財務(wù)管理價值觀念0PPT課件

1、 第一節(jié)第一節(jié) 貨幣貨幣時間價值時間價值 (time value of money)一、貨幣時間價值的概念 貨幣時間價值是指貨幣在經(jīng)過一定時貨幣時間價值是指貨幣在經(jīng)過一定時間的投資和再投資所增加的價值間的投資和再投資所增加的價值。也稱為也稱為資金的時間價值。資金的時間價值。 第一，資金時間價值的形式是價值增值，是同一筆資金在不同時點(diǎn)上表現(xiàn)出來的價值量之差或變動率。 第1頁/共37頁回顧他人的研究 第二，資金的增值，是資金被當(dāng)作投資資本，在周轉(zhuǎn)使用過程中實(shí)現(xiàn)的。 第三，資金時間價值的大小與時間長短成正比 。 第四，資金時間價值是在沒有風(fēng)險和通貨膨脹條件下的投資報酬，通常是以社會平均資金利潤率來代

2、表資金時間價值。 第2頁/共37頁二、時間價值的計算二、時間價值的計算 單利計算本利和：復(fù)利計算本利和：inVVn10 在財務(wù)管理過程中，要樹立按復(fù)利計算本利和的觀念，即本能生利，利還能生利。nniVV10第3頁/共37頁（一）復(fù)利終值與現(xiàn)值 1.1.復(fù)利終值（復(fù)利終值（F F） 終值(future value)又稱將來值，復(fù)利終值指現(xiàn)時的本金，按復(fù)利計算若干時期后的本利和。計算公式如下：niPFPiPFn,1第4頁/共37頁 例例2.1 某人在銀行存某人在銀行存10 00010 000元，年利元，年利率為率為3%3%，5 5年后的復(fù)利終值應(yīng)為：年后的復(fù)利終值應(yīng)為： 其中：1.1593為復(fù)利終

3、值系數(shù)（萬元），（萬元）593111593. 1000105%30001059311%31000105PFFF第5頁/共37頁 2.2.復(fù)利現(xiàn)值（復(fù)利現(xiàn)值（P P） 復(fù)利現(xiàn)值是復(fù)利終值的對應(yīng)概念。指將若干時期后一定數(shù)額的資金折合成現(xiàn)在的價值，即已知若干時期后的本利和，求最初本金。這種由終值求現(xiàn)值的作法稱為貼現(xiàn)或折現(xiàn)(discounting)，貼現(xiàn)時使用的利率稱為貼現(xiàn)率或折現(xiàn)率。niFPFiFPn,11第6頁/共37頁 例例2.2 仍以上題為例，某人擬在仍以上題為例，某人擬在5 5年后獲年后獲得得11 59311 593元，年利率仍以元，年利率仍以3%3%計算，他現(xiàn)在應(yīng)存計算，他現(xiàn)在應(yīng)存入銀行的

4、金額為：入銀行的金額為： 由于復(fù)利系數(shù)位數(shù)所限，計算結(jié)果產(chǎn)生了一定誤差。)(00310863.0593115%,3 ,5931100010%311593115萬元（萬元）FPPP第7頁/共37頁（二）年金終值與現(xiàn)值 年金(annuity)概念 在一定的期限內(nèi)，相同的時間間隔，連續(xù)、等額發(fā)生的一系列收（付）款項(xiàng)稱為年金。 年金種類 普通年金(ordinary annuity) 預(yù)付年金( annuity due) 遞延年金(deferred annuity) 永續(xù)年金(perpetuities) 年金特點(diǎn) 每次發(fā)生的間隔必須相等；必須是連續(xù)發(fā)生，不能中斷；每次發(fā)生的收（付）款金額必須相等。 第8

5、頁/共37頁 1.年金終值（FA） (future value of an annuity)(future value of an annuity) （1）普通年金終值 概念概念 指一定期限內(nèi)每期期末等額收 （付）款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。 （2）預(yù)付年金終值 概念概念 指一定期限內(nèi)每期期初等額收 （付）款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。 第9頁/共37頁圖2-1、圖2-2： 0 1 A 2 A 3 A 4 A 5 A A A A A AAiAiAiAiA1111234543211111iAiAiAiAiA第10頁/共37頁 可以看出預(yù)付年金終值等于n+1n+1次項(xiàng)普通年金終值再減去一個A。普通年金終值公式：ni

6、AFAFiiAFiAFAnAnttA,11111預(yù)付年金終值公式：11, ,111111niAFAFiiAFiAFAnAnttA第11頁/共37頁 例例2.3 某公司每年年末向銀行借款某公司每年年末向銀行借款100100萬元，借款年利率為萬元，借款年利率為8%8%，5 5年后應(yīng)償還的借款總額應(yīng)為： 以上是普通年金形式。（萬元），（萬元）7 .586867.51005%81007 .586%81%811005AFFFAA第12頁/共37頁 例例2.4 假如上例借款是在每年年假如上例借款是在每年年初初,5,5年后應(yīng)償還的借款總額應(yīng)為：年后應(yīng)償還的借款總額應(yīng)為： 此 例 為 預(yù) 付 年 金 形 式（

7、萬元）6 .633336. 61001%81%8110015AF（萬元），6 .6331336. 7100115%8100AFFA第13頁/共37頁 2.年金現(xiàn)值（P PA A） (present value of an annuity)(present value of an annuity)（1）普通年金現(xiàn)值 指一定期限內(nèi)，各期期末等額收（付）款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。（2）預(yù)付年金現(xiàn)值 指一定期限內(nèi)，各期期初等額收（付）款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。第14頁/共37頁圖2-3、圖2-4： 0 1A 2 A 3 A 4 A 5 A A A A A A iAiAiAiAiA1/1/1/1/1/2345432

8、1/1/1/1/iAiAiAiAA第15頁/共37頁普通年金現(xiàn)值普通年金現(xiàn)值 預(yù)付年金現(xiàn)值等于n-1次項(xiàng)普通年金現(xiàn)值再加一個A。預(yù)付年金現(xiàn)值niAPAPiiAPiAPAnAnttA,11111111,111111111niAPAPiiAPiAPAnAnttA第16頁/共37頁 例2.5 某人出國5年，請人代付房租，每年年末付1萬元，銀行存款年利率為3%，此人臨走時，應(yīng)在銀行存入多少錢，才能夠支付每年的房租？（元），元8004558. 4000105%300010)(80045%3%3111000105APPPAA第17頁/共37頁 例2.6 上題如果是每年年初付1萬元，此人臨走時則要存入：（元

9、），（元）170471717. 300010115%300010171471%3%31110001015APPPAA第18頁/共37頁（三）遞延年金現(xiàn)值概念 即第一次收（付）款項(xiàng)發(fā)生在第二期末或第二期以后某期期末的等額系列收（付）款項(xiàng)。圖2-5 0 1 2 3m-1 m 0 1 2 3n-1 n 計算 m期復(fù)利現(xiàn)值 計算n期年金現(xiàn)值第19頁/共37頁計算公式 ： 采取兩步折現(xiàn)的方法，先計算n期年金現(xiàn)值，再計算 m期復(fù)利現(xiàn)值 。 miFPniAPAPiiiAPiiAPAmnAntmAt,1111111)1 (11 例例2.7 其企業(yè)借入一筆長期貸款，貸其企業(yè)借入一筆長期貸款，貸款年利率為款年利率

10、為8%8%，按貸款協(xié)議前，按貸款協(xié)議前5 5年不用還年不用還本付息，從第本付息，從第6 6年開始每年償還年開始每年償還100100萬元，萬元，1010年還清，問這筆貸款的現(xiàn)值應(yīng)為多少？年還清，問這筆貸款的現(xiàn)值應(yīng)為多少？這說明該企業(yè)最初向銀行借款456.95萬元。 （萬元），95.456681. 071. 61005%810%8100FPAPPA第21頁/共37頁 （四）永續(xù)年金現(xiàn)值（四）永續(xù)年金現(xiàn)值 永續(xù)年金即為無限期的年金。永續(xù)年金現(xiàn)值公式推導(dǎo)如下：iAPiniiAiAPAntntA因此時，當(dāng), 011111111第22頁/共37頁 例例2.8 某高校向銀行存入一筆科研獎勵基某高校向銀行存入

11、一筆科研獎勵基金，預(yù)期以后無限期地于每年年末取出金，預(yù)期以后無限期地于每年年末取出1600016000元支付年度科研獎，若存款年利率元支付年度科研獎，若存款年利率為為4%4%，則該校最初應(yīng)一次性存入多少錢？，則該校最初應(yīng)一次性存入多少錢？ 該校最初應(yīng)一次性存入400 000元。（元）00040004.000016AP第23頁/共37頁 三、資金時間價值計算中的幾個特殊問三、資金時間價值計算中的幾個特殊問題題 （一）不等額現(xiàn)金流量時間價值的計算 如果在一定時期內(nèi)，相同的時間間隔，連續(xù)發(fā)生的一系列現(xiàn)金流量數(shù)額不等，在計算其終值之和與現(xiàn)值之和時，就不能采取年金的計算方法，而應(yīng)采取對各期現(xiàn)金流量分別進(jìn)

12、行復(fù)利終值或復(fù)利現(xiàn)值的計算，之后再加總的方法。 1.不等額現(xiàn)金流量的復(fù)利終值之和 ntttHiAF11第24頁/共37頁 例例2.9 某企業(yè)每年年初借款數(shù)如表某企業(yè)每年年初借款數(shù)如表2-12-1，若借款年利率為若借款年利率為8%8%，問，問4 4年債務(wù)總和為多年債務(wù)總和為多少？少？ 表2-12-1 因?yàn)檫@是一種預(yù)付形式，所以年 份 第1年 第2年 第3年 第4年借款額（萬元）500400300200（萬元）04.175024.68088.50392.349216%81500%81400%81300%81200432HF第25頁/共37頁 2.不等額現(xiàn)金流量的復(fù)利現(xiàn)值之和 例2.10 如果表2-

13、1中各欄數(shù)字是各年年末的債務(wù)總和，問4年債務(wù)總和相當(dāng)于現(xiàn)時價值多少？ntttHiAP11（萬元）119181200%81300%81400%81500432HP第26頁/共37頁 （二）年金與不等額現(xiàn)金流量共存情（二）年金與不等額現(xiàn)金流量共存情況下時間價值的計算況下時間價值的計算 在一個較長時期內(nèi)，現(xiàn)金流量在某一階段表現(xiàn)為年金形式，在其它階段又可能表現(xiàn)為不等額形式。在這種情況下，計算時間價值，就必須按不同形式，分階段采取不同方法計算其年金終值（或現(xiàn)值）、復(fù)利終值（或現(xiàn)值），之后再加總。 例2.11 某工程項(xiàng)目投產(chǎn)后，預(yù)計今后10年內(nèi)各年收益情況如表2-2，如果貼現(xiàn)率為8%，求各年收益的總現(xiàn)值。

14、 第27頁/共37頁 表2-2 年 份盈利額（萬元） 年 份盈利額（萬元）110006200021500720003200081800420009140052000101200（萬元）（萬元）3 .8466%811%8%811120009 .2112%811500%811000252AHPP第28頁/共37頁 （三）計息期短于一年情況下時間價值的計（三）計息期短于一年情況下時間價值的計算算 一般情況下，資金時間價值都是以年為計息期進(jìn)行計算的。但有時也會出現(xiàn)按半年、季度、月份、乃至日數(shù)為計息期進(jìn)行計算的，這時如果仍然使用的是年利率，計息期數(shù)和利息率就應(yīng)按下述方法進(jìn)行換算。 （萬元）總現(xiàn)值為：（萬

15、元）8 .286116 .22823 .84669 .21126 .2282%811200%811400%8118001098PPH第29頁/共37頁 例例2.12 某人某人準(zhǔn)備在第準(zhǔn)備在第5 5年末年末獲得獲得10 00010 000元，元，年利息率為年利息率為4%4%。試計算：每年試計算：每年計息一次，現(xiàn)在計息一次，現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少應(yīng)存入銀行多少錢？每半年計錢？每半年計息一次，現(xiàn)在應(yīng)息一次，現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少錢？存入銀行多少錢？ 已知：F=10 000 i=4% n=5 求P。換算后的計息期數(shù)年數(shù)年計息次數(shù)年利率期利率式中：tnmirnmtmir（元），8220822. 0000105%

16、400010FPP第30頁/共37頁 又知：m m =2=2 , ,則 （四）利率或貼現(xiàn)率的計算 在現(xiàn)代財務(wù)管理中，有時也可以根據(jù)現(xiàn)值、終值，求一定時期的利率或貼現(xiàn)率。)(820082.00001010%,2 ,000101052%22%4萬元FPPnmtmir第31頁/共37頁 例例2.13 某人將某人將10 00010 000元存入銀行，元存入銀行，5 5年后年后可獲得本利和可獲得本利和11 59311 593元，銀行存款利率應(yīng)為多元，銀行存款利率應(yīng)為多少？少？ 1.通過一定時期的復(fù)利現(xiàn)值（或終值），求利率（或貼現(xiàn)率）。即已知F、P、n求i。11nnPFiiPF%3100010593115

17、i 2.通過一定時期年金現(xiàn)值（或終值），求利率（或貼現(xiàn)率）。即已知 。求、）、（或inAFPAA第32頁/共37頁 （2 2）查年金現(xiàn)值（或終值）系數(shù)表，求利率（或貼現(xiàn)率）。 例2.14 某人向銀行存入80 000元，按復(fù)利計算，年利率為多少時，才能保證在今后10年中每年得到10 000元？ AFniAFAPniAPAA,1或：值）系數(shù)）先求年金現(xiàn)值（或終（8000100008010,iAP第33頁/共37頁 查年金現(xiàn)值系數(shù)表得知4%4%i i5%5%，運(yùn)用間距等分比例法，求插入值。 年利率年利率 現(xiàn)值系數(shù)現(xiàn)值系數(shù) 4% 8.111 -x% 0.111 ？ -1% 8 0.389 5% 7.7

18、22 因此： 當(dāng)年利率等于4.285%時，今后10年每年就可得到10 000元。%285. 4%285. 0%4285. 0389. 0111. 01ixx第34頁/共37頁習(xí)題：1.某人將10 000元投資于一項(xiàng)產(chǎn)業(yè)，年報酬率為8%，問9年后的本利和為多少? 2.某人存入銀行10 000元，年利率為7.18%，按復(fù)利計算，多少年后才能達(dá)到20 000元？3.某人擬在5年后獲得10萬元，假如投資報酬率為14%，問現(xiàn)在應(yīng)投入多少資金？ 4.某人擬在5年后獲得10萬元，銀行年利率為4%，按復(fù)利計算，從現(xiàn)在起每年年末應(yīng)存入銀行多少等額款項(xiàng)？ 5.某校要建立一項(xiàng)永久性科研基金，每年支付40 000元，若銀行