國(guó)際間接投資

1、n一、國(guó)際間接投資概述一、國(guó)際間接投資概述（一）國(guó)際間接投資特點(diǎn)（一）國(guó)際間接投資特點(diǎn)（二）國(guó)際間接投資的影響因素（二）國(guó)際間接投資的影響因素n二、國(guó)際證券投資二、國(guó)際證券投資n三、國(guó)際借貸投資三、國(guó)際借貸投資一、國(guó)際間接投資概述n（一）國(guó)際間接投資的特點(diǎn)（一）國(guó)際間接投資的特點(diǎn)n 國(guó)際間接投資是指用于購(gòu)買外國(guó)公司的股票和國(guó)際間接投資是指用于購(gòu)買外國(guó)公司的股票和其他證券的投資以及中長(zhǎng)期國(guó)際信貸。其他證券的投資以及中長(zhǎng)期國(guó)際信貸。 按從事國(guó)際間接投資的主體分類，有三類：即按從事國(guó)際間接投資的主體分類，有三類：即國(guó)際機(jī)構(gòu)投資、政府投資和私人投資。國(guó)際機(jī)構(gòu)投資、政府投資和私人投資。 按籌資手段和管理

2、方法分類，有七類：即國(guó)際按籌資手段和管理方法分類，有七類：即國(guó)際銀行信貸、出口信貸、政府貸款、國(guó)際金融組織貸款銀行信貸、出口信貸、政府貸款、國(guó)際金融組織貸款、國(guó)際證券、混合貸款和國(guó)際項(xiàng)目貸款。、國(guó)際證券、混合貸款和國(guó)際項(xiàng)目貸款。 按其不同的特點(diǎn)，可分為兩種類型：國(guó)際證券按其不同的特點(diǎn)，可分為兩種類型：國(guó)際證券投資和國(guó)際信貸。國(guó)際證券投資又分為國(guó)際股票投資投資和國(guó)際信貸。國(guó)際證券投資又分為國(guó)際股票投資和國(guó)際債券投資。國(guó)際信貸包括政府貸款、國(guó)際金融和國(guó)際債券投資。國(guó)際信貸包括政府貸款、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款和國(guó)際商業(yè)銀行貸款。機(jī)構(gòu)貸款和國(guó)際商業(yè)銀行貸款。一、國(guó)際間接投資概述n 當(dāng)公司股票的發(fā)行和交易跨越

3、國(guó)界時(shí)，這種股當(dāng)公司股票的發(fā)行和交易跨越國(guó)界時(shí)，這種股票就是票就是國(guó)際股票國(guó)際股票。對(duì)這種股票的投資就是國(guó)際股票投。對(duì)這種股票的投資就是國(guó)際股票投資。資。 債券是政府、企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)對(duì)外舉債并承諾債券是政府、企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)對(duì)外舉債并承諾在一定期限還本付息所發(fā)行的借款憑證。在一定期限還本付息所發(fā)行的借款憑證。國(guó)際債券國(guó)際債券就就是跨國(guó)界的債券，國(guó)際債券投資就是跨國(guó)界的債券投是跨國(guó)界的債券，國(guó)際債券投資就是跨國(guó)界的債券投資。資。一、國(guó)際間接投資概述n與直接投資相比，國(guó)際間接投資有以下特點(diǎn)：與直接投資相比，國(guó)際間接投資有以下特點(diǎn)： 1、投資回收期短。國(guó)際直接投資一般要參與企業(yè)、投資回收期短。國(guó)際直接

4、投資一般要參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，投資周期長(zhǎng)，一般的經(jīng)營(yíng)，投資周期長(zhǎng)，一般10-15年左右，由企業(yè)的年左右，由企業(yè)的利潤(rùn)直接償還投資。國(guó)際間接投資一般不直接參與東利潤(rùn)直接償還投資。國(guó)際間接投資一般不直接參與東道國(guó)企業(yè)的生產(chǎn)，投資回收期不受企業(yè)利潤(rùn)的影響。道國(guó)企業(yè)的生產(chǎn)，投資回收期不受企業(yè)利潤(rùn)的影響。 2、投資風(fēng)險(xiǎn)小。國(guó)際直接投資一旦投入具體項(xiàng)目、投資風(fēng)險(xiǎn)小。國(guó)際直接投資一旦投入具體項(xiàng)目后要抽出資金較困難，其資金流動(dòng)性較小，從而加大后要抽出資金較困難，其資金流動(dòng)性較小，從而加大投資風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)際間接投資一般有較高的流動(dòng)性，相對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)際間接投資一般有較高的流動(dòng)性，相對(duì)減少了投資者的風(fēng)險(xiǎn)。減少了投資者的風(fēng)

5、險(xiǎn)。一、國(guó)際間接投資概述 3、快速移動(dòng)性。國(guó)際直接投資與項(xiàng)目結(jié)合在一起、快速移動(dòng)性。國(guó)際直接投資與項(xiàng)目結(jié)合在一起，從立項(xiàng)到開工建設(shè)直到正常生產(chǎn)需要相當(dāng)?shù)臅r(shí)間其，從立項(xiàng)到開工建設(shè)直到正常生產(chǎn)需要相當(dāng)?shù)臅r(shí)間其投入資金移動(dòng)性較差。國(guó)際間接投資受國(guó)際間利率差投入資金移動(dòng)性較差。國(guó)際間接投資受國(guó)際間利率差異的影響，自發(fā)地從低利率國(guó)家向高利率國(guó)家流動(dòng)。異的影響，自發(fā)地從低利率國(guó)家向高利率國(guó)家流動(dòng)。 4、國(guó)際直接投資主要得利潤(rùn)，國(guó)際間接投資得利、國(guó)際直接投資主要得利潤(rùn)，國(guó)際間接投資得利息、股息收益等。息、股息收益等。 以上幾個(gè)特點(diǎn)是相聯(lián)系的。資金流動(dòng)性大在一定程以上幾個(gè)特點(diǎn)是相聯(lián)系的。資金流動(dòng)性大在一定程度

6、上可使風(fēng)險(xiǎn)性?。灰苿?dòng)快可使回收期縮短。度上可使風(fēng)險(xiǎn)性??；移動(dòng)快可使回收期縮短。 一、國(guó)際間接投資概述n（二）影響國(guó)際間接投資的因素（二）影響國(guó)際間接投資的因素 1、利率是決定國(guó)際間接投資流向的主要因素。、利率是決定國(guó)際間接投資流向的主要因素。 國(guó)際間接投資總是從利率低的國(guó)家向利率高的國(guó)家流國(guó)際間接投資總是從利率低的國(guó)家向利率高的國(guó)家流動(dòng)。例如，美國(guó)政府為了緩解國(guó)內(nèi)資金短缺，動(dòng)。例如，美國(guó)政府為了緩解國(guó)內(nèi)資金短缺，70年代以年代以來采取高利率政策，結(jié)果導(dǎo)致外資大量流入美國(guó)。來采取高利率政策，結(jié)果導(dǎo)致外資大量流入美國(guó)。 2、匯率因素對(duì)國(guó)際間接投資的影響較大。、匯率因素對(duì)國(guó)際間接投資的影響較大。 匯

7、率是一國(guó)貨幣用另一國(guó)貨幣表示的價(jià)格。一般匯率匯率是一國(guó)貨幣用另一國(guó)貨幣表示的價(jià)格。一般匯率上升，就會(huì)增加外國(guó)對(duì)本國(guó)貨幣的需求，促使本國(guó)資本上升，就會(huì)增加外國(guó)對(duì)本國(guó)貨幣的需求，促使本國(guó)資本流出，增加本國(guó)的國(guó)際投資。例如流出，增加本國(guó)的國(guó)際投資。例如20世紀(jì)世紀(jì)90年代由于日年代由于日元與美元的匯率急劇上升，使日本對(duì)美國(guó)的資本債權(quán)不元與美元的匯率急劇上升，使日本對(duì)美國(guó)的資本債權(quán)不斷擴(kuò)大，造成美國(guó)對(duì)日元需求的增加，從而促使日本資斷擴(kuò)大，造成美國(guó)對(duì)日元需求的增加，從而促使日本資本大量流入美國(guó)。本大量流入美國(guó)。 一、國(guó)際間接投資概述n 3、風(fēng)險(xiǎn)大小是影響國(guó)際間接投資的一個(gè)因素。、風(fēng)險(xiǎn)大小是影響國(guó)際間接投

8、資的一個(gè)因素。 風(fēng)險(xiǎn)越大收益越不穩(wěn)定。在獲相同收益的情況下，風(fēng)險(xiǎn)越大收益越不穩(wěn)定。在獲相同收益的情況下，持有風(fēng)險(xiǎn)較小的資產(chǎn)較有利。持有風(fēng)險(xiǎn)較小的資產(chǎn)較有利。 二戰(zhàn)后隨著國(guó)際間接投資的發(fā)展，投資規(guī)模越來越二戰(zhàn)后隨著國(guó)際間接投資的發(fā)展，投資規(guī)模越來越大，對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估也非常重要。國(guó)際金融組織機(jī)大，對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估也非常重要。國(guó)際金融組織機(jī)構(gòu)對(duì)外投資，尤其對(duì)發(fā)展中國(guó)家貸款，都要衡量債務(wù)構(gòu)對(duì)外投資，尤其對(duì)發(fā)展中國(guó)家貸款，都要衡量債務(wù)負(fù)擔(dān)。如果債務(wù)負(fù)擔(dān)過重，投資環(huán)境惡化，投資風(fēng)險(xiǎn)負(fù)擔(dān)。如果債務(wù)負(fù)擔(dān)過重，投資環(huán)境惡化，投資風(fēng)險(xiǎn)就增大。就增大。一、國(guó)際間接投資概述n 4、償債能力的差異也會(huì)使國(guó)際間接投資的

9、、償債能力的差異也會(huì)使國(guó)際間接投資的流向發(fā)生變動(dòng)。流向發(fā)生變動(dòng)。 償債能力與吸收國(guó)際間接投資的數(shù)額成償債能力與吸收國(guó)際間接投資的數(shù)額成正比，即償債能力強(qiáng)的國(guó)有較強(qiáng)的吸收國(guó)正比，即償債能力強(qiáng)的國(guó)有較強(qiáng)的吸收國(guó)際間接投資的能力。發(fā)達(dá)國(guó)家實(shí)力雄厚，際間接投資的能力。發(fā)達(dá)國(guó)家實(shí)力雄厚，有較多的外匯儲(chǔ)備，有能力吸引大量國(guó)際有較多的外匯儲(chǔ)備，有能力吸引大量國(guó)際資本。發(fā)展中國(guó)家中發(fā)展較快的一些國(guó)家資本。發(fā)展中國(guó)家中發(fā)展較快的一些國(guó)家和地區(qū)也吸收了較多的國(guó)際間接投資。如和地區(qū)也吸收了較多的國(guó)際間接投資。如中國(guó)和東亞一些國(guó)家和地區(qū)。中國(guó)和東亞一些國(guó)家和地區(qū)。二、國(guó)際證券投資n 國(guó)際證券投資國(guó)際證券投資（inte

10、rnational portfolio investment）是指投資者通過在國(guó)際證券市場(chǎng)上購(gòu)買是指投資者通過在國(guó)際證券市場(chǎng)上購(gòu)買中長(zhǎng)期債券，或購(gòu)買外國(guó)企業(yè)發(fā)行的股票所進(jìn)行的投中長(zhǎng)期債券，或購(gòu)買外國(guó)企業(yè)發(fā)行的股票所進(jìn)行的投資。即，跨越國(guó)界的證券投資。主要有兩種形式：國(guó)資。即，跨越國(guó)界的證券投資。主要有兩種形式：國(guó)際股票投資和國(guó)際債券投資。際股票投資和國(guó)際債券投資。 國(guó)際股票：當(dāng)公司的股票發(fā)行和交易跨越國(guó)界時(shí)，國(guó)際股票：當(dāng)公司的股票發(fā)行和交易跨越國(guó)界時(shí)，就稱為國(guó)際股票。就稱為國(guó)際股票。 國(guó)際債券：是指一國(guó)政府、企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)在境外國(guó)際債券：是指一國(guó)政府、企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)在境外發(fā)行的債券。發(fā)行的債券

11、。二、國(guó)際證券投資n 1、股票與債券的聯(lián)系與區(qū)別、股票與債券的聯(lián)系與區(qū)別 股票的特點(diǎn)是：股票的特點(diǎn)是： （1）股東是財(cái)產(chǎn)的所有者；）股東是財(cái)產(chǎn)的所有者； （2）股息不定，不能保證本金一定能償還；）股息不定，不能保證本金一定能償還； （3）長(zhǎng)期在股市投資，并且經(jīng)驗(yàn)豐富者獲利較多。）長(zhǎng)期在股市投資，并且經(jīng)驗(yàn)豐富者獲利較多。 債券的特點(diǎn)是：債券的特點(diǎn)是： （1）借錢給政府或企業(yè)；）借錢給政府或企業(yè)； （2）對(duì)方支付利息并保證償還本金；）對(duì)方支付利息并保證償還本金； （3）一般情況下本金能得到償還；）一般情況下本金能得到償還； （4）購(gòu)買后利率下降，則買債券更有利。到期得到的投）購(gòu)買后利率下降，則買債

12、券更有利。到期得到的投資的價(jià)值增加更多，反之亦然；資的價(jià)值增加更多，反之亦然； （5）一般情況下還債日期越遠(yuǎn)，利率越高。）一般情況下還債日期越遠(yuǎn)，利率越高。 股票與債券有聯(lián)系又有區(qū)別。兩者的聯(lián)系在于同是有價(jià)證股票與債券有聯(lián)系又有區(qū)別。兩者的聯(lián)系在于同是有價(jià)證券，同樣有風(fēng)險(xiǎn)。券，同樣有風(fēng)險(xiǎn)。 二、國(guó)際證券投資n股票與債券的區(qū)別在于：股票與債券的區(qū)別在于： （1）風(fēng)險(xiǎn)不同。股票風(fēng)險(xiǎn)比債券風(fēng)險(xiǎn)更大。）風(fēng)險(xiǎn)不同。股票風(fēng)險(xiǎn)比債券風(fēng)險(xiǎn)更大。 （2）收益的確定性不同。股票收益不確定，債券收益確）收益的確定性不同。股票收益不確定，債券收益確定。定。 （3）決定價(jià)格升降的因素不同。對(duì)股票而言，購(gòu)買者越）決定價(jià)格

13、升降的因素不同。對(duì)股票而言，購(gòu)買者越多，價(jià)格越上漲。而對(duì)債券來說，利率由政府或企業(yè)決定多，價(jià)格越上漲。而對(duì)債券來說，利率由政府或企業(yè)決定，不由購(gòu)買者決定。而當(dāng)債券市場(chǎng)資金充裕，購(gòu)買者踴躍，不由購(gòu)買者決定。而當(dāng)債券市場(chǎng)資金充裕，購(gòu)買者踴躍時(shí)，新發(fā)行的債券利率還有可能下調(diào)。時(shí)，新發(fā)行的債券利率還有可能下調(diào)。 n2、投資證券時(shí)應(yīng)注意的問題、投資證券時(shí)應(yīng)注意的問題 （1）盡量買長(zhǎng)期資產(chǎn)；）盡量買長(zhǎng)期資產(chǎn)； （2）關(guān)注利率波動(dòng)；）關(guān)注利率波動(dòng)； （3）了解所投資的公司的確切實(shí)力；）了解所投資的公司的確切實(shí)力； （4）掌握上市公司的盈利情況。）掌握上市公司的盈利情況。二、國(guó)際證券投資n（一）國(guó)際股票（一）

14、國(guó)際股票（international stock） 國(guó)際股票：在股票的發(fā)行和交易過程，不是只發(fā)生在一國(guó)國(guó)際股票：在股票的發(fā)行和交易過程，不是只發(fā)生在一國(guó)內(nèi)，而通常是跨國(guó)進(jìn)行的，即股票的發(fā)行者和交易者，發(fā)內(nèi)，而通常是跨國(guó)進(jìn)行的，即股票的發(fā)行者和交易者，發(fā)行地和交易地，發(fā)行幣種和發(fā)行者所屬本幣等有至少一種行地和交易地，發(fā)行幣種和發(fā)行者所屬本幣等有至少一種和其他的不屬于同一國(guó)度內(nèi)。國(guó)際股票的本質(zhì)特征，即它和其他的不屬于同一國(guó)度內(nèi)。國(guó)際股票的本質(zhì)特征，即它的整個(gè)融資過程的跨國(guó)性。的整個(gè)融資過程的跨國(guó)性。 主要有直接在海外上市的股票、存托憑證主要有直接在海外上市的股票、存托憑證(dr)、歐洲股、歐洲股權(quán)

15、權(quán)(euro-equities)三種。三種。 二、國(guó)際證券投資n1、在外國(guó)發(fā)行的直接以當(dāng)?shù)刎泿艦槊嬷挡⒃诋?dāng)?shù)厣鲜?、在外?guó)發(fā)行的直接以當(dāng)?shù)刎泿艦槊嬷挡⒃诋?dāng)?shù)厣鲜薪灰椎墓善?。如我?guó)在香港發(fā)行上市交易的交易的股票。如我國(guó)在香港發(fā)行上市交易的h股，在新股，在新加坡發(fā)行的加坡發(fā)行的s股，在紐約發(fā)行上市的股，在紐約發(fā)行上市的n股。股。 n2、存托憑證、存托憑證(depository receipts , dr)是指在一國(guó)是指在一國(guó)證券市場(chǎng)流通的代表外國(guó)公司有價(jià)證券的可轉(zhuǎn)讓憑證證券市場(chǎng)流通的代表外國(guó)公司有價(jià)證券的可轉(zhuǎn)讓憑證。主要以美國(guó)存托憑證。主要以美國(guó)存托憑證(adr)形式存在。形式存在。 adr解決了美

16、國(guó)與國(guó)外證券交易制度、慣例、語(yǔ)言解決了美國(guó)與國(guó)外證券交易制度、慣例、語(yǔ)言、外匯管理等不盡相同所造成的交易上的困難，是外、外匯管理等不盡相同所造成的交易上的困難，是外國(guó)公司在美國(guó)市場(chǎng)上籌資的重要金融工具。中國(guó)企業(yè)國(guó)公司在美國(guó)市場(chǎng)上籌資的重要金融工具。中國(guó)企業(yè)通過存托憑證從美國(guó)市場(chǎng)融資已有通過存托憑證從美國(guó)市場(chǎng)融資已有10多年的歷史，其多年的歷史，其中有中國(guó)電信股份公司、中芯國(guó)際集成電路制造公司中有中國(guó)電信股份公司、中芯國(guó)際集成電路制造公司、中國(guó)聯(lián)通股份公司、攜程旅行網(wǎng)等數(shù)十家公司。、中國(guó)聯(lián)通股份公司、攜程旅行網(wǎng)等數(shù)十家公司。二、國(guó)際證券投資n3、歐洲股票是指在股票面值貨幣所在國(guó)以外的國(guó)家發(fā)行、歐

17、洲股票是指在股票面值貨幣所在國(guó)以外的國(guó)家發(fā)行上市交易的股票上市交易的股票。n歐洲股票是歐洲股票是20世紀(jì)世紀(jì)80年代產(chǎn)生于歐洲的國(guó)際股票形年代產(chǎn)生于歐洲的國(guó)際股票形式。也是直接在國(guó)際金融市場(chǎng)上發(fā)行并流通的股票。與直式。也是直接在國(guó)際金融市場(chǎng)上發(fā)行并流通的股票。與直接海外上市的國(guó)際股票相比，歐洲股權(quán)的發(fā)行具有自己的接海外上市的國(guó)際股票相比，歐洲股權(quán)的發(fā)行具有自己的特點(diǎn)：直接海外上市的企業(yè)往往先在國(guó)內(nèi)上市；歐洲股權(quán)特點(diǎn)：直接海外上市的企業(yè)往往先在國(guó)內(nèi)上市；歐洲股權(quán)則是在多個(gè)國(guó)家市場(chǎng)上同時(shí)發(fā)行。另外，它采用國(guó)際市場(chǎng)則是在多個(gè)國(guó)家市場(chǎng)上同時(shí)發(fā)行。另外，它采用國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)價(jià)發(fā)行的方式。競(jìng)價(jià)發(fā)行的方式。二、

18、國(guó)際證券投資n（二）國(guó)際債券（二）國(guó)際債券（1）外國(guó)債券：指國(guó)際借款人通過外國(guó)金融市場(chǎng)所在國(guó)家的銀）外國(guó)債券：指國(guó)際借款人通過外國(guó)金融市場(chǎng)所在國(guó)家的銀行或金融組織發(fā)行的以該國(guó)貨幣為面值的債券。外國(guó)債券由行或金融組織發(fā)行的以該國(guó)貨幣為面值的債券。外國(guó)債券由發(fā)行地所在國(guó)的銀行或證券公司承購(gòu)或推銷，投資者以發(fā)行發(fā)行地所在國(guó)的銀行或證券公司承購(gòu)或推銷，投資者以發(fā)行所在國(guó)的居民為主，也可以是該國(guó)的非居民或金融機(jī)構(gòu)。外所在國(guó)的居民為主，也可以是該國(guó)的非居民或金融機(jī)構(gòu)。外國(guó)債券的發(fā)行需經(jīng)發(fā)行所在國(guó)批準(zhǔn)，并受該國(guó)金融法令的管國(guó)債券的發(fā)行需經(jīng)發(fā)行所在國(guó)批準(zhǔn)，并受該國(guó)金融法令的管轄。轄。例如，例如，揚(yáng)基債券揚(yáng)基債

19、券是非美國(guó)主體在美國(guó)市場(chǎng)上發(fā)行的債券，是非美國(guó)主體在美國(guó)市場(chǎng)上發(fā)行的債券，武武士債券士債券是非日本主體在日本市場(chǎng)上發(fā)行的債券，同樣，還有是非日本主體在日本市場(chǎng)上發(fā)行的債券，同樣，還有英國(guó)的英國(guó)的猛犬債券猛犬債券、西班牙的、西班牙的斗牛士債券斗牛士債券、荷蘭的、荷蘭的倫勃朗債券倫勃朗債券，以及中國(guó)的熊貓債券都是非本國(guó)主體在該國(guó)發(fā)行的債券。以及中國(guó)的熊貓債券都是非本國(guó)主體在該國(guó)發(fā)行的債券。 “熊貓債券熊貓債券” (panda bond)是指國(guó)際多邊金融機(jī)構(gòu)在華發(fā)行是指國(guó)際多邊金融機(jī)構(gòu)在華發(fā)行的人民幣債券。的人民幣債券。2005年年10月，月，國(guó)際金融公司國(guó)際金融公司(ifc)和和亞洲開發(fā)亞洲開發(fā)銀

20、行銀行(adb)分別獲準(zhǔn)在我國(guó)銀行間債券市場(chǎng)分別發(fā)行人民幣分別獲準(zhǔn)在我國(guó)銀行間債券市場(chǎng)分別發(fā)行人民幣債券債券11.3億元和億元和10億元，我國(guó)第一批億元，我國(guó)第一批“熊貓債券熊貓債券”于于2005-10-14 正式在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行。正式在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行。二、國(guó)際證券投資n（2）歐洲債券（）歐洲債券（euro bond）n歐洲債券是一國(guó)政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)或國(guó)際組織在歐洲債券是一國(guó)政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)或國(guó)際組織在國(guó)外債券市場(chǎng)上以第三國(guó)貨幣為面值發(fā)行的債券。歐洲債國(guó)外債券市場(chǎng)上以第三國(guó)貨幣為面值發(fā)行的債券。歐洲債券的發(fā)行人、發(fā)行地以及面值貨幣分別屬于三個(gè)不同的國(guó)券的發(fā)行人、發(fā)行地以

21、及面值貨幣分別屬于三個(gè)不同的國(guó)家。歐洲債券不受任何國(guó)家資本市場(chǎng)的限制，免扣繳稅。家。歐洲債券不受任何國(guó)家資本市場(chǎng)的限制，免扣繳稅。n這種債券的發(fā)行比較嚴(yán)格，首先是待發(fā)行的債券要通過國(guó)這種債券的發(fā)行比較嚴(yán)格，首先是待發(fā)行的債券要通過國(guó)際上權(quán)威的證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的級(jí)別評(píng)定，其次債券還需要由際上權(quán)威的證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的級(jí)別評(píng)定，其次債券還需要由政府或大型銀行或企業(yè)提供擔(dān)保，另外還需有在國(guó)際市場(chǎng)政府或大型銀行或企業(yè)提供擔(dān)保，另外還需有在國(guó)際市場(chǎng)上發(fā)行債券的經(jīng)驗(yàn)，再者在時(shí)間間隔方面也有一些限制。上發(fā)行債券的經(jīng)驗(yàn)，再者在時(shí)間間隔方面也有一些限制。案例：俄羅斯計(jì)劃發(fā)行案例：俄羅斯計(jì)劃發(fā)行5050億美元?dú)W洲債億美元?dú)W

22、洲債券為國(guó)內(nèi)企業(yè)借款券為國(guó)內(nèi)企業(yè)借款n路透莫斯科路透莫斯科4月月14日電日電-俄羅斯財(cái)政部債券事務(wù)主管俄羅斯財(cái)政部債券事務(wù)主管konstantin vyshkovskiy周二對(duì)記者稱周二對(duì)記者稱,該國(guó)該國(guó)2010年將至年將至多發(fā)行多發(fā)行50億美元?dú)W洲債券億美元?dú)W洲債券,以方便國(guó)內(nèi)企業(yè)借款以方便國(guó)內(nèi)企業(yè)借款.nvyshkovskiy稱稱,2010年發(fā)行的歐洲債券將不會(huì)用于解決年發(fā)行的歐洲債券將不會(huì)用于解決國(guó)內(nèi)預(yù)算赤字問題國(guó)內(nèi)預(yù)算赤字問題,而將是作為國(guó)內(nèi)企業(yè)發(fā)債的指標(biāo)而將是作為國(guó)內(nèi)企業(yè)發(fā)債的指標(biāo).n資料來源：路透社網(wǎng)站，資料來源：路透社網(wǎng)站，2009年年4月月14日日案例案例2 2：德國(guó)銀團(tuán)來華推

23、銷歐洲債券：德國(guó)銀團(tuán)來華推銷歐洲債券 歐元區(qū)國(guó)家盯上中國(guó)歐元區(qū)國(guó)家盯上中國(guó)6100億美元外匯儲(chǔ)備，德國(guó)銀團(tuán)億美元外匯儲(chǔ)備，德國(guó)銀團(tuán)來華推銷歐洲債券。來華推銷歐洲債券。 中國(guó)中國(guó)6100億美元的外匯儲(chǔ)備令國(guó)外資本商們垂涎不已。億美元的外匯儲(chǔ)備令國(guó)外資本商們垂涎不已。2005年年3月，一個(gè)為德國(guó)月，一個(gè)為德國(guó)19家抵押債券銀行代言的代表團(tuán)家抵押債券銀行代言的代表團(tuán)來到北京，希望更多的中國(guó)投資者購(gòu)買他們的債券。來到北京，希望更多的中國(guó)投資者購(gòu)買他們的債券。 2005年年3月月15日，這個(gè)代表團(tuán)日，這個(gè)代表團(tuán)德國(guó)抵押債券銀行協(xié)德國(guó)抵押債券銀行協(xié)會(huì)在北京召開會(huì)在北京召開“潘德布雷夫抵押債券潘德布雷夫抵押

24、債券”介紹會(huì)。據(jù)稱，這介紹會(huì)。據(jù)稱，這種債券的市場(chǎng)存量已達(dá)到種債券的市場(chǎng)存量已達(dá)到110億歐元，由德國(guó)專業(yè)的抵押億歐元，由德國(guó)專業(yè)的抵押債券銀行發(fā)行，擁有債券銀行發(fā)行，擁有aaa的最高信用評(píng)級(jí)，以充足的抵押的最高信用評(píng)級(jí)，以充足的抵押資產(chǎn)為后盾。協(xié)會(huì)總經(jīng)理哈根博士介紹說：資產(chǎn)為后盾。協(xié)會(huì)總經(jīng)理哈根博士介紹說：“即使銀行破即使銀行破產(chǎn)，抵押品也不會(huì)受到清算的影響。產(chǎn)，抵押品也不會(huì)受到清算的影響?！?投資的安全性是國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行資金運(yùn)營(yíng)的重要原則。據(jù)投資的安全性是國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行資金運(yùn)營(yíng)的重要原則。據(jù)了解，國(guó)有商業(yè)銀行在配置外幣資產(chǎn)時(shí)，以買入美國(guó)國(guó)債了解，國(guó)有商業(yè)銀行在配置外幣資產(chǎn)時(shí)，以買入美國(guó)國(guó)債居多

25、，因?yàn)槠浒踩宰詈?。不過，隨著美元的持續(xù)貶值，居多，因?yàn)槠浒踩宰詈?。不過，隨著美元的持續(xù)貶值，美元資產(chǎn)縮水的問題被一再提及。美元資產(chǎn)縮水的問題被一再提及。 2005年年3月月15日，國(guó)家外匯管理局資本司司長(zhǎng)鄒林介紹日，國(guó)家外匯管理局資本司司長(zhǎng)鄒林介紹說，到說，到2004年底，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備已達(dá)年底，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備已達(dá)6100億美元，而億美元，而我國(guó)的國(guó)際收支順差則達(dá)到了我國(guó)的國(guó)際收支順差則達(dá)到了2020億美元。億美元。“持續(xù)的順持續(xù)的順差確實(shí)有一定的負(fù)面效果，我們追求的是國(guó)際收支平衡，差確實(shí)有一定的負(fù)面效果，我們追求的是國(guó)際收支平衡，并且已出臺(tái)了一系列措施，例如鼓勵(lì)企業(yè)海外投資、保險(xiǎn)并且已出

26、臺(tái)了一系列措施，例如鼓勵(lì)企業(yè)海外投資、保險(xiǎn)資金海外投資。資金海外投資。”在德國(guó)人眼中，這一系列鼓勵(lì)資本適度在德國(guó)人眼中，這一系列鼓勵(lì)資本適度外流的措施正是他們尋求外來投資的機(jī)會(huì)。外流的措施正是他們尋求外來投資的機(jī)會(huì)。 目前已有中資機(jī)構(gòu)買入潘德布雷夫抵押債券。國(guó)家外管目前已有中資機(jī)構(gòu)買入潘德布雷夫抵押債券。國(guó)家外管局儲(chǔ)備司官員在局儲(chǔ)備司官員在2005年年3月月15日透露，外管局購(gòu)買潘德布日透露，外管局購(gòu)買潘德布雷夫抵押債券已有好幾年時(shí)間，并且隨著中國(guó)外匯儲(chǔ)備的雷夫抵押債券已有好幾年時(shí)間，并且隨著中國(guó)外匯儲(chǔ)備的增加，外管局會(huì)繼續(xù)關(guān)注資產(chǎn)多元化的問題。此前，鑒于增加，外管局會(huì)繼續(xù)關(guān)注資產(chǎn)多元化的問題

27、。此前，鑒于美元資產(chǎn)貶值，外界對(duì)國(guó)家外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化的呼聲很美元資產(chǎn)貶值，外界對(duì)國(guó)家外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化的呼聲很高。國(guó)家外管局的投資專家對(duì)債券的特點(diǎn)以及與類似產(chǎn)品高。國(guó)家外管局的投資專家對(duì)債券的特點(diǎn)以及與類似產(chǎn)品的區(qū)別作了詳盡的解釋，表明國(guó)家外管局對(duì)這種債券已相的區(qū)別作了詳盡的解釋，表明國(guó)家外管局對(duì)這種債券已相當(dāng)熟悉。當(dāng)熟悉。 鑒于外匯管理政策的限制，目前我國(guó)能投資潘德布雷鑒于外匯管理政策的限制，目前我國(guó)能投資潘德布雷夫抵押債券的機(jī)構(gòu)除國(guó)家外管局外，只有部分商業(yè)銀行和夫抵押債券的機(jī)構(gòu)除國(guó)家外管局外，只有部分商業(yè)銀行和保險(xiǎn)公司，并且事先須得到批準(zhǔn)。而基金和信托公司暫時(shí)保險(xiǎn)公司，并且事先須得到批準(zhǔn)

28、。而基金和信托公司暫時(shí)與該債券無緣。與該債券無緣。資料來源：中國(guó)網(wǎng)資料來源：中國(guó)網(wǎng) 2005 年年03 月月16 日日北京晨報(bào)北京晨報(bào)2005年年03月月16日日三、國(guó)際信貸n（一）國(guó)際信貸的概念與發(fā)展（一）國(guó)際信貸的概念與發(fā)展l信貸，是貨幣持有者將約定數(shù)額的資金按約定的利率暫時(shí)信貸，是貨幣持有者將約定數(shù)額的資金按約定的利率暫時(shí)借出，借款者在約定期限內(nèi)，按約定的條件還本付息的信借出，借款者在約定期限內(nèi)，按約定的條件還本付息的信用活動(dòng)，國(guó)際信貸則反映了國(guó)家之間借貸資本的活動(dòng)，是用活動(dòng)，國(guó)際信貸則反映了國(guó)家之間借貸資本的活動(dòng)，是國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的一個(gè)重要方面。國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的一個(gè)重要方面。l國(guó)際信貸的發(fā)

29、展和變化是世界經(jīng)濟(jì)的客觀狀況和發(fā)展的必國(guó)際信貸的發(fā)展和變化是世界經(jīng)濟(jì)的客觀狀況和發(fā)展的必然趨勢(shì)，具體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面然趨勢(shì)，具體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:n （1）新的科技革命促進(jìn)了貨幣資本的國(guó)際化）新的科技革命促進(jìn)了貨幣資本的國(guó)際化n （2）發(fā)展中國(guó)家在國(guó)際經(jīng)濟(jì)中地位的提高，調(diào)整了國(guó)際）發(fā)展中國(guó)家在國(guó)際經(jīng)濟(jì)中地位的提高，調(diào)整了國(guó)際投資的構(gòu)成，并對(duì)國(guó)際信貸產(chǎn)生了重要影響投資的構(gòu)成，并對(duì)國(guó)際信貸產(chǎn)生了重要影響n （3）資本主義經(jīng)濟(jì)滯脹，國(guó)家壟斷資本主義的發(fā)展及對(duì)）資本主義經(jīng)濟(jì)滯脹，國(guó)家壟斷資本主義的發(fā)展及對(duì)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的控制調(diào)節(jié)作用國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的控制調(diào)節(jié)作用n （4）社會(huì)主義國(guó)家實(shí)行改革、開放、積極發(fā)展

30、對(duì)外經(jīng)濟(jì)）社會(huì)主義國(guó)家實(shí)行改革、開放、積極發(fā)展對(duì)外經(jīng)濟(jì)三、國(guó)際信貸n（二）國(guó)際信貸的作用與類型（二）國(guó)際信貸的作用與類型l1、國(guó)際信貸種類較多，主要有以下幾種分類方法、國(guó)際信貸種類較多，主要有以下幾種分類方法:n （1）按貸款的期限分類，可分為短期貸款）按貸款的期限分類，可分為短期貸款(不超過不超過1年年)，中期貸款中期貸款 (一年以上，一般一年以上，一般2一一5年年)，長(zhǎng)期貸款，長(zhǎng)期貸款(5年以上，年以上，10年、年、20年甚至更長(zhǎng)年甚至更長(zhǎng))n （2）按貨款的利率分類，可分為無息貸款，低息貸款，）按貨款的利率分類，可分為無息貸款，低息貸款，中息貸款和高息貸款中息貸款和高息貸款n （3）按貸

31、款使用的貨幣和優(yōu)惠情況分類，可分為硬貸款）按貸款使用的貨幣和優(yōu)惠情況分類，可分為硬貸款和軟貸款。和軟貸款。n （4）按借款和還款的方法分類，可分為統(tǒng)借統(tǒng)還貸款、）按借款和還款的方法分類，可分為統(tǒng)借統(tǒng)還貸款、統(tǒng)借自還貸款和自借自還貸款等統(tǒng)借自還貸款和自借自還貸款等n （5）按貸款的來源和性質(zhì)分類，可分為政府貸款、國(guó)際）按貸款的來源和性質(zhì)分類，可分為政府貸款、國(guó)際金融組織貨款、國(guó)際銀行貸款、私人銀行貸款、聯(lián)合金融組織貨款、國(guó)際銀行貸款、私人銀行貸款、聯(lián)合(混合混合)貸款等貸款等三、國(guó)際信貸l2、利用國(guó)際信貸間接投資，具有下列作用和優(yōu)點(diǎn)、利用國(guó)際信貸間接投資，具有下列作用和優(yōu)點(diǎn) :n （1）在國(guó)際間

32、信貸業(yè)務(wù)中，可以利用世界貨幣資金市場(chǎng)豐富的資金）在國(guó)際間信貸業(yè)務(wù)中，可以利用世界貨幣資金市場(chǎng)豐富的資金來源和靈活方便的特點(diǎn)，籌措資金來發(fā)展本國(guó)的經(jīng)濟(jì)建設(shè)來源和靈活方便的特點(diǎn)，籌措資金來發(fā)展本國(guó)的經(jīng)濟(jì)建設(shè)n （2）在國(guó)際信貸中，各國(guó)政府間和國(guó)際金融組織的貸款，利率比較）在國(guó)際信貸中，各國(guó)政府間和國(guó)際金融組織的貸款，利率比較優(yōu)惠，貸款期限也比較長(zhǎng)，而且有一定的援助性質(zhì)。這就為一些發(fā)展優(yōu)惠，貸款期限也比較長(zhǎng)，而且有一定的援助性質(zhì)。這就為一些發(fā)展中國(guó)家提供了有利的貸款條件中國(guó)家提供了有利的貸款條件n （3）借款國(guó)可以通過國(guó)際銀行、各國(guó)政府、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)或非金融）借款國(guó)可以通過國(guó)際銀行、各國(guó)政府、國(guó)際金

33、融機(jī)構(gòu)或非金融機(jī)構(gòu)等多種途徑，不受約束地多方面籌措巨額資金機(jī)構(gòu)等多種途徑，不受約束地多方面籌措巨額資金n （4）借款國(guó)利用國(guó)際信貸引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)和設(shè)備，提高本國(guó)產(chǎn)品的質(zhì)）借款國(guó)利用國(guó)際信貸引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)和設(shè)備，提高本國(guó)產(chǎn)品的質(zhì)量，加強(qiáng)出口商品的競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)一步促進(jìn)出口貿(mào)易的發(fā)展量，加強(qiáng)出口商品的競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)一步促進(jìn)出口貿(mào)易的發(fā)展n （5）發(fā)達(dá)國(guó)家利用向發(fā)展中國(guó)家借貸的機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)了商品和資本的）發(fā)達(dá)國(guó)家利用向發(fā)展中國(guó)家借貸的機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)了商品和資本的輸出，調(diào)整了國(guó)內(nèi)的生產(chǎn)和就業(yè)等經(jīng)濟(jì)問題。貸款國(guó)通過信貸方式達(dá)輸出，調(diào)整了國(guó)內(nèi)的生產(chǎn)和就業(yè)等經(jīng)濟(jì)問題。貸款國(guó)通過信貸方式達(dá)到對(duì)其防保值與增值的目的到對(duì)其防保值與

34、增值的目的n但是，因國(guó)際信貸要支付利息，所以受著債權(quán)國(guó)財(cái)政與貨幣政但是，因國(guó)際信貸要支付利息，所以受著債權(quán)國(guó)財(cái)政與貨幣政策變化的制約和國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的影響，而且利率風(fēng)險(xiǎn)大。信貸也策變化的制約和國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的影響，而且利率風(fēng)險(xiǎn)大。信貸也會(huì)給借款國(guó)加重財(cái)政負(fù)擔(dān)會(huì)給借款國(guó)加重財(cái)政負(fù)擔(dān)三、國(guó)際信貸n（三）政府貸款（三）政府貸款n1. 概念概念n政府貸款是由一國(guó)政府向另一國(guó)政府提供財(cái)政資金的優(yōu)惠政府貸款是由一國(guó)政府向另一國(guó)政府提供財(cái)政資金的優(yōu)惠性有償借款。政府貸款屬于國(guó)家資金收入與支出的信貸，性有償借款。政府貸款屬于國(guó)家資金收入與支出的信貸，其資金主要來源于國(guó)家財(cái)政預(yù)算收入，通過列入國(guó)家財(cái)政其資金

35、主要來源于國(guó)家財(cái)政預(yù)算收入，通過列入國(guó)家財(cái)政預(yù)算支出的資金進(jìn)行收付。因此，政府貸款一般是由各國(guó)預(yù)算支出的資金進(jìn)行收付。因此，政府貸款一般是由各國(guó)的中央政府經(jīng)過完備的立法手續(xù)加以批準(zhǔn)。政府貸款往往的中央政府經(jīng)過完備的立法手續(xù)加以批準(zhǔn)。政府貸款往往作為配合外交活動(dòng)的一種重要的經(jīng)濟(jì)手段，許多貸款都是作為配合外交活動(dòng)的一種重要的經(jīng)濟(jì)手段，許多貸款都是建立在國(guó)家間良好的政治關(guān)系和友好往來的基礎(chǔ)之上。建立在國(guó)家間良好的政治關(guān)系和友好往來的基礎(chǔ)之上。三、國(guó)際信貸l2、政府貸款的性質(zhì)、政府貸款的性質(zhì) 政府貸款是屬于經(jīng)濟(jì)援助類型之一的貸款，利率低，期限長(zhǎng)，條件較優(yōu)政府貸款是屬于經(jīng)濟(jì)援助類型之一的貸款，利率低，期

36、限長(zhǎng)，條件較優(yōu)惠。在雙邊關(guān)系惠。在雙邊關(guān)系 比較協(xié)調(diào)的情況下，貸款雙方政府容易達(dá)成協(xié)議。按照比較協(xié)調(diào)的情況下，貸款雙方政府容易達(dá)成協(xié)議。按照國(guó)際慣例，此種貸款一定要含有國(guó)際慣例，此種貸款一定要含有 25 % 以上的贈(zèng)與成份。贈(zèng)與成份一般是以上的贈(zèng)與成份。贈(zèng)與成份一般是依據(jù)貸款的利率、償還期、寬限期和綜合貼現(xiàn)率等基本數(shù)據(jù)綜合計(jì)算所得。依據(jù)貸款的利率、償還期、寬限期和綜合貼現(xiàn)率等基本數(shù)據(jù)綜合計(jì)算所得。國(guó)際上通用的計(jì)算公式為國(guó)際上通用的計(jì)算公式為 :1111/100 (1) 1agamddr agedd amagge按貸款面值贈(zèng)予因素所占百比；按貸款面值贈(zèng)予因素所占百比；r 年利率；年利率；a 每年

37、償付次數(shù)每年償付次數(shù) ；d 貸款期內(nèi)的貼現(xiàn)率，一般按綜合年率的貸款期內(nèi)的貼現(xiàn)率，一般按綜合年率的 10% 計(jì)算；計(jì)算；g 寬限期，發(fā)展援助委員會(huì)定義是第一次貸款支付期至寬限期，發(fā)展援助委員會(huì)定義是第一次貸款支付期至 第一次還款期之間的間隔時(shí)間；第一次還款期之間的間隔時(shí)間；m 償還期。償還期。三、國(guó)際信貸l3、政府貸款的作用、政府貸款的作用 n （1）政府貸款有利于發(fā)達(dá)國(guó)家的資本輸出和商品輸出）政府貸款有利于發(fā)達(dá)國(guó)家的資本輸出和商品輸出n （2）發(fā)展中國(guó)家通過合理利用發(fā)達(dá)國(guó)家貸款開發(fā)本國(guó)資）發(fā)展中國(guó)家通過合理利用發(fā)達(dá)國(guó)家貸款開發(fā)本國(guó)資源，發(fā)展生產(chǎn)，提高科學(xué)技術(shù)水平和增加出口能力源，發(fā)展生產(chǎn)，提高

38、科學(xué)技術(shù)水平和增加出口能力n （3）發(fā)展中國(guó)家之間相互提供政府貸款，開展經(jīng)濟(jì)合作）發(fā)展中國(guó)家之間相互提供政府貸款，開展經(jīng)濟(jì)合作，對(duì)于促進(jìn)各自民族經(jīng)濟(jì)獨(dú)立健康的發(fā)展和穩(wěn)定世界經(jīng)濟(jì)，對(duì)于促進(jìn)各自民族經(jīng)濟(jì)獨(dú)立健康的發(fā)展和穩(wěn)定世界經(jīng)濟(jì)也都有著重要意義也都有著重要意義三、國(guó)際信貸l4、政府貸款的特點(diǎn)、政府貸款的特點(diǎn)n （1）政府貸款一般是以兩國(guó)外交關(guān)系良好，有合作誠(chéng)意）政府貸款一般是以兩國(guó)外交關(guān)系良好，有合作誠(chéng)意為前提條件，為一定的政治外交關(guān)系服務(wù)，受到貸借兩國(guó)為前提條件，為一定的政治外交關(guān)系服務(wù)，受到貸借兩國(guó)的政局穩(wěn)定程度、雙方政治立場(chǎng)與信念準(zhǔn)則差異、國(guó)際局的政局穩(wěn)定程度、雙方政治立場(chǎng)與信念準(zhǔn)則差異、

39、國(guó)際局勢(shì)的變動(dòng)等因素的制約和影響勢(shì)的變動(dòng)等因素的制約和影響n （2）政府貸款是以政府名義進(jìn)行的雙邊政府間的貸款，）政府貸款是以政府名義進(jìn)行的雙邊政府間的貸款，須經(jīng)過各自國(guó)家的議會(huì)須經(jīng)過各自國(guó)家的議會(huì) ( 或相應(yīng)的權(quán)力機(jī)構(gòu)或相應(yīng)的權(quán)力機(jī)構(gòu) ) 批準(zhǔn)和履行批準(zhǔn)和履行法定的批準(zhǔn)程序法定的批準(zhǔn)程序n （3）發(fā)達(dá)國(guó)家發(fā)放援助性貸款，要規(guī)定一些附加條件以）發(fā)達(dá)國(guó)家發(fā)放援助性貸款，要規(guī)定一些附加條件以便得到一定的政治和經(jīng)濟(jì)利益便得到一定的政治和經(jīng)濟(jì)利益n （4）政府貸款的數(shù)量要受到貸款國(guó)家的國(guó)民生產(chǎn)總值、）政府貸款的數(shù)量要受到貸款國(guó)家的國(guó)民生產(chǎn)總值、國(guó)家財(cái)政及國(guó)際收支狀況的限制，金額一般不太大國(guó)家財(cái)政及國(guó)際

40、收支狀況的限制，金額一般不太大n （5）屬于中、長(zhǎng)期貸款，一般）屬于中、長(zhǎng)期貸款，一般 10-30 年左右，寬限期也年左右，寬限期也較長(zhǎng)，除贈(zèng)與部分外，利率為較長(zhǎng)，除贈(zèng)與部分外，利率為1%-3% 的低息或無息的低息或無息三、國(guó)際信貸n5、政府貸款的條件。政府貸款雖為優(yōu)惠貸款，但經(jīng)常附、政府貸款的條件。政府貸款雖為優(yōu)惠貸款，但經(jīng)常附加一些條件，主要有：加一些條件，主要有： 借款國(guó)取得的貸款限于采購(gòu)貸款國(guó)的貨物，從而帶動(dòng)借款國(guó)取得的貸款限于采購(gòu)貸款國(guó)的貨物，從而帶動(dòng)貸款國(guó)的產(chǎn)品出口，擴(kuò)大其商品輸出規(guī)模。貸款國(guó)的產(chǎn)品出口，擴(kuò)大其商品輸出規(guī)模。 限制取得貸款的國(guó)家以公開招標(biāo)方式，或者從所規(guī)定限制取得貸

41、款的國(guó)家以公開招標(biāo)方式，或者從所規(guī)定的發(fā)達(dá)國(guó)與發(fā)展中國(guó)家采購(gòu)商品。這是采購(gòu)限制放松、采的發(fā)達(dá)國(guó)與發(fā)展中國(guó)家采購(gòu)商品。這是采購(gòu)限制放松、采購(gòu)地區(qū)擴(kuò)大、采購(gòu)方式更具有競(jìng)爭(zhēng)性的條件。購(gòu)地區(qū)擴(kuò)大、采購(gòu)方式更具有競(jìng)爭(zhēng)性的條件。 使用政府貸款時(shí)，連帶使用一定比例的貸款國(guó)的出口使用政府貸款時(shí)，連帶使用一定比例的貸款國(guó)的出口信貸。信貸。 案例：中國(guó)與政府貸款n（1） 改革開放年以來，中國(guó)利用外國(guó)政府貸款改革開放年以來，中國(guó)利用外國(guó)政府貸款工作取得了巨大成績(jī)。截至目前，中國(guó)已利用了日本、德工作取得了巨大成績(jī)。截至目前，中國(guó)已利用了日本、德國(guó)、西班牙、法國(guó)等個(gè)國(guó)家和金融機(jī)構(gòu)提供的優(yōu)惠政國(guó)、西班牙、法國(guó)等個(gè)國(guó)家和金

42、融機(jī)構(gòu)提供的優(yōu)惠政府貸款，為農(nóng)業(yè)、林業(yè)、能源、環(huán)保等行業(yè)的發(fā)展起到了府貸款，為農(nóng)業(yè)、林業(yè)、能源、環(huán)保等行業(yè)的發(fā)展起到了重要的推動(dòng)作用。重要的推動(dòng)作用。n外國(guó)政府貸款是指一國(guó)政府向另一國(guó)政府提供的，具外國(guó)政府貸款是指一國(guó)政府向另一國(guó)政府提供的，具有一定贈(zèng)與性質(zhì)的優(yōu)惠貸款，主要用于城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有一定贈(zèng)與性質(zhì)的優(yōu)惠貸款，主要用于城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、環(huán)境保護(hù)等非盈利項(xiàng)目。根據(jù)財(cái)政部提供的數(shù)據(jù)，截至、環(huán)境保護(hù)等非盈利項(xiàng)目。根據(jù)財(cái)政部提供的數(shù)據(jù)，截至年底，中國(guó)已累計(jì)實(shí)施各類外國(guó)政府貸款項(xiàng)目年底，中國(guó)已累計(jì)實(shí)施各類外國(guó)政府貸款項(xiàng)目個(gè)，利用貸款總額億美元。個(gè)，利用貸款總額億美元。n（2）貸款超過世行）貸款超

43、過世行 中國(guó)在非洲的成功讓西方相形見絀中國(guó)在非洲的成功讓西方相形見絀三、國(guó)際信貸n（二）國(guó)際貨幣基金組織貸款（二）國(guó)際貨幣基金組織貸款n 二戰(zhàn)后創(chuàng)建的國(guó)際貨幣基金組織，由最初的二戰(zhàn)后創(chuàng)建的國(guó)際貨幣基金組織，由最初的29個(gè)成員國(guó)個(gè)成員國(guó)，發(fā)展到目前的，發(fā)展到目前的188個(gè)以上成員國(guó)，幾乎包括世界上所有個(gè)以上成員國(guó)，幾乎包括世界上所有的國(guó)家。其主要任務(wù)是穩(wěn)定國(guó)際匯率，消除妨礙國(guó)際貿(mào)易的國(guó)家。其主要任務(wù)是穩(wěn)定國(guó)際匯率，消除妨礙國(guó)際貿(mào)易的外匯管制，在貨幣問題上促進(jìn)國(guó)際合作，并通過提供短的外匯管制，在貨幣問題上促進(jìn)國(guó)際合作，并通過提供短期貸款，幫助成員國(guó)解決在國(guó)際收支出現(xiàn)暫時(shí)困難時(shí)的外期貸款，幫助成員國(guó)

44、解決在國(guó)際收支出現(xiàn)暫時(shí)困難時(shí)的外匯資金需要。歷次金融危機(jī)爆發(fā)后，國(guó)際貨幣基金組織都匯資金需要。歷次金融危機(jī)爆發(fā)后，國(guó)際貨幣基金組織都出巨資援助受危機(jī)沖擊較大的國(guó)家。其所提供的貸款對(duì)接出巨資援助受危機(jī)沖擊較大的國(guó)家。其所提供的貸款對(duì)接受國(guó)的經(jīng)濟(jì)能盡快從危機(jī)中復(fù)蘇起了很大作用。受國(guó)的經(jīng)濟(jì)能盡快從危機(jī)中復(fù)蘇起了很大作用。 國(guó)際貨幣基金組織的資金來源于各成員國(guó)認(rèn)繳的份額。國(guó)際貨幣基金組織的資金來源于各成員國(guó)認(rèn)繳的份額。各成員國(guó)的份額由該組織根據(jù)各國(guó)的國(guó)民收入、基金外匯各成員國(guó)的份額由該組織根據(jù)各國(guó)的國(guó)民收入、基金外匯儲(chǔ)備和進(jìn)出口貿(mào)易額等幾項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)計(jì)算確定。成員國(guó)的儲(chǔ)備和進(jìn)出口貿(mào)易額等幾項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)計(jì)算

45、確定。成員國(guó)的主要權(quán)力是按所繳份額的比例借用外匯。主要權(quán)力是按所繳份額的比例借用外匯。 三、國(guó)際信貸l1、貸款資金、貸款資金 n （1）資金來源）資金來源n 成員國(guó)交納的貨幣基金份額、成員國(guó)交納的貨幣基金份額、 借款、借款、 出售黃金獲得的利出售黃金獲得的利潤(rùn)及貸款手續(xù)費(fèi)等項(xiàng)收人潤(rùn)及貸款手續(xù)費(fèi)等項(xiàng)收人n （2）記帳貨幣）記帳貨幣n 開始為美元，后因美元信用和國(guó)際貨幣體系的變化開始為美元，后因美元信用和國(guó)際貨幣體系的變化 ，1969年改為特別提款權(quán)。年改為特別提款權(quán)。n 特別提款權(quán)是基金組織分留給成員國(guó)的一種使用資金的權(quán)特別提款權(quán)是基金組織分留給成員國(guó)的一種使用資金的權(quán)力。它不象普通提款權(quán)那樣，

46、在需要提供貸款時(shí)，從預(yù)先交力。它不象普通提款權(quán)那樣，在需要提供貸款時(shí)，從預(yù)先交納的基金中按比例提用，而是在沒有預(yù)先交納的基金中，按納的基金中按比例提用，而是在沒有預(yù)先交納的基金中，按照分得比例份額的權(quán)利，向基金組織指定的會(huì)員國(guó)換取外匯照分得比例份額的權(quán)利，向基金組織指定的會(huì)員國(guó)換取外匯。實(shí)際上是儲(chǔ)備資產(chǎn)的一種形式。只能在基金組織成員國(guó)間。實(shí)際上是儲(chǔ)備資產(chǎn)的一種形式。只能在基金組織成員國(guó)間記帳結(jié)算，不能作為流通的手段，也不能兌換黃金。記帳結(jié)算，不能作為流通的手段，也不能兌換黃金。案例：國(guó)際貨幣基金組織增資n英國(guó)首相戈登英國(guó)首相戈登布朗在會(huì)后舉行的新聞發(fā)布會(huì)上說，二十布朗在會(huì)后舉行的新聞發(fā)布會(huì)上說

47、，二十國(guó)集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)人同意為國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行等多邊國(guó)集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)人同意為國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行等多邊金融機(jī)構(gòu)提供總額為金融機(jī)構(gòu)提供總額為.萬億美元的資金，其中國(guó)際貨萬億美元的資金，其中國(guó)際貨幣基金組織資金規(guī)模將擴(kuò)大至現(xiàn)在的倍，由億幣基金組織資金規(guī)模將擴(kuò)大至現(xiàn)在的倍，由億美元增加到億美元，以幫助陷入困境的國(guó)家。美元增加到億美元，以幫助陷入困境的國(guó)家。 n 與此同時(shí)，國(guó)際貨幣基金組織將增發(fā)億美元特與此同時(shí)，國(guó)際貨幣基金組織將增發(fā)億美元特別提款權(quán)分配給各成員，以增強(qiáng)流動(dòng)性，并向發(fā)展中窮國(guó)別提款權(quán)分配給各成員，以增強(qiáng)流動(dòng)性，并向發(fā)展中窮國(guó)傾斜。傾斜。n資料來源：新華網(wǎng)，資料來源：新華網(wǎng)，2009

48、年年4月月3日日n中新網(wǎng)中新網(wǎng)3月月13日電日電 中國(guó)國(guó)務(wù)院總理溫家寶今日上午在會(huì)見中國(guó)國(guó)務(wù)院總理溫家寶今日上午在會(huì)見中外記者時(shí)表示，中國(guó)政府十分關(guān)注國(guó)際貨幣基金組織的中外記者時(shí)表示，中國(guó)政府十分關(guān)注國(guó)際貨幣基金組織的增資問題，而且認(rèn)為問題十分復(fù)雜。溫家寶就該問題提出增資問題，而且認(rèn)為問題十分復(fù)雜。溫家寶就該問題提出4點(diǎn)原則：點(diǎn)原則：n第一，要改革國(guó)際貨幣基金組織的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，防第一，要改革國(guó)際貨幣基金組織的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，防范融資及投資的風(fēng)險(xiǎn)，貫徹權(quán)利與義務(wù)相平衡的原則，更范融資及投資的風(fēng)險(xiǎn)，貫徹權(quán)利與義務(wù)相平衡的原則，更多地關(guān)注發(fā)展中國(guó)家的利益。多地關(guān)注發(fā)展中國(guó)家的利益。n第二，國(guó)際貨幣基

49、金組織的增資不是一個(gè)國(guó)家的事情第二，國(guó)際貨幣基金組織的增資不是一個(gè)國(guó)家的事情。中國(guó)主張組織內(nèi)的各成員國(guó)依照份額共同承擔(dān)責(zé)任。中國(guó)主張組織內(nèi)的各成員國(guó)依照份額共同承擔(dān)責(zé)任。n第三，還要擴(kuò)大其他國(guó)際金融機(jī)構(gòu)采取多種融資方式第三，還要擴(kuò)大其他國(guó)際金融機(jī)構(gòu)采取多種融資方式進(jìn)行融資。進(jìn)行融資。n第四，任何國(guó)家對(duì)國(guó)際貨幣基金組織的增資都要從本第四，任何國(guó)家對(duì)國(guó)際貨幣基金組織的增資都要從本國(guó)實(shí)際出發(fā)，本著自愿的原則。國(guó)實(shí)際出發(fā)，本著自愿的原則。n資料來源：中國(guó)新聞網(wǎng)，資料來源：中國(guó)新聞網(wǎng)，2009年年3月月13日日三、國(guó)際信貸l2、貸款業(yè)務(wù)、貸款業(yè)務(wù)n （1）貸款的對(duì)象。國(guó)際貨幣基金組織的成員國(guó)政府。）貸款

50、的對(duì)象。國(guó)際貨幣基金組織的成員國(guó)政府。n （2）貸款的用途。用于解決成員國(guó)國(guó)際收支不平衡所形成的困難，）貸款的用途。用于解決成員國(guó)國(guó)際收支不平衡所形成的困難，以及貿(mào)易與非貿(mào)易的經(jīng)常性項(xiàng)目支付。以及貿(mào)易與非貿(mào)易的經(jīng)常性項(xiàng)目支付。n （3）貸款的額度。受成員國(guó)繳納份額的限制，繳納份額越多，能?。┵J款的額度。受成員國(guó)繳納份額的限制，繳納份額越多，能取得的貸款也越多。得的貸款也越多。n （4）貸款期限。一般為中短期貸款。）貸款期限。一般為中短期貸款。n （5）貸款方式。由成員國(guó)向基金組織申請(qǐng)，用等額的本國(guó)貨幣換購(gòu)）貸款方式。由成員國(guó)向基金組織申請(qǐng)，用等額的本國(guó)貨幣換購(gòu)所需的外匯或特別提款權(quán)，被稱作所需

51、的外匯或特別提款權(quán)，被稱作“購(gòu)買購(gòu)買”或或 “提款提款” 。在一定期限。在一定期限內(nèi)，該成員國(guó)再用原來購(gòu)入的外匯或特別提款權(quán)重新買回本國(guó)貨幣，內(nèi)，該成員國(guó)再用原來購(gòu)入的外匯或特別提款權(quán)重新買回本國(guó)貨幣，被稱作被稱作 “購(gòu)回購(gòu)回” 。n （6）貸款計(jì)算單位、本息均以）貸款計(jì)算單位、本息均以 “特別提款權(quán)特別提款權(quán)” 計(jì)值支付。計(jì)值支付。n （7）貸款形式?；鸾M織使用的貸款主要有以下幾種）貸款形式?；鸾M織使用的貸款主要有以下幾種: 普通貸款、中普通貸款、中期貸款、出口波動(dòng)補(bǔ)償貸款、緩沖庫(kù)存貸款期貸款、出口波動(dòng)補(bǔ)償貸款、緩沖庫(kù)存貸款 三、國(guó)際信貸n（三）世界銀行貸款（三）世界銀行貸款l1、概述、

52、概述n與國(guó)際貨幣基金組織同時(shí)創(chuàng)立的世界銀行，目前有與國(guó)際貨幣基金組織同時(shí)創(chuàng)立的世界銀行，目前有175個(gè)以上的成員個(gè)以上的成員國(guó)。按規(guī)定，只有國(guó)際貨幣基金組織的會(huì)員國(guó)方可加入世界銀行。世國(guó)。按規(guī)定，只有國(guó)際貨幣基金組織的會(huì)員國(guó)方可加入世界銀行。世界銀行集團(tuán)由五個(gè)機(jī)構(gòu)組成，它們是國(guó)際復(fù)興開發(fā)銀行、國(guó)際開發(fā)協(xié)界銀行集團(tuán)由五個(gè)機(jī)構(gòu)組成，它們是國(guó)際復(fù)興開發(fā)銀行、國(guó)際開發(fā)協(xié)會(huì)、國(guó)際金融公司、多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)和解決投資爭(zhēng)端國(guó)際中心。會(huì)、國(guó)際金融公司、多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)和解決投資爭(zhēng)端國(guó)際中心。50多年來，世界銀行已向多年來，世界銀行已向140個(gè)國(guó)家的上萬個(gè)項(xiàng)目提供了個(gè)國(guó)家的上萬個(gè)項(xiàng)目提供了3000億美元以億美元

53、以上的貸款。中國(guó)是世界銀行和國(guó)際貨幣基金組織的創(chuàng)始成員。目前，上的貸款。中國(guó)是世界銀行和國(guó)際貨幣基金組織的創(chuàng)始成員。目前，中國(guó)在世界銀行所占的股份居第六位，是世界銀行執(zhí)行董事國(guó)。中國(guó)在世界銀行所占的股份居第六位，是世界銀行執(zhí)行董事國(guó)。三、國(guó)際信貸n（1）目標(biāo)與任務(wù)）目標(biāo)與任務(wù)n 世界銀行采用提供資金世界銀行采用提供資金,提供經(jīng)濟(jì)和技術(shù)咨詢，促使其他方面向發(fā)展提供經(jīng)濟(jì)和技術(shù)咨詢，促使其他方面向發(fā)展中國(guó)家投資的辦法中國(guó)家投資的辦法,來幫助成員國(guó)提高生產(chǎn)能力來幫助成員國(guó)提高生產(chǎn)能力,改善勞動(dòng)條件、促進(jìn)經(jīng)改善勞動(dòng)條件、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)進(jìn)步濟(jì)發(fā)展和社會(huì)進(jìn)步,改善和提高人民生活水平改善和提高人民生活水平

54、n 國(guó)際復(fù)興開發(fā)銀行主要是以最窮的國(guó)家以外的發(fā)展中國(guó)家為對(duì)象；國(guó)國(guó)際復(fù)興開發(fā)銀行主要是以最窮的國(guó)家以外的發(fā)展中國(guó)家為對(duì)象；國(guó)際開發(fā)協(xié)會(huì)以最窮的同家為援助對(duì)象；國(guó)際金融公司則以所有發(fā)展中際開發(fā)協(xié)會(huì)以最窮的同家為援助對(duì)象；國(guó)際金融公司則以所有發(fā)展中國(guó)家私營(yíng)和合營(yíng)企業(yè)為投資對(duì)象國(guó)家私營(yíng)和合營(yíng)企業(yè)為投資對(duì)象n （2）會(huì)員國(guó)及其義務(wù)）會(huì)員國(guó)及其義務(wù)n 加入世界銀行的國(guó)家都是國(guó)際貨幣基金組織的成員，每個(gè)成員國(guó)都應(yīng)加入世界銀行的國(guó)家都是國(guó)際貨幣基金組織的成員，每個(gè)成員國(guó)都應(yīng)認(rèn)購(gòu)一定的股份，其中一部分要實(shí)交，一部分待交認(rèn)購(gòu)一定的股份，其中一部分要實(shí)交，一部分待交,交納股金的數(shù)參照交納股金的數(shù)參照該成員國(guó)向國(guó)際

55、貨幣基金組織交納的份額，根據(jù)銀行的財(cái)政經(jīng)濟(jì)情況該成員國(guó)向國(guó)際貨幣基金組織交納的份額，根據(jù)銀行的財(cái)政經(jīng)濟(jì)情況協(xié)商決定。協(xié)商決定。三、國(guó)際信貸n 世界銀行與國(guó)際貨幣基金組織的區(qū)別主要有：世界銀行與國(guó)際貨幣基金組織的區(qū)別主要有： （1）貸款期限不同。世界銀行的貸款以長(zhǎng)期投資為主，國(guó)際貨幣）貸款期限不同。世界銀行的貸款以長(zhǎng)期投資為主，國(guó)際貨幣基金組織貸款以短期信貸為主；基金組織貸款以短期信貸為主； （2）借款人不同。世界銀行的借款人可以是政府、國(guó)有企業(yè)、私）借款人不同。世界銀行的借款人可以是政府、國(guó)有企業(yè)、私人企業(yè)，而國(guó)際貨幣基金組織的借款人只能是政府；人企業(yè)，而國(guó)際貨幣基金組織的借款人只能是政府；

56、（3）貸款重點(diǎn)不同。世界銀行主要向交通運(yùn)輸、能源、公共事業(yè)）貸款重點(diǎn)不同。世界銀行主要向交通運(yùn)輸、能源、公共事業(yè)等提供貸款，而國(guó)際貨幣基金組織貸款是當(dāng)成員國(guó)國(guó)際收支不平衡時(shí)等提供貸款，而國(guó)際貨幣基金組織貸款是當(dāng)成員國(guó)國(guó)際收支不平衡時(shí)提供的資金需要。提供的資金需要。 三、國(guó)際信貸l2、貸款業(yè)務(wù)、貸款業(yè)務(wù) n （1）貸款政策和方向：）貸款政策和方向： n 只有成員國(guó)才能申請(qǐng)貸款只有成員國(guó)才能申請(qǐng)貸款n 可以向成員國(guó)的政府及其機(jī)構(gòu)、企業(yè)貸款，對(duì)私營(yíng)企業(yè)貸款必須有政府擔(dān)保。可以向成員國(guó)的政府及其機(jī)構(gòu)、企業(yè)貸款，對(duì)私營(yíng)企業(yè)貸款必須有政府擔(dān)保。n 只貸給有償還能力的成員國(guó)，貸款要如期歸還。只貸給有償還能力

57、的成員國(guó)，貸款要如期歸還。n 不與其他貸款機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)，當(dāng)確認(rèn)成員國(guó)不能以合理?xiàng)l件從其它來源獲得資金時(shí)不與其他貸款機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)，當(dāng)確認(rèn)成員國(guó)不能以合理?xiàng)l件從其它來源獲得資金時(shí),才考慮才考慮給予貸款。給予貸款。n 結(jié)合申請(qǐng)貸款國(guó)的項(xiàng)目計(jì)劃發(fā)放貸款。對(duì)申請(qǐng)的項(xiàng)目，須經(jīng)世界銀行調(diào)查審定正與成結(jié)合申請(qǐng)貸款國(guó)的項(xiàng)目計(jì)劃發(fā)放貸款。對(duì)申請(qǐng)的項(xiàng)目，須經(jīng)世界銀行調(diào)查審定正與成員國(guó)研究商討，確屬經(jīng)濟(jì)上優(yōu)先考慮考，才能提供貸款、在特殊情況下，也發(fā)放其它貸員國(guó)研究商討，確屬經(jīng)濟(jì)上優(yōu)先考慮考，才能提供貸款、在特殊情況下，也發(fā)放其它貸款?？?。n 對(duì)其資助的項(xiàng)目，一般只提供貨物和所需全部外匯，通常只貸給項(xiàng)目總投資的一部分對(duì)其資助的

58、項(xiàng)目，一般只提供貨物和所需全部外匯，通常只貸給項(xiàng)目總投資的一部分(視項(xiàng)目的內(nèi)容從視項(xiàng)目的內(nèi)容從20%到到80%不等不等)，但在某些情況下也可以提供部分國(guó)內(nèi)費(fèi)用。，但在某些情況下也可以提供部分國(guó)內(nèi)費(fèi)用。n 貸款?？顚Ｓ茫⑹苁澜玢y行監(jiān)督。貸款?？顚Ｓ茫⑹苁澜玢y行監(jiān)督。n 貸款總額度不得超過足額的己認(rèn)繳資本、準(zhǔn)備金和盈余總額之和。貸款總額度不得超過足額的己認(rèn)繳資本、準(zhǔn)備金和盈余總額之和。n 世界銀行貸款主要用于農(nóng)業(yè)及農(nóng)村發(fā)展、能源、交通運(yùn)輸、教育、人口計(jì)劃及計(jì)劃生世界銀行貸款主要用于農(nóng)業(yè)及農(nóng)村發(fā)展、能源、交通運(yùn)輸、教育、人口計(jì)劃及計(jì)劃生育、城市發(fā)展等方面。育、城市發(fā)展等方面。三、國(guó)際信貸n（2）貸款條件：根據(jù)條件不同，主要有國(guó)際復(fù)興開發(fā)銀行的有息貸款）貸款條件：根據(jù)條件不同，主要有國(guó)際復(fù)興開發(fā)銀行的有息貸款和國(guó)際開發(fā)協(xié)會(huì)的無息信貸。和國(guó)際開發(fā)協(xié)會(huì)的無息信貸。n （3）貸款使用貨幣。世界銀行的貸款以美元計(jì)算。但借款成員國(guó)可）貸款使用貨幣。世界銀行的貸款以美元計(jì)算。但借款成員國(guó)可按其需要的貨幣支取貸款銀行用支付貨幣與美元的匯價(jià)折合成美元入按其需要的貨幣支取貸款銀行用支付貨幣與美元的