融資途徑不暢通

1、一）融資途徑不暢通二）融資結(jié)構(gòu)不合理三）融資成本較四）五）內(nèi)源融資不足六）間接融資困難七）融資渠道狹窄中小企業(yè)融資問題及其對策2009-4-1 9:47 殷翔龍 【大 中 小】【 打印 】【 我要糾錯 】【摘要】 本文針對我國中小企業(yè)存在的融資問題，從企業(yè)、銀行和政府三個方面分析了其原因，提出 了相應(yīng)的對策?！娟P(guān)鍵詞】 融資問題；原因分析；對策探討長期以來，中小企業(yè)融資難一直是困擾企業(yè)發(fā)展的重要因素。如何有效改善中小企業(yè)融資境況，成為 中小企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵問題。一、我國中小企業(yè)融資問題我國中小企業(yè)普遍存在著融資困難的現(xiàn)狀，具體表現(xiàn)在以下三個方面：（一）融資途徑不暢通從內(nèi)源融資來看，我國中小企業(yè)的

2、現(xiàn)狀不盡人意，一是中小企業(yè)分配中留利不足，自我積累意識差。 二是現(xiàn)行稅制使中小企業(yè)沒有稅負優(yōu)勢。三是折舊費過低，無法滿足企業(yè)固定資產(chǎn)更新改造的需要。四是 自有資金來源有限，資金難以支持企業(yè)的快速發(fā)展。從外源融資來看，中小企業(yè)可以選擇銀行貸款、資本 市場公開融資和私募融資等三種渠道，但目前我國中小企業(yè)的外源融資渠道方面并不暢通。（二）融資結(jié)構(gòu)不合理主要表現(xiàn)在：（ 1）我國的中小企業(yè)發(fā)展主要依靠自身積累、嚴重依賴內(nèi)源融資，外源融資比重小。單 一的融資結(jié)構(gòu)極大地制約了企業(yè)的快速發(fā)展和做強做大。并且在外源性融資中，中小企業(yè)一般只能向銀行 申請貸款，主要表現(xiàn)為銀行借款； （ 2）在以銀行借款為主渠道的融

3、資方面，借款的形式一般以抵押或擔保 貸款為主； （ 3）在借款期限方面，中小企業(yè)一般只能借到短期貸款，若以固定資產(chǎn)投資進行科技開發(fā)為目 的申請長期貸款，則常常被銀行拒之門外。（三）融資成本較高企業(yè)的融資成本包括利息支出和相關(guān)籌資費用。與大中型企業(yè)相比，中小企業(yè)在借款方面不僅與優(yōu)惠 利率無緣，而且還要支付比大中型企業(yè)借款更多的浮動利息。同時，由于銀行對中小企業(yè)的貸款多采取抵 押或擔保方式，不僅手續(xù)繁雜，而且為尋求擔保或抵押等，中小企業(yè)還要付出諸如擔保費、抵押 資產(chǎn)評估 等相關(guān)費用。正規(guī)融資渠道的狹窄和阻塞使許多中小企業(yè)為求發(fā)展不得不從民間高利借貸。所有這些都使 中小企業(yè)在市場競爭中處于不利地位。

4、二、我國中小企業(yè)融資問題的原因分析筆者認為，我國中小企業(yè)融資問題的原因，分別來自于企業(yè)本身、銀行與政府三個方面。（一）企業(yè)信用等級低，融資意識淡薄中小企業(yè)自身信用等級低，這是其普遍存在的現(xiàn)象。中小企業(yè)自身規(guī)模有限、資金缺乏、信用水平低、 沒有完整的企業(yè)規(guī)劃、倒閉率高、貸款償還違約率高。中小企業(yè)一般是由具有血緣關(guān)系的人共同創(chuàng)立，大 多實行家族式管理，產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)不明晰，企業(yè)經(jīng)營效率不高，開拓新的市場難，不能有效地避免市場風險， 影響了中小企業(yè)的償債能力，造成了其履約能力的下降。銀行的首要目標是安全性、流動性和收益性，然 而中小企業(yè)的高倒閉率和高違約率使得銀行難以遵守安全性和收益性原則，導致銀行不愿放

5、貸。同時，中小企業(yè)對金融系統(tǒng)市場化程度的提高嗅覺不靈敏，主動出擊意識不強，而且缺乏高素質(zhì)的金 融人才，對金融市場和融資工具生疏和不懂得樹立和宣傳自身金融形象，從而束縛自身開拓融資渠道的可 能性。（二）金融體系不完善，銀企信息不對稱1. 缺乏市場化的利率調(diào)節(jié)機制，損害銀行對中小企業(yè)的貸款積極性。從國外的情況來看，銀行對中小 企業(yè)貸款平均利率，一般都要高于市場的平均利率水平。美國的銀行對中小企業(yè)貸款的利率就比對大企業(yè) 的貸款利率水平高出11.5個百分點左右。但是中國中央銀行目前對利率和收費的規(guī)定是固定的，自由浮 動的范圍十分有限，這種機制不利于金融機構(gòu)向中小企業(yè)貸款。限制金融機構(gòu)對金融服務(wù)和產(chǎn)品的

6、收費會 挫傷金融機構(gòu)調(diào)查和收集中小企業(yè)信息的積極性，從而影響向中小企業(yè)提供貸款和其他金融服務(wù)。2. 信用擔保體系的不完善，中小企業(yè)尋求擔保困難。我國從1999 年才開始進行中小企業(yè)信用擔保體系的工作試點，存在著擔保機構(gòu)不多，擔保資金不充足，擔保手續(xù)繁雜等諸多問題。而且，許多擔保機構(gòu)實 行會員制，中小企業(yè)需要交納一定的押金才能成為會員，增加了企業(yè)的融資成本，也增加了擔保的難度。 出于對自身利益的保護，銀行則在中小企業(yè)的擔保貸款問題上又比較謹慎。同時，銀行對抵押物的要求十 分嚴格，目前國內(nèi)銀行一般偏好于房地產(chǎn)等不動產(chǎn)的抵押。而中小企業(yè)大多受經(jīng)營規(guī)模所限，固定資產(chǎn)較 少，土地房屋等抵押物不足，一般很

7、難提供合乎銀行標準的抵押品。3. 銀企信息不對稱和銀行的不利選擇。許多中小企業(yè)為實現(xiàn)融資目的，往往會想盡一切辦法，甚至不 惜弄虛作假。這不僅會產(chǎn)生有損銀行與投資者利益的道德風險，亦會進一步損毀企業(yè)自身的社會公信度。 因此，銀行要向中小企業(yè)提供貸款，只有加大人力資源的投入以提高信息的收集和分析質(zhì)量，否則銀行的 貸款違約率將會很高。同時，由于中小企業(yè)對資本和債務(wù)需求的規(guī)模較小，金融機構(gòu)為規(guī)避自身的經(jīng)營風 險和降低經(jīng)營成本，只有選擇不向中小企業(yè)貸款。（三）政府扶持力度不夠，政策不配套政府在中小企業(yè)融資問題上起著不可忽視的作用。美國、日本、西班牙等國家都設(shè)有專門的政府部門 和政策性金融機構(gòu)為中小企業(yè)發(fā)

8、展提供資金幫助。在我國，長期以來，政府在資金、稅收、市場開發(fā)、人 才、技術(shù)、信息等方面一直給予國有大中型企業(yè)特殊的扶持，造成了中小企業(yè)市場競爭環(huán)境的不確定和競 爭條件的不平等。同時，由于政策原因?qū)е挛覈行∑髽I(yè)基本無法進行直接融資。深滬交易所要求上市公 司注冊資本在 5000 萬元以上，這使處于成長期的效益好但規(guī)模較小的企業(yè)難以進入 證券 市場。同時債券市 場上，受到 “規(guī)?？刂啤⒓泄芾怼⒎旨墝徟?”的約束，中小企業(yè)也很難以發(fā)行債券方式籌集資金，因此直 接融資渠道基本沒有。我國 2003 年實施的 中小企業(yè)促進法 ，雖然以法律條文的形式為廣大中小企業(yè)的發(fā)展、融資提供了 保護和支持。但是該法在

9、內(nèi)容上相當原則，缺乏具體的優(yōu)惠政策和措施，也缺少相應(yīng)的配套法規(guī)和制度， 最終導致政府對中小企業(yè)的扶持很多都沒有落到實處。三、我國中小企業(yè)融資問題的對策建議（一）改善中小企業(yè)融資環(huán)境和拓寬融資渠道一是中小企業(yè)要注重改善自身融資環(huán)境。中小企業(yè)要想真正解決融資難的問題，首先就要過信用關(guān)， 要以信取資。 中小企業(yè)必須加大自身信用制度的建設(shè)， 規(guī)范企業(yè)的公司治理結(jié)構(gòu)， 健全企業(yè) 財務(wù)管理 制度， 提高信用意識，這是解決融資困難的根本所在。二是中小企業(yè)應(yīng)拓寬融資渠道。要跳出單純依賴銀行間接融資的誤區(qū)，在充分發(fā)揮銀行間接融資的同 時， 要將直接融資和間接融資相結(jié)合 。筆者認為，建立中小企業(yè)發(fā)展基金是解決中小

10、企業(yè)融資問題的重要 途徑，例如設(shè)立中小企業(yè)互助基金，由會員企業(yè)出資建立，會員只需交納一定會費，就可申請到數(shù)倍于會 費的貸款額。 另外， 中小企業(yè)也可以通過私募融資的方式解決融資問題，私募融資包括企業(yè)引進新的股東，從而增加資本金，也包括企業(yè)以擬投資的項目為載體。（二）完善中小企業(yè)融資的有關(guān)金融體系一是要建立完善的中小企業(yè)政策性金融體系。金融機構(gòu)應(yīng)繼續(xù)拓寬對中小企業(yè)融資的渠道，創(chuàng)造公平 的融資環(huán)境。目前，中國人民銀行已通過指導意見的方式，鼓勵各商業(yè)銀行采取各種貸款品種支持中小企 業(yè)的發(fā)展，也鼓勵民營資本進入金融領(lǐng)域。有些國有商業(yè)銀行已開始對中小企業(yè)積極經(jīng)營小額貸款業(yè)務(wù)， 今后，還有可能成立適合中小

11、企業(yè)發(fā)展的社區(qū)銀行，以具體解決中小企業(yè)融資難的問題。二是放松市場管制，逐步推動利率市場化。從目前放寬對商業(yè)銀行貸款利率浮動幅度的限制，過渡到 最終由商業(yè)銀行自主決定貸款利率水平，并允許對其所提供的便利服務(wù)收取合理的費用，以此來促進商業(yè) 銀行按效益與風險原則，不斷增加對中小企業(yè)的信貸投放，實現(xiàn)資源配置的合理與優(yōu)化，才能從根本上解 決中小企業(yè)的融資難問題。三是建立和健全對中小企業(yè)融資的信用評價體系和信用擔保體系。建立中小企業(yè)評級制度，以信用等 級作為判斷貸款信用可信度的標準，并把企業(yè)的信用信息提供給銀行等機構(gòu)，這是贏得金融機構(gòu)和擔保機 構(gòu)信任并獲得項目資金籌措的一種有效手段。 同時必須建立并完善中

12、小企業(yè)信用擔保體系。 應(yīng)構(gòu)建多層次 的信用擔保體系，包括政府性擔保機構(gòu)、民營商業(yè)性擔保結(jié)構(gòu)和企業(yè)間互助擔保機構(gòu)。四是完善資本市場結(jié)構(gòu)，建立多層次的市場體系。推出針對中小企業(yè)直接融資的新市場，適當降低新 市場中小企業(yè)發(fā)行上市的門檻。（三）加大中小企業(yè)融資的扶持力度中小企業(yè)融資具有其特殊性，離不開政府的扶持，世界上許多國家和地區(qū)立法機關(guān)和政府都對中小企 業(yè)融資給予特殊的支持，形成一個比較完善的中小企業(yè)發(fā)展的政府組織支持、法律保證系統(tǒng)、財政支持系 統(tǒng)，為中小企業(yè)發(fā)展提供了強有力的支持。財政援助與稅收優(yōu)惠是世界各國政府為扶持和保護中小企業(yè)的普遍作法。近年來，許多地方政府為了解決中小企業(yè)融資問題，制定了

13、一些扶持政策，值得借鑒。例如四川省政 府在2007年8月出臺了關(guān)于做好中小企業(yè)融資工作的意見，鼓勵金融機構(gòu)試辦循環(huán)貸款、動產(chǎn)質(zhì)押、 貿(mào)易融資、應(yīng)收賬款融資、設(shè)備按揭貸款、創(chuàng)新貸款、未來收益權(quán)質(zhì)押貸款；積極推廣房產(chǎn)和商鋪抵押貸 款、按揭貸款、努力開發(fā)商標權(quán)、專利權(quán)、著作權(quán)質(zhì)押貸款、聯(lián)保貸款，以滿足個體經(jīng)營者和私營企業(yè)主 的融資需求；明確鼓勵中小企業(yè)依法向社會融資，改變過分依賴銀行資金的格局；國家對符合條件的中小 企業(yè)信用擔保機構(gòu)免征 3年營業(yè)稅的政策。又如，福建省政府近期岀臺了關(guān)于進一步支持中小企業(yè)融資的若干意見（試行）。從2008年起，3年內(nèi)，對為中小工業(yè)企業(yè)提供融資擔保的擔保機構(gòu)，按年度擔保

14、額8%o的比例補償；對為中小貿(mào)易企業(yè)提供融資擔保的擔保機構(gòu)，按年度擔保額5%比例補償。設(shè)立省創(chuàng)業(yè)投資引導資金，每年安排3000萬元，主要用于資助搭建創(chuàng)業(yè)投資服務(wù)平臺，組織引進省外、境外創(chuàng)業(yè)投資等。合理運用中小金融機構(gòu)再貸款、支 農(nóng)再貸款等貨幣政策手段，提高金融機構(gòu)對工業(yè)、農(nóng)業(yè)、商貿(mào)等中小企業(yè)的信貸投入能力?！局饕獏⒖嘉墨I】1 王悅淺談中小企業(yè)的融資問題.集團經(jīng)濟研究，2004年第9期.2 張彤璞，王鐵山.中小企業(yè)公司治理與融資問題探究.陜西科技大學學報（自然科學版），2006年第2期.3 劉向麗.中小企業(yè)融資問題及對策沿海企業(yè)與科技，2005年第11期。責如何破解中小企業(yè)融資困境2013 年

15、03 月 31 日 06:13 來源：中國社會科學院 原標題如何破解中小企業(yè)融資困境中小企業(yè)以其靈活的機制和強大的適應(yīng)能力，在拉動經(jīng)濟增長、擴大對外出口、增加就業(yè)崗位和維護 社會穩(wěn)定方面發(fā)揮著重要作用。然而，金融體制改革滯后使得中小企業(yè)并未獲得與其貢獻相對配比的金融 支持，融資困境已成為制約中小企業(yè)生存和發(fā)展的瓶頸。筆者認為，深化金融體制改革是破解中小企業(yè)融 資困境的根本途徑，必須著力突破融資體制障礙，切實改善融資條件，促進中小企業(yè)健康發(fā)展。對當前中小企業(yè)融資困境的基本判斷內(nèi)源融資不足。中小企業(yè)依賴內(nèi)部股東融資的程度很高，內(nèi)部利潤分配中多存在短期化傾向，缺乏長 期經(jīng)營思想，自我積累意識淡薄，在

16、利潤分配上幾乎近于“分光”，很少從企業(yè)發(fā)展角度考慮自留資金來 補充經(jīng)營資金之不足。而且中小企業(yè)的資產(chǎn)負債率普遍高于大型企業(yè)，負債結(jié)構(gòu)以短期負債為主，長期借 款比重較小，加大了財務(wù)危機的可能性。間接融資困難。銀行的服務(wù)對象主要集中在“大企業(yè)、大集團、大行業(yè)”，對中小企業(yè)的信貸門檻很 高。同時，中小企業(yè)資信等級低，缺乏可供抵押的資產(chǎn)，財務(wù)制度不健全、抗風險能力弱，銀行對于數(shù)額 少、頻率高、風險大、時間性強的中小企業(yè)貸款存在“惜貸”、“懼貸”現(xiàn)象。中小企業(yè)被迫以高于金融 機構(gòu)的融資成本求助于商業(yè)信用和民間借貸等非正規(guī)金融。融資渠道狹窄。我國缺少能為中小企業(yè)融資服務(wù)的二板市場，資本市場的多元化層次尚未

17、形成，創(chuàng)業(yè) 投資體制不健全，產(chǎn)權(quán)交易市場功能尚未發(fā)揮，風險投資發(fā)展滯后，非正規(guī)融資缺乏法律支持。絕大多數(shù) 中小企業(yè)無法直接通過股票和債券市場吸納社會資金，其融資渠道僅限于銀行信貸、民間借貸和職工集資中小企業(yè)融資面臨諸多體制障礙首先是現(xiàn)行金融體制對中小企業(yè)存在融資歧視。現(xiàn)行金融體制多為國有銀行和國有控股銀行所控制， 缺乏針對中小企業(yè)的金融機構(gòu)和金融服務(wù)。而且，銀行對不同所有制企業(yè)實施差別待遇，對非公有制的中 小企業(yè)存在所有制歧視，銀行“重批發(fā)、輕零售”，“貸大不貸小”的問題也比較突岀，強化了對中小企 業(yè)的信用歧視。其次是中小企業(yè)信用評價體系不健全。一方面，我國多數(shù)中小企業(yè)實行家庭式管理，缺乏符合

18、現(xiàn)代市 場經(jīng)濟要求的企業(yè)組織形式，產(chǎn)權(quán)制度不清晰，普遍存在財務(wù)制度不健全、財務(wù)報告真實性與準確性低的 現(xiàn)象。另一方面，我國現(xiàn)有征信體系不完善，尚不能有效整合工商、稅務(wù)、司法、質(zhì)監(jiān)等多渠道信息，缺 乏為中小企業(yè)融資服務(wù)的信用評級機構(gòu)及相關(guān)管理辦法，銀行在全面獲取中小企業(yè)信息方面存在較大困難，難以準確識別和評估信用風險。再次是中小企業(yè)信用擔保機制不完善。中小企業(yè)由于規(guī)模小、效益差、固定資產(chǎn)價值少，能夠提供的 抵押物價值有限，難以滿足銀行的貸款條件。雖然從國家到地方都開展了中小企業(yè)信用擔保業(yè)務(wù)，但是仍 然缺乏完善的中小企業(yè)信用擔保機制，存在信用擔保機構(gòu)的組成結(jié)構(gòu)不合理、風險分散機制不健全、擔保 資金

19、補償來源不暢、擔保品種少、期限集中于短期等問題，嚴重制約了中小企業(yè)融資。最后是多層次資本市場體系發(fā)展滯后。目前我國資本市場體系僅有作為資本市場高級形式的證券交易 所存在，市場層次非常單一。雖然國家證監(jiān)會正在推進深圳創(chuàng)業(yè)板市場的建設(shè)，但是現(xiàn)有的上海和深圳證 券交易市場本質(zhì)上都屬于主板市場，板塊之間缺乏差異和分工。投資渠道的狹窄和交易品種的單一降低了 資本市場對中小企業(yè)融資的支持作用。破解中小企業(yè)融資困境的對策建議推動針對中小企業(yè)的融資機制創(chuàng)新。首先，要推動商業(yè)銀行設(shè)立中小企業(yè)貸款專營機構(gòu)，逐步提高中 小企業(yè)貸款比重，充分結(jié)合中小企業(yè)自身的特性和其融資需求的特點，積極進行產(chǎn)品創(chuàng)新、流程創(chuàng)新、服 務(wù)

20、創(chuàng)新、機制創(chuàng)新，提升商業(yè)銀行中小企業(yè)信貸經(jīng)營能力。其次，要放寬銀行準入標準，大力發(fā)展地方中 小銀行以及村鎮(zhèn)銀行、社區(qū)銀行、小額貸款公司、農(nóng)村資金互助社等區(qū)域性、行業(yè)性的中小金融機構(gòu)，提 高中小金融機構(gòu)的覆蓋率。最后，要開展民間金融組織試點，推動民間金融機構(gòu)逐步、穩(wěn)妥、有序地公開 化、合法化。建立完善中小企業(yè)信用擔保體系。在擔保資金補償機制方面，要多渠道籌集擔保資金，各級政府應(yīng)當 在本級預(yù)算中編列中小企業(yè)信用擔保支岀預(yù)算，設(shè)立中小企業(yè)信用擔保基金。在再擔保制度方面，組建國 家中小企業(yè)信用再擔保機構(gòu)，為省級中小企業(yè)信用擔保機構(gòu)提供再擔保服務(wù)。在中介服務(wù)方面，組建中小 企業(yè)信用擔保協(xié)會，有組織地發(fā)展

21、中小企業(yè)互助擔保與商業(yè)擔保。在信用體系建設(shè)方面，完善中小企業(yè)信 用檔案數(shù)據(jù)庫，構(gòu)建全方位、多渠道的中小企業(yè)信息通報平臺，建立擔保公司資信評級制度。加快以中小企業(yè)板為核心的多層次資本市場建設(shè)。其一，要推進多層次股票市場體系建設(shè)，繼續(xù)壯大 中小企業(yè)板市場，積極發(fā)展創(chuàng)業(yè)板市場，完善中小企業(yè)上市育成機制。其二，要建立健全中小企業(yè)證券的 場外交易系統(tǒng)和交易制度，穩(wěn)步推進中小企業(yè)集合發(fā)債試點，擴大中小企業(yè)集合債發(fā)行規(guī)模，規(guī)范發(fā)展各 類產(chǎn)權(quán)交易市場，為中小企業(yè)產(chǎn)權(quán)、股權(quán)、債權(quán)等提供交易平臺。其三，推進人民幣國際化，充分利用海 外資本市場，積極推動中小企業(yè)海外上市融資。（作者單位：西南財經(jīng)大學中國金融研究中心

22、）（責任編輯：UN025）企業(yè)融資渠道有哪些？企業(yè)融資的渠道可以分為兩類：債務(wù)性融資和權(quán)益性融資。 債務(wù)性融資包括 銀行貸款、發(fā)行債券和應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款等，后者主要指股票融資。債務(wù)性融 資構(gòu)成負債，企業(yè)要按期償還約定的本息，債權(quán)人一般不參與企業(yè)的經(jīng)營決策， 對資金的運用也沒有決策權(quán)。債務(wù)融資可分為營運資本融資與資本性支出融資， 其優(yōu)點是借入資金并在有還款能力的適當時候償還給債權(quán)人。債務(wù)融資的主要渠 道有朋友、銀行及其他金融機構(gòu)。營運資本負債融資（流動資產(chǎn)一一流動負債）， 一般是借入短期負債，購買存貨支付應(yīng)付賬款，如果特許人必須通過增加存貨和 給員工加薪來實現(xiàn)更高的銷售和利潤，這種融資方式往往

23、就十分合適和必要。營 運資本負債融資一般是從銀行貸款、商業(yè)信用社或信用合作社獲得，它是短期的。 資本性支出融資（土地、建筑、設(shè)備及固定資產(chǎn)），是通過簽訂長期債務(wù)合同獲 得。在特許企業(yè)啟動市場擴張或重組時， 尤其要進行資本性支出融資。資本性支 出融資的主要渠道有商業(yè)銀行、風險資本、制造商、壽險公司及其他商業(yè)貸款人。 債務(wù)融資通常有銀行貸款、股票融資、債d融資及融資租賃等方式。較適合目前 國內(nèi)特許企業(yè)進行債務(wù)融資的是銀行定期 （質(zhì)押）貸款和融資租賃。特許人可根 據(jù)種類和要求的不同，來取得改善經(jīng)營或拓展市場所需的資金。1.銀行定期貸款銀行是特許企業(yè)最主要的融資渠道。按資金性質(zhì)，可分為流動資金貸款、固

24、 定資產(chǎn)貸款和專項貸款三類。專項貸款通常有特定的用途，其貸款利率一般比較 優(yōu)惠，貸款分為信用貸款、擔保貸款和票據(jù)貼現(xiàn)。其中，定期（質(zhì)押）貸款是銀 行與特許人簽定的一種正式合同，約定特許人在特定時期（貸款期限）內(nèi)使用一 定量的資本（本金）并支付既定比例的利息。這種貸款一般要求按月歸還部分本 金和利息，或允許采用貸款償還方式付款，即貸款期間僅償還部分本金，到期時 償還一筆金額較大的貸款。通常，這種貸款一般要求提供抵押物（土地、建筑不 動產(chǎn)、設(shè)備或其它固定資產(chǎn)），如果特許人不能按規(guī)定還貸，銀行將沒收這些抵 押物。2.融資租賃 融資租賃又稱金融租賃，是一種新的產(chǎn)品營銷和資產(chǎn)管理的 運作模式，也是一種資

25、產(chǎn)性資金融通方式。它是所有權(quán)與使用權(quán)之間的一種借貸 關(guān)系，即出租人（所有者）在一定期間內(nèi)將租賃物租給承租人（使用者）使用， 承租人則按租約規(guī)定分期付給一定的租賃費，到期取得該租賃物的所有權(quán)。融資 租賃實際上是以融物的形式達到融資的目的。 對于中小型特許經(jīng)營企業(yè)來說，融 資租賃是融資與融物的結(jié)合，集貿(mào)易、金融、租借為一體，運作比較靈活、簡單, 對提高企業(yè)的籌資融資效益是十分有效的融資方式。常使用的有營業(yè)租賃、金融租賃或者分期付款、售后租回等方式。權(quán)益融資是指向其他投資者出售公司的所有權(quán)，即用所有者的權(quán)益來交換資金。這將涉及到公司的合伙人、所有者和投 資者間分派公司的經(jīng)營和管理責任。權(quán)益融資可以讓企業(yè)創(chuàng)辦人不必用現(xiàn)金回報 其它投資者，而是與它們分享企業(yè)利潤并承擔管理責任， 投資者以紅利形式分得 企業(yè)利潤。權(quán)益資本的主要渠道有自有資本、 朋友和親人或風險投資公司。為了 改善經(jīng)營或進行擴張，特許人可以利用多種權(quán)益融資方式獲得需的所資本。風險投資 當一個發(fā)展中的特許人需要額外的資本來使他的經(jīng)營計劃獲得成功，但 卻缺