研發(fā)費(fèi)用價(jià)值相關(guān)性研究-基于新舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的比較_1

1、  研發(fā)費(fèi)用價(jià)值相關(guān)性研究基于新舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的比較   【摘要】 2006年2月15日我國(guó)財(cái)政部頒布的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第6號(hào)無(wú)形資產(chǎn)規(guī)定對(duì)研發(fā)費(fèi)用支出的會(huì)計(jì)處理從發(fā)生當(dāng)期全部費(fèi)用化轉(zhuǎn)變?yōu)殚_發(fā)階段有條件的資本化。文章采用實(shí)證研究的方法對(duì)研發(fā)費(fèi)用有條件資本化和全部費(fèi)用化對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表價(jià)值相關(guān)性產(chǎn)生的影響進(jìn)行了比較，從而證明了研發(fā)費(fèi)用有條件的資本化比全部費(fèi)用化在一定程度上更具有價(jià)值相關(guān)性?！娟P(guān)鍵詞】 研發(fā)費(fèi)用； 價(jià)值相關(guān)性； 實(shí)證研究一、研究背景隨著知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的到來(lái)，研究開發(fā)已成為企業(yè)提高核心競(jìng)爭(zhēng)能力的重要經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，企業(yè)的價(jià)值也更多地體現(xiàn)在其技術(shù)創(chuàng)新能力、先進(jìn)程度和無(wú)

2、形資產(chǎn)的質(zhì)量上，而且在某種程度上，研究開發(fā)投資已經(jīng)成為一個(gè)企業(yè)的素質(zhì)和發(fā)展?jié)摿Φ闹匾獦?biāo)志，所以會(huì)計(jì)信息使用者對(duì)于與研發(fā)費(fèi)用的相關(guān)會(huì)計(jì)披露有了更高的要求。我國(guó)新舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)研究開發(fā)費(fèi)用采用了兩種不同的會(huì)計(jì)處理方法，2001年1月18日財(cái)政部頒布的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則無(wú)形資產(chǎn)對(duì)研究與開發(fā)費(fèi)用的規(guī)定是“自行開發(fā)并依法申請(qǐng)取得的無(wú)形資產(chǎn)，其入賬價(jià)值應(yīng)按依法取得時(shí)發(fā)生的注冊(cè)費(fèi)、律師費(fèi)等費(fèi)用確定；依法申請(qǐng)取得前發(fā)生的研究與開發(fā)費(fèi)用，應(yīng)于發(fā)生時(shí)確認(rèn)為當(dāng)期費(fèi)用”，顯然我國(guó)舊準(zhǔn)則對(duì)研發(fā)費(fèi)用是采用費(fèi)用化的會(huì)計(jì)處理方法；而2006年2月15日，財(cái)政部頒布的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第6號(hào)無(wú)形資產(chǎn)摒棄了原準(zhǔn)則研發(fā)支出費(fèi)用化的會(huì)計(jì)處理，采用

3、國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的做法，允許企業(yè)在符合一定條件下將研究與開發(fā)費(fèi)用資本化。理論界認(rèn)為，新準(zhǔn)則的方法在一定程度上可以實(shí)現(xiàn)配比原則，并能夠克服企業(yè)的短視行為，大幅度增加科技創(chuàng)新企業(yè)的利潤(rùn)。而新準(zhǔn)則將研發(fā)費(fèi)用有條件的資本化是否能夠比舊準(zhǔn)則將研發(fā)費(fèi)用全部費(fèi)用化為財(cái)務(wù)報(bào)表使用者提供更具有使用價(jià)值的會(huì)計(jì)信息，有條件的資本化是否能夠提高會(huì)計(jì)信息的價(jià)值相關(guān)性？這是一個(gè)亟待關(guān)注的課題。二、國(guó)內(nèi)外的研究成果針對(duì)r&d費(fèi)用化是否影響價(jià)值相關(guān)性，國(guó)外學(xué)者進(jìn)行了許多嘗試。很多學(xué)者認(rèn)為r&d資本化比r&d費(fèi)用化更具有價(jià)值相關(guān)性。lev,sougiannis（1996）和chambers（1998）研究發(fā)

4、現(xiàn)如果美國(guó)能將r&d資本化來(lái)反映公司未來(lái)的收益，則資本化的研發(fā)費(fèi)用能夠比費(fèi)用化的研發(fā)費(fèi)用在解釋公司市場(chǎng)價(jià)值時(shí)表現(xiàn)得更加出色。han和manry（2004）的研究樣本是韓國(guó)企業(yè)，他們發(fā)現(xiàn)被資本化的那部分研發(fā)費(fèi)用相比被研發(fā)費(fèi)用化的那部分研發(fā)費(fèi)用，與股價(jià)之間的正相關(guān)性來(lái)得更強(qiáng)。henrik nilsson，stellan nilsson（2006）研究表明允許研發(fā)費(fèi)用資本化規(guī)定的優(yōu)點(diǎn)是資本化決策向財(cái)務(wù)報(bào)表使用者傳達(dá)了未來(lái)股票收益變動(dòng)的信息。盡管國(guó)外很多研究認(rèn)為資本化研發(fā)費(fèi)用會(huì)增加價(jià)值相關(guān)性，然而也有很多學(xué)者的研究結(jié)果恰好相反。比如，oswald（2000）對(duì)英國(guó)企業(yè)考察研究與開發(fā)費(fèi)用同企業(yè)的

5、利潤(rùn)以及權(quán)益賬面價(jià)值的關(guān)系，研究發(fā)現(xiàn)對(duì)研究與開發(fā)費(fèi)用無(wú)論是資本化還是費(fèi)用化，都不會(huì)增加研發(fā)費(fèi)用的價(jià)值相關(guān)性。還有cazacan-jeny和jeanjean（2006）通過檢驗(yàn)197家法國(guó)公司在19932002年之間報(bào)告的研發(fā)費(fèi)用的價(jià)值相關(guān)性后發(fā)現(xiàn)，資本化的研發(fā)費(fèi)用與股價(jià)和回報(bào)率負(fù)相關(guān)。國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)研發(fā)費(fèi)用的價(jià)值相關(guān)性也做過實(shí)證研究，如：劉曉璐（2009）以新準(zhǔn)則實(shí)施后滬深兩市a股上市公司2007年年報(bào)數(shù)據(jù)為樣本進(jìn)行了檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)資本市場(chǎng)對(duì)確認(rèn)了開發(fā)支出的上市公司給予了正向的價(jià)格反應(yīng)，但是相比未確認(rèn)開發(fā)支出的公司來(lái)說，其會(huì)計(jì)信息的價(jià)值相關(guān)性并未表現(xiàn)得更高，這說明資本市場(chǎng)尚無(wú)法區(qū)分這兩類公司。綜上所述

6、，可以看出國(guó)內(nèi)外理論界對(duì)于研發(fā)費(fèi)用的價(jià)值相關(guān)性問題都頗為關(guān)注，但是我國(guó)在實(shí)證研究領(lǐng)域還是比較薄弱的，主要是受到披露不全面所限。而對(duì)于研發(fā)費(fèi)用資本化和費(fèi)用化哪一個(gè)價(jià)值相關(guān)性更強(qiáng)，國(guó)外的學(xué)者眾說紛紜，但是可以從文獻(xiàn)中看出大部分學(xué)者還是對(duì)研發(fā)費(fèi)用資本化的價(jià)值相關(guān)性給予了更高的評(píng)價(jià)。三、實(shí)證分析（一）模型設(shè)計(jì)根據(jù)ohlson所提出的上市公司會(huì)計(jì)評(píng)價(jià)模式，影響企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的因素主要有每股收益、每股凈資產(chǎn)等，為了考察研發(fā)費(fèi)用有條件資本化和費(fèi)用化對(duì)公司股票價(jià)格的不同影響，本文在ohlson模型的基礎(chǔ)上增加了每股資本化研發(fā)費(fèi)用、每股費(fèi)用化研發(fā)費(fèi)用以及每股有形資產(chǎn)這些變量。為了對(duì)比新舊準(zhǔn)則研發(fā)費(fèi)用的價(jià)值相關(guān)性，

7、本文將樣本分為兩組：一是實(shí)行新準(zhǔn)則研發(fā)支出有條件資本化的公司，二是實(shí)行舊準(zhǔn)則研發(fā)支出費(fèi)用化的公司，前者適用于下述模型1，后者適用于模型2。模型1：p=?琢0+?茁1eps+?茁2bps+?茁3tgaps+?茁4crdps+?著模型2：p=?琢0+?茁1eps+?茁2bps+?茁3tgaps+?茁4erdps+?著1.p，4月最后一個(gè)交易日的收盤價(jià)。2.eps，稀釋每股收益。3.bps，每股凈資產(chǎn)。4.crdps，每股資本化研發(fā)費(fèi)用，是針對(duì)實(shí)行新準(zhǔn)則后，公司每年在內(nèi)部研發(fā)無(wú)形資產(chǎn)中開發(fā)階段符合資本化條件的研發(fā)費(fèi)用金額除以年末普通股總數(shù)。其中每年的資本化研發(fā)費(fèi)用金額均來(lái)自于翻閱報(bào)表手工計(jì)算。比如：

8、2007年資本化研發(fā)費(fèi)用金額=資產(chǎn)負(fù)債表中“開發(fā)支出”項(xiàng)目余額+已達(dá)到預(yù)定使用狀態(tài)轉(zhuǎn)入無(wú)形資產(chǎn)的金額。2008年資本化研發(fā)費(fèi)用金額=“開發(fā)支出”項(xiàng)目余額+無(wú)形資產(chǎn)達(dá)到預(yù)定使用狀態(tài)轉(zhuǎn)至無(wú)形資產(chǎn)科目的金額+開發(fā)階段不符合資本化予以費(fèi)用化的金額-“開發(fā)支出”項(xiàng)目期初額。5.erdps，每股費(fèi)用化研發(fā)費(fèi)用，是針對(duì)實(shí)行舊準(zhǔn)則公司每年在內(nèi)部研發(fā)無(wú)形資產(chǎn)中被要求全部費(fèi)用化的金額除以年末普通股總數(shù)。由于我國(guó)上市公司從2002年才開始在年度財(cái)務(wù)報(bào)告中明確披露研發(fā)費(fèi)用，筆者選取的樣本為2004年度年報(bào)中有披露研發(fā)費(fèi)用的公司，具體數(shù)據(jù)來(lái)源于中山大學(xué)。6.tgaps，每股有形資產(chǎn)，是用有形資產(chǎn)除以年末普通股股數(shù)。有形

9、資產(chǎn)=存貨+固定資產(chǎn)+在建工程+工程物資。（二）研究假設(shè)假設(shè)1：稀釋每股收益eps、每股凈資產(chǎn)bps與股票價(jià)格p正相關(guān)，即系數(shù)?茁1、?茁2將顯著為正。假設(shè)2：有形資產(chǎn)（這里主要指存貨和固定資產(chǎn)）是企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的重要基礎(chǔ)，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有著重要的貢獻(xiàn)，投資者應(yīng)當(dāng)會(huì)對(duì)其有所關(guān)注，所以預(yù)期每股有形資產(chǎn)tgaps與股票價(jià)格p正相關(guān)，即系數(shù)?茁3將顯著為正。假設(shè)3：研究開發(fā)投資是一個(gè)企業(yè)的素質(zhì)和發(fā)展?jié)摿Φ闹匾獦?biāo)志，理性投資者應(yīng)當(dāng)關(guān)注企業(yè)的研發(fā)投資，所以預(yù)期每股資本化研發(fā)費(fèi)用crdps和每股費(fèi)用化研發(fā)費(fèi)用erdps都應(yīng)當(dāng)與股票價(jià)格p正相關(guān)，即系數(shù)?茁4將顯著為正。假設(shè)4：相對(duì)于有形資產(chǎn)而言，企業(yè)

10、的自主研發(fā)投資是一種非常稀缺和珍貴的“資源”，它更能代表企業(yè)未來(lái)的發(fā)展?jié)摿透?jìng)爭(zhēng)能力。所以預(yù)期每股資本化研發(fā)費(fèi)用crdps和每股費(fèi)用化研發(fā)費(fèi)用erdps的價(jià)值相關(guān)性應(yīng)當(dāng)顯著高于每股有形資產(chǎn)tgaps，即?茁4>?茁3。假設(shè)5：研發(fā)費(fèi)用資本化的公司其會(huì)計(jì)盈余和凈資產(chǎn)賬面價(jià)值的信息質(zhì)量應(yīng)當(dāng)更高，即與股價(jià)更加相關(guān)。若理性的投資者能覺察到第一組樣本公司在會(huì)計(jì)信息質(zhì)量上的區(qū)別，那么第一組的會(huì)計(jì)信息的價(jià)值相關(guān)性應(yīng)顯著高于第二組，即模型1的r2大于模型2的r2。（三）研究樣本與選取期間本文選取了2004年度年報(bào)中披露研發(fā)費(fèi)用的公司，以及新準(zhǔn)則實(shí)施后2007年、2008年披露開發(fā)支出項(xiàng)目的公司。文中涉及的除研發(fā)費(fèi)用外