中小企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)策略

1、中小企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)策略王帥 管理觀察2012年第12期摘耍由于我國(guó)金融市場(chǎng)體系不健全和中小企業(yè)口身的原因，中小企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中仍 面臨著較多問(wèn)題，尤其資金短缺成為制約中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸，負(fù)債更成為維持中小企業(yè)發(fā)展 的一條捷徑。屮小企業(yè)適度負(fù)債經(jīng)營(yíng),在一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)范用內(nèi),提高屮小企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力和競(jìng) 爭(zhēng)力，從而達(dá)到最終提高小小金業(yè)的所有者財(cái)富的目的。關(guān)鍵詞負(fù)債經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)杠桿息稅前資金收益率中小企業(yè)是社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活不可缺少的組成部分，具冇同大企業(yè)一樣的生命力, 它對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率不斷上升，但是基于諸多原因使得屮小企業(yè)在市場(chǎng)上的競(jìng) 爭(zhēng)力明顯落后于大企業(yè)。在發(fā)展的同時(shí)也面臨著不少困難，資金短缺問(wèn)題已成阻 礙

2、屮小企業(yè)發(fā)展的一大難題.目前除了內(nèi)部籌資外，通過(guò)負(fù)債籌資是維持屮小企 業(yè)發(fā)展的一條捷徑.相對(duì)股權(quán)籌資，負(fù)債籌資貝有資金使用上的時(shí)間性、按期歸還 本息，不會(huì)分散股東對(duì)企業(yè)的控制權(quán)，籌資成本較股權(quán)籌資成本低等特點(diǎn).中小企 業(yè)利用別人的資金解決自身資金不足，達(dá)到規(guī)模的擴(kuò)張，增加經(jīng)營(yíng)能力和競(jìng)爭(zhēng)力, 進(jìn)而使中小企業(yè)所有者財(cái)富提高。一、與銀行建立良好的伙伴關(guān)系盡管目前我國(guó)資本市場(chǎng)不夠完善，直接融資渠道狹窄,各類商業(yè)銀行由于行 政干預(yù)或出于自身資金安全的考慮，不愿意向中小企業(yè)提供貸款，但是向銀行借 款仍是我國(guó)屮小金業(yè)獲取資金的重要渠道之一，因此跟銀行建立良好關(guān)系非常重 要。一方面中小企業(yè)在確定銀企關(guān)系時(shí)，要

3、慎重定位.一般來(lái)說(shuō)大企業(yè)通常找大銀 行，而屮小企業(yè)通常找屮小銀行、信用社、和分行。另一方而在選擇銀行時(shí)，要 深入了解銀行和本企業(yè)的業(yè)務(wù)特點(diǎn)，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行選擇；要主動(dòng)與銀行建立關(guān) 系，而不要等到需要錢時(shí)才與銀行聯(lián)系。出于銀行的貸款方向一向側(cè)重于人型企 業(yè)，和屮小企業(yè)木身所存在的復(fù)雜性，使得銀行往往懷疑屮小企業(yè)的信用度，而與 銀行有過(guò)關(guān)系的企業(yè)往往會(huì)讓銀行更相信自己.中小企業(yè)應(yīng)派專人定期拜訪銀行 的信貸員，使銀行對(duì)企業(yè)的業(yè)務(wù)有深刻的了解,并向銀行展示自己的蓬勃生機(jī)和良 好的發(fā)展?jié)摿?，從而更容易獲得貸款。二、規(guī)避過(guò)度負(fù)債，合理預(yù)測(cè)資金需求量過(guò)度負(fù)債是高度成長(zhǎng)企業(yè)的通病,也是財(cái)務(wù)危機(jī)的根源中小企業(yè)負(fù)

4、債麗應(yīng)根 據(jù)自身實(shí)際情況和當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)環(huán)境合理預(yù)測(cè)借款額度，提前安排借款計(jì)劃,避免發(fā) 生由于過(guò)度負(fù)債而可能發(fā)生資金周轉(zhuǎn)不靈問(wèn)題企業(yè)資金的來(lái)源一部分來(lái)自保留 盈余，另一部分通過(guò)外部融資取得。對(duì)于外部融資需求，中小企業(yè)應(yīng)運(yùn)用合理方法 預(yù)測(cè)需求量，如果負(fù)債過(guò)少，如果出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)繁榮，就會(huì)失去賺取高額利潤(rùn)的大好 時(shí)機(jī)，影響企業(yè)投融資計(jì)劃及其它業(yè)務(wù)的止常發(fā)展;如杲負(fù)債過(guò)多，可能造成資金 閑置浪費(fèi),增加融資成本或者導(dǎo)致負(fù)債過(guò)多。所以合理預(yù)測(cè)資金需求量對(duì)于任何 一個(gè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的企業(yè)都是必要的。三、把握適時(shí)的負(fù)債融資機(jī)會(huì)中小企業(yè)在決定負(fù)債經(jīng)營(yíng)時(shí)，要充分考慮以卜幾個(gè)方面：第一企業(yè)負(fù)債融資 決策要冇超前預(yù)見(jiàn)性。企業(yè)要能夠及

5、時(shí)掌握國(guó)內(nèi)外利率、匯率等金融市場(chǎng)的各種 信息,了解宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、貨幣及財(cái)政政策以及國(guó)內(nèi)外政治環(huán)境等各種外部環(huán)境 因素,合理分析和預(yù)測(cè)能夠影響企業(yè)負(fù)債融資的各種有利和不利條件以及可能發(fā) 生的各種變化趨勢(shì)，以便尋求最佳融資時(shí)機(jī)，呆斷決策。第二考慮具體的融資方式 所貝有的特點(diǎn)，并結(jié)合本企業(yè)門身的實(shí)際情況，適時(shí)制定出適合本企業(yè)的融資對(duì) 策。四、考察自身的償債能力，量力而行債務(wù)要求債務(wù)人在將來(lái)某個(gè)特地時(shí)間履行償還義務(wù)，所以考察口身的償債能 力是極英重要的.如果利用負(fù)債籌集到的資金進(jìn)行的投資項(xiàng)目不能獲得預(yù)期的收 益率,或短期資金運(yùn)作不當(dāng)，這些因素都會(huì)導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)大幅下降，而且會(huì)使企業(yè) 面臨無(wú)力償債的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)

6、償債能力分析的指標(biāo)包括短期償付能力分析、長(zhǎng)期償付 能力分析、償付能力和現(xiàn)金流量分析，屮小企業(yè)應(yīng)該根據(jù)這些指標(biāo)分析自身的償 債能力，確定一個(gè)合理的負(fù)債規(guī)模。五、避免盲目投資，做好對(duì)“負(fù)債”的監(jiān)督由于中小企業(yè)本身特有的特點(diǎn)，使其強(qiáng)烈的成長(zhǎng)愿望與其現(xiàn)有技術(shù)、資金缺 乏和管理落后之間存在著矛盾,決定了其項(xiàng)目投資比大企業(yè)更需穩(wěn)健中小企業(yè)目 前普遍存在著投資盲口性，投資方向不能好好把握，很多中小企業(yè)的投資項(xiàng)口往往 是管理者憑著感覺(jué)上馬的，投資的風(fēng)險(xiǎn)在投資項(xiàng)目詭未實(shí)施之前即已存在.因此 屮小企業(yè)在運(yùn)用負(fù)債進(jìn)行投資時(shí),應(yīng)時(shí)刻關(guān)注項(xiàng)目的可行性，進(jìn)行詳盡的內(nèi)外部 可行性分析，時(shí)刻關(guān)注投資項(xiàng)r的執(zhí)行情況，并在實(shí)施過(guò)程中充分考慮經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā) 生的變化,及時(shí)修正方案，提高投資成功率。綜上所述，屮小企業(yè)應(yīng)充分結(jié)合自身的特點(diǎn)、所在的外部融資環(huán)境、融資成 本以及企業(yè)對(duì)資金的需求等要素，進(jìn)行適度負(fù)債經(jīng)營(yíng),選擇適合自己的籌資方式, 有效利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)的有益z處,最大限度地捉高經(jīng)濟(jì)效