人大版財(cái)務(wù)管理學(xué)第一章總論

1、財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理financial management 第一節(jié)第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理概念財(cái)務(wù)管理概念 第二節(jié)第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)財(cái)務(wù)管理目標(biāo) 第三節(jié)第三節(jié) 企業(yè)組織形式與財(cái)務(wù)經(jīng)理企業(yè)組織形式與財(cái)務(wù)經(jīng)理 第四節(jié)第四節(jié) 財(cái)務(wù)管理的環(huán)境財(cái)務(wù)管理的環(huán)境 理解財(cái)務(wù)管理的概念理解財(cái)務(wù)管理的概念; 掌握財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的主要觀點(diǎn)掌握財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的主要觀點(diǎn); 了解企業(yè)的組織形式及財(cái)務(wù)經(jīng)理的職責(zé)了解企業(yè)的組織形式及財(cái)務(wù)經(jīng)理的職責(zé); 了解財(cái)務(wù)管理的環(huán)境；了解財(cái)務(wù)管理的環(huán)境； 了解利息率的構(gòu)成及其測(cè)算。了解利息率的構(gòu)成及其測(cè)算。finance的的三個(gè)相關(guān)領(lǐng)域三個(gè)相關(guān)領(lǐng)域外外界界企業(yè)投資決策企業(yè)投資決策企業(yè)融資決策企業(yè)融資決

2、策投資者投資者金融市場(chǎng)金融市場(chǎng)金融機(jī)構(gòu)金融機(jī)構(gòu)金融資產(chǎn)和貨幣的交換金融資產(chǎn)和貨幣的交換貨幣和房地貨幣和房地產(chǎn)的交換產(chǎn)的交換公司財(cái)務(wù)管理公司財(cái)務(wù)管理 金融市場(chǎng)與機(jī)構(gòu)金融市場(chǎng)與機(jī)構(gòu) 投投 資學(xué)資學(xué)finance一、企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)一、企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)二、企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系二、企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系 三、財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)與內(nèi)容三、財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)與內(nèi)容一、企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)一、企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)籌資籌資投資投資經(jīng)營(yíng)經(jīng)營(yíng)分配分配內(nèi)部籌資內(nèi)部籌資退出企業(yè)退出企業(yè)外部外部籌資籌資二、企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系二、企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系 財(cái)務(wù)關(guān)系是指一個(gè)組織（如企業(yè)）財(cái)務(wù)關(guān)系是指一個(gè)組織（如企業(yè)）在組織財(cái)務(wù)活動(dòng)中在組織財(cái)務(wù)活動(dòng)中與有關(guān)方面所發(fā)生與有關(guān)方面所發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益

3、關(guān)系的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。 企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系因經(jīng)濟(jì)利益和責(zé)企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系因經(jīng)濟(jì)利益和責(zé)任的多樣性而較為復(fù)雜，歸納起來(lái)主任的多樣性而較為復(fù)雜，歸納起來(lái)主要有以下幾個(gè)方面：要有以下幾個(gè)方面：二、企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系二、企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系 企業(yè)企業(yè)國(guó)家國(guó)家債權(quán)人與債權(quán)人與債務(wù)人債務(wù)人投資者與投資者與被投資者被投資者企業(yè)職工企業(yè)職工三、財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)與內(nèi)容三、財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)與內(nèi)容（一）財(cái)務(wù)管理的含義（一）財(cái)務(wù)管理的含義 財(cái)務(wù)管理是研究公司資源的財(cái)務(wù)管理是研究公司資源的取得取得與與使用使用的一種管的一種管理活動(dòng)。理活動(dòng)。 籌資活動(dòng)籌資活動(dòng)投資活動(dòng)投資活動(dòng)（二）財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)（二）財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn) 側(cè)重價(jià)值管理側(cè)重價(jià)值管理 綜合

4、性綜合性 協(xié)調(diào)性協(xié)調(diào)性 凈營(yíng)運(yùn)資本凈營(yíng)運(yùn)資本長(zhǎng)期長(zhǎng)期投資投資管理管理營(yíng)運(yùn)資營(yíng)運(yùn)資本管理本管理長(zhǎng)期長(zhǎng)期籌資籌資管理管理流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)其他資產(chǎn)其他資產(chǎn)長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債股本股本留存收益留存收益投資活動(dòng)投資活動(dòng)籌資活動(dòng)籌資活動(dòng)注注：股利政策股利政策可可看作是籌資活動(dòng)看作是籌資活動(dòng)的一個(gè)組成部分的一個(gè)組成部分 （三）財(cái)務(wù)管理基本內(nèi)容（三）財(cái)務(wù)管理基本內(nèi)容bs模式模式一、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)評(píng)價(jià)一、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)評(píng)價(jià)二、目標(biāo)實(shí)施與利益沖突二、目標(biāo)實(shí)施與利益沖突一、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)評(píng)價(jià)一、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)評(píng)價(jià) 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是一切財(cái)務(wù)活動(dòng)的出發(fā)點(diǎn)和歸宿。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是一切財(cái)務(wù)活

5、動(dòng)的出發(fā)點(diǎn)和歸宿。 最具有代表性的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)有以下幾種觀點(diǎn)：最具有代表性的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)有以下幾種觀點(diǎn)： 財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)管理管理目標(biāo)目標(biāo)公司價(jià)值最大化公司價(jià)值最大化股東財(cái)富最大化股東財(cái)富最大化利潤(rùn)最大化利潤(rùn)最大化（一）（一） 利潤(rùn)最大化利潤(rùn)最大化1. 以利潤(rùn)最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的以利潤(rùn)最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的原因原因 ： 符合人類(lèi)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的目的，即最大限度地符合人類(lèi)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的目的，即最大限度地創(chuàng)造剩余產(chǎn)品；創(chuàng)造剩余產(chǎn)品； 資本的使用權(quán)最終屬于獲利最多的企業(yè)；資本的使用權(quán)最終屬于獲利最多的企業(yè)； 只有獲利，才能使整個(gè)社會(huì)財(cái)富實(shí)現(xiàn)最大化。只有獲利，才能使整個(gè)社會(huì)財(cái)富實(shí)現(xiàn)最大化。2. 以利潤(rùn)最大

6、化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)存在的以利潤(rùn)最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)存在的缺陷缺陷 沒(méi)有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值；沒(méi)有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值； 未反映創(chuàng)造利潤(rùn)與投入資本之間的關(guān)系；未反映創(chuàng)造利潤(rùn)與投入資本之間的關(guān)系； 沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素；沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素； 可能會(huì)導(dǎo)致公司的短期行為?？赡軙?huì)導(dǎo)致公司的短期行為。n有有a、b兩個(gè)企業(yè)，其利潤(rùn)都是兩個(gè)企業(yè)，其利潤(rùn)都是100萬(wàn)元萬(wàn)元 ， a企業(yè)企業(yè)是是今年今年賺取的賺取的100萬(wàn)元，而萬(wàn)元，而b企業(yè)是企業(yè)是去年去年賺取的賺取的100萬(wàn)元利潤(rùn)，哪個(gè)企業(yè)理財(cái)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)得更好？萬(wàn)元利潤(rùn)，哪個(gè)企業(yè)理財(cái)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)得更好？n如果如果a、b企業(yè)企業(yè)都是今年都是今年賺取的賺取的100萬(wàn)元，萬(wàn)元，a賺

7、的賺的100萬(wàn)全部收回了現(xiàn)金，而萬(wàn)全部收回了現(xiàn)金，而b全部是應(yīng)收賬款，哪全部是應(yīng)收賬款，哪個(gè)企業(yè)更好？個(gè)企業(yè)更好？n如果如果a、b企業(yè)同時(shí)賺取的企業(yè)同時(shí)賺取的100萬(wàn)元利潤(rùn)都是收回萬(wàn)元利潤(rùn)都是收回了現(xiàn)金，如果了現(xiàn)金，如果a企業(yè)是投資企業(yè)是投資100萬(wàn)元建成的，而萬(wàn)元建成的，而b企業(yè)是投資企業(yè)是投資500萬(wàn)元建成的，哪個(gè)企業(yè)更好？萬(wàn)元建成的，哪個(gè)企業(yè)更好？思思 考考股東財(cái)富股票數(shù)量股東財(cái)富股票數(shù)量股票價(jià)格股票價(jià)格（二）（二） 股東財(cái)富最大化股東財(cái)富最大化 1. 股東財(cái)富的確定股東財(cái)富的確定 當(dāng)股票數(shù)量一當(dāng)股票數(shù)量一定的前提下，股定的前提下，股票價(jià)格達(dá)到最高票價(jià)格達(dá)到最高時(shí)，股東財(cái)富達(dá)時(shí)，股東財(cái)富

8、達(dá)到最大。到最大。 2. 股東財(cái)富最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的股東財(cái)富最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)能夠考慮到取得收益的時(shí)間因素和風(fēng)險(xiǎn)因素能夠考慮到取得收益的時(shí)間因素和風(fēng)險(xiǎn)因素能夠克服企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行為能夠克服企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行為能夠充分體現(xiàn)企業(yè)所有者對(duì)資本保值與增值的要求能夠充分體現(xiàn)企業(yè)所有者對(duì)資本保值與增值的要求3. 以股東財(cái)富最大化作為目標(biāo)的以股東財(cái)富最大化作為目標(biāo)的缺點(diǎn)缺點(diǎn) 只適用于上市公司，對(duì)非上市公司則很只適用于上市公司，對(duì)非上市公司則很難適用；難適用； 股票價(jià)格的變動(dòng)是受諸多因素影響的綜股票價(jià)格的變動(dòng)是受諸多因素影響的綜合結(jié)果，它的高低實(shí)際上不能完全反映股東合結(jié)果，它

9、的高低實(shí)際上不能完全反映股東財(cái)富或價(jià)值的大?。回?cái)富或價(jià)值的大?。?實(shí)際工作中可能會(huì)導(dǎo)致公司所有者與其實(shí)際工作中可能會(huì)導(dǎo)致公司所有者與其他利益主體之間產(chǎn)生矛盾與沖突。他利益主體之間產(chǎn)生矛盾與沖突。（三）（三） 公司價(jià)值最大化公司價(jià)值最大化 1. 1. 公司價(jià)值的確定公司價(jià)值的確定 公司價(jià)值是指公司全部資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)公司價(jià)值是指公司全部資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值，即公司資產(chǎn)未來(lái)預(yù)期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。值，即公司資產(chǎn)未來(lái)預(yù)期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。 公司價(jià)值公司價(jià)值 = = 債券市場(chǎng)價(jià)值債券市場(chǎng)價(jià)值 + + 股票市場(chǎng)價(jià)值股票市場(chǎng)價(jià)值 2. 2. 公司價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的公司價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn) 考慮了

10、貨幣的時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值；考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值； 反映了對(duì)公司資產(chǎn)保值、增值的要求；反映了對(duì)公司資產(chǎn)保值、增值的要求； 有利于克服公司的短期行為；有利于克服公司的短期行為； 有利于社會(huì)資源的合理配置，實(shí)現(xiàn)社會(huì)效益有利于社會(huì)資源的合理配置，實(shí)現(xiàn)社會(huì)效益最大化。最大化。3. 3. 以公司價(jià)值最大化最為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的以公司價(jià)值最大化最為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的缺陷缺陷 對(duì)非上市公司很難適用；對(duì)非上市公司很難適用； 公司價(jià)值，特別是股票價(jià)值并非為公司所控公司價(jià)值，特別是股票價(jià)值并非為公司所控制，其價(jià)格波動(dòng)也并非與公司財(cái)務(wù)狀況的實(shí)制，其價(jià)格波動(dòng)也并非與公司財(cái)務(wù)狀況的實(shí)際變動(dòng)相一致，這對(duì)公司實(shí)

11、際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的衡際變動(dòng)相一致，這對(duì)公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的衡量也帶來(lái)了一定的問(wèn)題。量也帶來(lái)了一定的問(wèn)題。二、目標(biāo)實(shí)施與利益沖突二、目標(biāo)實(shí)施與利益沖突股東股東債權(quán)人債權(quán)人管理者管理者職工職工社區(qū)社區(qū)環(huán)境環(huán)境客戶客戶供應(yīng)商供應(yīng)商政府政府公司公司契約模型契約模型（一）委托（一）委托代理問(wèn)題代理問(wèn)題社區(qū)社區(qū)供應(yīng)商供應(yīng)商客戶客戶政府政府公公司司股股東東 債權(quán)人債權(quán)人 經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)者委委 托托 人人委托人委托人代代 理理 人人代理人代理人 社社 會(huì)會(huì)公司制下，委托代理關(guān)系主要表現(xiàn)在三個(gè)方面：公司制下，委托代理關(guān)系主要表現(xiàn)在三個(gè)方面： 股東與管理層股東與管理層 股東與債權(quán)人股東與債權(quán)人 大股東與小股東大股東與小股東沖

12、突一：股東與管理層沖突一：股東與管理層 股股 東東目標(biāo)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)資本的保值、增值，實(shí)現(xiàn)資本的保值、增值， 最大限度地最大限度地 提高資本收益，增加股東價(jià)值。提高資本收益，增加股東價(jià)值。它表現(xiàn)為貨幣性收益目標(biāo)它表現(xiàn)為貨幣性收益目標(biāo) 管理層管理層最大限度地獲得高工資與高獎(jiǎng)金；盡量改善最大限度地獲得高工資與高獎(jiǎng)金；盡量改善辦公條件，追求個(gè)人聲譽(yù)和社會(huì)地位。辦公條件，追求個(gè)人聲譽(yù)和社會(huì)地位。它表現(xiàn)為貨幣性收益與非貨幣性收益目標(biāo)。它表現(xiàn)為貨幣性收益與非貨幣性收益目標(biāo)。2、二者目標(biāo)函數(shù)不一致的具體表現(xiàn)：、二者目標(biāo)函數(shù)不一致的具體表現(xiàn)：1、二者之間代理關(guān)系產(chǎn)生的首要原因：、二者之間代理關(guān)系產(chǎn)生的首要原因： 資

13、本所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離！資本所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離！委托人委托人代理人代理人激勵(lì)機(jī)激勵(lì)機(jī)制制a路徑路徑b路徑路徑監(jiān)督機(jī)監(jiān)督機(jī)制制3.解決矛盾與沖突的方法解決矛盾與沖突的方法3.解決矛盾與沖突的方法解決矛盾與沖突的方法通過(guò)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考評(píng)等監(jiān)督方式通過(guò)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考評(píng)等監(jiān)督方式解聘解聘通過(guò)所有者約束經(jīng)營(yíng)者通過(guò)所有者約束經(jīng)營(yíng)者接收接收通過(guò)市場(chǎng)約束經(jīng)營(yíng)者通過(guò)市場(chǎng)約束經(jīng)營(yíng)者 將經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬與其績(jī)效掛將經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬與其績(jī)效掛鉤，以使經(jīng)營(yíng)者自覺(jué)采取能滿足鉤，以使經(jīng)營(yíng)者自覺(jué)采取能滿足企業(yè)價(jià)值最大化的措施。企業(yè)價(jià)值最大化的措施。方法一方法一建立監(jiān)督機(jī)制建立監(jiān)督機(jī)制方法二方法二建立激勵(lì)機(jī)制建立激勵(lì)機(jī)制基本方式基本方式 股

14、票期權(quán)股票期權(quán) 年薪制年薪制沖突二：沖突二：股東與債權(quán)人股東與債權(quán)人 股股 東東目標(biāo)：借入資金擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)：借入資金擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng) 它強(qiáng)調(diào)借入資金的收益性它強(qiáng)調(diào)借入資金的收益性 債權(quán)人債權(quán)人目標(biāo)目標(biāo)貸出資金，希望能夠到期收回貸出資金，希望能夠到期收回本金并獲得一定的利息收入本金并獲得一定的利息收入 它強(qiáng)調(diào)貸款的安全性它強(qiáng)調(diào)貸款的安全性1、二者之間矛盾與沖突的根源：風(fēng)險(xiǎn)與收益的、二者之間矛盾與沖突的根源：風(fēng)險(xiǎn)與收益的“不對(duì)等契約不對(duì)等契約”2.二者目標(biāo)函數(shù)不一致的具體表現(xiàn)：二者目標(biāo)函數(shù)不一致的具體表現(xiàn)： v b, s=v-b, 債權(quán)人索償權(quán)債權(quán)人索償權(quán) = b vb, s=0, 債權(quán)人索償權(quán)債

15、權(quán)人索償權(quán) b公司價(jià)值公司價(jià)值（v）b=$100債券價(jià)值債券價(jià)值（b）股票價(jià)值股票價(jià)值（s）b價(jià)價(jià)值值股權(quán)、債權(quán)、公司價(jià)值 企業(yè)企業(yè)(debtor) 銀行銀行 (creditor)t=-1 $100,000 $100,000t=0 $ 80,000破產(chǎn)破產(chǎn)(t=0) : 0 $ 80,000討論：高風(fēng)險(xiǎn)投資討論：高風(fēng)險(xiǎn)投資 投資投資 (t=0) :成功成功 $ 20,000 $100,000失敗失敗 0 0 不投資不投資 0 $ 80,000$80,000$120,000 (10% probability)$0 (90% probability) 3. 股東傷害債權(quán)人利益的具體表現(xiàn)股東傷害債權(quán)

16、人利益的具體表現(xiàn) 股東不經(jīng)債權(quán)人同意，可能要求經(jīng)營(yíng)者改變股東不經(jīng)債權(quán)人同意，可能要求經(jīng)營(yíng)者改變借入資金的原定用途，將其投資于風(fēng)險(xiǎn)更高借入資金的原定用途，將其投資于風(fēng)險(xiǎn)更高的項(xiàng)目。的項(xiàng)目。 股東可能未征得債權(quán)人同意，而要求經(jīng)營(yíng)者股東可能未征得債權(quán)人同意，而要求經(jīng)營(yíng)者發(fā)行新債券或舉借新債，致使債權(quán)人舊債價(jià)發(fā)行新債券或舉借新債，致使債權(quán)人舊債價(jià)值降低。值降低。rjr nabisco 公司公司30年期債券年期債券（利率為（利率為8.5%, 2016年到期）年到期）1988年月年月10月月20日日rjr nabisco：杠桿收購(gòu)宣布后債券的價(jià)格：杠桿收購(gòu)宣布后債券的價(jià)格日價(jià)格（美元）日價(jià)格（美元）債權(quán)侵

17、蝕債權(quán)侵蝕股利支付下降股利支付下降股利支付上升股利支付上升股利支付變動(dòng)對(duì)債券超額股利支付變動(dòng)對(duì)債券超額投資收益率的影響（投資收益率的影響（%）某年，某年，colt公司以出售流動(dòng)資產(chǎn)的現(xiàn)金用做股利支付（股利公司以出售流動(dòng)資產(chǎn)的現(xiàn)金用做股利支付（股利約為股票價(jià)格的約為股票價(jià)格的50%)，其債券等級(jí)從投資極降為垃圾級(jí)，其債券等級(jí)從投資極降為垃圾級(jí)資本轉(zhuǎn)移資本轉(zhuǎn)移 4.債權(quán)人為保護(hù)自己的利益通常采取的債權(quán)人為保護(hù)自己的利益通常采取的措施措施 第一，降低債券投資的支付價(jià)格或提第一，降低債券投資的支付價(jià)格或提高資本貸放的利率；高資本貸放的利率； 第二，在債務(wù)契約中增加各種限制性第二，在債務(wù)契約中增加各種限

18、制性條款進(jìn)行監(jiān)督。條款進(jìn)行監(jiān)督。 沖突三：大股東與中小股東沖突三：大股東與中小股東關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移利潤(rùn)；關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移利潤(rùn)；非法占用巨額資金、利用上市公司進(jìn)行擔(dān)保和惡意融資；非法占用巨額資金、利用上市公司進(jìn)行擔(dān)保和惡意融資；發(fā)布虛假信息，操縱股價(jià)；發(fā)布虛假信息，操縱股價(jià)；為派出的高級(jí)管理者支付過(guò)高的薪酬；為派出的高級(jí)管理者支付過(guò)高的薪酬；不合理的股利政策，掠奪中小股東的既得利益。不合理的股利政策，掠奪中小股東的既得利益。 大股東持有大多數(shù)的股份，能左右股東大會(huì)和董大股東持有大多數(shù)的股份，能左右股東大會(huì)和董事會(huì)決議，委派企業(yè)最高管理者事會(huì)決議，委派企業(yè)最高管理者, , 掌握企業(yè)重大經(jīng)營(yíng)掌握企業(yè)重大經(jīng)營(yíng)

19、決策的控制權(quán)決策的控制權(quán) 。大股東侵害中小股東利益的形式。大股東侵害中小股東利益的形式: :保護(hù)機(jī)制：保護(hù)機(jī)制：1、完善公司治理結(jié)構(gòu)、完善公司治理結(jié)構(gòu)2、規(guī)范信息披露制度、規(guī)范信息披露制度（二）社會(huì)責(zé)任與利益沖突（二）社會(huì)責(zé)任與利益沖突 很多情況下，公司的目標(biāo)與社會(huì)目標(biāo)是一很多情況下，公司的目標(biāo)與社會(huì)目標(biāo)是一致的，但也有許多例外。致的，但也有許多例外。 可以通過(guò)制訂一些法律進(jìn)行可以通過(guò)制訂一些法律進(jìn)行約束，但法律不能解決所有約束，但法律不能解決所有問(wèn)題。問(wèn)題。股東利益股東利益社會(huì)責(zé)任社會(huì)責(zé)任 ？第三節(jié)第三節(jié) 企業(yè)組織形式與財(cái)務(wù)經(jīng)理企業(yè)組織形式與財(cái)務(wù)經(jīng)理一、企業(yè)組織形式一、企業(yè)組織形式二、財(cái)務(wù)經(jīng)

20、理的職責(zé)二、財(cái)務(wù)經(jīng)理的職責(zé)三、財(cái)務(wù)職業(yè)生涯三、財(cái)務(wù)職業(yè)生涯業(yè)主制業(yè)主制合伙制合伙制公司制公司制一、企業(yè)的組織形式一、企業(yè)的組織形式?jīng)Q定企業(yè)稅收待遇決定企業(yè)稅收待遇存在存在影響企業(yè)融資能力影響企業(yè)融資能力發(fā)展發(fā)展企業(yè)組織形式選擇的建議企業(yè)組織形式選擇的建議n規(guī)模龐大的企業(yè)，傾向于公司制規(guī)模龐大的企業(yè)，傾向于公司制管理水平要求高管理水平要求高籌資難度較大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大，合伙制難以健康運(yùn)轉(zhuǎn)?；I資難度較大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大，合伙制難以健康運(yùn)轉(zhuǎn)。合伙制下分支機(jī)構(gòu)難設(shè)立，難享受政府稅收優(yōu)惠。合伙制下分支機(jī)構(gòu)難設(shè)立，難享受政府稅收優(yōu)惠。n規(guī)模較小的企業(yè)，用合伙形式較合適規(guī)模較小的企業(yè)，用合伙形式較合適管理難度不大，

21、合伙共管也可以見(jiàn)到成效；管理難度不大，合伙共管也可以見(jiàn)到成效；基本不涉及對(duì)外投資，分支機(jī)構(gòu)也較少；基本不涉及對(duì)外投資，分支機(jī)構(gòu)也較少；可獲得納稅優(yōu)惠?？色@得納稅優(yōu)惠。二、財(cái)務(wù)經(jīng)理的職責(zé)二、財(cái)務(wù)經(jīng)理的職責(zé)企業(yè)組織結(jié)構(gòu)（簡(jiǎn)化）企業(yè)組織結(jié)構(gòu)（簡(jiǎn)化）執(zhí)行總裁執(zhí)行總裁 財(cái)務(wù)經(jīng)理（財(cái)務(wù)經(jīng)理（cfocfo）生產(chǎn)經(jīng)理生產(chǎn)經(jīng)理行銷(xiāo)經(jīng)理行銷(xiāo)經(jīng)理成本會(huì)計(jì)經(jīng)理成本會(huì)計(jì)經(jīng)理財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)經(jīng)理財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)經(jīng)理資料處理經(jīng)理資料處理經(jīng)理稅務(wù)經(jīng)理稅務(wù)經(jīng)理信用經(jīng)理信用經(jīng)理現(xiàn)金經(jīng)理現(xiàn)金經(jīng)理現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理資本籌措資本籌措主計(jì)長(zhǎng)主計(jì)長(zhǎng)司庫(kù)司庫(kù)監(jiān)管監(jiān)管監(jiān)管監(jiān)管財(cái)務(wù)規(guī)劃財(cái)務(wù)規(guī)劃財(cái)務(wù)政策財(cái)務(wù)政策董事會(huì)董事會(huì)（1）籌資）籌資 （2）投資）投資 （3）

22、分析）分析 （4）再投資）再投資 （5）分紅付息）分紅付息 二、財(cái)務(wù)經(jīng)理的職責(zé)二、財(cái)務(wù)經(jīng)理的職責(zé) 實(shí)物資產(chǎn)投實(shí)物資產(chǎn)投資資為公司創(chuàng)造為公司創(chuàng)造未來(lái)價(jià)值未來(lái)價(jià)值（公司）（公司）未未來(lái)來(lái)價(jià)價(jià)值值 金融資產(chǎn)投資金融資產(chǎn)投資為投資者創(chuàng)造為投資者創(chuàng)造價(jià)值價(jià)值（投資者）（投資者）資資本本增增值值財(cái)務(wù)主管（財(cái)務(wù)主管（cfocfo）財(cái)務(wù)職業(yè)生涯財(cái)務(wù)職業(yè)生涯 金融機(jī)構(gòu)中的職位金融機(jī)構(gòu)中的職位銀行類(lèi)銀行類(lèi)商業(yè)銀行商業(yè)銀行非銀行類(lèi)非銀行類(lèi)保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)公司基金公司基金公司投資銀行投資銀行 財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理2011利潤(rùn)排行榜利潤(rùn)排行榜第四節(jié)第四節(jié) 財(cái)務(wù)管理的環(huán)境財(cái)務(wù)管理的環(huán)境n一、財(cái)務(wù)管理的外部環(huán)境一、財(cái)務(wù)管理的外部環(huán)

23、境n經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境n法律環(huán)境法律環(huán)境n金融市場(chǎng)環(huán)境金融市場(chǎng)環(huán)境n社會(huì)文化環(huán)境社會(huì)文化環(huán)境n二、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)部環(huán)境二、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)部環(huán)境外部環(huán)境：經(jīng)外部環(huán)境：經(jīng) 濟(jì)濟(jì) 環(huán)環(huán) 境境n經(jīng)濟(jì)周期經(jīng)濟(jì)周期n復(fù)蘇復(fù)蘇n繁榮繁榮n衰退衰退n蕭條蕭條 指影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理的各種經(jīng)濟(jì)因素，如經(jīng)濟(jì)周期、指影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理的各種經(jīng)濟(jì)因素，如經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、通貨膨脹狀況、政府的經(jīng)濟(jì)政策等。經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、通貨膨脹狀況、政府的經(jīng)濟(jì)政策等。 經(jīng)經(jīng) 濟(jì)濟(jì) 周周 期期 中中 的的 理理 財(cái)財(cái) 策策 略略峰復(fù) 蘇 繁 榮 衰 退 蕭 條1.增 加 廠 房 設(shè) 備2.實(shí) 行 長(zhǎng) 期 租 賃3.建 立 存 貨4.引 入 新

24、產(chǎn) 品5.增 加 勞 動(dòng) 力1.擴(kuò) 充 廠 房 ,設(shè) 備2.繼 續(xù) 建 立 存 貨3.提 高 價(jià) 格4.開(kāi) 展 營(yíng) 銷(xiāo) 規(guī) 劃5.增 加 勞 動(dòng) 力1.停 止 擴(kuò) 張2.出 售 多 余 設(shè) 備3.停 產(chǎn) 不 利 產(chǎn) 品4.停 止 長(zhǎng) 期 采 購(gòu)5.削 減 存 貨6.停 止 擴(kuò) 招 雇 員1.建 立 投 資 標(biāo) 準(zhǔn)2.保 持 市 場(chǎng) 份 額3.縮 減 管 理 費(fèi) 用4.放 棄 次 要 利 益5.削 減 存 貨6.裁 減 雇 員外部環(huán)境：經(jīng)外部環(huán)境：經(jīng) 濟(jì)濟(jì) 環(huán)環(huán) 境境n經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平 發(fā)達(dá)國(guó)家發(fā)達(dá)國(guó)家 發(fā)展中國(guó)家發(fā)展中國(guó)家 不發(fā)達(dá)國(guó)家不發(fā)達(dá)國(guó)家l通貨膨脹通貨膨脹l引起資金占用的大量增加

25、引起資金占用的大量增加l引起公司利潤(rùn)虛增引起公司利潤(rùn)虛增l引起利率上升引起利率上升l引起有價(jià)證券價(jià)格下降引起有價(jià)證券價(jià)格下降l引起資金供應(yīng)緊張引起資金供應(yīng)緊張l經(jīng)濟(jì)政策經(jīng)濟(jì)政策外部環(huán)境：法外部環(huán)境：法 律律 環(huán)環(huán) 境境1.企業(yè)組織法律規(guī)范企業(yè)組織法律規(guī)范 中華人民共和國(guó)公司法中華人民共和國(guó)公司法、中華人民共和國(guó)合中華人民共和國(guó)合伙企業(yè)法伙企業(yè)法和和中華人民共和國(guó)個(gè)人獨(dú)資企業(yè)法中華人民共和國(guó)個(gè)人獨(dú)資企業(yè)法2.稅務(wù)法律規(guī)范稅務(wù)法律規(guī)范 所得稅法、流轉(zhuǎn)稅法、其他稅法。所得稅法、流轉(zhuǎn)稅法、其他稅法。 3.財(cái)務(wù)法律規(guī)范財(cái)務(wù)法律規(guī)范4.其他法律規(guī)范其他法律規(guī)范 證券、結(jié)算、合同、環(huán)境保護(hù)法律規(guī)范等。證券、

26、結(jié)算、合同、環(huán)境保護(hù)法律規(guī)范等。外部環(huán)境：金融市場(chǎng)環(huán)境外部環(huán)境：金融市場(chǎng)環(huán)境金融市場(chǎng)金融市場(chǎng)-指資金融通的場(chǎng)所，即使資金指資金融通的場(chǎng)所，即使資金從盈余部門(mén)流向赤字部門(mén)。從盈余部門(mén)流向赤字部門(mén)。核心要素：主體（資金供給與需求者）核心要素：主體（資金供給與需求者） 客體（金融工具）客體（金融工具） 交易價(jià)格：交易價(jià)格：r非核心要素：金融中介機(jī)構(gòu)非核心要素：金融中介機(jī)構(gòu) 金融管理機(jī)構(gòu)金融管理機(jī)構(gòu)外部環(huán)境：金融市場(chǎng)環(huán)境外部環(huán)境：金融市場(chǎng)環(huán)境金金融融市市場(chǎng)場(chǎng)貨幣市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)外匯市場(chǎng)外匯市場(chǎng)商品期貨市場(chǎng)商品期貨市場(chǎng)期權(quán)市場(chǎng)期權(quán)市場(chǎng) 債券市場(chǎng)債券市場(chǎng)股票市場(chǎng)股票市場(chǎng)有價(jià)證券市場(chǎng)有價(jià)證券市場(chǎng)保值市場(chǎng)保值市場(chǎng)

27、n金融市場(chǎng)的類(lèi)型金融市場(chǎng)的類(lèi)型按照金融工具分類(lèi)按照金融工具分類(lèi)金融市場(chǎng)關(guān)系圖金融市場(chǎng)關(guān)系圖 有價(jià)證券市場(chǎng)有價(jià)證券市場(chǎng)貨幣市貨幣市場(chǎng)場(chǎng)債券市債券市場(chǎng)場(chǎng)股票市股票市場(chǎng)場(chǎng)期貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)期權(quán)市場(chǎng)期權(quán)市場(chǎng)外部：金融市場(chǎng)環(huán)境外部：金融市場(chǎng)環(huán)境n金融資產(chǎn)的價(jià)值的基本特征金融資產(chǎn)的價(jià)值的基本特征 金融資產(chǎn)是對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流入量的索取權(quán)，金融資產(chǎn)是對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流入量的索取權(quán)，其價(jià)值取決于它所能帶來(lái)的其價(jià)值取決于它所能帶來(lái)的現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量。 外部：金融市場(chǎng)環(huán)境外部：金融市場(chǎng)環(huán)境 金融資產(chǎn)實(shí)質(zhì)是對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流入金融資產(chǎn)實(shí)質(zhì)是對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流入量的索取權(quán)，其價(jià)值取決于它所帶來(lái)量的索取權(quán)，其價(jià)值取決于它所帶來(lái)的的現(xiàn)金流入量現(xiàn)金

28、流入量金融市場(chǎng)利率金融市場(chǎng)利率金融資產(chǎn)金融資產(chǎn)價(jià)值確定價(jià)值確定外部：金融市場(chǎng)環(huán)境外部：金融市場(chǎng)環(huán)境 金融市場(chǎng)利率構(gòu)成金融市場(chǎng)利率構(gòu)成實(shí)際利率實(shí)際利率= =純利率純利率 + + 通貨膨脹通貨膨脹溢酬溢酬+ 違約風(fēng)險(xiǎn)違約風(fēng)險(xiǎn)溢酬溢酬+ 變現(xiàn)力變現(xiàn)力溢酬溢酬到期風(fēng)到期風(fēng)險(xiǎn)溢酬險(xiǎn)溢酬+ 通貨膨脹為零時(shí)的通貨膨脹為零時(shí)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)平均利率平均利率 通貨膨脹補(bǔ)償率通貨膨脹補(bǔ)償率 彌補(bǔ)違約風(fēng)險(xiǎn)彌補(bǔ)違約風(fēng)險(xiǎn)做出的收益率補(bǔ)償做出的收益率補(bǔ)償變現(xiàn)力較差的補(bǔ)償變現(xiàn)力較差的補(bǔ)償對(duì)債券投資對(duì)債券投資期限的補(bǔ)償期限的補(bǔ)償 純利率純利率 無(wú)無(wú)通貨膨脹、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)通貨膨脹、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的均衡利率。時(shí)的均衡利率。以扣

29、除通貨膨脹后的以扣除通貨膨脹后的國(guó)債利率國(guó)債利率表示表示通貨膨脹率通貨膨脹率 為了彌補(bǔ)通貨膨脹造成的購(gòu)買(mǎi)力損失而做出的通貨膨脹為了彌補(bǔ)通貨膨脹造成的購(gòu)買(mǎi)力損失而做出的通貨膨脹補(bǔ)償率。補(bǔ)償率。 說(shuō)說(shuō) 明明 通貨膨脹率是指預(yù)期未來(lái)通貨膨脹率而非過(guò)通貨膨脹率是指預(yù)期未來(lái)通貨膨脹率而非過(guò)去已發(fā)生的實(shí)際通貨膨脹率去已發(fā)生的實(shí)際通貨膨脹率 違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 違約風(fēng)險(xiǎn)的大小與借款人違約風(fēng)險(xiǎn)的大小與借款人信用等級(jí)信用等級(jí)的高低成反比。的高低成反比。 借款人無(wú)法按時(shí)支付利息或償還本金而給投資人帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。借款人無(wú)法按時(shí)支付利息或償還本金而給投資人帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 金融資產(chǎn)的流動(dòng)

30、性越低，為吸引投資者所需要的收益率就越高。金融資產(chǎn)的流動(dòng)性越低，為吸引投資者所需要的收益率就越高。 某項(xiàng)資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的可能性。某項(xiàng)資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的可能性。 衡量標(biāo)準(zhǔn)：資產(chǎn)出售時(shí)可實(shí)現(xiàn)的價(jià)格和變現(xiàn)時(shí)所需要的時(shí)間長(zhǎng)短。衡量標(biāo)準(zhǔn)：資產(chǎn)出售時(shí)可實(shí)現(xiàn)的價(jià)格和變現(xiàn)時(shí)所需要的時(shí)間長(zhǎng)短。 到期風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)到期風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 利率變動(dòng)引起債券價(jià)格變動(dòng)給投資者帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。利率變動(dòng)引起債券價(jià)格變動(dòng)給投資者帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。 外部：社會(huì)文化環(huán)境外部：社會(huì)文化環(huán)境小案例小案例外部：社會(huì)文化環(huán)境外部：社會(huì)文化環(huán)境 加納是一個(gè)缺醫(yī)少藥的國(guó)家，長(zhǎng)期以來(lái)，該國(guó)輸液系列產(chǎn)加納是一個(gè)缺醫(yī)少藥的國(guó)家，長(zhǎng)期以來(lái)，該國(guó)輸液系列產(chǎn)品市場(chǎng)一直被印

31、度藥商所控制。品市場(chǎng)一直被印度藥商所控制。19981998年，黑龍江民營(yíng)企業(yè)家孟年，黑龍江民營(yíng)企業(yè)家孟繁明前來(lái)考察市場(chǎng)，發(fā)現(xiàn)了加納醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)這個(gè)潛在的投資機(jī)會(huì)。繁明前來(lái)考察市場(chǎng)，發(fā)現(xiàn)了加納醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)這個(gè)潛在的投資機(jī)會(huì)。于是，他決定首期投資于是，他決定首期投資100100多萬(wàn)美元，在當(dāng)?shù)嘏d建第一家軟包多萬(wàn)美元，在當(dāng)?shù)嘏d建第一家軟包裝輸液生產(chǎn)廠裝輸液生產(chǎn)廠三寶三寶( (加納加納) )制藥有限公司。制藥有限公司。創(chuàng)業(yè)初期并不順利，企業(yè)投產(chǎn)后的頭兩年一直虧損，創(chuàng)業(yè)初期并不順利，企業(yè)投產(chǎn)后的頭兩年一直虧損，20042004年，企業(yè)終于開(kāi)始盈利。年，企業(yè)終于開(kāi)始盈利。20062006年，年，“三寶三寶”又拿到了加納衛(wèi)生又拿到了加納衛(wèi)生系統(tǒng)系統(tǒng)90%90%的輸液產(chǎn)品訂單?？铺氐贤叩戎苓厙?guó)家藥商也紛紛慕的輸液產(chǎn)品訂單?？铺氐贤叩戎苓厙?guó)家藥商也紛紛慕名上門(mén)訂貨。加納國(guó)家食品藥品管理局則希望他擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，名上門(mén)訂貨。加納國(guó)家食品藥品管理局則希望他擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，把年產(chǎn)量提高到把年產(chǎn)量提高到800800萬(wàn)袋，以全面取代進(jìn)口輸液產(chǎn)品。不過(guò)，萬(wàn)袋，以全面取代進(jìn)口輸液產(chǎn)品。不過(guò)，孟繁明認(rèn)為，當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)潛力有限，不可盲目擴(kuò)大生產(chǎn)。孟繁明認(rèn)為，當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)潛力有限，不可盲目擴(kuò)大生產(chǎn)。 小案例小案例二、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)部環(huán)境二、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)部環(huán)境（一）財(cái)務(wù)管理體制（一）財(cái)務(wù)管理體制 1.集