上市公司財務(wù)分析考試報告(江蘇國泰)

1、廣 東 金 融 學(xué) 院上市公司財務(wù)分析考試報告題目 學(xué)生姓名 學(xué)號 專業(yè)班級 主考教師 包強 職稱 教授 2014 年 06 月 10 日 一、企業(yè)簡介（一）企業(yè)歷史狀況1998年5月，江蘇國泰國際集團國貿(mào)股份有限公司（股票名稱江蘇國泰，代碼：002091）經(jīng)江蘇省人民政府批準(zhǔn)設(shè)立，主要從事紡織、服裝、機電、輕工、化工等商品進出口貿(mào)易和外派勞務(wù)業(yè)務(wù)，目前注冊資本24000萬元。公司地處江蘇省張家港市。張家港市位于長江下游南岸，江蘇省東南部，北沿長江，與南通、如皋、靖江相望；南近太湖，與無錫、蘇州相鄰；東通常熟，距上海98公里；西接江陰、常州，距南京200公里，是沿海和長江兩大經(jīng)濟開發(fā)帶交匯處的

2、新興港口工業(yè)城市。境內(nèi)有國際貿(mào)易商港張家港，全國唯一的內(nèi)河型保稅區(qū)江蘇省張家港保稅區(qū)。2006年11月經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會證監(jiān)發(fā)行字2006123號文核準(zhǔn)，公司在深圳證券交易所掛牌交易，向社會公開發(fā)行人民幣普通股3,200萬股，每股發(fā)行價為人民幣8元，發(fā)行后總股本12,800萬股(每股面值1元)。根據(jù)2006年度股東大會決議和修改的章程，2007年公司按每10股轉(zhuǎn)增2.5股的比例，以資本公積向全體股東轉(zhuǎn)增股份總額3,200萬股，每股面值1元，計增加股本3,200萬元，變更后的注冊資本為人民幣16,000萬元。2008年公司進出口額達(dá)3.53億美元，其中出口額達(dá)3.24億美元。2007年末，

3、公司總資產(chǎn)10.8億元，凈資產(chǎn)5.7億元，2007年每股收益0.50元。公司堅持科學(xué)發(fā)展觀，全面實施可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略。堅持以人為本，關(guān)愛員工成就職業(yè)精英，培育涵蓋外銷業(yè)務(wù)、化工新材料、技術(shù)研發(fā)、企業(yè)管理、資本運作等方面的高素質(zhì)人才隊伍；強化以客戶需求為原動力的供應(yīng)鏈管理，實現(xiàn)由貿(mào)易商向供應(yīng)商的轉(zhuǎn)變；加大對化工新材料項目的投入，促進外貿(mào)和化工新材料兩大主業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展；時刻牢記企業(yè)的社會責(zé)任，維護公司股東特別是中小股東的利益,將公司發(fā)展成為以外貿(mào)為龍頭、實業(yè)為基礎(chǔ)、科技為依托，貿(mào)工技一體化發(fā)展的綜合性企業(yè)。（二）企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)06年上市發(fā)行后，江蘇國泰國際集團有限公司持有本公司4,320萬股股份，占總股

4、本的33.75%；張家港市永信咨詢服務(wù)有限公司持有公司961.28萬股股份，占總股本的7.51%；張家港保稅區(qū)合力經(jīng)濟技術(shù)服務(wù)有限公司持有本公司820.16萬股股份，占總股本的6.41%；張家港市仁通信息服務(wù)有限公司持有公司858.56萬股股份，占總股本的6.71%；王永成等39位自然人持有公司2,640萬股股份，占總股本的20.62%，社會公眾股3,200萬股股份，占總股本的25%。江蘇國泰目前仍由國家控股，共5.44億流通A股。（三）企業(yè)組織管理架構(gòu)江蘇國泰現(xiàn)任董事長高級經(jīng)濟師譚秋斌女士1998年5月至今任職于江蘇國泰，歷任江蘇國泰董事、副總經(jīng)理，副董事長、總經(jīng)理。譚秋斌女士持有本公司股票

5、267.56萬股，并持有本公司股東張家港保稅區(qū)合力經(jīng)濟技術(shù)服務(wù)有限公司43.2萬元出資。高級經(jīng)濟師馬曉天現(xiàn)任江蘇國泰副董事長、總經(jīng)理，持有本公司股票249.49萬股，并持有本公司股東張家港保稅區(qū)合力經(jīng)濟技術(shù)服務(wù)有限公司43.2萬元出資。江蘇國泰其余董事分別有陳曉東、王曉斌、王煒、郭盛虎、顧建平、周中勝、朱萍。公司高管層有總經(jīng)理馬曉天、副總經(jīng)理郭軍、郭盛虎、湯建忠、姚正亞、財務(wù)總監(jiān)黃寧、董事會秘書郭盛虎、審計部經(jīng)理王慧、常務(wù)副總經(jīng)理王煒。（四）企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)江蘇國泰主要從事紡織、服裝、機電、輕工、化工等商品進出口貿(mào)易和外派勞務(wù)業(yè)務(wù)，經(jīng)營范圍包括國內(nèi)貿(mào)易（經(jīng)營項目涉及國家有專項審批要求的經(jīng)審批后方可

6、經(jīng)營）、自營和代理除國家組織統(tǒng)一聯(lián)合經(jīng)營的出口商品和國家實行核定公司經(jīng)營的進口商品以外的其它商品及技術(shù)的進出口業(yè)務(wù)、進料加工和“三來一補”業(yè)務(wù)、對銷貿(mào)易和轉(zhuǎn)口貿(mào)易、對外派遣工程、生產(chǎn)及服務(wù)行業(yè)所需的勞務(wù)人員（不含海員）。許可經(jīng)營項目有:對外派遣工程、生產(chǎn)及服務(wù)行業(yè)所需的勞務(wù)人員(不含海員)、預(yù)包裝食品批發(fā)與零售。一般經(jīng)營項目有:國內(nèi)貿(mào)易;自營和代理各類商品及技術(shù)的進出口業(yè)務(wù);服裝鞋帽、服飾、日用百貨、針紡織品、皮革制品的網(wǎng)絡(luò)銷售。（五）企業(yè)財務(wù)現(xiàn)狀（1）江蘇國泰財務(wù)報表2015年江蘇國泰資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)日期2015-12-312015-09-302015-06-302015-3-31資產(chǎn)總額(萬

7、元)374463.86335747.91306906.70286,101負(fù)債總額(萬元)187153.64155071.76132742.72116,891固定資產(chǎn)(萬元)39543.5738042.8734938.9833,740流動資產(chǎn)(萬元)296504.69259628.19234181.82224,818流動負(fù)債(萬元)183487.22152140.60129787.87113,892非流動負(fù)債合計(萬元)3666.422931.152954.842,999無形資產(chǎn)(萬元)5613.455504.325539.755,176長期投資(萬元)13454.8813416.6313340

8、.382,903貨幣資金(萬元)52987.9751465.7556067.2669,934應(yīng)收帳款(萬元)110020.1478615.4481381.5668,474其他應(yīng)收款(萬元)1634.211005.17749.23595應(yīng)付帳款(萬元)94307.4865031.8860990.3169,678其他應(yīng)付款(萬元)1396.611328.691042.84748股本(萬股)36000.0036000.0036000.0036,000資本公積(萬元)5476.384821.834636.582,523盈余公積(萬元)18104.1216451.0816451.0816,558未分配利

9、潤(萬元)114206.36110854.80104478.05101,830股東權(quán)益(萬元)173648.35167925.09161426.22156,8652015江蘇國泰利潤表單位: 人民幣元科目2015年度科目2015年度一、營業(yè)收入7,292,996,799.50二、營業(yè)利潤320,894,347.01減:營業(yè)成本6,314,478,416.66加:補貼收入營業(yè)稅金及附加8,342,749.85營業(yè)外收入16,377,828.89銷售費用477,060,468.58減:營業(yè)外支出8,595,635.04管理費用145,589,063.11其中:非流動資產(chǎn)處置凈損失6,286,241

10、.13堪探費用加:影響利潤總額的其他科目財務(wù)費用9,112,332.03三、利潤總額328,676,540.86資產(chǎn)減值損失30,725,520.54減:所得稅75,749,515.06加:公允價值變動凈收益加:影響凈利潤的其他科目投資收益13,206,098.28四、凈利潤252,927,025.80其中:對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資權(quán)益2,679,316.83歸屬于母公司所有者的凈利潤240,024,499.94影響營業(yè)利潤的其他科目少數(shù)股東損益12,902,525.862014年江蘇國泰利潤表單位：人民幣元科目2014年度科目2014年度一、營業(yè)收入6,061,340,486.46二、營業(yè)

11、利潤273,554,658.44減:營業(yè)成本5,247,086,555.65加:補貼收入營業(yè)稅金及附加8,053,207.73營業(yè)外收入14,151,712.38銷售費用347,729,146.48減:營業(yè)外支出7,590,255.33管理費用149,384,327.68其中:非流動資產(chǎn)處置凈損失2,137,092.79堪探費用加:影響利潤總額的其他科目財務(wù)費用19,600,060.87三、利潤總額280,116,115.49資產(chǎn)減值損失21,403,598.73減:所得稅60,683,966.78加:公允價值變動凈收益加:影響凈利潤的其他科目投資收益5,471,069.12四、凈利潤219,

12、432,148.71其中:對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資權(quán)益-508,029.00歸屬于母公司所有者的凈利潤204,422,044.91影響營業(yè)利潤的其他科目少數(shù)股東損益15,010,103.80（2）主要財務(wù)數(shù)據(jù)表5-3江蘇國泰主要數(shù)據(jù)表上市時間2006-12-08總股本5.44億股流通股5.44億股每股收益（四）0.15元每股凈資產(chǎn)4.99元凈資產(chǎn)收益率3.01%營業(yè)收入16.49萬營業(yè)收入增長率43.87%銷售毛利率15.02%凈利潤5891.40萬凈利潤增長率0.36%每股未分配利潤3.32元（3）財務(wù)現(xiàn)狀評述江蘇國泰公布2015年年報，15年公司營收72.93億元，同比增長20.32%;

13、凈利潤為2.40億元，同比增長17.41%，全年業(yè)績增長主要受益于貿(mào)易業(yè)績逆勢大幅增長。公司單季度業(yè)績顯示：15年1-4季度營收逐步增長，其中15年第四季度營收創(chuàng)近年來新高，第四季度實現(xiàn)收入24.82億元，同比大幅增長47.40%。15年公司投資凈收益1321萬元，同比增長141.38%，其中銀行理財產(chǎn)品投資收益899萬元；資產(chǎn)減值損失3073萬元，同比增幅為43.55%，主要系壞賬損失增加所致，15年壞賬損失2075萬元；營業(yè)外收入1638萬元，同比增長15.73%。(六)企業(yè)發(fā)展趨勢注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，增強國有控股平臺實力。 2015 年 12 月 15 日，公司公告，擬以17.50 元/股向國

14、泰集團、盛泰投資、億達(dá)投資及 195 名自然人股東發(fā)行 3.03 億股，購買華盛實業(yè) 60.00%股權(quán)、國華實業(yè) 59.83%股權(quán)等，擬向國泰華誠 14 名自然人股東支付 236.39 萬元購買國泰華誠 2.27%股權(quán)，同時擬以 20.77 元/股向不超過 10名特定投資者發(fā)行不超過 1.69 億股募集不超過 35 億配套資金，用于國泰中非紡織服裝產(chǎn)業(yè)基地、國泰東南亞紡織服裝產(chǎn)業(yè)基地、 支付現(xiàn)金對價等。本次交易完成后，公司控股股東與實際控制人仍為國泰集團，公司將吸收集團大量優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)與業(yè)務(wù)，實現(xiàn)集團整體上市，進一步做大做強國有控股上市平臺。響應(yīng)國家號召，推動集團整體上市。 近年來，國家發(fā)布多項政

15、策文件，積極推動國有企業(yè)整體或核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)上市，提高國有資產(chǎn)證券化水平，盤活存量資產(chǎn)。國泰集團作為江蘇省重點國有企業(yè)，加強內(nèi)部資源整合，將非上市優(yōu)質(zhì)國有資源注入上市平臺，利用上市公司優(yōu)秀的法人治理機制和現(xiàn)代化企業(yè)管理制度，提高集團整體資產(chǎn)收益水平和運營效率，進而做大做強國有上市平臺。轉(zhuǎn)型投資控股企業(yè)，打造國際化綜合商社。 本次重組完成后，公司將轉(zhuǎn)型為投資控股型企業(yè)，將公司打造為國際化綜合商社：立足流通，定位“供應(yīng)鏈組織者”。通過整合集團旗下豐富商貿(mào)服務(wù)資源，為客戶提供從設(shè)計、打樣、生產(chǎn)、儲運、清關(guān)到保險、配送、金融服務(wù)等全供應(yīng)鏈一站式增值服務(wù)，將業(yè)務(wù)重點由銷售產(chǎn)品逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)樘峁┓?wù)；以互聯(lián)網(wǎng)為

16、載體，建設(shè)外貿(mào)綜合服務(wù)平臺。公司將結(jié)合自身在對外貿(mào)易領(lǐng)域的豐富經(jīng)驗與慧貿(mào)通的信息網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢，為中小微企業(yè)提供在線外貿(mào)訂單成交、單證制作、物流運輸?shù)热鞒藤Q(mào)易綜合配套服務(wù)，進一步推進跨境消費品進口業(yè)務(wù)（ B2B2C）垂直電商平臺的搭建；收購金融資產(chǎn)，打造金融資本運作引擎。通過收購紫金科技、國泰華鼎等金融投資企業(yè)，一方面有助于提高公司內(nèi)部資金管理效率，進一步探索跨境結(jié)算、離岸金融等業(yè)務(wù)，另一方面利用公司平臺優(yōu)勢擇機開展戰(zhàn)略并購，壯大資產(chǎn)規(guī)模，進而增厚業(yè)績。首次覆蓋，給予買入-A 評級， 公司擬通過本次資產(chǎn)重組注入國泰集團旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，打造國際化綜合商社。暫不考慮本次交易，我們預(yù)計 15-17 年 E

17、PS 分別為 0.77 元， 0.89 元， 1.03 元，對應(yīng) PE 為 25 倍、 22 倍、 19 倍。全球經(jīng)受濟復(fù)蘇低迷影響，國際市場需求持續(xù)低迷且貿(mào)易摩擦有所加劇，16年1-2月我國出口與進口貿(mào)易總額分別為3033和2075億美元，同比分別下滑17.78%和16.76%，同時為實現(xiàn)我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和經(jīng)濟穩(wěn)增長目標(biāo)，我國外貿(mào)發(fā)展的政策環(huán)境也將進一步優(yōu)化，外貿(mào)競爭新優(yōu)勢和新動能也在累積，且江蘇國泰具備一定行業(yè)地位，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也進一步優(yōu)化，總體對江蘇國泰16年貿(mào)易業(yè)務(wù)謹(jǐn)慎樂觀。二、財務(wù)分析（一）資產(chǎn)負(fù)債表分析2015年江蘇國泰資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)分析資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)分析表(部分) 靜態(tài)分析動態(tài)分析報

18、告期2015-12-312015-3-31變動情況貨幣資金14.15%24.44%-10.29%存貨35.65%24.21%11.44%應(yīng)收賬款29.38%29.93%-0.55%流動資產(chǎn)合計79.18%78.58%0.6%非流動資產(chǎn)合計20.82%21.42%-0.6%資產(chǎn)總計100.00%100.00%0流動負(fù)債合計48.10%39.81%8.29%非流動負(fù)債合計0.00%0.00%0負(fù)債合計48.10%39.81%8.29%所有者權(quán)益合計52.9%60.19%-7.29%負(fù)債及所有者權(quán)益總計100.00%100.00%0 （1）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析 從表中可以看出，江蘇國泰2015年12月流動資

19、產(chǎn)比重為79.18%，非流動資產(chǎn)比重為20.82%，可以認(rèn)為公司資產(chǎn)流動性較強，資產(chǎn)風(fēng)險較小。從動態(tài)方面看，該公司2015年期末對比2015年期初，流動資產(chǎn)比重僅下降了0.6%，說明公司資產(chǎn)流動性變化幅度不大，該公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)定。從圖可以看出，公司2015年流動資產(chǎn)主要由貨幣資金、存貨、應(yīng)收賬款三部分構(gòu)成。（2）資本結(jié)構(gòu)分析從表中可以看出，江蘇國泰2015年上期末所有者權(quán)益比重為52.9%，負(fù)債比重為39.81%，說明公司資產(chǎn)負(fù)債表率較低，財務(wù)風(fēng)險相對較小。從動態(tài)方面看，所有者權(quán)益比重下降7.29%，說明公司財務(wù)實力有所下降，但變化幅度相對較小，資本結(jié)構(gòu)保持穩(wěn)定狀態(tài)。（3）重點差異項目分析

20、從上表可以看出，2015年江蘇國泰貨幣資金期末相較于期初下降了-10.29%，存貨增加了11.44%，所有者權(quán)益下降-7.29%，說明企業(yè)現(xiàn)金儲備下降，資產(chǎn)以及產(chǎn)品流動性削弱，獲利能力有所下降。（二）利潤表垂直分析江蘇國泰利潤垂直分析表利潤垂直分析表項目20152014變動情況一、營業(yè)總收入100.00%100.00%0.00%營業(yè)收入100.00%100.00%0.00%二、營業(yè)總成本96.79%95.58%1.21%營業(yè)成本86.59%86.57%0.02%營業(yè)稅金及附加1.1%1.32%-0.22%銷售費用6.54%5.73%0.81%管理費用19.88%2.46%17.45%財務(wù)費用1

21、.23%3.13%-1.9%資產(chǎn)減值損失0.41%0.35%0.06%三、其他經(jīng)營收益2.04%-2.04%允許價值變動凈收益-投資凈收益1.78%-1.78%四、營業(yè)利潤4.39%4.5%-0.11%營業(yè)外收入2.19%0.23%1.96%營業(yè)外支出1.1%0.12%0.98%非流動資產(chǎn)處置凈損失0.8%0.03%0.77%五、利潤總額4.5%4.62%-0.12%所得稅1.06%0.99%0.07%六、凈利潤3.3%3.37%-0.4%少數(shù)股東損益-歸屬于母公司股東的凈利潤3.3%3.37%-0.4%從表中可以看出，2015年營業(yè)利潤占營業(yè)收入的比重4.39%，比上年全年的比重4.5%下降

22、-0.11%；2015年利潤總額比重為4.5%，比上年的4.62%下降了-0.12%，2015年凈利潤比重為3.3%，比上年的3.37%下降-0.4%?？梢?，從公司利潤的構(gòu)成情況上看，盈利能力較上年度略有下降。從其他項目的結(jié)構(gòu)變化來看，主要是由于管理費用的比重上升了17.45%和營業(yè)利潤的比重下降了-0.11%所致。三、比率分析同業(yè)比較： 1.同業(yè)簡介：中國大連國際合作(集團)股份有限公司是由中國大連國際經(jīng)濟技術(shù)合作公司(現(xiàn)更名為中國大連國際經(jīng)濟技術(shù)合作集團有限公司)獨家發(fā)起并向社會法人和內(nèi)部職工定向募集設(shè)立的股份有限公司,于1993年4月17日在大連市工商局登記注冊。公司經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn),于

23、1998年6月向社會公眾公開發(fā)行股票,于1998年9月在深圳證券交易所上市，經(jīng)營范圍包括對外承包工程、承擔(dān)國家經(jīng)援項目、國際勞務(wù)技術(shù)合作、房屋開發(fā)及出租;近海遠(yuǎn)海運輸及海運技術(shù)服務(wù);航貨運代理;國內(nèi)外投資、倉儲、進出口業(yè)務(wù)、代理各國(地區(qū))進出口業(yè)務(wù);普通培訓(xùn)(以上范圍限有許可證的下屬企業(yè)經(jīng)營);因私出入境中介服務(wù)(許可范圍內(nèi));轎車經(jīng)營;農(nóng)副產(chǎn)品收購;法律、法規(guī)未規(guī)定審批的,企業(yè)自主選擇經(jīng)營項目,開展經(jīng)營活動;停車場經(jīng)營;預(yù)包裝食品、酒類、乳制品銷售;農(nóng)畜產(chǎn)品銷售;國內(nèi)一般貿(mào)易;貨物技術(shù)進口、石油制品銷售等。2.同業(yè)指標(biāo)比較江蘇國泰財務(wù)指標(biāo)分析表江蘇國泰財務(wù)指標(biāo)分析表2015-12-3120

24、14-12-312013-12-312012-12-312011-12-31凈資產(chǎn)收益率(%)13.823.6212.4715.7318.19凈利率(%)3.4713.433.404.304.67毛利率(%)13.424.5111.8912.3412.25營業(yè)利潤率(%)4.401.923.945.065.88流動比率(%)1.629.432.442.292.04應(yīng)收賬款周期律率(%)7.8817.1311.3410.7310.36存貨周轉(zhuǎn)率(%) 14.752.4124.2721.8724.26總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(%)2.203.6212.4715.7318.19速動比率（%）1.371.582.

25、131.981.76資產(chǎn)負(fù)債率（%）48.1042.3932.3534.336.82利息保障倍數(shù)37.0715.2921.4422.2710.76大連國際財務(wù)指標(biāo)分析表大連國際財務(wù)指標(biāo)分析表2015-12-312014-12-312013-12-312012-12-312011-12-31凈資產(chǎn)收益率(%)-99.024.586.7912.9716.65凈利率(%)-60.995.085.739.6216.63毛利率(%)11.5919.9421.7723.2928.17營業(yè)利潤率(%)-65.592.695.3512.8319.11流動比率(%)1.051.201.411.201.10應(yīng)收賬

26、款周期律率(%)6.1510.3712.6912.299.28存貨周轉(zhuǎn)率(%)1.121.041.241.591.03總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(%)0.380.330.330.430.31速動比率（%）0.530.470.810.690.61資產(chǎn)負(fù)債率（%）80.662.2363.5463.9568.45利息支付倍數(shù)17.734.279.046.6728.17同業(yè)比較 凈資產(chǎn)收益率圖由圖可知，江蘇國泰近五年凈資產(chǎn)收益率波動較大，14年凈資產(chǎn)收益率低至3.62%，其余年份凈資產(chǎn)收益狀況良好，說明凈資產(chǎn)對凈利潤起到一定的貢獻(xiàn)。由圖可知，江蘇國泰凈資產(chǎn)收益率比大連國際高，說明江蘇國泰的凈資產(chǎn)產(chǎn)生的凈利潤報酬比大

27、連國際好。可能原因是江蘇國泰財務(wù)實力較雄厚，業(yè)務(wù)盈利狀況較好。同業(yè)比較 凈利率圖由上圖可知，江蘇國泰近五年凈利率較低，可能與其以外貿(mào)為龍頭，以事業(yè)為基礎(chǔ)的特質(zhì)有關(guān)。前三年江蘇國泰凈利率低于大連國際，后兩年趕超大連國際，與其自身的發(fā)展以及大連國際的經(jīng)營不善有關(guān)。同業(yè)比較 毛利率圖江蘇國泰近五年毛利率雖然增值空間越來越少，但一直處于增長狀態(tài)，說明企業(yè)生產(chǎn)技術(shù)水平不斷提高，利潤空間增加。江蘇國泰平均毛利率增長高于大連國際，說明在同行業(yè)中，江蘇國泰的技術(shù)水平處于領(lǐng)先狀態(tài)。同業(yè)比較 營業(yè)利潤率圖由圖可見， 江蘇國泰的營業(yè)利潤率處于中等水平，企業(yè)缺乏活力，可能與近年我國外貿(mào)形勢嚴(yán)峻有關(guān)，但15年有所改善，

28、可以看出企業(yè)在積極應(yīng)對形勢并稍見成效。江蘇國泰平均營業(yè)利潤率低于大連國際，但大連國際15年處于較大負(fù)值，說明大連國際應(yīng)對嚴(yán)峻的外貿(mào)形勢尚未采取有效改革。圖3-7同業(yè)比較 流動比率圖從流動比率看，江蘇國泰比率值約為4.0，表明企業(yè)可變現(xiàn)資產(chǎn)來償還短期債務(wù)的能力為4倍左右，企業(yè)財務(wù)狀況穩(wěn)妥可靠。江蘇國泰比大連國際短期償債能力好，報告期各期比率均比其高，說明江蘇國泰流動負(fù)債有更多流動資產(chǎn)作保證。同業(yè)比較 應(yīng)收賬款律率圖由圖可見，江蘇國泰的平均應(yīng)收賬款周期律率比大連國際高，說明其應(yīng)收賬款回收的時間較勝利股份長，經(jīng)營風(fēng)險較勝利股份高，資金回收控制制度松弛。同業(yè)比較 存貨周轉(zhuǎn)率圖由圖可見，江蘇國泰存貨周轉(zhuǎn)率很高，說明存貨變現(xiàn)速度快，資金流動性好。比較之下，江蘇國泰存貨周轉(zhuǎn)率比大連國際高，說明銀江蘇國泰比大連國際的存貨所占用資金少，資金流動性較好。原因可能是江蘇國泰存貨管理經(jīng)驗先進等。同業(yè)比較 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率圖 由圖可見，江蘇國泰11、12、13年全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)約為12次，而14、15年全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)均在2次以上，說明銀禧科技14、15年資產(chǎn)創(chuàng)造的營業(yè)收入較高。比較之下，江蘇國泰總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比大連國際高，說明江蘇國泰的全部資產(chǎn)的利益效果比大連