現(xiàn)代商業(yè)銀行的資產(chǎn)與負(fù)債管理doc12

1、現(xiàn)代商業(yè)銀行的資產(chǎn)與負(fù)債管理現(xiàn)代商業(yè)銀行資產(chǎn)與負(fù)債管理，就其理論和實踐的發(fā)展來看，經(jīng)歷了從單獨的 資產(chǎn)管理和負(fù)債管理到資產(chǎn)負(fù)債一體化管理的過程，后者適應(yīng)了現(xiàn)代商業(yè)銀行新的外部 環(huán)境和內(nèi)在變動，成為當(dāng)前西方各大商業(yè)銀行普遍采用、行之有效的一種管理機(jī)制。商業(yè)銀行資產(chǎn)管理理論和方法本世紀(jì) 60 年代以前，由于資金來源渠道比較固定和狹窄（大多是吸收的活期存款） 工商企業(yè)資金需求比較單一，加之金融市場發(fā)達(dá)程度的限制，銀行經(jīng)營管理的重點主要 放在資產(chǎn)方面，即通過對資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的恰當(dāng)安排來滿足銀行安全性、流動性和盈利性的需 要。它產(chǎn)生于銀行經(jīng)營管理目標(biāo)即利潤最大化和資產(chǎn)流動性的相互矛盾性。商業(yè)銀行的 資產(chǎn)基本上

2、可以分為四種：現(xiàn)金資產(chǎn)、證券資產(chǎn)、貸款和固定資產(chǎn)。銀行的資產(chǎn)管理主 要指對上述前三種資產(chǎn)的管理，具體包括：流動性管理、準(zhǔn)備金管理、投資管理和貸款 管理。商業(yè)銀行資產(chǎn)管理的方法主要有：1. 資金集中法。銀行的資金來源是多種多新的，有活期存款、定期存款、儲蓄存款、 自有資本，這些資金來源自身有不同的特性。資金集中法則不管這些特性，而將所有資 金集中起來，再按銀行投資貸款的需要放到不同資產(chǎn)上去，只要這種配置符合銀行的總 體管理目標(biāo)就行。這種方法要求銀行首先確定其流動性和盈利性目標(biāo)，然后將資金配置 到最能滿足這個目標(biāo)的資產(chǎn)上去。由于流動性和盈利性是相互矛盾的，流動性高的資產(chǎn) （如第一準(zhǔn)備） 收益低，甚

3、至完全沒有收益 （如現(xiàn)金），因此，配置資金時要有優(yōu)先順序 優(yōu)先權(quán)按一定比例分配到第一準(zhǔn)備、第二準(zhǔn)備、貸款、證券投資上。在土地、建筑物及其他固定資產(chǎn)上的投資通常另行考慮。銀行資金管理的目標(biāo)，要使其流動性、盈利性和 安全性三者有機(jī)結(jié)合，雖然三者同時達(dá)到是很困難的。2. 資產(chǎn)配置法。又叫資金轉(zhuǎn)換法， 認(rèn)為一家銀行所需的流動性資金數(shù)量與其獲得的資 金來源有關(guān)。資金集中法過分強調(diào)對資產(chǎn)流動性的管理，而沒有區(qū)分活期存款、儲蓄存 款、定期存款和資本金等不同資金來源對流動性的不同要求，這種缺陷引起商業(yè)銀行利 潤的極大流失。 60 年代以來，儲蓄存款和定期存款比活期存款增長要快，而前二者對流 動的要求比后者要低

4、。因而，資產(chǎn)配置法就被用來彌補這種缺陷。資產(chǎn)配置法試圖根據(jù) 資金來源的流動速度或周轉(zhuǎn)量和對法定準(zhǔn)備金的不同要求， 來區(qū)分不同資金來源。 比如， 活期存款比儲蓄存款、 定期存款有更高的流動速度或周轉(zhuǎn)率， 要繳納更多的法定準(zhǔn)備金。 所以，每單位活期存款中，應(yīng)有更大比例放在第一、第二準(zhǔn)備金上，而放在貸款或長期 債券上的比例則要小些。具體運用這種方法時，常在一家銀行內(nèi)設(shè)立幾個“流動性利 潤性中心”來分配它所獲得的各種資金，因此，就可能有“活期存款銀行” 、“資本金銀 行”等存在于商業(yè)銀行之中。一旦確立了這些中心，管理人員就每一中心所獲資金的配 置問題制定出政策。如活期存款中心就應(yīng)把中心吸收資金的較大比

5、率放在第一準(zhǔn)備上， 然后，剩下的大量資金大量資金主要投在短期政府證券上作為第二準(zhǔn)備，而把相當(dāng)小的 一部分放到貸款上，而且主要是放在短期商業(yè)貸款上。資產(chǎn)配置法的主要優(yōu)點是減少了 流動資產(chǎn)，把剩余的資金配置到貸款和投資上，這就增加了利潤。利潤性的改善是由于 消除了定期儲蓄存款和資本金帳戶上的超額流動性而獲得的。3. 線性規(guī)劃法。線性規(guī)劃法從 70年代開始用于銀行資產(chǎn)管理，主要是通過建立線性 規(guī)劃模型來解決銀行的資產(chǎn)分配。在運用這種方法時，一般采取三個步驟：第一步：建 立目標(biāo)函數(shù)。商業(yè)銀行通常把利潤作為該模型的目標(biāo)，然后根據(jù)資產(chǎn)的收益率來選擇不 同的資產(chǎn)組合，以實現(xiàn)利潤目標(biāo)的最大值。設(shè)立目標(biāo)因變量P

6、,可供選擇的各種資產(chǎn)額分 別是x1 （現(xiàn)金）、x2 （短期政府證券）、x3 （長期證券）、x4 （短期貸款）、x5 （中長期貸 款）、x6 （消費貸款），則目標(biāo)函數(shù)為：p=ax1+bx2+cx3+dx4+ex5+fx6，其中：a、b、c、d、 e、 f 分別表示各種資產(chǎn)的收益。第二步：加上約束條件。在建立目標(biāo)函數(shù)的基礎(chǔ)上，附 加下列約束條件，主要是（ 1）政策法規(guī)的約束；（ 2）流動性約束；（3）安全性約束；（4） 其他方面的約束，如銀行章程的有關(guān)規(guī)定、貸款需求的不確定因素等等。第三步：求解 各種資產(chǎn)的具體數(shù)值。在利潤最大的前提下，根據(jù)各種資產(chǎn)約束條件的具體限制便可找 出一組最佳的資產(chǎn)組合。與

7、資金總庫法、資產(chǎn)分配法相比，線性規(guī)劃法具有很多優(yōu)點， 這是商業(yè)銀行使用得最多的方法。如可以使銀行確定具體的經(jīng)營目標(biāo)，比較分析各種決 策的結(jié)果，并根據(jù)約束條件的變動來調(diào)動資金的分配，從而使資產(chǎn)流動性管理更趨向科 學(xué)化。商業(yè)銀行負(fù)債管理理論和方法商業(yè)銀行的負(fù)債管理出現(xiàn)于 60年代初期，它是指商業(yè)銀行以借入資金的方式來保持 銀行流動性，從而增加資產(chǎn)，增加銀行的收益。在負(fù)債管理出現(xiàn)之前，只要銀行的借款 市場擴(kuò)大，它的流動性就有一定的保證。這就沒有必要保持大量高流動性資產(chǎn)，而應(yīng)將它們投入高盈利的貸款或投資中。在必要時，銀行甚至可以通過借款來支持貸款規(guī)模的擴(kuò)大。 50-60 年代，大額可轉(zhuǎn)讓存單的出現(xiàn)、銀

8、行競爭的激烈和利率管制嚴(yán)格化等變化， 構(gòu)成了負(fù)債管理出現(xiàn)的客觀條件。商業(yè)銀行的負(fù)債管理一般有兩大類型：一類是以短期借入款來彌補提取的存款， 這樣， 在負(fù)債方一增一減，正好軋平。 第二 類是以借入款來付增加的借款需求，這樣，負(fù)債和資產(chǎn)都增加，而由于以擴(kuò)大負(fù)債來擴(kuò) 大盈利資產(chǎn)，也就帶來了額外利潤。但這種做法有兩方面的風(fēng)險：其一是費用方面的風(fēng) 險，借入款的利率必須低于放出款的利率，銀行才能獲利；其二是關(guān)于借入款的可借量， 當(dāng)市場的資金需求大于供給時，借入款即不易取得，特別是個別銀行的情況不佳時。負(fù)債管理的積極意義在于： 第一，找到了保持銀行流動性的新方式， 由單純依靠吸收 存款的被動型負(fù)債方式，發(fā)展

9、成為向外借款的主動型負(fù)債方式，在流動性管理上變單一 的資產(chǎn)調(diào)整為資產(chǎn)和負(fù)債兩方面結(jié)合。第二，為擴(kuò)大銀行資產(chǎn)規(guī)模、增加貸款投放創(chuàng)造 了條件?，F(xiàn)在，由于可對負(fù)債進(jìn)行主動管理，就可根據(jù)資產(chǎn)的需要發(fā)放貸款，即使沒有 存款也沒關(guān)系，可以通過發(fā)放大額定期存單和組織各種借款來保證。但負(fù)債管理也有缺 陷：首先是提高了銀行成本。在美國，實施負(fù)債管理主要通過發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓定期存單、 向中央銀行貼現(xiàn)窗口借款、向聯(lián)儲資金市場借款、根據(jù)回購協(xié)議借款和向歐洲美元市場 借款等方式。通過這些方式籌借的款項，均必須支付高于一般存款的利息，而這類負(fù)債的增加必然導(dǎo)致銀行負(fù)債成本的提高。第二、增加了商業(yè)銀行的經(jīng)營風(fēng)險。如果市場上 資

10、金普遍趨緊就會提高流動性風(fēng)險，使銀行陷入困境，甚至帶來倒閉風(fēng)險。同時，負(fù)債 成本的提高必然促使銀行把資產(chǎn)投放在效益更高的放款和投資上，造成信用風(fēng)險和流動 性風(fēng)險的增大。第三，負(fù)債管理易使銀行不注重補充自有資本，使自有資本占銀行資金 來源總額的比重日益下降。銀行負(fù)債管理的方法主要有：1. 儲備頭寸負(fù)債管理。是用增加短期負(fù)債向銀行有計劃地提供流動性資金的管理方 式，它購入資金以補充銀行的流動性資金需要。例如在美國，儲備頭寸負(fù)債管理的主要 工具是購買期限為一天的聯(lián)儲資金，或使用回購協(xié)議。這樣，當(dāng)一家銀行的儲備由于存 款人提款或增加了對有收益的資產(chǎn)投放而暫時不足時，購買聯(lián)儲資金來補充；而當(dāng)儲備 有暫時

11、盈余時，就售出聯(lián)儲資金。從這一點來說，這種負(fù)債管理方法提高了資金的運用 效率，也減緩了銀行體系由于儲備的突然減少帶來的震動性影響。但切不可把這種短期 借入作為長期資金來源，因為一旦這些銀行管理上出現(xiàn)問題并被公眾知道時，它們就不 可能在聯(lián)儲資金市場上再借到資金，結(jié)果面臨破產(chǎn)。2.貸款頭寸負(fù)債管理。 這種方法首先是通過不同利率來取得購入資金， 以擴(kuò)大銀行貸 款；其次，通過增加銀行負(fù)債的平均期限，減少存款的可變性，從而降低銀行負(fù)債的不 確定性。銀行發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓定期存單就是使用此種管理方法。貸款頭寸負(fù)債管理可以看出是由兩部分組成：一是計劃部分，這一部分是銀行有計劃的經(jīng)營安排，即增加負(fù)債，擴(kuò)大貸款，獲

12、取利潤；二是靈活反應(yīng)的部分，這是銀行經(jīng)理人員用于抵銷外部干擾對資 產(chǎn)負(fù)債所造成的不良影響而采用的平衡法碼。商業(yè)銀行資產(chǎn)一負(fù)債管理理論和方法商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理產(chǎn)生于 70 年代中期。這種理論認(rèn)為：單靠資產(chǎn)管理或單靠負(fù)債管理都難以形成商業(yè)銀行安全性、流動性和盈利性的均衡，只有根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融情況 的變化，通過資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和負(fù)債結(jié)構(gòu)的共同調(diào)整，才能達(dá)到銀行經(jīng)營管理的目標(biāo)要求。資 產(chǎn)負(fù)債管理的目標(biāo)就是要在股東、金融管制等條件約束下，使銀行利差最大化（從而收 益最大）、其波動幅度（風(fēng)險）最小，即保持利差高水平的穩(wěn)定。為實現(xiàn)這一目標(biāo)，銀行 管理者采取兩種手段：一是根據(jù)預(yù)測利率的變化積極調(diào)整銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，

13、即運用 利率敏感性差額管理法；二是運用金融市場上轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險的工具，如期限管理法、金 融期貨、期權(quán)、利率調(diào)換等保值工具，作為差額管理法的補充。商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理是銀行經(jīng)營方式上的一次重大變革， 它對商業(yè)銀行、 金融界 和經(jīng)濟(jì)運行都產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。對商業(yè)銀行本身來講，它增加了銀行抵御外界經(jīng)濟(jì)動 蕩的能力。資產(chǎn)負(fù)債管理運用現(xiàn)代化的管理方法及技術(shù)手段，從資產(chǎn)負(fù)債的總體上協(xié)調(diào) 資產(chǎn)與負(fù)債的矛盾， 并圍繞解決這一矛盾關(guān)鍵因素利率， 建立了一整套的防御體系， 形成了一個“安全網(wǎng)” ，使得銀行在調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)方面具有極大的靈活性和應(yīng)變力，從而增加了銀行對抗風(fēng)險的能力。資產(chǎn)負(fù)債管理有助于減輕銀行“借短放

14、長”的矛盾。利率自由化引起籌資成本的提高，迫使商業(yè)銀行減少冒險性、放棄性進(jìn)攻性的放款和投 資策略，采取更為謹(jǐn)慎的態(tài)度對待放款和投資。對國民經(jīng)濟(jì)而言，為顧客提供日益多樣 化的金融工具、服務(wù)與融資方式，通過提高放款利率，以保持存貸款合理的利差，這在 一定程度上能緩和通貨膨脹的壓力。資產(chǎn)負(fù)債管理也存在一些缺陷， 主要表現(xiàn)在： 資產(chǎn)負(fù)債管理促使競爭更加劇烈， 銀 行倒閉數(shù)量增加。不利于貨幣監(jiān)督機(jī)構(gòu)對銀行的監(jiān)控。金融放松管制、技術(shù)進(jìn)步促成 新金融工具的涌現(xiàn)，使得銀行業(yè)務(wù)日益多樣化、復(fù)雜化。尤其是表外業(yè)務(wù)的迅速發(fā)展， 使得貨幣監(jiān)督機(jī)構(gòu)在風(fēng)險測定方面面臨更多的困難。這一切都增大了貨幣監(jiān)督機(jī)構(gòu)的管 理難度，提

15、高了社會管理成本。商業(yè)銀行存款利率自由化而引起的放款利率提高，使 企業(yè)的投資成本提高，阻礙經(jīng)濟(jì)的全面高漲。商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理的方法主要有：1. 資產(chǎn)負(fù)債利差管理法。 它主要從理論上分析銀行的利差及影響利差的因素， 從而為 銀行實施資產(chǎn)負(fù)債管理、降低風(fēng)險、提高收益創(chuàng)造條件。利差又稱凈利息收入，是銀行 利息收入與利息支出的差額。利差有兩種表示方法：絕對數(shù)利差和相對數(shù)利差（即利差 率）。絕對利差能幫助銀行估價凈利息收入能否抵銷其他開支，估計銀行的盈利狀況；利 差率用于銀行估計利差的變化與發(fā)展趨勢，也用于銀行間經(jīng)營的比較。利差是銀行利潤的主要來源，而利差的敏感性或波動性，則構(gòu)成了銀行的風(fēng)險，利差的大

16、小及其變化決定了銀行的風(fēng)險，利差的大小及其變化決定了銀行總的風(fēng)險一收益狀況。利差受內(nèi)、外 部因素的共同影響和制約，內(nèi)部因素包括銀行資產(chǎn)負(fù)債的結(jié)構(gòu)、貸款的質(zhì)量及償還期、 吸收存款及借入款的成本和償還期，等等。外部因素指總的經(jīng)濟(jì)情況，市場利率水平、 區(qū)域和全國范圍內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的競爭狀況，等等。西方銀行運用利差的“差異分析法” （即 分別分析利率、資產(chǎn)負(fù)債總量及其組合對利差的影響程度的方法）分析利率、資產(chǎn)負(fù)債 總量及其組合對銀行利差的影響。具體分析時，首先要假設(shè)其中兩個因素不變，改變第 三個因素，然后觀察第三個因素對利差的影響，依此類推。除此之外，利率周期也對利 差產(chǎn)生周期性的影響。銀行的得率管理就是

17、要根據(jù)利率的周期性變化，不斷地調(diào)整資產(chǎn) 風(fēng)債結(jié)構(gòu)，從而使利差最大化并保持相對穩(wěn)定。2. 資產(chǎn)負(fù)債差額管理法。是指銀行管理者根據(jù)利率變化預(yù)測， 積極調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)， 擴(kuò)大或縮小利率敏感性差額，從而保證銀行收益的穩(wěn)定或增長。銀行調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu) 所運用的工具主要是銀行在短期內(nèi)在主動控制權(quán)的資產(chǎn)和負(fù)債， 如聯(lián)儲資金、 回購協(xié)議、 大額定期存單、可變利率放款等。差額管理法誕生于 70 年代，是目前商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債 管理中了廣泛的管理利率風(fēng)險的方法之一。差額管理法分兩種： （ 1）保守型的，即努力 使銀行的利率敏感性資產(chǎn)和利率敏感性負(fù)債的差額接近于零，從而把利率風(fēng)險降至最低 限，保持銀行收益的穩(wěn)定。

18、（ 2）主動型的，即銀行根據(jù)利率預(yù)測，在利率的周期性變化 中積極調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大或縮小利率敏感性差額，從而獲得更高的收益。主動型 差額管理的結(jié)果不僅取決于利率變化的方向，同時也取決于未來利率的不確定程度。差額管理法不同于其它的管理方法，它認(rèn)為決定資產(chǎn)負(fù)債內(nèi)在聯(lián)系的關(guān)鍵因素是利 率，主張把管理的重點放在根據(jù)不同利率特點確定的差額上，并根據(jù)利率周期的變化， 及時地調(diào)整各種利率類型的資產(chǎn)和負(fù)債的規(guī)模組合，從而使差額管理具有更大的靈活性 和應(yīng)變力。從這個角度講，差額管理可謂是銀行經(jīng)營管理領(lǐng)域內(nèi)的一場變革。它的難點 和缺陷在于：（1）在確定利率敏感性資產(chǎn)和負(fù)債的時間標(biāo)準(zhǔn)問題時，銀行選取多長時間 作

19、為規(guī)定利率敏感性的標(biāo)準(zhǔn)，這在銀行實際業(yè)務(wù)經(jīng)營中十分重要，但也很難確定。 （2） 銀行能否預(yù)測利率變化的方向、大小及時間，值得不懷疑。 （3）銀行能否靈活地調(diào)整資 產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，這受許多因素（如市場、制度因素等）的限制。資源的限制，如小的區(qū) 域性銀行，其資金來源有限，因而不具備靈活調(diào)節(jié)的條件。差額管理與顧客心理的矛 盾。因為銀行和顧客對利率預(yù)期的心理是完全相反的。調(diào)節(jié)差額必須有足夠的時間， 如果利率周期短，那么銀行就無法改變差額。 （4）銀行的利率風(fēng)險與信用風(fēng)險很難權(quán)衡， 利率風(fēng)險的降低可能招致更大的信用風(fēng)險。 （5）差額管理法忽略了利率變化對固定利率 資產(chǎn)和負(fù)債價值的影響。一般認(rèn)為，利率風(fēng)險有兩

20、方面：一是改變再投資利率，二是改 變現(xiàn)有資產(chǎn)負(fù)債的價值（價格） 。差額管理法只集中分析資金流量的變化，強調(diào)了再投資 風(fēng)險，而未注意到利率變化對銀行長期固定利率資產(chǎn)和負(fù)債價值的影響，忽略了利率變 化對銀行凈值（股東產(chǎn)權(quán)）的影響，因而具有極大的片面性。（6）差額管理法使得銀行成本提高。綜上所述， 差額管理法雖非十全十美， 但卻更接近商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的實際， 它 能夠抓住溝通資產(chǎn)與負(fù)債之間聯(lián)系的關(guān)鍵因素一一利率，以部分帶動全體，根據(jù)，市場 情況的變化，采取積極有效的經(jīng)營措施，使差額管理法更富有靈活性、準(zhǔn)備性和嚴(yán)密性。3. 資產(chǎn)負(fù)債期限管理法。這是近年來商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理中運用的降低利率風(fēng)險的

21、又一種方法，它期限差額管理和期限搭配法。 “期限”是近年來金融市場上對債券保值時 常用的一個概念。它是指一種有價證券的壽命或距到期日（重新訂價日）的實際時間， 是衡量利率風(fēng)險的指標(biāo)即金融資產(chǎn)的現(xiàn)值對利率變化的敏感性反映。 “期限”的概念 可用于商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理中，因為銀行是信用中介機(jī)構(gòu)，包含了一系列的現(xiàn)金流 入和流出，構(gòu)成了銀行的負(fù)債和資產(chǎn)。銀行的凈值為某資產(chǎn)現(xiàn)值與負(fù)債現(xiàn)值之差。由于 期限能直接反映市場利率變化對銀行資產(chǎn)和負(fù)債價值的影響程度，同時包括了價格風(fēng)險 和再投資風(fēng)險，因此，許多專家主張在進(jìn)行差額管理時，不應(yīng)以資產(chǎn)負(fù)債的到期日作尺 度，而應(yīng)以資產(chǎn)而負(fù)債的期限作為標(biāo)準(zhǔn)，此時的差額即期

22、限差額應(yīng)等于資產(chǎn)的加權(quán)平均 期限減去負(fù)債的加權(quán)平均。各處室就是根據(jù)預(yù)測利率的變化，不斷調(diào)整銀行的資產(chǎn)和負(fù) 債的期限，以期達(dá)到理想目標(biāo)。如當(dāng)資產(chǎn)期限比負(fù)債期限長時，利率上升將導(dǎo)致銀行凈 值下降，此時應(yīng)縮短銀行資產(chǎn)的期限，擴(kuò)大負(fù)債的期限。期限差額管理法的原理類似于 利率敏感性差額法，只是兩者在具體計算上略有差異。期限差額管理法比利率敏感性差 額法能夠提供更多的產(chǎn)品，滿足顧客的需要。然而，它也遇到利率敏感性差額管理的同 樣難題。同時，期限差額隨市場利率的變化而不斷變化，因而難以掌握。正因為如此， 管理者往往只運用其中的一部分，即期限搭配法來消除一部分利率風(fēng)險。期限搭配法又稱風(fēng)險免除法， 是金融市場上

23、消除利率風(fēng)險常用的一種方法。 它是指持 有這樣一組有價證券，使投資者在持有這組有價證券的時期內(nèi)，在再投資率和證券價格 變化的情況下，投資期滿時實際獲得的年收益率不低于設(shè)計時的預(yù)期收益率。即如果這 組證券的期限等于持有期，則此組證券就消除了利率風(fēng)險。商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理同 樣可用期限搭配法部分地消除資產(chǎn)負(fù)債表中的風(fēng)險。即令部分存款及資產(chǎn)的期限相等， 則此部分資產(chǎn)負(fù)表消除了利率風(fēng)險， 從而可以固定住某一特定的資產(chǎn)負(fù)債的利差。 比如， 15 年期固定利率抵押放款，若期限為 4 年，則銀行中發(fā)行 4 年期貼水大額定期存單（中 間無利息支付）。這樣，這部分資產(chǎn)和負(fù)債就不受利率變化的影響，為銀行管理者進(jìn)行其 他決策創(chuàng)造了方便條件。期限管理法的真正價值在于它把投資負(fù)債