EVA的概念及計算方法

1、EVA的概念及計算方法EVA指經(jīng)營產(chǎn)生的經(jīng)濟利潤，是在扣除資本占用費用后企業(yè)經(jīng)營所產(chǎn) 生的剩余價值。EV4稅后凈營業(yè)利潤一資本成本資本成本=債務資本成本+權(quán)益資本成本（1）稅后凈營業(yè)利潤=凈利潤+ （財務費用士調(diào)整項）X （1企業(yè)所得稅稅率）其中：財務費用是指企業(yè)當年列入利潤表的利息支出；調(diào)整項是指公允價值變動損益、大額股權(quán)轉(zhuǎn)讓損益、大額資產(chǎn)（除股 權(quán)外）轉(zhuǎn)讓損益、與生產(chǎn)經(jīng)營無關的營業(yè)外收支、房地產(chǎn)企業(yè)已資本化的 利息轉(zhuǎn)入當年成本費用的金額以及經(jīng)市國資委認定的其他調(diào)整項目。（2） 債務資本成本是指企業(yè)當年應支付的利息支出總額，包括進入當 年損益的利息支出和當年資本化的利息支出。（3）權(quán)益資本成

2、本=（平均凈資產(chǎn)一平均在建工程士調(diào)整項）X權(quán)益 資本成本率其中：權(quán)益資本成本率 R = R十6 sX MRPR為零風險回報率，取5年期國債利率：6 s為企業(yè)股票相對于整個資本市場的風險指數(shù)，調(diào)整項是指平均股東無息借款、公允價值變動累計影響凈資產(chǎn)額和經(jīng) 市國資委認定的其他調(diào)整項目；MRP為資本市場整體預期回報率溢價，即股票市場的預期回報和零風 險回報率之差。EVAm標計算表企業(yè)名稱：指標名稱單位2006年財務決算數(shù)2007年財務決算數(shù)2008年財務預算數(shù)稅后凈營業(yè)利潤萬兀其中：凈利潤萬兀財務費用中的利息支出萬兀調(diào)整項萬兀其中：公允價值變動損益萬兀大額股權(quán)轉(zhuǎn)讓損益萬兀大額資產(chǎn)（除股權(quán)外）轉(zhuǎn)讓損益萬

3、兀房地產(chǎn)企業(yè)已資本化的利息轉(zhuǎn) 入當年成本的金額萬兀其他調(diào)整項萬兀企業(yè)所得稅稅率%二、資本成本萬兀債務資本成本（當年利息支出總 額）萬兀平均凈資產(chǎn)萬兀平均在建工程萬兀調(diào)整項萬兀其中：平均股東無息借款萬兀公允價值變動累計影響凈資產(chǎn) 額萬兀其他調(diào)整項萬兀權(quán)益資本成本率%三、經(jīng)濟增加值（EVA）萬兀四、經(jīng)濟增加值的改善值（ EVA萬兀備注：（i）上述經(jīng)濟指標均按新會計準則計算得出（2）平均凈資產(chǎn)=（期初凈資產(chǎn)+期末凈資產(chǎn)）+2（3）平均在建工程=（期初在建工程+期末在建工程）+2（4） EV住當年 EV1上年 EVA資本成本率的計算2、權(quán)益資本成本的計算(Cost of Eguity)(1) 普通股成

4、本率(Cost of Comm on Stock)股份公司發(fā)行普通股股票要發(fā)生一定的籌資費用，股利則在稅后利潤中支付。但普 通股的股利不是固定的，通常逐年增長。如果每年以固定比率增長，其計算公式如下：安、甬科布太"_普通股股金忌額x最近一期股利率曰取成平率-昔通股股金總額-籌通費用率)+預計股利每年平均增長率用字母表示'式中，P一普通股股金總額；D1普通股年股利。該確定普通股成本的方法為股利增長模型。除此以外，還有資本資產(chǎn)定價模型等。例如，某股份公司發(fā)行普通股股票 5000萬元，籌資費用率5%,最近一期股利率12%，以后每年平均增長2.5%。根據(jù)上述資料計算如下：普通股成本率

5、=50000000x1250000000x(1-5%)+ 2 我=15 13%(2) 優(yōu)先股成本率(Cost of Preferred Stock)股份公司發(fā)行優(yōu)先股同樣要發(fā)生籌資費用，股利也在稅后利潤中支付，但優(yōu)先股股利通常是固定的。其計算公式如下：優(yōu)先股成率=優(yōu)先股股金總額x年股息率兒兀收取 爭 優(yōu)先股股金總額X(1 -籌資費用率)用字母表示為：K = F0 =°式中，P一優(yōu)先股股金總額；D優(yōu)先股年股利。例如，某股份公司發(fā)行優(yōu)先股股票 5000萬元，籌資費用率5%,年股息率10%。 根據(jù)上述資料計算如下：優(yōu)先股成本率二50000000x10% _inoz:1 U.50000000

6、x(1-5%)(3) 留存收益成本率(Cost of Retained Earnings)留存收益是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的獲利，為什么亦有成本？這是因為：第一，公司的留存 收益是由公司稅后凈利形成的，應全部屆丁股東。企業(yè)持有留存收益，目的在丁滿足公 司未來發(fā)展的需要，相當丁股東對企業(yè)的再投資。如果企業(yè)將其中的未分配利潤全部分 配給股東，股東就可進行股票、債券等投資。第二，從表面上看，公司使用留存收益似 乎不花費什么成本，實際上股東愿意將其留用丁公司而不作投資等他用，就應獲得與普通股相同的收益。其成本應看作股東對企業(yè)普通股投資所要求的收益率。因此，留存收益也有成本，只不過是一種機會成本，表現(xiàn)為普通股股東權(quán)益的資本成本。正因為如此，留存收益成本率的確定方法與普通股成本率基本相同，只是