工程項(xiàng)目決策分析課程論文

1、目錄、問題的提岀-3-二、研究設(shè)計(jì)-3 -（一）樣木選擇-3-（二）研究方法-3-（三）數(shù)據(jù)來源-4-（四）指標(biāo)的選擇-4-（五）指標(biāo)的預(yù)處理-4-（六）求相關(guān)系數(shù)矩陣a及其特征值及綜合因子的權(quán)系數(shù)-4（七）因子個(gè)數(shù)的選擇-5-（八）旋轉(zhuǎn)后的因子分析-6-三、因子得分的聚類分析-8-（一）可i：究樣木8（二）研究方法-8-四、因子得分的均值分析-8-五、綜合分析8基于因子分析的我國(guó)汽車行業(yè)主要上市公司財(cái)務(wù)綜合評(píng)價(jià)摘要：文章運(yùn)用spss因子分析技術(shù)對(duì)我國(guó)汽車行業(yè)主要上市公司19項(xiàng) 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行了分析，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行了聚類分析和均值分析，從而提供了 多方而的定量管理信息。關(guān)鍵詞:因子分析法;聚

2、類分析法;均值分析法financial comprehensive evaiuat i on of listed companies in china1s automobile industry based on factor analysisabstract: this article uses spss factor analysis of china's automobile industry major listed companies, 19 financial evaluation index is analyzed, on the basis of the analysi

3、s of clustering analysis and mean, which provides quantitative information on management.key words: factor analysis; cluster analysis; mean value analysis問題的提出我國(guó)的汽車工業(yè)經(jīng)過40多年的發(fā)展，初步形成了比較完整的汽車產(chǎn)品系 列和生產(chǎn)布局，國(guó)產(chǎn)汽車市場(chǎng)占有率超過95 %,載貨汽車品種和數(shù)量基本滿足 國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求，轎車市場(chǎng)供需矛盾的問題得到緩解。摩托車行業(yè)已形成若干初 具國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)集團(tuán)。我國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)雖然取得了不小的成績(jī)，但仍存在著相當(dāng)

4、的問題，表現(xiàn)在汽車 工業(yè)廠點(diǎn)多，布局散，規(guī)模小，專業(yè)化程度低，管理水平低，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率低下, 成木難以下降。國(guó)內(nèi)汽車價(jià)格普遍遠(yuǎn)高于國(guó)外汽車價(jià)格，僅轎車價(jià)格就高于國(guó) 外同類產(chǎn)品70%以上。本文運(yùn)用spss因子分析技術(shù)對(duì)我國(guó)汽車工業(yè)主要上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行 實(shí)證研究，通過分析28個(gè)決策單元的19項(xiàng)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)，得到了資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能 力因子、償債能力因子、利潤(rùn)總額因子、盈利能力因子、非主營(yíng)業(yè)務(wù)回報(bào)因子和 公司增長(zhǎng)能力因子得分，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行了聚類分析和均值分析，提供了多方而 的定量管理信息，從而嘗試著提出了一種嶄新的公司財(cái)務(wù)分析方法，投資者、管 理者以及相關(guān)利益人可以結(jié)合傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析方法，對(duì)決策單元進(jìn)

5、行更全面系 統(tǒng)的分析，使決策更加有效。二、研究設(shè)計(jì)（一）樣本選擇。本文以我國(guó)汽車行業(yè)主要上市公司作為樣本。（二）研究方法。第一，因子分析法。為了全面、系統(tǒng)地評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效，往 往要對(duì)多個(gè)會(huì)計(jì)指標(biāo)進(jìn)行大量觀測(cè)，收集大量數(shù)據(jù)進(jìn)行分析以尋找規(guī)律。多變 量大樣本在提供豐富信息的同時(shí)，也在一定程度上增加問題分析的復(fù)雜性。各 個(gè)指標(biāo)z間往往存在一定的相關(guān)關(guān)系，反映的信息在一定程度上有重疊，因此有 必要尋找和設(shè)計(jì)一個(gè)或幾個(gè)較小的指標(biāo)綜合各方面的信息。因子變量的特點(diǎn)是: 第一，因子變量的數(shù)量遠(yuǎn)小于原有指標(biāo)變量的數(shù)量，對(duì)因子變量的分析能夠減少 分析中的工作量;第二，因子變量并不是原有變量的簡(jiǎn)單取舍，而是對(duì)原有變量

6、 的重新組構(gòu)，它們能夠反映原有眾多指標(biāo)的絕大部分信息，不會(huì)產(chǎn)生重要信息的 丟失問題;第三，因子變量之間沒有線性相關(guān)關(guān)系;第四，因子變量具有命名解釋 性。因此，采用因子分析法對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行分析評(píng)價(jià)，容易抓住主要矛盾, 使問題簡(jiǎn)化。第二，聚類分析法。聚類分析法的基本思想是:從樣本的多個(gè)觀測(cè) 指標(biāo)中找出度量指標(biāo)之間相似程度（親疏關(guān)系）的統(tǒng)計(jì)量，構(gòu)成一個(gè)對(duì)稱的相似性 矩陣，按照相似程度的大小，把樣本逐一歸類，關(guān)系密切的歸類聚集到一個(gè)小的 分類單位，關(guān)系疏遠(yuǎn)的聚集到一個(gè)大的分類單位，直到所有樣甜或變量都聚集完 畢，更直觀地顯示分類對(duì)象的差異和聯(lián)系。第三，均值分析法。（三）數(shù)據(jù)來源。本文使用的樣本數(shù)據(jù)

7、來源于中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定信息批漏網(wǎng)站巨潮資迅網(wǎng)（http :/www .cninfo .comcn）（四）指標(biāo)的選擇。木文從7個(gè)方面、選擇19個(gè)指標(biāo)作為分析起點(diǎn)，以 此對(duì)樣本公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)做全而、綜合的評(píng)價(jià)。（1）盈利能力指標(biāo):銷售凈利率（）、 總資產(chǎn)收益率（）、成本費(fèi)用利潤(rùn)率（）、扣除后凈利潤(rùn)（萬(wàn)元）、每股攤薄收益 （元）；（2）資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力指標(biāo):應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（次）、存貨周轉(zhuǎn)率（次）、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn) 率（次）、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）、股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率（次）;（3）償債能力指標(biāo):流動(dòng)比率（倍）、 速動(dòng)比率（倍）;（4）財(cái)務(wù)杠桿:股東權(quán)益比率（）、資產(chǎn)負(fù)債比率（）;（5）公司增長(zhǎng)能力 指標(biāo):總資產(chǎn)增長(zhǎng)率;主

8、營(yíng)業(yè)務(wù)回報(bào)指標(biāo):主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)（萬(wàn)元）、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（萬(wàn) 元）;（7）非主營(yíng)業(yè)務(wù)回報(bào)指標(biāo):其它業(yè)務(wù)利潤(rùn)（萬(wàn)元）。（五）指標(biāo)的預(yù)處理。（1）以上指標(biāo)均為正指標(biāo)，所以無(wú)須進(jìn)行正向化處 理;（2）指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)化。由于各指標(biāo)帶有不同的量綱，不利于綜合比較。在分析 時(shí)可先將數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化，以消除量綱的影響，公式如下：yij=（xij-xj）/5j （i=l, ,28;j=l,，19）其中，xij為第i個(gè)上市公司的第j項(xiàng)指標(biāo)的指標(biāo)值;為第j項(xiàng)指標(biāo) 下所有上市公司該項(xiàng)指標(biāo)的平均值;為所有上市公司第j項(xiàng)指標(biāo)的指標(biāo)值的標(biāo)準(zhǔn) 差。（六）求相關(guān)系數(shù)矩陣a及其特征值及綜合因子的權(quán)系數(shù)。對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化后的數(shù)據(jù)求相關(guān)系數(shù)矩陣，再對(duì)

9、這個(gè)相關(guān)系數(shù)矩陣求特征值，結(jié)果如下表:（此處僅給岀前6個(gè)因子）表1 綜合因子的特征值及貢獻(xiàn)率因子特征值貢獻(xiàn)率）累積貢獻(xiàn)率17.96617541.9272341 .9272323.92747320.6709162 .5981432.20281111.5937474.1918841.9183910.0967984 .2886750.8300734.36880388 .6574860.7933784.17567292 .83315m圖1因子分析碎石圖（七）因子個(gè)數(shù)的選擇"根據(jù)因子被提取的順序，畫出因子的特征特征值 隨因子個(gè)數(shù)變化的碎石圖。從圖上可以看岀，從第一個(gè)因子開始，曲線迅速下降, 但

10、從第6個(gè)因子開始，曲線變得很平緩。因此，取前6個(gè)因子，這前6個(gè)因 子已經(jīng)對(duì)大多數(shù)數(shù)據(jù)給出了比較充分的概括，由表1綜合因子的特征值及貢獻(xiàn) 率可以看出，前6個(gè)因子所解釋的方差占總方差的92.8%o（八）旋轉(zhuǎn)后的因子分析?？紤]到綜合因子fi的線性組合中的系數(shù)構(gòu) 成因子載荷陣，如果這些系數(shù)大小相差不大，那么對(duì)因子的解釋就會(huì)有困難。為 了得到比較明確的綜合因子解釋，要對(duì)因子載荷陣進(jìn)行旋轉(zhuǎn)。本文采用方差極 大法，旋轉(zhuǎn)z后的因子載荷陣列于下表，為了更清楚地判斷各個(gè)因子和財(cái)務(wù)指標(biāo) 之間的關(guān)系，將絕對(duì)值小于0.5的系數(shù)略去。表2旋轉(zhuǎn)后的因子載荷陣（rotated component matrix）123456x

11、i0 .5620360.571986每股攤薄收益（元）x20.711134主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（萬(wàn)元）x30.6311280.593878主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)（萬(wàn)元）x40.935813其它業(yè)務(wù)利潤(rùn)（萬(wàn)元）x50.902644利潤(rùn)總額（萬(wàn)元）x6().912383扣除后凈利潤(rùn)（萬(wàn)元）x70.949153銷售凈利率（）x80.952405成木費(fèi)用利潤(rùn)率（）x90.600994總資產(chǎn)收益率（）x100.855255總資產(chǎn)增長(zhǎng)率（）xii().710023應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（次）x120 .76873存貨周轉(zhuǎn)率（次）x130.888321固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）x140.889609股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率（次）x150.95744

12、5總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）x160 .925257流動(dòng)比率（倍）x170.85693速動(dòng)比率（倍）x18-0.94736資產(chǎn)負(fù)債比率（）xi90 .945556股東權(quán)益比率（）據(jù)旋轉(zhuǎn)之后的因子載荷陣來確定和解釋齊綜合因子: 因子1:與xi、x2、xll、x12、x13、x14、x15之間的相關(guān)系數(shù)較大，特 別是與x15總資產(chǎn)增長(zhǎng)率（）相關(guān)系數(shù)達(dá)到0.因子。957445,因此將其看作 資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力因子 因子2 :與x16、x17、x18、x19之間的相關(guān)系數(shù)較大，將其看作償債能力因 子。 因子3:與x5、x6之間的相關(guān)系數(shù)較大，將其看作利潤(rùn)因子。因子4: 與x7、x8之間的相關(guān)系數(shù)較大，將其看作盈利能

13、力因子。因子5 :與x4其 它業(yè)務(wù)利潤(rùn)（萬(wàn)元）z間的相關(guān)系數(shù)較大，達(dá)到0.94,將其看作非主營(yíng)業(yè)務(wù)回報(bào)因 子。 因子6:與x10總資產(chǎn)增長(zhǎng)率（）之間的相關(guān)系數(shù)較大，看作公司增長(zhǎng)能 力因子。（九）計(jì)算因子得分。由于各個(gè)新因子為原來各指標(biāo)的線性組合，所以以各主成分 因子對(duì)應(yīng)的特征向量值為原來個(gè)各指標(biāo)的系數(shù)，分別計(jì)算這6個(gè)新因子的得分 （因子得分函數(shù)表略），根據(jù)它可以寫出以下的因子得分函數(shù)：fl=0.730152ll+0.854553l2+0.337755l18-0.39433l19f2=0.395396ll +0 .021961l2 + -0.88343l18+0.831601l19 f6=0.2

14、40909l10 17281l2+0.138884l18-0 .16426l19表3因子得分表股票代碼股票名稱資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)償債能力利潤(rùn)總額盈利能力非主營(yíng)業(yè)務(wù)公司增長(zhǎng)綜合得分名次能力得分得分得分得分冋?qǐng)?bào)得分能力得分600166福出股份19.48223-4.606116.3042040.4289290.322541-1.640887.93557511600006東風(fēng)汽車14.458946.043727-0.349041.169568-2.08777().5304457.3197635800625長(zhǎng)安汽車11.967611.110517-4.055755.5939152.3664860.4219275.

15、46257343600742一汽四環(huán)7.4073245.3154222.915918-2.134591.1562310.4891124.39774334600104上海汽車3.4622579.533754-2.773691.668511-1.404-0.758793.17613355800550江鈴汽車6.0699760.184853-0.204810.868802-0.83534-0.345522.59610236600686廈門汽車7.463575-3.288561.288841-2.23887-0.364881.7262022.42883917800549湘火炬6.557528-2.00

16、140.035876-0.19066-0.437290.527922232338488600372昌河汽車3.775383-2.733790.1443470.0572470.0576410.4905441.06324689600066宇通客車2.2586350.267305().686068-1.189880.4821330.395340.999160210600841上柴股份-0.202683.12256-0.3085-0.90680.10880.2342610.447700611600178東安動(dòng)力-0.980241.88718().918046-0.887160.4571950.1923

17、70.0240(x)912800559萬(wàn)向錢潮-0.672381.568435-1.44045-0.94218-0.05093-0.58194-0.24634513800617石油濟(jì)柴1.479011-2.79914-1.91616-2.122710.152491.7249420.31632214600081東風(fēng)電儀0.437047-1.47365-0.44357-1.282630.014739-0.56128-0.32510915600213亞星客車-339536-1.25555013474-0.3641-0.08732-1.49183-1.77275516600151航天機(jī)電-5.5171

18、2.871209-0.18004-0.854740.370325-0.4915-1.83105817800589黔輪胎-2.3424-3.44738-1.26639-0.22719-0.388820.136149-1.87571918600623輪胎橡膠-1.15035-6.75681-2.230512.1558330.272946-0.24455-1.91819419600855北旅汽午-3.762330.068118-1.52958-2.115370.1987110.3608851.93044420600877中國(guó)嘉陵-3.06114-4.98965-0.370910.607208-0.1

19、1944055622-2.32492921600148離合器-7.200833.6876550.215507-1.289010.980802-0.72277-2.34917122800519銀河動(dòng)力-7.336522.900631-0.41876 1.500160.537205-0.22399-2.66215123600698濟(jì)南輕騎-5.76585-0.86281-0.49151-0.43075-0.33708-0.23917-2.720874246(x)760山東黑豹-10.14423.3717580.447441-0.801150.52429-0.388453.5783212560060

20、9金杯汽車6.18923-6.279881.346310.70602-0.52821-0.23652-4.010726800710大興儀表-9.21236-4.157590.0934491.030049-1.17363-0.04716-4.66009827800571新大洲-17.83252.7117116.1429955.1694310.183831.30153-5.63525828三、因子得分的聚類分析（一）研究樣本。28家上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)的6項(xiàng)因子的得分。（二）研究方法。本文選用層次聚類法（hierarchical clus-ter procedures） 計(jì)算距離用平方歐氏距離，度量方

21、法采用組間平均連鎖法（between-groups linkage）,這種方法利用了所有樣本對(duì)距離的信息。表4聚類分析結(jié)果股票代碼股票名稱名次聚類股票代碼股票名稱名次聚類600166福田股份11800550江鈴汽車63600006東風(fēng)汽車92600686廈門汽車73800625長(zhǎng)安汽車32800549湘火炬83600742一汽四環(huán)42600066宇通客車103600104上海汽車52600841上柴股份113600372昌河汽車93800519銀河動(dòng)力233600178東安動(dòng)力123600855北旅汽車203800559萬(wàn)向錢潮133600877中國(guó)嘉陵213800617石油濟(jì)柴1436001

22、48離合器223600698濟(jì)南輕騎243600081東風(fēng)電儀153600760山東黑豹253600213業(yè)星客車163600609金杯汽車263600151航天機(jī)電173800710天興儀表273800589黔輪胎183800571新大洲284600623輪胎橡膠193四、因子得分的均值分析（見表5）五、綜合分析第一類上市公司福fh股份，資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力因子即:應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（次）、存貨周轉(zhuǎn) 率（次）、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）、股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率（次），利潤(rùn)總 額因子以及非主營(yíng)業(yè)務(wù)回報(bào)因子最高;盈利能力因子指標(biāo):銷售凈利率 （%）、總資產(chǎn)收益率（）、成本費(fèi)用利潤(rùn)率（）,居于第三位;償債能力指標(biāo):流動(dòng)比率（倍）、速動(dòng)比率（倍）居于四類中最低。福出股份償債能力指標(biāo)太低，應(yīng)該加強(qiáng)資金管理。一個(gè)盈利不錯(cuò)的企業(yè)