投資學(xué)常規(guī)知識點.

1、1 投資學(xué)常規(guī)知識點 1、投資是個人或機構(gòu)投資者通過持有金融資產(chǎn)或?qū)嶋H資產(chǎn)，獲得該資產(chǎn)產(chǎn)生的與所承 擔(dān)的風(fēng)險成比例的收益的過程。 2、實物資產(chǎn)投資和金融資產(chǎn)投資：實物資產(chǎn)投資是指直接擁有實物資本，實物資本包 括：土地、建筑物、知識、機器設(shè)備以及人力資本等；金融資產(chǎn)投資是對實物資本的間接持 有。 3、貨幣市場工具( MoneyMarketInstruments )是指期限小于或等于一年的債務(wù)工具， 它們具有很高的流動性， 屬固定收入證券的一部分。 由于這些證券的交易在許多情況下是大 宗交易， 個人投資者難以參與這些證券的買賣， 他們是通過貨幣市場基金來間接參與這些證 券的投資的。 4、短期國債(

2、 T-Bills )是一國政府的財政部以貼現(xiàn)( AtaDiscount )方式發(fā)行的，期 限在一年以下的短期債券。投資者按低于面值( ParorFaceValue )的價格購買，在到期日 ( Maturity )，債券持有人以面值獲得政府的償付，短期國債沒有利息支付，面值與買入價 之差就是投資者獲得的收益。 5、存單是由銀行或儲蓄機構(gòu)發(fā)行的一種定期存款憑證。定期存款的存款者不能因需用 資金而隨時任意提取存款，銀行只在定期存款到期時才付給儲戶利息和本金。 6、商業(yè)票據(jù)是由一些大公司發(fā)行的短期無擔(dān)保本票，屬短期信用債券。 7、銀行承兌匯票是指客戶委托銀行承兌遠(yuǎn)期匯票，一般期限為 6 個月，在承兌期

3、內(nèi)與 遠(yuǎn)期支票相似。 銀行承兌匯票是為便利商業(yè)貿(mào)易交易特別是國際貿(mào)易而創(chuàng)造的一種工具， 之 所以被稱為銀行承兌匯票是因為當(dāng)銀行對匯票背書表示同意承兌時， 銀行就承擔(dān)了債務(wù)違約 時向該金融工具的持有人償還貸款的責(zé)任。 8、 回購協(xié)議簡稱回購(Repo),是一種證券的出售協(xié)議，由賣方承諾在規(guī)定的某一將來 時日以規(guī)定的價格從買方手中購回這些證券。 銀行、 券商和基金等金融機構(gòu)把回購協(xié)議作為 重要的短期借貸手段， 所交易的證券從中充當(dāng)?shù)盅浩罚?充當(dāng)?shù)盅浩返淖C券主要是各種期限的 國債。 9、 中長期國債包括中期國債( T-Notes )和長期國債( T-Bonds )兩種，是政府籌措中 長期資金的主要工

4、具。中期國債的期限為 110 年，長期國債的期限為 1030 年。除了期 限以外，與短期國債相比，中長國債的在面值和付息方式上亦不同。 10、 公司債券是由公司發(fā)行的， 用以向公眾籌集資金的一種債務(wù)類證券。 公司債券與國 債的發(fā)行結(jié)構(gòu)類似， 也是每半年支付一次利息， 到期時發(fā)債公司向債券持有者支付債券的面 值。公司債券與長期國債的最主要區(qū)別是風(fēng)險程度的不同， 購買公司債券必須考慮違約風(fēng)險 ( DefaultRisk )。政府發(fā)行國債是以其信譽作擔(dān)保的， 政府可以通過稅收、 發(fā)新債還舊債和 發(fā)行貨幣這三種方式來保證投資者的權(quán)益，因此，一般認(rèn)為國債是不存在違約風(fēng)險的。 11、 市政債券是由美國的各

5、州和地方政府發(fā)行的債券， 目的是為了平衡州和地方政府的 財政收支或為公共工程項目籌集資金。 市政債券有兩類：一是一般責(zé)任債 ( GeneralObligationBonds )，它是依靠投資者對發(fā)行者的信用和征稅能力擔(dān)保發(fā)行的市政 債券；二是收入債券(RevenueBonds),它是以專門的收入來源而不是發(fā)行者的稅收來還本 付息的一種市政債券。 收入的來源是由債券融資支持的特定項目提供的， 收入的多少取決于 特定項目的經(jīng)營狀況，發(fā)行收入債券提供融資的典型項目有機關(guān)、公路和港口等。 12、 抵押貸款( Mortgage )指的是由住房擔(dān)保品擔(dān)保的貸款，它要求借款人進行已預(yù)先 確定的一系列支付。

6、住房抵押貸款是銀行和儲蓄機構(gòu)持有的長期資產(chǎn)， 而據(jù)以發(fā)放這種貸款 的資金來源是這些金融機構(gòu)的短期負(fù)債。 由于住房抵押貸款的長期性 (到期期限通常是 15 30 年)和資金來源的短期性，當(dāng)貸款期內(nèi)利率不變時，固定利率的抵押貸款是安全的。 13、抵押支持證券就是資產(chǎn)證券化的一種重要形式。 簡單地說， 它是指受一組抵押貸款 支持的證券。抵押貸款的發(fā)起人將這些貸款打包后，在二級市場出售，有些時候，他們將抵 押清償時的現(xiàn)金流作為一種要求權(quán)出售， 抵押貸款的發(fā)起人則繼續(xù)經(jīng)營這種貸款， 收取本金 和利息， 并過手給抵押證券的購買者。 由于抵押支付證券采用的是過手的形式， 因此被稱為 過手證券。 2 14、系

7、統(tǒng)性風(fēng)險是指由于某種因素會以同樣方式對所有證券的收益發(fā)生影響而產(chǎn)生的風(fēng) 險。例如，假定有一意外通告，政府準(zhǔn)備減持上市公司中的國家股，這樣股票價格就會急劇 下跌。 投資者對類似這樣的因素所導(dǎo)致的風(fēng)險無法通過分散化投資加以擺脫， 但卻可以了解 這一共同因素對資產(chǎn)收益的影響程度。系統(tǒng)性風(fēng)險的大小通常以 B值來測定， 15、 非系統(tǒng)性風(fēng)險，有時也稱為剩余風(fēng)險( ResidualRisk )，是指總風(fēng)險中除了系統(tǒng)性 風(fēng)險之外剩余的那部分偶發(fā)性風(fēng)險， 即產(chǎn)生這種風(fēng)險的原因是只影響某一種證券收益的某些 獨特事件。 16、 市場風(fēng)險是指證券市場的價格波動給投資者帶來損益的可能性。 17、 通脹風(fēng)險是指由于通脹

8、的原因使物價上升， 從而導(dǎo)致每單位貨幣購買的物品和服務(wù) 的數(shù)量較期初下降。通脹風(fēng)險將影響投資者的實際持有收益率。 18、 政策風(fēng)險是指政府對證券市場的過度干預(yù)和政策的非連續(xù)性， 投資者不能正確地對 政策做出預(yù)期， 當(dāng)政府政策引起證券市場價格發(fā)生波動時， 有可能給投資者帶來損失。 政策 風(fēng)險多見于新興的發(fā)展中國家的市場。由于這些國家的市場化程度較低，法律架構(gòu)不健全， 監(jiān)管不到位，因此容易誘發(fā)政策風(fēng)險。 19、 欺詐風(fēng)險是由于市場中出現(xiàn)內(nèi)幕交易 ( InsiderTrading )、操縱市場( Manipulation ) 和不及時、 不真實披露信息， 導(dǎo)致投資者遭受資本損失的可能性。 少數(shù)內(nèi)幕人

9、員利用占有的 內(nèi)幕信息的優(yōu)勢，進行證券交易，謀取非法利潤，損害了廣大投資者的利益。 20、 證券市場( SecuritiesMarkets )是證券發(fā)行和交易的場所。按證券進入市場的先 后順序劃分， 證券市場可分為證券發(fā)行市場和證券流通市場。 證券發(fā)行市場是新證券首次向 社會公眾發(fā)行的市場， 又稱一級市場或初級市場 ( PrimaryMarket )。證券發(fā)行市場一方面為 資金的需求者提供籌集資金的場所， 另一方面為資金的供給者提供投資獲利的機會， 同時通 過新證券發(fā)行創(chuàng)造出新的金融投資品種， 增加有價證券總量和社會投資總量， 是實現(xiàn)資本職 能轉(zhuǎn)化的場所。廣義的金融市場包括貨幣市場、資本市場等

10、。 21、 股票市場是股票發(fā)行和買賣交易的場所。 股票的發(fā)行人是股份有限公司。 股份有限 公司通過發(fā)行股票募集公司的股本金，或是在營運過程中通過發(fā)行股票擴充公司的股本金。 股份公司在股票市場上籌集的資金是長期穩(wěn)定、 屬公司自有資本性質(zhì)的資金。 股票市場交易 的對象是股票， 股票的市場價格除了與股份公司的經(jīng)營狀況和盈利水平有關(guān)外， 還受到其他 諸如政治、 經(jīng)濟、社會甚至心理預(yù)期等多方面因素的綜合影響， 因此股票價格經(jīng)常處于波動 之中。 22、 債券市場是債券發(fā)行和買賣交易的場所。債券的發(fā)行人有中央政府、地方政府、金 融機構(gòu)、 公司和企業(yè)。 債券發(fā)行人通過發(fā)行債券籌集的資金一般都是有一定到期期限，

11、 必須 按時還本并支付約定利息的債務(wù)資金。 債券是債權(quán)憑證， 債券持有者與債券發(fā)行人之間是債 權(quán)債務(wù)關(guān)系。 債券市場交易的對象是債券。 債券因有固定的票面利率和到期期限， 其市場價 格相對股票價格而言比較穩(wěn)定。 23、 基金市場是基金發(fā)行和流通的市場。 封閉式基金在證券交易所掛牌交易， 開放式基 金是通過投資者向基金管理公司不斷申購和贖回方式實現(xiàn)流通的。 24、 間接融資是資金供求雙方通過銀行等金融中介機構(gòu)所進行的資金融通活動， 也就是 資金需求者采取向銀行等金融中介機構(gòu)申請貸款的方式籌資。 間接融資是以儲蓄存單為主要 金融工具，通過銀行體系吸收社會存款，再對企業(yè)個人發(fā)放貸款的一種融資機制。

12、25、直接融資是資金供求雙方直接進行資金融通的活動， 也就是資金需求者直接通過金 融市場向社會上有資金盈余的機構(gòu)和個人籌資。 直接融資是以股票、 債券為主要金融工具的 一種融資機制。 26、公募又稱公開發(fā)行， 是指發(fā)行人向不特定的社會公眾廣泛的發(fā)售證券。 在公募發(fā)行 情況下，所有合法的社會投資者都可以參加認(rèn)購。 27、私募又稱不公開發(fā)行或內(nèi)部發(fā)行， 是指面向少數(shù)特定的投資者發(fā)行證券的方式。 私 募發(fā)行的對象大致有兩類： 一類是個人投資者， 例如公司老股東或發(fā)行機構(gòu)自己的員工； 另 一類是機構(gòu)投資者， 如大的金融機構(gòu)或與發(fā)行人有密切往來關(guān)系的企業(yè)等。 私募方式發(fā)行面 較小， 而且有確定的3 投資

13、人， 因而各國對私募發(fā)行管制都較為寬松， 確認(rèn)投資者都具備較強 的風(fēng)險意識和風(fēng)險承受能力。私募發(fā)行的優(yōu)勢是發(fā)行手續(xù)簡單，可以節(jié)省發(fā)行時間和費用； 不足之處是投資者數(shù)量有限、流通性較差，而且也不利于提高發(fā)行人的社會信譽。 28、直接發(fā)行又稱自銷型發(fā)行， 是指發(fā)行人自己直接向投資者發(fā)售證券。 這種發(fā)行方式 的好處是可以節(jié)省向發(fā)行中介機構(gòu)交納手續(xù)費， 降低發(fā)行成本。 不利之處是如果發(fā)行額較大， 由于缺乏專門業(yè)務(wù)知識和擁有廣泛發(fā)行網(wǎng)點， 發(fā)行者自身要擔(dān)負(fù)較大的發(fā)行風(fēng)險。 一旦認(rèn)購 申請額低于發(fā)行額，就會使發(fā)行歸于失敗。 29、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)： 普通股票持有人有權(quán)按當(dāng)時手持某公司股票的股數(shù)優(yōu)先并以優(yōu)惠的條

14、件認(rèn)購某一比例的該公司增發(fā)股票。 30 間接發(fā)行又稱為代銷型發(fā)行，是指發(fā)行人委托投資銀行、證券公司等證券中介機構(gòu) 代為向廣大投資者發(fā)售證券。 一般來說， 新建公司初次公開發(fā)行證券都要委托證券中介機構(gòu) 進行承銷。 31、代銷是指承銷商代發(fā)行人發(fā)售證券， 在承銷期結(jié)束時， 將未售出的證券全部退還給 發(fā)行人的承銷方式。 承銷商按照規(guī)定的代銷條件， 在約定的期限內(nèi)盡力推銷， 承銷期結(jié)束后， 如果投資者實際認(rèn)購總額低于發(fā)行人的預(yù)定發(fā)行總額， 承銷商將未售出的證券全部退還給發(fā) 行人，承銷商不承擔(dān)任何發(fā)行風(fēng)險。 32、包銷(又稱承購包銷或全額包銷，是指發(fā)行人與承銷商簽訂承購合同，由承銷商以 雙方協(xié)商決定的價

15、格將準(zhǔn)備發(fā)行的證券全額買下， 并按合同規(guī)定的時間將價款一次性付給發(fā) 行公司，然后承銷商再以略高的價格向社會公眾出售。 33、協(xié)議發(fā)售： 是指由一個承銷商單獨包銷發(fā)行人待發(fā)行的全部證券。 當(dāng)證券發(fā)行量不 大，發(fā)行人與承銷商較為密切的情況下，通常采用這一方式。采用協(xié)議發(fā)售時，承銷商會提 供最佳發(fā)行方案和咨詢意見，但不足之處在于承銷商購買證券的價格沒有經(jīng)過競爭投標(biāo)過 程，有時包銷價格不盡合理。 34、等額包銷：是指由若干承銷商合作包銷，每個承銷商包銷的份額、所承擔(dān)的風(fēng)險及 所獲得的手續(xù)費都平均分?jǐn)偂?35、銀團包銷：是指由主承銷商牽頭，若干承銷商參與包銷活動，以競爭的形式確定各 自的包銷額，并按其包

16、銷額承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險，收取手續(xù)費。 36、助銷( Stand-byUnderwriting )是承銷商自購一部分， 代理發(fā)售一部分的承銷方式。 助銷又可分為定額包銷和余額包銷兩種。 定額包銷是指承銷商先自行認(rèn)購發(fā)行人所發(fā)行的一部分證券， 然后再向社會公眾代理發(fā) 售剩余部分的證券。采且這種方法，發(fā)行人能及時得到部分資金，又可付較少的發(fā)行費，但 要承擔(dān)部分發(fā)行風(fēng)險。 定額包銷比較適合于那些信譽較好、 資金分批投入生產(chǎn)的企業(yè)。 由于 市場銷路不成問題， 因此不需要由承銷商全額包銷， 對于急需資金部分可由承銷商包銷， 得 到墊付資金，其余款項可通過證券的發(fā)售逐步到位，較經(jīng)濟合算。 余額包銷是指承銷商先向社

17、會公眾代理發(fā)售證券， 在發(fā)售期結(jié)束時， 剩余的證券由其自 己全部認(rèn)購。余額包銷實際上是先代理發(fā)行，后全額包銷，是代銷和全額包銷的結(jié)合。采用4 這種發(fā)行方式， 發(fā)行風(fēng)險大部分由承銷商承擔(dān)， 所以它的發(fā)行手續(xù)費比代銷方式高， 但比全 額包銷方式低。對發(fā)行人來講，籌資計劃完成有保證，在協(xié)議規(guī)定的期限，承銷商要將規(guī)定 資金全數(shù)劃給發(fā)行人。 余額包銷比較適合于那些有既定的籌資計劃， 但用款又不是很急的企 業(yè)。 37、證券發(fā)行價格是新證券發(fā)售時投資者實際支付的價格。 平價發(fā)行： 也稱等額發(fā)行或 面額發(fā)行， 是指發(fā)行人以票面金額作為發(fā)行價格。 如某公司的股票面額為 1 元，若采用平價 發(fā)行方式， 則該公司發(fā)

18、行股票時的售價也是 1 元。溢價發(fā)行： 是指發(fā)行人按高于面額的價格 發(fā)行股票， 因此可使公司用較少的股份籌集到較多的資金， 同時還可降低籌資成本。 溢價發(fā) 行又可分為時價發(fā)行和中間價發(fā)行兩種方式。 時價發(fā)行也稱市價發(fā)行， 是指以同種或同類股 票的流通價格為基準(zhǔn)來確定股票發(fā)行價格， 股票公開發(fā)行通常采用這種形式。 中間價發(fā)行是 指以介于面額和時價之間的價格來發(fā)行股票。 我國股份公司對老股東配股時， 基本上都采用 中間價發(fā)行。 折價發(fā)行： 是指以低于面額的價格出售新股， 即按面額打一定折扣后發(fā)行股票， 折扣的大小主要取決于發(fā)行公司的業(yè)績和承銷商的能力。 38、注冊制是以美國聯(lián)邦證券法為代表的一種證

19、券發(fā)行審核方式， 實行所謂的公開管理 原則。在注冊制下，發(fā)行人在準(zhǔn)備發(fā)行證券時，必須將依法公開的各種資料完全、準(zhǔn)確地向 證券主管機關(guān)呈報并申請注冊。 證券主管機關(guān)的職責(zé)是依據(jù)信息公開原則， 對申報文件的全 面性、真實性、準(zhǔn)確性和及時性作形式審查。至于發(fā)行人的營業(yè)性質(zhì)、發(fā)行人的財力、素質(zhì) 及發(fā)展前景、 發(fā)行數(shù)量與價格等實質(zhì)條件均不作為發(fā)行審核要件。 證券主管機關(guān)無權(quán)對證券 發(fā)行行為及證券本身做出價值判斷，申報文件提交后，經(jīng)過法定期限，主管機關(guān)若無異議， 申請即自動生效。 39、核準(zhǔn)制是以歐洲各國公司法為代表的一種證券發(fā)行審核方式， 實行所謂的實質(zhì)管理 原則。在核準(zhǔn)制下，發(fā)行人在發(fā)行股票時，不僅要

20、充分公開企業(yè)的真實狀況，而且還必須符 合有關(guān)法律和證券管理機關(guān)規(guī)定的必備條件， 證券主管機關(guān)有權(quán)否決不符合規(guī)定條件的股票 發(fā)行申請。證券主管機關(guān)除了進行注冊制所要求的形式審查外，還要對發(fā)行人的營業(yè)性質(zhì)、 發(fā)行人的財力、 素質(zhì)及發(fā)展前景、 發(fā)行數(shù)量與價格等條件進行實質(zhì)審核， 并由此做出發(fā)行人 是否符合發(fā)行實質(zhì)條件的價值判斷。 40、 路演(RoadShoW 也有人譯做“路游”，是股票承銷商幫助發(fā)行人安排的發(fā)行前的 調(diào)研活動。一般來說，承銷商先選擇一些可能銷出股票的地點，并選擇一些可能的投資者， 主要是機構(gòu)投資者。然后，帶領(lǐng)發(fā)行人逐個地點去召開會議，介紹發(fā)行人的情況，了解投資 人的投資意向。 41

21、、 綠鞋(GreenShoe)是一種包銷商在獲得發(fā)行人的許可下可以超額配售股份的發(fā)行 方式， 其意圖在于防止股票發(fā)行上市后股價下跌至發(fā)行價或發(fā)行價以下， 達(dá)到支持和穩(wěn)定二 級市場交易的目的。 發(fā)行股票時， 包銷商與發(fā)行人達(dá)成協(xié)議， 允許包銷商在既定的股票發(fā)行 規(guī)?；A(chǔ)上，可以視市場具體情況使用發(fā)行人所授予的股份超額配售權(quán)。 42、證券流通市場又稱二級市場、次級市場，是對已經(jīng)發(fā)行的證券進行買賣、轉(zhuǎn)讓和流 通的市場。 證券流通市場是與證券發(fā)行市場相對應(yīng)的市場， 在這一市場中， 資金擁有者可隨 時購進所需要的已發(fā)證券， 以實現(xiàn)投資獲利的目的， 證券，以獲得所需資金。 43、場外交易市場( Over-

22、The-CounterMarket 指在交易所以外由證券買賣雙方直接議價成交的市場。 于證券交易所尚未建立和完善， 許多有價證券的買賣都是通過銀行進行的， 投資者直接在銀 行柜臺上進行證券交易，所以稱為柜臺交易。 44、創(chuàng)業(yè)板市場或叫二板市場 ( TheSecondBoardMarket )不是獨立于證券交易所或場外 交易市場的另一市場組織形態(tài)， 而是特指一套適用處于創(chuàng)業(yè)期不夠證券交易所上市條件但有同時證券的持有者可隨時出售所持有的 ，OTC 又稱柜臺交易或店頭交易市場， 在早期銀行業(yè)與證券業(yè)未分離前， 由 5 發(fā)展?jié)摿Φ闹行⌒透咝录夹g(shù)企業(yè)的發(fā)行上市和交易規(guī)則。 45、 證券市場監(jiān)管是指證券監(jiān)

23、管機構(gòu)運用法律和經(jīng)濟手段以及必要的行政手段， 對證券 的發(fā)行與交易過程以及證券中介機構(gòu)的業(yè)務(wù)活動進行的監(jiān)督管理。 由于證券市場牽涉到社會 經(jīng)濟政治生活的各個方面，對證券市場的監(jiān)督管理構(gòu)成一國宏觀經(jīng)濟監(jiān)督體系中不可缺少的 重要組成部分。 46、 基本分析就是對發(fā)行證券的公司的財務(wù)狀況與經(jīng)營績效以及影響公司經(jīng)營的外部經(jīng) 濟環(huán)境等因素進行分析，尋找證券的內(nèi)在價值，接著將內(nèi)在價值與證券的市場價格進行比較， 從而找出被市場錯誤定價的證券，并以此作為買入或者賣出何種證券的依據(jù)。 47、 現(xiàn)金流量表是以現(xiàn)金為基礎(chǔ)編制的反映企業(yè)財務(wù)狀況變動的報表， 它反映企業(yè)一定 會計期間內(nèi)有關(guān)現(xiàn)金流入和流出的信息，用于分析

24、企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力。 48、 所謂流動性，是指將資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的能力。 根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表確定的流動比率雖 然也能反映流動性但有很大的局限性。 這主要是應(yīng)為：作為流動資產(chǎn)主要成分的存貨并不能 很快轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金。許多企業(yè)有大量的流動資產(chǎn)，但現(xiàn)金支付能力卻很差，甚至無力償債而破 產(chǎn)。真正能用于償還的是現(xiàn)金流量， 現(xiàn)金流量和債務(wù)的比較可以更好的反映企業(yè)償還債務(wù)的 能力。 49、 資本市場線描述的是均衡的資本市場上任一投資組合的預(yù)期收益率與其風(fēng)險之間的 關(guān)系。由上一節(jié)的分析可知，當(dāng)市場處于均衡狀態(tài)時，全市場組合也就等于上一章所討論的 切點投資組合，它代表了所有投資者對風(fēng)險資產(chǎn)的投資方式。 所有投資者在進行

25、最優(yōu)投資選 擇時都是將其資金在無風(fēng)險資產(chǎn) Rf和 m 之間進行分配，Rf與 m 的連線也就是有效集， 這條 直線形有效集稱為資本市場線 50、證券市場線描述的是當(dāng)證券市場達(dá)到均衡時，單個證券的收益與風(fēng)險之間的關(guān)系。 E(Rm) Rf 丨 r_ TA E(%) = Rf ： Km=Rf +E(Rm)Rf 取 市場均衡時，我們有 SML Q(Rm)- ，其中, COV(Ri , Rm ) 二 2 二(Rm)稱之為貝塔系數(shù)。上式還可改寫為: 這個式子表明：證券 i 的超額收益E(R)-Rf與其貝塔系數(shù)成正比例。 51、利通常用套利機會來描述。套利機會是指一種能毫無風(fēng)險地賺起收益的條件。 理論 上將它分為第一套利機會和第二套利機會。第一類套利機會是指投資者能夠在期初投資為 零，即投資時沒有付出任何費用，通常是僅僅通過賣空一些資產(chǎn)并同時購買另一些資產(chǎn)； 而 期末收益大于零，即期末得到一些正的收益。