第一章個人理財規(guī)劃基礎(chǔ)

1、4251 10011 0010 1010 1101 0001 0100 10111個人理財規(guī)劃個人理財規(guī)劃付莉付莉經(jīng)管學(xué)院會計系經(jīng)管學(xué)院會計系Email:Email:Office:J6-405Office:J6-405Tel:86057674 (OTel:86057674 (O）4251 10011 0010 1010 1101 0001 0100 10112/60人們不會計劃著去失敗但往往失敗在于無計劃4251 10011 0010 1010 1101 0001 0100 10113/60家庭生命周期與理財家庭生命周期與理財理財人生理財人生教育期：依賴父母教育期：依賴父母奮斗期：積累規(guī)劃奮斗

2、期：積累規(guī)劃養(yǎng)老期：依賴積累養(yǎng)老期：依賴積累教育期教育期收入收入曲線曲線奮斗奮斗期期養(yǎng)養(yǎng)老期老期出出生生18歲歲40歲歲60歲歲支出曲線支出曲線4251 10011 0010 1010 1101 0001 0100 10114/60個人（家庭個人（家庭）生命周期與生涯規(guī)劃生命周期與生涯規(guī)劃 家庭形成期家庭形成期 筑巢期筑巢期 起點起點- -結(jié)婚結(jié)婚終點終點- -小孩小孩出生出生家計支出增加家計支出增加保險需求增加保險需求增加 股票投資股票投資追求收入成長追求收入成長避免透支信貸避免透支信貸家庭成長期家庭成長期滿巢期滿巢期起點起點- -小孩小孩出生出生終點終點- -長子獨立長子獨立家計支出固定家

3、計支出固定教育負(fù)擔(dān)增加教育負(fù)擔(dān)增加保險需求高峰保險需求高峰購屋償還房貸購屋償還房貸投資股債平衡投資股債平衡家庭成熟期家庭成熟期離巢期離巢期起點起點- -長子獨立長子獨立終點終點- -夫妻退休夫妻退休收入達(dá)到顛峰收入達(dá)到顛峰支出逐漸降低支出逐漸降低保險需求降低保險需求降低準(zhǔn)備退休基金準(zhǔn)備退休基金控管投資風(fēng)險控管投資風(fēng)險家庭衰老期家庭衰老期空巢期空巢期起點起點- -夫妻退休夫妻退休終點終點- -一方身故一方身故理財收入為主理財收入為主醫(yī)療休閑支出醫(yī)療休閑支出終身壽險節(jié)稅終身壽險節(jié)稅領(lǐng)用退休年金領(lǐng)用退休年金固定收益為主固定收益為主4251 10011 0010 1010 1101 0001 0100

4、 10115/60釋題釋題 個人理財個人理財/ /理財規(guī)劃理財規(guī)劃/ /金融理財金融理財/ /個人財個人財務(wù)規(guī)劃務(wù)規(guī)劃FinancailFinancail Planning Planning 個人理財，是指針對個人或家庭在人生個人理財，是指針對個人或家庭在人生發(fā)展的不同時期，依據(jù)其收入、支出狀發(fā)展的不同時期，依據(jù)其收入、支出狀況的變化，制定財務(wù)管理的具體方案，況的變化，制定財務(wù)管理的具體方案，實現(xiàn)人生各個階段的目標(biāo)和理想。在整實現(xiàn)人生各個階段的目標(biāo)和理想。在整個理財規(guī)劃中，不僅要考慮財富的積累個理財規(guī)劃中，不僅要考慮財富的積累，還要考慮財富的安全保障。，還要考慮財富的安全保障。 包括生活理財和

5、投資理財包括生活理財和投資理財4251 10011 0010 1010 1101 0001 0100 10116/60(1)(1)生活理財生活理財 設(shè)計一個將其整個生命周期考慮在內(nèi)設(shè)計一個將其整個生命周期考慮在內(nèi)的終生生活及其財務(wù)計劃，將未來的職業(yè)的終生生活及其財務(wù)計劃，將未來的職業(yè)選擇、子女及自身的教育、購房、保險、選擇、子女及自身的教育、購房、保險、醫(yī)療及養(yǎng)老、遺產(chǎn)及事業(yè)繼承、稅收等各醫(yī)療及養(yǎng)老、遺產(chǎn)及事業(yè)繼承、稅收等各方面的事宜進(jìn)行妥善安排，在不斷提高生方面的事宜進(jìn)行妥善安排，在不斷提高生活品質(zhì)的同時，即使在年老體弱及其收入活品質(zhì)的同時，即使在年老體弱及其收入銳減的時候，也能保持自己所設(shè)

6、定的生活銳減的時候，也能保持自己所設(shè)定的生活水平，最終達(dá)到終生的財務(wù)安全、自主、水平，最終達(dá)到終生的財務(wù)安全、自主、自由和自在。自由和自在。 4251 10011 0010 1010 1101 0001 0100 10117/60(2)(2)投資理財投資理財 在生活目標(biāo)得到滿足以后，追求投在生活目標(biāo)得到滿足以后，追求投資于股票、債券、金融衍生工具、黃金資于股票、債券、金融衍生工具、黃金、外匯和不動產(chǎn)及藝術(shù)品等各種投資工、外匯和不動產(chǎn)及藝術(shù)品等各種投資工具時的最有回報，加速個人具時的最有回報，加速個人/ /家庭資產(chǎn)家庭資產(chǎn)的成長，從而提高家庭的生活水平和質(zhì)的成長，從而提高家庭的生活水平和質(zhì)量。量

7、。 4251 10011 0010 1010 1101 0001 0100 10118/60主流考試簡介主流考試簡介 CFPCFPCMCM：注冊財務(wù)策劃師、理財規(guī)劃師，注冊財務(wù)策劃師、理財規(guī)劃師，美國美國CFPCFP標(biāo)準(zhǔn)委員會、國際標(biāo)準(zhǔn)委員會、國際CFPCFP理事會資理事會資格認(rèn)證格認(rèn)證 理財規(guī)劃師：勞動和社會保障部理財規(guī)劃師：勞動和社會保障部理財理財規(guī)劃師國家職業(yè)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)劃師國家職業(yè)標(biāo)準(zhǔn) 銀行從業(yè)人員資格考試之一：個人理財銀行從業(yè)人員資格考試之一：個人理財說明：本人講授內(nèi)容主要參考以上三種考試的輔導(dǎo)教材說明：本人講授內(nèi)容主要參考以上三種考試的輔導(dǎo)教材4251 10011 0010 1010 1

8、101 0001 0100 10119/60理財規(guī)劃師的功能與定位理財規(guī)劃師的功能與定位返回4251 10011 0010 1010 1101 0001 0100 101110/60專業(yè)理財規(guī)劃師規(guī)劃的主要內(nèi)容專業(yè)理財規(guī)劃師規(guī)劃的主要內(nèi)容 投資規(guī)劃投資規(guī)劃 居住規(guī)劃居住規(guī)劃 教育投資規(guī)劃教育投資規(guī)劃 個人風(fēng)險管理和保險規(guī)劃個人風(fēng)險管理和保險規(guī)劃 個人稅務(wù)籌劃個人稅務(wù)籌劃 退休計劃退休計劃 遺產(chǎn)規(guī)劃遺產(chǎn)規(guī)劃4251 10011 0010 1010 1101 0001 0100 101111/60（1 1）投資規(guī)劃）投資規(guī)劃 貨幣市場工具貨幣市場工具 固定收益的資本市場工具固定收益的資本市場工具

9、權(quán)益證券工具權(quán)益證券工具 金融衍生工具金融衍生工具 單一的品種的投資產(chǎn)品很難滿足其對資產(chǎn)流動性、單一的品種的投資產(chǎn)品很難滿足其對資產(chǎn)流動性、回報率以及風(fēng)險的要求，客戶也不具備從事證券回報率以及風(fēng)險的要求，客戶也不具備從事證券投資的專業(yè)知識和信息優(yōu)勢。因此，投資規(guī)劃要投資的專業(yè)知識和信息優(yōu)勢。因此，投資規(guī)劃要求個人財務(wù)策劃師在充分了解客戶風(fēng)險偏好于投求個人財務(wù)策劃師在充分了解客戶風(fēng)險偏好于投資回報率需求的基礎(chǔ)上，通過合理的資產(chǎn)配置，資回報率需求的基礎(chǔ)上，通過合理的資產(chǎn)配置，使投資組合既能滿足客戶的流動性要求與風(fēng)險承使投資組合既能滿足客戶的流動性要求與風(fēng)險承受能力，同時又能獲得豐厚回報。受能力，同

10、時又能獲得豐厚回報。4251 10011 0010 1010 1101 0001 0100 101112/60（2 2）居住規(guī)劃）居住規(guī)劃購房動機(jī)購房動機(jī)自己居住自己居住對外出租對外出租投機(jī)獲利投機(jī)獲利減免稅收減免稅收 策劃關(guān)鍵策劃關(guān)鍵對房地產(chǎn)法律法規(guī)（包括交易規(guī)則、稅收優(yōu)惠）和影對房地產(chǎn)法律法規(guī)（包括交易規(guī)則、稅收優(yōu)惠）和影響房地產(chǎn)價格的因素有深入的了解響房地產(chǎn)價格的因素有深入的了解房地產(chǎn)投資使終生性投資，所以必須詳細(xì)了解客戶的房地產(chǎn)投資使終生性投資，所以必須詳細(xì)了解客戶的支付能力及房地產(chǎn)金融的各種規(guī)定，以幫助客戶確定支付能力及房地產(chǎn)金融的各種規(guī)定，以幫助客戶確定最合理的房地產(chǎn)購置計劃。最合

11、理的房地產(chǎn)購置計劃。 4251 10011 0010 1010 1101 0001 0100 101113/60 （3 3） 教育投資計劃教育投資計劃 內(nèi)容 客戶自身的教育投資客戶自身的教育投資 客戶子女的教育投資客戶子女的教育投資 流程 對客戶的教育需求和子女的基本情況（幾個子對客戶的教育需求和子女的基本情況（幾個子女，年齡、預(yù)期教育程度）進(jìn)行分析，確定客女，年齡、預(yù)期教育程度）進(jìn)行分析，確定客戶當(dāng)前和未來的教育投資需求戶當(dāng)前和未來的教育投資需求 分析客戶的收入狀況（當(dāng)前的和未來的），并分析客戶的收入狀況（當(dāng)前的和未來的），并根據(jù)具體情況確定客戶和子女教育投資資金的根據(jù)具體情況確定客戶和子女

12、教育投資資金的來源來源( (教育資助、獎學(xué)金、貸款、勤工儉學(xué)教育資助、獎學(xué)金、貸款、勤工儉學(xué)等等) ) 分析客戶教育投資資金來源與需求之間的差距分析客戶教育投資資金來源與需求之間的差距，并在此基礎(chǔ)上運用各種投資工具彌合這種差，并在此基礎(chǔ)上運用各種投資工具彌合這種差距。（注重安全性）距。（注重安全性） 4251 10011 0010 1010 1101 0001 0100 101114/60（4 4）個人風(fēng)險管理和保險計劃）個人風(fēng)險管理和保險計劃 純粹風(fēng)險純粹風(fēng)險 人身風(fēng)險人身風(fēng)險 財產(chǎn)風(fēng)險財產(chǎn)風(fēng)險 責(zé)任風(fēng)險責(zé)任風(fēng)險 保險策劃流程保險策劃流程 確定保險的標(biāo)的，即作為保險對象的財產(chǎn)和相關(guān)利益確定保

13、險的標(biāo)的，即作為保險對象的財產(chǎn)和相關(guān)利益、人的壽命合身體等、人的壽命合身體等 選定具體保險產(chǎn)品，根據(jù)不同情況對產(chǎn)品進(jìn)行搭配選定具體保險產(chǎn)品，根據(jù)不同情況對產(chǎn)品進(jìn)行搭配 確定賠保金額，即事故發(fā)生的最高賠償金額。確定賠保金額，即事故發(fā)生的最高賠償金額。 明確保險期限明確保險期限 4251 10011 0010 1010 1101 0001 0100 101115/60（5 5）個人稅務(wù)規(guī)劃）個人稅務(wù)規(guī)劃 目的目的 運用各種稅務(wù)策劃策略運用各種稅務(wù)策劃策略 幫助客戶合法減少稅負(fù)幫助客戶合法減少稅負(fù) 策略策略 收入分解轉(zhuǎn)移收入分解轉(zhuǎn)移 收入延遲收入延遲 投資與資本利得投資與資本利得 資產(chǎn)銷售時機(jī)資產(chǎn)銷

14、售時機(jī) 杠桿投資杠桿投資 利用稅負(fù)抵減利用稅負(fù)抵減 等等等等 4251 10011 0010 1010 1101 0001 0100 101116/60（6 6）退休計劃）退休計劃 退休后收入銳減退休后收入銳減 計劃生育，子女負(fù)擔(dān)重計劃生育，子女負(fù)擔(dān)重 退休計劃：提早進(jìn)行，維持退休前退休計劃：提早進(jìn)行，維持退休前生活水平生活水平 人生主要三階段的不同理財目標(biāo)人生主要三階段的不同理財目標(biāo)4251 10011 0010 1010 1101 0001 0100 101117/60Stage 1: The Early Years A Stage 1: The Early Years A Time of

15、 Wealth AccumulationTime of Wealth Accumulation階段一：早期階段一：早期- -積累財富的時代積累財富的時代 Develop your savings Develop your savings plan.plan.制定制定儲蓄計劃儲蓄計劃 Set your initial goals of Set your initial goals of all all lengths.lengths.對于對于中長期各中長期各階段，訂立初步目標(biāo)階段，訂立初步目標(biāo)。 Establish your long-range Establish your long-rang

16、e investment strategy.investment strategy. 發(fā)展發(fā)展長期投資策略長期投資策略。4251 10011 0010 1010 1101 0001 0100 101118/60Stage 2: Approaching Retirement Stage 2: Approaching Retirement The Golden YearsThe Golden Years階段階段二：黃金二：黃金歲歲月月- -接近退休的年代接近退休的年代 Realize intermediate-term Realize intermediate-term goals that we

17、re established goals that were established during Stage 1.during Stage 1.達(dá)成達(dá)成在在第一第一階階段段所所設(shè)設(shè)定的中期目定的中期目標(biāo)標(biāo)。 Re-evaluate the plan to Re-evaluate the plan to match current goals.match current goals. 重新重新評評估你的估你的計劃計劃，以符合目，以符合目前的目前的目標(biāo)標(biāo)。 Plan for retirement.Plan for retirement. 對對退休退休進(jìn)行規(guī)劃進(jìn)行規(guī)劃。4251 10011 001

18、0 1010 1101 0001 0100 101119/60Stage 3: The Retirement YearsStage 3: The Retirement Years階段階段三：退休年代三：退休年代 Reduce investment risk.Reduce investment risk. 降低投資風(fēng)險降低投資風(fēng)險。 Concentrate on preservation Concentrate on preservation rather than growth of assetsrather than growth of assets 維持財富維持財富而不是而不是積累積累財富

19、。財富。 Plan for the transfer of Plan for the transfer of your estate.your estate. 規(guī)劃財產(chǎn)轉(zhuǎn)移規(guī)劃財產(chǎn)轉(zhuǎn)移事宜。事宜。4251 10011 0010 1010 1101 0001 0100 101120/60（7 7）遺產(chǎn)規(guī)劃）遺產(chǎn)規(guī)劃 目的目的 幫助客戶高效率的管理遺產(chǎn)幫助客戶高效率的管理遺產(chǎn) 將遺產(chǎn)順利轉(zhuǎn)移受益人手中將遺產(chǎn)順利轉(zhuǎn)移受益人手中 目標(biāo)目標(biāo) 確定誰是遺產(chǎn)所有者的繼承人（受益人確定誰是遺產(chǎn)所有者的繼承人（受益人),),各位各位受益人將會獲得多少遺產(chǎn)受益人將會獲得多少遺產(chǎn) 為遺產(chǎn)所有者的供養(yǎng)人提供足夠的財務(wù)

20、支持為遺產(chǎn)所有者的供養(yǎng)人提供足夠的財務(wù)支持 在與遺產(chǎn)所有者的其他目標(biāo)保持一定的情況下在與遺產(chǎn)所有者的其他目標(biāo)保持一定的情況下，將遺產(chǎn)轉(zhuǎn)移成本降低到最低水平，將遺產(chǎn)轉(zhuǎn)移成本降低到最低水平 確定遺產(chǎn)所有者的繼承人受益人接受這些轉(zhuǎn)移確定遺產(chǎn)所有者的繼承人受益人接受這些轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的方式資產(chǎn)的方式 為遺產(chǎn)提供足夠的流動性資產(chǎn)以償還債務(wù)為遺產(chǎn)提供足夠的流動性資產(chǎn)以償還債務(wù) 確定由誰來清算遺產(chǎn)確定由誰來清算遺產(chǎn)4251 10011 0010 1010 1101 0001 0100 101121/60本課程主要內(nèi)容本課程主要內(nèi)容 個人理財規(guī)劃基礎(chǔ)：時間價值理論個人理財規(guī)劃基礎(chǔ)：時間價值理論 個人個人/ /家庭的

21、財務(wù)和信貸管理家庭的財務(wù)和信貸管理 投資規(guī)劃投資規(guī)劃 個人風(fēng)險管理與保險規(guī)劃個人風(fēng)險管理與保險規(guī)劃 居住與抵押融資規(guī)劃居住與抵押融資規(guī)劃 教育、稅務(wù)、退休規(guī)劃教育、稅務(wù)、退休規(guī)劃4251 10011 0010 1010 1101 0001 0100 101122/60參考書目及網(wǎng)站參考書目及網(wǎng)站 CFPCFP考試書籍之個人理財考試書籍之個人理財 注冊理財規(guī)劃師之金融理財注冊理財規(guī)劃師之金融理財 銀行從業(yè)資格考試之個人理財銀行從業(yè)資格考試之個人理財 新浪財經(jīng)理財頻道新浪財經(jīng)理財頻道 四大銀行網(wǎng)站之理財頻道四大銀行網(wǎng)站之理財頻道 CCTV2CCTV2相關(guān)節(jié)目相關(guān)節(jié)目2324/60第一章第一章 個人

22、理財規(guī)劃基礎(chǔ)：個人理財規(guī)劃基礎(chǔ)：時間價值理論時間價值理論u引入：引入：u我國我國09.1109.11和和10.610.6兩次發(fā)行兩次發(fā)行5050年期記賬式國債，利年期記賬式國債，利率為率為4.2%4.2%，是否購買？，是否購買？u19821982年，通用子公司年，通用子公司GMACGMAC公開銷售一批有價證券，公開銷售一批有價證券，售價為售價為500500美元。約定美元。約定20122012年每張證券償付年每張證券償付1000010000美美元。但之前不會有任何支付。是否購買？元。但之前不會有任何支付。是否購買？u某保險推銷員向付莉宣傳一種保險。每年支付某保險推銷員向付莉宣傳一種保險。每年支付

23、35003500元直至退休。退休后每年可領(lǐng)到元直至退休。退休后每年可領(lǐng)到1000010000元直至去世。元直至去世。推銷員稱：總計投入推銷員稱：總計投入1010萬左右，只要活到萬左右，只要活到7070歲以上歲以上就能收回投資。你的意見？就能收回投資。你的意見？25/60利率的影響因素利率的影響因素u純利率：無風(fēng)險利率純利率：無風(fēng)險利率u風(fēng)險：風(fēng)險與收益成正比風(fēng)險：風(fēng)險與收益成正比 國庫券國庫券- -地方債券地方債券- -企業(yè)債券企業(yè)債券u所得稅：扣除項目與稅后收入所得稅：扣除項目與稅后收入u通貨膨脹：通貨膨脹：price indexprice index（如（如CPICPI） 實際利率實際利率

24、= =名義利率名義利率- -通貨膨脹率通貨膨脹率26/60一、貨幣的時間價值一、貨幣的時間價值u貨幣的時間價值又稱資金時間價值，即貨幣在周貨幣的時間價值又稱資金時間價值，即貨幣在周轉(zhuǎn)使用中隨著時間的推移而發(fā)生的價值增值。轉(zhuǎn)使用中隨著時間的推移而發(fā)生的價值增值。貨幣時間價值的真正來源是勞動者所創(chuàng)造的剩余價值貨幣時間價值的真正來源是勞動者所創(chuàng)造的剩余價值的一部分，而不是投資者推遲消費而創(chuàng)造的。并不是的一部分，而不是投資者推遲消費而創(chuàng)造的。并不是所有的貨幣都有時間價值，只有把貨幣作為資金投入所有的貨幣都有時間價值，只有把貨幣作為資金投入生產(chǎn)經(jīng)營才能產(chǎn)生時間價值。生產(chǎn)經(jīng)營才能產(chǎn)生時間價值。離開了時間價

25、值因素，就無法正確計算不同時期的財離開了時間價值因素，就無法正確計算不同時期的財務(wù)收支，也無法正確評價企業(yè)盈虧；務(wù)收支，也無法正確評價企業(yè)盈虧；時間價值原理，正確解釋了不同時點上資金之間的換時間價值原理，正確解釋了不同時點上資金之間的換算關(guān)系。算關(guān)系。27/60二、貨幣時間價值的計算二、貨幣時間價值的計算u貨幣時間價值貨幣時間價值是沒有風(fēng)險和通貨膨脹條件下的是沒有風(fēng)險和通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。社會平均資金利潤率。u確定貨幣時間價值，應(yīng)以社會平均資金利潤率確定貨幣時間價值，應(yīng)以社會平均資金利潤率或投資報酬率為基礎(chǔ)。即前頁所列利率因素?；蛲顿Y報酬率為基礎(chǔ)。即前頁所列利率因素。實際工作中

26、，常用實際工作中，常用同期國債利率同期國債利率來近似表示貨來近似表示貨幣的時間價值幣的時間價值利息計算方式利息計算方式單利單利復(fù)利：復(fù)利：不僅本金要計算利息，利息也要計算不僅本金要計算利息，利息也要計算利息，即通常所說的利息，即通常所說的“利滾利利滾利”。u時間價值用復(fù)利方法計算，呈幾何級數(shù)增長時間價值用復(fù)利方法計算，呈幾何級數(shù)增長28/60符號：符號：uPV (PV (Present value) 現(xiàn)值；現(xiàn)值；ui i利率，通常指每年利息與本金之比利率，通常指每年利息與本金之比uI I利息，指借款人給貸款人超過本金利息，指借款人給貸款人超過本金部分的金額部分的金額uFVFVn n ( ( 終

27、值，本金與終值，本金與利息之和，又稱本利和；利息之和，又稱本利和；ut t或或n n時間，通常以年為單位時間，通常以年為單位29/60u試算：試算：假設(shè)一企業(yè)因急需用款，于假設(shè)一企業(yè)因急需用款，于6 6月月2727日日到銀行辦理貼現(xiàn)，銀行規(guī)定的貼現(xiàn)率為到銀行辦理貼現(xiàn)，銀行規(guī)定的貼現(xiàn)率為6%6%，該票據(jù)于該票據(jù)于8 8月月2727日到期，到期本息之和為日到期，到期本息之和為10101010元，則銀行給企業(yè)的金額為多少？元，則銀行給企業(yè)的金額為多少？uPVPVn n=FV-I=FV=FV-I=FV(1-in)(1-in)u=1010=1010(1-6%(1-6%60/360)=100060/360

28、)=1000（元）（元）u復(fù)利現(xiàn)值及終值的計算：復(fù)利現(xiàn)值及終值的計算：u一次收付款項一次收付款項u年金的計算年金的計算30/60例：投資例：投資100100萬元，年報酬率為萬元，年報酬率為6%6%，分別按單，分別按單利和復(fù)利計算利和復(fù)利計算3 3年后的本利和。年后的本利和。 按單利計算：按單利計算： 3 3年后的本利和年后的本利和=100+100=100+1006%6%3 3 =100 =100（1+1+3 36%)6%) n n年后的本利和年后的本利和= =PVPV（1+ 1+ nini) )銀行存款利息的計算即是單利計算銀行存款利息的計算即是單利計算（一）一次投入款項的終值（一）一次投入款

29、項的終值31/60 按復(fù)利計算按復(fù)利計算 第第1 1年的本利和年的本利和=100=100（1+6%1+6%）1 1=106=106 第第2 2年的本利和年的本利和=100=100（1+6%1+6%）2 2=112.36=112.36 第第3 3年的本利和年的本利和=100=100（1+6%1+6%）3 3=119.10=119.10 第第n n年的本利和年的本利和=100=100（1+6%1+6%）n n 推導(dǎo)公式：推導(dǎo)公式： FV=PV FV=PV(1+i)(1+i)n n投資適用于復(fù)利的思路投資適用于復(fù)利的思路32/60一次支付款項的復(fù)利終值計算公式一次支付款項的復(fù)利終值計算公式FV=PV

30、FV=PV(1+i)(1+i)n n =PV=PV* * FVIFi,nFVIFi,n FVFV： 復(fù)利終值復(fù)利終值FV nFV n期后的本利和期后的本利和 P P： 復(fù)利現(xiàn)值復(fù)利現(xiàn)值PVPV i i： 貼現(xiàn)率貼現(xiàn)率 n n： 期限期限 FVIFi,nFVIFi,n： 即即(1+i)(1+i)n n ，稱為復(fù)利終值系數(shù)稱為復(fù)利終值系數(shù)（future value interest factorfuture value interest factor），可以查），可以查復(fù)利終值系數(shù)表復(fù)利終值系數(shù)表 。（也有書籍如（也有書籍如CPACPA使用符號（使用符號（S/S/P P，i i，n n）33/60

31、u例：例：某人將某人將10001000元錢進(jìn)行投資，擬投資報酬率元錢進(jìn)行投資，擬投資報酬率為為10%10%，投資期為，投資期為5 5年，則年，則5 5年后能收回多少？年后能收回多少？uFVFVn nPVPVFVIF(i,nFVIF(i,n) )u =1000 =1000FVIF(10%,5)FVIF(10%,5)u =1000 =10001.611=1611(1.611=1611(元元) )u例：例：某人有某人有12001200元，擬投入報酬率為元，擬投入報酬率為8%8%的投資的投資機(jī)會，問經(jīng)過多少年才可以使現(xiàn)有的貨幣增加機(jī)會，問經(jīng)過多少年才可以使現(xiàn)有的貨幣增加一倍。一倍。uFVFVn nPV

32、PVFVIF(i,nFVIF(i,n) )uFVIF(8%,n)=2 FVIF(8%,n)=2 uFVIF(8%,9)=1.999FVIF(8%,9)=1.99934/60u例：開頭案例。通用子公司債券，售價為例：開頭案例。通用子公司債券，售價為500500美元。約定美元。約定20122012年每張證券償付年每張證券償付1000010000美元。美元。u假設(shè)該風(fēng)險債券平均投資回報率為假設(shè)該風(fēng)險債券平均投資回報率為1010uFV=500FV=500 FVIF FVIF 1010，30 30 查表后，查表后， FVIF FVIF 1010，30 30 17.44917.449如考慮時間久，風(fēng)險大，

33、可接受回報率為如考慮時間久，風(fēng)險大，可接受回報率為12%12%查表，查表，F(xiàn)VIF FVIF 1212，30 30 29.96029.96035/6036/60關(guān)于投資翻倍的七十二法則關(guān)于投資翻倍的七十二法則u 投資實務(wù)中有一個很有趣的問題：在利率投資實務(wù)中有一個很有趣的問題：在利率給定的情況下，一筆投資需要多長時間才能翻給定的情況下，一筆投資需要多長時間才能翻倍。所謂的倍。所謂的“七十二法則七十二法則”就是就是“以以1%1%的復(fù)利的復(fù)利來計息，經(jīng)過七十二年以后，你的本金就會變來計息，經(jīng)過七十二年以后，你的本金就會變成原來的一倍成原來的一倍”。u 這個公式好用的地方在于它能以一推十，這個公式好

34、用的地方在于它能以一推十，例如：利用年報酬率為例如：利用年報酬率為5%5%的投資工具，經(jīng)過約的投資工具，經(jīng)過約14.414.4年（年（72725 5）本金就變成一倍；利用報酬）本金就變成一倍；利用報酬率率12%12%的投資工具，則僅需六年左右的投資工具，則僅需六年左右（72721212），就會讓一塊錢變成二塊錢。），就會讓一塊錢變成二塊錢。37/60 （二）一次收付款項的（二）一次收付款項的現(xiàn)值現(xiàn)值 ( (已知終值已知終值FVFV，求現(xiàn)值，求現(xiàn)值PV)PV)u復(fù)利現(xiàn)值是復(fù)利終值的逆運算，它是指今后復(fù)利現(xiàn)值是復(fù)利終值的逆運算，它是指今后某一規(guī)定時間收到或付出的一筆款項，按折某一規(guī)定時間收到或付出

35、的一筆款項，按折現(xiàn)率現(xiàn)率(i)(i)所計算的貨幣的現(xiàn)在價值。所計算的貨幣的現(xiàn)在價值。u其計算公式為：其計算公式為：PV=FVPV=FV(1+i)(1+i)-n-n =FV=FV* * PVIFi,nPVIFi,n PVIFi,nPVIFi,n，即，即(1+i)(1+i)-n-n，稱作，稱作“復(fù)利現(xiàn)值系復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)數(shù)”，可以查復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表，可以查復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表(present (present value interest factor)value interest factor)亦有寫作亦有寫作(P(PF F，i i，n)n) 38/60u例：如果我計劃例：如果我計劃5 5年后買輛車，需要年

36、后買輛車，需要1010萬萬塊錢。假設(shè)投資股票每年的投資回報率為塊錢。假設(shè)投資股票每年的投資回報率為10%10%。現(xiàn)在我需要投入股市多少錢，。現(xiàn)在我需要投入股市多少錢，5 5年后年后才夠買車。才夠買車。u投資額投資額PVPV5 5=100000=100000 PVIF PVIF10%10%，5 5查表查表PVIFPVIF10%10%，5 50.6210.621需要拿出需要拿出6.216.21萬萬重要結(jié)論：進(jìn)行投資類決策時，不同時點的重要結(jié)論：進(jìn)行投資類決策時，不同時點的現(xiàn)金流不能直接比較，需要采用一定的貼現(xiàn)金流不能直接比較，需要采用一定的貼現(xiàn)率用復(fù)利折算為同一時點才可比較現(xiàn)率用復(fù)利折算為同一時點

37、才可比較39/60u思考問題：思考問題：現(xiàn)在有人愿意給你一筆錢，但現(xiàn)在有人愿意給你一筆錢，但你必須從以下兩種收款方式中選擇一種：你必須從以下兩種收款方式中選擇一種：1010年后的今天給你年后的今天給你10 00010 000元；元；3030年后年后的今天給你的今天給你60 00060 000元，假定現(xiàn)在年利率為元，假定現(xiàn)在年利率為10%10%并永遠(yuǎn)保持不變，你會選擇哪一種方式并永遠(yuǎn)保持不變，你會選擇哪一種方式呢？呢？u1010年后的這筆錢相當(dāng)于現(xiàn)在的多少？年后的這筆錢相當(dāng)于現(xiàn)在的多少？uPVPV1000010000PVIFPVIF（1010,10,10）38603860元元u3030年后的年后

38、的6000060000元相當(dāng)于現(xiàn)在的多少？元相當(dāng)于現(xiàn)在的多少？uPVPV 6000060000PVIFPVIF（10%,3010%,30）34203420元元 40/60（三）年金（三）年金AnnuityAnnuity的終值的終值u年金年金 nju:itinju:iti 是指在一定時期內(nèi)每隔是指在一定時期內(nèi)每隔相同的時間相同的時間( (如一年如一年) )發(fā)生相同數(shù)額的系發(fā)生相同數(shù)額的系列收付款項列收付款項u應(yīng)用：折舊、租金、利息、保險金等應(yīng)用：折舊、租金、利息、保險金等: :又稱后付年金，是指一定時期內(nèi)每期又稱后付年金，是指一定時期內(nèi)每期期末等額的系列收付款項期末等額的系列收付款項. .: :

39、收付款項發(fā)生在每年年初收付款項發(fā)生在每年年初. .延期年金、永續(xù)年金延期年金、永續(xù)年金41/60 普通年金終值普通年金終值u年金終值猶如零存整取按復(fù)利計算的本利和，年金終值猶如零存整取按復(fù)利計算的本利和，它是一定時期內(nèi)每期期末收付款項的復(fù)利終它是一定時期內(nèi)每期期末收付款項的復(fù)利終值之和。（黑板數(shù)軸表示，等比數(shù)列）值之和。（黑板數(shù)軸表示，等比數(shù)列） iiAFn1)1 ( FV=A*FVIFA i,n式中方括號內(nèi)的數(shù)值，通常稱為式中方括號內(nèi)的數(shù)值，通常稱為“年金終年金終值系數(shù)值系數(shù)”，記作，記作(FA，i，n)或或FVIFA，可查可查“年金終值系數(shù)表年金終值系數(shù)表”42/60u例：父母例：父母15

40、15年中每年年底存入銀行年中每年年底存入銀行10001000元，假元，假設(shè)存款期為一年并辦理了自動轉(zhuǎn)存業(yè)務(wù)。如存設(shè)存款期為一年并辦理了自動轉(zhuǎn)存業(yè)務(wù)。如存款年利率為款年利率為10%10%，問第，問第1515年末可以得到多少錢？年末可以得到多少錢？uFVAFVAn n=A=A FVIFA(i,nFVIFA(i,n) )u =1000 =1000 FVIFA(10%,15) FVIFA(10%,15)u =1000 =1000 31.77231.772u =31 772 =31 772（元）（元）43/60u年償債基金年償債基金的計算的計算( (已知年金終值已知年金終值F F，求年金，求年金A)A)

41、u償債基金是指為了在約定的未來某一時點，清償償債基金是指為了在約定的未來某一時點，清償某筆債務(wù)或積聚一定數(shù)額的資金而必須分次等額某筆債務(wù)或積聚一定數(shù)額的資金而必須分次等額提取的存款準(zhǔn)備金。提取的存款準(zhǔn)備金。u由于每次提取的等額準(zhǔn)備金類似年金存款，因而由于每次提取的等額準(zhǔn)備金類似年金存款，因而同樣可以獲得按復(fù)利計算的利息，所以債務(wù)實際同樣可以獲得按復(fù)利計算的利息，所以債務(wù)實際上等于年金終值，每年提取的償債基金等于分次上等于年金終值，每年提取的償債基金等于分次存款存款A(yù) A。u償債基金的計算實際上是年金終值的逆運算。償債基金的計算實際上是年金終值的逆運算。應(yīng)用舉例44/60u例如例如u小李小李5

42、5年后買房需要年后買房需要1010萬元，銀行利萬元，銀行利息率為息率為5%5%（辦每年自動轉(zhuǎn)存，可使用（辦每年自動轉(zhuǎn)存，可使用復(fù)利），計劃每年年末存入銀行一筆復(fù)利），計劃每年年末存入銀行一筆錢，每年需存入多少？錢，每年需存入多少？u因因FV=AFV=A* * FVIFA(5%,5) FVIFA(5%,5) 所以所以A=FV/ FVIFA(5%,5),A=FV/ FVIFA(5%,5),查表，查表， FVIFA(5%,5)FVIFA(5%,5)5.5265.526所以所以A A10/5.52610/5.5261.811.8145/60 （四）普通年金現(xiàn)值（四）普通年金現(xiàn)值 ( (已知年金已知年金

43、A A，求年金現(xiàn)值，求年金現(xiàn)值P)P)u年金現(xiàn)值是指一定時期內(nèi)每期期末收付款項的年金現(xiàn)值是指一定時期內(nèi)每期期末收付款項的復(fù)利現(xiàn)值之和。復(fù)利現(xiàn)值之和。u其計算公式為：其計算公式為：PVPV=A =A =A=A* *PVIFAi,nPVIFAi,n 式中方括號內(nèi)的數(shù)值稱作式中方括號內(nèi)的數(shù)值稱作“年金現(xiàn)值系數(shù)年金現(xiàn)值系數(shù)”，記作記作PVIFAPVIFA，可查，可查“年金現(xiàn)值系數(shù)表年金現(xiàn)值系數(shù)表”。 也可寫作也可寫作(P/A, i, n)(P/A, i, n)。iin)1(146/60u例：某人出國例：某人出國3 3年，請你代付房租，每年租金年，請你代付房租，每年租金10001000元，假設(shè)銀行存款利

44、率為元，假設(shè)銀行存款利率為10%10%（一年存期可（一年存期可約定轉(zhuǎn)存），理論上他應(yīng)當(dāng)現(xiàn)在在銀行為你存約定轉(zhuǎn)存），理論上他應(yīng)當(dāng)現(xiàn)在在銀行為你存多少錢？多少錢？uPVAPVAn n=A=A PVIFA(i,nPVIFA(i,n) ) u =1000 =1000 PVIFA(10%,3) PVIFA(10%,3)u =1000 =1000 2.4872.487u =2487 =2487（元）（元）47/60u年資本回收額年資本回收額的計算的計算( (已知年金現(xiàn)值已知年金現(xiàn)值P P，求，求年金年金A)A)u資本回收是指在給定的年限內(nèi)等額回收或資本回收是指在給定的年限內(nèi)等額回收或清償初始投入的資本或所

45、欠的債務(wù)。其中清償初始投入的資本或所欠的債務(wù)。其中未收回部分要按復(fù)利計息構(gòu)成償債的內(nèi)容。未收回部分要按復(fù)利計息構(gòu)成償債的內(nèi)容。u年資本回收額是年金現(xiàn)值的逆運算年資本回收額是年金現(xiàn)值的逆運算。應(yīng)用舉例48/60u例：假設(shè)以例：假設(shè)以10%10%的利率借款的利率借款20 00020 000元，投元，投資于某個壽命為資于某個壽命為1010年的項目，每年至少年的項目，每年至少要收回多少現(xiàn)金才是有利的？要收回多少現(xiàn)金才是有利的？uPVAPVAn n= =A APVIFA(i,nPVIFA(i,n) )uA=PV/A=PV/ PVIFA(i,nPVIFA(i,n） =20000/PVIFA=20000/P

46、VIFA（10%10%，1010）查表得）查表得6.14466.1446每年的現(xiàn)金流為每年的現(xiàn)金流為A=20000/6.1446=3254.89A=20000/6.1446=3254.8949/60u例：本章引入案例例：本章引入案例u某保險公司推銷員向本人付莉宣傳一種保險。某保險公司推銷員向本人付莉宣傳一種保險。每年支付每年支付35003500元直至退休。退休后每年可領(lǐng)到元直至退休。退休后每年可領(lǐng)到1000010000元直至去世。推銷員稱：總計投入元直至去世。推銷員稱：總計投入1010萬左萬左右，只要活到右，只要活到7070歲以上就能收回投資。歲以上就能收回投資。u分析：分析：u假設(shè)假設(shè)606

47、0退休。以退休。以6060歲為中間點，分前后兩步。歲為中間點，分前后兩步。6060以前是一個年金終值的計算。以前是一個年金終值的計算。6060以后，以以后，以6060為為t t0 0時刻，就是一個年資本回收額的計算時刻，就是一個年資本回收額的計算( (已已知年金現(xiàn)值知年金現(xiàn)值P P，求年金，求年金A)A)50/60u6060以前，假設(shè)平均資本回報率以前，假設(shè)平均資本回報率4 4（參（參考國債利率，另考慮保險的防范功能）考國債利率，另考慮保險的防范功能）uV V6060A A FVIFA FVIFA（4%4%，3030） 3500350056.08556.085196297.5196297.5約

48、約2020萬萬2020萬視為后半段的年金現(xiàn)值，不過年金也萬視為后半段的年金現(xiàn)值，不過年金也由由35003500變?yōu)樽優(yōu)?00001000051/60u 6060歲以后的計算問題：歲以后的計算問題：u思路一：年資本回收額的計算思路一：年資本回收額的計算( (已知年金已知年金現(xiàn)值現(xiàn)值P P，求年金，求年金A)A)u假設(shè)平均壽命為假設(shè)平均壽命為75,75,即即1515年年u因因P=AP=A* *PVIFAPVIFA 所以所以A=P/PVIFA(4%,15)A=P/PVIFA(4%,15) = 196297.5 /11.1184 = 196297.5 /11.1184 17655.1917655.19

49、高于該保險方案中的每年高于該保險方案中的每年1 1萬萬52/60u思路二：每年領(lǐng)思路二：每年領(lǐng)1 1萬，看看領(lǐng)多少年萬，看看領(lǐng)多少年不考慮時間價值的情況下，不考慮時間價值的情況下，2020萬至少在萬至少在2020年以上年以上考慮時間價值，因考慮時間價值，因P=AP=A* *PVIFAPVIFA所以所以PVIFAPVIFAP/AP/A 196297.5 /10000=19.6298196297.5 /10000=19.6298PVIFAPVIFA兩個要素，兩個要素，4%4%和和N N查表，查表， PVIFAPVIFA（4%4%，4040）=19.7928=19.7928最為接最為接近，近，353

50、5年為年為18.664618.6646，4545年年20.720020.7200所以活到所以活到100100歲左右基本能收回成本歲左右基本能收回成本53/60u某企業(yè)需要一設(shè)備，買價為某企業(yè)需要一設(shè)備，買價為90009000元，可用元，可用8 8年。如果租用，每年年末需付租金年。如果租用，每年年末需付租金15001500元。元。假設(shè)利率為假設(shè)利率為8%8%。問該企業(yè)應(yīng)選擇何種付款。問該企業(yè)應(yīng)選擇何種付款方式？方式？u如果是后付年金如果是后付年金租用設(shè)備租用設(shè)備PV=APV=A* *PVIFA(8%,8)PVIFA(8%,8) =1500 =1500* *5.747=8620.55.747=86

51、20.5決策：租用決策：租用54/60 （五）拓展：其他年金介紹（五）拓展：其他年金介紹1 1、先付年金：相當(dāng)于后付年金整體向前平移、先付年金：相當(dāng)于后付年金整體向前平移1 1期期n n期預(yù)付年金現(xiàn)值與期預(yù)付年金現(xiàn)值與n n期普通年金現(xiàn)值的關(guān)系為：期普通年金現(xiàn)值的關(guān)系為：u付款期數(shù)相同，均為付款期數(shù)相同，均為n n次；次；u付款時間不同，后付比先付多貼現(xiàn)一期。付款時間不同，后付比先付多貼現(xiàn)一期。兩種推導(dǎo)方式：兩種推導(dǎo)方式：u方法一：少貼現(xiàn)一期；方法一：少貼現(xiàn)一期；PVPV后付年金現(xiàn)值后付年金現(xiàn)值（1 1i i）u方法二：利用方法二：利用n-1n-1年的普通年金。年的普通年金。 n n1 1期后

52、付期后付年金年金A A55/60如前面租用固定資產(chǎn)例題為年初支付租金如前面租用固定資產(chǎn)例題為年初支付租金先付年金先付年金租用設(shè)備租用設(shè)備PV=APV=A* *PVIFA(8%,8)PVIFA(8%,8)* *(1+8%) (1+8%) =1500=1500* *5.7475.747* *1.08=9310.141.08=9310.14決策：購買決策：購買2 2、遞延年金：指第一次支付發(fā)生在第二期或第、遞延年金：指第一次支付發(fā)生在第二期或第二期以后的年金。二期以后的年金。 u遞延年金終值：與遞延期數(shù)無關(guān)，計算方法與遞延年金終值：與遞延期數(shù)無關(guān)，計算方法與普通年金終值的計算方法相同。普通年金終值的計算方法相同。u遞延年金現(xiàn)值：先折算到年金遞延第一期（或遞延年金現(xiàn)值：先折算到年金遞延第一期（或最后一期），再將其復(fù)利現(xiàn)值折算到最后一期