建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)-4教材

1、4不確定性分析與風險分析4.1不確定性分析與風險分析的區(qū)別與聯(lián)系1 項目經(jīng)濟評價所釆用的基本變量都是對未來的預(yù)測和假設(shè)，因而具有不確定性。2. 風險是指未來發(fā)生不利事件的概率或可能 性。投資建設(shè)項目經(jīng)濟風險是指由于不確 定性的存在導致項目實施后偏離預(yù)期財務(wù) 和經(jīng)濟效益目標的可能性。3. 不確定性分析與風險分析既有聯(lián)系， 又有區(qū)別。通過不確定性分析可以找出 影響項目效益的敏感因素，確定敏感程 度,但不知這種不確定性因素發(fā)生的可 能性及影響程度。借助于風險分析葉以 得知不確定性因素發(fā)生的可能性以及給 項目帶來經(jīng)濟損失的程度。不確定性分 析找出的敏感因素又可以作為風險因素識別和風險估計的依據(jù)。4.2

2、盈虧平衡分析1盈虧平衡分析是指項目達到設(shè)計生產(chǎn)能力 的條件下，通過盈虧平衡點(Break-Even- Point, BEP)分析項目成本與收益的平衡關(guān)系。盈虧平衡點是項目的盈利與虧損的轉(zhuǎn)折點，即在這一點上，銷售(營業(yè)、服 務(wù))收入等于總成本費用，正好盈虧平衡, 用以考察項目對產(chǎn)出品變化的適應(yīng)能力和抗風險能力。盈虧平衡點越低，表明項目 適應(yīng)產(chǎn)出品變化的能力越大，抗風險能力 越強2.盈虧平衡點通過正常年份的產(chǎn)量或者銷售 量、可變成本、固定成本、產(chǎn)品價格和銷售 稅金及附加等數(shù)據(jù)計算。3.盈虧平衡分析分為線性盈虧平衡分析和非線性盈虧平衡分析，項目評價中僅進行線性盈虧平衡分析。線性盈虧平衡分析有以下四個

3、假定條件:(1) 產(chǎn)量等于銷售量，即當年生產(chǎn)的產(chǎn)品(服務(wù)，下同)當年銷售出去;(2) 產(chǎn)量變化，單位可變成本不變，從而總成本費用是產(chǎn)量的線性函數(shù);(3) 產(chǎn)量變化，產(chǎn)品售價不變，從而銷售收人是銷售量的線性函數(shù);按單一產(chǎn)品計算，當生產(chǎn)多種產(chǎn)品，應(yīng)換 算為單一產(chǎn)品，不同產(chǎn)品的生產(chǎn)負荷率的變化 應(yīng)保持一致。4. 盈虧平衡點的計算。(I) 公式計算法：疋尸星產(chǎn)能力利用率xlOO%_年固定成本二年營業(yè)收入-年可變成本-年營業(yè)稅金及附加BEP產(chǎn)量=年固定總成本單位產(chǎn)品價格-單位產(chǎn)品可變成本-單位產(chǎn)品營業(yè)稅金及附加2）圖解法:盈虧平衡點也可以采用圖解法求得。圖中銷售收入線（如果銷售收人和成本 費用都是按含稅

4、價格計算的，還應(yīng)減去增值 稅）與總成本費用線的交點即為盈虧平衡點, 這一點所對應(yīng)的產(chǎn)量即為BEP產(chǎn)量，也可換 成BEP生產(chǎn)能力利用率。4.3敏感性分析1. 敏感性分析是投資建設(shè)項目評價中應(yīng)用十分廣泛的一種技術(shù)，用以考察項目涉及的各種不確定因素對項目基本方案經(jīng)濟評價指標的影響，找出敏感因素，估計項目效益對它們的敏感程度，粗略預(yù)測項目可能承擔的風險，為進一步的風險分析打下基Xlh2. 敏感性分析包括單因素敏感性分析和多因素敏感性分析。單因素敏感性分析是指每次只改變一個因素的數(shù)值來進行分析,估算單個因素的變化對項目效益產(chǎn)生的影響；多因素分析則是同時改變兩個或兩個 以上因素進行分析，估算多因素同時發(fā)生

5、 變化的影響。為了找出關(guān)鍵的敏感性因素, 通常多進行單因素敏感性分析。3. 敏感性分析方法。(1) 根據(jù)項目特點，結(jié)合經(jīng)驗判斷選擇對項 目效益影響較大且重要的不確定因素進行分析O 經(jīng)驗表明，主要對產(chǎn)出物價格、建設(shè)投資、主 要投入物價格或可變成本、生產(chǎn)負荷、建設(shè)工 期及匯率等不確定因素進行敏感性分析。(2) 敏感性分析一般是選擇不確定因素變化 的百分率為主5%、10%、15%、20%等；對于不便用百分數(shù)表示的因素，例如建設(shè)工 期.可釆用延長一段時間表示，如延長一年。(3) 建設(shè)項目經(jīng)濟評價有一整套指標體系， 敏感性分析可選定其中一個或幾個主要指標 進行分析，最基本的分析指標是內(nèi)部收益率, 根據(jù)項

6、目的實際情況也可選擇凈現(xiàn)值或投資 回收期評價指標，必要時可同時什對兩個或 兩個以上的指標進行敏感性分析o(4) 敏感度系數(shù)系指項目評價指標變化的百 分率與不確定因素變化的百分率之比。敏感 度系數(shù)高，表示項目效益對該下確定因素敏 感翟度高。井量公式知g AA/AS =AF/F（5）臨界點（轉(zhuǎn)換值Switch Value）是指不 確定性因素的變化使項目由可行變?yōu)橄驴尚?的臨界數(shù)值，可釆用下確定性因素相對基本 方案的變化率或其對應(yīng)的具體數(shù)值表示。當 該不確定因素為費用科目時，即為其增加的 百分率；當其為效益科目時為降低的百分率。 臨界點也可用該百分率對應(yīng)的具體數(shù)值表示。當不確定因素的變化超過了臨界點

7、所表示的 不確定因素的極限變化時，項目將由可行變 為不司行。（6）敏感性分析結(jié)果在項目決策分析中的 應(yīng)用。4.4經(jīng)濟風險1 經(jīng)濟風險的來源。具體內(nèi)容如下:（1）政策方面（2）市場方面（3）資源方面（4）技術(shù)方面（5）工程方面（6）融資方面（7）組織管理方面（8）環(huán)境與社會方面（9）配套條件方面（10）其他方面2經(jīng)濟風險因素。經(jīng)濟風險分析的任務(wù)之一,是通過對政策、市場、資源。技術(shù)、工程、資金、管理、環(huán)境、外部配套條件和其他等以上十個方面的分析找出風險因素。財務(wù)與經(jīng)濟分析的風險因素歸納為六類:I項目收益風險2.建設(shè)投資風險3.融資風險5 運營成本費用風險6.政策風險4.6風險估計1 風險識別方法。

8、2.風險識別應(yīng)注意的問題。 建設(shè)項目的不同階段存在的主要風險有所不同;（2）風險因素依項目不同具有特殊性;（3）對于項目的有關(guān)各方（不同的鳳險管理主體）可能會有不同的風險;(4) 風險的構(gòu)成具有明顯的遞階層次，風險識別應(yīng)層層剖析，盡可能深入到最基本的風 險單元，以明確風險的根本來源;(5) 正確判斷風險因素間的相關(guān)性與獨立性;(6) 識別風險應(yīng)注意借鑒歷史經(jīng)驗，要求分析者富有經(jīng)驗、創(chuàng)建性和系統(tǒng)觀念。4.6風險估計»風險估計又稱風險測定、測試、衡量和估算等。風險估計是在風險識別之后，通過定量分析的方法測度風險發(fā)生的可能性及對項目的影響程度。1. 風險估計與概率。風險估計分為主觀概率（估

9、計）和客觀 概率（估計）兩種。2. 風險估計與概率分布。（1）風險估計的一個重要方面是確定風險 事件的概率分布。（2）常用的概率分布類型有離散概率分布和連續(xù)概率分布。（3）在風險估計中，確定概率分布時，需 要注意充分利用已獲得的各種信息進行估 測和計算。4.7風險評價風險評價是對項目經(jīng)濟風險進行綜合分析, 是依據(jù)風險對項目經(jīng)濟目標的影響程度進 行項目風險分級排序的過程。風險評價的判別標準可采用兩種類型:1 以經(jīng)濟指標的累計概率、標準差為判別標準。以綜合風險等級為判別標準。4.8風險應(yīng)對1 選擇風險應(yīng)對的原則。(1) 貫穿于項目可行性研究的全過程。(2) 針對性。(3) 可行性。(4) 經(jīng)濟性。2.決策階段的風險主要應(yīng)對。2. 建設(shè)或運營期的風險可建議采取回避、轉(zhuǎn)移、分擔和自擔措施。4.9風險分析方法簡述1. 專家調(diào)查法。2. 層次分析法。3. CIM方法。CIM模型(CIM, Controlled Interval and Memory Model)是控制區(qū)間 和記憶模型，也稱概率分布的疊加模型，或“記憶模型” O4. 概率樹。5. 蒙特卡羅模擬法。4.10風險分析操作的簡要過程在具體操作過程中，經(jīng)濟風險分析區(qū)別兩種情況: 第一種情況:項目經(jīng)濟風險分析在敏感性分析的基礎(chǔ)上進行，只需要分析敏感因素發(fā)生的可能性及對經(jīng)濟評價指標的影響程度，沒有必要再進行詳細的風險識別