2019版會計師《財務(wù)管理》模擬考試試卷(I卷)(附答案)

1、2019版會計師財務(wù)管理模擬考試試卷（I卷）（附答案）考試須知：1、考試時間：150分鐘，滿分為100分。2、請首先按要求在試卷的指定位置填寫您的姓名、準(zhǔn)考證號和所在單位的名稱。3、本卷共有五大題分別為單選題、多選題、判斷題、計算分析題、綜合題。4、不要在試卷上亂寫亂畫，不要在標(biāo)封區(qū)填寫無關(guān)的內(nèi)容?？谛彰?（共25小題，每題1分。選項中，只有1個符合題意）1、 下列各項中，屬于商業(yè)信用籌資方式的是（）。A. 發(fā)行短期融資券B. 應(yīng)付賬款籌資C. 短期借款D. 融資租賃2、 下列各項中，不屬于零基預(yù)算法優(yōu)點的是（）。A. 不受現(xiàn)有費(fèi)用項目的限制B. 有利于促使預(yù)算單位合理利用資金C. 不受現(xiàn)有預(yù)

2、算的約束D. 編制預(yù)算的工作量小3、 某投資項目的計算期為 5年，沒有建設(shè)期，投產(chǎn)后每年的凈現(xiàn)金流量均為100萬元，原始投資120萬元，資金成本為10% （P/A，10% 5）=3.791，則該項目的年等額凈回收額為 （）萬元。B. 68.35C. 37.91D. 51.824、 下列各項中，不能協(xié)調(diào)所有者與債權(quán)人之間利益沖突的方式是（）。A、債權(quán)人通過合同實施限制性借債B、債權(quán)人停止借款C、市場對公司強(qiáng)行接收或吞并D、債權(quán)人收回借款5、 2010年10月19日，我國發(fā)布了XBRL,（可擴(kuò)展商業(yè)報告語言）技術(shù)規(guī)范系列國家標(biāo) 準(zhǔn)和通用分類標(biāo)準(zhǔn)。下列財務(wù)管理環(huán)境中，隨之得到改善的是（）。A. 經(jīng)濟(jì)

3、環(huán)境B. 金融環(huán)境C. 市場環(huán)境D. 技術(shù)環(huán)境6、當(dāng)企業(yè)的高層素質(zhì)較高且企業(yè)自身擁有良好的傳遞信息的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)時，其更適合采用（）財務(wù)管理體制。A. 集權(quán)和分權(quán)結(jié)合B. 分權(quán)制C. 集權(quán)制D. 以上體制都可以使用7、 在下列各項中，屬于半固定成本的是（）。A. 直接材料B. 企業(yè)檢驗員的工資費(fèi)用C. 直接人工D. 常年租用的倉庫的年租金8、企業(yè)將資金投放于應(yīng)收賬款而放棄其他投資項目，就會喪失這些投資項目可能帶來的收益，則該收益是（）。A. 應(yīng)收賬款的管理成本B. 應(yīng)收賬款的機(jī)會成本C. 應(yīng)收賬款的壞賬成本D. 應(yīng)收賬款的短缺成本9、某公司2012年初所有者權(quán)益為1.25億元，2012年末所有者權(quán)

4、益為1.50億元。該公司2012年的資本積累率是（）。A. 16.67%B. 20.00%C. 25.00%D. 120.00%10、下列各項條款中，有利于保護(hù)可轉(zhuǎn)換債券持有者利益的是（）。A. 無擔(dān)保條款B. 贖回條款C. 回售條款D. 強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款11、股利的支付可減少管理層可支配的自由現(xiàn)金流量，在一定程度上和抑制管理層的過度投資或在職消費(fèi)行為這種觀點體現(xiàn)的股利理論是（）。A. 股利無關(guān)理論B. 幸好傳遞理論C. "手中鳥"理論D. 代理理論12、下列各項中，與普通年金終值系數(shù)互為倒數(shù)的是（）。A. 預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)B. 普通年金現(xiàn)值系數(shù)C. 償債基金系數(shù)D. 資本回

5、收系數(shù)13、 在投資中心的主要考核指標(biāo)中，可以促使經(jīng)理人員關(guān)注營業(yè)資產(chǎn)運(yùn)用效率，資產(chǎn)存量的調(diào)整，優(yōu)化資源配置的是（）。A. 投資報酬率B. 可控成本C. 利潤總額D. 剩余收益14、下列各項中，體現(xiàn)謹(jǐn)慎性原則要求的是（）。A、無形資產(chǎn)攤銷B應(yīng)收賬款計提壞賬準(zhǔn)備C存貨采用歷史成本計價D當(dāng)期銷售收入與費(fèi)用配比15、當(dāng)一些債務(wù)即將到期時，企業(yè)雖然有足夠的償債能力，但為了保持現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu),然舉新債還舊債。這種籌資的動機(jī)是（）。A. 擴(kuò)張性籌資動機(jī)B. 支付性籌資動機(jī)C. 調(diào)整性籌資動機(jī)D. 創(chuàng)立性籌資動機(jī)16、下列各項產(chǎn)品定價方法中，以市場需求為基礎(chǔ)的是（）。A. 目標(biāo)利潤定價法B. 保本點定價法C

6、. 邊際分析定價法D. 變動成本定價法17、上市公司按照剩余政策發(fā)放股利的好處是（）。A. 有利于公司合理安排資金結(jié)構(gòu)B. 有利于投資者安排收入與支出C. 有利于公司穩(wěn)定股票的市場價格D. 有利于公司樹立良好的形象18、某公司2012-2016年度銷售收入和資金占用的歷史數(shù)據(jù)（單位：萬元）分別為（800, 18），（760, 19），（900，20）、（1000，22），（1100，21）運(yùn)用高低點法分離資金占用中的不變資金 與變動資金時，應(yīng)采用的兩組數(shù)據(jù)是（）。A （760，19）和（1000，22）B （800，18）和（1100，21）C （760，19）和（1100，21）D （800

7、，18）和（1000，22）19、股利的支付會減少企業(yè)內(nèi)部融資，迫使企業(yè)外部融資，接受來自資本市場上更多的、更嚴(yán)格的監(jiān)督，這種觀點體現(xiàn)的股利理論是（）。A. 股利無關(guān)理論B. 信號傳遞理論C. “手中鳥”理論D. 代理理論20、集權(quán)型財務(wù)管理體制可能導(dǎo)致的問題是（）。A. 利潤分配無序B. 削弱所屬單位主動性C. 資金成本增大D. 資金管理分散21、 某上市公司職業(yè)經(jīng)理人在任職期間不斷提高在職消費(fèi)，損害股東利益。這一現(xiàn)象所揭示的公司制企業(yè)的缺點主要是（）。A. 產(chǎn)權(quán)問題B. 激勵問題C. 代理問題D. 責(zé)權(quán)分配問題22、以下關(guān)于企業(yè)價值的表述，不正確的是 （）。A. 企業(yè)價值可以理解為企業(yè)所有

8、者權(quán)益的市場價值B. 企業(yè)價值可以理解為企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值C. 對于非上市公司，企業(yè)價值評估很難客觀和準(zhǔn)確D. 對于上市企業(yè)來說，股票價格的變動可以完全揭示企業(yè)價值的變化23、 對項目計算期相同而原始投資不同的兩個互斥投資項目進(jìn)行決策時，適宜單獨(dú)采用的方法是（）。A. 回收期法B. 凈現(xiàn)值率法C. 總投資收益率法D. 差額投資內(nèi)部收益率法24、 某公司普通股目前的股價為10元/股，籌資費(fèi)率為4%股利固定增長率3%所得稅稅率為25%預(yù)計下次支付的每股股利為2元，則該公司普通股資本成本為（）。A 23%B 18%C 24.46%D 23.83%25、為了減輕通貨膨脹對企業(yè)造成的不

9、利影響， 中，不正確的是（）。A. 在通貨膨脹初期進(jìn)行投資實現(xiàn)資本保值B. 在通貨膨脹初期與客戶簽訂長期銷貨合同企業(yè)應(yīng)當(dāng)采取措施予以防范。 下列各項措施C. 在通貨膨脹持續(xù)期采用比較嚴(yán)格的信用條件D. 在通貨膨脹持續(xù)期盡量減少債權(quán)1下列管理措施中，可以縮短現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的有（A. 加快制造和銷售產(chǎn)品B. 提前償還短期融資券C. 加大應(yīng)收賬款催收力度D. 利用商業(yè)信用延期付款2、下列說法中，屬于固定股利支付率的缺點的是（）。A. 波動的股利很容易帶給投資者經(jīng)營不穩(wěn)定，投資風(fēng)險較大的不良影響B(tài). 容易使公司面臨較大的財務(wù)壓力C. 合適的股利分配率的確定難度較大D. 股利的支付與企業(yè)盈利脫節(jié)3、 貨幣市

10、場的主要功能是調(diào)節(jié)短期資金融通，其主要特點有（）。A、期限短B、貨幣市場上進(jìn)行交易的目的是解決短期資金周轉(zhuǎn)C、貨幣市場的金融工具具有較強(qiáng)的貨幣性D、貨幣市場的金融工具具有流動性強(qiáng)、價格平穩(wěn)、風(fēng)險較大的特性4、關(guān)于資本資產(chǎn)定價模型，下列說法正確的有（）。A. 該模型反映資產(chǎn)的必要收益率而不是實際收益率B. 該模型中的資本資產(chǎn)主要指的是債券資產(chǎn)C. 該模型解釋了風(fēng)險收益率的決定因素和度量方法D. 該模型反映了系統(tǒng)性風(fēng)險對資產(chǎn)必要收益率的影響5、在其他條件不變的情況下，與總杠桿系數(shù)成同比例變動的有（）。A. 每股收益變動率B. 業(yè)務(wù)量變動率C. 經(jīng)營杠桿系數(shù)D. 財務(wù)杠桿系數(shù)6、 某企業(yè)投資總額20

11、00萬元（由投資者投入1200萬元，銀行借款投入 800萬元，借款年利率 10%）,當(dāng)年息稅前利潤300萬元，企業(yè)所得稅稅率為25%不考慮其他因素，則下列說法正確 的有（）。A. 當(dāng)年應(yīng)稅所得額為220萬元B. 當(dāng)年應(yīng)交所得稅為55萬元C. 權(quán)益資本收益率（稅前）為18.33%D. 權(quán)益資本收益率（稅后）為13.75%7、 與股權(quán)籌資方式相比，下列各項中，屬于債務(wù)籌資方式優(yōu)點的有（）。A. 資本成本低B. 籌資規(guī)模大C. 財務(wù)風(fēng)險較低D. 籌資彈性較大8、下列各項中，屬于固定成本項目的有（）。A. 采用工作量法計提的折舊B. 不動產(chǎn)財產(chǎn)保險費(fèi)C. 直接材料費(fèi)D. 寫字樓租金9、某企業(yè)集團(tuán)選擇集

12、權(quán)與分權(quán)相結(jié)合的財務(wù)管理體制，下列各項中，通常應(yīng)當(dāng)集權(quán)的有（ ）°A. 收益分配權(quán)B. 財務(wù)機(jī)構(gòu)設(shè)置權(quán)C. 對外擔(dān)保權(quán)D. 子公司業(yè)務(wù)定價權(quán)10、下列預(yù)算中，需要以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)編制的有（）°A.銷售費(fèi)用預(yù)算B. 制造費(fèi)用預(yù)算C. 直接人工預(yù)算D. 管理費(fèi)用預(yù)算三、判斷題(共10小題，每題1分。對的打V,錯的打X)1、 ()財務(wù)預(yù)算能夠綜合反映各項業(yè)務(wù)預(yù)算和各項專門決策預(yù)算，因此稱為總預(yù)算。2、 ()對于存在等待期的權(quán)益結(jié)算的股份支付，企業(yè)在授予日應(yīng)按權(quán)益工具的公允價值確認(rèn)成本費(fèi)用。3、()企業(yè)按照名義金額計量的政府補(bǔ)助，應(yīng)計入當(dāng)期損益。4、()預(yù)算必須與企業(yè)的戰(zhàn)略或目標(biāo)保

13、持 -致是預(yù)算最主要的特征。5、 ()由于信息不對稱和預(yù)期差異，投資會把股票回購當(dāng)做公司認(rèn)為其股票價格被高估的信號。6、 ()企業(yè)可以通過將部分產(chǎn)品成本計入研究開發(fā)費(fèi)用的方式進(jìn)行稅收籌劃，以降低稅負(fù)。7、()股利固定增長的股票投資內(nèi)部收益率由兩部分構(gòu)成：一部分是預(yù)期股利收益率，另一部分是股利增長率。8、 ()公司年初借入資金100萬元。第3年年末一次性償還本息130萬元，則該筆借款的 實際利率小于10%9、 ()市盈率是反映股票投資價值的重要指標(biāo)，該指標(biāo)數(shù)值越大，表明投資者越看好該股票的投資預(yù)期。10、()現(xiàn)金比率不同于速動比率之處主要在于剔除了應(yīng)收賬款對短期償債能力的影響。 四、計算分析題(

14、共4大題，每題5分，共20分)1、某企業(yè)2010年度購銷貨情況如下：1月購進(jìn)貨物25萬公斤，單價4元；3月購進(jìn)貨物70萬公 斤，單價4元；5月購進(jìn)貨物60萬公斤，單價6元；6月銷貨150萬公斤，單價7元；9月購進(jìn)貨 物80萬公斤，單價5元；11月購進(jìn)貨物50萬公斤，單價6元；12月銷貨100萬公斤，單價7.5 元。企業(yè)所得稅稅率為 25%要求:(1) 計算采用加權(quán)平均的計價方法下的6月份銷售成本和12月份銷售成本及2010年總銷售成本;（2） 計算采用先進(jìn)先出的計價方法下的6月份銷售成本和12月份銷售成本及2010年總銷 售成本；（3） 分析采用兩種方法下2010年企業(yè)所得稅和凈利潤（假設(shè)除了

15、銷售成本，不考慮其他 項目的影響。）；（4）你認(rèn)為兩種計價方式在物價持續(xù)上漲或持續(xù)下降的情況下，企業(yè)應(yīng)如何選擇存貨的計價方式？2、乙公司使用存貨模型確定最佳現(xiàn)金持有量。根據(jù)有關(guān)資料分析，2015年該公司全年現(xiàn)金需求量為8100萬元，每次現(xiàn)金轉(zhuǎn)換的成本為 0.2萬元，持有現(xiàn)金的機(jī)會成本率為10%要求：（1 ）計算最佳現(xiàn)金持有量。（2）計算最佳現(xiàn)金持有量下的現(xiàn)金轉(zhuǎn)換次數(shù)。（3）計算最佳現(xiàn)金持有量下的現(xiàn)金交易成本。（4）計算最佳現(xiàn)金持有量下持有現(xiàn)金的機(jī)會成本。（5）計算最佳現(xiàn)金持有量下的相關(guān)總成本。3、ABC公司的有關(guān)資料如下：（1） 預(yù)計2011年公司發(fā)行在外股數(shù)為 20000萬股，每股面值1元，

16、其中40%為個人股，董 事會計劃采用固定股利支付率政策支付現(xiàn)金股利，股利支付率為30%本年新增留存收益 3543.75 萬元。（2）預(yù)計2011年稅前銷售利潤率為15%（3）該企業(yè)所得稅稅率為25%。要求：（1）按照上加法測算公司預(yù)計達(dá)到的目標(biāo)利潤水平；（2）測算2011年的銷售收入；（3）測算2011年企業(yè)代股東支付的個人所得稅為多少？4、甲投資人打算投資A公司股票，目前價格為20元/股，預(yù)期該公司未來三年股利為零成長， 每股股利2元。預(yù)計從第四年起轉(zhuǎn)為正常增長，增長率為5%。目前無風(fēng)險收益率6%市場組合的收益率11.09%, A公司股票的B系數(shù)為1.18。已知：（P/A , 12% 3）=

17、2.4018 。要求：<1>、計算A公司股票目前的價值；<2>、判斷A公司股票目前是否值得投資。五、綜合題(共2大題，每題12.5分，共20分)1、某公司2010年度有關(guān)財務(wù)資料如下:(1 )簡略資產(chǎn)負(fù)債表單位：萬元資產(chǎn)中年初數(shù)Q年末數(shù)心員債及所有者權(quán)益f年初數(shù)門年末數(shù)門現(xiàn)金及有價證券+5坤6卻負(fù)債總額*134-p應(yīng)收賬款P2328所有者權(quán)益總額心168173存貨心16P19 P其他茨動資產(chǎn)42114長期資產(chǎn)Q131181P總資產(chǎn)護(hù)242心30件1員債及所有者權(quán)益,24霧307(2) 其它資料如下：2010年實現(xiàn)營業(yè)收入凈額400萬元，營業(yè)成本260萬元，管理費(fèi)用54

18、萬元，銷售費(fèi)用6萬元，財務(wù)費(fèi)用18萬元。投資收益8萬元，所得稅率25%。(3) 2009年有關(guān)財務(wù)指標(biāo)如下：銷售凈利率11%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.5，平均的權(quán)益乘數(shù)1.4。要求：根據(jù)以上資料(1) 計算2010年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、 平均權(quán)益乘數(shù)，銷售凈利率和凈資產(chǎn)收益率(利用杜邦分析關(guān)系式計算)。(2) 按照銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)的順序，采用差額分析法分析2010年凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)變動的具體原因。(3)右企業(yè)2011年按規(guī)疋可享受技術(shù)開發(fā)費(fèi)加計扣除的優(yōu)惠政策。2011年初，企業(yè)根據(jù)產(chǎn)品的市場需求，擬開發(fā)出一系列新產(chǎn)品，產(chǎn)品開發(fā)計劃兩年，科研部門提出技術(shù)開發(fā)費(fèi)預(yù)算需300萬兀，據(jù)預(yù)測，在不考慮

19、技術(shù)開發(fā)費(fèi)的前提下，企業(yè)第一年利潤200力兀，第二年可實現(xiàn)利潤500萬元。假定企業(yè)所得稅稅率為 25%且無其他納稅調(diào)整事項，預(yù)算安排不影響企業(yè)正常的生產(chǎn)進(jìn)度?，F(xiàn)有兩個投資方案可供選擇，方案1第一年投資預(yù)算為200萬元，第二 年投資預(yù)算為100萬元；方案2：第一年投資預(yù)算為100萬元，第二年投資預(yù)算為 200萬元，要 求從稅收管理的角度分析一下應(yīng)該選擇哪個方案。2、E公司只產(chǎn)銷一種甲產(chǎn)品，甲產(chǎn)品只消耗乙材料。2010年第4季度按定期預(yù)算法編制2011年的企業(yè)預(yù)算，部分預(yù)算資料如下：資料一：乙材料2011年年初的預(yù)計結(jié)存量為 2000千克，各季度末乙材料的預(yù)計結(jié)存量數(shù) 據(jù)如表4所示：2011年各季

20、度末乙材料預(yù)計結(jié)存量季度P2心4I*3乙材料1千克+100041200P120041300每季度乙材料的購貨款于當(dāng)季支付40%剩余60%于下一個季度支付;2011年年初的預(yù)計應(yīng)付賬款余額為80 000 元。該公司2011年度乙材料的采購預(yù)算如表5所示：表5項目心第一季度護(hù)第二季度祕第三季度Q第四季度心全年Q預(yù)計甲產(chǎn)品量（件禎3 200P3 2003 6004 00214 000材料定豹單耗千克/件】5P預(yù)計生產(chǎn)需婪量千克is-00070 000加：期末結(jié)存量（千克）預(yù)計需蘿量合計千克）17-000+料的實際單價為9元/千克。要求：（1）確定E公司乙材料采購預(yù)算表中用字母表示的項目數(shù)值（不需要列

21、示計算過程） 計算E公司第一季度預(yù)計采購現(xiàn)金支出和第4季度末預(yù)計應(yīng)付款金額。（A）咱19 2OOP21 300P（B）心減：期初結(jié)存童千克）殺1 002(C) P杓預(yù)計材料采購量（千克(D) Q20 100P（E）卩材糾計劃單價（元/千克）*預(yù)計采購金額元說150 000162-0004：180 OOO計算乙材料的單位標(biāo)準(zhǔn)成本。 計算E公司第一季度甲產(chǎn)品消耗乙材料的成本差異，價格差異與用量差異。 根據(jù)上述計算結(jié)果，指出 E公司進(jìn)一步降低甲產(chǎn)品消耗乙材料成本的主要措施。201 002693 000注：表內(nèi)材料定額單耗是指在現(xiàn)有生產(chǎn)技術(shù)條件下，生產(chǎn)單位產(chǎn)品所需要的材料數(shù) 量;全年乙材料計劃單價不變

22、；表內(nèi)的* '為省略的數(shù)值。資料二：E公司2011年第一季度實際生產(chǎn)甲產(chǎn)品 3 400件，耗用乙材料20 400千克，乙材試題答案一、單選題（共25小題，每題1分。選項中，只有1個符合題意）1、【答案】B2、答案：D3、B4、C5、【答案】D6、C7、B8、B9、B10、【答案】C11、【答案】D12、答案：C13、A14、B15、C16、C17、A18C19、D20、B21、【答案】C22、D23、【答案】D24、D25、參考答案：B二、多選題（共10小題，每題2分。選項中，至少有2個符合題意）1、【答案】ACD2、ABC3、【正確答案】 ABC4、ACD5、ACD6、ABCD7、答

23、案：AD8、【答案】BD9、【答案】ABC10、BC三、判斷題（共10小題，每題1分。對的打V,錯的打X）12、X3、V4、X5、X6、X7、V8>V9>V10、V四、計算分析題（共4大題，每題5分，共20分）1、（1）加權(quán)平均單位成本 =（25X 4+70X 4+60X 6+80X 5+50X 6）/（25+70+60+80+50）=5.05（元）6月份的銷售成本=5.05 X 150=757.5 （萬元）12月份的銷售成本=5.05 X 100=505 （萬元）2010年總銷售成本=757.5+505=1262.5 （萬元）（2）6月份的銷售成本=25X 4+70X 4+55X

24、 6=710 （萬元）12月份的銷售成本=5X 6+80X 5+15X 6=520 （萬元）2010年總銷售成本=710+520=1230 （萬元）（3）單位:萬元*,項目卩加權(quán)平均法4先進(jìn)先出法心銷割攵218001800銷售成本儀1262. 5P1230稅前利聞(應(yīng)納稅所得額X597.鬧570所得稅4134. 38P142.5“凈利潤心403.12P427.5+-(4)在進(jìn)貨價格呈上升趨勢時，企業(yè)存貨計價方法的最佳方案是加權(quán)平均法，此時期末存 貨成本最低，當(dāng)期成本最高，利潤降低，起到延緩繳納企業(yè)所得稅的效果，能減少物價上漲對 企業(yè)帶來的不利影響。反之，物價呈下降趨勢時，最佳方案是采用先進(jìn)先出

25、法。2、 ( 1)最佳現(xiàn)金持有量 =(2X 8100X 0.2/10%) 1/2=180 (萬元)(2) 現(xiàn)金轉(zhuǎn)換次數(shù) =8100/180=45 (次)(3) 現(xiàn)金交易成本=45X 0.2=9 (萬元)(4) 最佳現(xiàn)金持有量下持有現(xiàn)金的機(jī)會成本 =180/2 X 10%=9(萬元)(5) 最佳現(xiàn)金持有量下的相關(guān)總成本=9+ 9=18 (萬元)或：按照公式計算，最佳現(xiàn)金持有量下的相關(guān)總成本=(2X 8100X 0.2 X 10% 1/2=18 (萬元)。3、 ( 1) 目標(biāo)凈利潤=本年新增留存收益/(1-股利分配比率)=3543.75心-30%)=5062.5(萬元)目標(biāo)利潤=5062.5/ (

26、1-25%) =6750 (萬元)(2) 2011 年銷售收入=6750/15%=45000 (萬元)(3) 支付給個人股東的現(xiàn)金股利額=5062.5 X 30%< 40%=607.5 (萬元)企業(yè)代股東支付的個人所得稅=607.5 X 20%< 50%=60.75 (萬元)4、1.A股票投資者要求的必要報酬率 =6%+1.18X (11.09%-6%)=12%前三年的股利現(xiàn)值之和=2X (P/A，12% 3)=2 X 2.4018=4.80(元)第四年以后各年股利的現(xiàn)值=2X (1+5%)/(12% -5%)X (P/F ,12% 3)=30X 0.7118=21.35(元)A公

27、司股票目前的價值 =4.80+21.35=26.15( 元)2.由于目前A公司股票的價格(20元)低于其價值(26.15元)，因此，A股票值得投資。五、綜合題(共2大題，每題12.5分，共20分)1、( 1) 2010年凈利潤=(400-260-54-6-18+8 )X( 1-25 %) =52.5 (萬元)；銷售凈利率=52.5/400=13.13% ;總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=400/ (307+242) /2=1.46 ;平均資產(chǎn)負(fù)債率 =(74+134) /2 - ( 242+307) /2=37.89 %;平均權(quán)益乘數(shù) =1/ (1-37.89 %) =1.61 ;2010年凈資產(chǎn)收益率 =13.13 %X 1.46 X 1.6仁30.86 %。(2) 銷售凈利率變動對凈資產(chǎn)收益率的影響=(13.13 % -11 %)X 1.5 X 1.4=4.47 %;總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動對凈資產(chǎn)收益率的影響=13.13 %X( 1.46-1.5 )X 1.4= -0.74 %;權(quán)益乘數(shù)變動對凈資產(chǎn)收益率的影響=13.13 %X 1.46 X( 1.61-1.4 )