第二章國際貨幣體系與匯率制度

1、幻燈片1第二章 國際貨幣體系 第一節(jié) 國際貨幣體系幻燈片2什么是國際貨幣體系1. 對貨幣制度作出國際性的安排，是國際貨幣體系問題。2. 國際貨幣體系所指范圍有多種：有涉及所有主要國家的；有涉及某一地區(qū)的；有僅涉及雙邊或有限多邊的； 有多種層次：從某些方面的協(xié)調直至建立超國界的地區(qū)統(tǒng)一幣制。幻燈片3以美元為中心的國際貨幣體系1. 布雷頓森林貨幣體系： a.美元與黃金掛鉤； b. IMF成員國貨幣與美元掛鉤。2. 布雷頓森林貨幣體系解體后的浮動匯率制與盯住匯率制。3. 貨幣局制度；“美元化”?；脽羝?歐洲貨幣聯(lián)盟與歐元l 歐元是由歐洲貨幣聯(lián)盟操作推出的，1998年歐洲中央銀行正式成立，1999年，

2、歐元正式啟動；2002年，歐元紙幣和硬幣進入流通，全面取代原來歐元區(qū)各國的貨幣?；脽羝?貨幣制度與主權 貨幣制度的獨立性是國家主權的重要標志，兩者關系密切；分析國際關系中的貨幣制度時，這個問題應特別予以關注。 但這樣的問題極為復雜，涉及全方位利害的權衡，切忌作簡單的、想當然的判斷；而且，一些看似不成問題的觀念，隨著時間的推移，客觀條件的變化，也會走向自我否定。 幻燈片6第二節(jié) 外匯與外匯管理外匯界說再釋l 1. 前面對外匯的粗略界定可以概括為：外幣和以外幣標示的有價證券。l 2. 中華人民共和國外匯管理條例所稱的外匯，是指下列以外幣表示的可以用作國際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產：外國貨幣，包括紙幣、鑄

3、幣；外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證等；外幣有價證券，包括政府債券、公司債券、股票等；特別提款權、歐洲貨幣單位；其他外匯資產。 幻燈片7外匯界說再釋l 3. 在復雜的經濟生活中，外匯并不限于外幣資產，而且還延伸到專用于國際結算的本幣資產。我國曾存在過“外匯人民幣”；歐洲金融市場上的 “歐洲美元”和 “歐洲英鎊”，對英美來說也是外匯。l 4. 金的集中儲備也視為外匯。幻燈片8外匯界說再釋l 5. 現(xiàn)代經濟生活中的外匯，概而言之，主要是以外幣標示的債權債務證明。l 現(xiàn)代的經濟是由債權債務網絡全面覆蓋的經濟：任何貨幣都體現(xiàn)債權債務關系，任何貨幣支付無不反映債權債務的消長、轉移。就一

4、個國家和地區(qū)來說是這樣，就國際經濟關系來說也是如此。幻燈片9外匯流程對某國來說的“外國” 某 國進口一批貨物，并承諾以 該“外國”的貨幣付款Error! Reference source not found.幻燈片20匯率匯種l 1. 單一匯率與復匯率； l 2. 官方匯率、市場匯率、黑市匯率； l 3. 固定匯率與浮動匯率：l 固定匯率，是第二次世界大戰(zhàn)后市場經濟國家較長時期實行的匯率制度；浮動匯率制度則是在70年代初美元連續(xù)兩次貶值，固定匯率制度難以繼續(xù)維持之后，多數(shù)國家改行的匯率制度?；脽羝?1匯率匯種l 4. IMF對各國五光十色的匯率安排作如下分類：l 無法定貨幣的匯率安排；l 貨幣

5、局制度；l 其他常規(guī)的固定釘住匯率安排；l 在水平帶內的釘??；l 爬行釘?。籰 爬行帶內的浮動；l 不事先公布干預途徑的管理浮動；l 獨立浮動?；脽羝?2固定匯率制與浮動匯率制比較l 比照價格市場化和利率市場化的思路，好像浮動匯率制較之固定匯率制理想。l 其實問題并不這么簡單。以香港為例，世界公認，這是市場化最充分的地區(qū)。但香港實行的卻是聯(lián)系匯率制度。 l 兩種匯率制孰好孰壞的爭論，不只涉及經濟全局，而且往往是國與國之間的政治問題?；脽羝?3人民幣匯率制度l 1. 以市場供求為基礎的、單一的、有管理的浮動匯率制：l 實行單一匯率；指定準許經營外匯的銀行，在全國外匯交易中心，買賣外匯；匯率波動超

6、過一定幅度，中國人民銀行入市干預；根據(jù)前一日銀行間外匯交易市場形成的價格，中國人民銀行公布當日人民幣對美元及其他主要貨幣的匯率；各經營外匯的銀行在人民銀行規(guī)定的浮動幅度內自行掛牌，買賣外匯?；脽羝?4人民幣匯率制度l 2. 外國把人民幣的匯率歸之為固定釘?。涝﹨R率制；l IMF 則特別把中國的匯率安排劃入該組織 “其他常規(guī)的固定釘住匯率安排” 項目之下?；脽羝?5l 第四節(jié) 匯率與幣值、匯率的決定幻燈片26貨幣的對內價值與對外價值l 1. 幣值是一個常用的概念。l 從國內角度考察，它相當于物價的倒數(shù)，稱為貨幣的“對內價值”；l 引入?yún)R率概念，一國貨幣的幣值還可以用另一國的貨幣來表示，稱為貨

7、幣的 “對外價值”。 幻燈片27貨幣的對內價值與對外價值l 2. 貨幣的對內價值即貨幣的購買力；貨幣購買力的統(tǒng)計是一項極其艱巨的工作；要使各國的貨幣購買力可比，更是巨大的工程。l 3. 兩種貨幣所以能相互兌換，在于有同一的、可比的基礎：都具有購買力，都具有內在價值。但兌換比率卻并不等于它們之間購買力的對比。l 外匯作為一種商品，存在供求對比以及種種影響它們之間對比的因素。因而，一國貨幣的對內價值與對外價值存在明顯的偏離是常態(tài)。幻燈片28貨幣的對內價值與對外價值l 4. 上世紀90年代中期，一方面是嚴峻的通貨膨脹， l 人民幣在國內的明顯貶值；而與之同時，人民幣在對外幣的關系中卻持續(xù)受到升值壓力

8、：幻燈片29匯率決定理論的基本內容l 1. 不同貨幣的可比性：鑄幣平價，金平價，貨幣購買力l 2. 外匯的供求：多么高深的匯率理論也擺脫不了外匯供求對比必將使本幣承受對外貶值或升值壓力這一基本判斷。 l 3. 制約匯率波動幅度的規(guī)律。 幻燈片30匯率決定的國際借貸說l 1. 國際借貸說也稱國際收支說，是在金本位制度盛行時期形成的一種闡釋外匯供求與匯率形成的理論。l 但從闡釋外匯供求角度看，有一般的意義。l 2. 當一國的流動債權（外匯應收）多于流動負債（外匯應付），外匯的供大于求，外匯匯率下跌；反之，則外匯匯率上升?；脽羝?1匯率決定的國際借貸說l 3. 外匯供求取決于進出口和貨幣資本的流出入

9、；而l 它們又取決于國內外國民收入、國內外價格水l 平、國內外利率水平以及人們對未來匯率的預期l 值等因素。因而有均衡匯率模型：幻燈片32匯率決定的購買力平價說l 1. 這也是在金屬貨幣流通條件下的古老理論。l 金屬貨幣流通的條件，金平價作為決定匯率基礎好像沒有討論余地。但同等貨幣金屬在不同國度卻有不同的購買力。l 而且，貨幣數(shù)量論從不以金含量來論證貨幣購買力。 l 因而有貨幣的匯率應由兩國貨幣購買力之比決定的理論。幻燈片33匯率決定的購買力平價說l 2. 貨幣購買力實際上是一般物價l 水平的倒數(shù)，所以，匯率實際l 是由兩國物價水平之比決定。l 3. 這一學說是以兩國的生產結構、消費結構以及價格體系大體相仿為限制條件。l 具備這些條件，兩國貨幣購買力的可比性較為充分；反之，可比性則較小?；脽羝?4匯率決定的購買力平價說l 4. 不過，由于不同貨幣之間的購買力必然會相互比較，所以這一理論今天仍然有存在的根據(jù)。l 但用以單獨論證匯率，則不充分。 幻燈片35匯兌心理說l 1. 匯兌心理說以法國情況為背景，提出在經濟混亂