融資方式課后思考題(第1~13章)

1、融資方式比較及策略復習思考題第1章 金融融資工具概述1、什么是金融與金融市場？如何區(qū)分直接金融與間接金融？答：金融是指資金的借貸活動或資金的融通活動。廣義的金融泛指一切與信用貨幣的發(fā)行、保管、兌換、結(jié)算、融通有關(guān)的經(jīng)濟活動，甚至包括金銀的買賣；狹義的金融專指信用貨幣的融通。簡單的來說，金融就是資金的融通。金融市場是資金供求雙方運用各種金融工具，通過各種途徑實現(xiàn)貨幣借貸和資金融通的交易活動的總稱。即金融市場是金融領(lǐng)域各種市場的總稱，是各種金融工具買賣的場所，它包括了所有的金融交易活動。直接融資是指資金盈余單位與資金短缺單位相互之間直接進行協(xié)議,或者前者在金融市場上購買后者發(fā)行的有價證券，實現(xiàn)資金

2、轉(zhuǎn)移，從而完成資金融通的過程。它的基本特點是融資雙方不經(jīng)過銀行等中介直接成交。投資銀行、證券交易所等金融機構(gòu)或組織只是充當代理人的角色。間接融資是指資金盈余單位與資金短缺單位之間不發(fā)生直接關(guān)系，而是分別與金融機構(gòu)發(fā)生一筆獨立的交易,即資金盈余單位通過存款，或者購買銀行、信托、保險等金融機構(gòu)發(fā)行的有價證券等形式，將其暫時閑置的資金先行提供給這些金融中介機構(gòu)，然后再由這些金融機構(gòu)以貸款、貼現(xiàn)等形式，或通過購買需要資金的單位發(fā)行的有價證券，把資金提供給資金短缺單位使用，從而實現(xiàn)資金融通的過程。間接融資主要是銀行信用以貨幣形式向企業(yè)和個人提供的信用，是以銀行等作為中介機構(gòu)進行的資金融通形式。包括銀行消

3、費信用，也屬于間接融資的消費信用，主要是指銀行向個人消費者提供的用于購買住房或者其他耐用消費品的貸款。2、如何理解社會資金融通體系？答：資金融通簡稱為融資。融資是指為支付超過現(xiàn)金的購貨款而采取的貨幣交易手段，或為取得資產(chǎn)而集資所采取的貨幣手段。 狹義的融資通常是指貨幣資金的持有者和需求者之間，直接或間接地進行資金融通的活動。 廣義的融資是指資金在持有者之間流動以余補缺的一種經(jīng)濟行為這是資金雙向互動的過程包括資金的融入（資金的來源）和融出（資金的運用）。3、簡述我國金融體系的基本構(gòu)成。答：我國的金融體系由“一行三會”以及其監(jiān)管的機構(gòu)組成。 目前，我國金融機構(gòu)體系是以中國人民銀行、中國銀行業(yè)監(jiān)督管

4、理委員會（銀監(jiān)會）、中國保險監(jiān)督管理委員會（保監(jiān)會）、中國證券監(jiān)督管理委員會（證監(jiān)會）為領(lǐng)導，以商業(yè)銀行、政策性銀行為主體，以非銀行金融機構(gòu)、外資金融機構(gòu)等為補充，多種金融機構(gòu)并存、分工協(xié)作的金融機構(gòu)體系格局。4、何謂融資工具？主要的融資工具有哪些？各自有何特點？答：把用于融資目的的金融工具稱為金融融資工具。主要的融資工具有： (一)票據(jù) 特點： (1)可以流通轉(zhuǎn)讓。一般票據(jù)都可通過背書(持票人在票據(jù)背面簽字以表現(xiàn)其轉(zhuǎn)讓票據(jù)權(quán)利的意圖，并可多次轉(zhuǎn)讓，無須事先征得債務人的同意。 (2)只要票據(jù)記載合格，票據(jù)的受讓人就可取得票據(jù)上載明的權(quán)利。 (3)票據(jù)要有明確的、合乎法規(guī)的書面形式。 (4)只要

5、票據(jù)要式齊備，并非偽造，債務人都應無條件付款，不得以各種理由拒付，否則持票人可依法追索。 （二）債券 債券作為一種債權(quán)債務憑證，與其他有價證券一樣，也是一種虛擬資本，而非真實資本，它是經(jīng)濟運行中實際運用的真實資本的證書。債券作為一種重要的融資手段和金融工具具有如下特征：償還性；流通性；安全性；收益性（三）股票 不可償還性；參與性；收益性；流通性；風險性；永久性；責權(quán)性；穩(wěn)定性；價格與面值不一致性；法定性（四）投資基金證券 1、由專家進行專業(yè)化管理。2、投資費用低廉。3、組合投資，風險分散。4、流動性強。封閉式基金可以在證券交易所或者柜臺市場上市交易，開放式基金的投資者可以直接進行贖回變現(xiàn)。 5

6、、收益穩(wěn)定。第2章 融資方式比較時考慮的因素1、比較不同的融資方式時主要考慮的因素有哪些？答：因素一：融資成本的高低，企業(yè)的融資成本是指企業(yè)取得和使用資金而支付的各種費用，是有償占用各種資金而付出的代價，包括資金籌集費用和資金占用費用兩部分。 因素二：資金性質(zhì)。企業(yè)融資一般獲得兩種性質(zhì)的資金：債權(quán)性資金：例如銀行貸款、企業(yè)債券等。股權(quán)性資金：主要是發(fā)行股票所獲籌金。因素三：融資時間長短。融資時間的長短會影響資金的使用方向和用途。短期和長期融資通常如下劃分：短期資金籌集：短期資金常指1年以內(nèi)的資金，主要用于發(fā)放工資、購買原材料等。長期資金籌集：長期資金一般指1年以上的資金，主要和于設(shè)備、固定資產(chǎn)

7、投資等。因素四：資金量大小。資金量的多少是融資的主要目標。不同的項目所需資金量大小不同，一般比較在同一項目下，可選取的融資方式的融資效率。因素五：資金來源穩(wěn)定性。第3章 民間借貸1、 民間借貸的利弊有哪些？ 答：利：a.有利于轉(zhuǎn)移銀行風險b.起到優(yōu)化資源的作用c有效緩解了資金的供需矛盾d.手續(xù)簡便，資金到位及時e.用途廣泛，重點較突出f.利率彈性大，期限較靈活弊：a.缺乏法律保護和經(jīng)營缺位容易引發(fā)民事糾紛b.多為短期行為，不利于企業(yè)自身與地方經(jīng)濟長期穩(wěn)定發(fā)展c.容易引發(fā)資金惡性循環(huán)e.檢測難度大，影響宏觀調(diào)控結(jié)果f.資金安全難以保證，債務人出逃現(xiàn)象嚴重，容易引發(fā)連鎖糾紛2、浙江省民間借貸有何特

8、點？ 答：a.經(jīng)營借貸為主，中小微企業(yè)深度介入b.高息現(xiàn)象普遍存在，且日益隱蔽化c.職業(yè)化、中介化、組織化的新特征開始顯現(xiàn)d.與非法集資等涉嫌違法犯罪的活動時有交織。3、民間借貸的利率最高不得超過多少？ 答：最高不得超過同期銀行貸款利率的4倍。第4章1、紙質(zhì)商業(yè)匯票和電子商業(yè)匯票有何區(qū)別？ 答：1、權(quán)利載體不同。紙質(zhì)商業(yè)匯票有實物載體，其權(quán)利載體為紙質(zhì)票據(jù)本身；電子商業(yè)匯票以數(shù)據(jù)電文形式簽發(fā)、流轉(zhuǎn)，存儲于人民銀行電子商業(yè)匯票系統(tǒng)。2、簽章形式不同。紙質(zhì)商業(yè)匯票上的簽章必須為當事人的實體簽章，形式為當事人的簽名或蓋章；電子商業(yè)匯票當事人的簽章為當事人的電子簽名。3、傳遞方式不同。紙質(zhì)商業(yè)匯票是具

9、有特定格式的紙憑證，采用手工傳遞或郵寄等方式傳輸；電子商業(yè)匯票采用網(wǎng)絡方式傳輸。4、形式要件不同。紙質(zhì)商業(yè)匯票為了認證票據(jù)信息，維護票據(jù)的真實性，采用紙質(zhì)原件；而電子商業(yè)匯票以電子方式流通，采用計算機等電子設(shè)備錄入和記載。5、效率和成本不同。不再需要紙質(zhì)商業(yè)匯票相關(guān)的各種成本、事務負擔、保管空間等，消除了搬運所需時間及風險，不用考慮地域因素對使用者帶來的不便，極大提高了資金流轉(zhuǎn)效率。6、風險防控能力不同。電子商業(yè)匯票由系統(tǒng)分配唯一的票據(jù)號碼，其簽發(fā)、轉(zhuǎn)讓均實行了實名制，票據(jù)簽發(fā)所必備的所有憑證號碼(如增值稅發(fā)票的票號、商品交易合同號等)可實行電子備案，可有效防止票據(jù)欺詐犯罪。2、商業(yè)匯票有哪些

10、當事人？ 答：商業(yè)匯票一般有三個當事人，即出票人、收款人和付款人。非基本當事人有承兌人、背書人、被背書人、持票人和保證人。3、 商業(yè)匯票融資有何特點？ 答：商業(yè)匯票一律記名，允許背書轉(zhuǎn)讓；辦理商業(yè)匯票必須以真實的交易關(guān)系和債權(quán)債務關(guān)系為基礎(chǔ)；商用商業(yè)匯票的人，應為在銀行開立存款賬戶法人及其他組織；簽發(fā)商業(yè)匯票必須記載其簽發(fā)日期和到期日期、收付款（單位的名稱須是全稱）和賬戶，以及開戶銀行和大小寫金額；商業(yè)匯票可以在出票時向付款人提示承兌后使用，也可以在出票后先使用再向付款人提示承兌；符合條件的商業(yè)匯票的持票人可持未到期的商業(yè)匯票向銀行申請貼現(xiàn)。4、票據(jù)融資存在哪些利弊？ 答：利：一是銀行不按照企

11、業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模來放款，而是依據(jù)市場情況(銷售合同)來貸款。另外一個優(yōu)勢就是利率低。 弊：首先，票據(jù)貼現(xiàn)未惠及“三農(nóng)”和中小企業(yè)。其次，票據(jù)融資規(guī)模有虛增現(xiàn)象。還有，商業(yè)銀行極易發(fā)生操作風險和信用風險。第5章 內(nèi)源融資1、什么是內(nèi)源融資。答：內(nèi)源融資是指公司經(jīng)營活動結(jié)果產(chǎn)生的資金，即公司內(nèi)部融通的資金，它主要由留存收益和折舊構(gòu)成，是指企業(yè)不斷將自己的儲蓄（它主要包括盈利、折舊和定額負債）轉(zhuǎn)化為投資的過程。2、簡述內(nèi)源融資的優(yōu)缺點。答：優(yōu)點：1、自主性：內(nèi)部融資來源于自有資金，上市公司在使用時具有很大的自主性，只要股東大會或董事會批準即可，基本不受外界的制約和影響。2、融資成本較低：公司外部融資，無

12、論采用股票、債券還是其他方式都需要支付大量的費用，比如券商費用、會計師費用、律師費用等。而利用未分配利潤則無需支付這些費用。因此，在融資費用相對較高的今天，利用未分配利潤融資對公司非常有益。3、不會稀釋原有股東的每股收益和控制權(quán)：未分配利潤融資而增加的權(quán)益資本不會稀釋原有股東的每股收益和控制權(quán)，同時還可以增加公司的凈資產(chǎn)，支持公司擴大其它方式的融資。4、使股東獲得稅收上的好處：如果公司將稅后利潤全部分配給股東，則需要繳納個人所得稅；相反，少發(fā)股利可能引發(fā)公司股價上漲，股東可出售部分股票來代替其股利收入，而所繳納的資本利得稅一般遠遠低于個人所得稅。缺點：a.規(guī)模約束，內(nèi)部融資受公司盈利能力及積累

13、的影響，融資規(guī)模受到較大的制約，不可能進行大規(guī)模的融資。b.分配股利的比例會受到某些股東的限制，他們可能從自身利益考慮，要求股利支付比率要維持在一定水平上。 c.股利支付過少不利于吸引股利偏好型的機構(gòu)投資者，減少公司投資的吸引力。 d.影響盈利能力，股利過少，可能影響到今后的外部融資。股利支付很少，可能說明公司盈利能力較差，公司現(xiàn)金較為緊張，不符合一些外部融資的條件。3、內(nèi)源融資有哪些形式？答：表外融資模式：直接表外籌資是企業(yè)以不轉(zhuǎn)移資產(chǎn)所有權(quán)的特殊借款形式直接籌資。最為常見的籌資方式有租賃、代銷商品、來料加工等。大多數(shù)租賃形式屬于表外籌資，只有融資租賃屬于表內(nèi)籌資。此外，維修租賃、杠桿租賃和

14、返回租賃也屬于企業(yè)的表外籌資。間接表外籌資是用另一個企業(yè)的負債代替本企業(yè)負債，使得本企業(yè)表內(nèi)負債保持在合理的限度內(nèi)。最常見的間接表外籌資方式是母公司投資于子公司和附屬公司，母公司將自己經(jīng)營的元件、配件撥給一個子公司和附屬公司，子公司和附屬公司將生產(chǎn)出的元件、配件銷售給母公司。留存盈余模式：留存盈余融資主要源自企業(yè)內(nèi)的部分正常經(jīng)營形成的現(xiàn)金流，是企業(yè)內(nèi)源融資傳統(tǒng)的重要模式，而且融資成本低、風險小、自主方便，它主要的表現(xiàn)形式是向股東配股。留存盈余融資是企業(yè)成長階段的首選融資方式。折舊模式：固定資產(chǎn)折舊融資其實是一種企業(yè)自身對機會成本和對折舊方式造成的前期差價的利用。折舊就有“稅收抵擋”的作用，被稱

15、為“非債務稅盾”中小企業(yè)可以利用折舊的抵稅效應獲得內(nèi)源融資，從而減輕資金壓力。第7章 租賃1、什么是租賃？它具有哪些特點？  答：租賃是一種以一定費用借貸實物的經(jīng)濟行為。 特點：出租人以獲得租金為條件，讓渡一定時期內(nèi)的商品的使用價值供承租者使用2、怎樣對租賃業(yè)務進行分類？可以分為幾類？ 答：按租賃的目的進行分類，可分為經(jīng)營租賃和融資租賃；按租賃的資產(chǎn)類別分類，可以分為動產(chǎn)租賃和不動產(chǎn)租賃；按出租人和承租人的營業(yè)區(qū)分類，可以分為境內(nèi)租賃和境外租賃。3、融資租賃的特點有哪些？答：出租人在租賃期滿時將資產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)移給承租人；承租人有優(yōu)先承購權(quán)；租賃期不短于租賃資產(chǎn)有效

16、經(jīng)濟壽命的75%；最低租賃償付款的現(xiàn)值不低于租賃公司平時價的90%。4、租賃的功能有哪些？答：A.融資, 從本質(zhì)上看，是以融通資金為目的，為解決企業(yè)資金不足的問題而產(chǎn)生的。需要添置設(shè)備的企業(yè)只須付少量資金就能使用到所需設(shè)備進行生產(chǎn)，相當于為企業(yè)提供了一筆中長期貸款。B.促銷，“以租代銷”的形式：一可避免生產(chǎn)企業(yè)存貨太多，導致流通環(huán)節(jié)的不暢通，有利于社會總資金的加速周轉(zhuǎn)和國家整體效益的提高；二可擴大產(chǎn)品銷路，加強產(chǎn)品在國內(nèi)外市場上的競爭能力。C.投資：融資租賃作為一種投資手段，使資金既有專用性，又改善了企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量，使中小企業(yè)實現(xiàn)技術(shù)、設(shè)備的更新改造D.資產(chǎn)管理, 租賃物的所有權(quán)在租賃公司，所

17、以租賃公司有責任對租賃資產(chǎn)進行管理、監(jiān)督，控制資產(chǎn)流向。5、現(xiàn)代租賃和傳統(tǒng)租賃相比，它的優(yōu)勢是什么？答：對承租人：可以先獲得設(shè)備的使用權(quán)，在投入生產(chǎn)后，再從生產(chǎn)費用或營業(yè)收入中分期支付租金。有利于提高資金流動性，降低投資風險；有利于提高設(shè)備利用效率，降低生產(chǎn)成本。 對出租人：良好的租賃市場為其投資提供了廣闊的空間，他可以集中資金購置承租人所需的資產(chǎn)，租出去收取租金，從而提高其自有資金利潤率。 對設(shè)備制造企業(yè)：拓寬產(chǎn)品市場，提高產(chǎn)品銷售，降低銷售風險；對設(shè)備制造企業(yè)：現(xiàn)代租賃有利于其開拓產(chǎn)品市場，擴大產(chǎn)品銷售，并減少銷售風險。 對整個國民經(jīng)濟：由于租賃實現(xiàn)了所有權(quán)與使用權(quán)的分離，淡化了其強烈的生

18、產(chǎn)資料占有欲望，有利于控制固定資產(chǎn)投資規(guī)模；還可以使我國企業(yè)在生產(chǎn)設(shè)備嚴重落后而技術(shù)改造資金又嚴重不足的情況下，繞過資金難關(guān)，達到加速技術(shù)改造的目的第8章 商業(yè)信用融資1、什么是商業(yè)信用？答：指企業(yè)與企業(yè)之間相互提供的，和商品交易直接相關(guān)的資金融通形式。2、商業(yè)信用融資有哪幾種方式？答：應付賬款融資: 企業(yè)在購買貨物時暫時未付款而對賣方的欠款。即賣方允許買方在購貨后一定期限內(nèi)支付貨款的一種信用方式，它是最典型、最常見的商業(yè)信用形式。應付票據(jù)融資: 是企業(yè)進行延期付款商品交易時開具的反映債權(quán)債務關(guān)系的票據(jù)，一般分為商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票兩種，支付期限最長為6個月。預收賬款融資: 是買方向賣方

19、提供的商業(yè)信用，是賣方的一種短期資金來源。僅限于市場緊缺商品、買方急需或必需商品、生產(chǎn)周期較長且投入較大的建筑業(yè)、重型制造等。3、商業(yè)信用融資有哪些特點？答：商業(yè)信用融資是具有買賣關(guān)系的企業(yè)之間提供的一種信用，它伴隨商品交易自然產(chǎn)生，一般沒有銀行、金融公司等中介機構(gòu)的參與，是一種“自然性”的債權(quán)債務關(guān)系。資金獲取簡便靈活，利用商業(yè)信用籌集資金非常方便，因為商業(yè)信用與商品買賣同時進行，屬于一種自然性融資，不用做非常正規(guī)的安排，也無需另外辦理正式籌資手續(xù)；融資成本相對較低，如果沒有現(xiàn)金折扣，或者企業(yè)不放棄現(xiàn)金折扣，以及使用不帶息應付票據(jù)和采用預收貨款，則企業(yè)采用商業(yè)信用籌資沒有實際成本；融資來源和

20、規(guī)模受到限制少，與其他籌資方式相比，商業(yè)信用籌資限制條件較少，選擇余地較大，條件比較優(yōu)越；融資期限較短，但可實現(xiàn)長期利用。4、如何防范商業(yè)信用融資風險？答：加快立法和制度建設(shè)；明確監(jiān)管機構(gòu)，建立相應的協(xié)調(diào)處理機制；加強信用管理里，防范信用風險；加強人才培養(yǎng)，提高個人素質(zhì)。第9章 銀行貸款1、我國銀行的貸款業(yè)務主要有哪些分類？答：按期限分類，可分為活期貸款和定期貸款，定期貸款又可分為短期貸款、中期貸款和長期貸款；按貸款保障程度分類，可分為信用貸款、擔保貸款和票據(jù)貼現(xiàn)，擔保貸款又可分為抵押貸款、質(zhì)押貸款和保證貸款。抵押貸款：以不動產(chǎn)為抵押物，如土地、房地產(chǎn)、固定機器設(shè)備。質(zhì)押貸款：以動產(chǎn)為質(zhì)押物，

21、如存貨質(zhì)押融資、應收賬款質(zhì)押融資、知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資。保證貸款：以第三人承諾在借款人不能償還貸款時，按約定承擔一般保證責任或者連帶責任而發(fā)放的貸款。保證責任分為一般保證責任和連帶保證責任。銀行一般要求保證人承擔連帶保證責任。按貸款的用途分類，可分為針對公司客戶的貸款、針對個人的貸款和針對公司和個人的貸款。 其他的又有授信額度、循環(huán)貸款、投資、過橋貸款。2、貸款審批的基本程序是什么？答：受理對客戶進行資格審查，要求客戶提交有關(guān)材料，包括填寫借款申請書，對客戶提交的材料進行初步審查等。調(diào)查評價調(diào)查評價包括：客戶評價、業(yè)務評價、擔保評價。審批對申報材料進行合規(guī)性審查，并對客戶申請的信貸業(yè)務進行審批。

22、發(fā)放后續(xù)工作對貸款人執(zhí)行借款合同的情況進行跟蹤檢查。3、銀行是以什么作為客戶評價的參照的？答：銀行信用分析圍繞五個方面，分別是品德（character）、資金（capital）、能力（capacity）、擔保（collateral）、及環(huán)境條件（condition）。稱為“5C”原則。評級方法：客戶信用評級采用定量分析為主，定量分析與定性分析相結(jié)合的方法。定量分析采用功效系數(shù)法，即將所要考核的各項指標分別按照不同的標準值，通過功效函數(shù)轉(zhuǎn)化為可以計量計分的方法。定性分析采用綜合分析判斷法，即綜合考慮客戶償債能力和經(jīng)營狀況等潛在的非計量因素，進行比較分析判斷。4、我國銀行的貸款現(xiàn)狀如何？ 答：資產(chǎn)

23、規(guī)模2014年，中國銀行業(yè)積極貫徹落實宏觀調(diào)控政策，資產(chǎn)總額突破150萬億元，同比增長13.27%，繼續(xù)呈現(xiàn)平穩(wěn)增長態(tài)勢。業(yè)務范圍繼續(xù)加強對實體經(jīng)濟的服務力度，重點支持經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)以及小微企業(yè)發(fā)展。風險控制房地產(chǎn)、融資平臺相關(guān)貸款應予以高度關(guān)注。信用風險管理處于較好水平。但區(qū)域和行業(yè)信用風險特征明顯，光伏、鋼鐵、船舶、平板玻璃等產(chǎn)能過剩行業(yè)不良貸款余額增加較快。此外，還要注意流動性風險和市場風險以及操作風險管理?？偟陌l(fā)展方向以加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式為主線，打造責任銀行，有效支持國家發(fā)展，普惠金融惠及廣大社會層面，綠色金融促進綠色經(jīng)濟發(fā)展，熱心公益事業(yè)，構(gòu)建和諧勞動關(guān)系。風險控制房地

24、產(chǎn)、融資平臺相關(guān)貸款應予以高度關(guān)注。信用風險管理處于較好水平。但區(qū)域和行業(yè)信用風險特征明顯，光伏、鋼鐵、船舶、平板玻璃等產(chǎn)能過剩行業(yè)不良貸款余額增加較快。此外，還要注意流動性風險和市場風險以及操作風險管理。 總的發(fā)展方向以加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式為主線，打造責任銀行，有效支持國家發(fā)展，普惠金融惠及廣大社會層面，綠色金融促進綠色經(jīng)濟發(fā)展，熱心公益事業(yè)，構(gòu)建和諧勞動關(guān)系。第10章 資產(chǎn)證券化1、何為資產(chǎn)證券化？適于證券化的資產(chǎn)必須具備哪些特征？答：資產(chǎn)證券化是指企業(yè)缺乏流動性、但必須具有可預期收入的資產(chǎn)，通過在金融市場上發(fā)行證券的方式予以出售，收獲取融資，以最大化的提高資產(chǎn)流動性的融資活動。原始的資產(chǎn)

25、被稱為基礎(chǔ)資產(chǎn)，而在其能夠產(chǎn)生穩(wěn)定的現(xiàn)金流基礎(chǔ)上所發(fā)行產(chǎn)生的證券稱為資產(chǎn)證券?！跋扔谢A(chǔ)資產(chǎn)，后有資產(chǎn)證券”，正像“先有實體經(jīng)濟，后有金融虛擬經(jīng)濟”一樣。2、資產(chǎn)證券化的程序主要包括哪些步驟？答：發(fā)起人重組資產(chǎn)的現(xiàn)金流，構(gòu)造證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)池=組建特設(shè)目的機構(gòu)，實現(xiàn)真實出售，達到破產(chǎn)隔離=完善證券化交易結(jié)構(gòu)，進行信用增級=最資產(chǎn)證券化進行信用評級=安排證券發(fā)行銷售，向發(fā)起人完成支付=資產(chǎn)證券化證券掛牌上市交易=資產(chǎn)管理及到期支付事宜。3、資產(chǎn)證券化一般涉及到哪些參與者？它們在資產(chǎn)證券化過程中擔當什么角色？答：發(fā)起人，首先是發(fā)起貸款等基礎(chǔ)資產(chǎn)，這是資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)和來源。其次在于組建資產(chǎn)池，然后將

26、其轉(zhuǎn)移給SPV。特設(shè)目的機構(gòu)，SPV是介于發(fā)起人和投資者之間的中介機構(gòu)，是資產(chǎn)支持證券的真正發(fā)行人。資金和資產(chǎn)托管機構(gòu)，為保證資金和基礎(chǔ)資產(chǎn)的安全，特定目的機構(gòu)通常聘請信譽良好的金融機構(gòu)進行資金和資產(chǎn)的托管。信用增級機構(gòu)，信用增級機構(gòu)分別是發(fā)起人和獨立的第三方。信用評級機構(gòu)，有相當部分的資產(chǎn)證券化操作會同時選用兩家評級機構(gòu)來對證券進行評級，以增強投資者的信用承銷人，承銷商為證券的發(fā)行進行促銷，以幫助證券成功發(fā)行。此外，在證券設(shè)計階段，作為承銷商的投資銀行一般還扮演融資顧問的角色，運用其經(jīng)驗和技能形成一個既能在最大程度上保護發(fā)起人的利益又能為投資者接受的融資方案。服務者，服務商對資產(chǎn)項目及其所產(chǎn)

27、生的現(xiàn)金流進行監(jiān)理和保管：負責收取這些資產(chǎn)到期的本金和利息，將其交付予受托人；對過期欠帳服務機構(gòu)進行催收，確保資金及時、足額到位；定期向受托管理人和投資者提供有關(guān)特定資產(chǎn)組合的財務報告。投資者，即證券化產(chǎn)品發(fā)行后的持有人。其他中介機構(gòu)，證券化交易還可能需要金融機構(gòu)充當服務人，服務人負責對資產(chǎn)池中的現(xiàn)金流進行日常管理，通?？捎砂l(fā)起人兼任。4、我國進行過哪些類型的資產(chǎn)證券化嘗試？答：2005年我國國內(nèi)開始啟動信貸資產(chǎn)證券化試點，央行出臺了信貸資產(chǎn)證券化試點管理辦法。受2008年金融危機影響，我國信貸資產(chǎn)證券化進程也接近停滯。2012年5月，再次重啟信貸資產(chǎn)證券化試點規(guī)模被確定為500億元。進入20

28、14年國內(nèi)資產(chǎn)證券化市場規(guī)模實現(xiàn)井噴，總發(fā)行規(guī)模達到4000億元。 國家開發(fā)銀行于2005年、2006年和2008年，分別發(fā)行過一期信貸資產(chǎn)支持證券（ABS）。中國建設(shè)銀行分別于2005年和2007年發(fā)行過兩期人民幣抵押MBS（RMBS），金額分別為數(shù)十億元。2013年11月18日，國家開發(fā)銀行發(fā)行了80億元“2013年第一期開元鐵路專項信貸資產(chǎn)支持證券”。5、我國資產(chǎn)證券化的發(fā)展遇到哪些障礙？答：存在多頭管理，缺乏統(tǒng)一的監(jiān)管規(guī)則；法律不健全導致MBS發(fā)展緩慢，基礎(chǔ)資產(chǎn)不合國際慣例；稅制不統(tǒng)一、不明確；“影子銀行”過于龐大，“非標”業(yè)務擠壓資產(chǎn)證券化業(yè)務大規(guī)模展開。6、銀行資產(chǎn)證券化可以帶來哪

29、些好處？PPT答：拓寬銀行融資渠道，優(yōu)化銀行資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)；為其他非銀行金融機構(gòu)或企業(yè)的資產(chǎn)增強流動性提供了途徑；豐富資本市場投資品種，充實資本市場的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)；實現(xiàn)信貸市場與證券市場的銜接，提高金融資源配置效率；創(chuàng)新金融業(yè)務和其他中介服務，加快金融市場的發(fā)展。第11章 債券融資1、為什么說我國公司債券市場存在“三分天下”的格局？答：目前，中國債券市場形成了銀行間債券市場、交易所債券市場（主要指上海證券交易所）和憑證式國債市場三分天下的格局。發(fā)改委管理廣義企業(yè)債券發(fā)行；證監(jiān)會管理上市公司債券發(fā)行和流通；央行主管的銀行間市場交易商協(xié)會管理短期融資券、中期票據(jù)、中小企業(yè)集合債券或票據(jù)等形式的公司債券。

30、2、公司債券融資與銀行貸款相比有哪些有利和不利之處？答： 利：資金成本低；規(guī)模大；期限長；資產(chǎn)流動性強；資金供應者廣泛；融資難度低；具有主動性；能提高企業(yè)形象。 弊：公司的債務融資會降低公司投資能力，控制其無限的投資沖動，保護投資者利益；債務約束加重了公司破產(chǎn)的可能；債務融資限制公司在無效投資方面的作用與公司的行業(yè)特征有關(guān)；債權(quán)人很容易觀察到公司過去償還貸款的記錄。3、為什么我國企業(yè)在股票融資和債券融資兩者之間，往往選擇前者？答：公司債券融資與所有債務融資一樣，可以利用財務杠桿作用。公司債券融資具有稅盾作用，資本成本較低。公司債券融資保障了原有股東的公司控制權(quán)。財務學中“信號傳遞”理論認為，企

31、業(yè)的價值與負債率正相關(guān)，負債率越高，越是高質(zhì)量的企業(yè)4、可轉(zhuǎn)換公司債券有什么特點？它對于融資的企業(yè)具有哪些吸引力？PPT答：特性：債權(quán)性：有約定的利率和期限，債權(quán)人可以選擇持有債券到期，收回本金，收取固定的利息；可轉(zhuǎn)換股權(quán)性：債券持有人可以按約定的條件將債券轉(zhuǎn)化為公司股票。優(yōu)勢：低成本融資，可以減輕發(fā)行公司的財務負擔；有利于在融資同時穩(wěn)定；發(fā)行公司的股票市場價格，穩(wěn)定公司市場價值；有利于降低代理成本，完善公司治理結(jié)構(gòu)；有利于自然調(diào)節(jié)權(quán)益資本和債務資本的比例關(guān)系。吸引力：大大降低了發(fā)行條件；擔保形式創(chuàng)新，降低擔保成本；降低債券的融資成本。第12章 項目融資1、如何理解項目融資的定義。答：廣義上講

32、，項目融資是指所有為了建設(shè)一個新項目、收購一個現(xiàn)有項目或者對已有項目進行債務重組所進行的融資活動。狹義上講，項目融資是指以項目的資產(chǎn)、預期收益或權(quán)益作抵押取得的一種無追索權(quán)或有限追索權(quán)的融資或貸款活動。我們一般提到的項目融資僅指狹義上的概念。2、項目融資的主要模式有哪些？答：BT（Build-Transfer）政府（或其授權(quán)機構(gòu)）通過合同約定，將擬建設(shè)的某個基礎(chǔ)設(shè)施項目授予投資人，在規(guī)定的時間內(nèi)，由投資人按照政府的要求，承擔工程的融資和建設(shè)，合同期滿后政府（或其授權(quán)機構(gòu)）按照合同的約定回購該項目。項目特點和適用范圍：公益性、短期資金緊缺。BOT（BuildOperateTransfer）是基礎(chǔ)

33、設(shè)施建設(shè)的一種方式，指東道國政府通過特許協(xié)議，在規(guī)定的特許期內(nèi)，將項目授予項目發(fā)起人設(shè)立的項目專營公司，由項目公司負責項目的投融資、建設(shè)、運營和維護，并用經(jīng)營所得償還貸款，特許期滿后，將基礎(chǔ)設(shè)施無償移交給東道國政府。項目特點和適用范圍：經(jīng)營性、長期資金缺乏。TOT（Transfer-Operate-Transfer）通過出售現(xiàn)有投產(chǎn)項目在一定期限內(nèi)的產(chǎn)權(quán)，獲得資金來建設(shè)新項目的一種融資方式，也是利用民間資本運營基礎(chǔ)設(shè)施項目的一種模式或結(jié)構(gòu)。項目特點和使用范圍：特許經(jīng)營項目、為籌措資金而放棄長期經(jīng)營收益或補貼收益。PPP（Public Private Partnership）指政府、營利性企業(yè)和

34、非營利性的企業(yè)基于某個項目形成的相互合作形式。通過這種合作形式，合作各方可以達到比預期單獨行動更為有利的結(jié)果。合作各方參與某個項目時，政府并不是把項目的責任全部轉(zhuǎn)移給私人企業(yè)，而是由參與合作的各方共同承擔責任和融資風險。項目特點和使用范圍：建設(shè)和管理及其復雜的大型特許經(jīng)營項目。3、BOT融資模式有哪些具體形式？答：BOT，即建設(shè)運營轉(zhuǎn)讓項目所在國政府或政府指定的機構(gòu)，通過特許權(quán)協(xié)議，授予國內(nèi)外的投資企業(yè)或個人在協(xié)議規(guī)定的特許期內(nèi)對項目進行融資、建設(shè)、運營和維護，并且可以對項目的使用者收取一定的費用，收回融資、建設(shè)等成本，獲取收益。在特許期（一般為1030年）滿后，項目將無償?shù)囊平唤o政府。項目發(fā)起人要保證移交給政府的項目必須是完好的，可以正常運營的，且移交的資產(chǎn)既包括機器設(shè)備等有形資產(chǎn)，又包括技術(shù)、土地使用權(quán)等無形資產(chǎn)。世界銀行在51994年世界發(fā)展報告6中指出,BOT包含有三種基本形式,即BOT， BOO和BOOT。 1.BOT-這是最基礎(chǔ)的形式,項目公司沒有項目的所有權(quán),只有建設(shè)和經(jīng)營權(quán)。 2.Boo(build一own一operate),即建造一擁有一經(jīng)營，投資者根據(jù)政府賦予的 特許權(quán),建設(shè)并經(jīng)營某項目,但是不將