貨幣市場基金對金融市場發(fā)展作用

1、貨幣市場基金對金融市場發(fā)展作用貨幣市場基金是在貨幣市場上從事短期有價(jià)證券投資 的一種基金。該基金資產(chǎn)主要投資于短期貨幣工具，如國 庫券、大額銀行可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)等。貨幣市場基金 自1972年問世以來，以其風(fēng)險(xiǎn)小、收益高的特點(diǎn)而廣受投 資者青睞。在西方，貨幣市場基金經(jīng)過30多年的發(fā)展，已 經(jīng)成為一種不可缺少的金融工具，并在金融領(lǐng)域中發(fā)揮著 重要作用。經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，采用國際通行的短期資金 市場投資基金標(biāo)準(zhǔn)的博時(shí)現(xiàn)金收益、華安現(xiàn)金富利、招商 現(xiàn)金增值基金已經(jīng)成功發(fā)行。它們的誕生大大滿足了投資 者對低風(fēng)險(xiǎn)、高流動(dòng)性基金產(chǎn)品的需求。對金融市場發(fā)展 的積極影響貨幣市場基金有利于加速我國貨幣市場的發(fā)

2、展，促進(jìn) 貨幣市場與資本市場齊頭并進(jìn)的發(fā)展格局。貨幣市場是金 融體系的基礎(chǔ)性市場，缺乏規(guī)范、發(fā)達(dá)的貨幣市場，將很 難建立起規(guī)范、高效的資本市場。我國目前貨幣市場的發(fā) 展明顯落后于資本市場，這一 “跛足”的發(fā)展格局不利于 金融市場的平衡協(xié)調(diào)發(fā)展。發(fā)達(dá)的貨幣市場應(yīng)該是一個(gè)市 場規(guī)模大、投資品種多、市場功能全的市場，而貨幣市場 基金的產(chǎn)生將有助于滿足上述條件。首先，貨幣市場基金 的誕生為貨幣市場創(chuàng)造了巨大的產(chǎn)品需求者。貨幣市場基 金主要以國庫券、大額銀行可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)等短期 貨幣工具為投資對象，活躍于同業(yè)拆借市場、票據(jù)市場、 回購市場、國庫券市場等各貨幣子市場，可擴(kuò)大貨幣市場 規(guī)模。其次，貨幣

3、市場基金的產(chǎn)生進(jìn)一步推動(dòng)貨幣市場的 發(fā)展，從而為中央銀行貨幣政策操作創(chuàng)造一個(gè)良好的環(huán)境, 大大提高中央銀行公開市場業(yè)務(wù)的操作效率。與此同時(shí)， 貨幣市場基金的建立與發(fā)展，可吸引大量的社會(huì)資金與公 眾進(jìn)入貨幣市場，確保貨幣政策信號的傳遞與影響具有足 夠的廣泛性。再次，貨幣市場基金的產(chǎn)生使貨幣市場具有 了投資功能，有利于推進(jìn)貨幣市場與資本市場的良性互動(dòng), 從而提高整個(gè)金融市場的效率。貨幣市場基金的建立與發(fā) 展將吸引一部分原本投資于股票或債券的資金，使資本市 場的資金分流進(jìn)入貨幣市場。貨幣市場基金在貨幣市場上 運(yùn)作這筆資金，在給投資者帶來收益的同時(shí)，也可分散資 本市場風(fēng)險(xiǎn)。此外，貨幣市場基金通過在貨幣

4、市場上買賣 短期金融工具，為資本市場的參與者提供短期融資的便利, 將促進(jìn)資本市場健康運(yùn)行。貨幣市場基金以在貨幣市場上 投資獲利為目標(biāo)，它的建立標(biāo)志著我國貨幣市場投資功能 的形成。貨幣市場基金豐富了共同基金市場，有利于形成基金 業(yè)、銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)并駕齊驅(qū)的發(fā)展格局。我國 的基金業(yè)起步較晚，無論在數(shù)量上還是規(guī)模上都遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后 于銀行、證券、保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展，難以滿足人們多渠道投資 理財(cái)?shù)男枨?。貨幣基金誕生后，普通投資者視其為一種方 便、安全和流動(dòng)性較強(qiáng)的投資工具，甚至將對貨幣基金的 投資作為暫時(shí)流動(dòng)性儲(chǔ)備來看待。所以，貨幣基金從一開 始就受到投資者的青睞，它不僅豐富了共同基金市場的選 擇，而且隨

5、著其自身資產(chǎn)規(guī)模積累的擴(kuò)大，也大大帶動(dòng)了 共同基金市場的迅速發(fā)展。貨幣市場基金有利于投資者合理安排投資組合，分散 投資風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)理性投資。貨幣市場基金的產(chǎn)生不僅解決 了證券投資中資產(chǎn)組合的需要，同時(shí)也為保守的投資者提 供了既能滿足一定收益又能控制風(fēng)險(xiǎn)的理想投資品種。此 外，貨幣市場基金可使機(jī)構(gòu)投資者從資本市場之外的貨幣 市場獲取足夠的流動(dòng)性支持，通過貨幣市場進(jìn)行資產(chǎn)組合 的有效流動(dòng)性管理。發(fā)展貨幣市場基金有利于加快金融市場的創(chuàng)新步伐。 貨幣市場基金的創(chuàng)建，將大大加快金融市場內(nèi)部制度創(chuàng)新 和產(chǎn)品創(chuàng)新的步伐，推進(jìn)金融市場快速發(fā)展。貨幣市場基 金利用共同基金的組織優(yōu)勢，廣泛吸收社會(huì)資金進(jìn)入貨幣 市場

6、，為各種貨幣市場工具的連續(xù)發(fā)行與流通交易市場的 培育和發(fā)展提供強(qiáng)有力的投資者基礎(chǔ)。其次，貨幣市場基 金的產(chǎn)生將推進(jìn)資本市場實(shí)施企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度、組織方式與 經(jīng)營機(jī)制等制度創(chuàng)新。因?yàn)樨泿攀袌龌鸬恼Q生為證券中 介機(jī)構(gòu)創(chuàng)造了良好的短期資金頭寸調(diào)劑市場，有利于證券 機(jī)構(gòu)在資本市場開展以兼并收購為手段的公司治理結(jié)構(gòu)改 革。貨幣市場基金有利于金融市場市場化定價(jià)機(jī)制的快速 形成。資本市場上各種工具的定價(jià)與價(jià)格水平波動(dòng)必須有 一個(gè)參照依據(jù)，也就是，必須形成一個(gè)市場基準(zhǔn)利率，才 能使各種有價(jià)證券的定價(jià)趨于合理。貨幣市場基金的產(chǎn)生, 對我國資金市場價(jià)格一一利率的市場化有積極的促進(jìn)作用, 將有利于我國金融市場合理定價(jià)

7、機(jī)制的形成。對金融市場發(fā)展的消極影響以上我們分析了貨幣市場基金對金融市場的積極影響, 這是從長遠(yuǎn)的角度對貨幣市場基金發(fā)展的分析。但從短期 來看，貨幣市場基金的誕生在某些方面也會(huì)對金融市場產(chǎn) 生一定的沖擊。首先，貨幣市場基金具有安全性好、進(jìn)出自由、收益 較高的特點(diǎn)，它的出現(xiàn)將使一部分銀行存款和資本市場上 的資金分流到貨幣市場。目前，我國貨幣市場基金剛剛起 步，規(guī)模小，投資者還不甚了解，所以，從銀行和股市分 流資金的壓力還不會(huì)太大。隨著投資者對貨幣市場基金投 融資功能的逐步了解和基金規(guī)模的逐步增大，資金的分流 程度會(huì)逐步加大。其次，貨幣市場基金的發(fā)行短期內(nèi)會(huì)增加貨幣市場的 產(chǎn)品需求，影響貨幣市場自

8、身的供求平衡。在產(chǎn)品供給不 足的情況下，貨幣市場基金有可能會(huì)拉高貨幣市場產(chǎn)品的 價(jià)格，導(dǎo)致貨幣市場價(jià)格波動(dòng)，增加投資者成本。在貨幣市場基金影響下的金融市場發(fā)展策略貨幣市場基金的產(chǎn)生對金融市場的發(fā)展總體上看是一 個(gè)利好因素，因此，我們必須抓住貨幣市場基金發(fā)行上市 的良好機(jī)遇，創(chuàng)造條件，加快金融市場發(fā)展步伐。首先，要制訂規(guī)范科學(xué)的貨幣市場基金運(yùn)作管理法規(guī)。 貨幣市場基金是金融市場的一個(gè)創(chuàng)新工具，在發(fā)展初期就 必須將其納入嚴(yán)格有序的管理之中。我國可以引進(jìn)發(fā)達(dá)國 家成熟的貨幣市場基金管理辦法，以保證貨幣基金的規(guī)范 發(fā)展。其次，要大力向廣大投資者和籌資者做好宣傳工作， 促進(jìn)籌資者通過貨幣市場籌措短期資金，動(dòng)員投資者利用 貨幣市場實(shí)現(xiàn)投資獲利，從而推動(dòng)貨幣市場與資本市場均 衡發(fā)展。再次，要大力發(fā)展貨幣市場品種，不斷完善貨幣市場 的投資功能。目前我國貨幣市場的主要品種是國庫券，其 他投資品種還相當(dāng)少。因此，商業(yè)銀行要積極開展業(yè)務(wù)創(chuàng) 新，可通過貨幣市場發(fā)行大額銀行可轉(zhuǎn)讓存單以增加存 款，彌補(bǔ)因活期存款流失而導(dǎo)致的存款規(guī)模下降；要積極 推動(dòng)企業(yè)等經(jīng)濟(jì)主體通過貨幣市場發(fā)行票據(jù)獲取短期資金, 進(jìn)一步促進(jìn)票據(jù)融資業(yè)務(wù)的開展