財(cái)務(wù)分析與財(cái)務(wù)管理知識(shí)指標(biāo)( )

1、第三章第三章 財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析Assessing Financial HealthAssessing Financial Healthn財(cái)務(wù)分析概述財(cái)務(wù)分析概述The Basis of Financial AnalysisThe Basis of Financial Analysisn財(cái)務(wù)分析指標(biāo)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)Financial RatioFinancial Ratio一、財(cái)務(wù)分析概述1.1.財(cái)務(wù)分析的定義財(cái)務(wù)分析的定義2.2.財(cái)務(wù)分析的財(cái)務(wù)分析的目的目的3.3.財(cái)務(wù)分析的財(cái)務(wù)分析的種類種類4.4.財(cái)務(wù)分析的財(cái)務(wù)分析的程序程序5.5.財(cái)務(wù)分析的財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)基礎(chǔ)6.6.財(cái)務(wù)分析的財(cái)務(wù)分析的方法方

2、法財(cái)務(wù)分析的定義(concept of financial analysis)n定義：財(cái)務(wù)分析是以企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告等會(huì)定義：財(cái)務(wù)分析是以企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告等會(huì)計(jì)資料為基礎(chǔ)，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營計(jì)資料為基礎(chǔ)，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)的一種方法。成果進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)的一種方法。目的 (purpose)n評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力n評(píng)價(jià)企業(yè)的資產(chǎn)管理水平評(píng)價(jià)企業(yè)的資產(chǎn)管理水平n評(píng)價(jià)企業(yè)的獲利能力評(píng)價(jià)企業(yè)的獲利能力n評(píng)價(jià)企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)評(píng)價(jià)企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)Explain: financial analysis for profitability, liquidity, debt, as

3、set activity, and market value.程序(Procedure)1.1.確定財(cái)務(wù)分析的范圍，搜集有關(guān)的經(jīng)濟(jì)資料確定財(cái)務(wù)分析的范圍，搜集有關(guān)的經(jīng)濟(jì)資料2.2.選擇適當(dāng)?shù)姆治龇椒ㄟM(jìn)行對(duì)比，作出評(píng)價(jià)選擇適當(dāng)?shù)姆治龇椒ㄟM(jìn)行對(duì)比，作出評(píng)價(jià)3.3.進(jìn)行因素分析，抓住主要矛盾進(jìn)行因素分析，抓住主要矛盾4.4.為作出經(jīng)濟(jì)決策，提供各種建議為作出經(jīng)濟(jì)決策，提供各種建議種類1(Category)財(cái)務(wù)分析主體財(cái)務(wù)分析主體內(nèi)部分析內(nèi)部分析外部分析外部分析利益集團(tuán)利益集團(tuán)的需求的需求內(nèi)部管理內(nèi)部管理部門需求部門需求財(cái)務(wù)分析基礎(chǔ)財(cái)務(wù)分析基礎(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表分析資產(chǎn)負(fù)債表分析 The balance sh

4、eet損益表分析損益表分析 The income statement現(xiàn)金流量表分析現(xiàn)金流量表分析 Statement of cash flows財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析 方法方法比率分析比率分析比較分析比較分析指標(biāo)分析指標(biāo)分析同期縱橫同期縱橫對(duì)比分析對(duì)比分析種類2財(cái)務(wù)分析目的財(cái)務(wù)分析目的償債能力分析償債能力分析獲利能力分析獲利能力分析營運(yùn)能力分析營運(yùn)能力分析發(fā)展趨勢(shì)分析發(fā)展趨勢(shì)分析綜合分析綜合分析財(cái)務(wù)分析的一般方法（Methods）n比較分析法比較分析法n比率分析法比率分析法 1.結(jié)構(gòu)比率分析法結(jié)構(gòu)比率分析法 反映某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的各個(gè)組成部分與總體之間關(guān)系反映某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的各個(gè)組成部分與總體之間關(guān)系 2

5、.效率比率效率比率 反映某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)投入與產(chǎn)出之間關(guān)系反映某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)投入與產(chǎn)出之間關(guān)系 3.相關(guān)比率分析法相關(guān)比率分析法 反映經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中某兩個(gè)或兩個(gè)以上相關(guān)項(xiàng)目比值反映經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中某兩個(gè)或兩個(gè)以上相關(guān)項(xiàng)目比值n因素分析法因素分析法連環(huán)替代法連環(huán)替代法差額分析法差額分析法n綜合分析法綜合分析法將企業(yè)不同時(shí)期或不同企業(yè)間的財(cái)務(wù)將企業(yè)不同時(shí)期或不同企業(yè)間的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行比較，揭示差異的分析方法狀況進(jìn)行比較，揭示差異的分析方法財(cái)務(wù)分析基礎(chǔ)（Base of Financial Analysis）nFinancial statementsThe Income StatementThe Balance She

6、etThe Statement of Cash FlowsP76-79二、基本財(cái)務(wù)比率n變現(xiàn)能力比率、資產(chǎn)管理比率、負(fù)債比率和盈利能力比率變現(xiàn)能力比率、資產(chǎn)管理比率、負(fù)債比率和盈利能力比率（一）變現(xiàn)能力比率（一）變現(xiàn)能力比率(Liquidity ratio)(Liquidity ratio)1 1、定義：變現(xiàn)能力使企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，它取決于可以在近、定義：變現(xiàn)能力使企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，它取決于可以在近期轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)的多少。期轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)的多少。Liquidity ratio indicates how quickly and easily a Liquidity ratio

7、indicates how quickly and easily a company can obtain cash for its pany can obtain cash for its need.2 2、反映變現(xiàn)能力的比率是流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率和現(xiàn)、反映變現(xiàn)能力的比率是流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率和現(xiàn)金流量短期債務(wù)比、到期債務(wù)本息償付比率金流量短期債務(wù)比、到期債務(wù)本息償付比率流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)/ /流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債營運(yùn)資金流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債營運(yùn)資金流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)企業(yè)2 2變現(xiàn)能力比率速動(dòng)比率（2 2）速動(dòng)比率（流動(dòng)資產(chǎn)）速動(dòng)比率（流動(dòng)資產(chǎn)存貨存貨）/ /

8、流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債說明：說明： 1 1、通常認(rèn)為正常的速動(dòng)比率為、通常認(rèn)為正常的速動(dòng)比率為1 1； 2 2、影響速動(dòng)比率可信性的重要因素：、影響速動(dòng)比率可信性的重要因素：應(yīng)收帳款的變現(xiàn)能力；應(yīng)收帳款的變現(xiàn)能力；季節(jié)性的變化影響應(yīng)收賬款的平均水平季節(jié)性的變化影響應(yīng)收賬款的平均水平流動(dòng)性差流動(dòng)性差 （2）現(xiàn)金比率（貨幣資金交易性金融資產(chǎn)）現(xiàn)金比率（貨幣資金交易性金融資產(chǎn)）/流流動(dòng)負(fù)債動(dòng)負(fù)債 一般企業(yè)設(shè)置的臨界值為一般企業(yè)設(shè)置的臨界值為0.3變現(xiàn)能力比率相關(guān)因素的考慮3 3、影響變現(xiàn)能力的因素、影響變現(xiàn)能力的因素n增強(qiáng)變現(xiàn)能力的因素：增強(qiáng)變現(xiàn)能力的因素：可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)準(zhǔn)備很快

9、變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)償債能力的聲譽(yù)償債能力的聲譽(yù)n減弱變現(xiàn)能力的因素：減弱變現(xiàn)能力的因素：建造合同、長(zhǎng)期資產(chǎn)購置合同中的承諾付款建造合同、長(zhǎng)期資產(chǎn)購置合同中的承諾付款經(jīng)營租賃合同中的承諾付款經(jīng)營租賃合同中的承諾付款擔(dān)保責(zé)任引起的負(fù)債擔(dān)保責(zé)任引起的負(fù)債（二）（二）資產(chǎn)管理比率資產(chǎn)管理比率1 1 Asset Activity RatioAsset Activity Ratio1.1.定義：資產(chǎn)管理比率是衡量公司在資產(chǎn)管理方面的定義：資產(chǎn)管理比率是衡量公司在資產(chǎn)管理方面的效率的財(cái)務(wù)比率。效率的財(cái)務(wù)比率。Asset Activity Ratio measure how efficien

10、tly Asset Activity Ratio measure how efficiently a company uses its assts.a company uses its assts.2.2. 包括營業(yè)周期、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流包括營業(yè)周期、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 營業(yè)周期指從取得存貨開始到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止?fàn)I業(yè)周期指從取得存貨開始到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的這段時(shí)間。的這段時(shí)間。 營業(yè)周期存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)營業(yè)周期存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)營業(yè)周期短，說明資金周轉(zhuǎn)速度快。營業(yè)周期短，說明資金周轉(zhuǎn)

11、速度快。資產(chǎn)管理比率資產(chǎn)管理比率存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率n存貨周轉(zhuǎn)速度指標(biāo)：存貨周轉(zhuǎn)速度指標(biāo)： 存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)率銷售成本存貨周轉(zhuǎn)率銷售成本/ /平均存貨平均存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)360/360/存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率平均存貨（期初存貨期末存貨）平均存貨（期初存貨期末存貨）/2/2說明：存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流說明：存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快。動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快。資產(chǎn)管理比率資產(chǎn)管理比率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度反映應(yīng)

12、收賬款年度內(nèi)反映應(yīng)收賬款年度內(nèi)應(yīng)收帳款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金應(yīng)收帳款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均的平均次數(shù)，說明企業(yè)的應(yīng)收賬款流動(dòng)的速度。次數(shù)，說明企業(yè)的應(yīng)收賬款流動(dòng)的速度。指標(biāo)指標(biāo)：應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)：應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率銷售收入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率銷售收入/ /平均應(yīng)收帳款平均應(yīng)收帳款應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)360/360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平均應(yīng)收賬款（期初應(yīng)收賬款期末應(yīng)收賬款）平均應(yīng)收賬款（期初應(yīng)收賬款期末應(yīng)收賬款）/2/2說明說明：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，平均收帳期越短，說明：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，平均收帳期越短，說明應(yīng)收帳款的收回越快。應(yīng)收帳款的收回越快。資產(chǎn)管理

13、比率資產(chǎn)管理比率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率n影響應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)速度的計(jì)算因素影響應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)速度的計(jì)算因素: :1.1.季節(jié)性經(jīng)營的企業(yè)使用這個(gè)指標(biāo)不能反映季節(jié)性經(jīng)營的企業(yè)使用這個(gè)指標(biāo)不能反映實(shí)際情況實(shí)際情況; ;2.2.大量使用分期付款結(jié)算方式大量使用分期付款結(jié)算方式; ;3.3.大量地使用現(xiàn)金結(jié)算的銷售大量地使用現(xiàn)金結(jié)算的銷售; ;4.4.年末大量銷售或年末銷售大幅度下降年末大量銷售或年末銷售大幅度下降. .資產(chǎn)管理比率資產(chǎn)管理比率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入/ /平均流動(dòng)資產(chǎn)平均流動(dòng)資產(chǎn)平均流動(dòng)資產(chǎn)（期初流動(dòng)資產(chǎn)期末流動(dòng)資產(chǎn)）平均流動(dòng)資產(chǎn)（期初流動(dòng)資產(chǎn)

14、期末流動(dòng)資產(chǎn)）/2/2n說明：反映流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)速度快，會(huì)說明：反映流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)速度快，會(huì)相對(duì)節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)，等于相對(duì)擴(kuò)大資產(chǎn)投入，增強(qiáng)相對(duì)節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)，等于相對(duì)擴(kuò)大資產(chǎn)投入，增強(qiáng)企業(yè)盈利能力。企業(yè)盈利能力?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入/ /平均總資產(chǎn)平均總資產(chǎn)平均總資產(chǎn)（期初總資產(chǎn)期末總資產(chǎn)）平均總資產(chǎn)（期初總資產(chǎn)期末總資產(chǎn)）/2/2n說明：反映資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)越快，反映說明：反映資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)越快，反映銷售能力越強(qiáng)。銷售能力越強(qiáng)。（三）負(fù)債比率（三）負(fù)債比率(Debt Ratio)(Debt Ratio)n定義：指?jìng)鶆?wù)和資產(chǎn)、凈資產(chǎn)的關(guān)系，

15、它反映企業(yè)定義：指?jìng)鶆?wù)和資產(chǎn)、凈資產(chǎn)的關(guān)系，它反映企業(yè)償付到期長(zhǎng)期債務(wù)的能力。償付到期長(zhǎng)期債務(wù)的能力。Debt Ratio measure how much a company owes to Debt Ratio measure how much a company owes to others. others. n分析方法：分析方法： 通過財(cái)務(wù)報(bào)表中的相關(guān)數(shù)據(jù)，分析：通過財(cái)務(wù)報(bào)表中的相關(guān)數(shù)據(jù)，分析： 權(quán)益與資產(chǎn)之間的關(guān)系權(quán)益與資產(chǎn)之間的關(guān)系 不同權(quán)益之間的內(nèi)在關(guān)系不同權(quán)益之間的內(nèi)在關(guān)系 權(quán)益與收益的內(nèi)在關(guān)系權(quán)益與收益的內(nèi)在關(guān)系n負(fù)債比率指標(biāo)：負(fù)債比率指標(biāo)：資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)

16、率和已獲利息倍數(shù)資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率和已獲利息倍數(shù)負(fù)債比率負(fù)債比率資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率n資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率=(=(負(fù)債負(fù)債/ /資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額) )* *100%100%n說明說明: :反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債來反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債來籌資的籌資的, ,也可以衡量企業(yè)在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人也可以衡量企業(yè)在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度。也稱舉債經(jīng)營比率利益的程度。也稱舉債經(jīng)營比率. .n分析：分析：債權(quán)人：能否按期收回本金和利息？債權(quán)人：能否按期收回本金和利息？股東：全部資本利潤(rùn)率是否超過借入款項(xiàng)的股東：全部資本利潤(rùn)率是否超過借入款項(xiàng)的利率？利率？經(jīng)營者：借入資本

17、決策時(shí)必須充分估計(jì)預(yù)期經(jīng)營者：借入資本決策時(shí)必須充分估計(jì)預(yù)期的利潤(rùn)和增加的風(fēng)險(xiǎn)？的利潤(rùn)和增加的風(fēng)險(xiǎn)？負(fù)債比率負(fù)債比率產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率n產(chǎn)權(quán)比率（負(fù)債總額產(chǎn)權(quán)比率（負(fù)債總額股東權(quán)益）股東權(quán)益）100100n分析：分析：由債權(quán)人提供的資本與股東提供的資本的相對(duì)關(guān)由債權(quán)人提供的資本與股東提供的資本的相對(duì)關(guān)系，反映企業(yè)基本系，反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。是否穩(wěn)定。債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益保障的程度，或債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益保障的程度，或企業(yè)清算時(shí)對(duì)債權(quán)人利益的保障程度。企業(yè)清算時(shí)對(duì)債權(quán)人利益的保障程度。負(fù)債比率負(fù)債比率有形凈值債務(wù)率有形凈值債務(wù)率n有形凈值債務(wù)率有形凈值債務(wù)率負(fù)債總

18、額負(fù)債總額 ( (股東權(quán)益無形資產(chǎn)凈值股東權(quán)益無形資產(chǎn)凈值) ) 100100n說明：說明：謹(jǐn)慎、保守地反映在企業(yè)清算時(shí)債權(quán)人謹(jǐn)慎、保守地反映在企業(yè)清算時(shí)債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益的保障程度。投入的資本受到股東權(quán)益的保障程度。長(zhǎng)期償債能力來講長(zhǎng)期償債能力來講, ,比率越低越好。比率越低越好。負(fù)債比率已獲利息倍數(shù)負(fù)債比率已獲利息倍數(shù)n已獲利息倍數(shù)息稅前利潤(rùn)已獲利息倍數(shù)息稅前利潤(rùn) 利息費(fèi)用利息費(fèi)用 息稅前利潤(rùn)利潤(rùn)總額財(cái)務(wù)費(fèi)用息稅前利潤(rùn)利潤(rùn)總額財(cái)務(wù)費(fèi)用n說明：衡量企業(yè)支付利息的能力。說明：衡量企業(yè)支付利息的能力。n分析：分析：反映企業(yè)經(jīng)營收益為所需支付債務(wù)利息的倍數(shù)反映企業(yè)經(jīng)營收益為所需支付債務(wù)利

19、息的倍數(shù)利潤(rùn)可以根據(jù)連續(xù)幾年中最低指標(biāo)年度的數(shù)據(jù)利潤(rùn)可以根據(jù)連續(xù)幾年中最低指標(biāo)年度的數(shù)據(jù)可以進(jìn)一步測(cè)算長(zhǎng)期負(fù)債與營運(yùn)資金的比率，以可以進(jìn)一步測(cè)算長(zhǎng)期負(fù)債與營運(yùn)資金的比率，以衡量長(zhǎng)期負(fù)債到期償債的安全保障。衡量長(zhǎng)期負(fù)債到期償債的安全保障。長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債營運(yùn)資金營運(yùn)資金影響長(zhǎng)期償債能力的其他因素影響長(zhǎng)期償債能力的其他因素n長(zhǎng)期租賃長(zhǎng)期租賃n擔(dān)保責(zé)任擔(dān)保責(zé)任n或有項(xiàng)目或有項(xiàng)目指在未來某個(gè)或幾個(gè)事件發(fā)生或不發(fā)生的情指在未來某個(gè)或幾個(gè)事件發(fā)生或不發(fā)生的情況下，會(huì)帶來收益或損失，但現(xiàn)在還無法肯況下，會(huì)帶來收益或損失，但現(xiàn)在還無法肯定是否發(fā)生的項(xiàng)目。定是否發(fā)生的項(xiàng)目。（四）盈利能力比率（四）盈利能力比率(

20、Profitability Ratios)(Profitability Ratios)n定義：企業(yè)賺取利潤(rùn)的能力。定義：企業(yè)賺取利潤(rùn)的能力。Profitability ratio measure how much a company revenue Profitability ratio measure how much a company revenue is eaten up by expenses, how much a company earns is eaten up by expenses, how much a company earns relative to sales ge

21、nerated, and the amount earned relative to sales generated, and the amount earned relative to the value of the firmrelative to the value of the firms assets and equity,s assets and equity,n指標(biāo)：銷售凈利率、銷售毛利率、資產(chǎn)凈利率、凈值報(bào)酬率指標(biāo)：銷售凈利率、銷售毛利率、資產(chǎn)凈利率、凈值報(bào)酬率n銷售凈利率（凈利銷售凈利率（凈利銷售收入）銷售收入） 100100n分析：分析：反映每一元銷售收入帶來的凈利潤(rùn)的多少

22、，表示銷售收入的反映每一元銷售收入帶來的凈利潤(rùn)的多少，表示銷售收入的收益水平。收益水平?？梢苑纸鉃殇N售毛利率、銷售稅金率、銷售成本率和銷售期可以分解為銷售毛利率、銷售稅金率、銷售成本率和銷售期間費(fèi)用率間費(fèi)用率盈利能力比率盈利能力比率銷售毛利率銷售毛利率n銷售毛利率銷售毛利率（銷售收入銷售成本）（銷售收入銷售成本）銷售收入銷售收入 100100n說明：表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少說明：表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可以用于各項(xiàng)期間費(fèi)用和形成盈利。錢可以用于各項(xiàng)期間費(fèi)用和形成盈利。n資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率（凈利潤(rùn)（凈利潤(rùn)平均資產(chǎn)總額）平均資產(chǎn)總額）100100平均資產(chǎn)總額平均

23、資產(chǎn)總額 ( (期初資產(chǎn)總額期末資產(chǎn)總額期初資產(chǎn)總額期末資產(chǎn)總額) ) 2 2n影響因素：產(chǎn)品價(jià)格、產(chǎn)品產(chǎn)量、銷售數(shù)量、資金占影響因素：產(chǎn)品價(jià)格、產(chǎn)品產(chǎn)量、銷售數(shù)量、資金占用量用量盈利能力比率盈利能力比率凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率n凈資產(chǎn)收益率（凈利潤(rùn)凈資產(chǎn)收益率（凈利潤(rùn)平均凈資產(chǎn)）平均凈資產(chǎn)）100100 凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)平均股東權(quán)益平均股東權(quán)益100100n平均凈資產(chǎn)平均凈資產(chǎn)( (期初凈資產(chǎn)期末凈資產(chǎn)期初凈資產(chǎn)期末凈資產(chǎn)) ) 2 2 三、綜合分析三、綜合分析杜邦財(cái)務(wù)分析體系杜邦財(cái)務(wù)分析體系權(quán)益凈利率權(quán)益凈利率資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利凈利

24、銷售銷售收入收入所得所得稅稅長(zhǎng)期長(zhǎng)期資產(chǎn)資產(chǎn)流動(dòng)流動(dòng)資產(chǎn)資產(chǎn)銷售銷售收入收入全部全部成本成本其他其他利潤(rùn)利潤(rùn)所得所得稅稅現(xiàn)金現(xiàn)金有價(jià)有價(jià)證券證券應(yīng)收應(yīng)收帳款帳款存存貨貨其他其他流動(dòng)流動(dòng)資產(chǎn)資產(chǎn)1 1（1 1資產(chǎn)負(fù)債率）資產(chǎn)負(fù)債率）+ +銷售收入銷售收入資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額其他其他利潤(rùn)利潤(rùn)全部全部成本成本+ +綜合分析法沃爾分析法綜合分析法沃爾分析法nP123四四 、現(xiàn)金流量分析、現(xiàn)金流量分析n現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析(見案例見案例)n現(xiàn)金流量的現(xiàn)金流量的償債能力分析償債能力分析n現(xiàn)金的現(xiàn)金的生成能力分析生成能力分析P95P112五、上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告五、上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告n招股說明書：

25、股票發(fā)行人向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)公招股說明書：股票發(fā)行人向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)公開發(fā)行的申報(bào)材料的必備部分，是向公眾開發(fā)行的申報(bào)材料的必備部分，是向公眾發(fā)布的旨在公開募集股份的書面文件。發(fā)布的旨在公開募集股份的書面文件。n上市公告上市公告n定期報(bào)告定期報(bào)告n臨時(shí)公告臨時(shí)公告（重大事件公告和公司收購公告）（重大事件公告和公司收購公告）上市公司的財(cái)務(wù)比率上市公司的財(cái)務(wù)比率n財(cái)務(wù)比率：財(cái)務(wù)比率： 每股收益、每股凈資產(chǎn)、凈資產(chǎn)收益率每股收益、每股凈資產(chǎn)、凈資產(chǎn)收益率 1 1、每股收益凈利潤(rùn)、每股收益凈利潤(rùn)年末普通股份總數(shù)年末普通股份總數(shù)說明：反映普通股的獲利水平。說明：反映普通股的獲利水平。 每股收益不反映股票所含有的風(fēng)

26、險(xiǎn)；每股收益不反映股票所含有的風(fēng)險(xiǎn)； 每股收益多，不一定意味著多分紅，要看每股收益多，不一定意味著多分紅，要看公司的股利政策。公司的股利政策。上市公司的財(cái)務(wù)比率上市公司的財(cái)務(wù)比率2 22.2.市盈率普通股每股市價(jià)市盈率普通股每股市價(jià)普通股每股收益普通股每股收益說明：說明：反映投資人對(duì)每元凈利潤(rùn)所愿支付的價(jià)格。反映投資人對(duì)每元凈利潤(rùn)所愿支付的價(jià)格。市盈率受市價(jià)和凈利潤(rùn)的影響。市盈率受市價(jià)和凈利潤(rùn)的影響。3.3.每股股利每股股利= =股利總額股利總額年末普通股股份總數(shù)年末普通股股份總數(shù)上市公司比率上市公司比率34.4.股票獲利率股票獲利率= =普通股每股股利普通股每股股利普通股每股市價(jià)普通股每股市

27、價(jià)5.5.股利支付率股利支付率= =普通股每股股利普通股每股股利普通股每股凈收益普通股每股凈收益6.6.股利保障倍數(shù)普通股每股收益股利保障倍數(shù)普通股每股收益普通股每股股利普通股每股股利7.7.留存盈利比率留存盈利比率=(=(凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)- -全部股利全部股利) ) 凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)說明：提高留存盈利比率必然降低股利支付率說明：提高留存盈利比率必然降低股利支付率倒倒數(shù)數(shù)上市公司的財(cái)務(wù)比率上市公司的財(cái)務(wù)比率每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)8.8.每股凈資產(chǎn)：每股帳面價(jià)值或每股權(quán)益每股凈資產(chǎn)：每股帳面價(jià)值或每股權(quán)益n每股凈資產(chǎn)年末股東權(quán)益每股凈資產(chǎn)年末股東權(quán)益年度末普通股數(shù)年度末普通股數(shù)n說明：反映發(fā)行在外的每股普

28、通股所代表的凈資產(chǎn)成本說明：反映發(fā)行在外的每股普通股所代表的凈資產(chǎn)成本即帳面權(quán)益。即帳面權(quán)益。n在理論上，每股凈資產(chǎn)提供了股票的最低價(jià)值。在理論上，每股凈資產(chǎn)提供了股票的最低價(jià)值。9.9.市凈率每股市價(jià)市凈率每股市價(jià)每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)n說明：反映股票的帳面價(jià)值，以成本計(jì)量；每股市價(jià)是說明：反映股票的帳面價(jià)值，以成本計(jì)量；每股市價(jià)是現(xiàn)在價(jià)值，是證券市場(chǎng)上交易的結(jié)果?，F(xiàn)在價(jià)值，是證券市場(chǎng)上交易的結(jié)果。 一般市凈率達(dá)到一般市凈率達(dá)到3 3，可以樹立較好的公司形象。，可以樹立較好的公司形象。例題凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)加加:年初未分配利潤(rùn)年初未分配利潤(rùn) 可分配利潤(rùn)可分配利潤(rùn)減減:提取法定盈余公積金提取法定盈余公

29、積金 可供股東分配的利潤(rùn)可供股東分配的利潤(rùn)減減:已分配優(yōu)先股股利已分配優(yōu)先股股利 提取任意盈余公積金提取任意盈余公積金 已分配普通股股利已分配普通股股利未分配利潤(rùn)未分配利潤(rùn)股本股本(每股面值每股面值1元元市價(jià)市價(jià)6元元)資本公積資本公積盈余公積盈余公積未分配利潤(rùn)未分配利潤(rùn)所有者權(quán)益合計(jì)所有者權(quán)益合計(jì)1500 6002100 2251875 0 751000 800250026001400 8007300單位單位: :萬元萬元杜邦分析案例新科技公司n新科技公司是一家化工原料生產(chǎn)企業(yè)，目前正處于免稅期。該公司新科技公司是一家化工原料生產(chǎn)企業(yè)，目前正處于免稅期。該公司20042004年年的銷售額為的

30、銷售額為6250062500萬元，比上年增長(zhǎng)萬元，比上年增長(zhǎng)28%28%，有關(guān)的財(cái)務(wù)比率如下表：，有關(guān)的財(cái)務(wù)比率如下表： 財(cái)務(wù)比率財(cái)務(wù)比率20042004年行業(yè)平均數(shù)年行業(yè)平均數(shù)20042004年本公司實(shí)際數(shù)年本公司實(shí)際數(shù)應(yīng)收賬款回收期（天）應(yīng)收賬款回收期（天） 35353636存貨周轉(zhuǎn)率（次）存貨周轉(zhuǎn)率（次） 2.52.52.592.59銷售毛利率銷售毛利率 38.00%38.00%40.00%40.00%銷售營業(yè)利潤(rùn)率銷售營業(yè)利潤(rùn)率（息稅前）（息稅前） 10.00%10.00%9.60%9.60%銷售利息率銷售利息率 3.73%3.73%2.40%2.40%銷售凈利率銷售凈利率 6.27%

31、6.27%7.20%7.20%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1.141.141.111.11固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1.41.42.022.02資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率 58.00%58.00%50.00%50.00%已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù) 2.682.684 4要求：運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析原理，比較要求：運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析原理，比較20042004年公司與同行業(yè)平均的凈資產(chǎn)收益率，年公司與同行業(yè)平均的凈資產(chǎn)收益率，定性分析其差異的原因。定性分析其差異的原因。 案例分析案例分析（1 1）20042004年與同業(yè)平均比較：年與同業(yè)平均比較： 本公司凈資產(chǎn)收益率本公司凈資產(chǎn)收益率= =銷售凈利率銷售凈利率

32、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù) =7.2%=7.2%1.111.1111(1-50%) (1-50%) =7.2% =7.2%1.111.112=15.98% 2=15.98% 行業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率行業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率=6.27%=6.27%1.141.1411(1-58%) (1-58%) =6.27% =6.27%1.141.142.38=17.01% 2.38=17.01% 分析：分析： 銷售凈利率高于同業(yè)水平銷售凈利率高于同業(yè)水平0.93%0.93%，其原因是銷售成本率低，其原因是銷售成本率低（2%2%），或毛利率高（），或毛利率高（2%2%），銷售利息率（），銷售利息率（2.4

33、%2.4%）較同業(yè)）較同業(yè)（3.73%3.73%）低（）低（1.33%1.33%）。）。銷售凈利潤(rùn)高，而銷售息稅前利潤(rùn)低，說明銷售費(fèi)用和管理銷售凈利潤(rùn)高，而銷售息稅前利潤(rùn)低，說明銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用的水平較高，應(yīng)注意其耗費(fèi)用途。費(fèi)用的水平較高，應(yīng)注意其耗費(fèi)用途。 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略低于同業(yè)水平（資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略低于同業(yè)水平（0.030.03次），主要原因是應(yīng)收賬次），主要原因是應(yīng)收賬款回收較慢?？罨厥蛰^慢。 權(quán)益乘數(shù)低于同業(yè)水平，原因是其負(fù)債規(guī)模較少。權(quán)益乘數(shù)低于同業(yè)水平，原因是其負(fù)債規(guī)模較少。 存貨剔除的原因存貨剔除的原因n在流動(dòng)資產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)速度最慢；在流動(dòng)資產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)速度最慢；n部分存貨可能已

34、損失報(bào)廢還未作處理；部分存貨可能已損失報(bào)廢還未作處理；n部分存貨已抵押給某債權(quán)人；部分存貨已抵押給某債權(quán)人；n存貨估價(jià)還存在成本與合理市價(jià)相差懸殊存貨估價(jià)還存在成本與合理市價(jià)相差懸殊的問題。的問題。例題例題 n某企業(yè)某企業(yè)2003年年10月份，甲原材料費(fèi)用的實(shí)月份，甲原材料費(fèi)用的實(shí)際數(shù)額際數(shù)額36960元，其本月預(yù)算數(shù)元，其本月預(yù)算數(shù)32000元。元。經(jīng)比較分析得知，實(shí)際比預(yù)算增加經(jīng)比較分析得知，實(shí)際比預(yù)算增加4960元。元。n由于原材料費(fèi)用受產(chǎn)品產(chǎn)量、單位產(chǎn)品材由于原材料費(fèi)用受產(chǎn)品產(chǎn)量、單位產(chǎn)品材料耗用量和材料單價(jià)三個(gè)因素的影響。料耗用量和材料單價(jià)三個(gè)因素的影響。n對(duì)差異進(jìn)行分析。對(duì)差異進(jìn)行

35、分析。分析分析項(xiàng)目項(xiàng)目單位單位預(yù)算數(shù)預(yù)算數(shù)實(shí)際數(shù)實(shí)際數(shù)1產(chǎn)品產(chǎn)量產(chǎn)品產(chǎn)量2單位產(chǎn)品材料消耗量單位產(chǎn)品材料消耗量3材料單價(jià)材料單價(jià)件件千克千克元元20016102201412材料費(fèi)用總額材料費(fèi)用總額元元3200036960 產(chǎn)品產(chǎn)量產(chǎn)品產(chǎn)量單位產(chǎn)品材料消耗量單位產(chǎn)品材料消耗量材料單價(jià)原材料費(fèi)用材料單價(jià)原材料費(fèi)用預(yù)算指標(biāo)：預(yù)算指標(biāo)：200 16 10 32000第一次替代：第一次替代：220 16 10 35200 3200(產(chǎn)量增加的影響產(chǎn)量增加的影響)第二次替代：第二次替代： 220 14 10 30800 -4400(材料節(jié)約的影響材料節(jié)約的影響)第三次替代：第三次替代： 220 14 12 36960 6160(價(jià)格上漲的影響價(jià)格上漲的影響)現(xiàn)金流量的償債能力分析現(xiàn)金流量的償債能力分析（1 1）現(xiàn)金到期債務(wù)比：）現(xiàn)金到期債務(wù)比：經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量本期到期債務(wù)本期到期債務(wù)(