跨國(guó)公司利率匯率風(fēng)險(xiǎn)的防范對(duì)策

1、跨國(guó)公司利率（匯率）風(fēng)險(xiǎn)的防范對(duì)策專(zhuān)業(yè)：財(cái)務(wù)管理 姓名：陳娟 指導(dǎo)老師：陳偉光摘 要：跨國(guó)公司經(jīng)常面臨著因外匯變動(dòng)而遭受潛在損失的可能性， 即外匯風(fēng)險(xiǎn)。公司財(cái)務(wù)人員通過(guò)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、預(yù)測(cè)，從而幫助 國(guó)際財(cái)務(wù)經(jīng)理在外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方面做出正確的決策，采取可靠的措施和適當(dāng)?shù)姆椒ā？鐕?guó)公司通過(guò)對(duì)匯率和風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)，實(shí)行有效管理， 使公司的市場(chǎng)價(jià)值、獲利能力以及凈現(xiàn)金流量達(dá)到最優(yōu)標(biāo)準(zhǔn)。關(guān)鍵詞：跨國(guó)公司；現(xiàn)金管理風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和管理；資金集中管理一. 跨國(guó)公司自20世紀(jì)80年代末90年代初以來(lái)，經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展迅速，已 成為當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展不可逆轉(zhuǎn)的大趨勢(shì)。 在世界范圍內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)組 織的國(guó)際化，使得跨國(guó)經(jīng)營(yíng)

2、在全球經(jīng)濟(jì)中普遍存在， 跨國(guó)公司便是實(shí) 現(xiàn)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的一項(xiàng)長(zhǎng)期戰(zhàn)略措施。 跨國(guó)公司的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)涉及世界經(jīng)濟(jì) 和生產(chǎn)的一切領(lǐng)域，它是經(jīng)濟(jì)全球化的主要載體和執(zhí)行者、組織者， 也是經(jīng)濟(jì)全球化的主要推動(dòng)力和支配力量，應(yīng)該說(shuō)經(jīng)濟(jì)全球化實(shí)際上 不是以國(guó)家而是以各個(gè)跨國(guó)公司為軸心和載體來(lái)推動(dòng)和完成的，因 此，也可以說(shuō)：當(dāng)今世界已經(jīng)進(jìn)入了跨國(guó)公司時(shí)代?？鐕?guó)公司是指在超過(guò)一個(gè)國(guó)家內(nèi)從事生產(chǎn)、銷(xiāo)售或服務(wù)的公司， 一般有一個(gè)設(shè)在本國(guó)的母公司和至少 56家設(shè)在國(guó)外的彼此之間有 高度聯(lián)系的子公司。從其定義來(lái)看，跨國(guó)公司所處的經(jīng)營(yíng)環(huán)境是復(fù)雜 多變的。雖然能在國(guó)際范圍內(nèi)實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)的分散化對(duì)于跨國(guó)公司的生產(chǎn) 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是一個(gè)有利因素

3、，但是這并不是說(shuō)，跨國(guó)經(jīng)營(yíng)就不存在風(fēng)險(xiǎn) 或者風(fēng)險(xiǎn)就一定很小。事實(shí)上，跨國(guó)公司仍然面臨著許多新的風(fēng)險(xiǎn)， 諸如政治風(fēng)險(xiǎn)、戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)際利率風(fēng)險(xiǎn)，匯率風(fēng)險(xiǎn)等等?？鐕?guó)公司 在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中經(jīng)常遇到的風(fēng)險(xiǎn)（也叫國(guó)際投資風(fēng)險(xiǎn)）。二、跨國(guó)公司面臨的現(xiàn)金管理風(fēng)險(xiǎn)跨國(guó)公司面臨著和國(guó)內(nèi)企業(yè)不同的政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境，因此現(xiàn)金資產(chǎn)暴露在不同的風(fēng)險(xiǎn)下，跨國(guó)公司的現(xiàn)金管理較國(guó)內(nèi)企業(yè)而言也更加困 難?？偟膩?lái)說(shuō)，跨國(guó)公司面對(duì)的現(xiàn)金管理風(fēng)險(xiǎn)主要有：利率風(fēng)險(xiǎn)、匯 率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)等。1、利率風(fēng)險(xiǎn)。不管是借入資金還是擁有多余資金的企業(yè)，都會(huì)面 臨利率風(fēng)險(xiǎn)，這是一種由于利率水平變動(dòng)的不確定性引起的風(fēng)險(xiǎn)。利 率風(fēng)險(xiǎn)在任何企

4、業(yè)都存在， 但對(duì)跨國(guó)企業(yè)而言更加復(fù)雜， 因?yàn)樗淖?公司可能在許多國(guó)家進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，因此需要在不同國(guó)家進(jìn)行資金籌措。 利率水平國(guó)際間差異很大， 企業(yè)借入或借出資金都可能因所在國(guó)的利 率變動(dòng)遭受損失， 具體表現(xiàn)為： 對(duì)借入的資金支付的利息費(fèi)用高于應(yīng) 該支付的金額；從銀行中獲得的利息收入少于應(yīng)該獲得的收入。2 、匯率風(fēng)險(xiǎn)。匯率風(fēng)險(xiǎn)( Exchange Rate Risk )又叫外匯風(fēng)險(xiǎn) (Foreign Exchange Risk) ，是由于匯率不利變動(dòng)引起的，匯率一般 受外匯市場(chǎng)上每種貨幣的供應(yīng)量大小而不斷變化。 國(guó)際資金市場(chǎng)瞬息 萬(wàn)變，跨國(guó)公司持有的資產(chǎn)(如外幣債權(quán)) 或承擔(dān)的外幣債務(wù)會(huì)由于 匯率

5、的不利變動(dòng)而造成損失。 外匯匯率的不利變動(dòng)可能從以下幾個(gè)方 面對(duì)公司產(chǎn)生影響：減少現(xiàn)金收入；增加現(xiàn)金支出；減少賬面利潤(rùn)； 減少外幣資產(chǎn)的賬面價(jià)值； 增加其外幣負(fù)債的價(jià)值； 在外國(guó)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手 的優(yōu)勢(shì)面前，破壞公司在國(guó)內(nèi)和國(guó)外市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)地位。3 、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性主要是指企業(yè)按時(shí)償還現(xiàn)有或潛在債務(wù)的 能力， 這種能力的獲得途徑包括企業(yè)擁有的自有資金， 或?qū)⒎乾F(xiàn)金資 產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金資產(chǎn)， 或從銀行等金融機(jī)構(gòu)獲得的貸款額度等。 缺 乏流動(dòng)性， 無(wú)論是短期還是長(zhǎng)期的， 都表明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況出現(xiàn)了問(wèn) 題。實(shí)際上，流動(dòng)性可能是許多中小企業(yè)倒閉的原因，盡管它們可能 并不缺乏光明的前景。 跨國(guó)公司業(yè)務(wù)范圍超

6、出了一國(guó)之外， 出現(xiàn)資金 支付困難的影響比在一國(guó)之內(nèi)要嚴(yán)重， 因?yàn)楣究嘈慕?jīng)營(yíng)的良好形象 可能因?yàn)橐淮芜t延付款毀于一旦， 而試圖修復(fù)這一形象比在一國(guó)之內(nèi) 要困難得多。4 、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)指由于意外的匯率變動(dòng)導(dǎo)致跨國(guó)公司未來(lái) 現(xiàn)金流量發(fā)生變化， 從而影響跨國(guó)公司的市價(jià)值的可能性。 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn) 涉及到公司生產(chǎn)、銷(xiāo)售、原料供應(yīng)和財(cái)務(wù)各個(gè)方面，對(duì)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的決 策與財(cái)務(wù)有關(guān)， 但一般作為公司戰(zhàn)略管理的一部分。 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)一般分 為直接經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和間接交易風(fēng)險(xiǎn)， 前者與價(jià)格尚未確定的未來(lái)交易有 關(guān)，后者是指匯率變動(dòng)對(duì)成本競(jìng)爭(zhēng)力和價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力的影響。5 、道德風(fēng)險(xiǎn)。道德風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源于組織內(nèi)部工作人員和往來(lái)廠商的對(duì)

7、職業(yè)技能和職業(yè)規(guī)則的遵守程度， 道德風(fēng)險(xiǎn)可能但難以有效的用制度 來(lái)規(guī)范。道德風(fēng)險(xiǎn)可能表現(xiàn)為心不在焉的職員對(duì)一張發(fā)票簽發(fā)了兩次 支票， 或收到了客戶(hù)支票卻沒(méi)有及時(shí)存入往來(lái)銀行， 或?qū)Φ狡趹?yīng)收賬 款沒(méi)有及時(shí)進(jìn)行追索， 或?qū)π庞盟矫黠@惡化的客戶(hù)沒(méi)有進(jìn)行分析而 繼續(xù)給予信用期限， 以至產(chǎn)生壞賬； 也可能表現(xiàn)為債務(wù)人有償還能力 卻故意地拖欠貨款， 或者在填寫(xiě)匯款單時(shí)故意將收款人賬戶(hù)寫(xiě)錯(cuò)， 導(dǎo) 致銀行無(wú)法入賬而將款項(xiàng)退回原付款行。 跨國(guó)公司面對(duì)的是來(lái)自世界 范圍內(nèi)的客戶(hù)， 各國(guó)文化傳統(tǒng)不同， 公司對(duì)國(guó)外客戶(hù)的了解途徑比在 國(guó)內(nèi)少， 信息比較缺乏， 出現(xiàn)糾紛時(shí)又涉及到母子公司所在國(guó)之間的法律差異和東道國(guó)保

8、護(hù)本國(guó)企業(yè)的心理定式，處理起來(lái)更加復(fù)雜三、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估利率風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自國(guó)家貨幣政策的變動(dòng)，公司可以控制的范圍不大， 進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估時(shí)應(yīng)主要分析所在國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策的一貫性。 一般來(lái)說(shuō)一 國(guó)貨幣政策的變化和它所處的經(jīng)濟(jì)周期是相互適應(yīng)的， 所在國(guó)的宏觀 經(jīng)濟(jì)形勢(shì)向好， 該國(guó)經(jīng)濟(jì)政策注重長(zhǎng)期性， 不隨意更改， 就可以說(shuō)利 率風(fēng)險(xiǎn)能被控制在理想水平之下。 匯率風(fēng)險(xiǎn)時(shí)刻存在， 風(fēng)險(xiǎn)的大小與 公司用于支付結(jié)算貨幣的軟硬性關(guān)系密切， 公司如果能夠爭(zhēng)取在結(jié)算 中收硬付軟，匯率風(fēng)險(xiǎn)便不會(huì)太高； 必須承認(rèn)，預(yù)測(cè)遠(yuǎn)期匯率的波動(dòng) 超出了一般公司財(cái)務(wù)人員的能力。 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系到公司的形象， 更 關(guān)系到公司是否能持續(xù)經(jīng)營(yíng)下去， 評(píng)估

9、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的方法和評(píng)估國(guó)內(nèi) 企業(yè)沒(méi)有大的區(qū)別， 主要有流動(dòng)比率、 速動(dòng)比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等， 但是對(duì)流動(dòng)性指標(biāo)的評(píng)估應(yīng)更為嚴(yán)格， 因?yàn)樯婕暗揭粐?guó)之外的資金流 動(dòng)，需要考慮資金的國(guó)家間流動(dòng)障礙。 分析經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)不僅要看所在國(guó) 的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)， 還要看公司所在行業(yè)的景氣情況， 與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手開(kāi)展 競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度等。 道德風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估則沒(méi)有定式， 它和企業(yè)管理文化， 對(duì)當(dāng)?shù)貑T工的使用，當(dāng)?shù)氐娘L(fēng)俗習(xí)慣、文化傳統(tǒng)等因素有關(guān)。四、風(fēng)險(xiǎn)管理策略一般來(lái)說(shuō)公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度可分為風(fēng)險(xiǎn)中性、 風(fēng)險(xiǎn)厭惡以及風(fēng)險(xiǎn) 偏好三類(lèi)。 風(fēng)險(xiǎn)是一種發(fā)生不利情況的可能性， 也有可能對(duì)公司帶來(lái) 收益，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好者而言是不需進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的。

10、風(fēng)險(xiǎn)管理包括：如 果可能發(fā)生重大的損失就應(yīng)該避免風(fēng)險(xiǎn)； 如果不能夠完全避免風(fēng)險(xiǎn)就 應(yīng)該控制風(fēng)險(xiǎn)以縮小潛在損失的規(guī)模。1 、凈額結(jié)算和重開(kāi)發(fā)票中心。凈額結(jié)算適用于處理跨國(guó)集團(tuán)公司 內(nèi)部之間的大額交易。 具體做法是， 采取凈額結(jié)算的子公司都在母公 司開(kāi)立資金結(jié)算賬戶(hù)， 當(dāng)母子公司或子公司間發(fā)生經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)往來(lái)產(chǎn)生 應(yīng)收應(yīng)付款項(xiàng)時(shí)， 公司之間并不即時(shí)結(jié)清款項(xiàng)， 而是在母公司集中記 載賬務(wù)明細(xì)，到規(guī)定結(jié)算的時(shí)間（如每月底） ，由母公司計(jì)算出每個(gè) 子公司應(yīng)收款項(xiàng)減應(yīng)付款項(xiàng)后需結(jié)算的凈額資金， 再據(jù)以進(jìn)行賬務(wù)劃 轉(zhuǎn)。凈額結(jié)算給公司帶來(lái)的好處顯而易見(jiàn)， 一是簡(jiǎn)化子公司財(cái)務(wù)處理 上的手續(xù)，二是避免資金在不同國(guó)家間

11、頻繁流動(dòng)時(shí)產(chǎn)生的匯兌損益。 當(dāng)跨國(guó)公司設(shè)立了凈額結(jié)算系統(tǒng)時(shí)，一般會(huì)同時(shí)設(shè)立重開(kāi)發(fā)票中心。 重開(kāi)發(fā)票中心通常設(shè)立在可以獲得稅收優(yōu)惠的國(guó)家， 當(dāng)所在國(guó)消費(fèi)者 大額購(gòu)買(mǎi)當(dāng)?shù)刈庸镜呢浳飼r(shí)， 子公司不直接向消費(fèi)者開(kāi)具發(fā)票， 而 是向重開(kāi)發(fā)票中心開(kāi)票，由重開(kāi)發(fā)票中心再向當(dāng)?shù)叵M(fèi)者開(kāi)具發(fā)票； 同樣， 當(dāng)子公司在當(dāng)?shù)刭?gòu)買(mǎi)商品或勞務(wù)時(shí)， 直接由供應(yīng)商向重開(kāi)發(fā)票 中心開(kāi)發(fā)票， 再由重開(kāi)發(fā)票中心按當(dāng)?shù)刎泿沤o子公司開(kāi)票。 這樣子公 司用當(dāng)?shù)刎泿胚M(jìn)行結(jié)算， 沒(méi)有外匯風(fēng)險(xiǎn)， 而重開(kāi)發(fā)票中心可以通過(guò)多 筆業(yè)務(wù)集中起大量以當(dāng)?shù)刎泿疟硎镜陌l(fā)票交易，集中進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理， 在和銀行結(jié)匯時(shí)可以獲得匯率優(yōu)惠， 同時(shí)避免頻繁結(jié)售匯增加財(cái)

12、務(wù)負(fù) 擔(dān)。2 、零余額賬戶(hù)和集中賬戶(hù)。零余額賬戶(hù)的開(kāi)立基于財(cái)務(wù)集中的設(shè) 想，公司往來(lái)銀行被賦予某些權(quán)力， 在營(yíng)業(yè)終了或指定時(shí)間將指定賬 戶(hù)的金額劃轉(zhuǎn)到集中賬戶(hù)， 從而使該種類(lèi)賬戶(hù)的余額為零， 此類(lèi)賬戶(hù) 一般是企業(yè)的資金收入戶(hù)。 設(shè)立零余額賬戶(hù)對(duì)企業(yè)提高現(xiàn)金控制水平 十分有效；當(dāng)收入賬戶(hù)金額較小時(shí)， 為減少工作環(huán)節(jié)，企業(yè)也可以和 往來(lái)銀行約定當(dāng)賬戶(hù)余額達(dá)到一定數(shù)額時(shí)再進(jìn)行劃轉(zhuǎn)。 基于財(cái)務(wù)集中 的思想，當(dāng)企業(yè)集團(tuán)存在多個(gè)分公司， 而分公司都具有自己的賬戶(hù)時(shí)， 可以建立現(xiàn)金合并協(xié)議，將盈余資金從一個(gè)公司轉(zhuǎn)入資金不足的公 司?，F(xiàn)金集中對(duì)集團(tuán)公司的用處很大， 特別是分公司資金余缺情況不 一，資金盈余和透

13、支情況都存在時(shí)， 使用現(xiàn)金合并和集中賬戶(hù)， 可以 避免不必要的透支利息。 同時(shí)，中心財(cái)務(wù)部門(mén)由于具有較大的規(guī)模和 實(shí)力，在和銀行等金融機(jī)構(gòu)協(xié)商資金籌措條件時(shí)可以處于比較有利的 地位，為集團(tuán)公司獲得較為優(yōu)惠的借款利率和借款期限。3 、運(yùn)用金融工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。 （1 ）遠(yuǎn)期外匯合約。遠(yuǎn)期外匯合 約是一種由交易雙方銀行與非銀行客戶(hù)達(dá)成的協(xié)議， 確定買(mǎi) 賣(mài)一定數(shù)量的某一貨幣以?xún)稉Q另一種貨幣， 遠(yuǎn)期合約的匯率、 交割日 是固定的。 當(dāng)企業(yè)未來(lái)確定日期應(yīng)收或應(yīng)付一筆某幣種的貨幣時(shí)， 可 以在現(xiàn)時(shí)賣(mài)出或買(mǎi)進(jìn)同樣金額的遠(yuǎn)期外匯合約，以鎖定風(fēng)險(xiǎn)。 （2）貨 幣期貨。 貨幣期貨和遠(yuǎn)期外匯合約有些類(lèi)似， 但其交易

14、是在期貨交易 所進(jìn)行， 以公開(kāi)競(jìng)價(jià)形成交易價(jià)格。 目前世界上大多數(shù)貨幣期貨都是 主流貨幣對(duì)美元的交易。 （3）貨幣互換?；Q是協(xié)議雙方在特定時(shí)期 內(nèi)交換各自現(xiàn)金流的一種合約， 正常情況下，協(xié)議的一方為專(zhuān)業(yè)銀行， 貨幣互換需要將某個(gè)貨幣的現(xiàn)金流量與另外一個(gè)幣種的現(xiàn)金流量互 相交換。4 、慎重招聘員工和選擇交易伙伴。對(duì)于道德風(fēng)險(xiǎn)，只有從源頭上 進(jìn)行管理和規(guī)避。 在國(guó)際化過(guò)程中， 公司遇到的一個(gè)重要問(wèn)題是如何 融入當(dāng)?shù)匚幕諊校?找到本地化和國(guó)際化最佳結(jié)合點(diǎn)。 在選擇子公 司管理人員時(shí)，要本著培養(yǎng)后備人才的考慮，嚴(yán)格聘用，大膽培養(yǎng)。 對(duì)當(dāng)?shù)爻砷L(zhǎng)起來(lái)的、熟悉當(dāng)?shù)卣巍?經(jīng)濟(jì)、文化的員工， 不因國(guó)籍不

15、 同而區(qū)別對(duì)待。 當(dāng)員工具備了相應(yīng)管理水平時(shí)就要大膽任用。 對(duì)交易 伙伴的確定也很重要， 在交易前需通過(guò)報(bào)刊、網(wǎng)絡(luò)、結(jié)算銀行以及信 用評(píng)定機(jī)構(gòu)，對(duì)交易方的信用等級(jí)、 經(jīng)濟(jì)實(shí)力、收付款歷史等進(jìn)行全 面了解，不能為了促進(jìn)銷(xiāo)售額將產(chǎn)品或服務(wù)提供給信用記錄糟糕的公 司，因?yàn)閼?yīng)收賬款很可能無(wú)法回收變成壞賬， 或者為收回貨款花費(fèi)大 量管理成本。五、資金是企業(yè)的血液，一個(gè)跨國(guó)公司的資金管理水平對(duì)企業(yè)的生 存發(fā)展具有極其重要的影響。 世界大型跨國(guó)集團(tuán)的資金管理都是高度 集中的， 因?yàn)?，資金集中管理體現(xiàn)集權(quán)管理思想， 是要保證在集團(tuán)內(nèi) 迅速而有效地控制資金， 并使這些資金的保存與運(yùn)用達(dá)到最優(yōu)化。 目 前，世界

16、500 強(qiáng)的公司，有 80采用資金集中管理模式。近年來(lái)， 隨著我國(guó)大型企業(yè)集團(tuán)管理重心上移、 組織結(jié)構(gòu)扁平化、 出于提高資 金效率及加強(qiáng)對(duì)子公司監(jiān)控的需要， 大集團(tuán)對(duì)資金快速歸集、 統(tǒng)一調(diào) 度的呼聲越來(lái)越高， 一些實(shí)力強(qiáng)大的壟斷性行業(yè)和實(shí)業(yè)集團(tuán)如中遠(yuǎn)集 團(tuán)、中石化、鞍鋼集團(tuán)等都實(shí)行了資金集中管理。 1、提高資本預(yù)算管理水平 資金集中管理，強(qiáng)化了集團(tuán)公司對(duì)各經(jīng)營(yíng)單位資金預(yù)算的控制能 力，由過(guò)去單純事后檢查和監(jiān)督轉(zhuǎn)變?yōu)槭虑胺婪丁?事中控制，事后監(jiān) 督的管理體系， 對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)可以進(jìn)行有效地監(jiān)控， 有效防范了違規(guī)操 作事件的發(fā)生， 提高了預(yù)算對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制能力。同時(shí)，跨國(guó)公司的資 金集中管理，客觀上改變

17、了以往單一的資金預(yù)算管理體制， 形成了本、 外幣一體的預(yù)算管理體系， 使資金預(yù)算管理向更科學(xué)、 更規(guī)范的方向 發(fā)展。2、調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu) 降低成本 集團(tuán)實(shí)行資金集中管理之前，由于內(nèi)部 外匯資金不能互相調(diào)劑， 加之賬戶(hù)限額所制約， 經(jīng)常出現(xiàn)外匯資金多的子公司結(jié)匯而外匯資金 少的子公司購(gòu)匯的情況。 子公司自身也受資金規(guī)模限制而出現(xiàn)外匯收 入多月份需結(jié)匯、 外匯收入少月份需購(gòu)匯的情況， 增加了工作量和外 匯資金成本。在實(shí)行資金集中管理后， 集團(tuán)所屬子公司外匯收入全部上劃集團(tuán) 公司， 由集團(tuán)公司根據(jù)外匯資金預(yù)算計(jì)劃統(tǒng)一進(jìn)行調(diào)配， 減少了不必 要的結(jié)售匯環(huán)節(jié)，節(jié)約了企業(yè)資金成本，提高了企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。 在資

18、金集中的基礎(chǔ)上， 尤其是融資權(quán)集中的基礎(chǔ)上， 跨國(guó)公司得以根據(jù)公 司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、 外部利率市場(chǎng)的變化靈活調(diào)整貸款幣種、 期限結(jié)構(gòu)， 降低財(cái)務(wù)費(fèi)用支出，優(yōu)化集團(tuán)公司整體負(fù)債結(jié)構(gòu)。例如中遠(yuǎn)集團(tuán)， 2002年 6月開(kāi)始實(shí)行資金集中管理，每年節(jié)省銀行貸款 20多億元， 增加利息收入 5000 萬(wàn)元以上，資金周轉(zhuǎn)率提高 20，外匯方面，每 年可節(jié)約 500 萬(wàn)元以上的匯兌費(fèi)用。3、有效規(guī)避利、匯率風(fēng)險(xiǎn)眾所周知， 全球化經(jīng)營(yíng)中利率、 匯率變化是跨國(guó)公司資金管理面 臨的巨大風(fēng)險(xiǎn)。 由于中國(guó)企業(yè)在體制、技術(shù)、經(jīng)驗(yàn)和人才等方面的缺 陷，往往在利、 匯率劇烈波動(dòng)時(shí)被動(dòng)挨打， 遭受不應(yīng)有的損失另一方 面，利、匯率風(fēng)險(xiǎn)管理本身又孕育著很大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與操作風(fēng)險(xiǎn)，管 理思路的偏差與操作的疏忽都會(huì)給企業(yè)帶來(lái)?yè)p失?？鐕?guó)公司資金集中管理起到了有效規(guī)避利、 匯率風(fēng)險(xiǎn)的作用。 在 全面掌握整個(gè)集團(tuán)貸款規(guī)模、結(jié)構(gòu)、 幣種、期限的前提下，跨國(guó)公司 以防范風(fēng)險(xiǎn)與保值為原則， 通過(guò)組織專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)， 建立嚴(yán)格內(nèi)部審批程 序，有序地開(kāi)展利、匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理工作。在利率風(fēng)險(xiǎn)管理方面，通 過(guò)分析集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)， 建立系統(tǒng)化的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)定量分析模型。 在 進(jìn)行情景模擬分析和壓力測(cè)試的基礎(chǔ)上， 跟蹤研