信托業(yè)本質(zhì)功能設(shè)計(jì)研究

1、信托業(yè)本質(zhì)功能設(shè)計(jì)研究編者按：本論文主要從信托業(yè)的本質(zhì)功能及意義；對(duì)廣東經(jīng)濟(jì)發(fā)展的意義；廣東省信托業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及未來(lái)方向等進(jìn)行講述，包括了信托投資公司是中國(guó)唯一能夠綜合利用貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)的金融百貨公司、具有全功能投資銀行的業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)、滿足廣東日益增長(zhǎng)的理財(cái)需求等，具體資料請(qǐng)見(jiàn)：摘要:金融信托業(yè)的本質(zhì)功能是財(cái)產(chǎn)管理。廣東信托業(yè)應(yīng)立足于信托業(yè)的本質(zhì)功能，一方面滿足廣東居民日益增長(zhǎng)的理財(cái)需求，另一方面，以中長(zhǎng)期融資的方式，提供廣東企業(yè)發(fā)展所需資金，從而在自身得到發(fā)展的同時(shí)，推動(dòng)廣東經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展。關(guān)鍵詞:信托業(yè);信托投資公司;本質(zhì)功能;廣東經(jīng)濟(jì)一、信托業(yè)的本質(zhì)功能及意義信托是

2、一種以資產(chǎn)為核心，以信用為基礎(chǔ)，以權(quán)利主體與利益主體相分離為特點(diǎn)的、具有長(zhǎng)期性和穩(wěn)定性的財(cái)產(chǎn)管理制度。它是一種財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移及管理的巧妙設(shè)計(jì)，具有風(fēng)險(xiǎn)隔離，權(quán)益重置的功能以及高度靈活的運(yùn)作空間，適應(yīng)性很強(qiáng)，并由此可以派生出多樣化的社會(huì)功能，可以創(chuàng)造出多種多樣的管理方式和信托產(chǎn)品。在現(xiàn)代金融概念里，信托與銀行、證券、保險(xiǎn)一起被稱為金融業(yè)的四大支柱。本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，信托業(yè)的最大功能就是為社會(huì)提供了一項(xiàng)優(yōu)良的外部財(cái)產(chǎn)管理制度。其獨(dú)特之處在于，信托分割了財(cái)產(chǎn)的管理屬性與利益屬性，信托財(cái)產(chǎn)的權(quán)利在法律上屬于委托人，受托人據(jù)此對(duì)信托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行管理、投資和其他安排，但由此產(chǎn)生的利益則歸于委托人指定的受益人或者用于委托人

3、指定的特定目的。分割信托財(cái)產(chǎn)的權(quán)利主體和利益主體以及分割財(cái)產(chǎn)的管理屬性和利益屬性，使受益人無(wú)須承擔(dān)財(cái)產(chǎn)管理的責(zé)任就能享受財(cái)產(chǎn)之利益，這正是信托成為優(yōu)良財(cái)產(chǎn)管理制度的全部奧秘，因此金融信托業(yè)的基本功能明確定位于財(cái)產(chǎn)管理，其他諸多功能只能充當(dāng)派生功能、次要功能。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，隨著貨幣信用的日益發(fā)達(dá)，受托人管理的信托財(cái)產(chǎn)越來(lái)越表現(xiàn)為貨幣資金和有價(jià)證券，這就使得信托投資公司在吸收和管理運(yùn)用財(cái)產(chǎn)過(guò)程中，必然會(huì)派生出融資功能。盡管如此，金融信托業(yè)的基本功能只能定位于財(cái)產(chǎn)管理，它是其本質(zhì)性功能，沒(méi)有這一功能也就談不上真正的金融信托。從我國(guó)信托業(yè)的法律定位和業(yè)務(wù)范圍來(lái)說(shuō)，相對(duì)于其它金融業(yè)務(wù)，信托業(yè)主要有兩

4、個(gè)比較優(yōu)勢(shì)：第一，信托投資公司是中國(guó)唯一能夠綜合利用貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)的金融百貨公司，信托投資公司可以提供在幾個(gè)行業(yè)中交叉投資的平臺(tái)，在這方面具有得天獨(dú)厚的條件。第二，具有全功能投資銀行的業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)。信托投資公司可以開(kāi)展投資銀行的相關(guān)業(yè)務(wù)，在債券承銷、公司理財(cái)和企業(yè)重組方面有自己的優(yōu)勢(shì)。立足于信托業(yè)的比較優(yōu)勢(shì)，信托投資公司可利用信托制度的設(shè)計(jì)，積極為客戶理財(cái)以至于提供一攬子服務(wù)。目前，根據(jù)“一法兩規(guī)”，信托投資公司目前可以開(kāi)辦五大類別的綜合業(yè)務(wù)：(1)信托業(yè)務(wù)，包括資金信托、動(dòng)產(chǎn)信托和不動(dòng)產(chǎn)信托。(2)投資基金業(yè)務(wù)，包括發(fā)起設(shè)立投資基金和投資基金管理公司。(3)投資銀行業(yè)務(wù)，

5、包括企業(yè)資產(chǎn)重組、并購(gòu)、項(xiàng)目融資、公司理財(cái)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)等中介業(yè)務(wù)，國(guó)債、企業(yè)債券的承銷業(yè)務(wù)。(4)中間業(yè)務(wù)，包括代保管業(yè)務(wù)，信用見(jiàn)證、資信調(diào)查及經(jīng)濟(jì)咨詢業(yè)務(wù)。(5)自有資金的投資、貸款、擔(dān)保業(yè)務(wù)。正是由于信托制度在財(cái)產(chǎn)管理、資金融通、投資理財(cái)和社會(huì)公益等諸方面所反映出的獨(dú)特的便利功能和作用空間，在西方國(guó)家特別是美國(guó)得到了迅猛發(fā)展，成為現(xiàn)代金融業(yè)的重要支柱之一。二、對(duì)廣東經(jīng)濟(jì)發(fā)展的意義1.滿足廣東日益增長(zhǎng)的理財(cái)需求目前廣東特別是珠三角個(gè)人財(cái)富存量日益龐大，而且結(jié)構(gòu)開(kāi)始從消費(fèi)型轉(zhuǎn)向投資型，資本增值意識(shí)非常強(qiáng)烈。但由于市場(chǎng)客體缺乏、金融創(chuàng)新不足、市場(chǎng)流動(dòng)性缺乏、投資渠道不暢等原因，個(gè)人財(cái)產(chǎn)過(guò)多集中于銀

6、行存款，致使廣東省居民儲(chǔ)蓄存款余額增長(zhǎng)迅猛，銀行存款居高不下。2005年廣東省城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款余額為20267.76億元，2006年猛增至22677.19億元，2007年又上升至23013.34億元。如此高額的個(gè)人財(cái)產(chǎn)存量，急欲尋找出一種好的理財(cái)方式以保值增值，因此迫切需要像信托這樣的優(yōu)良外部管理制度代為運(yùn)作。而信托在實(shí)務(wù)運(yùn)用中具有高度的靈活性，能夠通過(guò)金融創(chuàng)新，不斷設(shè)計(jì)信托新品種，來(lái)滿足各方對(duì)信托財(cái)產(chǎn)管理的需要。比如，可為方便中小投資者投資于有價(jià)證券，開(kāi)辦“證券投資基金信托”；為控制股份公司的經(jīng)營(yíng)權(quán)，可開(kāi)辦“表決權(quán)信托”；正如美國(guó)信托學(xué)者scott教授所言，“信托的想像與人類的想像力一樣沒(méi)有

7、限制”。廣東市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制正不斷走向深入，在目前我國(guó)實(shí)際的金融約束條件下，信托業(yè)對(duì)廣東人的財(cái)富增值、培育廣東人的理財(cái)觀以至于成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)意識(shí)都大有裨益。2.滿足廣東企業(yè)發(fā)展的融資需求目前我國(guó)融資結(jié)構(gòu)中銀行貸款比重過(guò)大，特別是長(zhǎng)期貸款過(guò)多，存在金融風(fēng)險(xiǎn)隱憂，我國(guó)的直接融資領(lǐng)域有非常廣闊的發(fā)展空間。而金融信托業(yè)就是主要集中于中長(zhǎng)期融資領(lǐng)域的業(yè)務(wù)發(fā)展，其原因在于財(cái)產(chǎn)管理一般有較長(zhǎng)的管理期限，有些公益信托，如無(wú)特殊情況，往往無(wú)明確的到期日，這樣就使信托投資公司能夠組織到比較穩(wěn)定的中長(zhǎng)期資金。另外，為支持中小企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)，特別是支持高科技行業(yè)企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展，信托通過(guò)產(chǎn)品的創(chuàng)新可以解決很多銀行不能解決的

8、問(wèn)題，因?yàn)樾磐泄臼俏┮豢赏瑫r(shí)涉及資本市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)的金融機(jī)構(gòu)，這為靈活有效的信托產(chǎn)品的提供客觀上創(chuàng)造了很大的創(chuàng)新空間和發(fā)展空間。當(dāng)前廣東企業(yè)融資倚靠銀行業(yè)渠道過(guò)重，且長(zhǎng)期性融資占主導(dǎo)。如2006年，廣東省中外資金融機(jī)構(gòu)本外幣各項(xiàng)貸款余額25935.19億元，而中長(zhǎng)期貸款余額就高達(dá)14047.54億元，在貸款總額中比例為54.2%，中長(zhǎng)期貸款在銀行貸款總額中比重過(guò)大。另一方面，廣東中小企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)眾多，2007年末，廣東全省有中小工業(yè)企業(yè)46.9萬(wàn)戶，占全省工業(yè)企業(yè)數(shù)的99.9%，融資需求非常旺盛，目前廣東省銀行貸款絕大部分投向大中型企業(yè)。其后果是，一方面，金融風(fēng)險(xiǎn)在商業(yè)銀行中累積

9、；另一方面，中小企業(yè)的融資需求難以得到有效滿足，高成長(zhǎng)性的企業(yè)得不到金融支持，經(jīng)濟(jì)發(fā)展不均衡。因此信托業(yè)對(duì)解決廣東中長(zhǎng)期融資及高科技、民營(yíng)企業(yè)融資等風(fēng)險(xiǎn)性資金需求就有很大的潛在意義。三、廣東省信托業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及未來(lái)方向改革開(kāi)放以來(lái)，廣東信托業(yè)得到了迅速的發(fā)展，資產(chǎn)規(guī)模迅速膨脹，實(shí)力不斷提高，在全國(guó)處于領(lǐng)先地位。下表為廣東省信托業(yè)固有資產(chǎn)與京滬兩地的對(duì)比：從上表可看出，廣東省信托業(yè)實(shí)力較強(qiáng)，固有資產(chǎn)增幅快，在全國(guó)名列前茅。然而，無(wú)須諱言，在固有資產(chǎn)規(guī)模迅猛膨脹的背后仍存在諸多不足。例如，信托資產(chǎn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2007年，我國(guó)信托行業(yè)新增信托資產(chǎn)5847.9114億元，其中，京滬粵三地新增信

10、托資產(chǎn)分別為3201億、1092.18億和772億元，占全國(guó)當(dāng)年新增總量的54.74%、18.68%和13.20%，相較京滬，廣東省信托資產(chǎn)增長(zhǎng)后勁不足，在全國(guó)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)不斷弱化，全省還不及一個(gè)上海市，更遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于北京。而更大的不足，在于廣東省信托業(yè)的信托收入趨于邊緣化，在全部收入中比例極低，遠(yuǎn)遜京滬，本源業(yè)務(wù)無(wú)法成為廣東省信托公司核心收入來(lái)源。2007年，廣東省信托業(yè)務(wù)收入4.53億元，占全部收入約10.95%，而同年上海信托業(yè)信托業(yè)務(wù)收入8.29億元，占全部收入比高達(dá)20.01%。而北京更高，該年的信托業(yè)務(wù)收入為12.16億元，占全部收入比例更高達(dá)27.36%，說(shuō)明在本源業(yè)務(wù)上，廣東省信托

11、公司的實(shí)力還較弱，與京滬相比處于下風(fēng)，信托業(yè)的本質(zhì)功能在廣東省的信托行業(yè)中未能得到充分體現(xiàn)。現(xiàn)時(shí)廣東省信托公司主要收入來(lái)源還是在于股權(quán)投資上，2007年廣東省信托業(yè)來(lái)自于股權(quán)投資收入約為29.96億元，占全部收入比高達(dá)72.47%，而北京和上海這一指標(biāo)分別為12.16億和16.18億，分別占全部收入比重僅為25.23%和39.08%。股權(quán)收益比例過(guò)大、信托業(yè)本源收入不足固然是廣東省信托業(yè)在現(xiàn)實(shí)情況下迫于生存壓力的一種無(wú)奈之舉，但無(wú)須諱言，這種現(xiàn)狀與廣東省經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)信托業(yè)的要求與期望還存在較大差距。另外，內(nèi)部治理機(jī)制不完善，監(jiān)督機(jī)制缺位，國(guó)有資產(chǎn)時(shí)有流失，積弊從生，如上個(gè)世紀(jì)末廣東信托投資公司的

12、破產(chǎn)清算即為明證。有鑒于此，應(yīng)從如下幾方面著手，推動(dòng)廣東省信托業(yè)回歸本質(zhì)功能，有序發(fā)展，以滿足廣東省經(jīng)濟(jì)社會(huì)進(jìn)一步發(fā)展的迫切需要。1.確立廣東信托業(yè)正確的功能定位本土化的理財(cái)業(yè)務(wù)。廣東迅猛增長(zhǎng)的銀行存款在客觀上說(shuō)明資產(chǎn)管理的要求仍然沒(méi)有得到有效的釋放，因此目前廣東信托業(yè)最應(yīng)該處理的問(wèn)題是信托核心功能的回歸，即財(cái)產(chǎn)管理和增值功能，其功能的載體是中長(zhǎng)期的財(cái)產(chǎn)管理?？衫眯磐兄贫鹊脑O(shè)計(jì)，積極為客戶提供一攬子服務(wù)，推出系列具有鮮明特色的信托業(yè)務(wù)，如個(gè)人特約信托、養(yǎng)老保險(xiǎn)信托等業(yè)務(wù)，以便更有效地滿足廣東居民日益增長(zhǎng)和分化的財(cái)產(chǎn)信托需求。2.發(fā)揮信托制度優(yōu)勢(shì)，提高廣東直接融資的比重要做到這一點(diǎn)，關(guān)鍵是研究

13、開(kāi)發(fā)出新的信托產(chǎn)品。在這方面，四川衡平信托有限公司進(jìn)行了積極而有益的探索，該公司努力在證券投資、私募股權(quán)投資（pe）、資產(chǎn)證券化、房地產(chǎn)信托（reits）、產(chǎn)業(yè)投資基金等領(lǐng)域?qū)で笸黄疲浞掷贸啥际腥珖?guó)統(tǒng)籌城鄉(xiāng)綜合配套改革試驗(yàn)區(qū)的特殊背景，積極參與設(shè)立統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金，發(fā)揮信托制度優(yōu)勢(shì)，設(shè)計(jì)了多種針對(duì)企業(yè)融資的信托產(chǎn)品，為企業(yè)提供了更多直接的融資服務(wù)，從而改善了企業(yè)融資結(jié)構(gòu)，為試驗(yàn)區(qū)的發(fā)展提供了多元化的金融支持。廣東信托業(yè)有必要從中吸取有益的經(jīng)驗(yàn)，研究探索如何在為廣東企業(yè)直接融資服務(wù)的領(lǐng)域內(nèi)開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品和新服務(wù)。3.發(fā)揮比較優(yōu)勢(shì)，爭(zhēng)取行業(yè)合作目前能夠多方面運(yùn)用多種方式管理財(cái)產(chǎn)的，除信托投

14、資公司外并無(wú)第二類金融機(jī)構(gòu)。但另一方面，有利必有弊，信托業(yè)在其每一個(gè)領(lǐng)域都受到專業(yè)公司如銀行保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)的強(qiáng)有力競(jìng)爭(zhēng)和排擠。有鑒于此，在同其他行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，信托業(yè)應(yīng)避免以己之短與對(duì)方之長(zhǎng)競(jìng)爭(zhēng)，應(yīng)同金融的其他行業(yè)保持一種良好的合作關(guān)系，取長(zhǎng)補(bǔ)短，最終實(shí)現(xiàn)雙贏的局面。而就廣東金融發(fā)展的現(xiàn)實(shí)來(lái)說(shuō)，銀行業(yè)雄居金融業(yè)龍頭地位，保險(xiǎn)證券等也飛速發(fā)展，形成了對(duì)信托業(yè)的強(qiáng)力擠壓。面對(duì)這一現(xiàn)實(shí)，廣東信托業(yè)可發(fā)揮自身比較優(yōu)勢(shì)，同商業(yè)銀行、保險(xiǎn)等金融同行展開(kāi)形式多樣的服務(wù)合作，互助互補(bǔ)，共同獲益。4.完善信托公司治理結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化行業(yè)內(nèi)部約束機(jī)制信托業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展必須建立在內(nèi)部管理機(jī)制完善和自我約束機(jī)制合理的基礎(chǔ)上。廣東信托業(yè)發(fā)展歷史不長(zhǎng)，行業(yè)基礎(chǔ)較為薄弱，更應(yīng)在此方面下足功夫，為長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化，通過(guò)股權(quán)多元化來(lái)