公司財務(wù)業(yè)績實用教案

1、關(guān)鍵詞 財務(wù)報表 比率分析 杜邦分析：比率分析的一種綜合(zngh)的方法 比率分析的局限性第1頁/共60頁第一頁，共61頁。目標(mbio)1：基本財務(wù)報表 利潤表 營業(yè)收入收益費用損失 資產(chǎn)負債(f zhi)表 負債(f zhi)所有者權(quán)益資產(chǎn) 現(xiàn)金流量表 現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出現(xiàn)金改變量第2頁/共60頁第二頁，共61頁。利潤表利潤表估量公司一個特定的時期，例如一年的經(jīng)營的財務(wù)結(jié)果。1. 出售產(chǎn)品或服務(wù)的成本2. 生產(chǎn)或取得商品或出售服務(wù)的成本3. 向用戶營銷和分銷產(chǎn)品或服務(wù)的費用， 以及經(jīng)營管理費用，和 4. 投資做生意的成本，例如，支付給債權(quán)人的利息 和支付給優(yōu)先股東(gdng)的股息。 第

2、3頁/共60頁第三頁，共61頁。圖31 利潤表：概況(gikung)第4頁/共60頁第四頁，共61頁。表3-1 麥當勞公司1994年度(nind)利潤表(百萬美元)第5頁/共60頁第五頁，共61頁。資產(chǎn)(zchn)負債表 資產(chǎn)負債表在一個具體的點及時地提供一張公司的 財務(wù)狀況的快照，顯示資產(chǎn)，負債和所有者權(quán)益。 利潤表和資產(chǎn)負債表的之間的時間(shjin)差別 第6頁/共60頁第六頁，共61頁。圖3-2 資產(chǎn)(zchn)負債表：概況 第7頁/共60頁第七頁，共61頁。資產(chǎn)(zchn)分成3類： 1. 流動資產(chǎn) 由現(xiàn)金，有價證券， 應(yīng)收賬款，存貨和預(yù)付賬款組成；2. 固定資產(chǎn)或長期資產(chǎn) 包括設(shè)備

3、， 建筑物和土地； 3. 其他資產(chǎn) 除了流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)以外的所有其他資產(chǎn)，例如(lr)專利權(quán)，長期有價證券投資和商譽。第8頁/共60頁第八頁，共61頁。表3-2麥當勞公司在1993年 和1994年12月31日的資產(chǎn)(zchn)負債表 (百萬美元)第9頁/共60頁第九頁，共61頁。圖3-3 麥當勞公司的資產(chǎn)負債表和收益(shuy)表 之間關(guān)系的預(yù)期展望第10頁/共60頁第十頁，共61頁?，F(xiàn)金流量表 現(xiàn)金流量表，它表明公司當年產(chǎn)生的實際現(xiàn)金流量。 現(xiàn)金流量的產(chǎn)生有3個主要部分： (1)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量， (2)公司的投資 (3)融資，例如發(fā)行股票和借貸(jidi)或者償貸。 第11頁/共

4、60頁第十一頁，共61頁。圖3-4 現(xiàn)金(xinjn)流動表：概述第12頁/共60頁第十二頁，共61頁。表 3-3麥當勞公司1994年的現(xiàn)金流量表 (百萬美元)第13頁/共60頁第十三頁，共61頁。經(jīng)營活動(hu dng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 包括 （1）收取客戶(k h)的現(xiàn)金； （2）由于購買原材料付給供應(yīng)商； （3）其他經(jīng)營活動的現(xiàn)金流出； （4）支付稅款。第14頁/共60頁第十四頁，共61頁。1.收取客戶(k h)的現(xiàn)金2.付給供應(yīng)商的現(xiàn)金3.其他經(jīng)營活動引起的現(xiàn)金流出和支付利息 a. 加上預(yù)付費用改變(gibin); 即使它們沒有在獲利的基礎(chǔ)被花費,它們已經(jīng)被支付。b. 扣除預(yù)提費用和應(yīng)付

5、利息方面的變化； 雖然這些項目被花費了，但是還沒有用現(xiàn)金支付。4.現(xiàn)金稅支付 第15頁/共60頁第十五頁，共61頁?，F(xiàn)金(xinjn)流量投資活動公司投資所使用的現(xiàn)金(xinjn)數(shù)量就是投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金(xinjn)流量現(xiàn)金流量籌資活動(hu dng)第16頁/共60頁第十六頁，共61頁。根據(jù)(gnj)經(jīng)營活動來衡量現(xiàn)金流量：一種可選的方法 直接法。 這種方法是用公司從顧客那里得到的現(xiàn)金流量減去公司日常營業(yè)發(fā)生的各種現(xiàn)金流出開始。 間接法 從凈利潤加上所有與公司經(jīng)營活動相關(guān)的費用開始,而這些經(jīng)營活動在這期間內(nèi)并沒有(mi yu)引起現(xiàn)金的流出。 第17頁/共60頁第十七頁，共61頁。麥當勞

6、公司：我們(w men)學(xué)到了什么? 公司通過使用營業(yè)活動產(chǎn)生的現(xiàn)金和新的融資來增加公司的資產(chǎn)。 公司新的融資的主要來源是短期借款。 麥當勞公司的流動資產(chǎn)非常少, 特別是應(yīng)收賬款和存貨。 公司的投資(tu z)大部分是在固定資產(chǎn)中。 公司1994年的現(xiàn)金主要用于投資(tu z)固定資產(chǎn)和減少長期負債.第18頁/共60頁第十八頁，共61頁。表3-4以間接(jin ji)法通過經(jīng)營活動衡量麥當勞公司截止1994年12月31日的現(xiàn)金流量(百萬美元)第19頁/共60頁第十九頁，共61頁。利潤和現(xiàn)金流量經(jīng)營一個成長中的公司最好不要僅僅注意利潤,還要關(guān)注現(xiàn)金流量,因為(yn wi)這兩者是不同的. 現(xiàn)金流

7、量表說明 存在3個與現(xiàn)金流量相關(guān)基本(jbn)的活動，它們是： 1.經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 2.與投資或出賣資產(chǎn)相關(guān)的現(xiàn)金流量(投資活動) 3.與公司籌資情況相關(guān)的現(xiàn)金流量(籌資活動)第20頁/共60頁第二十頁，共61頁?？紤]下面(xi mian)幾種現(xiàn)金流量形式第21頁/共60頁第二十一頁，共61頁。財務(wù)比率(bl)分析 兩種有意義的比較公司財務(wù)數(shù)據(jù)的方法: (1) 通過時間考察(koch)各種比率(比如說前5年) 來識別任何一種趨勢. (2) 也可以將公司的比率與其他公司的 比率做比較.第22頁/共60頁第二十二頁，共61頁。思考題 1 公司的流動性如何(rh)? 2 在公司資產(chǎn)方面,管理

8、活動是否產(chǎn)生了足夠的營業(yè)利潤? 3 公司如何(rh)融資? 4 所有者(股東)的投資能夠使他們得到足夠的收益嗎?第23頁/共60頁第二十三頁，共61頁。問題(wnt)1:公司的流動性如何? 公司的流動性是指它償還到期債務(wù)的能力(nngl)。當債務(wù)到期時,它是否有有能力(nngl)償還債務(wù)。 兩種方法了解流動性問題。 1、考察公司易變現(xiàn)的資產(chǎn),將到期的債務(wù)做比較。 2、考察公司流動資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的速度。第24頁/共60頁第二十四頁，共61頁。衡量(hng ling)流動性：方法1流動比率來估計公司的相對流動性:流動比率 =四種(s zhn)主要的流動資產(chǎn)包括 (1)現(xiàn)金(2)有價證券（3）應(yīng)收賬

9、款(4)庫存 酸性測試比率 = 流動負債流動資產(chǎn)流動負債存貨流動資產(chǎn)- 第25頁/共60頁第二十五頁，共61頁。兩個(lin )比率的計算結(jié)果如下所示： 麥當勞公司 同行業(yè)平均值流動比率 = = 0.30 0.90酸性測試(csh)= 比率 = 0.28 0.62 流動負債流動資產(chǎn)流動負債存貨流動資產(chǎn)- $2,451M$741M$2,451M $51M $741M 第26頁/共60頁第二十六頁，共61頁。衡量(hng ling)流動性：方法2 第二種觀點是考察公司將應(yīng)收賬款和存貨及時變現(xiàn)(bin xin)的能力 平均收款期 = 每天賒銷額應(yīng)收賬款第27頁/共60頁第二十七頁，共61頁。麥當勞公

10、司 同行業(yè)平均值平均(pngjn)收款期 = = 16.5 天 6 天每天賒銷額應(yīng)收賬款365 $8,362M379$M第28頁/共60頁第二十八頁，共61頁。麥當勞公司 同行業(yè)平均值應(yīng)收賬款(zhn kun)周轉(zhuǎn)率 = 22.1次/年 60.81次/年 應(yīng)收賬款賒銷額MM379$362, 8$第29頁/共60頁第二十九頁，共61頁。麥當勞公司 同行業(yè)平均值存貨(cn hu)周轉(zhuǎn)率 = 87.3次/年 56.3次/年存貨銷售成本MM51$452, 4$第30頁/共60頁第三十頁，共61頁。問題(wnt)2:企業(yè)產(chǎn)生足夠的營業(yè)利潤嗎? 營業(yè)收入(shur)投資收益率(ROI): 營業(yè)收入(shu

11、r)投資收益率 = 總資產(chǎn)營業(yè)收入第31頁/共60頁第三十一頁，共61頁。麥當勞公司 同行業(yè)平均值 營業(yè)收入(shur)投資收益率 = = = 16.3% 13.2% 總資產(chǎn)營業(yè)收入$13,593M214, 2$M第32頁/共60頁第三十二頁，共61頁。收益率高于平均水平的原因(yunyn) 營業(yè)收入投資收益率(ROI)分為(fn wi)兩部分:營業(yè)利潤率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ROI = ROI = 利潤率營業(yè)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)銷售額營業(yè)收入 總資產(chǎn)銷售額第33頁/共60頁第三十三頁，共61頁。 營業(yè)利潤率的決定因素如下(rxi): 1 銷售數(shù)量 2 平均單位售價 3 生產(chǎn)或購買產(chǎn)品成本 4 控制一般費用

12、和行政費用的能力 5 控制營銷和分銷費用的能力銷售額營業(yè)收入 銷售額營業(yè)費用行政費用一般費用和銷售成本總資產(chǎn)第34頁/共60頁第三十四頁，共61頁?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是營業(yè)(yngy)利潤率的第二個組成部分 資產(chǎn)(zchn)周轉(zhuǎn)率表明了每一美元的資產(chǎn)(zchn)對應(yīng)多少銷售額。 總資產(chǎn)(zchn)周轉(zhuǎn)率= 總資產(chǎn)銷售額第35頁/共60頁第三十五頁，共61頁。麥當勞公司 同行業(yè)平均值 營業(yè)(yngy)利潤率 = = 26.5% 8% 銷售額營業(yè)收入$8,362M214, 2$M第36頁/共60頁第三十六頁，共61頁。麥當勞公司 同行業(yè)平均值總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= = = 0.62 1.64 總資產(chǎn)銷售額$13

13、,593M362, 8$M第37頁/共60頁第三十七頁，共61頁。OIROI = 對于(duy)麥當勞公司來說: OIROIMcD = 26.5% 0.62 = .163 = 16.3% 而對于(duy)同行業(yè)來說,這一比值為: OIROIpg = 8% 1.64 = .132 = 13.2%利潤率營業(yè)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)第38頁/共60頁第三十八頁，共61頁。固定資產(chǎn)(gdngzchn)周轉(zhuǎn)率 麥當勞公司 同行業(yè)平均值 = = 0.74 2.0固定資產(chǎn)銷售額固定資產(chǎn)凈值銷售額$11,329M $8,362M 第39頁/共60頁第三十九頁，共61頁。問題3：公司(n s)是如何融資的？ 2種比率(bl

14、)。 負債比率(bl) = 資產(chǎn)總額負債總額 第40頁/共60頁第四十頁，共61頁。麥當勞公司 同行業(yè)平均值負債(f zhi)比率= = 49% 66% 資產(chǎn)總額負債總額 $13,593 $6,650M 第41頁/共60頁第四十一頁，共61頁。第二種觀點(gundin) 考察(koch)一個公司的負債情況時通常使用已獲利息倍數(shù)利率， 已獲利息倍數(shù) = 利息營業(yè)收入第42頁/共60頁第四十二頁，共61頁。麥當勞公司 同行業(yè)平均值已獲利息(lx)倍數(shù) = = = 5.94 4.0 利息營業(yè)收入$373M$2,214M 第43頁/共60頁第四十三頁，共61頁。問題4：所有者（股東(gdng)）是否收

15、到了足夠的投資回報？ 普通股收益率 = 麥當勞公司和同行業(yè)的普通資產(chǎn)收益率分別(fnbi)是17和20 “為什么沒有呢？” ) ,( 和留存收益資金包括股票面值普通股本凈利潤第44頁/共60頁第四十四頁，共61頁。目標4： 杜邦分析：一種(y zhn)綜合的比率分析方法 股本盈利 = 杜邦分析，一種用來分析公司的利潤和股東(gdng)資產(chǎn)凈值的盈利的方法。 股本盈利 = 資產(chǎn)收益(ROA) = 普通股本凈利潤收益資產(chǎn)資產(chǎn)總額負債總額1 普通資產(chǎn)合計凈利潤第45頁/共60頁第四十五頁，共61頁。股本盈利是（1）公司(n s)的全部利潤（與投資資產(chǎn)金額有關(guān)的凈收入）（2）用來融資的負債數(shù)量 資產(chǎn)收

16、益 = = 基本的杜邦等式 : 股本(gbn)盈利 = = 純利潤率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售額凈利潤總資產(chǎn)銷售額 純利潤率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售額凈利潤總資產(chǎn)銷售額 總資產(chǎn)總負債1總資產(chǎn)總負債1第46頁/共60頁第四十六頁，共61頁。以麥當勞公司為例示范(shfn)杜邦分析的使用 股本(gbn)盈利 銷售額凈利潤總資產(chǎn)銷售額 總資產(chǎn)總負債1 %98.16489. 01%615. 0%1 .14593,13$650, 6$1593,13$362, 8$362, 8$179, 1$ 第47頁/共60頁第四十七頁，共61頁。圖35 杜邦分析(fnx)第48頁/共60頁第四十八頁，共61頁。圖 3-6 杜邦分析(f

17、nx): 麥當勞公司第49頁/共60頁第四十九頁，共61頁。表-4 港航上市公司凈資產(chǎn)收益率模型的偏回歸系數(shù)分析表 模型回歸系數(shù)標準系數(shù)標準化系數(shù)t 值顯著性常數(shù)0.3190.052 6.1560.002產(chǎn)權(quán)比率0.0470.0260.1341.8180.129主營業(yè)務(wù)成本率-0.5270.0740.49-7.1320.001總資產(chǎn)報酬率0.2170.0210.7910.410.000第50頁/共60頁第五十頁，共61頁。資本利潤(lrn)的改進 1.增加銷售額但是不成比例的增加成本和費用。2.減少公司售出商品的成本或營業(yè)費用如圖36左邊部分所示。3.增加與資產(chǎn)基礎(chǔ)相關(guān)的銷售額，要么通過增加銷

18、售額要么減少公司資產(chǎn)的投資數(shù)量。從我們早期對麥當勞公司的調(diào)查(dio ch)來看，我們知道公司有過多的應(yīng)收賬款和固定資產(chǎn)。因此，管理者需要把這些資產(chǎn)減少到可能的數(shù)量，這反過來會增加資產(chǎn)收益和資本利潤。4.增加與凈資產(chǎn)相關(guān)的負債的使用，但是只在它不過于危及公司財務(wù)狀況的程度上。第51頁/共60頁第五十一頁，共61頁。目標5 比率(bl)分析的局限性1.當一個公司從事多種生意的時候有時很難辨別它屬于哪種行業(yè)。因此，我們經(jīng)常選擇我們同行業(yè)的公司并且構(gòu)造一個特制的標準。我們分析的麥當勞公司就是一個例子。2.公布的行業(yè)平均數(shù)只是一個近似的，給使用者提供一般的指南而不是科學(xué)地確定全部或者甚至只是在一個行業(yè)

19、里一個具有代表性的樣本公司的比率的平均數(shù)。3.會計實踐在公司見有很大的不同而且能夠?qū)е滤嬎愕谋嚷实牟煌?。比如說，在價格上漲期間對存貨價值估算使用后進先出（LIFO）法，與使用先進先出（FIFO）法的公司相比，能夠降低公司的存貨賬目并增加存貨周轉(zhuǎn)率。另外，公司可能選擇不同的折舊固定資產(chǎn)的方法。4.財務(wù)比率可能會太高或者太低。比如說，一個超過行業(yè)標準的流動比率可能意味著過多的流動性，這導(dǎo)致和公司資產(chǎn)投資相關(guān)的全部利潤(lrn)的降低。另一方面，一個低于行業(yè)標準的流動比率暗示著公司流動性不足和可能在將來的某一天不能及時地償還債務(wù)的可能性。5.行業(yè)平均數(shù)不可能提供一個令人想要的目標或基準。行業(yè)平均數(shù)

20、為了解一個行業(yè)中的中等企業(yè)的財務(wù)狀況提供一個指南。對于比率來說它并不意味著它是理想的或者最好的價值。因此，我們可以選擇把公司的比率和自我決定的同行業(yè)或者甚至一個單獨的競爭者相比。6.許多公司的經(jīng)營都有季節(jié)性。因此，在準備報表的時候，資產(chǎn)負債表條目和相應(yīng)的比率講隨著一年中的時間而變化。為了避免這個問題，應(yīng)該使用一個通常的資產(chǎn)負債賬目（一年中的幾個月或四分之一）而不是年終的合計。比如說，當公司在銷售中受季節(jié)性影響很大的時候（以及相應(yīng)地在它對存貨的投資），一個通常的月底存貨資產(chǎn)負債可能被用來計算一個公司的存貨周轉(zhuǎn)率。第52頁/共60頁第五十二頁，共61頁。摘要(zhiyo) 目標1 構(gòu)建并且分析一個

21、公司基本的財務(wù)報表， 包括資產(chǎn)負債表，利潤表，和現(xiàn)金流量表 三個基本的財務(wù)報表通常被用來描述公司的財務(wù)狀況和業(yè)績：資產(chǎn)負債表，利潤表，和現(xiàn)金流量表。資產(chǎn)負債表描述了在某一特定日期公司的資產(chǎn)，負債和所有者權(quán)益，而利潤表反映了公司在一個給定的時期(shq)經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈收入?，F(xiàn)金流量表把資產(chǎn)負債表和利潤表的信息聯(lián)系起來描述在一個給定的歷史時期(shq)公司現(xiàn)金的來源和使用。第53頁/共60頁第五十三頁，共61頁。目標2 解釋(jish)公司現(xiàn)金流量表的含義有三種基本的活動與公司的現(xiàn)金流量有關(guān)，它們是：經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與投資(tu z)或出售資產(chǎn)有關(guān)的經(jīng)營活動（投資(tu z)活動）與籌資有

22、關(guān)的現(xiàn)金流量（籌資活動）第54頁/共60頁第五十四頁，共61頁。目標3 計算一組全面的財務(wù)比率并且用它們來評估(pn )公司的財務(wù)狀況二類人發(fā)現(xiàn)財務(wù)比率是有用的。第一組包括(boku)管理者，它們使用財務(wù)比率來估量和跟蹤公司一段時間的業(yè)績。他們的分析經(jīng)常集中于各種利潤的估量，以所有者的觀點來評估公司的業(yè)績。第二組財務(wù)比率的使用者包括(boku)公司外部的分析家，他們?yōu)榱四撤N原因，對公司的經(jīng)濟利潤有興趣。比如說銀行的放貸者，用來決定貸款申請人的信用度。在這里，分析家重點在公司以前使用的財務(wù)杠桿和它償付利息和申請貸款的能力。第55頁/共60頁第五十五頁，共61頁。財務(wù)(ciw)比率可以回答至少4個問題：（1）公司(n s)的流動性如何？（2）在公司(n s)資產(chǎn)產(chǎn)生的營業(yè)利潤方面 管理是否有效？（3）公司(n s)如何籌資