金融學(xué)網(wǎng)上作業(yè)論述題

1、論述題：結(jié)合人民幣匯率變動趨勢及相關(guān)數(shù)據(jù)分析匯率的作用 目前，我國實行的是有管理的浮動匯率制度，人民幣匯率由市場供求決定，中國人民銀行通過市場操作維持人民幣匯率的相對穩(wěn)定。實踐證明，實行有管理的浮動匯率制度是符合中國國情的正確選擇。加入WTO以后，隨著貿(mào)易和投資的變化，國際收支的變化可能會較大，同時也會面臨更大的外部沖擊。為此，我們將繼續(xù)實行以市場供求為基礎(chǔ)的有管理的浮動匯率制度，在保持人民幣幣值基本穩(wěn)定的前提下，進(jìn)一步完善匯率形成機制。增強本外幣政策的協(xié)調(diào)，發(fā)揮匯率在平衡國際收支，抵御國際資本流動沖擊方面的作用。  自2005年7月21日起，我國開始實行以市場供求為基礎(chǔ)、

2、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。本次匯率機制改革的主要內(nèi)容包括三個方面：   一是匯率調(diào)控的方式。實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，而是參照一籃子貨幣、根據(jù)市場供求關(guān)系來進(jìn)行浮動。這里的"一籃子貨幣"，是指按照我國對外經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實際情況，選擇若干種主要貨幣，賦予相應(yīng)的權(quán)重，組成一個貨幣籃子。同時，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢，以市場供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣計算人民幣多邊匯率指數(shù)的變化，對人民幣匯率進(jìn)行管理和調(diào)節(jié)，維護(hù)人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。籃子內(nèi)的貨幣構(gòu)成，將

3、綜合考慮在我國對外貿(mào)易、外債、外商直接投資等外經(jīng)貿(mào)活動占較大比重的主要國家、地區(qū)及其貨幣。參考一籃子表明外幣之間的匯率變化會影響人民幣匯率，但參考一籃子貨幣不等于盯住一籃子貨幣，它還需要將市場供求關(guān)系作為另一重要依據(jù)，據(jù)此形成有管理的浮動匯率。這將有利于增加匯率彈性，抑制單邊投機，維護(hù)多邊匯。     二是中間價的確定和日浮動區(qū)間。中國人民銀行于每個工作日閉市后公布當(dāng)日銀行間外匯市場美元等交易貨幣對人民幣匯率的收盤價，作為下一個工作日該貨幣對人民幣交易的中間價格。現(xiàn)階段，每日銀行間外匯市場美元對人民幣的交易價仍在人民銀行公布的美元交易中間價上下

4、0.3%的幅度內(nèi)浮動，非美元貨幣對人民幣的交易價在人民銀行公布的該貨幣交易中間價3%的幅度內(nèi)浮動率穩(wěn)定。   三是起始匯率的調(diào)整。2005年7月21日19時，美元對人民幣交易價格調(diào)整為1美元兌8.11元人民幣，作為次日銀行間外匯市場上外匯指定銀行之間交易的中間價，外匯指定銀行可自此時起調(diào)整對客戶的掛牌匯價。這是一次性地小幅升值2%，并不是指人民幣匯率第一步調(diào)整2%，事后還會有進(jìn)一步的調(diào)整。因為人民幣匯率制度改革重在人民幣匯率形成機制的改革，而非人民幣匯率水平在數(shù)量上的增減。這一調(diào)整幅度主要是根據(jù)我國貿(mào)易順差程度和結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要來確定的，同時也考慮了國內(nèi)企業(yè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)

5、調(diào)整的適應(yīng)能力。   放棄單一盯住美元，不僅表現(xiàn)為以后的人民幣匯率制度更富彈性，而且在于發(fā)揮匯率價格的杠桿作用，以便用匯率價格機制來調(diào)節(jié)國內(nèi)外市場資源流向，以便促進(jìn)短期宏觀經(jīng)濟(jì)的目的(因為，匯率如同利率一樣是短期宏觀調(diào)控主要手段)。人民幣匯率以市場供求關(guān)系為基礎(chǔ)，今后人民幣匯率水平的變化，完全取決于實體經(jīng)濟(jì)的變化，取決于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平，而不是理論模型的高估或低估。這也預(yù)示著人民幣匯率水平可能會有向上或向下的浮動。  目前人民幣的匯價趨勢是不斷升值，這種趨勢對中國經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)都會帶來深遠(yuǎn)的影響。人民幣匯率升值的趨勢是順應(yīng)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的表現(xiàn)，

6、它對緩解中國貿(mào)易順差會有一定的作用。人民幣升值趨勢對中國的貿(mào)易不會有太大的負(fù)面影響。中國的貿(mào)易仍然會有很大的發(fā)展，只是出口商品的構(gòu)造會更加高度化，出口產(chǎn)品的附加價值會越來越高。中國人天生會做生意，又能吃苦。另外人們應(yīng)該更多的關(guān)注人民幣升值對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)平衡、產(chǎn)業(yè)構(gòu)造調(diào)整的作用。 結(jié)合我國信用發(fā)展?fàn)顩r，討論利率如何改革才能充分發(fā)揮其在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用？  答：隨著外幣貸款利率的放開，標(biāo)志著我國利率市場化將呈加速之勢。很多學(xué)者認(rèn)為，我國的利率市場化改革已經(jīng)取得了實質(zhì)性進(jìn)展，并將我國利率進(jìn)一步改革的進(jìn)程安排得十分緊湊，大有利率不日就有完全市場化之勢。從微觀講，利率市場化后，

7、可以提高資金需求的利率彈性，使資金流動合理化、效益化，從總體上消除利率的所有制、部門、行業(yè)歧視，使利率充分反應(yīng)資金的供求，使利率的水平與結(jié)構(gòu)與信用風(fēng)險緊密聯(lián)系。宏觀方面，市場化的利率在動員儲蓄和儲蓄轉(zhuǎn)化投資方面都有不可替代的作用。同時，利率市場化將有利于中央銀行對金融市場間接調(diào)控機制的形成，對完善金融體制建設(shè)起到至關(guān)重要的作用。探討利率市場化問題必須要認(rèn)清我國利率改革的現(xiàn)狀及其與利率完全市場化的差距，以及我國目前利率市場化的難點，只有認(rèn)清這些問題，才能科學(xué)地把握利率市場化改革的重點，我國目前利率市場化的重點應(yīng)放在為利率市場化創(chuàng)造條件方面。  一、我國利率市場化存在的問題和難

8、點  目前我國的這種低利率管制在一定程度上扭曲了金融商品的價格，也使得利率這一重要的經(jīng)濟(jì)杠桿難以充分發(fā)揮作用，因此很多人主張通過利率市場化來理順金融商品的價格體系，提高利率的敏感性和彈性，恢復(fù)利率杠桿應(yīng)有的作用。我們認(rèn)為，利率市場化是隨著我國市場經(jīng)濟(jì)改革不斷深化的一個必然進(jìn)程，誰也沒有理由反對利率市場化，但目前我國宏微觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境都不利于利率市場化的過快推進(jìn)。  1、市場經(jīng)濟(jì)發(fā)育程度低。  2、利率運作主體行為不規(guī)范。（1）中央銀行的獨立自主性不強。中央銀行并未真正擁有利率的制訂權(quán)和調(diào)整權(quán)。（2）國有商業(yè)銀行行為非市場化。國有商業(yè)銀行由

9、于產(chǎn)權(quán)制度建設(shè)落后，銀行的產(chǎn)權(quán)界定模糊，加上管理層和一般員工沒有利益驅(qū)動機制，使得所有者和經(jīng)營者難以實現(xiàn)利益的激勵兼容，經(jīng)營者非市場化選擇的傾向很強，這是引致銀行效率低下的根源所在。（3）企業(yè)的行為不規(guī)范。到目前為止，我國國有企業(yè)的現(xiàn)代企業(yè)制度改革并未達(dá)到預(yù)定目標(biāo)，其在資金使用方面的風(fēng)險約束機制和利益推動機制尚不健全，大多數(shù)企業(yè)只負(fù)盈不負(fù)虧，在國家的保護(hù)傘下安穩(wěn)過日子，利率高低對其來講并不很重要。  3、企業(yè)對利息的承受能力低下。  4、金融監(jiān)管不完善。目前我國的金融監(jiān)管因不能擺脫行政干預(yù)而缺乏超脫性和真實性。另外，監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、手段和技術(shù)也不能確保監(jiān)管的信

10、息質(zhì)量和使金融機構(gòu)采取穩(wěn)健和審慎的經(jīng)營原則。  二、為利率市場化積極創(chuàng)造條件  在我國這樣一個曾經(jīng)長期實行計劃經(jīng)濟(jì)的國家，要實現(xiàn)利率完全市場化需要一個很長的過渡期。就目前我國利率市場化的重點而言，不是去設(shè)計利率市場化的進(jìn)程和時間表，而應(yīng)是為利率市場化創(chuàng)造條件。如前所述，利率市場化同一國的市場經(jīng)濟(jì)完善程度、金融交易主體的市場化傾向以及金融監(jiān)管等外圍制度環(huán)境緊密相關(guān)，所以我們應(yīng)從這些方面著手，為利率市場化創(chuàng)造條件。  1、深化市場經(jīng)濟(jì)改革。從西方的經(jīng)驗來看，很多國家都是在市場經(jīng)濟(jì)相當(dāng)成熟的條件下放開利率的。應(yīng)該說相對有效的市場機制有利于熨

11、平利率放開后金融領(lǐng)域乃至經(jīng)濟(jì)的波動。  2、培育利率運作主體的市場化行為。（1）完善中央銀行制度。目前，我國中央銀行的宏觀金融調(diào)控目標(biāo)并未擺脫對國家計劃和經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)的依附，中央銀行甚至還承擔(dān)著大量的財政職能。在這種央行與政府關(guān)系難以理順的條件下放開利率，很難保證中央銀行能夠按照市場經(jīng)濟(jì)的客觀需要來調(diào)節(jié)利率。（2）構(gòu)建真正的商業(yè)銀行。在市場化利率制度中，商業(yè)銀行一方面要充當(dāng)央行貨幣政策中介，另一方面又要根據(jù)貨幣政策的意圖調(diào)控企業(yè)和居民的行為。商業(yè)銀行的這一中介地位，要求它必須是自負(fù)盈虧和以追逐利潤最大化為目標(biāo)的經(jīng)濟(jì)實體，否則無法起到中介傳導(dǎo)作用。（3）在國有企業(yè)中建立現(xiàn)代企

12、業(yè)制度。（4）提高居民的金融意識。  3、把握好利率改革的著力點。（1）增強利率的敏感性和彈性，利率敏感性和彈性較低是我國七次利率下調(diào)效果不顯著的根源。（3）重構(gòu)利率結(jié)構(gòu)，理順利率關(guān)系。要對現(xiàn)行利率劃分方法進(jìn)行改革，根據(jù)企業(yè)和金融機構(gòu)會計制度和業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，綜合考慮期限、數(shù)量、風(fēng)險等因素設(shè)置利率檔次，劃分利率種類；要逐步清理優(yōu)惠貸款利率，明確貼息來源，減輕商業(yè)銀行的負(fù)擔(dān)。  4、完善金融監(jiān)管制度。利率放開后，要保持資金市場秩序，不能像過去一樣靠行政命令來實現(xiàn)，而必須依賴于靈活有效的金融監(jiān)管。首先，金融監(jiān)管要擺脫行政干預(yù)，獨立自主地進(jìn)行；其次，要落實金融

13、監(jiān)管責(zé)任制，實現(xiàn)層層負(fù)責(zé)；最后，要盡早制定科學(xué)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，引入先進(jìn)的監(jiān)管技術(shù)和監(jiān)管手段?！景咐治觥筷P(guān)于國有銀行是否被賤賣的爭論答： 一、清楚我國銀行改革為何要引進(jìn)外資戰(zhàn)略投資者？    “外引”有助于完善銀行公司治理結(jié)構(gòu)，推進(jìn)國有銀行的股份制改革，就是要建立多種股權(quán)互相制約的銀行公司治理結(jié)構(gòu)，使銀行成為真正意義上的市場金融主體，完善金融運行與金融發(fā)展的微觀機制。而僅僅引進(jìn)國內(nèi)投資者，是難以完全實現(xiàn)這一目標(biāo)的。道理很簡單：作為國有銀行股東，無論是國有企業(yè)還是民營資本，在現(xiàn)實條件下都很難有效避免行政干預(yù)和其他非市場因素的干擾。國有企業(yè)改制上市后并

14、沒有使治理結(jié)構(gòu)和經(jīng)營效率發(fā)生質(zhì)的變化，就是一個實際例證。 從另一個角度看，銀行的經(jīng)營管理是一項專業(yè)性很強的工作，需要大量專業(yè)知識和經(jīng)驗，而國有企業(yè)和民營企業(yè)大多缺乏這方面的知識。而國有銀行引進(jìn)的境外戰(zhàn)略投資者大多是國際上有影響的金融機構(gòu)，具有豐富的銀行經(jīng)營管理經(jīng)驗，更具備抵御行政干預(yù)的天然優(yōu)勢。 “外引”是以開放促改革的需要。境外戰(zhàn)略投資者在投資前通過盡職調(diào)查，充分了解了國有銀行的經(jīng)營狀況、投資價值及潛在的投資風(fēng)險，提高了國有銀行的信息披露程度和公信力，增進(jìn)了市場對國有銀行的了解，有助于國有銀行在公開募股過程中的股票營銷。  “外引”不會威脅國家金融安全

15、。有人擔(dān)心“外引”會威脅國家金融安全，其實這種擔(dān)心是不必要的。在金融開放的條件下，一國的金融安全取決于金融體系的穩(wěn)健性，取決于對國際資本流動的管理和控制，取決于金融宏觀調(diào)控和金融監(jiān)管水平，而與銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)沒有必然的、本質(zhì)的聯(lián)系。境外投資者入股的國有銀行在國內(nèi)辦理業(yè)務(wù)，主要為國內(nèi)客戶服務(wù)，要接受國內(nèi)金融監(jiān)管部門的監(jiān)督。從持股比例看，外資也不會超過中資。 而且，也不是所有的銀行都要引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者。 改革開放以來，“珠三角”和“長三角”地區(qū)出現(xiàn)了大量的外商獨資企業(yè)和中外合資企業(yè)，有些外向型經(jīng)濟(jì)比重大地區(qū)的“三資”企業(yè)數(shù)量甚至超過了中資企業(yè)。數(shù)量龐大的“三資”企業(yè)，對這些地區(qū)

16、的經(jīng)濟(jì)安全構(gòu)成威脅了嗎？恰恰相反，三資企業(yè)成了這些地區(qū)經(jīng)濟(jì)高增長的持續(xù)推動力和重要引擎。 也不能過分夸大“外引”的作用 有人說，外資機構(gòu)不是洋雷鋒，外資投資國有銀行是為了賺錢。此言不錯。別說外資機構(gòu)，中資機構(gòu)入股銀行大抵也是為了賺錢。作為一種商業(yè)投資行為，中資和外資投資銀行的目的是一致的。但是，只有被投資的銀行業(yè)績好了，得到發(fā)展了，境外投資者才能賺錢。 由于對境外投資者所持股票有鎖定期，其不能在國有銀行股票上市后馬上變現(xiàn)走人，這就要求境外投資者關(guān)心和促進(jìn)國有銀行的發(fā)展?！澳阗嶅X，我發(fā)展”，這有什么不好？ 當(dāng)然，也沒有必要過分夸大“外引”的作用。銀行改革是

17、一項復(fù)雜的系統(tǒng)工程，需從多方面入手，而引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者不過是改革的路徑之一，不能奢望這種引進(jìn)會解決國有銀行的所有問題。但廓清在引進(jìn)戰(zhàn)略投資者問題上的種種迷霧，給“外引”以公正、客觀的評價，則不僅為順利推進(jìn)“外引”所必需，也是理論工作者義不容辭的責(zé)任。二、我國商業(yè)銀行與外資銀行主要存在哪些方面的差距？ 我國銀行業(yè)一個頗為突出的問題在于缺乏核心競爭力，更缺乏有效的競爭機制。中資銀行與外資銀行的差距，不是簡單的業(yè)務(wù)、產(chǎn)品和服務(wù)等方面差距問題，而是理念和功能的差異問題。如果僅是業(yè)務(wù)、產(chǎn)品和服務(wù)等方面的差距，那么在競爭過程中，通過學(xué)習(xí)、借鑒甚至是模仿，差距很容易縮小甚至消除，問題在于有無縮小

18、這些差距的理念和動力。競爭理念的淡薄和競爭機制的缺失，是其中比較重要的方面?？s小差距的理念和動力不足，主要有兩個方面：一是拓展與創(chuàng)新理念的差異，二是銀行功能的差異。 體制問題表現(xiàn)在治理結(jié)構(gòu)方面。中資銀行目前大多數(shù)進(jìn)行了股份制改造，但股權(quán)制度大致以國有控股為主。在組織構(gòu)架方面，盡管設(shè)有董事會、監(jiān)事會、獨立董事等，但董事、監(jiān)事以自身非為銀行的股東者為主，幾近于榮譽性或福利性的兼職。如此，使代表所有者利益、或者是銀行整體利益的董事和監(jiān)事缺乏對銀行高管層監(jiān)管的主動性，董事會和監(jiān)事會形同虛設(shè)，形成了董事長為事實上的行長、行長則為事實上的常務(wù)副行長的領(lǐng)導(dǎo)層格局。因此，雙重的委托代理關(guān)系，使得領(lǐng)導(dǎo)

19、層自身利益和銀行利益相分離，形成特有的“領(lǐng)導(dǎo)文化”，從而使決策層和管理層的求穩(wěn)意識強于發(fā)展意識，創(chuàng)新與開拓的原動力不足。在這種體制環(huán)境和文化氛圍中，銀行的競爭動力必然弱化，創(chuàng)新能力必然不足。 銀行整體利益和經(jīng)營管理人員個人利益上的“錯位”，是我國銀行業(yè)缺乏競爭和創(chuàng)新機制的重要原因。銀行業(yè)的正常業(yè)務(wù)經(jīng)營活動、以致創(chuàng)新與開拓，都必須通過銀行經(jīng)營管理人員來具體實施的。就商業(yè)銀行整體而言，其期望通過業(yè)務(wù)活動獲得盡可能高的收益，其所面臨的主要風(fēng)險是資產(chǎn)受損、支付發(fā)生困難；就銀行經(jīng)營管理人員而言，其期望通過自身努力獲得更高的職位和更多的收入，其所面臨的風(fēng)險是降職、免職、甚至失業(yè)。如果在體制上不能

20、保持銀行利益與銀行經(jīng)營管理人員的利益相統(tǒng)一，保證銀行經(jīng)營管理人員的利益與責(zé)任相對稱，就會產(chǎn)生銀行的整體利益與風(fēng)險同商業(yè)銀行經(jīng)營管理人員的利益與風(fēng)險的不統(tǒng)一問題，并由此而形成“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象。 商業(yè)銀行的利益和風(fēng)險，都必然與銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營管理工作直接相關(guān)：銀行通過業(yè)務(wù)經(jīng)營獲得盡可能高的收益的經(jīng)營目標(biāo)，需經(jīng)過銀行經(jīng)營管理人員的主觀努力來實現(xiàn)。而剔除本人違法犯罪因素外，風(fēng)險本身存在于創(chuàng)造業(yè)績的工作之中。銀行經(jīng)營管理人員在實現(xiàn)利益目標(biāo)的工作過程中，始終伴隨著因工作失誤給銀行造成損失的風(fēng)險。如果僅有強硬的風(fēng)險責(zé)任約束機制，而缺乏與之相對等的利益激勵機制，就會造成銀行整體利益與經(jīng)營管理人員個人利

21、益不一致的情況，結(jié)果因銀行經(jīng)營管理人員缺乏工作積極性而使銀行的整體利益受損?？梢姡捎谌狈钆c約束相兼容的機制，銀行經(jīng)營管理人員的利益與風(fēng)險的不相統(tǒng)一，從而使基層人員的安全意識強于發(fā)展意識，缺乏創(chuàng)新與開拓的主動性，更缺乏主動參與市場競爭的意識和機制。 從功能上看，中資銀行與外資銀行的差距在于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)方面。 由于歷史的原因，中資銀行還帶有很大的行業(yè)性壟斷或地域性壟斷的慣性，競爭機制先天不足。特別是處于主體地位的工、農(nóng)、中、建四大國有商業(yè)銀行，均是由原專業(yè)銀行轉(zhuǎn)化過來的。上世紀(jì)80年代初銀行統(tǒng)管企業(yè)流動資金、1985年的信貸資金管理體制的“劃分資金”方式等，確定了四大國有銀行

22、在各自領(lǐng)域中的信用業(yè)務(wù)壟斷地位。以后盡管幾經(jīng)改革，這一狀況未得到實質(zhì)性的改變，加之為在資源約束下的短缺型經(jīng)濟(jì)背景下高速度發(fā)展經(jīng)濟(jì)，通過以間接融資為主體、銀行信用為主導(dǎo)的投融資體制來解決資金嚴(yán)重短缺問題，更是助長了商業(yè)銀行的壟斷性，銀行成為向國有企業(yè)供給資金的部門，銀行與企業(yè)，特別是國有商業(yè)銀行與國有企業(yè)之間是一種監(jiān)督與被監(jiān)督、控制與被控制的關(guān)系。長期的行業(yè)壟斷，銀行信用為主導(dǎo)的投融資體制的慣性，使商業(yè)銀行在機構(gòu)設(shè)置與網(wǎng)點分布、人員的技術(shù)素質(zhì)、所擁有的客戶群等方面，具有很強的行業(yè)特色或優(yōu)勢，從而也決定了我國商業(yè)銀行、特別是國有商業(yè)銀行在體制方面具有濃厚的管理型銀行特征，固守著“信用中介”這一基本

23、功能，以存、貸款和結(jié)算等傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)為主，提供金融服務(wù)性中間業(yè)務(wù)的功能很弱。而隨著金融的全球化和自由化的發(fā)展，競爭進(jìn)一步加劇。特別利率的市場化以后，利用資金價格的競爭將成為銀行業(yè)的核心競爭手段之一。而以存、貸款為主要業(yè)務(wù)、以利差為主要收益來源的經(jīng)營模式，利用利率手段的空間很小，競爭能力就相對比較弱。 而同時，進(jìn)入市場的外資銀行大部分已從傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向現(xiàn)代化銀行業(yè)務(wù)，風(fēng)險小、成本低、收益高的金融服務(wù)性中間業(yè)務(wù)已成為他們主要的利潤來源。據(jù)有關(guān)資料顯示，發(fā)達(dá)國家的商業(yè)銀行，非信用性金融服務(wù)的中間業(yè)務(wù)收入在營業(yè)收益中所占比重一般在30以上，有的甚至達(dá)到70。中間業(yè)務(wù)收入具有高收益、高附加值

24、、低成本、不存在信貸風(fēng)險和穩(wěn)定性強的特點。因此，外資銀行在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)競爭激烈、利差收益收縮的環(huán)境下，紛紛注重優(yōu)先發(fā)展中間業(yè)務(wù)，將其作為競爭戰(zhàn)略和功能創(chuàng)新的重點。相比較而言，中資銀行的收益結(jié)構(gòu)中，中間業(yè)務(wù)收入所占比重較小，僅在0.30.7之間，反映了國內(nèi)中間業(yè)務(wù)總體發(fā)展水平較低、效益不高。如果說，將來的利率競爭是銀行間市場競爭的主要形式，那么爭奪提供非信用性金融服務(wù)的中間業(yè)務(wù)市場將成為焦點?；蛘哒f，銀行的金融服務(wù)功能的強弱將決定其核心競爭力強弱。因此，我國銀行業(yè)加強競爭和創(chuàng)新勢在必行，這是迎接加入世貿(mào)組織挑戰(zhàn)的需要，也是深化金融體制改革和經(jīng)濟(jì)體制改革的需要。 三、解釋何謂“賤賣”？可自己

25、給出一個定義，然后依據(jù)這一定義進(jìn)行解析 針對中資銀行遭“賤賣”的傳聞，中國銀監(jiān)會主席劉明康昨日上午在國新辦新聞發(fā)布會上表示，境外的戰(zhàn)略投資者投機獲利的機會很少，他必須要通過自己的努力和我們做到長期合作、互利共贏，因此在價格方面自然要考慮到這些因素，也要考慮到他的風(fēng)險成本。從目前戰(zhàn)略投資者入股中資銀行的價位來看，都高于他的賬面凈值，所以“并不存在著賤賣的情況”。 劉明康強調(diào)，選擇戰(zhàn)略投資人是有嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)的：他在中資銀行當(dāng)中投資占股的比例不低于5%；最短的股權(quán)持有期必須是在三年以上；作為戰(zhàn)略投資人必須要派出董事，并鼓勵向中資銀行派出高級管理人才，參與銀行的運營管理等。 

26、劉明康進(jìn)一步解釋說，建行股份的每股發(fā)行價格是2.35元港幣，相當(dāng)于建設(shè)銀行2005年財務(wù)重組以后比較好的狀況之下市凈率1.96倍，處于五年來我們大型國企境外上市定價的較高水平，也是2000年以來亞太新興市場所有銀行上市股值當(dāng)中比較高的。 A、165億美元外資參股17家中資銀行 截至10月末，已有22家境外投資者入股17家中資銀行，外資投資金額已超過165億美元，占國內(nèi)銀行總資本的15%左右。 B、8.6%不良貸款率首次降到一位數(shù) 截至9月末，全部商業(yè)銀行(包括外資銀行)不良貸款余額比年初減少了5502億元，不良貸款率下降到8.6%，首次下降到一位數(shù)。資本

27、充足率達(dá)到8%要求的商業(yè)銀行已達(dá)35家，其資產(chǎn)占全部商業(yè)銀行總資產(chǎn)的68.1%。 C、892人前三季度處理銀行涉案人今年1到3季度，銀行業(yè)的發(fā)案894件，其中自查發(fā)現(xiàn)的有613件，占整個案件數(shù)接近70。共處理涉案人員892人  四、從世界各國商業(yè)銀行績效比較方面分析 發(fā)達(dá)國家資產(chǎn)規(guī)模較大的商業(yè)銀行多采用混業(yè)經(jīng)營(即全能銀行或金融控股公司)模式，而我國的四大國有商業(yè)銀行則采用專業(yè)銀行體制。分業(yè)經(jīng)營增加了成本，阻礙了競爭，最終影響了績效水平。按照標(biāo)桿管理的原理，我們選取全球范圍內(nèi)一級資本排名前5名的全能銀行(花旗集團(tuán)、美洲銀行、匯豐控股、摩根大通、法國農(nóng)業(yè)信

28、貸集團(tuán))與我國四大國有商業(yè)銀行進(jìn)行比較，從不同角度考察四大國有商行與國際最高水平銀行的績效差距。 1盈利能力。5家全能銀行的資本回報率平均為2234，資產(chǎn)回報率平均為1254。而我國四大國有銀行資本回報率平均為4325，資產(chǎn)回報率平均僅為019。可見，這5家全能銀行的資本回報率、資產(chǎn)回報率分別是我國四大國有銀行的5倍、65倍。這說明我國銀行的盈利能力比國際先進(jìn)水平尚有不小的差距。 2資本狀況。商業(yè)銀行作為高財務(wù)杠桿率的金融企業(yè)，充足的資本和合理的資本結(jié)構(gòu)是維護(hù)公眾對銀行信心的基本需要，也是銀行自身承受各種損失和風(fēng)險的“緩沖器”。巴塞爾委員會發(fā)布的2001年新資本協(xié)議強調(diào)綜合

29、考慮各種風(fēng)險因素的充足資本儲備是銀行風(fēng)險管理的第一支柱，包括信用、市場、操作風(fēng)險的最低資本充足率要求為8。國外5家全能銀行的資本充足率都超過資本協(xié)議的最低要求，平均水平為12126，而中國工商銀行、中國銀行、中國建設(shè)銀行的資本充足率分別為554、815、691，只有中國銀行達(dá)到巴塞爾協(xié)議的最低要求。 3資產(chǎn)質(zhì)量。銀行資產(chǎn)質(zhì)量好壞直接反映銀行經(jīng)營的安全程度，并影響銀行盈利的多少、資本損失的大小、各種資產(chǎn)的流動性強弱及銀行信譽的高低。5家全能銀行不良貸款比率平均僅為251，而中國銀行、中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國建設(shè)銀行分別為2249、2569、3007、1578。 

30、60;五、全能銀行對中國銀行業(yè)發(fā)展的啟示 作為金融機構(gòu)的制度創(chuàng)新，全能銀行能利用一個綜合業(yè)務(wù)平臺為客戶提供高效率、一站式、全面的金融服務(wù)。盡管政治、經(jīng)濟(jì)、社會制度和文化傳統(tǒng)不同，歐美各國金融機構(gòu)紛紛走上混業(yè)經(jīng)營的道路，說明這些國家已充分認(rèn)識到全能銀行具有其他銀行組織所無法比擬的優(yōu)勢。我國金融體制改革的滯后已成為制約經(jīng)濟(jì)發(fā)展的瓶頸因素，而完善金融系統(tǒng)功能對解決經(jīng)濟(jì)發(fā)展的效率問題至關(guān)重要。當(dāng)前，最重要的就是要打破金融市場的分割格局，實現(xiàn)金融業(yè)的混業(yè)經(jīng)營，從根本上提升我國金融機構(gòu)的整體競爭力，迎接外資銀行的沖擊與挑戰(zhàn)。 1建立全能銀行促進(jìn)我國金融業(yè)向國際化方向發(fā)展。在經(jīng)濟(jì)全球化趨

31、勢不斷加強的情況下，中國金融業(yè)的發(fā)展將置身于一個競爭更為激烈的全球性市場。在這種發(fā)展格局下，金融業(yè)國際化的實現(xiàn)從根本上取決于金融體系整體的國際競爭能力。就我國金融業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀而言，由于體制、政策和法律諸多約束，金融體系的整體競爭力不強。一方面，商業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)都存在著規(guī)模偏小、資金實力不足、資產(chǎn)質(zhì)量狀況不理想等問題，由此產(chǎn)生的問題是利潤、規(guī)模、資本回報率、資本充足率、抗風(fēng)險能力等方面與國外同業(yè)相比有較大差距。另一方面，業(yè)務(wù)品種單一，業(yè)務(wù)發(fā)展的空間和回旋余地較小，服務(wù)功能不完善。而西方國家自20世紀(jì)70年代以來，在金融自由化和信息技術(shù)飛速發(fā)展的助推下，金融業(yè)已由傳統(tǒng)的媒介金融發(fā)展到交易金融

32、階段，“綜合化金融經(jīng)營”成為各種金融機構(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展的基本特征和方向，有效地提高了金融業(yè)總體資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力?；谶@種比較，在分業(yè)體制框架下，我國的商業(yè)銀行不僅在國際金融市場上無法與綜合化全能經(jīng)營的金融集團(tuán)進(jìn)行競爭，甚至難以在國內(nèi)市場上應(yīng)付外資銀行的沖擊。在這種情況下，根據(jù)國際金融業(yè)綜合化發(fā)展的趨勢，調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略，積極探索和構(gòu)建全能銀行勢在必行。 2通過建立全能銀行，降低金融風(fēng)險，保障金融安全。由于我國四大國有商業(yè)銀行的產(chǎn)權(quán)制度改革沒有到位及其他原因，我國銀行業(yè)目前還暫時實行分業(yè)經(jīng)營，分業(yè)經(jīng)營的實施實際上是把國內(nèi)金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍限制在一個更狹窄的范圍內(nèi)，這樣會使金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)風(fēng)險進(jìn)一

33、步集中和擴大。同時，絕對化的分業(yè)經(jīng)營會壓抑甚至窒息我國本來就先天不足的金融體制創(chuàng)新。在這種情況下，構(gòu)建全能銀行無疑會在一定程度上降低金融機構(gòu)風(fēng)險，增強金融業(yè)創(chuàng)新的空間和能力，為業(yè)務(wù)范圍的拓展、客戶和信息資料共享、收人結(jié)構(gòu)的調(diào)整和盈利能力的增強奠定基礎(chǔ)。2002年12月25日，“中信控股”公司正式掛牌成立，該公司集中了中信集團(tuán)的全部金融業(yè)務(wù)。其中，包括中信實業(yè)銀行、中信證券、中信嘉華銀行、信誠保險、長盛基金管理公司。“中信控股”公司成為中國金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營大局下實現(xiàn)聯(lián)合經(jīng)營的第一例。從宏觀角度講，建立全能銀行有利于保障我國的金融安全。對于一個開放經(jīng)濟(jì)體系而言，金融安全既取決于外部因素沖擊的程度，更

34、取決于內(nèi)部金融制度和金融體系的健康狀況及抵御外來沖擊和內(nèi)部風(fēng)險的能力。雖然在資本市場開放程度不高的條件下，我國現(xiàn)有的金融制度和金融體系可維護(hù)我國的金融安全，但隨著對外開放程度的提升，特別面對我國加入WTO這一客觀事實，現(xiàn)有的金融制度和金融體系在維護(hù)我國金融安全方面面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。應(yīng)對這一挑戰(zhàn)的基礎(chǔ)在于不斷改革和完善金融制度，增強我國金融體系的整體競爭能力。為此，必須積極探索和構(gòu)建全能銀行，發(fā)揮金融協(xié)同效應(yīng)，應(yīng)對來自國際金融市場的沖擊和外資金融機構(gòu)的競爭。  六、結(jié)合建行、中行等上市銀行目前的狀況深入討論 （一）從國內(nèi)銀行的同業(yè)分析角度來看，民生銀行的資產(chǎn)質(zhì)量和不

35、良貸款的準(zhǔn)備情況最好，甚至在目前達(dá)到了美國銀行業(yè)的水平，但其他方面比較起來，基本處于行業(yè)平均水平；浦發(fā)銀行的整體盈利水平最好，主要得益于其注重銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的穩(wěn)健發(fā)展和良好的內(nèi)部管理能力，但其存貸款的期限結(jié)構(gòu)不平衡的情況也最為突出；招商銀行已初步利用其技術(shù)優(yōu)勢形成了較為特殊的競爭優(yōu)勢，體現(xiàn)在其非利息收入水平一枝獨秀以及資產(chǎn)運用渠道的相對多元化，但是其資產(chǎn)質(zhì)量情況以及在資本充足率狀況方面的技術(shù)處理，使其穩(wěn)健經(jīng)營的形象打了折扣；深發(fā)展主營的存貸款業(yè)務(wù)特別突出，票據(jù)業(yè)務(wù)也是其強項，但是資產(chǎn)的質(zhì)量問題和盈利能力成為其持續(xù)發(fā)展的羈絆。 （二）通過與美國銀行的對比分析，我們發(fā)現(xiàn)國內(nèi)上市銀行的主要問

36、題集中在三點上：1.不良資產(chǎn)的包袱較重，盈利資產(chǎn)的占比偏低。同時，呆賬準(zhǔn)備金的計提水平還顯不足；2.資產(chǎn)的營運和管理能力較低，資金的來源和運用渠道都相對狹窄，從而導(dǎo)致整個行業(yè)的盈利水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于美國銀行；3.資本充足率水平令人擔(dān)憂。資產(chǎn)質(zhì)量不高，盈利水平偏低，加上片面追求規(guī)模增長，導(dǎo)致未來持續(xù)的資本需求壓力。 但是我們也欣喜地看到，國內(nèi)上市銀行的資本收益率和收入利潤率已經(jīng)基本達(dá)到甚至超過了美國銀行，表明國內(nèi)銀行在控制費用支出、增進(jìn)資本盈利能力等方面已經(jīng)形成了一定的競爭能力。 （三）在整個分析過程中，筆者切實感受到國內(nèi)銀行與美國銀行在觀念上的重大差異。如對投資在商業(yè)銀行業(yè)務(wù)中所

37、處地位的認(rèn)識，對資產(chǎn)規(guī)模擴張的認(rèn)識、對存貸比指標(biāo)運用的認(rèn)識、對費用支出和盈利產(chǎn)出關(guān)系的認(rèn)識等等。這里，在總結(jié)上述分析的基礎(chǔ)上，我也想對中國銀行業(yè)的經(jīng)營管理和未來發(fā)展提一點粗淺的建議：1.改變和加強風(fēng)險管理工作。商業(yè)銀行是高風(fēng)險行業(yè)。風(fēng)險管理工作的失職，將使銀行背上沉重的包袱。強化風(fēng)險管理，不應(yīng)該僅僅盯住存貸比等單個指標(biāo)的數(shù)值，資金來源與運用中的期限匹配控制和嚴(yán)格有效的信用風(fēng)險管理，才是信貸風(fēng)險管理的根本。2.銀行沒有規(guī)模是不行的，但片面追求規(guī)模增長，并不能夠?qū)崿F(xiàn)使銀行價值最大化的戰(zhàn)略目標(biāo)。從趨勢上看，未來資產(chǎn)營銷比存款營銷對于銀行的穩(wěn)健、持續(xù)發(fā)展更具有戰(zhàn)略意義。3.銀行持續(xù)盈利能力的獲得和維護(hù)

38、，僅僅依靠壓縮和控制費用支出還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，如何提高資產(chǎn)的營運和管理能力、提高資產(chǎn)的利用效率，才是維系和增強銀行盈利能力的根本課題。4.商業(yè)銀行的經(jīng)營發(fā)展，與所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和監(jiān)管環(huán)境休戚相關(guān)。如何在加強監(jiān)管的前提下，適時拓寬商業(yè)銀行資金來源和運用的渠道，為商業(yè)銀行創(chuàng)造穩(wěn)健發(fā)展的良好外部環(huán)境，應(yīng)該成為銀行監(jiān)管部門重要的工作內(nèi)容。論述題：考核目的：這是一道材料分析題。要求學(xué)生能夠根據(jù)材料提供的內(nèi)容，結(jié)合學(xué)科主要知識點對所提問題進(jìn)行分析說明并發(fā)表自己的見解，深化對學(xué)習(xí)重點的理解和認(rèn)識。要求：仔細(xì)閱讀上述材料，回答下列問題：（1）資本市場除了籌資功能，還有哪些主要功能？你是怎么理解這些功能的？（2）我國資

39、本市場存在的主要問題有哪些？（3）你對我國資本市場發(fā)展有什么具體建議？解題思路：（1）在復(fù)習(xí)金融市場各章的學(xué)習(xí)要點的基礎(chǔ)上回答問題；（2）全面認(rèn)識資本市場的功能與作用；（3）從我國金融市場發(fā)展中存在的結(jié)構(gòu)問題入手分析。解答一： (一)，資本市場是指證券融資和經(jīng)營一年以上中長期資金借貸的金融市場，主要包括股票市場、債券市場、基金市場和中長期信貸市場等其融通的資金主要作為擴大再生產(chǎn)的資本使用，因此稱為資本市場。作為資本市場中重要組成部分的證券市場，其具有通過發(fā)行股票和債券的形式吸收中長期資金的巨大能力，公開發(fā)行的股票和債券還可在二級市場自由買賣和流通，有著很強的靈活性。 (二)，資本市場的主要功能

40、： 資本市場是現(xiàn)代金融市場的重要組成部分, 其原始意義是指長期資金的融通關(guān)系所形成的市場。但市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展到今天, 資本市場的意義已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)地超出了其原始內(nèi)涵, 而成為社會資源配置和各種經(jīng)濟(jì)交易的多層次的市場體系。在高度發(fā)達(dá)的市場經(jīng)濟(jì)條件下, 資本市場的功能可以按照其發(fā)展邏輯而界定為資金融通、產(chǎn)權(quán)中介和資源配置三個方面。 1.融資功能 本來意義上的資本市場即是純粹資金融通意義上的市場，它與貨幣市場相對稱，是長期資金融通關(guān)系的總和。因此，資金融通是資本市場的本源職能。 2.配置功能 是指資本市場通過對資金流向的引導(dǎo)而對資源配置發(fā)揮導(dǎo)向性作用。資本市場由于存在強大的評價、選擇和監(jiān)督機制, 而投資主體作

41、為理性經(jīng)濟(jì)人，始終具有明確的逐利動機，從而促使資金流向高效益部門，表現(xiàn)出資源優(yōu)化配置的功能。 3.產(chǎn)權(quán)功能 資本市場的產(chǎn)權(quán)功能是指其對市場主體的產(chǎn)權(quán)約束和充當(dāng)產(chǎn)權(quán)交易中介方面所發(fā)揮的功能。產(chǎn)權(quán)功能是資本市場的派生功能，它通過對企業(yè)經(jīng)營機制的改造、為企業(yè)提供資金融通、傳遞產(chǎn)權(quán)交易信息和提供產(chǎn)權(quán)中介服務(wù)而在企業(yè)產(chǎn)權(quán)重組的過程中發(fā)揮著重要的作用。 上述三個方面共同構(gòu)成資本市場完整的功能體系。如果缺少一環(huán)節(jié)，資本市場就是不完整的，甚至是扭曲的。資本市場的功能不是人為賦予的，而是資本市場本身的屬性之一。從理論上認(rèn)清資本市場的功能，對于我們正確對待資本市場發(fā)展中的問題、有效利用資本市場具有重要的理論與實踐

42、意義。 (三)，我對這些功能的理解： 1資本市場推動了經(jīng)濟(jì)和金融的市場化進(jìn)程 從建立社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制這一體制改革的宏大目標(biāo)確立之后，資本市場的發(fā)展已成為推動體制變革和經(jīng)濟(jì)、金融市場化進(jìn)程的重要力量。因為在各種金融改革措施中，資本市場的建立與發(fā)展最能反映市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展要求，最能體現(xiàn)金融市場化取向，因而對催生與社會主義市場經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的市場化金融體制的作用最為直接。同時，由于生產(chǎn)資料市場、勞務(wù)市場、信息市場、技術(shù)市場等各種要素市場均要以資金來媒介和推動，使得金融市場成為各種要素市場組合而成的社會主義市場體系的樞紐和核心，金融市場發(fā)展成為其他要素市場發(fā)展的一個重要的基礎(chǔ)條件。資本市場規(guī)模擴展、結(jié)構(gòu)

43、深化及容納的金融工具種類的增加，提高了金融市場的發(fā)育程度，為建立統(tǒng)一的社會主義市場體系，推動經(jīng)濟(jì)市場化作出了重要貢獻(xiàn)。 2資本市場是推動制度變遷的重要動力 資本市場的發(fā)展豐富了籌資方式結(jié)構(gòu)和金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，同時引致金融組織結(jié)構(gòu)、金融工具結(jié)構(gòu)、金融市場結(jié)構(gòu)發(fā)生了深刻變化，其對融資制度及總體金融制度變革的推動作用是不言而喻的。實際上，資本市場對制度變遷的推動績效還延伸到整個經(jīng)濟(jì)制度層面。 3資本市場促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長 從理論上分析，資本市場對經(jīng)濟(jì)增長的影響，包括間接影響和直接影響兩方面。所謂直接影響，指證券業(yè)創(chuàng)造的增加值對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)。證券業(yè)增加值，是資本市場的各類中介機構(gòu)為證券交易及與此相關(guān)的金融活

44、動提供服務(wù)所創(chuàng)造的價值，構(gòu)成GDP的一部分。在具體計算時，可按生產(chǎn)角度和收入角度分別采用生產(chǎn)法和收入法。所謂間接影響，指資本市場通過其籌資功能和配置金融資源功能的發(fā)揮，來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。這種間接影響可分為4個方面：（1）資本市場發(fā)展使投資者有了多樣化的保值和增值手段，從而強化了各種金融資產(chǎn)之間的替代關(guān)系，提高了國民的儲蓄傾向。在近年來儲蓄利率水平持續(xù)下降的情況下，出于對高投資收益的追逐，投資者紛紛把手中的資金投向資本市場，為上市公司提供了遞增的資本支持。（2）資本市場上較為豐富的證券品種結(jié)構(gòu)，使投資者可以根據(jù)收益最大化原則和對投資風(fēng)險的偏好程度，自由地進(jìn)行投資選擇。市場的持續(xù)交易和廣泛性，則在很

45、大程度上克服了儲蓄向投資轉(zhuǎn)化的時間結(jié)構(gòu)矛盾和空間結(jié)構(gòu)矛盾。所有這些，都有助于提高儲蓄向投資轉(zhuǎn)化的效率，進(jìn)而對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生正向影響。（3）資本市場結(jié)構(gòu)調(diào)整功能的發(fā)揮，也是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的一個重要條件。這種功能主要表現(xiàn)在三方面：一是資本市場的發(fā)展使直接融資與間接融資之間的對比關(guān)系發(fā)生了重要變化，社會資金的分配結(jié)構(gòu)因此得到了改善。直接融資比例的上升，減輕了商業(yè)銀行體系提供給信貸資金的壓力，有利于降低金融風(fēng)險，維護(hù)國家的金融安全和經(jīng)濟(jì)安全。二是證券管理層優(yōu)先安排國家產(chǎn)業(yè)政策鼓勵發(fā)展的行業(yè)的公司上市，可以優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高金融資源的配置效率。三是資本市場為公司之間通過股權(quán)收購實現(xiàn)資產(chǎn)重組提供了一個有效的機

46、制。（4）資本市場激發(fā)了人們的金融意識 體制轉(zhuǎn)軌和社會進(jìn)步固然需要技術(shù)、經(jīng)濟(jì)組織和制度方面的創(chuàng)新，但人的思想觀念的更新和創(chuàng)新精神的確立具有更為重要的意義。資本市場拉近了金融和人們的聯(lián)系，使金融走進(jìn)了越來越多的普通人的生活。資本市場是人們學(xué)習(xí)金融知識，營造適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)的新的文化理念和人文精神的大學(xué)校。解答二：目前我國資本市場在規(guī)模、功能、結(jié)構(gòu)、規(guī)則等方面存在著嚴(yán)重的制度缺陷，而高效的資本市場對經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要促進(jìn)的作用，資本市場發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展不協(xié)調(diào)的現(xiàn)狀表明,我國迫切需要培育和建立一個完善的資本市場,以適應(yīng)我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。 一、我國資本市場的現(xiàn)狀與不足 隨著中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)成長，中國的金融資產(chǎn)特別

47、是證券化金融資產(chǎn)，進(jìn)入了一個前所未有的成長和發(fā)展膨脹時期，但是目前我國的證券市場形成的是高度集中的以滬、深交易所并存發(fā)展的模式。且從證券市場的發(fā)行主體來看,上市公司為獲得證券發(fā)行資格,虛報會計報表,信息披露不規(guī)范,存在嚴(yán)重的“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象；部分持股大戶常常采取不正當(dāng)?shù)氖侄尾倏v資本市場,造成嚴(yán)重侵犯中小投資者利益的現(xiàn)象發(fā)生。 二我國資本市場有其不足之處: 1資本市場發(fā)展不平衡。經(jīng)過十幾年的發(fā)展,我國的資本市場已初具規(guī)模,但資本市場的現(xiàn)狀不能滿足經(jīng)濟(jì)可持續(xù)性發(fā)展過程中各種類型企業(yè)的資金需求。第一，債券市場存在發(fā)展不平衡問題。我國債券市場的發(fā)展相對于股票市場，債券市場規(guī)模小、市場化程度低、發(fā)行和

48、交易市場割裂，尤其是公司債券，相對于國債和金融債，更是發(fā)展緩慢。 第二，股票市場也存在著不平衡發(fā)展問題。（1）是雖然2007年滬深總市值已經(jīng)超過我國內(nèi)地GDP總量，與發(fā)達(dá)國家的比例相當(dāng)，但因流通市值無論絕對量還是占比都相對較小，滬深股市總流通市值約9萬億元，僅占兩市總市值的30%左右，股市結(jié)構(gòu)亟待完善；（2）是股市的進(jìn)入和退出機制發(fā)展不平衡，削弱了證券高效率優(yōu)化資源配置的作用。 2我國單一層次的證券市場規(guī)定了嚴(yán)格的上市條件,阻礙了中小企業(yè)通過證券資本市場獲得資金。公司公開發(fā)行的股票和債券進(jìn)入證券交易所掛牌交易須受到嚴(yán)格的上市條件限制(包括公司規(guī)模、盈利性等)，大多數(shù)企業(yè)不能滿足這些條件。滬、深

49、市場的大一統(tǒng)、高門檻,致使高成長性的科技創(chuàng)業(yè)型企業(yè)和中小企業(yè)由于風(fēng)險太大和公司的盈利性等原因得不到資本市場的支持。這一切造成中小企業(yè)和科技創(chuàng)業(yè)型企業(yè)在我國融資困難,阻礙了中小企業(yè)和風(fēng)險投資事業(yè)的發(fā)展。 3我國證券資本市場關(guān)于上市公司退出機制存在著不足之處,我國只有單一層次的主板市場,二板市場尚未建立,滬、深主板市場門檻太高,企業(yè)往往由于一時經(jīng)營不善或其他原因就有可能被暫停上市或終止上市。 4過多的行政干預(yù)不能體現(xiàn)證券市場的高度市場化的特征。我國資本市場發(fā)展的前10年主要是用行政手段管理,公司上市需要由自上而下的指標(biāo)下達(dá)與自下而上的推薦相結(jié)合。這種管理方法與證券市場高度市場化的特點非常不適應(yīng),因

50、此,今后公司的上市制度應(yīng)該有所改革,凡符合條件的,可由企業(yè)自己申請上市,能否成功由市場決定,這樣能通過資本市場的激烈競爭實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰。 解答三：完善資本市場、促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展。由于資本市場對經(jīng)濟(jì)具有重要的作用，提出以下幾點建議。 1、建立多層次資本市場體系，完善資本市場結(jié)構(gòu)。推動我國風(fēng)險投資市場的發(fā)展，規(guī)范法律框架，完善交易規(guī)則，整合現(xiàn)有產(chǎn)權(quán)交易市場；推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)，促進(jìn)資本市場與風(fēng)險投資市場良性互動；不斷擴大股市和債市的市場規(guī)模，豐富金融產(chǎn)品，最大限度地滿足市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求。 2、必須積極推進(jìn)我國資本市場的基礎(chǔ)性制度建設(shè)和制度創(chuàng)新，實現(xiàn)股市的“經(jīng)濟(jì)晴雨表”功能。 3、要重視直接融資在我

51、國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要性，進(jìn)一步提高我國資本市場的廣度和深度。著力推進(jìn)公司債市場的發(fā)展。我國金融體制改革的全面推進(jìn)必須依托于中國的資本市場。提高市場深度的基礎(chǔ)還在于全方位開展中國資本市場以效率為導(dǎo)向的創(chuàng)新改革，包括建立合理的多層次的市場結(jié)構(gòu)，中小型高科技企業(yè)的發(fā)行上市以及股指期貨等具有不同功能的金融衍生品的設(shè)計和推出，繼續(xù)提高市場投資者中機構(gòu)投資者的比重，不斷深化發(fā)行制度改革，規(guī)范市場主體行為，進(jìn)一步加強市場約束，切實保護(hù)投資者的合法權(quán)益等等。 4、順應(yīng)國際化趨勢，循序漸進(jìn)地推動中國資本市場的開放。國際間的資本流動對于一國資本市場的價值形成、流動性的提高、制度的完善等多個方面起到了不容忽視的作用。

52、要努力提升我國資本市場的國際競爭力；努力深化監(jiān)管體制改革，進(jìn)一步促進(jìn)融資方式向市場化方向邁進(jìn)；完善公司治理，加強信息披露，增進(jìn)投資者信心；逐步加大對外開放力度，提升我國資本市場和金融機構(gòu)的國際競爭力。對于我國來說，資本市場的對外開放必須是一個循序漸進(jìn)的過程。 總之，我國資本市場經(jīng)過幾年的發(fā)展已經(jīng)起到了很大作用。但我們的資本市場在起發(fā)展中也有著很多不如意之處，在以后的運作中需要不斷的更新、不斷地改進(jìn)。讓這片肥沃土壤為我給的社會主義現(xiàn)代化建設(shè)奉獻(xiàn)更加大的光和熱。我國貨幣政策近期發(fā)展情況答：一、貨幣政策的最終目標(biāo)對貨幣政策的最終目標(biāo)，理論界一直有不同的看法，大體可以歸納為三種觀點：第一為單一目標(biāo)論：

53、認(rèn)為我國中央銀行只應(yīng)選擇穩(wěn)定通貨為貨幣政策的唯一目標(biāo)。其理由是：中央銀行是獨占貨幣發(fā)行權(quán)的銀行，控制貨幣、信貸的增長，防止通貨膨脹，是中央銀行的首要職責(zé)。如果賦予中央銀行多重目標(biāo)的使命，就可能在目標(biāo)之間出現(xiàn)矛盾的時候，忽視穩(wěn)定通貨的目標(biāo)，難以保證幣值的穩(wěn)定。0 |; U& c/ t4 f2 p第二是雙重目標(biāo)論：認(rèn)為我國貨幣政策的目標(biāo)應(yīng)是穩(wěn)定幣值和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。這是因為，發(fā)展經(jīng)濟(jì)是最根本、最中心的問題，不能把發(fā)展經(jīng)濟(jì)排除在最終目標(biāo)之外，但同時穩(wěn)定幣值是發(fā)展經(jīng)濟(jì)的前提，一國如果用通貨膨脹來刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，可能在短期產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)超常增長的效應(yīng)，但由于物價上漲所導(dǎo)致的種種問題，最終要制約經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

54、反過來，經(jīng)濟(jì)發(fā)展是穩(wěn)定貨幣的物質(zhì)基礎(chǔ)，只有經(jīng)濟(jì)發(fā)展了，有效供給增加了，貨幣才能真正持久地保持穩(wěn)定。兩大政策目標(biāo)既相互依存，相互促進(jìn)，又相互制約。第三是多重目標(biāo)論：認(rèn)為貨幣、信貸活動涉及國民經(jīng)濟(jì)的各個方面，貨幣政策及貨幣流通的狀況，可以直接或間接地影響國民經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)、流通、分配、消費的全部過程。因此，制定貨幣政策，不能僅僅著眼于穩(wěn)定貨幣，發(fā)展經(jīng)濟(jì)等目標(biāo)，而應(yīng)當(dāng)考慮社會就業(yè)、國際收支平衡等多重目標(biāo)。 本人認(rèn)為：經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展離不開社會人員的充分就業(yè)；而幣值穩(wěn)定是經(jīng)濟(jì)收支平衡（包括國際收支平衡）的基本保障之一。幣值不穩(wěn)、必然影響經(jīng)濟(jì)的收支平衡；經(jīng)濟(jì)收支不平衡、必然影響社會人員的充分就業(yè)；社會人員不能充分就業(yè)、必然影響經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。所以經(jīng)濟(jì)要高速發(fā)展，要求幣值需穩(wěn)定。' d0 F" L# 2 L5 D 二、我國獨特的貨幣政策中介指標(biāo)和操作指標(biāo) / a" D+ * n* ' R8 貨幣政策中介指標(biāo)是指為實現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)而選定的中間性或傳導(dǎo)性金融變量。貨幣政策操作指標(biāo)是中央銀行通過貨幣政策工具操作能夠有效準(zhǔn)確實現(xiàn)的政策變量，如準(zhǔn)備金、基礎(chǔ)貨幣等指標(biāo)。20世紀(jì)80年代，我國貨幣政策在中介目標(biāo)的選擇上，沿用了改革開放前的做法，即以貸款規(guī)模與現(xiàn)金發(fā)行作為貨幣政策的中介指標(biāo)。把貸款規(guī)模作為中介