財務(wù)管理期末整理

1、第一章P1 財務(wù)管理的產(chǎn)生與發(fā)展（了解）P5財務(wù)活動包括什么：企業(yè)財務(wù)活動包括企業(yè)為生產(chǎn)經(jīng)營需要而進(jìn)行的資金籌集、資金運用、資金分配以及日常資金管理等活動。 1籌資所引起的財務(wù)活動 2投資所引起的財務(wù)活動 3營運所引起的財務(wù)活動 4利潤分配所引起的財務(wù)活動P6財務(wù)關(guān)系：1企業(yè)與投資者和受資者之間的財務(wù)關(guān)系（所有權(quán)關(guān)系，共同分享收益） 2企業(yè)與債權(quán)人、債務(wù)人、往來客戶之間的財務(wù)關(guān)系（債權(quán)債務(wù)關(guān)系） 3企業(yè)與國家之間的財務(wù)關(guān)系（稅收權(quán)利義務(wù)關(guān)系） 4企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財務(wù)關(guān)系（資金結(jié)算關(guān)系，激勵機(jī)制與約束機(jī)制）P10財務(wù)管理目標(biāo)：1利潤最大化 2每股盈余或凈資產(chǎn)收益率最大化 3股東財富最大化 4

2、企業(yè)價值最大化（最合理）第二章P30復(fù)利終值：若干期以后包括本金和利息在內(nèi)的未來價值。 FV=PV（1+i）n 復(fù)利終值系數(shù)：（1+i）n =（，）例：某公司職員現(xiàn)在存入銀行，年利率，問年后的本利和？復(fù)利現(xiàn)值：為取得將來一定本利和而現(xiàn)在所需要的本金。V=V（1+i）n××（，）例：某項投資年后可得收益元，按年利率計算，現(xiàn)在投資不應(yīng)超過多少？普通年金：每期期末等額的收付款項的年金。普通年金終值：×（1+i）n）××（，）例：張先生每年年末存入銀行年，年利率，問年后本利和是多少？償債基金：為使年金終值達(dá)到既定金額每年應(yīng)支付的年金數(shù)額。×（

3、1+i）n）（1+i）n）是年金終值系數(shù)的倒數(shù)，稱為償債基金系數(shù)，記作（，）例：擬在年后還清元債務(wù)，從現(xiàn)在起每年等額存入銀行一筆款項。銀行存款利息為，復(fù)利計息，則每年需存入多少元？普通年金現(xiàn)值：在一定期間內(nèi)每期期末等額的系列收支款項的現(xiàn)值之和。×（1+i）n）×PVIFA =A*（P/A，i ,n）例：投資項目于07年初動工，設(shè)當(dāng)年投產(chǎn)，從投產(chǎn)之日起，每年收益40000元，年利率6%，則預(yù)期10年收益在07年年初價值為？投資回收額：現(xiàn)投入一定金額的資本，將來在約定的年限內(nèi)每年等額收回的款項。（是年金現(xiàn)值的逆運算）A=PA*i/（1+i）n）=PA*（A/P，i，n）i/（1

4、+i）n）是年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)。例：某企業(yè)投資1000萬，若投資報酬率為15%，則10年內(nèi)每年收回多少才能收回全部投資額？預(yù)付年金：在一定時期內(nèi)，每期期初等額的系列收付款項。預(yù)付年金終值：FA=A*FVIFA *（1+i）=A*（FVIFA -1）=A*FVIFA -A例：每年年初存入銀行20000元，年利率為7%，則5年后的本利和為？預(yù)付年金現(xiàn)值：PA=A*PVIFA *（1+i）=A*FVIFA +A例：某公司租入設(shè)備一臺，若每年年初支付租金4000元，年利率為8%，租期為5年。假設(shè)公司現(xiàn)在自己購買該設(shè)備需要18萬，設(shè)備壽命為5年，設(shè)備到期無殘值。問：該公司是自己購買還是租賃？延期年金：最

5、初若干期沒有收付款項的情況下，后面若干期等額的系列收付款項。延期年金現(xiàn)值：PA=A* ×PVIF =A*PVIFA -A*例：項目于年動工，由于施工延期年，于年年初投產(chǎn)。從投產(chǎn)之日起年每年得到收益元。每年利率，則年收益于年初的現(xiàn)值是多少？如果年需投資萬，是否進(jìn)行投資？延期年金終值普通年金終值×（1+i）n）××（，）永續(xù)年金：無限期連續(xù)收入或支出的年金。（存本取息，優(yōu)先股股利，無期限債券）年金發(fā)生在期末（最常見）：例：某企業(yè)持公司優(yōu)先股股，每年可獲得優(yōu)先股股利元。若利息率為時，則優(yōu)先股的歷年股利現(xiàn)值是？例：準(zhǔn)備存入銀行一筆基金，預(yù)期以后無限期的于每年年末

6、取出利息元，用以支付獎金。若存款利息為，則現(xiàn)在一次存入款項為？年金發(fā)生在每期期初：資本資產(chǎn)定價模型：系數(shù)越大，風(fēng)險越大。風(fēng)險報酬率：（）證券風(fēng)險程度×（預(yù)期回報率無風(fēng)險利率）必要報酬率：（）P利息率及其分類：利息率，簡稱利率，是衡量資金增值量的基本單位，即資金的增值同投入資金的價值之比。利率之間的變動關(guān)系：基準(zhǔn)利率、套算利率債權(quán)人取得的報酬情況：實際利率、名義利率借貸期內(nèi)是否不斷調(diào)整：固定利率、浮動利率利率變動與市場的關(guān)系：市場利率、官定利息未來利率水平的測算：利率：純利率通脹補(bǔ)償風(fēng)險報酬（違約風(fēng)險報酬、流動性風(fēng)險報酬、期限風(fēng)險報酬）利率純利率通脹補(bǔ)償違約風(fēng)險報酬流動性風(fēng)險報酬期限風(fēng)

7、險報酬純利率：沒有風(fēng)險和通脹情況下的均衡點利率通脹補(bǔ)償：短期無風(fēng)險證券利率純利率通脹補(bǔ)償算術(shù)平均法幾何平均法違約風(fēng)險報酬：等級越高，信用越好，違約風(fēng)險越低，利率水平越低。各信用等級債券的利率水平與國庫券利率之間的差額，是違約風(fēng)險報酬。流動性風(fēng)險報酬：變現(xiàn)能力強(qiáng)，流動性好，流動性風(fēng)險小。期限風(fēng)險報酬：到期日越長，承擔(dān)的風(fēng)險越大，補(bǔ)充這種風(fēng)險而增加的利率水平。第三章企業(yè)償債能力分析：短期償債能力分析：企業(yè)以其流動資產(chǎn)支付在一年內(nèi)即將到期的流動負(fù)債能力。流動比率：流動資產(chǎn)流動負(fù)債比率越高，企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，流動負(fù)債得到清償?shù)谋Ｕ显酱?。（保持適宜）速動比率：速動資產(chǎn)流動負(fù)債（速動資產(chǎn)流動資產(chǎn)存貨）

8、評價企業(yè)流動資產(chǎn)中可以很快變現(xiàn)用于償付流動負(fù)債的能力的指標(biāo)，是衡量企業(yè)現(xiàn)實償債能力強(qiáng)弱的重要財務(wù)指標(biāo)。（比率越高，短期償債能力越強(qiáng)）（保持適宜）現(xiàn)金比率：（現(xiàn)金現(xiàn)金等價物）流動負(fù)債是對流動指標(biāo)和速動指標(biāo)的進(jìn)一步分析，比率越高，短期償債能力越強(qiáng)。（.以上較好）現(xiàn)金流量比率：經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量流動負(fù)債反映在經(jīng)營活動中獲得現(xiàn)金償還短期債務(wù)的能力。（要考慮未來一個會計年度影響現(xiàn)金流量的變動因素）比率大于等于時，債權(quán)人的全部流動負(fù)債才有現(xiàn)金保障。長期償債能力分析：企業(yè)以其資產(chǎn)或勞務(wù)支付長期債務(wù)的能力。資產(chǎn)負(fù)債率：負(fù)債總額資產(chǎn)總額×反映企業(yè)償還債務(wù)的綜合能力，比率越高，償還債務(wù)的能力越差。（保持

9、適宜）權(quán)益乘數(shù)：資產(chǎn)總額股東權(quán)益總額乘數(shù)越大，股東投入的資本在資產(chǎn)中所占比重越小。負(fù)債股權(quán)比率與有形凈值債務(wù)率負(fù)債股權(quán)比率（產(chǎn)權(quán)比率）負(fù)債總額股東權(quán)益總額比率越小，所有者權(quán)益對債券的保障程度越高，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險越小。（從股東權(quán)益角度）有形凈值債務(wù)率：負(fù)債總額（股東權(quán)益無形資產(chǎn)等）比率越小，債權(quán)人投入的資本受股東權(quán)益的保障越大，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險越小。（從債權(quán)人角度）現(xiàn)金流量償債保障比率（債務(wù)償還期）：負(fù)債總額經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量比率越低，償還債務(wù)能力越強(qiáng)。利息保障倍數(shù)與現(xiàn)金利息保障倍數(shù)：利息保障倍數(shù)（稅前利潤利息費用）利息費用比率太低，說明企業(yè)難以保證用經(jīng)營所得來按時支付債券利息（指標(biāo)應(yīng)大于）現(xiàn)金利息保

10、障倍數(shù)（經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量付現(xiàn)所得稅）現(xiàn)金利息支出其他因素：或有負(fù)債擔(dān)保責(zé)任經(jīng)營租賃活動可動用的銀行貸款額度企業(yè)營運能力分析流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：營業(yè)收入流動資產(chǎn)平均余額流動資產(chǎn)平均余額（期初流動資產(chǎn)余額期末流動資產(chǎn)余額）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快，說明企業(yè)經(jīng)營管理水平高，資源利用效率高，流動資產(chǎn)所帶來的經(jīng)營效率高。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)快，可以節(jié)約流動資金，提高資金的利用效果。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：賒銷收入凈額（可用營業(yè)收入替代）應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額（期初應(yīng)收賬款余額期末應(yīng)收賬款余額）是評價企業(yè)應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力和管理效率的財務(wù)比率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，天數(shù)越少，企業(yè)組織收回應(yīng)收賬款的速度越快，造成壞賬損失

11、的風(fēng)險越小，短期償債能力越強(qiáng)。存貨周轉(zhuǎn)率（存貨利用率）：營業(yè)成本平均存貨平均存貨（期初存貨余額期末存貨余額）指標(biāo)越高，存貨變現(xiàn)速度越快，企業(yè)銷售能力越強(qiáng)，存貨占用營運資金的量越少。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)期固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：營業(yè)收入固定資產(chǎn)平均凈值固定資產(chǎn)平均凈值（期初固定資產(chǎn)余額期末固定資產(chǎn)余額）比率越高，說明固定資產(chǎn)的利用效率越高，管理水平越好?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（總資產(chǎn)利用率）：營業(yè)收入資產(chǎn)平均總額資產(chǎn)平均總額（期初資產(chǎn)余額期末資產(chǎn)余額）比率越高，企業(yè)利用其資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營的效率越高。P80企業(yè)盈利能力分析（一）產(chǎn)品盈利能力分析指標(biāo)：銷售毛利率：營業(yè)毛利額（營業(yè)收入凈額營業(yè)成本）營業(yè)收入凈額×

12、比率越高，在營業(yè)收入凈額中營業(yè)成本所占比重越小，企業(yè)通過營業(yè)獲取利潤的能力越強(qiáng)。銷售凈利率：凈利潤營業(yè)收入凈額×指標(biāo)越高，企業(yè)獲得收益的能力越強(qiáng)。資產(chǎn)凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×銷售凈利率（2） 資產(chǎn)盈利能力分析指標(biāo)：總資產(chǎn)報酬率：息稅前利潤平均資產(chǎn)總額×反映企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合經(jīng)濟(jì)效益，比率越高，企業(yè)盈利能力越強(qiáng)。總資產(chǎn)凈利率：凈利潤平均資產(chǎn)總額反映盈利能力，比率越高，單位資產(chǎn)所獲得的凈利潤越多。資產(chǎn)現(xiàn)金流量回報率（經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量+付現(xiàn)所得稅）/資產(chǎn)平均總額*100%反映企業(yè)獲得現(xiàn)金能力，反映資產(chǎn)利用效率。比率越高，企業(yè)的經(jīng)營活動越有效率。（3） 凈資產(chǎn)收益率：=凈利

13、潤/股東權(quán)益平均總額*100%反映企業(yè)股東獲得投資報酬的高低。比率越高，企業(yè)盈利能力越強(qiáng)。（綜合性強(qiáng)）凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)凈利率*平均權(quán)益乘數(shù)=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)（4） 其他與盈利相關(guān)的分析指標(biāo)：1每股盈余：=（凈利潤-優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)反映公司獲利能力大小。每股利潤越高，公司獲利能力越強(qiáng)。2每股現(xiàn)金流量：=（經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量-現(xiàn)金利息支出-優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)每股現(xiàn)金流量越高，公司越有能力支付現(xiàn)金股利。加權(quán)平均發(fā)行在外的普通股股數(shù)= （發(fā)行在外的普通股股數(shù)*發(fā)行在外月份數(shù)）/123每股股利：（現(xiàn)金股利總額-優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的普通股

14、股數(shù)每股股利的高低取決于公司獲利能力的強(qiáng)弱，公司股利政策和現(xiàn)金是否充裕。4每股凈資產(chǎn)（每股賬面價值）：=股東權(quán)益總額/發(fā)行在外的股票數(shù)5市盈率（價格盈余比率）：=每股市價/每股盈余指標(biāo)高，說明投資者看好該種股票，但過高意味著投資風(fēng)險較高。6市凈率：是每股股價與每股凈資產(chǎn)的比率。（市凈率越低，投資價值越高）P91杜邦分析法：權(quán)益乘數(shù)=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）=平均資產(chǎn)/平均權(quán)益P94投資：投入財力，以期望在未來獲取收益的一種經(jīng)濟(jì)行為。（財管中包括對內(nèi)對外投資）投資分類：1投資活動與企業(yè)本身的生產(chǎn)經(jīng)營活動：直接投資；間接投資2投資對象的存在形態(tài)和性質(zhì)：實體投資；金融投資3投資活動與對企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營

15、前景：發(fā)展性投資；維持性投資4投資活動資金投出的方向：對內(nèi)投資；對外投資5投資項目之間的相互關(guān)聯(lián)關(guān)系：獨立投資；互斥投資投資管理的基本原則：1可行性分析原則2結(jié)構(gòu)平衡原則3動態(tài)監(jiān)視原則P97現(xiàn)金流量估算：現(xiàn)金流量：由一項長期投資方案所引起的在未來一定期間所發(fā)生的現(xiàn)金收支。現(xiàn)金收入稱為現(xiàn)金流入量；現(xiàn)金支出稱為現(xiàn)金流出量；現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量相抵后的余額，稱為現(xiàn)金凈流量。現(xiàn)金流出量：1在固定資產(chǎn)上的投資 2墊支的營運資金 3固定資產(chǎn)項目的大修維護(hù)費用 4營業(yè)成本 5稅的支出現(xiàn)金流入量：1營業(yè)收入 2固定資產(chǎn)清理時的殘值凈收入 3墊支營運資金的收回P103投資評價的基本方法：非貼現(xiàn)指標(biāo)：靜態(tài)投資回

16、收期；投資報酬率（不考慮時間價值因素）貼現(xiàn)指標(biāo)：動態(tài)投資回收期；凈現(xiàn)值；現(xiàn)值指數(shù)；內(nèi)含報酬率（考慮時間價值因素）（一） 投資回收期法：1靜態(tài)投資回收期：項目投資是一次性支出，每年的現(xiàn)金凈流量相等：投資回收期=初始投資額/年現(xiàn)金凈流量每年的現(xiàn)金凈流量不相等，或項目投資是分期投入，則需逐年累計：投資回收期=（T-1）+！第（T-1）年的累計現(xiàn)金凈流量！/第T年的現(xiàn)金凈流量 =T-第T年的累計現(xiàn)金凈流量/第T年的現(xiàn)金凈流量2動態(tài)投資回收期：A :每年現(xiàn)金凈流量相等時：（FVIFA ）=原始投資額現(xiàn)值/年現(xiàn)金凈流量B:每年現(xiàn)金凈流量不相等時：每年的現(xiàn)金凈流量逐一貼現(xiàn)并加總，根據(jù)累計現(xiàn)金流量現(xiàn)值來確定回

17、收期?；厥掌诜ǖ膬?yōu)點是計算簡便，易于理解。這是以回收期的長短來衡量方案的優(yōu)劣，收回投資的時間越短，面臨的風(fēng)險越小。但沒有考慮回收期以后的現(xiàn)金流量狀況，易導(dǎo)致決策者優(yōu)先考慮急功近利的項目，而放棄長期成功的項目。因此，這只是一種輔助評估方法，主要用來測定方案的流動性而非盈利性。（二） 投資報酬率法（平均報酬率法）：投資報酬率=年均凈利潤/初始投資額*100% =年均現(xiàn)金凈流量/初始投資額*100%項目的投資報酬率高于必要報酬率，投資項目可行。（三） 凈現(xiàn)值法：凈現(xiàn)值法根據(jù)凈現(xiàn)值來評價投資方案的一種決策方法。凈現(xiàn)值是投資項目未來現(xiàn)金凈流量，按企業(yè)預(yù)定貼現(xiàn)率折算成現(xiàn)值，減去投資額總現(xiàn)值后的余額。凈現(xiàn)值

18、NPV=未來現(xiàn)金凈流量的總現(xiàn)值-投資額的總現(xiàn)值項目開始時投入：NPV=無論投資是否一次性發(fā)生都可以：NPV=優(yōu)點：1適應(yīng)性強(qiáng)，能基本滿足年限相同的互斥投資方案的決策。 2能靈活的考慮投資風(fēng)險。缺點：1不能說明方案本身報酬率的大小。 2所采用的貼現(xiàn)率不明確。 3在獨立投資方案決策時，如果各方案的原始投資額不相等，有時無法作出正確決策。 4不能對壽命期不同的獨立投資方案和互斥投資方案進(jìn)行直接決策。（四） 現(xiàn)值指數(shù)法：現(xiàn)值指數(shù)法是運用現(xiàn)值指數(shù)來評價投資方案優(yōu)劣的一種決策分析方法?，F(xiàn)值指數(shù)PI，是投資方案未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值與流出量現(xiàn)值的比率，即現(xiàn)值比率、獲利指數(shù)。現(xiàn)值指數(shù)=未來現(xiàn)金凈流量的總現(xiàn)值/初始

19、投資額現(xiàn)值項目在一開始時投入：PI=現(xiàn)值指數(shù)法是根據(jù)項目的現(xiàn)值指數(shù)是否大于1來評價投資項目。如果現(xiàn)值指數(shù)大于1，表明投資項目的未來收益高于成本，投資報酬率高于預(yù)定貼現(xiàn)率，項目可行；小于1，未來收益低于成本，投資報酬率低于預(yù)定貼現(xiàn)率，項目不可行；如果多個項目的互斥決策，現(xiàn)值指數(shù)越大，投資效益越好。優(yōu)點：考慮了資金的時間價值，能真實反映投資項目的盈虧程度，而且由于采取了相對數(shù)形式，從而克服了不同投資規(guī)模的方案間的凈現(xiàn)值缺乏可比性的問題。缺點：無法反映投資項目本身可能達(dá)到的報酬水平。通常與凈現(xiàn)值指標(biāo)結(jié)合使用，以便對投資方案的評價更為全面正確。（五） 內(nèi)涵報酬率法：內(nèi)涵報酬率法是根據(jù)投資項目本身的內(nèi)含

20、報酬率來評價方案優(yōu)劣的一種決策方法。內(nèi)含報酬率IRR是使用項目的預(yù)期現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的貼現(xiàn)率。即使項目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。(1)投資是一次性的且未來各年現(xiàn)金流量相等。(2)未來各年現(xiàn)金流量不相等。內(nèi)涵報酬率法是根據(jù)項目的內(nèi)含報酬率的高低來評價投資方案。其決策規(guī)則是：如果計算所得的內(nèi)含報酬率大于企業(yè)的必要報酬率，項目可行；內(nèi)含報酬率小于企業(yè)的必要報酬率，項目不可行；如果是多個項目的互斥決策，內(nèi)含報酬率越高，投資效益越好。優(yōu)點：考慮了資金時間價值，反映投資項目的真實報酬率。概念易于理解，易被接受。缺點：計算過程復(fù)雜，且在現(xiàn)金流量不規(guī)則變化時，有時出現(xiàn)多個或沒有一個內(nèi)含報酬率的問

21、題，不利于投資決策。（六） 考慮投資風(fēng)險的評價方法：1風(fēng)險調(diào)整法貼現(xiàn)率法：應(yīng)用于根據(jù)項目的風(fēng)險程度來確定風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率。風(fēng)險調(diào)整后凈現(xiàn)值=優(yōu)：簡單明了。缺：把時間價值和風(fēng)險價值混在一起，人為的假定風(fēng)險一年比一年大。2肯定當(dāng)量法：風(fēng)險調(diào)整后凈現(xiàn)值=P132債券估價模型：V=V=例：某債券面值為1000元，票面利率為10%，期限為5年，某企業(yè)對此債券進(jìn)行投資。當(dāng)前市場利率為12%，問債券價格為多少時才能進(jìn)行投資？P146營運資本的概念：凈營運資本；總營運資本凈營運資本：是指流動資產(chǎn)與流動負(fù)債之差。作用：1作為償債能力的指標(biāo)；2作為計量財務(wù)風(fēng)險的指標(biāo)總營運資本：公司所有的流動資產(chǎn)（如現(xiàn)金和可變現(xiàn)證券

22、，應(yīng)收賬款，存貨等）作為總營運資本的流動資產(chǎn)按時間劃分：永久性營運資本；臨時性營運資本永久性營運資本：滿足企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展最低需求的那部分流動資產(chǎn)。臨時性營運資本：隨季節(jié)性或周期性需求而變化的流動資產(chǎn)。P148營運資本管理的重要性和基本原則：（了解）重要性：1企業(yè)流動資產(chǎn)和流動負(fù)債在總資產(chǎn)中占得比例大，且具有易變性。2隨著銷售和經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大，應(yīng)收賬款、存貨和應(yīng)付賬款同步增加，這需籌集資金來應(yīng)付。3營運資本中的非現(xiàn)金資產(chǎn)如應(yīng)收賬款和存貨具有較強(qiáng)的變現(xiàn)能力，同時占用企業(yè)的資金。4營運管理對小企業(yè)尤為重要?；驹瓌t：1認(rèn)真分析生產(chǎn)經(jīng)營狀況，合理確定營運資本的需要量。 2保證生產(chǎn)經(jīng)營需要的前提下，節(jié)

23、約使用資金。 3加速營運資本周轉(zhuǎn)，提高利用效率。P149流動資產(chǎn)投資策略（了解）1流動資產(chǎn)的投資規(guī)模：2流動資產(chǎn)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)：3流動資產(chǎn)投資的風(fēng)險與收益：P151流動資產(chǎn)的融資策略（知道）1穩(wěn)健型融資策略：2進(jìn)取型融資策略：3保守型融資策略：P155現(xiàn)金管理的策略：1力求現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出同步化：盈虧平衡點=固定成本/（單價-單位變動成本）現(xiàn)金盈虧平衡點=（固定成本-折舊）/（單價-單位變動成本）預(yù)計銷售低于現(xiàn)金盈虧平衡點，企業(yè)發(fā)生現(xiàn)金短缺，財務(wù)人員應(yīng)事先制定好短期融資計劃。預(yù)計銷售高于現(xiàn)金盈虧平衡點，企業(yè)現(xiàn)金剩余，財務(wù)人員應(yīng)預(yù)先安排剩余資金的處置計劃。2加速收款：縮短從客戶開出支票到款項劃入企

24、業(yè)開戶銀行帳戶這段時間：1鎖箱法2銀行業(yè)務(wù)集中法3控制應(yīng)付款的支付時間：4改進(jìn)工資支付方式5充分利用現(xiàn)金浮游量6充分利用閑置資金進(jìn)行短期有價證券投資P157最佳現(xiàn)金持有量的確定：（一）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式：最佳現(xiàn)金持有量=預(yù)計現(xiàn)金年總需求量/現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)=360/現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+平均收款期-平均付款天數(shù) =存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期例：某公司計劃年度存貨周轉(zhuǎn)期為90天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期為40天，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期為30天，每年現(xiàn)金需求量為720萬，則最佳現(xiàn)金持有量為？（二）成本分析模式：持有現(xiàn)金的總成本=機(jī)會成本+管理成本+短缺成本機(jī)會成本：因持有現(xiàn)金而喪

25、失的再投資收益。與現(xiàn)金持有量正相關(guān)，現(xiàn)金持有量越大，機(jī)會成本越高。管理成本：企業(yè)對現(xiàn)金進(jìn)行管理而發(fā)生的費用。是固定成本，與現(xiàn)金持有量無明顯比例關(guān)系。短缺成本：企業(yè)因缺乏必要現(xiàn)金不能應(yīng)付業(yè)務(wù)開支的需要而使企業(yè)遭受的損失或為此付出的代價。（三）存貨模式（四）隨機(jī)模式P165應(yīng)收賬款的成本：機(jī)會成本、管理成本、壞賬成本。P166信用條件：企業(yè)向客戶提供商業(yè)信用的付款要求。通常以“1/20,n/30”的形式表示。30天為信用期限，20天為折扣期限，1%為現(xiàn)金折扣率，即若在20天內(nèi)付款則可享受1%的現(xiàn)金折扣，若未能在20天內(nèi)付款，則全部款項應(yīng)在30天內(nèi)付清。1信用期限：企業(yè)為客戶規(guī)定的最長付款時間。延長

26、信用期限有利于企業(yè)擴(kuò)大銷售增加收入，但同時也會增加企業(yè)應(yīng)收賬款的資金占用，從而增加機(jī)會成本，相應(yīng)的壞賬損失和收賬費用也會增加。2現(xiàn)金折扣和折扣期限?，F(xiàn)金折扣：企業(yè)為鼓勵客戶盡早付款而給予的價格優(yōu)惠。折扣期限：企業(yè)允許客戶享受現(xiàn)金折扣的付款期限。P170存貨儲備成本：（一）取得成本TCa：1訂貨成本：取得存貨訂單的成本。固定成本F1：與訂貨次數(shù)無關(guān)（常設(shè)采購機(jī)構(gòu)的基本開支）；變動成本K：與訂貨次數(shù)有關(guān)（差旅費、郵資）；訂貨次數(shù)=存貨年需求量D與每次進(jìn)貨量Q之商。訂貨成本=F1+（D/Q）*K2購置成本：年需要量D，單價U，購貨成本為DU。存貨的取得成本TCa=F1+（D/Q）*K+DU。（二）儲

27、存成本TCc：固定成本F2：與存貨數(shù)量無關(guān)（倉庫折舊、倉庫職工的固定工資）變動成本Kc：與存貨數(shù)量有關(guān)（存貨資金的應(yīng)計利息、存貨的破損和變質(zhì)損失、存貨的保險費用）TCc=F2+Kc*Q/2（三）缺貨成本TCs：是指由于存貨供應(yīng)中斷而造成的損失，（材料供應(yīng)中斷造成的停工損失、產(chǎn)成品庫存缺貨造成的拖欠發(fā)貨損失、喪失銷售機(jī)會的損失；緊急采購代用材料所增加的購入成本）儲備存貨總成本TC=TCa+TCc+TCs= F1+（D/Q）*K+DU+ F2+Kc*Q/2+TCcP172存貨規(guī)劃決策：1決定進(jìn)貨項目、2選擇供貨單位企業(yè)銷售、生產(chǎn)、采購部門的職責(zé)3決定進(jìn)貨時間、4決定進(jìn)貨批量財務(wù)部門的職責(zé)（一）經(jīng)濟(jì)

28、訂貨批量法的基本模型：（掌握）存貨總成本：TC=F1+(D/Q)*K+DU+F2+(Q/2)*Kc經(jīng)濟(jì)訂貨批量的基本模型：Q*=最佳訂貨次數(shù)：N*=D/Q*=存貨相關(guān)總成本：TC（Q*）=最佳訂貨周期：t*=360/N*=經(jīng)濟(jì)訂貨量占用資金：I*=Q*/2*U=例：某公司每年消耗某種材料6400千克，該材料單位成本20元，單位儲存成本2元，一次訂貨成本16元，則？Q*=N*=TC（Q*）=T*=I*=（二）基本模型的擴(kuò)展（了解）1數(shù)量折扣2訂貨提前期和再訂貨點3存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用（三）保險儲備P181籌資渠道和籌資方式籌資渠道：企業(yè)籌集資金的來源和通道，體現(xiàn)籌集資金的源泉和性質(zhì)?；I集方式：企業(yè)

29、籌集資金的途徑和形式，體現(xiàn)企業(yè)和資金供應(yīng)者之間的不同的契約關(guān)系。吸收投入資本發(fā)行股票留存收益銀行借款發(fā)行債券融資租賃商業(yè)信用政府財政資金銀行銀貸資金非銀行金融機(jī)構(gòu)資金其他單位資金民間資金企業(yè)內(nèi)部資金國外資金P201債券的發(fā)行價格：平價、溢價、折價債券發(fā)行價格的高低取決于：1債券票面價值：債券售價的高低從根本上取決于面值大小。2債券利率：債券利率越高，售價越高。3市場利率：是衡量債券利率高低的參照指標(biāo)，與債券售價成反比例關(guān)系。4債券期限：債券發(fā)行的起止日期越長，風(fēng)險越大，售價越低。債券發(fā)行價格=債券面額/（1+市場利率）n+ 債券面額*票面利率/（1+市場利率）t例：（掌握）某企業(yè)發(fā)行面值為10

30、00元的債券，債券票面利率為10%，每年年末付息1次，5年到期。 市場利率與債券利率一致，等價發(fā)行。該企業(yè)決定發(fā)行債券時，是根據(jù)市場利率10%來確定債券利率的。到債券出售時，如市場利率沒有變化，即與債券利率一致，可按票面價值出售債券。債券發(fā)行價格？ 市場利率高于債券利率，折價發(fā)行。如債券出售時，市場利率上升到12%，而此種上升又是合理的，則按債券利率10%付給債權(quán)人利息，債權(quán)人就要受到損失。因此要使債券出售價格低于票面價值，給債權(quán)人以補(bǔ)償。債券發(fā)行價格？ 市場利率低于債券利率，溢價發(fā)行。如債券出售時，市場利率下降到8%，而此種下降又是合理的，則按債券利率10%付給債券人利息，企業(yè)就要受到損失。

31、因此要使債券出售價格高于票面價值，給企業(yè)以補(bǔ)償。債券發(fā)行價格？P220資本成本：指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價。廣義講，企業(yè)籌集和使用任何資金，不論短期還是長期都要付出代價。狹義的資本成本僅指籌集和使用長期資金（包括自有資本和借入長期資金）的成本。由于長期資金也稱為資本，所以長期資金的成本也稱為資本成本。P222個別資本成本的測算：個別資本成本：使用各種長期資金的成本。長期借款成本、債券成本債務(wù)成本 普通股成本、保留盈余成本權(quán)益資本成本（一） 長期借款資本成本一次還本、分期付息借款的成本：K1=(L*i(1-T)/(L*(1-F)=(i*(1-T)/(1-F)考慮時間價值：L*(1-F)=

32、Kd=K*(1-T)（二） 債券資本成本Kb=(Ib*(1-T)/(B*(1-Fb)考慮時間價值：B*（1-Fb）=Kb=K*(1-T)（三） 融資租賃的資本成本:包括利息與租賃手續(xù)費，采用折現(xiàn)模型使融資額與未來支付現(xiàn)金的現(xiàn)值相等的貼現(xiàn)率，即融資租賃的資本成本。例：某公司采用融資租賃的方式取得一套價值為6000萬的設(shè)備，與出租人約定該設(shè)備的租期為6年，每年租金1400萬元，期滿后租賃資產(chǎn)殘值為零，求融資租賃的資本成本？（四） 普通股資本成本1股利折現(xiàn)模型：A零成長股票：Ks=Dc/(Pc*(1-Fc)B固定成長股票：Ks=Dc/(Pc*(1-Fc)+gC非固定成長股：2資本資產(chǎn)定價模型：Ks=Rf+ （Rm-Rf）3風(fēng)險溢價：K