投資學(xué)考試總結(jié)

1、第一講、證券投資原理1、 證券投資的概念（P1）證券投資是投資主體用貨幣資金買賣股票,債券,投資基金等有價證券以及這些有價證券的衍生品，以獲取一定收益的行為和過程。2、 投資者的素質(zhì)要求（P2）1 學(xué)習(xí)能力、2經(jīng)驗 3獨立思考 4果斷力 5心態(tài) 6忍耐力 3、 證券投資的過程（P4）A 籌集投資所需要的資金 b評估風(fēng)險和收益 c進(jìn)行證券分析 d選擇具體的投資品種 e掌握證券交易的技術(shù) f制定投資策略4、 什么是證券投機(jī)，證券投機(jī)與證券投資的區(qū)別（P7）證券投機(jī)是指在市場上短期內(nèi)多次買進(jìn)賣出證券，以賺取差價的行為。投機(jī)與投資的區(qū)別：A從行為和動機(jī)上區(qū)分。投資者購買證券是為了獲得證券本身今后所能給

2、予的回報，如利息、股息、紅利或長期資本利得。投機(jī)者購買證券是為了再出售，從中賺取差價。b.從持股時間上區(qū)分。投資者買進(jìn)證券后通常是長期持有，以享有增值與收益的回報。投機(jī)者則是快進(jìn)快出，在頻繁買賣中賺取差價。C。從分析方法上區(qū)分。投資者注重基本分析，從證券價格的上下波動中選擇買賣時機(jī)。當(dāng)然，投機(jī)者也作基本分析，但主要是為了預(yù)測證券價格變動的方向，而不是為了長期持有。D.從風(fēng)險傾向上區(qū)分。 投資者一般是風(fēng)險回避型，喜歡購買預(yù)期收入穩(wěn)定、風(fēng)險較小的公司股票。投機(jī)者則是風(fēng)險偏好者，喜歡購買預(yù)期收入不確定、風(fēng)險較大的公司股票。5、 證券投資風(fēng)險的含義和種類（P10）證券投資的風(fēng)險是指由于不確定性因素的影

3、響，使投資者不能獲得預(yù)期收益，甚至發(fā)生虧損的可能性。它反映了證券投資的預(yù)期收益與實際收益的差距。種類：（1）系統(tǒng)性風(fēng)險，系統(tǒng)性風(fēng)險是指與整個市場波動相關(guān)聯(lián)的風(fēng)險。它來自宏觀經(jīng)濟(jì)變化對市場整體的影響，因而也成為宏觀風(fēng)險。它主要包括利率風(fēng)險、購買力風(fēng)險、政治風(fēng)險。（2）非系統(tǒng)風(fēng)險：非系統(tǒng)性風(fēng)險是指只對某個行業(yè)或某個企業(yè)產(chǎn)生影響的風(fēng)險。它通常由某一特殊原因引起，與整個證券市場的價格不存在系統(tǒng)性風(fēng)險。它包括企業(yè)風(fēng)險、流通風(fēng)險和違約風(fēng)險。6、 基本分析法的含義和主要內(nèi)容（P11）含義：基本分析是指從影響證券價格變動的敏感因素出發(fā)，分析公司投資的外部環(huán)境和公司內(nèi)部的各種因數(shù)，并進(jìn)行綜合整理，從而發(fā)現(xiàn)證券價

4、格變動的一般規(guī)律，為投資者做出正確的投資決策提供依據(jù)。內(nèi)容：主要探討各經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和經(jīng)濟(jì)政策對證券價格的影響；二是行業(yè)分析，包括產(chǎn)業(yè)分析和區(qū)域分析兩個方面，前者主要分析產(chǎn)業(yè)所屬的市場類型、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、生命周期，以及產(chǎn)業(yè)競爭能力對證券價格的影響，后者主要分析區(qū)域因素變化導(dǎo)致證券價格變化；三是公司分析，這是基本分析的重點，包括公司財務(wù)報表分析、產(chǎn)品和市場分析、股東分析記憶投資價值分析。7、 技術(shù)分析法的含義和主要內(nèi)容（P12）簡述含義：技術(shù)分析是指直接從證券市場入手，以證券價格變動規(guī)律為研究對象，結(jié)合對證券交易數(shù)量和投資心理等市場因素的分析，來幫助投資者選擇投資時機(jī)和投資方式，以獲得投資收益的方法。內(nèi)容

5、：一是，趨勢分析 即通過對股價、成交量、和時間等因素的分析，預(yù)測證券市場價格變動的趨勢。二是圖形分析，即將股票價格記錄在特定的圖標(biāo)上，通過對圖標(biāo)走勢的分析預(yù)測股價變化的趨勢； 三是指標(biāo)分析，即使用數(shù)學(xué)計算出技術(shù)指標(biāo)，依據(jù)技術(shù)指標(biāo)的變動對市場進(jìn)行預(yù)測。如果再細(xì)分可以分為道氏理論、波浪原理、移動平均線、循環(huán)周期、技術(shù)形態(tài)、K線形態(tài)，指數(shù)指標(biāo)。8、 基本分析與技術(shù)分析的區(qū)別（P12）（1）目的不同：基本分析的目的是闊的證券的長遠(yuǎn)收益，它的重點研究的是證券的內(nèi)在價值。技術(shù)分析的目的是為了獲得證券投資的短期收益，它更關(guān)心股票的短期走勢。（2）方法與內(nèi)容不同，基本分析偏重于研究，是從影響市場供求關(guān)系得外部

6、因素入手，分析股價的長期趨勢并制定投資組合策略。技術(shù)分析側(cè)重于 定量分析。依據(jù)價格、成交量等資料，分析股價的中短期走勢。（3）用途不同：基本分析的用途主要告訴投資者買賣哪些股票，即如何進(jìn)行選股。技術(shù)分析則告訴投資者什么時候去買或賣，即選擇適當(dāng)?shù)馁I賣時機(jī)和投資方式。第二講、證券投資對象1、 股票的含義和特征（P16）含義：股票是一種有價證券，是股份有限公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證。特征：（1）收益性，它是指股票可以為持有人帶來收益的特征。（2）風(fēng)險性，股票的風(fēng)險性是與股票的收益性相對應(yīng)的。投資者既可能獲得較高的投資收益，同時也要承擔(dān)較大的投資風(fēng)險。（3）穩(wěn)定性：穩(wěn)定性一方面指的是股東與發(fā)行股

7、票的公司之間存在穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，股票的有效存在是與公司的存續(xù)期間相聯(lián)系得。（4）流通性：股票可以在股票交易市場上作為買賣對象或抵押品隨時轉(zhuǎn)讓。（5）伸縮性：伸縮性是指股票所代表的股份既可以分割，又可以合并。（6）參與性：根據(jù)有關(guān)法律規(guī)定，股票持有者即使發(fā)行股票的公司的股東，有權(quán)出席股東大會，選舉公司的董事會，參與公司的經(jīng)營決策。2、 普通股的含義和種類（P17）含義：普通股票是指每一股份對公司財產(chǎn)都擁有平等權(quán)益。即對股東享有的平等權(quán)利不加以特別限制，并能隨股份有限公司利潤的大小而分取相應(yīng)股息的股票。種類：（1）藍(lán)籌股，一些大公司發(fā)行的股利穩(wěn)定，業(yè)績較好的股票。（2）成長股：處于快速發(fā)展階段的公

8、司所發(fā)行的股票。（3）收入股：能支付較高的當(dāng)前收益的股票。（4）周期性股：收益隨經(jīng)濟(jì)周期而變動的公司所發(fā)行的股票。（5）防守股：受經(jīng)濟(jì)周期影響小，收益比較穩(wěn)定的股票。（6）投機(jī)股：價格不穩(wěn)定或公司發(fā)展前景不確定的股票。3、 優(yōu)先股的含義和特點（P18）簡答題含義：優(yōu)先股票是指由股份有限公司發(fā)行的分配公司收益和剩余資產(chǎn)方面比普通股票具有優(yōu)先權(quán)的股票。特點：(1) 優(yōu)先股票的股息率是固定的，股息不受公司經(jīng)營狀況和盈利水平的影響。優(yōu)先股的風(fēng)險要小于普通股票。優(yōu)先股的意義在于投資收益有保障，而且投資收益率要高于公司債券以及其他債券的收益率。(2)表決權(quán)受到限制。優(yōu)先股股東不享有公司經(jīng)營參與權(quán)，沒有選舉

9、權(quán)和投票權(quán)。4、 債券的含義和特點（P18）含義：債券是一種有價證券，是社會各類經(jīng)濟(jì)主體為籌措資金而向債券投資者出具的，并且承諾按一定利率定期支付利息和到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。特點：（1）償還性：償還性是指債券必須規(guī)定到期期限，由債務(wù)人按期向債務(wù)人支付利息并償還本金。 （2）流動性：流動性是指債券能夠迅速轉(zhuǎn)變?yōu)樨泿哦植粫趦r值上蒙受損失的一種能力。 （3）安全性：債券的安全性是相對債券價格下跌而言的。一般而言， 具有高流動性的債券其安全性也較高。 （4）收益性：投資者可以在持有債券期限內(nèi)根據(jù)債券的規(guī)定，取得穩(wěn)定的利息收入。5、 公司債的含義及發(fā)行條件（P19）6、 證券投資基金的含義和特

10、征（P20）含義：證券投資基金是指一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合證券方式。即通過發(fā)行基金證券，種種投資者的資金，交由專家管理，以資產(chǎn)的保值增值等為目的，從事股票、債券等金融工具投資，投資者按照投資比例分享其收益并承擔(dān)風(fēng)險的一種制度。特征：（1）證券投資基金是一種金融市場的媒介。 （2）證券投資基金是一種資金信托形式。 （3）證券投資基金屬于有價證券范疇。7、 證券投資基金的投資策略（P21）簡述題對于投資者來說，長期投資、組合投資、定期定投，是增加基金投資收益、控制風(fēng)險的最普遍做法。1、 長期投資；基金投資是一種新的生活方式，買入后可長期持有，這種方法可以節(jié)省申購和贖回費(fèi)用，能夠持續(xù)分享基金凈值

11、增長的成果。但是要注意分散投資，不要把所有的雞蛋放在一個籃子里。2、 高拋低吸；這種策略即短線買賣，可獲取收益最大化，但風(fēng)險很大。投資者需要密切關(guān)注市場變化和基金表現(xiàn)，設(shè)定盈利目標(biāo)，并遵守投資紀(jì)律。3、 定期定投；定期定投是指與銀行等銷售機(jī)構(gòu)簽訂協(xié)議，每月某一時間自動扣款，用一個固定金額投資基金。優(yōu)點是成本平均、分?jǐn)傦L(fēng)險；積沙聚塔、復(fù)利效果都可以開始長期投資。4、 組合投資：分散投資，不要把所有的雞蛋放在一個籃子里。8、 權(quán)證的含義和種類（P22）含義：權(quán)證是一種有價證券，投資者付出權(quán)利金購買后，有權(quán)利在某一特定期間按約定價格在特定期限內(nèi)或到期日向發(fā)行人購買或者出售標(biāo)的證券。種類：按買賣雙方分

12、為認(rèn)購權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證。認(rèn)購權(quán)證持有人有權(quán)按約定價格在特定期限內(nèi)或到日向發(fā)行人買入標(biāo)的證券。認(rèn)沽權(quán)證持有人則有權(quán)賣出標(biāo)的證券。第三講、證券交易1 證券期貨交易的含義和特征（P23）答：證券期貨交易是證券現(xiàn)貨交易的對稱，指的是證券交易雙方在證券成交以后，同意按照成交合同規(guī)定的數(shù)量和價格，在將來的某一特定日期進(jìn)行清算交割的證券交易形式。特征：1）證券期貨交易是一種遠(yuǎn)期交易 2）證券期貨交易的標(biāo)的具有雙重性 3）證券期貨交易通常可以買空賣空2 買空與賣空（多頭交易與空頭交易）（P24）答：買空：又稱多頭交易，指投資者預(yù)測股價將會上漲，先借入一部分資金，買入期貨，等到交割日來臨時，賣出現(xiàn)貨，歸還借款，從

13、而賺取差價。 賣空：又稱空頭交易，指投資者預(yù)期股價將會下跌，先借券賣出某種股票的期貨，等辦理交割時，再以較低的價格買進(jìn)現(xiàn)貨，進(jìn)行沖抵，賺取差價。3、股票價格指數(shù)期貨交易的含義和特點（P24）答：股票價格指數(shù)期貨就是投資者通過買賣股票價格指數(shù)合約，在將來某一特定日期用現(xiàn)金辦理交割的一種期貨交易方式。特點：1）股指期貨可降低股票交易的風(fēng)險 2）股指期貨具有價格發(fā)現(xiàn)功能 3）股指期貨采用現(xiàn)金交割制度 4）股指期貨有很強(qiáng)的杠桿作用4、證券信用交易的含義和特點（P25）答：證券信用交易是指投資者通過交付一定數(shù)量的保證金，獲得證券商貸款或貸券，得以及時完成證券買賣，獲利后再向證券商歸還貸款或貸券的交易方式

14、。特點：1）可用少量資金進(jìn)行較大規(guī)模的證券買賣 2）證券信用交易是一種信用行為 3）保證金可用現(xiàn)金或優(yōu)質(zhì)證券來支付 4）證券信用交易可分為保證金多頭交易和保證金空頭交易5、證券期權(quán)交易的含義和特點（P26）答：期權(quán)又稱選擇權(quán)，是指宏觀世界的持有者在規(guī)定的期限內(nèi)具有按交易雙方商定的價格購買或出售一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)的權(quán)利。特點：1）期權(quán)交易是選擇權(quán)交易 2）期權(quán)交易有看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。當(dāng)買方預(yù)期標(biāo)的物價格將超過執(zhí)行價格時會買進(jìn)看漲期權(quán)；反之，會買進(jìn)看跌期權(quán)。 3）期權(quán)分歐式期權(quán)和美式期權(quán)。歐式期權(quán)只有在合約到期日才能執(zhí)行，美式期權(quán)可以在有效期內(nèi)任何一天執(zhí)行。6、證券交易的程序（P28）答：證券

15、交易程序主要是指投資者通過經(jīng)紀(jì)人在證券交易所買賣證券的交易，要經(jīng)過開戶、委托、競價成交、清算、過戶登記等程序。1）開戶：投資者要在證券交易所買賣股票，首先要選定一家信用可靠、服務(wù)優(yōu)良的證券公司辦理開戶手續(xù)，開戶包括證券帳戶和資金帳戶。2）委托買賣： 3) 競價成交 4) 清算與交收 5）過戶登記7、網(wǎng)上委托的含義和優(yōu)點（P29）答：網(wǎng)上委托是指投資者通過互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行行情查詢和股票買賣的委托方式。投資者需要提出申請并簽署協(xié)議后，才能進(jìn)入網(wǎng)上交易系統(tǒng)進(jìn)行股票買賣。優(yōu)點：手續(xù)費(fèi)相對較低，成交速度快，上網(wǎng)方便，決策不受干擾，信息及時。8、市價委托、限價委托和停價委托（P30）答：市價委托是投資者要求券商

16、按市場價格買入或賣出證券。限價委托是投資者要求券商按限定價格或更優(yōu)的價格買入或賣出證券，即規(guī)定最高買入價和最低賣出價。停價委托要求券商在股價變動到某一水平時，按事先與其約定的價格買入或賣出股票，也就是止贏和止損委托。9、價格優(yōu)先、時間優(yōu)先（P31）答：價格優(yōu)先原則是指較高價格買入申報優(yōu)先于較低價格買入，較低價格賣出申報優(yōu)先于較高價格賣出申報。 時間優(yōu)先原則是指買賣方向、價格相同的，先申報者優(yōu)先于后申報者。先后順序按交易主機(jī)接受申報的時間確定。10、集合竟價、連續(xù)竟價（P31）答：集合競價：通過計算機(jī)撮合配對時，以成交量最多的價格為指標(biāo)確定成交價格。連續(xù)競價：通過計算機(jī)撮合配對時，以時間優(yōu)先、價

17、格優(yōu)先為原則確定買賣價格，即采用最高買入價和最低賣出價撮合成交，如每日的交易價。11、清算、交割（P31）答：清算是指在證券交易雙方買賣成交以后，證券交易所將各個證券商之間發(fā)生的證券買賣的數(shù)量和資金分別予以沖抵，計算應(yīng)收應(yīng)付證券和應(yīng)收應(yīng)付資金的過程。 交割也稱交收，是指證券賣方將賣出的證券交付買方，買方將買進(jìn)證券的價款交付給賣方的錢貨兩清的過程。12、股價指數(shù)、市盈率、套牢、割肉、坐轎、抬轎、多頭、空頭、對敲、踏空、反轉(zhuǎn)、反彈、紅籌股、藍(lán)籌股、填權(quán)、貼權(quán)、多頭陷阱、空頭陷阱（P33）答：股價指數(shù)：是指金融服務(wù)機(jī)構(gòu)和證券交易所編制的，通過對股票市場上一些有代表性的公司發(fā)行股票的價格進(jìn)行平均計算和

18、動態(tài)對比后得出的數(shù)值。 市盈率：股票的價格與該股上一年度每股稅后利潤之比。斬倉（割肉，跳樓，斷臂）：在買入股票后，股價下跌，投資者為避免損失擴(kuò)大而低價認(rèn)賠賣出股票的行為。 套牢：預(yù)測股價上漲而買入股票，結(jié)果股價下跌，不愿將股票賣出，被動等待解套時機(jī)的出現(xiàn)。 坐轎：預(yù)期有利好消息公布，股票價格會大漲，于是先期買入，等待股價大漲后獲利賣出的行為。 抬轎：利多消息公布后，認(rèn)為股價將會大幅上漲，立刻搶買股票，而股價卻不漲反跌。 多頭：投資人預(yù)期未來價格上漲，以目前價格買入一定數(shù)量的股票，等價格上漲后，高價賣出，從而賺取差價利潤的交易行為。特點為先買后賣。 空頭：預(yù)期未來行情下跌，將手中股票按目前價格賣

19、出，待價格下跌后，再低價買進(jìn)，從而賺取差價利潤的交易行為。特點為先賣后買。 對敲：是股票投機(jī)者的一種交易手法。具體方法為在多家營業(yè)部同時開戶，自買自賣，對倒股價，以達(dá)到操縱股價走勢的目的。 踏空：投資者因看淡后市而賣出股票，股價卻一路上揚(yáng)，無法補(bǔ)倉；或者投資者未能及時買入股票，而未能賺取利潤。 反轉(zhuǎn)：股市由多頭市場向空頭市場或由空頭市場向多頭市場轉(zhuǎn)化。 反彈：股市在下跌過程中，因速度過快，回升到某一價位調(diào)整。 紅籌股：是指中資持有的控股達(dá)到或超過30%，在香港上市公司的股票，如中信泰富、粵海投資等。 藍(lán)籌股：特指那些高品質(zhì)、高價格的股票，這些上市公司一般都是經(jīng)營和資信均良好的優(yōu)秀企業(yè)，在行業(yè)中

20、占有突出的地位。 填權(quán)：股票除權(quán)后的除權(quán)價不一定等同于除權(quán)日的理論開盤價，當(dāng)股票實際開盤價高于這一理論價格時，就是填權(quán)。 貼權(quán)：股票的實際開盤價低于除權(quán)報價。 多頭陷阱：為多頭設(shè)置的陷阱，通常發(fā)生在指數(shù)或股價屢創(chuàng)新高之時，利用技術(shù)圖形和指標(biāo)，暗示股價還將持續(xù)或上漲，隨后股指迅速滑落，跌破以前的支撐位，結(jié)果使在高位買進(jìn)的投資者嚴(yán)重被套。 空頭陷阱：通常表現(xiàn)為指數(shù)或股價從高位區(qū)以高成交量跌至一個新的低點區(qū)，并造成向下突破的假象，待恐慌拋盤涌出后迅速回升至原先的密集成交區(qū)，并向上突破壓力線，使在低點賣出者踏空。13、試述證券交易的方式（論述題）（1）證券現(xiàn)貨交易，證券現(xiàn)貨交易是指證券買賣成交后，按照

21、成交價格及時進(jìn)行實物交收和資金清算的交易方式。優(yōu)點：現(xiàn)貨交易方式操作較為簡便、風(fēng)險相對較小、可提高市場流動性。 缺點：現(xiàn)貨交易限制了證券投資者個人信用所發(fā)揮的作用。制約了證券交易活動對證券市場長期穩(wěn)定性的調(diào)節(jié)。（2）證券期貨交易，指的是證券交易雙方在證券成交以后，同意按照成交合同規(guī)定的數(shù)量和價格，在將來某一特定日期進(jìn)行清算交割的證券形式。特點是：1證券期貨交易是一種遠(yuǎn)期交易，2交易的標(biāo)的具有雙重性。 3證券交易通常可以買空賣空。（3）股指期貨交易，指的是投資者通過買賣股票價格指數(shù)合約，在將來某一特定日期用現(xiàn)金辦理交割的一種期貨交易方式。特點：1股指期貨可以降低股票交易的風(fēng)險。2股指期貨具有價格

22、發(fā)現(xiàn)功能。3。股指期貨采用現(xiàn)金交割制度。4。股指期貨郵很強(qiáng)的杠桿作用。（4）證券信用交易；是指投資者通過家父一定數(shù)量的保證金，獲得證券商貸款或貸券，得以及時完成證券買賣，獲利后再向證券商還貸款或貸券的交易方式。證券信用交易方式有以下特點；1?？捎蒙倭抠Y金進(jìn)行較大的證券買賣。2，證券信用交易是一種信用行為。3，保證金可用于現(xiàn)金或優(yōu)質(zhì)證券來支付。4，證券信用交易可分為保證金多交易和保證金空頭交易。（5）證券期權(quán)交易：是指它的持有者在規(guī)定的期限內(nèi)按交易雙方商定的價格購買或出售一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)的權(quán)利。證券期權(quán)交易有以下特點：1，期權(quán)交易是選擇權(quán)交易。2，期權(quán)交易有看漲權(quán)和看跌權(quán)。 3，期權(quán)分歐式期

23、權(quán)和美式期權(quán)。（6）證券回購交易：是指 證券買賣雙方在成交的同時就約定于未來某一段時間以某一價格雙方再進(jìn)行反向交易的行為。證券的持有方以持有的證券作抵押，獲得一定期限內(nèi)的資金使用權(quán)，期滿后則需還借貸的資金，并按約定支付一定的利息；而資金貸出方則暫時放棄相應(yīng)資金的使用權(quán)，從而獲得融資方的證券抵押權(quán)，并于回購期滿時歸還對方抵押的證券，收回溶出資金并獲得一定利息。第四講、宏觀經(jīng)濟(jì)分析1、 試述影響證券價格變動的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)（P74）（論述題）一國經(jīng)濟(jì)形勢的變化主要通過各類經(jīng)濟(jì)指標(biāo)反映出來。反映經(jīng)濟(jì)變化的主要指標(biāo)有：1、國民生產(chǎn)總值：國民生產(chǎn)總值指一國公民在一定時期內(nèi)所得到的收入價值總和。國民生產(chǎn)總值

24、與國內(nèi)生產(chǎn)總值在實際情況下是有出入的，因為在大多數(shù)國家里，總有部分國內(nèi)生產(chǎn)總值為外國公民所有，而外國的部分產(chǎn)值又是本國公民的收入。國民生產(chǎn)總值的增減是反映經(jīng)濟(jì)周期變化的主要指標(biāo)。如果用圖示來表示，其所對應(yīng)的經(jīng)濟(jì)周期則為繁榮、蕭條、擴(kuò)張及衰退四個階段。當(dāng)剔除通貨膨脹因素，考慮國民生產(chǎn)總值所反映的經(jīng)濟(jì)增長狀況時，用國民生產(chǎn)總值增長率減去通貨膨脹率即為實際經(jīng)濟(jì)增長率。衡量國民生產(chǎn)總值增長不能用名義增長率，要用實際增長率。只有扣除通貨膨脹率才不會被名義增長率所迷惑。2、財政收支：財政是國家（政府）為了實現(xiàn)其職能，憑借其政治權(quán)力，直接參參與社會總產(chǎn)品分配的一種活動。在現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)生活中，政府所采取的一系列收

25、入和支出活動稱為財政收支。 財政收支狀況在很大程度上體現(xiàn)了政府調(diào)控經(jīng)濟(jì)的政策意圖，因而對整個經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有著直接而密切的影響。通過分析財政收支狀況，可以對當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況和政府和政策意圖進(jìn)行較好的把握和判斷。3、國際收支：國際收支是指一定時期內(nèi)一國與外國或境外地區(qū)因發(fā)生各種往來而引起的全部貨幣收付活動或國際經(jīng)濟(jì)交易。一國國際收支的基本情況是通過該國國際收支平衡表的各個項目及其差額善來具體表現(xiàn)的。 對外貿(mào)易和資本的流入、流出對一國的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有著重大的影響。4、失業(yè)率：失業(yè)率是指失業(yè)人口與勞動人口的比率。失業(yè)率的高低是經(jīng)濟(jì)蕭條還是繁榮的信號，蕭條時期失業(yè)率通常較高；繁榮時期，失業(yè)率很低。 當(dāng)失業(yè)

26、率很高時，表明企業(yè)的資源未被充分利用，積壓存貨過多，利潤大幅下降，股票價值受到影響。同時，失業(yè)率的提高，也將導(dǎo)致居民收入下降，也使證券投資的需求減弱。相反，失業(yè)率降低，表明經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，社會資源得到充分利用，企業(yè)利潤提高，有利于公司股票升值。5、通貨膨脹：通貨膨脹是指貨幣供應(yīng)過多而導(dǎo)致物價水平持續(xù)上升，其實質(zhì)是貨幣的貶值。 通貨膨脹按其膨脹程度來劃分，主要有溫和通脹和惡性通脹。溫和通脹是指通脹率在3%以下的通貨膨脹，其對經(jīng)濟(jì)影響不大。惡性通脹是指通脹率在10%以上的通貨膨脹，其對經(jīng)濟(jì)影響極大。 溫和通貨膨脹對股價影響很小，基本上可以忽略，在某種程度上，它還對股市有積極影響。當(dāng)出現(xiàn)惡性膨脹時，會導(dǎo)致

27、資金成本、原材料等成本提高，企業(yè)利潤受到影響，股價會隨之下跌。另外，企業(yè)未來經(jīng)濟(jì)善不穩(wěn)定，股息分配不確定，加之貨幣快速貶值，這時人們更多地購置商品，購買房屋，以求保值，從而分流了股市資金，導(dǎo)致股價下跌。2、 分析通貨膨脹會使哪些行業(yè)受益在通貨膨脹情形下，一般而言，可能漲價的行業(yè)有：零售百貨、種植養(yǎng)殖、食品飲料和航空航運(yùn)等行業(yè)的產(chǎn)品；金融行業(yè)將受益于通貨膨脹。 首先，零售行業(yè)受益于溫和通脹，居民消費(fèi)持續(xù)增長有利于提高商業(yè)企業(yè)的收入和盈利。按細(xì)分行業(yè)來看，物價的溫和上漲對于百貨行業(yè)最為有利。因為國內(nèi)百貨業(yè)普遍采用廠商聯(lián)營模式，物價整體上漲也帶來高檔服裝、化妝品等“奢侈品”價格的溫和上漲，體現(xiàn)在百貨

28、公司財務(wù)中，就是銷售收入增加，毛利提升。 其次，通脹造成食品飲料行業(yè)短期成本上升，但漲價和食品價格的上升，使得我們認(rèn)為長期影響是正面的。受糧食、肉禽等價格上漲的負(fù)面影響從大到小的食品行業(yè)，依次為屠宰及肉制品價格、乳制品、啤酒。銀行行業(yè)受益于通脹造成的利息差的擴(kuò)大， 實際利率=名義利率-通賬率 如果通賬嚴(yán)重很可能出現(xiàn)利率為負(fù),基于這點可以說銀行會收益,，保險行業(yè)得益于通脹造成的債券收益率的上升。3、 分析人民幣升值會使哪些行業(yè)受益和受到?jīng)_擊從短期靜態(tài)來看，人民幣升值對行業(yè)的影響，一是因大量持有以外幣計價的資產(chǎn)或負(fù)債而受到影響的行業(yè)，典型的有航空、電力、電信三大行業(yè)。二是因銷售產(chǎn)品、生產(chǎn)成本構(gòu)成結(jié)

29、構(gòu)不同而受到影響的行業(yè)。房地產(chǎn)：推動房地產(chǎn)價格上揚(yáng) 電信行業(yè)：運(yùn)營商受益明顯 比如中國聯(lián)通無疑將成為人民幣升值的受益者。由于聯(lián)通目前擁有655億港幣的短期借款及12億美元的長期借款（借款期限為3至7年），根據(jù)測算，人民幣升值2對中國聯(lián)通2005年凈利潤提升幅度為328，但這部分匯兌收益是一次性的。此外，與設(shè)備商相反，運(yùn)營商是人民幣升值的受益者，因為國內(nèi)運(yùn)營商目前設(shè)備仍以海外采購為主，人民幣升值可使采購成本降低，從而降低逐年折舊費(fèi)用。 信息產(chǎn)業(yè)：出口受到?jīng)_擊 電子信息產(chǎn)品的生命周期短，產(chǎn)量和售價都易受國際市場變動的影響，因此，國際市場條件變化，包括匯率變動，容易對電子信息產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營利潤和成本產(chǎn)生

30、影響。今年以來，在國際經(jīng)濟(jì)、政治因素的影響下，人民幣的升值預(yù)期對電子信息產(chǎn)業(yè)對外貿(mào)易的影響越來越明顯：進(jìn)口方持幣待購，出口方提前供貨，進(jìn)口增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于出口增速，貿(mào)易順差加劇從短期靜態(tài)來看，人民幣升值對行業(yè)的影響，一是因大量持有以外幣計價的資產(chǎn)或負(fù)債而受到影響的行業(yè)，典型的有航空、電力、電信三大行業(yè)。二是因銷售產(chǎn)品、生產(chǎn)成本構(gòu)成結(jié)構(gòu)不同而受到影響的行業(yè)。如，產(chǎn)品銷售價格以人民幣結(jié)算，原材料從境外采購的行業(yè)，生產(chǎn)成本將因人民幣升值而下降，從而提升企業(yè)利潤空間。從長遠(yuǎn)來看，人民幣升值將對我國的宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)競爭力、經(jīng)濟(jì)增長方式以及商品價格體系產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。房地產(chǎn)：推動房地產(chǎn)價格上揚(yáng) 人民幣升

31、值有利于提高內(nèi)資和外資對房地產(chǎn)的需求，并且外資需求效應(yīng)大于內(nèi)資需求效應(yīng)。人民幣升值有利于提高房地產(chǎn)公司存貨價值，有利于降低建筑成本。除匯率影響外，目前的行業(yè)基本面主要還是取決于后續(xù)調(diào)控政策走勢。家電：出口利潤將受制 總體上看，人民幣升值將對家電行業(yè)產(chǎn)生負(fù)面影響，但對各子行業(yè)的影響程度不同，從輕到重依次是空調(diào)、照明、手機(jī)和彩電等子行業(yè)。從8月份開始，空調(diào)行業(yè)將簽訂新一年的出口合同，所以短期負(fù)面影響較小，但是上半年出口產(chǎn)生的外幣應(yīng)收賬款將使得公司蒙受相當(dāng)多的匯兌損益。4、 融資案例：變幣種、變利率、變時間給企業(yè)帶來的好處。第五講、市場與行業(yè)分析1、 證券投資動機(jī)（P79）1) 資本增值動機(jī)人們參與

32、證券投資活動，最基本的動機(jī)就是獲取股息或利息收入，以實現(xiàn)私人資本的增值。2) 靈活性動機(jī)靈活性是指投資者在盡可能避免損失的條件下，將投資迅速轉(zhuǎn)化成現(xiàn)金的能力。證券投資基本上將靈活性與收益性融合起來，既能很快地轉(zhuǎn)化成現(xiàn)金，雙能長期為投資者帶來收益。因此，在保證資本增值的前提下，出于靈活性的考慮，投資者可以選擇證券投資。3) 參與決策動機(jī)就廣大投資者來說，參與決策的意識比較淡薄，但部分投資者可能為了參與發(fā)行公司的決策而購買其證券。4) 投機(jī)動機(jī)許多投資者認(rèn)為利用價格漲跌獲得差價收益會遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于利息或股息收益。5) 安全動機(jī)有的投資者之所以參與者證券投資，還往往出于安全上的考慮，因為用現(xiàn)金購買證券可以

33、防止意外災(zāi)害或被盜造成的損失使資本更有保障。6) 選擇動機(jī)私人投資者在增加投資規(guī)模時總希望購買其他種類的證券，目的在于從各種證券的投資收益比較中獲得平衡性滿足。7) 自我表現(xiàn)動機(jī)這種動機(jī)的核心是自我炫耀，從中得到心理滿足。8) 好奇與挑戰(zhàn)動機(jī)2、 證券投資心理（P81）證券投資有幾各表現(xiàn)：a) 盲從心理盲從就是人云亦為。這類投資者經(jīng)常為另人抬轎而自蒙損失。b) 賭博心理此類投資者發(fā)跡心切，渴望把握住幾種股票，以便搖身變成百萬富翁。他們一旦在股市獲得小利即欣喜若狂，想把所有資本都投到股票上；而當(dāng)其在股市失利時，往往失去理智，孤注一擲，最后傾家蕩產(chǎn)。c) 過度貪求心理這種人貪得無厭，總想追求最大利

34、潤。d) 猶豫心理這些人雖然制定投資計劃和策略，但具體實施時卻受到大眾心理影響而猶豫不決，結(jié)果使計劃流產(chǎn)。e) 避貴求廉心理部分投資者一心想買廉價股票，忽視股票質(zhì)量與價格的緊密關(guān)系，一味追求低價。顯然，具有這種心理的投資者是毫無成功可能的。 3、 行業(yè)生命周期與投資策略（P83）一般來說，行業(yè)生命周期是成熟期，第二階段是成長期，第三階段是成熟期，第四階段是衰退期。根據(jù)銷售額以及利潤的變化，可分析行業(yè)處于生命周期的何種階段。1創(chuàng)業(yè)期：新的創(chuàng)意，新的產(chǎn)品或者新技術(shù)的出現(xiàn)往往會導(dǎo)致一個行業(yè)的產(chǎn)生。但是處于創(chuàng)業(yè)期的行業(yè)一般需要較高的研發(fā)費(fèi)用，且市場處于開拓之中，因此銷售收入較低，因此這塊領(lǐng)域是屬于風(fēng)險

35、資本家的。她們聘請專門的研究人員對創(chuàng)業(yè)期產(chǎn)業(yè)及公司進(jìn)行研究。然后投入資金。2成長期：激烈競爭得以生存下來的公司，就進(jìn)入接下來的所謂成長期。此時行業(yè)的前景明朗，市場需求穩(wěn)中有升。行業(yè)的收入領(lǐng)先于宏觀經(jīng)濟(jì)。對于偏好積極成長型投資的投資者而言，這個階段的產(chǎn)業(yè)風(fēng)險降低而且穩(wěn)步成長，應(yīng)該是投資者的最佳選擇。3成熟期 此時行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)嚴(yán)格設(shè)立，市場需求穩(wěn)定，各公司的收入增長減緩，但由于規(guī)模效應(yīng)得作用，各公司的收入十分穩(wěn)定。對于追求穩(wěn)定收入且風(fēng)險承擔(dān)能力里地的投資者而言，處于成熟期的行業(yè)是合適的投資目標(biāo)。4衰退期 行業(yè)衰退期有許多原因，如市場出現(xiàn)了更加優(yōu)化的代替品或者社會偏好發(fā)生改變。因此除非公司或行業(yè)轉(zhuǎn)型

36、，否則投資者應(yīng)該避免涉獵此類行業(yè)的投資。4、 你會選擇哪個行業(yè)（項目或產(chǎn)品）進(jìn)行投資？目標(biāo)顧客？盈利模式？第六講、公司與價值分析1、證券價值評估的一般模型（P40）2、股票市場價格的評估方法（P45）在股票市場上，投資者必須先對各種股票的市場價格進(jìn)行分析和評價，然后才能決定其投資行為。對股票市場價格進(jìn)行評價的主要方法有以下幾種：一、 每股凈值法許多穩(wěn)健的投資者在進(jìn)行股票投資時，常分析股票的每股凈值，即分析每一股股票所代表的公司的凈資產(chǎn)有多少。二、 每股盈余法每股盈余表示每一普通股所能獲得的純收益，通過每股盈余可以判斷上市公司每股股票派發(fā)股息的多少。三、 市盈率法市盈率又稱價格收益比率，它是每股

37、價格與每股收益之間的比率。1. 簡單估計法所謂簡單估計法，即對與評估公司處于同一行業(yè)、同等規(guī)模、競爭地位相當(dāng)?shù)墓救∑涿抗墒袃r和每股收益，計算出其市盈率，直接或乘以某一折扣率運(yùn)用到評估公司。2. 回歸分析法回歸分析法即運(yùn)用評估公司過去的市盈率指標(biāo)或同行業(yè)各類公司的市盈率指標(biāo)，通過市盈率和公司發(fā)展階段或公司規(guī)模之間的關(guān)系到建立回歸方程，計算出評估公司當(dāng)前適當(dāng)?shù)氖杏仕剑糜诠竟善眱r格的評估。3、現(xiàn)金流貼現(xiàn)法與市盈率估價法的區(qū)別（P46）1）現(xiàn)金流貼現(xiàn)法能最精確地揭示出企業(yè)價值，但是，如何選擇適當(dāng)?shù)钠髽I(yè)現(xiàn)金流卻很困難。通常我們選用紅利或者經(jīng)營現(xiàn)金流量，但是如何準(zhǔn)確地預(yù)測企業(yè)未來的現(xiàn)金流水平，即

38、預(yù)測企業(yè)現(xiàn)金流增長率很困難。此外，如何選擇合適的折現(xiàn)率也是影響現(xiàn)金流貼現(xiàn)方法精確性的主要問題。因此運(yùn)用現(xiàn)金流貼現(xiàn)法很可能會計算出和公司目前股票價格相差較大的公司內(nèi)在價值。2）和現(xiàn)金流貼現(xiàn)法相比，市盈率估價法的一個優(yōu)點是它揭示了市場是如何評價公司價值的。我們可以在幾個層面上計算市盈率：整個市場的市盈率水平、行業(yè)市盈率水平和個別公司市盈率水平。因此計算出的公司盈率水平有一系統(tǒng)數(shù)據(jù)可以對比。但是，一旦整個市場或者某個行業(yè)出現(xiàn)較大波動時，則參照市盈率水平可能會誤導(dǎo)公司的價值評估。股票的內(nèi)在價值即理論價值，就是股票的未來收益的現(xiàn)值，是在進(jìn)行股票投資分析時常用的一個概念。股票的內(nèi)在價值只是一種分析結(jié)果，主

39、要依據(jù)公司的財務(wù)狀況、發(fā)展速度和其他一些生產(chǎn)經(jīng)營狀況，分析公司股票的內(nèi)在投資價值。股票的骨在價值與股票的市場價格通常不一樣，所以投資者應(yīng)重點發(fā)掘內(nèi)在價值高于市場價格的股票，以獲得潛在的投資收益。4、公司財務(wù)報表分析（以萬科為例）（P94）5、什么是市盈率？決定市盈率高低的因素（P105）市盈率是指某一時點的每股市價除以每股凈利潤所得的數(shù)值。決定市盈率高低，有以下幾個因素：1、 預(yù)期股利支付率；在其他條件不變的情況下，市盈率會隨著股利支付率的上升而上升，這里的重點是其他條件不變。2、 股東的必要報酬率；其他條件不變，市盈率與必要報酬率呈反向關(guān)系。必要報酬率是由無風(fēng)險利率加上各種風(fēng)險溢價所組成的。

40、3、 盈利增長率；在其他條件不變的情況下，市盈率與盈利增長率呈正向關(guān)系。由g=bXROE可知，當(dāng)留存收益率以及權(quán)益報酬率越高時，盈利增長率也就越高。4、 行業(yè)因素；不同行業(yè)中的公司的市盈率可能會有很大差異。當(dāng)行業(yè)前景樂觀時，盈利增長率可能會大幅度增加，投資者因此也愿意為之付出更多的資金，從而拉升該行業(yè)的市盈率。股票市場的總體情況；股票市場的總體變化隨時影響著個股6、試述價值投資的贏利模式價值投資作為一種盈利模式有一些基本特征和內(nèi)在規(guī)律。始終以企業(yè)的實質(zhì)價值作為投資的首要標(biāo)準(zhǔn)。由于市場往往會因為投機(jī)的原因而使得股價出現(xiàn)偏離價值的現(xiàn)象。如果認(rèn)為企業(yè)優(yōu)秀就不計成本買進(jìn)的話，顯然達(dá)不到投資的目的。當(dāng)股

41、價偏高時，所要做的就是耐心地等待，并繼續(xù)進(jìn)行跟蹤，直到股價進(jìn)入他認(rèn)為合理的范圍時才開始介入。首先，價值投資的投資主體超理性，持有各類價值股的投資主體都有強(qiáng)大的研究和估值能力，他們對股票價值的判斷和把握是基于長期、全面、深刻地研究之后才持有和介入股票。對瞬間的變化和過去我們認(rèn)為足以影響價格大幅波動的事件，基本視而不見。只關(guān)注深刻的基本面變化，由此所導(dǎo)致的股價非常的穩(wěn)定，即不會大幅度的上漲，更不會不斷的漲停。而是以溫和的，緩慢的節(jié)奏不斷向上推進(jìn)第二，價值股的機(jī)會主要來源于對未來企業(yè)經(jīng)營環(huán)境和經(jīng)營狀況的準(zhǔn)確判斷，提前進(jìn)入，通過持股來實現(xiàn)盈利。第八講、技術(shù)分析1、技術(shù)分析的含義及理論基礎(chǔ)（P110）含

42、 義：P109理論基礎(chǔ)：技術(shù)分析的理論包含三方面1）市場行為涵蓋一切信息，這是進(jìn)行技術(shù)分析的基礎(chǔ)。認(rèn)為影響證券價格波動的每一個因(yn)素(sù)，無論是內(nèi)在的還是外在的，政策的還是心理的因素，都已經(jīng)反映到市場行為中，任何因素對市場的影響最終都會體現(xiàn)在價格的變動上。2）價格沿趨勢運(yùn)動，并保持趨勢。 這是影響技術(shù)分析最重要的因素。認(rèn)為證券價格有保持原來方向運(yùn)動的慣性，一段時間內(nèi)價格持續(xù)上漲或下跌，今后如果不出現(xiàn)意外，價格仍會按同一方向繼續(xù)運(yùn)動，沒有理由改變既定的運(yùn)動方向。3）歷史會重演。 投資者經(jīng)常認(rèn)為，相同或相似的場合會得到相同的結(jié)果。如果按一種方法操作取得成功，以后遇到相同或相似的

43、情況，就會按同一方法進(jìn)行操作；如果前一次失敗了，就會改變操作方法。2市場波動的三種趨勢（P112） 根據(jù)道氏理論，證券市場的價格波動可以主要有三大類，即長期趨勢、中級趨勢和日常波動，三種波動同時存在，相輔相成。1）長期趨勢， 指股價長期上漲或長期下跌的情況。長期持續(xù)上升就形成了多頭市場，既牛市，通常持續(xù)1-4年；長期持續(xù)下跌就會形成空頭市場，即熊市，一般也持續(xù)1-4年。2）中期趨勢，指股價在上升趨勢中出現(xiàn)急速下跌，或在下跌趨勢中出現(xiàn)迅速反彈的現(xiàn)象。調(diào)整幅度一般為原來趨勢的1/3，出現(xiàn)次數(shù)約為23次。3）日常波動，就是股價每天的變動。它受市場上技術(shù)因素或傳言、消息的影響，偶然性很大，通常無法預(yù)測

44、，也無規(guī)律可循。3波浪理論的含義及數(shù)浪規(guī)則（116）（畫圖）含義：波浪理論認(rèn)為證券市場應(yīng)該遵循一定的周期，周而復(fù)始、循環(huán)往復(fù)地向前發(fā)展。艾略特指出股市的發(fā)展是依據(jù)著一組特殊且不斷重復(fù)的規(guī)律進(jìn)行的，這組規(guī)律就是以五個上升浪和三個下跌浪為一次循環(huán)交替推進(jìn)著。規(guī)則：波浪運(yùn)動會有多形態(tài)，主要有以下幾種1）第三浪經(jīng)常是最長的一浪，且具有比較強(qiáng)的爆發(fā)力和推動力。2）不可重疊，指第一浪和第四浪不能重疊，主要說第四浪的低點不能低于第一浪的高點。3）交替出現(xiàn)，所有的波浪形態(tài)幾乎都是交替和輪流出現(xiàn)的，如果第二浪是簡單的調(diào)整形態(tài)，則第四浪就是復(fù)雜的形態(tài)，反之亦然。4）平行通道，第四浪回調(diào)的低點通常是在前一浪中的第四

45、小浪的范圍內(nèi)完成的，即第四浪的低點與第三浪中的第四小浪終點幾乎是平行的。畫圖省略4黃金分割 時間之窗（118）黃金分割是指運(yùn)用費(fèi)波納奇數(shù)列中的黃金分割分析股價走勢。就是將1分為0.618和0.382，判斷股價的漲跌幅度幾股價的阻力位和支撐位。判斷方法主要是當(dāng)股價從低位開始爬升時，上漲幅度通常是最低位的1.382、1.5、1.618等位置，據(jù)此可以判斷股價的阻力位；當(dāng)股市從高位開始回調(diào)時，調(diào)整幅度通常是最高點的0.382、0.5、0.618等位，根據(jù)這個可以尋找股價的支撐位。在牛市中，上升波浪的比例通常為1.618，獲利回吐比例為0.382；在熊市中下跌的比例為0.618、1，反彈的比例為0.3

46、82。時間之窗：主要指股價從頭部或底部算起，往后數(shù)13、21、34、55、89個交易日（或周、月）時，在這些交易日發(fā)生轉(zhuǎn)向的概率極大，這些交易日就稱為時間之窗。5、波浪理論的不足之處（P120）6、相反理論（P124）相反理論的基本要點是投資買賣的決定全部是基于投資大眾的行為。它指出不論什么投資市場，當(dāng)所有人都看好時，牛市開始到頂；當(dāng)所有人都看淡時，熊市已經(jīng)見底。只有與投資大眾采取相反的行動，才會獲得較大的收益。相反理論是一種操作方法或操作理念，它不是強(qiáng)調(diào)與市場對著干，而是強(qiáng)調(diào)在市場趨勢形成很長一段時間后，所有投資者都看漲看跌觀點趨于一致時，在市場供求發(fā)生質(zhì)的變化之前采取逆勢的操作。 在采用相

47、反理論進(jìn)行操作時，需要注意看好和看淡后市的人數(shù)和比例，需要進(jìn)行正確的定量計算和統(tǒng)計分析。投資者還要把握進(jìn)出市場的時機(jī)，即不要等到所有人到看好或看淡后市時在離場或入場。所以對投資者而言，要注意打破思維常規(guī)，只有領(lǐng)先一步采取行動，才能在市場中穩(wěn)操勝券。7試述波浪理論內(nèi)容與應(yīng)用答案一：主要包括四點-波浪理論的基本形態(tài)、數(shù)浪規(guī)則、黃金分割和波浪理論的不足之處。（1）基本形態(tài)可以結(jié)合畫圖（省略）說明，1到5浪是上升浪，其中1、3、5是上升主浪，2、4浪是調(diào)整浪A、B、C三浪是下跌浪，是對前5個上升浪的調(diào)整。第一次的八浪形態(tài)完成后，第二次相似的循環(huán)就會出現(xiàn)。下跌浪的基本形態(tài)是五跌三升，與上升浪的形狀相反，

48、直至完成下跌的三個大浪。（2）數(shù)浪規(guī)則和黃金分割參照上面3、4題。（3）波浪理論的不足之處主要體現(xiàn)在大多數(shù)技術(shù)分析者在波浪運(yùn)行途中，都不能準(zhǔn)確的識別目前是處于第幾大浪和第幾小浪，給分析帶來困難。另外還體現(xiàn)在-波浪理論研究的是股價指數(shù)的走勢，對于推測大勢參考價值較，而對個股的預(yù)測經(jīng)常受到限制。-很難準(zhǔn)確的把握波浪的層次和起始點，一方面，波浪的結(jié)構(gòu)通常是大浪套小浪，浪中有浪的多層次形態(tài)；另一方面，波浪中的大大小小的浪是可以無限延伸的，長短周期沒有明確的標(biāo)準(zhǔn)，使投資者把握不準(zhǔn)確。-波浪理論只考慮價格形態(tài)因素，對成交量的影響重視不走。-波浪理論對時間因素不過重視。盡管它的八浪循環(huán)結(jié)構(gòu)形態(tài)很完整，但如果

49、沒有容入時間的概念，波浪理論仍是不完整答案二：波浪理論的基本形態(tài)：（波浪理論是以美國人艾略特的名字命名的一種價值趨勢分析理論，其全稱是艾略特波浪理論。概念） 艾略特指出股市的發(fā)展是依據(jù)著一組特殊且不斷重復(fù)的規(guī)律進(jìn)行的，這組規(guī)律是以五個上升浪和三個下跌浪作為一次循環(huán)交替推進(jìn)著。三個下跌浪可以理解為是對五個上升浪的調(diào)整。（數(shù)浪規(guī)則：1、第三浪經(jīng)常是最長的一浪。第三浪不能是三個上升浪中最短的一浪，而且經(jīng)常是最長的一浪。 2、不可重疊。第一浪與第四浪不可以重疊。即第四浪的低點不能低于第一浪的高點。 3、交替出現(xiàn)。所有的波浪形態(tài)幾乎都是交替和輪流出現(xiàn)的，如第二浪是簡單的調(diào)整形態(tài)（單式），則第四浪應(yīng)是復(fù)雜

50、的形態(tài)（復(fù)式），反之亦然。 4、平行通道。在調(diào)整浪中，第四浪回調(diào)的低點通常是前一浪中的第四小浪的范圍內(nèi)完成，即第四浪的低點與第三浪中的第四小浪終點幾乎平行。波浪理論的不足：1、波浪理論主要研究的是股價指數(shù)的走勢，而對個股價格卻缺乏論證2、很難準(zhǔn)確地把握波浪的層次和起始點。3、波浪理論只考慮價格形態(tài)上的因素，而忽視了成交量的影響。4、波浪理論對時間因素重視不夠。）第九講、K線系統(tǒng)1、 什么是K線，畫出并解釋K線上漲和下跌的幾種形態(tài)（P128）K線是將每日的開盤價、收盤價、最高價、最低價用蠟燭型連接起來的圖形。K線由影線和實體組成。K 線圖見書2、 試對K線反轉(zhuǎn)組合形態(tài)和持續(xù)組合形態(tài)進(jìn)行判斷和分析

51、（P132）K線組合比單一K線有更強(qiáng)的實戰(zhàn)意義。投資者既可將K線組合劃分為反轉(zhuǎn)組合形態(tài)和持續(xù)給合形態(tài)，也可以將K線組合歸納為上漲形態(tài)和下跌形態(tài)。上漲形態(tài)主要有早晨之星、垂頭、底部竄頭破腳、雙針探底、身懷六甲、三個白武士、上升三部曲、兩陽夾一陰；下跌形態(tài)主要有黃昏之星、射擊之星、吊頸、頂部竄頭破腳、烏云蓋頂、 雙飛烏鴉、身懷六甲、三只黑烏鴉、下跌三部曲、兩陰夾一陽。3、應(yīng)用K線應(yīng)注意的問題（P139）第十一講、移動平均線1、移動平均線的含義及葛蘭維爾八大法則（畫圖）（P146）論述 含義：移動平均線是利用統(tǒng)計學(xué)上移動平均的原理，將某股票連續(xù)若干交易日的收盤價（或股指）除以連續(xù)的交易日的天數(shù)，得到

52、該股票的均價（或均股指），再按設(shè)定天數(shù)連續(xù)計算若干日，從而得到該股票若干個均價（或股指）。將得到的均價連接成一條股價（或股指）均線，即得到移動平均線。 （八大法則：1、當(dāng)移動平均線持續(xù)下降結(jié)束后，進(jìn)入平衡上升狀態(tài)，而股價線（日線）從移動平均線下方突破并向上延升時，即為買進(jìn)信號。 2、股價在移動平均線之上，且向移動平均線靠近，尚未跌破移動平均線又再度上長升時，股價上升之初，即為買入點。 3、股價雖跌入平均線下方，而平均線依然上行，股價線也隨之再轉(zhuǎn)跌為升，穿破平均線，這時，如果股價絕對水平不是很高，那么，這表明買力很大，是一種買進(jìn)信號。 4、股價線與平均線都在下降，且股價線在平均線之下迅速暴跌，遠(yuǎn)

53、離平均線，兩線分久必合，股價線極有可能再反彈趨向平均線，亦是買入良機(jī)。 5、平均線上行，股價線在平均線的上方，且上升離平均線越來越遠(yuǎn)，這是賣出信號。 6、平均線從上升轉(zhuǎn)為平緩且有下跌趨勢，而股價線從平均線上方下落跌破平均時，賣壓漸重，為賣出時機(jī)。 7、平均線下滑，股價線在平均線之下，稍現(xiàn)反彈的股價線無力突破平均線，且隨下滑的平均線而再現(xiàn)下跌的趨勢，須盡早賣出股票。 8、平均線繼續(xù)下跌，股價線雖上升突破平均線，但很快又跌至平均線之下，而且隨平均線繼續(xù)下跌，宜盡早賣出股票。 移動平均線與股市周期：1、當(dāng)判斷行情上升接近頂部區(qū)域（尾聲）時，應(yīng)賣出股票，“持幣”休息。 2、當(dāng)判斷行情處于低谷并將開始上

54、升（反轉(zhuǎn)）時，應(yīng)買進(jìn)并“持股”休息。 3、多次失誤，心情煩燥時，暫停投資，休息。）2、黃金交叉、死亡交叉，多頭排列、空頭排列（P148） 黃金交叉是指上升的初期，股價線、短期均線、中期均線、長期均線依次有規(guī)則地由下往上穿，形成交叉，即股價線從下往上穿過短期、中期、長期均線；短期均線由下往上穿中期、長期均線；中期均線由下往上穿過長期均線，這樣有規(guī)則地交叉將形成三角狀的交叉，稱之為黃金交叉，它是一個重要的反轉(zhuǎn)信號，預(yù)示行情可能會短期、中期反彈或反轉(zhuǎn)上升，此時是風(fēng)險小的買點。 多頭排列是在上升行情進(jìn)入穩(wěn)定期，當(dāng)股價線、短期移動平均線、中期移動平均線、長期移動平均線全部向右上方移動，而且股價線、短期均

55、線、中期均線、長期均線依次從上到下排列，這說明過去投資者購入股票成本較低，股價上漲趨勢已經(jīng)確認(rèn)，做短線的、中線的、長線的投資者都可獲利，是典型的牛市行情。 死亡交叉是指在下跌的初期，股價線、短期均線、中期均線、長期均線依次有規(guī)則地從上往下穿行，形成交叉，即股價線從上往下穿過短期、中期、長期均線；短期均線由上往下刺穿中期、長期均線，中期均線由上往下刺穿長期均線，這樣有規(guī)則地交叉將形成三角狀的交叉，稱之為死亡交叉，它是一個重要的反轉(zhuǎn)信號，預(yù)示著行情可能會短期、中期回調(diào)或反轉(zhuǎn)下跌，此時是風(fēng)險較小的賣點。 空頭排列是在下跌較穩(wěn)定的時期，當(dāng)股價線、短期移動平均線、中期移動平均線、長期移動平均線全部向下行

56、，且股價線、短期均線、中期均線、長期均線依次從下到上排列，表明股價下跌趨勢已經(jīng)確認(rèn)，行情在一段時間會繼續(xù)走低。這種情形說明過去買入的股票正在持續(xù)下跌，做短、中、長線的都在做空拋賣，是典型的熊市行情。3應(yīng)用移動平均線需注意的問題（P151）首先，單一的移動平均線不足以確定趨勢。投資者要結(jié)合短期、中期、查功能起平均線進(jìn)行綜合分析。其次，移動平均線對盤局整理不適用。第三，移動平均線發(fā)出的信號往往滯后，影響投資者準(zhǔn)確把握行情的高峰和低谷。最后，移動平均線應(yīng)和股價K線、成交量、乖離率等方法結(jié)合使用。第十二講、技術(shù)形態(tài)1、 趨勢線的含義和作用（P161）2、 軌道線的含義和作用（P163）3、 支撐線和阻力線的含義和作用（P158）4、 黃金分割線（P165）5、 反轉(zhuǎn)突破形態(tài)的含義及注意要點（P171）6、 持續(xù)整理形態(tài)的含義及注意要點（P171）7、 頭肩型的形態(tài)及應(yīng)用（P172）8、 雙重頂和雙重底的形態(tài)及應(yīng)用（P175）9、 圓弧形的形態(tài)及應(yīng)用（P177）10、V形形態(tài)及應(yīng)用（P178）11、三角形的形態(tài)與應(yīng)用要點（P184）12、缺口