杜邦分析體系下上汽集團的盈利能力分析

1、南京財經(jīng)大學本科畢業(yè)論文目 錄一、選題背景和意義3二、盈利能力的含義及杜邦分析體系4（一）盈利能力的含義4（二）杜邦分析體系4三、基于杜邦分析法的上汽集團盈利能力分析6（一）上汽集團概況6（二）杜邦分析模型6（三）各影響因素分析9（四）分析結論14四、提升上汽集團盈利能力的相關建議14（一）提高汽車銷量以提升銷售凈利率15（二）提升自身競爭力以迎合市場需求15（三）加強內(nèi)部控制以實現(xiàn)有效周轉15五、結論15【參考文獻】16附錄1 上汽集團2011年-2016年的資產(chǎn)負債表（單位：元）17附錄2 上汽集團2011年-2016年的利潤表（單位：元）20杜邦分析體系下上汽集團的盈利能力分析【摘要】汽

2、車作為生活中的非必需品，有著很大的需求彈性，并且受經(jīng)濟和政策環(huán)境的影響較大，根據(jù)相關資料顯示，2015年汽車行業(yè)整體出現(xiàn)低谷。同時，汽車產(chǎn)業(yè)在我國GDP增長中占有不可或缺的比重。本文以在上海證券交易所上市的上汽集團為例子，將從其2011年至2016年的年報中提取的相關數(shù)據(jù)進行分析，對上汽集團的盈利水平展開分析研究。根據(jù)杜邦分析法，將凈資產(chǎn)收益率作為分析的核心指標，然后將其分解成三個部分來進行分析，通過對各部分的進一步分析，得出影響上汽集團盈利能力的主要因素，然后從外部環(huán)境及內(nèi)部管理方面適當性的提出相關建設性意見?！娟P鍵詞】 盈利能力 杜邦分析體系 凈資產(chǎn)收益率 The Profitabilit

3、y Analysis of SAIC Based on the DuPont Analysis System Abstract：As non-necessities of life, the car has a high demand elasticity, and is influenced by the economic and policy environment greatly, according to the relevant data show that in 2015 the automotive industry overall downturn. At the same t

4、ime, the automobile industry occupies an indispensable proportion in our country's GDP growth. In this paper, taking SAIC which listed on the Shanghai stock exchange as an example, we can research its profitability based on the DuPont analysis from 2011 to 2016 annual report date. According to t

5、he DuPont analysis, the rate of return on net assets is the core index, and then it is divided into three parts. Through the further analysis of each part, find out the main factors that affect the profitability of SAIC, and then propose appropriate and relevant advice from the external environment

6、and internal management.Keywords：DuPont analysis system; Profitability ability; Net assets return ratio一、選題背景和意義在現(xiàn)如今的社會主義市場經(jīng)濟體制之下，尤其是在中國加入了WTO之后，企業(yè)之間的競爭逐漸變得更加地激烈，盈利成為一個企業(yè)存在和發(fā)展的基礎，同時，對于企業(yè)來說，能否吸引到更多的投資者，盈利能力起著不可磨滅的關鍵性作用。所以，準確地評估一個企業(yè)獲取利潤的能力對于投資者、債權人、經(jīng)營者這些利益相關的人來說是十分重要的。對財務報表進行分析我們學過很多種方法，例如比較分析、趨勢分析、比率

7、分析和因素分析，這些都是分析中比較常用的方法，然而這些方法都是對財務報表進行片面的不全面的分析，不利于管理層做出分析決策，所以需要采取一種綜合性的分析方法來進行分析，杜邦分析法剛好符合這一點要求。杜邦分析模型是以凈資產(chǎn)收益率為關鍵，然后將其分解成銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉率和權益乘數(shù)這三個指標進行分析，這三個指標又分別從資產(chǎn)負債表和利潤表中的某些項目計算得出，所以，最終成為了分析兩大報表中的幾個具體的項目，這些項目又和企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營狀況密切相關。因此，杜邦分析法實質上是根據(jù)企業(yè)的財務和經(jīng)營狀況來綜合地分析，最終尋找影響企業(yè)盈利能力的因素。汽車行業(yè)是一個周期性比較強的產(chǎn)業(yè)，會出現(xiàn)明顯的淡季和旺

8、季，其銷量和收益都會受到經(jīng)濟的周期性的影響，作為一種非必須的消費品，汽車在消費市場上有很強的需求彈性，經(jīng)濟環(huán)境變好，消費者的消費能力就會上升，那么對于這些奢侈品的需求同樣也會上升，反之也是同樣。近年來，我國加強了對環(huán)境污染的治理，加強節(jié)能減排，加上經(jīng)濟環(huán)境不是那么利好，所以對汽車的產(chǎn)銷也造成了一定程度上的影響，我國從2012年開始，頒布了一系列政策，對汽車的銷量和行業(yè)未來的發(fā)展方向產(chǎn)生了直接的影響,2015年整個汽車行業(yè)的盈利都出現(xiàn)了歷史低點。本文以在上海證券交易所上市的上汽集團為例，選取2011年至2016年的財務報表中的相關數(shù)據(jù)并進行計算，對各項財務指標進行分析，通過對所建立的上汽集團杜邦

9、模型的分析，發(fā)現(xiàn)企業(yè)在經(jīng)營過程當中存在的弊病，適時地調(diào)整經(jīng)營的目標，最終實現(xiàn)提高企業(yè)的盈利能力的目的。二、盈利能力的含義及杜邦分析體系（一）盈利能力的含義現(xiàn)代企業(yè)生存和發(fā)展的基礎都是以盈利為目標的，也就是說，企業(yè)必須盈利了才會有其存在和發(fā)展的價值。從財務的角度來看，盈利所說的是投資者獲得超過其所投入資本的回報。所以對于投資者等利益相關的人來說，一個企業(yè)獲取利潤的能力是他們關注的重點。對于一個企業(yè)來講，盈利能力是其在正常的經(jīng)營情況下，賺取利潤的能力，所以是一個企業(yè)運用其資本進行增值的能力，如果一個企業(yè)的利潤率越高，表明該企業(yè)的賺得利潤的能力越強，那么股東能夠分得的利潤回報就會越高，也就是說該企業(yè)

10、的價值越大。企業(yè)的盈利能力越強，就會獲得越多的現(xiàn)金流量，這樣就會加強該企業(yè)的償還債務的能力。企業(yè)獲得的利潤可以使資本投入者賺得投資收益，可以使債權人獲得利息，同時也是對經(jīng)營者的業(yè)績和績效評價的重要指標，所以成為了企業(yè)各方面利益相關的人共同關心的問題。所以，對一個企業(yè)進行盈利能力的分析是十分重要且必要的，通過對企業(yè)的盈利能力進行分析，可以找出影響因素從而有針對性地實施改進措施。對盈利能力的分析是對一個企業(yè)進行財務分析的重點部分，目的在于通過分析及時發(fā)現(xiàn)問題并改進，最終實現(xiàn)促進企業(yè)發(fā)展，提高企業(yè)盈利能力的目的。（二）杜邦分析體系1.杜邦分析法的含義杜邦分析法也被稱為杜邦財務分析體系和杜邦分析模型，

11、是一種能夠綜合地反映企業(yè)盈利、償債和營運能力的財務分析方法。它通過分析各項指標的內(nèi)在聯(lián)系進行逐層分解，最終通過財務報表中的相關項目來分析企業(yè)的獲利能力。杜邦分析法是美國的杜邦公司的財務人員首先采用的財務分析方法，所以被稱為杜邦財務分析體系。2.杜邦分析體系杜邦財務分析體系核心的內(nèi)容是凈資產(chǎn)收益率等于資產(chǎn)凈利率和權益乘數(shù)的乘積，而資產(chǎn)凈利率又等于銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉率的乘積。圖1：杜邦財務分析模型從上面建立的杜邦模型的整個關系框架中，我們可以很清楚的看出杜邦體系是一個樹狀結構，將相關的比率指標密切聯(lián)系在一起。凈資產(chǎn)收益率也叫權益凈利率，是杜邦體系的核心內(nèi)容，可以最直觀地反映出股東進行投資所獲得

12、的報酬。資產(chǎn)凈利率是凈利潤和平均資產(chǎn)的比值，表明的是企業(yè)資產(chǎn)的獲利能力，而資產(chǎn)凈利率可以進一步分解為銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉率來進行分析。針對銷售凈利率得從企業(yè)的銷售方面進行分析，而針對總資產(chǎn)周轉率則得從企業(yè)的資產(chǎn)的管理效率入手進行分析。銷售凈利率是指企業(yè)凈利潤和銷售收入的比率，銷售收入增加的同時，如果凈利潤的增加幅度趕不上收入的增加幅度，那么銷售凈利率勢必會下降，所以，在關注利潤增長的同時也要關注成本費用的增長。總資產(chǎn)周轉率指的是企業(yè)運用其資本實現(xiàn)銷售收入的能力，總資產(chǎn)周轉率越大，說明企業(yè)的總資產(chǎn)的流動能力越強，利用效率越高。權益乘數(shù)實質上是一種財務杠桿，反映的是總資產(chǎn)和所有者權益的關系，等于

13、1/所有者權益比率，所以，權益乘數(shù)和資產(chǎn)負債率有很大的關系，資產(chǎn)負債率越大，則權益乘數(shù)就會越大，代表企業(yè)具有很高的財務杠桿，會給企業(yè)帶來較大的財務杠桿效益，但是同時，高財務杠桿表明企業(yè)有很高的資產(chǎn)負債率，增加了企業(yè)的財務風險。因此企業(yè)在其經(jīng)營過程中要不斷地優(yōu)化資產(chǎn)負債結構。三、基于杜邦分析法的上汽集團盈利能力分析（一）上汽集團概況上汽集團是“上海汽車集團股份有限公司”的簡稱（股票代碼為C600104）是國內(nèi)目前A股市場上最大的汽車集團，上汽集團從2004年開始，先后12次入圍了財富雜志世界的500強。2015年公司創(chuàng)造了1066.8億美元的合并營業(yè)收入，2016年公司在財富雜志上排名為第46位

14、。上汽集團雖然是屬于汽車制造業(yè)，但不僅僅是制造，上汽集團的主營業(yè)務是整車和零部件的銷售，同時，也涉及和汽車相關的服務、貿(mào)易和金融投資。上汽集團對其下屬的企業(yè)進行投資管控，對自主品牌進行實體的運營。2009年5月，上汽集團響應國家政策的號召，召開了加快推進新能源汽車建設的誓師大會，將新能源汽車產(chǎn)業(yè)化定位為發(fā)展目標。上汽集團的英文簡稱是“SAIC”，而這個簡稱剛好也體現(xiàn)了上汽集團的核心價值觀“S”滿足用戶需求，“A”提高創(chuàng)新能力，“I”集成全球資源，“C”崇尚人本管理。上汽集團是我國最大的汽車企業(yè)，具有較強的資金實力和融資能力，然而，國外汽車巨頭不斷推出新產(chǎn)品，國內(nèi)其他汽車企業(yè)加緊自主研發(fā)，加上汽

15、車產(chǎn)品的更新?lián)Q代，使上汽集團面臨著挑戰(zhàn)。（二）杜邦分析模型以下是從上汽集團的資產(chǎn)負債表和利潤表中提取的相關項目數(shù)據(jù)。表1:2011年-2016年上汽集團利潤表對比（單位：億元）項目2016年2015年2014年2013年2012年2011年一、營業(yè)總收入7,564.166,704.486,300.015,658.074,809.804,348.04其中：營業(yè)收入7,462.376,613.746,267.125,633.464,784.334,330.95二、營業(yè)總成本7,385.646,562.545,501.464,917.124,011.884,062.47其中：營業(yè)成本6,502.18

16、5,858.335,492.364,909.884,005.643,518.70稅金及附加75.2165.4437.5734.3979.75110.54銷售費用475.03355.38400.74347.31272.08228.51管理費用282.58233.29193.09183.45185.35191.16財務費用-3.32-2.31-1.65-2.55-1.150.43資產(chǎn)減值損失32.0928.4844.0031.1422.979.94加：公允價值變動收益-0.10-2.860.18-0.030.07-3.26投資收益305.72296.63278.35254.56154.29134.

17、52三、營業(yè)利潤484.33435.88403.34401.79393.40416.97加：營業(yè)外收入33.1436.6733.2920.5810.976.85減：營業(yè)外支出12.5414.459.747.442.803.55四、利潤總額504.92458.10426.89414.93401.56420.28減：所得稅費用65.3057.3644.3859.0966.2870.39五、凈利潤439.62400.74382.51355.84335.28349.90歸屬于母公司所有者的凈利潤320.09297.94279.73248.04207.52202.22表2:2011年-2016年上汽集團

18、資產(chǎn)負債表有關項目對比（單位：億元）項目2016年2015年2014年2013年2012年2011年資產(chǎn)總計5,906.285,129.564,148.713,736.413,172.033,186.33負債合計3,555.323,020.392,298.722,119.091,721.971,855.17數(shù)據(jù)來源：上汽集團2011年至2016年的年度報告根據(jù)上述從上汽集團財務報表中提取的相關項目數(shù)據(jù)以及杜邦模型的計算公式可以得出下列數(shù)據(jù)。表3:2011年-2016年上汽集團杜邦模型各指標對比年份2011年2012年2013年2014年2015年2016年銷售凈利率(%)8.087.016.3

19、26.106.065.89總資產(chǎn)周轉率(次)1.361.501.631.591.431.35權益乘數(shù)2.392.192.312.242.432.51凈資產(chǎn)收益率26.29%23.07%23.80%21.76%21.01%20.02%數(shù)據(jù)來源：根據(jù)上汽集團2011年至2016年的年報數(shù)據(jù)計算整理得出根據(jù)計算得出的數(shù)據(jù)建立上汽集團各指標2011年至2016年趨勢分析圖進行比較。圖2:2011年-2016年上汽集團杜邦模型各指標趨勢圖圖3:2011年-2016年上汽集團凈資產(chǎn)收益率趨勢圖數(shù)據(jù)來源：根據(jù)上汽集團2011年至2016年的年報數(shù)據(jù)計算整理得出采用杜邦分析法可以將凈資產(chǎn)收益率進一步分解成銷售

20、凈利率、權益乘數(shù)和總資產(chǎn)周轉率來進行分析，由上面的圖表可以發(fā)現(xiàn)，上汽集團的凈資產(chǎn)收益率在2011年至2016年出現(xiàn)了很大的波動，尤其是2012年出現(xiàn)了很大幅度的下降，從2012年至2016年雖然下降趨于平緩但仍舊一直處于下降趨勢中。對比2011年至2016年上汽集團杜邦模型各指標可以發(fā)現(xiàn)，權益乘數(shù)和總資產(chǎn)周轉率都沒有很大幅度的變化，主要是由于銷售凈利率的下降所引起的凈資產(chǎn)收益率的下降。那么，有可能是銷售收入的降低，也有可能是成本費用的上漲。（三）各影響因素分析根據(jù)上述的數(shù)據(jù)對比分析，對上汽集團各財務指標的趨勢有了初步的認知，下面對上汽集團的凈資產(chǎn)收益率進行具體的分析，根據(jù)近幾年盈利能力的變化情

21、況和發(fā)展趨勢尋求有效地改善措施。1.銷售凈利率表4:2011年-2016年上汽集團銷售凈利率及其變動比較年份2011年2012年2013年2014年2015年2016年銷售凈利率(%)8.087.016.326.16.065.89下降百分點1.070.690.210.040.17數(shù)據(jù)來源：根據(jù)上汽集團2011年至2016年的年報數(shù)據(jù)計算整理得出由表中可以看出，上汽集團的銷售凈利潤在2011年至2012年下降了1.07個百分點，之后幾年分別下降了0.69、0.21、0.04、0.17個百分點，2013年至2015年下降幅度有所緩解，然而2015年至2016年的下降幅度又略微有所上升。根據(jù) 銷售毛

22、利率=營業(yè)利潤/營業(yè)收入 銷售成本率=營業(yè)成本/營業(yè)收入 成本費用利潤率=營業(yè)收入/成本、費用總額 銷售期間費用率=期間費用/營業(yè)收入表5:2011年-2016年上汽集團銷售凈利率等指標的比較年份2011年2012年2013年2014年2015年2016年銷售凈利率(%)8.087.016.326.106.065.89銷售毛利率(%)18.7516.2812.8412.3611.4212.87銷售成本率(%)81.2583.7287.1687.6488.5887.13成本費用利潤率(%)8.887.516.546.296.216.06銷售期間費用率(%)9.709.549.389.459.01

23、10.11數(shù)據(jù)來源：根據(jù)上汽集團2011年至2016年的年報數(shù)據(jù)計算整理得出圖4:2011年-2016年上汽集團銷售凈利率等指標比較圖圖5:2011年-2016年上汽集團銷售成本率趨勢圖數(shù)據(jù)來源：根據(jù)上汽集團2011年至2016年的年報數(shù)據(jù)計算整理得出銷售成本率指的是企業(yè)獲得1元的銷售收入所需要付出的成本支出，銷售成本率越低表示企業(yè)的銷售毛利率越高，反之，銷售成本率高則可能是由于銷售方法不當使企業(yè)在市場中處于不利地位。上汽集團從2011年開始，迅速擴大其營業(yè)規(guī)模，所以上汽集團從2011年開始的營業(yè)成本不斷增加，以致其銷售成本率一直不斷增長。圖6:2011年-2016年上汽集團銷售期間費用率趨勢

24、圖數(shù)據(jù)來源：根據(jù)上汽集團2011年至2016年的年報數(shù)據(jù)計算整理得出表6:2011年-2016年上汽集團期間費用比較（單位：億元）年份2011年2012年2013年2014年2015年2016年銷售費用228.51272.08347.31400.74355.38475.03管理費用191.16185.35183.45193.09233.29282.58財務費用0.43-1.15-2.55-1.65-2.31-3.32數(shù)據(jù)來源：根據(jù)上汽集團2011年至2016年的年報數(shù)據(jù)整理得出上汽集團的費用率在2011年至2015年一直處于下降趨勢，在2015年至2016年出現(xiàn)了明顯的增長。在期間費用中銷售費

25、用除2015年出現(xiàn)明顯的下降之外，其余各年一直在上升，銷售費用的增加主要是由于汽車產(chǎn)銷量的增加，2015年的下降也在一定程度上說明了這一年汽車的銷量確實出現(xiàn)了問題，管理費用和財務費用也在2015年出現(xiàn)了由下降到增加的轉折點。說明2015年，汽車產(chǎn)銷量確實受到了較大程度的影響。由以上圖表可以看出上汽集團在2011年至2015年的銷售成本率一直處于上升狀態(tài)而費用率基本屬于下降狀態(tài)，2015年至2016年則恰好相反?？赡苁巧掀瘓F在2015年至2016年在成本費用的控制方面得到了加強，也有很大可能是汽車的產(chǎn)銷出現(xiàn)問題，造成上汽集團的成本費用在2015年出現(xiàn)了明顯的拐點。2.總資產(chǎn)周轉率表7:2011

26、年-2016年上汽集團資產(chǎn)周轉率的比較年份2011年2012年2013年2014年2015年2016年總資產(chǎn)周轉率(次)1.591.511.641.601.451.37應收賬款周轉率(次)56.0534.9232.4931.3826.4324.87存貨周轉率(次)14.8414.7817.5815.7615.4117.51 數(shù)據(jù)來源：根據(jù)上汽集團2011年至2016年的年報數(shù)據(jù)計算整理得出圖7:2011年-2016年上汽集團總資產(chǎn)周轉率趨勢圖圖8:2011年-2016年上汽集團存貨和應付賬款周轉率趨勢圖數(shù)據(jù)來源：根據(jù)上汽集團2011年至2016年的年報數(shù)據(jù)計算整理得出從圖中可以看出，上汽集團的

27、總資產(chǎn)周轉率在2011年至2013年處于上升趨勢，從2013年開始一直處于下降趨勢，這說明企業(yè)的銷售能力變強，資本運作的效率比較強，有利于處理不良資產(chǎn)，促進資本利用率的提升。上汽集團的應收賬款周轉率在2011年至2012年出現(xiàn)了急劇的下降之后，之后幾年雖然下降速度趨于平緩，但仍舊每年都在下降這說明最近上汽集團的應收賬款周轉速度逐漸變慢，隨著汽車銷量的不斷增長，汽車銷售的貸款也在不斷地增加，公司背負了比較多的應收賬款，如果處理不當?shù)脑挄媾R風險，不利于公司的發(fā)展，因此公司的管理層要不斷加強應收賬款的管理，加快應收賬款的回收，提高短期償債能力。而存貨周轉率雖然也有波動，但是波動幅度不大，且在201

28、2年至2013年和2015年至2016年呈上升趨勢，說明上汽集團不斷調(diào)整加強了存貨的管理，降低了存貨的占用，提高了存貨的周轉速度。3. 權益乘數(shù)表8:2011年-2016年上汽集團權益乘數(shù)的比較年份2011年2012年2013年2014年2015年2016年權益乘數(shù)2.392.182.312.242.422.51數(shù)據(jù)來源：根據(jù)上汽集團2011年至2016年的年報數(shù)據(jù)計算得出圖9:2011年-2016年上汽集團權益乘數(shù)趨勢圖數(shù)據(jù)來源：根據(jù)上汽集團2011年至2016年的年報數(shù)據(jù)計算整理得出從圖中可以看出，上汽集團的權益乘數(shù)在2012年和2014年都出現(xiàn)了下降，而其他年份都處于上升狀態(tài)，變化是波動

29、的，但是整體屬于較低水平，對于企業(yè)來說，權益乘數(shù)是一種財務杠桿，可以創(chuàng)造杠桿效益，使公司獲取報酬，但是，高杠桿也表明公司背負了高的負債水平，增加了財務風險，所以，公司領導層應嚴格控制資產(chǎn)的組成結構。（四）分析結論從以上的分析中可以了解到上汽集團近幾年的凈資產(chǎn)收益率一直處于下降狀態(tài)，尤其是2011年至2012年出現(xiàn)了大幅度的下降，經(jīng)過分析可以知道主要的影響因素是銷售凈利率，而總資產(chǎn)周轉率和權益乘數(shù)對上汽集團的盈利能力影響較弱。銷售凈利率的下降主要是受汽車的銷售量下降的影響。汽車銷量的下降一方面的原因是受到國際經(jīng)濟的影響，近幾年我國的汽車產(chǎn)業(yè)缺乏自主研發(fā)創(chuàng)新能力，核心技術的競爭力不夠，加上節(jié)能減排

30、技術的落后，國內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)缺乏市場競爭力，使國內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)面臨巨大的挑戰(zhàn)。汽車行業(yè)屬于周期性比較明顯的行業(yè)，受到經(jīng)濟周期的影響比較大，作為生活非必需品，需求彈性也比較大，消費者購買汽車會隨著消費能力的變動比較大。近年來，我國加強了環(huán)境污染的治理，加強節(jié)能減排，加上經(jīng)濟環(huán)境不是那么利好，所以對汽車的產(chǎn)銷也造成了一定的影響。當然，除了受到銷量下滑的影響比較大之外，生產(chǎn)經(jīng)營能力和資產(chǎn)管理能力方面的問題也不能忽略。從前面的分析中可以看出，上汽集團在費用率上得到了有效地控制，然而銷售成本卻一直不斷增加。一方面是由于營業(yè)規(guī)模的擴大，另一方面也反映了成本費用控制方面的問題。隨著銷售貸款的增加，集團背負的應收賬款

31、不斷增加，2011年至2016年集團的應收賬款周轉率不斷降低，說明上汽集團背負了比較多的應收賬款，如果處理不當?shù)脑挄媾R風險，不利于公司的發(fā)展，因此有必要加強對應收賬款的管理，加快應收賬款的收回，增強現(xiàn)金流，提高企業(yè)的短期償債能力。四、提升上汽集團盈利能力的相關建議針對以上得出的結論所反映的問題，我覺得可以從以下幾個方面提出建議。（一）提高汽車銷量以提升銷售凈利率要通過各種方法和渠道不斷擴大汽車的銷售量，要大力宣傳核心產(chǎn)品，同時還要對新產(chǎn)品實行促銷等方式拓寬新產(chǎn)品的市場。（二）提升自身競爭力以迎合市場需求要時刻掌握當前國內(nèi)汽車行業(yè)的經(jīng)濟政策及發(fā)展趨勢，能夠在有效的時間內(nèi)做出反應。2015年中國

32、的汽車市場增速明顯放緩，已經(jīng)從高速增長轉入微增長，并且處于低潮期。2014年新頒布的汽車新政策促使中國的汽車行業(yè)蓬勃發(fā)展，二手車評估政策等政策的出臺，極大地促進了汽車的銷量。然而2015年，大量的庫存積壓和產(chǎn)能閑置使很多汽車企業(yè)面臨潛在的風險。汽車市場看空情緒普遍，產(chǎn)能過剩以及銷售量的下滑使我國的汽車市場進入了低迷期。因此，上汽集團要在現(xiàn)有資源的基礎上，加大技術服務等方面的創(chuàng)新，發(fā)展迎合市場需要的核心技術，提高自身的核心競爭力，適應市場不斷變化的需求。（三）加強內(nèi)部控制以實現(xiàn)有效周轉對于成本費用的控制要不斷加強，降低無用的耗損，這樣才能不斷地提高企業(yè)盈利水平。同時，要增強應收賬款的核算，完善購

33、銷制度，對資本的運作實行有效地控制，增強企業(yè)的資本流動能力，加快資本的周轉速度。五、結論本文以杜邦模型為框架，以凈資產(chǎn)收益率為基礎指標對上汽集團的盈利狀況進行分析，從銷售凈利率、總資產(chǎn)收益率和權益乘數(shù)展開分析，找出上汽集團盈利能力的影響因素，并提出相關建議。雖然傳統(tǒng)的杜邦模型存在選取指標不配比、缺少現(xiàn)金流等不足之處，但是一個企業(yè)如果能夠正確地運用杜邦模型進行分析，那么就可以獲得更多有價值的財務信息，可以進一步地對企業(yè)的目標和任務進行合理的規(guī)劃和控制，規(guī)避風險，最終實現(xiàn)公司收益最大化的目標?！緟⒖嘉墨I】1(美) 帕利普，希利著.經(jīng)營分析與評價(第四版)M.東北財經(jīng)大學出版社，2008：50-89

34、2(美) 博迪，凱恩，馬庫斯著.投資學精要(第八版)M.清華大學出版社，2011:502-5403洪潔.現(xiàn)行杜邦分析體系的不足與改進探討J.商業(yè)會計，2013（2）：12-154中國注冊會計師協(xié)會編.財務成本管理M.北京:中國財政經(jīng)濟出版社，2015（2）：53-575何苗.再議杜邦分析法的改進J.現(xiàn)代商業(yè)，2013（17）：261-2626陳勇華.杜邦分析法在民辦高校財務中的運用研究J.中國管理信息化，2015（18）：117王春娜.基于新杜邦財務體系的新能源產(chǎn)業(yè)盈利水平研究D.2013:19-228梅雪.杜邦分析法在鋼鐵企業(yè)財務分析中的應用J.科技信息，2012（33）：800-8019蔣

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37、2011年-2016年的資產(chǎn)負債表（單位：元）項目2016年2015年2014年2013年2012年2011年流動資產(chǎn)：貨幣資金105,932,535,526.2972,672,666,192.6287,948,624,133.9989,097,639,504.3860,846,425,921.7672,158,565,902.59以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產(chǎn)1,559,753,224.571,221,103,619.65179,263,543.8517,906,491.2042,839,755.99759,037,792.49應收票據(jù)30,038,463,383.4636,2

38、73,968,771.3931,144,243,041.6729,238,845,252.6024,942,718,373.6740,149,264,950.36應收賬款30,662,080,933.1729,332,370,952.7520,696,097,314.8219,244,289,149.6115,427,853,242.0711,970,414,523.06預付款項20,529,658,025.7013,388,651,691.9921,298,374,862.2432,046,375,065.4419,977,601,440.3712,747,982,507.24應收利息330

39、,661,934.30382,043,515.93222,437,332.51234,450,263.7152,097,207.5050,477,438.92應收股利1,622,991,754.821,597,857,015.271,185,280,168.70817,638,611.355,986,377,249.15284,205,442.47其他應收款6,960,725,526.235,080,900,116.772,729,970,912.832,493,966,488.513,903,358,709.341,312,578,894.68買入返售金融資產(chǎn)978,112,755.49-1

40、46,040,000.00-存貨37,039,781,805.9237,243,441,948.9838,765,888,491.7530,914,532,082.8324,950,803,086.1529,256,881,018.66劃分為持有待售的資產(chǎn)27,459,029.8334,684,325.47670,400,392.60一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)52,837,948,607.9129,213,526,240.2115,793,373,034.2413,181,502,475.247,479,430,263.524,769,633,200.78其他流動資產(chǎn)42,452,846,627.

41、0844,821,975,435.2217,044,305,103.6414,080,882,246.3425,545,149,999.4617,773,919,874.60流動資產(chǎn)合計330,945,560,104.94271,255,964,530.61237,042,542,265.71232,184,468,023.81189,154,655,248.98191,232,961,545.85非流動資產(chǎn)：發(fā)放貸款和墊款46,220,053,713.0734,676,090,843.688,574,071,474.858,585,851,095.286,596,774,236.124,99

42、1,064,063.15可供出售金融資產(chǎn)50,484,749,497.3465,495,009,648.2536,448,127,149.5314,207,905,107.4120,907,581,748.6713,971,073,896.98長期應收款1,957,243,976.67801,879,818.411,347,201,401.011,316,182,094.251,237,939,132.171,493,933,041.71長期股權投資62,677,189,671.7959,019,671,405.8663,389,634,195.5156,403,540,848.2145,48

43、3,194,021.6631,253,326,919.56投資性房地產(chǎn)2,546,831,984.392,684,961,353.452,884,580,134.772,982,690,192.042,873,077,080.292,917,637,809.76固定資產(chǎn)47,053,906,445.6638,690,585,922.6831,709,006,820.9227,515,791,339.3824,792,105,841.4636,691,546,772.91在建工程13,266,057,505.2411,856,268,860.7910,702,857,557.1810,614,7

44、31,816.738,033,818,659.578,829,598,188.54無形資產(chǎn)10,794,050,663.918,360,918,797.396,477,803,607.255,625,725,268.745,526,670,004.458,192,067,057.29開發(fā)支出2,391,298.204,298,394.048,434,650.9940,916,902.32649,652,334.95591,746,656.39商譽668,658,526.45463,459,170.1382,304,137.6484,993,655.5984,993,655.59610,981,

45、577.53長期待攤費用1,542,669,098.091,286,897,910.971,033,544,543.95880,204,499.49856,057,596.78868,650,265.74遞延所得稅資產(chǎn)20,852,244,252.4716,991,606,228.7313,757,825,810.3711,692,712,759.098,626,461,184.408,231,601,934.06其他非流動資產(chǎn)1,616,530,785.831,368,345,230.791,412,739,732.171,505,027,199.602,380,018,223.028,75

46、6,991,265.60非流動資產(chǎn)合計259,682,577,419.11241,699,993,585.17177,828,131,216.14141,456,272,778.13128,048,343,719.13127,400,219,449.22資產(chǎn)總計590,628,137,524.05512,955,958,115.78414,870,673,481.85373,640,740,801.94317,202,998,968.11318,633,180,995.07流動負債：短期借款8,728,150,584.104,908,346,545.975,505,253,039.465,25

47、1,574,760.185,798,812,190.735,859,252,494.44向中央銀行借款吸收存款及同業(yè)存放43,145,588,464.3844,384,484,259.0544,758,063,908.2442,771,754,977.1731,808,381,587.9618,424,507,736.80拆入資金27,400,000,000.0023,429,657,800.31-3,000,000,000.00以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融負債-7,486,291.00-7,155,000.00-4,263,656.99應付票據(jù)11,740,912,162.927

48、,282,802,230.825,574,215,320.694,393,002,801.013,083,732,165.145,024,404,818.28應付賬款104,730,635,798.5599,034,578,618.5866,027,244,570.4161,076,035,671.8647,809,876,107.1973,210,344,869.39預收款項22,675,737,991.0718,317,063,798.2827,430,862,400.7627,031,992,611.6121,911,629,511.4917,683,150,343.49賣出回購金融資產(chǎn)

49、款49,999,900.00-1,164,995,527.20應付職工薪酬10,154,726,765.878,406,294,056.517,107,347,694.735,937,970,517.144,437,867,936.975,055,127,687.75應交稅費13,913,799,886.158,692,447,359.263,410,400,465.003,409,416,661.834,915,632,578.722,826,063,790.18應付利息445,071,370.07230,220,570.51152,481,488.16180,345,203.80105,5

50、25,826.5077,265,024.10應付股利255,265,008.62448,541,726.94137,519,670.0365,411,503.891,098,745,971.806,247,188,138.59其他應付款45,367,709,948.8938,646,826,463.1732,830,291,360.0528,661,920,266.7822,742,269,601.5817,596,663,320.76一年內(nèi)到期的非流動負債8,673,620,748.144,974,248,176.386,843,788,125.875,968,591,031.5412,14

51、2,257,516.085,690,380,898.61其他流動負債200,154,593.51230,091,563.68154,042,787.13109,477,605.53496,949,396.85649,193,934.99流動負債合計297,481,373,222.27258,993,089,460.46199,931,510,830.53184,864,648,612.34156,351,680,391.01162,512,802,241.57非流動負債：長期借款4,285,992,305.581,398,811,144.232,049,144,366.452,430,221,

52、291.15946,778,928.201,863,486,345.64應付債券14,160,128,076.508,208,109,400.042,700,490,000.003,833,983,000.00-5,767,289,001.11長期應付款184,416,188.0512,010,354.00-34,714,909.22長期應付職工薪酬6,309,621,019.476,018,478,333.055,516,722,123.556,154,535,396.77專項應付款824,105,091.72902,125,492.721,097,038,323.242,081,571,1

53、99.172,649,951,663.822,495,841,706.90預計負債12,238,453,168.789,869,134,713.817,685,580,005.225,296,078,871.233,853,733,529.564,018,687,590.91遞延收益17,836,094,586.6113,803,658,069.288,701,834,935.136,236,464,197.97遞延所得稅負債2,211,579,861.312,833,255,427.982,189,275,882.82970,554,280.971,039,134,454.171,072,456,595.13其他非流動負債40,592,841.307,355,363,450.767,751,585,763.85非流動負債合計58,050,390,298.0243,045,582,935.11