南海公司事件概況及影響

1、“南海公司”始創(chuàng)于1710年，主要從事海外貿(mào)易業(yè)務(wù)。公司成立10年經(jīng)營業(yè)績平平。1719年至1720年之間，公司趁股份投機(jī)熱在英國方興未艾之機(jī)，發(fā)行巨額股票，同時(shí)公司董事對外散布公司利好消息，致使公眾對股價(jià)上揚(yáng)增加了信心，帶動(dòng)了公司股價(jià)上升。1719年，南海公司股價(jià)為114英鎊，到1720年3月股價(jià)升至300英鎊，1721年7月公司股票價(jià)格高達(dá)1050英鎊，公司老板布倫特決定以高于面值數(shù)倍的價(jià)格發(fā)行新股。同時(shí)，南海公司將獲取的現(xiàn)金，轉(zhuǎn)貸給購買股票的公眾。一時(shí)間南海公司股價(jià)扶搖直上，一場股票投機(jī)浪潮席卷全國。由此，170 多家漸成立的股份公司股票以及原有的公司股票，都成了投機(jī)對象，股價(jià)暴漲 5

2、6 倍，各種職業(yè)的人，包括軍人和家庭婦女都卷入了這場漩渦。美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家加爾布雷斯在其大恐慌一書中這樣描繪當(dāng)時(shí)人們購買股票的情形：“政治家忘記了政治，律師忘記了法庭，貿(mào)易商放棄了買賣，醫(yī)生丟棄了病人，店主關(guān)閉了鋪?zhàn)?，教父離開了圣壇，甚至連高貴的夫人也忘了高傲和虛榮?！庇h會為了制止國內(nèi)“泡沫公司”的膨脹，于1720年6月通過了泡沫公司取締法，隨之一些公司被解散。許多投資者開始清醒，并拋售手中所持股票。股票投資熱的降溫，致使“南海公司”股價(jià)一路下滑，到1720年12月，“南海公司”股價(jià)跌至124英鎊。年底，英國政府對“南海公司”資產(chǎn)進(jìn)行清理，發(fā)現(xiàn)其實(shí)際資本所剩無幾。而后，“南海公司”宣布破產(chǎn)?！?/p>

3、南海公司”破產(chǎn)，猶如晴天霹靂，震驚了公司投資人和債權(quán)人，數(shù)以萬計(jì)的股東及債權(quán)人蒙受損失。當(dāng)證實(shí)了百萬英鎊的損失落在自己頭上時(shí)，紛紛向英國議會提出嚴(yán)懲欺詐者并給予賠償損失的要求。英國議會面對輿論壓力，為平息“南海公司”破產(chǎn)引發(fā)的風(fēng)波，于1720年9月成立了由13人組成的特別委員會，秘密查證“南海公司”破產(chǎn)事件。在查證中發(fā)現(xiàn)該公司的會計(jì)記錄嚴(yán)重失真，并有明顯的篡改舞弊行為。為此，特別委員會特聘請倫敦市霍斯特萊思學(xué)校的會計(jì)教師查爾斯斯內(nèi)爾對“南海公司”賬目進(jìn)行審查。斯內(nèi)爾應(yīng)議會特別委員會的要求，通過對“南海公司”會計(jì)賬目的審核，于1721年編制了一份題為倫敦市霍斯特萊思學(xué)校的習(xí)字教師兼會計(jì)師查爾斯斯

4、內(nèi)爾對索布里奇商社會計(jì)賬簿檢查的意見的查賬報(bào)告書，指出了公司存在的舞弊行為，但沒有對公司編制虛假賬目的目的表示自己的意見。英國議會根據(jù)斯內(nèi)爾的審計(jì)報(bào)告書，沒收了全部公司董事的個(gè)人財(cái)產(chǎn)，將公司一名直接責(zé)任經(jīng)理押進(jìn)了英國倫敦塔監(jiān)獄。為此，查爾斯斯內(nèi)爾成為世界民間審計(jì)的最早先驅(qū)者，他編制的查賬報(bào)告是世界最早由會計(jì)師編制的審計(jì)報(bào)告。與此同時(shí)，英政府頒布了泡沫公司取締法，主要目的是防止不正常的股份投機(jī)，對股份公司的成立嚴(yán)加限制，以保持資本市場的穩(wěn)定，保護(hù)投資者及債權(quán)人的利益不受侵害。1828年，英國政府根據(jù)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展對資金的高度需求，重新認(rèn)識股份公司的經(jīng)濟(jì)意義，撒消了1720年的泡沫公司取締法，183

5、4年以后又通過了由國王授予特許證來設(shè)立股份公司的法案。英國議會又于1844年頒布了公司法，從而促進(jìn)并規(guī)范了股份公司的發(fā)展。直接原因直接原因直接導(dǎo)致南海公司破產(chǎn)的原因首先是受約翰勞的計(jì)劃在法國直接導(dǎo)致南海公司破產(chǎn)的原因首先是受約翰勞的計(jì)劃在法國失敗的影響。失敗的影響。英國政府與南海公司的合作是借鑒法國金融大臣約翰勞為法國政府解決債務(wù)危機(jī)的方法。1720年春，約翰勞的計(jì)劃失敗后，許多投機(jī)商將自己的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到正處于牛市的倫敦，致使倫敦股市大漲。1720年6月，英國泡沫公司取締法通過后，投機(jī)商的資金即刻向海外轉(zhuǎn)移，加之此間巴黎盛傳約翰勞的計(jì)劃已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了振興法國的目的，流入倫敦的現(xiàn)金復(fù)歸巴黎，增大了倫敦

6、市場指數(shù)下調(diào)的壓力。其次是適得其反的其次是適得其反的泡沫公司取締法泡沫公司取締法。泡沫公司取締法本意是南海公司為了減少倫敦資本市場的競爭對手，利用公司在政界的盟友支持和推動(dòng)而通過的一部法案。從法案于1720年6月11日獲得通過這一時(shí)間安排上也可證明南海公司管理層的精心策劃。該法案不僅否認(rèn)了所有未得到國王或議會賦予法人資格的公司，而且也成為約束新的股份公司成立的手段。令南海公司管理層始料不及的是，該法案的實(shí)施導(dǎo)致了英國的投資商將大量的資金轉(zhuǎn)移海外，特別是流向?qū)π略O(shè)股份公司限制不甚嚴(yán)格的國家和地區(qū)，巨額資本外逃引起了倫敦市場股價(jià)下挫。再者是開戶銀行倒閉。再者是開戶銀行倒閉。在股價(jià)下跌時(shí)，為避免發(fā)生

7、清償危機(jī)，南海公司與英格蘭銀行約定，英格蘭銀行以每股400英鎊的標(biāo)準(zhǔn)來支持它的股票，并持有它的有擔(dān)保債務(wù)發(fā)行的一大部分。不過，當(dāng)南海公司的資金存儲機(jī)構(gòu)斯沃德布萊德銀行倒閉時(shí)，英格蘭銀行便即刻毀約，這一保護(hù)線也旋即遭到突破。這時(shí)，南海公司的股票已跌至每股190英鎊。此外還有高級管理人員舞弊與套利。此外還有高級管理人員舞弊與套利。據(jù)國會組織的13人特別委員會調(diào)查顯示，該公司會計(jì)記錄嚴(yán)重失實(shí)。委員會聘請的審計(jì)師查爾斯斯奈爾對南海公司的分公司索布里奇商社會計(jì)帳目的審計(jì)更清楚地表明該公司確實(shí)存在舞弊行為。同時(shí)，該公司管理當(dāng)局還涉嫌操縱股市，并通過多種手段調(diào)節(jié)股市，以期靠信息欺詐來維持股價(jià)。深層原因深層原

8、因（一）（一）不公平的產(chǎn)權(quán)交易不公平的產(chǎn)權(quán)交易可以說南海公司的股東是政府轉(zhuǎn)嫁債務(wù)的犧牲品。股東名義上擁有的南海公司的股權(quán)，實(shí)際上是應(yīng)由政府支付的債權(quán)，而政府通過被視為創(chuàng)新的手段將民眾持有的以政府信譽(yù)擔(dān)保的國債轉(zhuǎn)化為風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)的企業(yè)股票。當(dāng)擁有的對政府債權(quán)被轉(zhuǎn)化為對股份公司的股權(quán)后，由于南海公司并無真實(shí)資本，投資者對該公司的剩余索償權(quán)就只剩下特許經(jīng)營權(quán)。一旦特許經(jīng)營權(quán)無法產(chǎn)生效益，股東的產(chǎn)權(quán)便成了廢紙。政府高官和議員們在很大程度上是了解南海公司經(jīng)營狀況的，但為了轉(zhuǎn)嫁負(fù)擔(dān)，同時(shí)也因他們中的相當(dāng)部分人接受了南海公司的賄賂，他們只有犧牲民眾的利益。他們所能做的就是希望南海公司的股價(jià)高漲，以便更快的減少債

9、務(wù)。雖然他們的本意并不是想讓南海公司破產(chǎn)，但因?yàn)橐粓霾还降漠a(chǎn)權(quán)交易使他們難以對南海公司管理層進(jìn)行有效的管理。( (二二) )不健全的公司治理結(jié)構(gòu)不健全的公司治理結(jié)構(gòu) 以企業(yè)代理理論分析，在所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)相分離后，所有者與經(jīng)營者之間、經(jīng)營者與下屬管理人員之間、管理人員和一般職員之間都存在著代理關(guān)系。代理人作為經(jīng)濟(jì)人既有履行受托責(zé)任的義務(wù)，又有滿足自身利益的要求，而保證代理關(guān)系的核心內(nèi)容就是建立嚴(yán)格的激勵(lì)機(jī)制、監(jiān)督機(jī)制和約束機(jī)制。大量的事實(shí)證明，南海公司的管理層是缺乏有效監(jiān)督和約束的。南海公司的董事是代表股東來經(jīng)營企業(yè)并監(jiān)督雇員的，但董事并沒有受到股東的監(jiān)督，而國家對證券經(jīng)紀(jì)商的監(jiān)督也僅限于書面

10、誓約，對董事的監(jiān)督就更加缺乏操作性了。實(shí)際上，由于交通不便，信息不暢，股東也根本無法對董事進(jìn)行監(jiān)督。缺乏監(jiān)督和約束的董事是難以保證他能切實(shí)代表股東利益的。( (三三) )不對稱的財(cái)務(wù)信息不對稱的財(cái)務(wù)信息 公開證券市場的產(chǎn)生在一定程度上隔阻了投資者與上市公司的經(jīng)常性聯(lián)系。二級市場博取差價(jià)的盈利模式也使得人們常常忽略財(cái)務(wù)信息。在信息得之不易的年代，一般投資者在二級市場上買賣常常依據(jù)的信息有兩類。一類是上市公司的宣傳和市場傳言。上市公司的宣傳對投資者有很大的鼓動(dòng)性，南海公司在報(bào)刊雜志和印刷品中對公司未來的盈利能力就作了夸張性的報(bào)道。市場的傳言也對股價(jià)崩潰波動(dòng)起到推波助瀾的作用。另一類信息是股價(jià)信息。

11、而對于維系資本市場發(fā)展的最根本的信息上市公司財(cái)務(wù)信息，投資者卻難以取得。缺乏可靠的財(cái)務(wù)信息，加大了投資風(fēng)險(xiǎn)。即使財(cái)務(wù)信息受到重視，也由于管理層和一般投資者在地位、職務(wù)上的差異而造成信息獲取的時(shí)間和準(zhǔn)確性的差異。( (四四) )不適應(yīng)的會計(jì)技術(shù)方法不適應(yīng)的會計(jì)技術(shù)方法 客觀而論，當(dāng)時(shí)的會計(jì)技術(shù)和信息披露方法并不適應(yīng)當(dāng)時(shí)的資本市場的發(fā)展。這顯然難以適應(yīng)資本市場發(fā)展的需要。從當(dāng)時(shí)的狀況看，會計(jì)實(shí)務(wù)至少存在兩大問題。一是會計(jì)報(bào)表體系尚不完善。損益表、資產(chǎn)負(fù)債表尚未來有統(tǒng)一的格式和要求，由于當(dāng)時(shí)上市公司多為貿(mào)易公司，每個(gè)經(jīng)營期并不固定，因此，決算的時(shí)間也不固定。二是披露沒有明確有制度要求。本來，相比固定

12、利率的債券，股票的定價(jià)就十分困難，公開市場的出現(xiàn)割斷了中小股東與公司的直接聯(lián)系，在這樣的情況下，如果沒有及時(shí)的會計(jì)信息，股票市場就成為了投機(jī)、冒險(xiǎn)與游戲之地。南海公司的破產(chǎn)引發(fā)了工業(yè)革命前西方資本市南海公司的破產(chǎn)引發(fā)了工業(yè)革命前西方資本市場的最為嚴(yán)重的一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)，它標(biāo)志著世界場的最為嚴(yán)重的一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)，它標(biāo)志著世界早期資本市場的崩潰。早期資本市場的崩潰。1720年8月31日，南海公司股票市值為1640萬英鎊，此后不到一個(gè)月市值就被蒸發(fā)掉1030萬英鎊，同年10月，倫敦的股票指數(shù)平均跌去一半。資本市場危機(jī)使剛剛建立的金融制度搖搖欲墜。硬幣從流通中消失，在倫敦，每月需支付5%的利息才能借到硬幣，

13、在愛爾蘭，甚至回到了物物交換的階段，阿姆斯特丹的股份公司個(gè)個(gè)垮臺，股東紛紛破產(chǎn)。南海公司事件后，本來是南海公司采取各種手段影響國會通過的旨在減少與南海公司爭奪資本資源競爭對手?jǐn)?shù)量的泡沫公司取締法(The Bubble Act)真正成了股份公司的克星。此后的一百零五年，民間合股被視為非法。南海公司事件還影響了英國的立法，自此，對破壞金融市場均衡與構(gòu)成潛在威脅的行為進(jìn)行整治和禁止已成為英國當(dāng)時(shí)立法的特定慣例。1734年，在約克郡房屋互助協(xié)會(the York Building Society )財(cái)務(wù)危機(jī)后，期權(quán)交易即遭到禁止即是例證，雖然法律的漏洞允許邊際銷售繼續(xù)進(jìn)行。1 1英國英國“南海公司南海

14、公司”破產(chǎn)審計(jì)案的歷史意義破產(chǎn)審計(jì)案的歷史意義及對現(xiàn)代民間審計(jì)產(chǎn)生的深遠(yuǎn)影響。及對現(xiàn)代民間審計(jì)產(chǎn)生的深遠(yuǎn)影響。英國“南海公司”破產(chǎn)審計(jì)案開創(chuàng)了近代民間審計(jì)的歷史先河，對世界民間審計(jì)的發(fā)展具有里程碑的意義和影響。始于18世紀(jì)60年代的工業(yè)革命推動(dòng)了英國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，股份公司隨之誕生和發(fā)展，在股份公司誕生的那一刻起就將審計(jì)的發(fā)展納入了新的歷史時(shí)期。可以說，股份公司的發(fā)展孕育了現(xiàn)代民間審計(jì)的產(chǎn)生，英國“南海公司”破產(chǎn)案造就了世界第一位民間審計(jì)師，同時(shí)也揭開了民間審計(jì)發(fā)展的序幕。在民間審計(jì)發(fā)展的200多年歷史中，人們研究和探討民間審計(jì)理論及實(shí)務(wù)，均將英國“南海公司破產(chǎn)審計(jì)案作為時(shí)間起點(diǎn)，并將此案例作為世

15、界第一起正式民間審計(jì)案例?？梢姡澳虾９尽逼飘a(chǎn)審計(jì)案對世界民間審計(jì)發(fā)展意義重大、影響深遠(yuǎn)。2股份公司發(fā)展對民間審計(jì)的客觀需要。股份公司發(fā)展對民間審計(jì)的客觀需要。通過對英國“南海公司”破產(chǎn)審計(jì)案例的深入研究，可以揭示股份公司發(fā)展對民間審計(jì)在客觀上的迫切需求，以及在股份公司發(fā)展的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，民間審計(jì)產(chǎn)生的歷史必然性。英國“南海公司”破產(chǎn)審計(jì)案例的發(fā)生，說明建立在所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離基礎(chǔ)上的股份公司，其經(jīng)營具有委托性質(zhì)。由于受種種原因和條件的限制，投資者即公司股東和債權(quán)人不可能直接接觸公司經(jīng)營的各個(gè)方面，要了解公司經(jīng)營的詳細(xì)情況必須借助于其會計(jì)報(bào)告。但是股東和債權(quán)人要得到公司真實(shí)，準(zhǔn)確、客觀的會

16、計(jì)信息決非易事，這在客觀上要求與公司無利益關(guān)系的熟悉會計(jì)語言的第三者就公司會計(jì)報(bào)告的真實(shí)性和準(zhǔn)確性提出證明，以便將客觀、可信的會計(jì)信息提供給公司股東及債權(quán)人。這樣一方面可控制經(jīng)營者為所欲為，損害投資者利益；另一方面可以使股東及債權(quán)人正確決策。否則，投資者與經(jīng)營者的經(jīng)濟(jì)責(zé)任關(guān)系難以維系，股份公司難以存在和發(fā)展。3股份公司規(guī)范及民間審計(jì)發(fā)展對公司立法的客觀要求。通過英國“南海公司”破產(chǎn)審計(jì)案例的研究可以看出，股份公司的存在需要民間審計(jì)及公司立法，民間審計(jì)發(fā)展對公司立法同樣有著客觀要求。股份公司的發(fā)展對發(fā)展資本市場、推動(dòng)社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重大作用，但若在法律上不加規(guī)范、缺乏社會監(jiān)督則勢必引起社會經(jīng)濟(jì)秩

17、序混亂。1720年英國“南海公司”破產(chǎn)案件之后，英政府開始重視對股份公司的規(guī)范。1815年英國第一次出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，爾后每隔3至10年重演一次，每次都有大批股份公司倒閉，大量股東和債權(quán)人蒙受損失。面對嚴(yán)峻的現(xiàn)實(shí)，英國政府進(jìn)一步認(rèn)識到制定法案對股份公司進(jìn)行社會監(jiān)督的重要性，1844年的公司法就是在這樣的背景下制定的。該公司法明確規(guī)定鼓勵(lì)公司采取股份公司形式，明文規(guī)定股份公司賬簿經(jīng)董事以外的第三者審查。1845年又公布了新的公司法條款，增設(shè)了必要時(shí)可以聘請會計(jì)師協(xié)助辦理審計(jì)業(yè)務(wù)的條款。新的公司法條款為民間審計(jì)的發(fā)展開創(chuàng)了一個(gè)良好的開端。1、必須遵循經(jīng)濟(jì)規(guī)律。股票發(fā)行市場的容量直接反映的是股票的供需關(guān)

18、系，而供需關(guān)系又影響股票的價(jià)值。上市公司在發(fā)行股票及推行新的鼓勵(lì)政策時(shí)，應(yīng)遵循經(jīng)濟(jì)規(guī)律。 2、政府信用的價(jià)值作用對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)定至關(guān)重要。我國政府應(yīng)加強(qiáng)政府的監(jiān)督管理職能，實(shí)施合理有序的宏觀調(diào)控，嚴(yán)厲打擊官員操控市場的情況，樹立良好的信用，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到指引作用。3、健全相關(guān)的法律，創(chuàng)造穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。在南海公司案例中，相關(guān)法律的缺失為不法分子和公司創(chuàng)造了發(fā)展的空間，最終導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生和破滅。以史為鑒，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)，法律等配套設(shè)施必須跟上，防患未然，長期發(fā)展。4、完善市場的信息機(jī)制，努力使政府、企業(yè)、投資人信息對等，創(chuàng)造公平的競爭環(huán)境。5、會計(jì)人員應(yīng)正確填制報(bào)表，披露報(bào)表，確保報(bào)表真實(shí)性、可靠性。審計(jì)人員科學(xué)審計(jì)、嚴(yán)謹(jǐn)工作，相關(guān)部門嚴(yán)格守法，司法部門公正執(zhí)法，共建經(jīng)濟(jì)和諧社會。6、作為投資人，理性出發(fā)。股票市場有一句話“股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎”。 現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的