財(cái)務(wù)管理 01總論學(xué)習(xí)教案

1、會(huì)計(jì)學(xué)1財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理 01總論總論(zn ln)第一頁(yè)，共92頁(yè)。2第1頁(yè)/共92頁(yè)第二頁(yè)，共92頁(yè)。3第2頁(yè)/共92頁(yè)第三頁(yè)，共92頁(yè)。4第3頁(yè)/共92頁(yè)第四頁(yè)，共92頁(yè)。5貨幣貨幣資金資金儲(chǔ)備儲(chǔ)備資金資金生產(chǎn)生產(chǎn)資金資金成成品品資資金金貨貨幣幣資資金金固固定定投投資資購(gòu)買購(gòu)買生產(chǎn)生產(chǎn)完工完工銷售銷售支支付付工工資資等等費(fèi)費(fèi)用用其其他他費(fèi)費(fèi)用用管理費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用銷售費(fèi)用銷售費(fèi)用接受接受投資投資借入借入資金資金利潤(rùn)利潤(rùn)分配分配提取折舊提取折舊第4頁(yè)/共92頁(yè)第五頁(yè)，共92頁(yè)。6貨幣貨幣資金資金儲(chǔ)儲(chǔ)備備資資金金生產(chǎn)生產(chǎn)資金資金成成品品資資金金貨貨幣幣資資金金購(gòu)購(gòu)建建廠廠房房設(shè)設(shè)

2、備備購(gòu)買購(gòu)買生產(chǎn)生產(chǎn)完工完工銷售銷售接受接受投資投資借入借入資金資金利潤(rùn)利潤(rùn)分配分配籌資活動(dòng)投資活動(dòng)資金的運(yùn)營(yíng)活動(dòng)分配活動(dòng)第5頁(yè)/共92頁(yè)第六頁(yè)，共92頁(yè)。7企業(yè)(qy)投資者政府(zhngf)債權(quán)人債務(wù)人職工被投資單位企業(yè)內(nèi)部各單位與供貨商、客戶的關(guān)系第6頁(yè)/共92頁(yè)第七頁(yè)，共92頁(yè)。8第7頁(yè)/共92頁(yè)第八頁(yè)，共92頁(yè)。9第8頁(yè)/共92頁(yè)第九頁(yè)，共92頁(yè)。10第9頁(yè)/共92頁(yè)第十頁(yè)，共92頁(yè)。11第10頁(yè)/共92頁(yè)第十一頁(yè)，共92頁(yè)。12第11頁(yè)/共92頁(yè)第十二頁(yè)，共92頁(yè)。13財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)(ciw)活動(dòng)活動(dòng)負(fù)債所有者權(quán)益流動(dòng)投資長(zhǎng)期投資固定投資無(wú)形投資分配(fnpi)資金第12頁(yè)/共92頁(yè)第十

3、三頁(yè)，共92頁(yè)。14第13頁(yè)/共92頁(yè)第十四頁(yè)，共92頁(yè)。15第14頁(yè)/共92頁(yè)第十五頁(yè)，共92頁(yè)。16第15頁(yè)/共92頁(yè)第十六頁(yè)，共92頁(yè)。17第16頁(yè)/共92頁(yè)第十七頁(yè)，共92頁(yè)。18第17頁(yè)/共92頁(yè)第十八頁(yè)，共92頁(yè)。19第18頁(yè)/共92頁(yè)第十九頁(yè)，共92頁(yè)。20第19頁(yè)/共92頁(yè)第二十頁(yè)，共92頁(yè)。21 獨(dú)資企業(yè)是指依法設(shè)立，只有一個(gè)自然人，財(cái)產(chǎn)為投資人個(gè)人所有，投資人以其個(gè)人財(cái)產(chǎn)對(duì)公司債務(wù)承擔(dān)無(wú)限責(zé)任。（1）容易組成；（2）資金來(lái)源主要依靠?jī)?chǔ)蓄、貸款等，但不能以企業(yè)名義(mngy)進(jìn)行社會(huì)集資；（3）承擔(dān)無(wú)限責(zé)任；（4）企業(yè)收入為業(yè)主收入，業(yè)主以此向政府繳納個(gè)人所得稅；（5）企業(yè)壽

4、命與業(yè)主個(gè)人壽命聯(lián)系在一起。第20頁(yè)/共92頁(yè)第二十一頁(yè)，共92頁(yè)。22第21頁(yè)/共92頁(yè)第二十二頁(yè)，共92頁(yè)。23（1）開(kāi)辦手續(xù)復(fù)雜；（2）籌資渠道(qdo)多樣化；（3）承擔(dān)有限責(zé)任；（4）股東對(duì)公司的凈收入擁有所有權(quán)；（5）公司經(jīng)營(yíng)中所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離；（6）公司繳納公司所得稅，股東繳納個(gè)人所得 。第22頁(yè)/共92頁(yè)第二十三頁(yè)，共92頁(yè)。24有限責(zé)任公司(n s)公司公司股份有限公司股份有限公司 全部注冊(cè)資本由等額的股份構(gòu)成，并通過(guò)發(fā)行股票籌集資本。 全部注冊(cè)資本由股東(gdng)所認(rèn)繳的出資額構(gòu)成，但不發(fā)行股票。第23頁(yè)/共92頁(yè)第二十四頁(yè)，共92頁(yè)。替雇主的利益從事某種活動(dòng)。替雇主

5、的利益從事某種活動(dòng)。25第24頁(yè)/共92頁(yè)第二十五頁(yè)，共92頁(yè)。26 資源的提供者與資源的使用者之間代理關(guān)系。這種代理關(guān)系以資源的籌集和運(yùn)用為核心； 公司內(nèi)部(nib)高層經(jīng)理與中層經(jīng)理、中層經(jīng)理與基層經(jīng)理、基層經(jīng)理與雇員之間的代理關(guān)系。這種代理關(guān)系以財(cái)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理責(zé)任為核心。第25頁(yè)/共92頁(yè)第二十六頁(yè)，共92頁(yè)。27資金(zjn)的提供者 股東（委托人）債權(quán)人（委托人）資金的使用者內(nèi)部高層經(jīng)理 （代理人） （委托人） 中層經(jīng)理（代理人）（委托人） 基層經(jīng)理（代理人）（委托人） 雇員（代理人）三、現(xiàn)代(xindi)企業(yè)中的代理制度第26頁(yè)/共92頁(yè)第二十七頁(yè)，共92頁(yè)。28三、現(xiàn)代企業(yè)(qy)

6、中的代理制度第27頁(yè)/共92頁(yè)第二十八頁(yè)，共92頁(yè)。29 契約各方存在著利益(ly)的不均衡性。代理關(guān)系的本質(zhì)體現(xiàn)為各方經(jīng)濟(jì)利益(ly)關(guān)系。由于關(guān)系人各方利益(ly)目標(biāo)不一致，就不可避免引起代理各方利益(ly)的相互沖突。 委托人與代理人之間存在著信息的不對(duì)稱性。通?，F(xiàn)代公司中，代理人（管理當(dāng)局）擁有私有信息，它比處于公司外部的委托人（股東和債權(quán)人）更了解公司的狀況，這樣執(zhí)行契約中，代理人常常違背委托人的意愿。第28頁(yè)/共92頁(yè)第二十九頁(yè)，共92頁(yè)。30股東的目標(biāo)管理者的目標(biāo) 實(shí)現(xiàn)資本的保值與增值， 最大限度地提高資本報(bào)酬，增加公司(n s)價(jià)值。 它表現(xiàn)為貨幣性收益目標(biāo) 最大限度地獲得高

7、工資與高獎(jiǎng)金；盡量改善辦公條件，爭(zhēng)取社會(huì)地位和個(gè)人聲譽(yù)。 它表現(xiàn)為貨幣性收益(shuy)與非貨幣性收益(shuy)目標(biāo)。第29頁(yè)/共92頁(yè)第三十頁(yè)，共92頁(yè)。31 方法一：方法一：建立監(jiān)督機(jī)制建立監(jiān)督機(jī)制 方法二：方法二：建立激勵(lì)機(jī)制建立激勵(lì)機(jī)制第30頁(yè)/共92頁(yè)第三十一頁(yè)，共92頁(yè)。32第31頁(yè)/共92頁(yè)第三十二頁(yè)，共92頁(yè)。33 方式一：股票選擇權(quán)方式方式一：股票選擇權(quán)方式 這種方式允許管理者以固定的價(jià)格購(gòu)買這種方式允許管理者以固定的價(jià)格購(gòu)買(gumi)一定一定 數(shù)量的公司股票。這樣可以促使管理者主動(dòng)采數(shù)量的公司股票。這樣可以促使管理者主動(dòng)采 取能夠提高股價(jià)的行動(dòng)。取能夠提高股價(jià)的行動(dòng)。

8、方式二：績(jī)效股方式方式二：績(jī)效股方式 這種方式根據(jù)管理者的經(jīng)營(yíng)績(jī)效的大小獎(jiǎng)勵(lì)這種方式根據(jù)管理者的經(jīng)營(yíng)績(jī)效的大小獎(jiǎng)勵(lì) 其一定數(shù)量的公司股票。這樣管理者為了多得其一定數(shù)量的公司股票。這樣管理者為了多得 績(jī)效股就會(huì)不斷采取措施，以便提高公司的經(jīng)績(jī)效股就會(huì)不斷采取措施，以便提高公司的經(jīng) 營(yíng)業(yè)績(jī)。營(yíng)業(yè)績(jī)。代理(dil)問(wèn)題第32頁(yè)/共92頁(yè)第三十三頁(yè)，共92頁(yè)。34 債權(quán)人目標(biāo) 希望到期收回本金，并獲得一定的利息收入。 它強(qiáng)調(diào)貸款的安全性它強(qiáng)調(diào)貸款的安全性 股東目標(biāo) 股東借款是為了擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)。 它強(qiáng)調(diào)借入資金的收益性它強(qiáng)調(diào)借入資金的收益性三、現(xiàn)代企業(yè)中的代理(dil)制度第33頁(yè)/共92頁(yè)第三十四頁(yè)，共9

9、2頁(yè)。35 第一：股東不經(jīng)債權(quán)人同意，投資于比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)高的新項(xiàng)目。 第二：股東不經(jīng)債權(quán)人同意而迫使管理當(dāng)局發(fā)行新債，致使(zhsh)債權(quán)人舊債價(jià)值下降。第34頁(yè)/共92頁(yè)第三十五頁(yè)，共92頁(yè)。36第一，在借款合同中加入限制性條款；第二，一旦發(fā)現(xiàn)公司有剝奪其財(cái)產(chǎn)意圖時(shí)，就拒絕進(jìn)一步合作，不再提供新的貸款或提前(tqin)收回貸款。第35頁(yè)/共92頁(yè)第三十六頁(yè)，共92頁(yè)。37什么(shn me)是獨(dú)立董事？第36頁(yè)/共92頁(yè)第三十七頁(yè)，共92頁(yè)。38第37頁(yè)/共92頁(yè)第三十八頁(yè)，共92頁(yè)。39為什么？為什么？第38頁(yè)/共92頁(yè)第三十九頁(yè)，共92頁(yè)。40第39頁(yè)/共92頁(yè)第四十頁(yè)，共92頁(yè)。4

10、1第40頁(yè)/共92頁(yè)第四十一頁(yè)，共92頁(yè)。42第41頁(yè)/共92頁(yè)第四十二頁(yè)，共92頁(yè)。43第42頁(yè)/共92頁(yè)第四十三頁(yè)，共92頁(yè)。44第43頁(yè)/共92頁(yè)第四十四頁(yè)，共92頁(yè)。45 市場(chǎng)市場(chǎng)有形市場(chǎng)：如銀行、證券交易所等有形市場(chǎng)：如銀行、證券交易所等 無(wú)形市場(chǎng)：如利用電腦、電話等無(wú)形市場(chǎng)：如利用電腦、電話等第44頁(yè)/共92頁(yè)第四十五頁(yè)，共92頁(yè)。46 請(qǐng)接著(ji zhe)看第45頁(yè)/共92頁(yè)第四十六頁(yè)，共92頁(yè)。47第46頁(yè)/共92頁(yè)第四十七頁(yè)，共92頁(yè)。48有價(jià)證券市場(chǎng)：有價(jià)證券市場(chǎng)： 包括股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和貨幣市該市場(chǎng)無(wú)論從市場(chǎng)能包括股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和貨幣市該市場(chǎng)無(wú)論從市場(chǎng)能還是從交易

11、規(guī)模來(lái)看，都構(gòu)成了整個(gè)金融市場(chǎng)的核心。還是從交易規(guī)模來(lái)看，都構(gòu)成了整個(gè)金融市場(chǎng)的核心。外匯市場(chǎng)：外匯市場(chǎng)： 該市場(chǎng)具有買賣外國(guó)通貨和保值投機(jī)雙該市場(chǎng)具有買賣外國(guó)通貨和保值投機(jī)雙 重功能。但對(duì)于重功能。但對(duì)于籌資、投資這兩大金融活動(dòng)而言，它只是一個(gè)輔助性的市場(chǎng)。籌資、投資這兩大金融活動(dòng)而言，它只是一個(gè)輔助性的市場(chǎng)。 保值市場(chǎng)：保值市場(chǎng)： 包括期貨市場(chǎng)和期權(quán)市場(chǎng)。這兩個(gè)市場(chǎng)主要是用來(lái)防止包括期貨市場(chǎng)和期權(quán)市場(chǎng)。這兩個(gè)市場(chǎng)主要是用來(lái)防止(fngzh)由于市場(chǎng)價(jià)格和市場(chǎng)利率劇烈波動(dòng)而給籌資與投資活動(dòng)造成巨大由于市場(chǎng)價(jià)格和市場(chǎng)利率劇烈波動(dòng)而給籌資與投資活動(dòng)造成巨大損失所形成的保損失所形成的保 護(hù)性機(jī)制。

12、從這點(diǎn)來(lái)看，它的市場(chǎng)輔助性更強(qiáng)。護(hù)性機(jī)制。從這點(diǎn)來(lái)看，它的市場(chǎng)輔助性更強(qiáng)。 第47頁(yè)/共92頁(yè)第四十八頁(yè)，共92頁(yè)。49 拍賣市場(chǎng)拍賣市場(chǎng)（或稱交易所市場(chǎng)）（或稱交易所市場(chǎng)） 柜臺(tái)市場(chǎng)柜臺(tái)市場(chǎng)（或稱證券公司市場(chǎng)）（或稱證券公司市場(chǎng)） （或稱店頭市場(chǎng)）（或稱店頭市場(chǎng)）第48頁(yè)/共92頁(yè)第四十九頁(yè)，共92頁(yè)。50 長(zhǎng)期金融市場(chǎng) （或稱資本(zbn)市場(chǎng)） 如股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)等 短期金融市場(chǎng)(jn rn sh chn)（或稱貨幣市場(chǎng)） 如銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)、票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)、銀行短期信貸市場(chǎng)、短期證券市場(chǎng)等第49頁(yè)/共92頁(yè)第五十頁(yè)，共92頁(yè)。51 初級(jí)市場(chǎng)初級(jí)市場(chǎng) 也稱一級(jí)市場(chǎng)或發(fā)行也稱一級(jí)市場(chǎng)或發(fā)行

13、市場(chǎng)市場(chǎng),即新發(fā)行證券的即新發(fā)行證券的市場(chǎng)市場(chǎng) 次級(jí)市場(chǎng)次級(jí)市場(chǎng) 也稱二級(jí)市場(chǎng)或流通市場(chǎng)也稱二級(jí)市場(chǎng)或流通市場(chǎng),是現(xiàn)有金融資產(chǎn)的交易場(chǎng)所是現(xiàn)有金融資產(chǎn)的交易場(chǎng)所.第50頁(yè)/共92頁(yè)第五十一頁(yè)，共92頁(yè)。52 即期(j q)市場(chǎng) （即現(xiàn)貨市場(chǎng)） 遠(yuǎn)期市場(chǎng)(shchng) （即期貨市場(chǎng)(shchng)）第51頁(yè)/共92頁(yè)第五十二頁(yè)，共92頁(yè)。53 初級(jí)市場(chǎng)（又稱發(fā)行(fhng)市場(chǎng)）（或稱一級(jí)市場(chǎng)） 指從事新證券和票據(jù)等金融工具買賣的轉(zhuǎn)讓市場(chǎng) 二級(jí)市場(chǎng)(shchng)（又稱流通市場(chǎng)(shchng)）（或稱次級(jí)市場(chǎng)(shchng)） 指從事已上市的舊證券或票據(jù)等金融工具買賣的轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)(shchng)

14、第52頁(yè)/共92頁(yè)第五十三頁(yè)，共92頁(yè)。54 地方(dfng) 金融市場(chǎng) 區(qū)域性 金融市場(chǎng)(jn rn sh chn) 全國(guó)性全國(guó)性 金融市場(chǎng)金融市場(chǎng) 國(guó)際國(guó)際 金融市場(chǎng)金融市場(chǎng)第53頁(yè)/共92頁(yè)第五十四頁(yè)，共92頁(yè)。55 基礎(chǔ)性金融(jnrng)市場(chǎng)以基礎(chǔ)性金融(jnrng)產(chǎn)品為交易對(duì)象 金融衍生品市場(chǎng)交易(jioy)對(duì)象為金融衍生品第54頁(yè)/共92頁(yè)第五十五頁(yè)，共92頁(yè)。56 1. 金融市場(chǎng)的參加者金融交易的主體 2. 金融市場(chǎng)工具金融交易的對(duì)象(duxing) 3. 金融市場(chǎng)的組織方式金融交易的形式4.交易價(jià)格第55頁(yè)/共92頁(yè)第五十六頁(yè)，共92頁(yè)。57 參加者 個(gè)人經(jīng)濟(jì)實(shí)體 政府及其

15、有關(guān)行政機(jī)構(gòu)中央銀行金融機(jī)構(gòu)第56頁(yè)/共92頁(yè)第五十七頁(yè)，共92頁(yè)。58 金融機(jī)構(gòu)金融機(jī)構(gòu) （1）它是金融市場(chǎng)上的專業(yè)參加者其專業(yè)活動(dòng)是）它是金融市場(chǎng)上的專業(yè)參加者其專業(yè)活動(dòng)是為潛在的和實(shí)際的金融交易雙方創(chuàng)造交易條件。即提為潛在的和實(shí)際的金融交易雙方創(chuàng)造交易條件。即提供中介供中介(zhngji)服務(wù)。服務(wù)。 （2）它是金融市場(chǎng)的特殊參加者在金融市場(chǎng)中，金）它是金融市場(chǎng)的特殊參加者在金融市場(chǎng)中，金融機(jī)構(gòu)既是資金的供給者，又是資金的需求者。融機(jī)構(gòu)既是資金的供給者，又是資金的需求者。 中央銀行中央銀行 參加金融市場(chǎng)的目的不是為了進(jìn)行資金的籌集參加金融市場(chǎng)的目的不是為了進(jìn)行資金的籌集(chuj)與與投

16、放，而是以實(shí)現(xiàn)國(guó)家的貨幣政策，調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)定投放，而是以實(shí)現(xiàn)國(guó)家的貨幣政策，調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)定貨幣為目的。貨幣為目的。第57頁(yè)/共92頁(yè)第五十八頁(yè)，共92頁(yè)。59 金融市場(chǎng)(jn rn sh chn)參加者為籌資、投資而創(chuàng)造的工具，如各種股票、債券、票據(jù)、可轉(zhuǎn)讓存單、借款合同、抵押契約等。 金融市場(chǎng)參加者為保值、投機(jī)等目的而創(chuàng)造的工具，如期貨合同、期權(quán)合同(h tong)、互換交易等。第58頁(yè)/共92頁(yè)第五十九頁(yè)，共92頁(yè)。60收益性：即金融投資的投資收益率。收益性：即金融投資的投資收益率。 （股票公司債券政府債券及各種存款）（股票公司債券政府債券及各種存款）風(fēng)險(xiǎn)性：指風(fēng)險(xiǎn)性：指某種金融投資不能恢

17、復(fù)其原來(lái)投資價(jià)值的某種金融投資不能恢復(fù)其原來(lái)投資價(jià)值的可能性。主要包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、可能性。主要包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等。匯率風(fēng)險(xiǎn)等。 （股票公司債券政府債券各種存款）（股票公司債券政府債券各種存款）流動(dòng)性：指金融工具轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金所需時(shí)間的長(zhǎng)短、費(fèi)流動(dòng)性：指金融工具轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金所需時(shí)間的長(zhǎng)短、費(fèi)用的高低。用的高低。 （各種存款政府債券公司債券股票）（各種存款政府債券公司債券股票）第59頁(yè)/共92頁(yè)第六十頁(yè)，共92頁(yè)。61拍賣方式拍賣方式 即以拍賣方即以拍賣方式組織的金融式組織的金融市場(chǎng)。市場(chǎng)。 這種方式所這種方式所確定的買賣成確定的買賣成交價(jià)格是通過(guò)交價(jià)

18、格是通過(guò)公開(kāi)公開(kāi)(gngki)競(jìng)價(jià)形式競(jìng)價(jià)形式形成的。形成的。柜臺(tái)方式柜臺(tái)方式又稱又稱“店頭交易店頭交易” 即通過(guò)交易網(wǎng)絡(luò)組織的即通過(guò)交易網(wǎng)絡(luò)組織的金融市場(chǎng)，其中證券交易金融市場(chǎng)，其中證券交易所是最重要的交易中介所是最重要的交易中介(zhngji)。 這種方式所確定的買賣這種方式所確定的買賣成交價(jià)格不是通過(guò)競(jìng)價(jià)方成交價(jià)格不是通過(guò)競(jìng)價(jià)方式實(shí)現(xiàn)的，而是由證券交式實(shí)現(xiàn)的，而是由證券交易所根據(jù)市場(chǎng)行情和供求易所根據(jù)市場(chǎng)行情和供求關(guān)系自行確定的。關(guān)系自行確定的。第60頁(yè)/共92頁(yè)第六十一頁(yè)，共92頁(yè)。62第61頁(yè)/共92頁(yè)第六十二頁(yè)，共92頁(yè)。63時(shí)間性特征時(shí)間性特征 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，資金的所有者讓渡市

19、場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，資金的所有者讓渡(rn d)資金的使用權(quán)要求資金的使用權(quán)要求資金的需求者按時(shí)間的長(zhǎng)短給予補(bǔ)償。金融投資的期限越長(zhǎng)資金的需求者按時(shí)間的長(zhǎng)短給予補(bǔ)償。金融投資的期限越長(zhǎng)，要求的補(bǔ)償就越大。，要求的補(bǔ)償就越大。不確定性特征不確定性特征 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，金融投資的出售人由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的不市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，金融投資的出售人由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的不確定性而承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)，這樣金融投資的購(gòu)買人要求確定性而承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)，這樣金融投資的購(gòu)買人要求(yoqi)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，金融投資的風(fēng)險(xiǎn)約大，它要求償，金融投資的風(fēng)險(xiǎn)約大，它要求(yoqi)的補(bǔ)償就越大。的補(bǔ)償就越大。第62頁(yè)/共92頁(yè)第六十三頁(yè)，共92頁(yè)。64

20、 金融投資價(jià)值=資金時(shí)間(shjin)價(jià)值+風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值第63頁(yè)/共92頁(yè)第六十四頁(yè)，共92頁(yè)。65第64頁(yè)/共92頁(yè)第六十五頁(yè)，共92頁(yè)。66 利率利率(ll) = 純利率純利率(ll) + 風(fēng)險(xiǎn)溢酬風(fēng)險(xiǎn)溢酬違約風(fēng)險(xiǎn)溢酬+變現(xiàn)力溢酬+ 到期風(fēng)險(xiǎn)溢酬 通貨膨脹溢酬+第65頁(yè)/共92頁(yè)第六十六頁(yè)，共92頁(yè)。67第66頁(yè)/共92頁(yè)第六十七頁(yè)，共92頁(yè)。68注意注意(zh y)： （1）這里所說(shuō)的通貨膨脹溢酬是指預(yù)期未來(lái)通貨膨脹率而非過(guò)去已發(fā)生(fshng)的實(shí)際通貨膨脹率； （2）某種債券利率中所包含的通貨膨脹率是指?jìng)谡麄€(gè)存續(xù)期間的平均預(yù)期值。 第67頁(yè)/共92頁(yè)第六十八頁(yè)，共92頁(yè)。69 注意：

21、由政府發(fā)行的國(guó)庫(kù)券可視為無(wú)違約風(fēng)險(xiǎn)的證券，公司債券的違約風(fēng)險(xiǎn)一般根據(jù)其信用等級(jí)來(lái)確定。實(shí)務(wù)中也可按下式確定違約風(fēng)險(xiǎn)： 違約風(fēng)險(xiǎn)公司債券利率(ll)政府債券利率(ll)第68頁(yè)/共92頁(yè)第六十九頁(yè)，共92頁(yè)。70 一般而言，在違約風(fēng)險(xiǎn)與到期風(fēng)險(xiǎn)相同的條件下，最具變現(xiàn)力的金融投資與最不具變現(xiàn)力的金融投資彼此間的利率(ll)差距介于1一2之間，即為變現(xiàn)力溢酬。第69頁(yè)/共92頁(yè)第七十頁(yè)，共92頁(yè)。71一般而言，因受到期風(fēng)險(xiǎn)的影響一般而言，因受到期風(fēng)險(xiǎn)的影響(yngxing)，長(zhǎng)期利率會(huì)高于短期利率，但有時(shí)也會(huì)出現(xiàn)相反的情況。，長(zhǎng)期利率會(huì)高于短期利率，但有時(shí)也會(huì)出現(xiàn)相反的情況。 因?yàn)?yn wi)短期

22、投資存在再投資風(fēng)險(xiǎn)！第70頁(yè)/共92頁(yè)第七十一頁(yè)，共92頁(yè)。72 當(dāng)預(yù)期市場(chǎng)利率(ll)持續(xù)下降或再投資風(fēng)險(xiǎn)較大，人們都在尋求長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)時(shí)，可能會(huì)出現(xiàn)短期投資利率(ll)高于長(zhǎng)期投資利率(ll)的現(xiàn)象。 注意注意(zh y)第71頁(yè)/共92頁(yè)第七十二頁(yè)，共92頁(yè)。73第72頁(yè)/共92頁(yè)第七十三頁(yè)，共92頁(yè)。74第73頁(yè)/共92頁(yè)第七十四頁(yè)，共92頁(yè)。75符合人類生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的目的，即最大限度地創(chuàng)造剩余產(chǎn)品；資本的使用權(quán)最終(zu zhn)屬于獲利最多的企業(yè)；只有獲利，才能使整個(gè)社會(huì)財(cái)富實(shí)現(xiàn)最大化。一、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)(mbio)第74頁(yè)/共92頁(yè)第七十五頁(yè)，共92頁(yè)。76 沒(méi)有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值

23、； 沒(méi)有反映創(chuàng)造的利潤(rùn)與投入的資本之間的關(guān)系； 沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素； 可能(knng)會(huì)導(dǎo)致公司的短期行為。 第75頁(yè)/共92頁(yè)第七十六頁(yè)，共92頁(yè)。77 (1)沒(méi)有(mi yu)考慮每股收益發(fā)生的時(shí)間性； (2)沒(méi)有(mi yu)考慮每股收益的風(fēng)險(xiǎn)； 一、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)(mbio)第76頁(yè)/共92頁(yè)第七十七頁(yè)，共92頁(yè)。78 公司價(jià)值是指公司全部投資的市場(chǎng)價(jià)值，即股票(gpio)與負(fù)債市場(chǎng)價(jià)值之和。 它是以一定期間屬于投資者的現(xiàn)金流量，按照資本成本或投資機(jī)會(huì)成本貼現(xiàn)后的現(xiàn)值表示的。第77頁(yè)/共92頁(yè)第七十八頁(yè)，共92頁(yè)。79 考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值； 反映了對(duì)企業(yè)資產(chǎn)(zchn)保值增值的要求； 有利于克服公司管理上的片面性和短期行為； 有利于社會(huì)資源的合理配置第78頁(yè)/共92頁(yè)第七十九頁(yè)，共92頁(yè)。80 只適于上市公司，對(duì)非上市公司則很難適用； 股票價(jià)格受多種因素影響，并非都是公司所能控制的，不易對(duì)公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)作出客觀衡量。 法人股東對(duì)股價(jià)變動(dòng)不敏感,對(duì)股票價(jià)值的增加(zngji)沒(méi)有足夠興趣。第79頁(yè)/共92頁(yè)第八十頁(yè)，共9