「財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的含義和分類」

1、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指公司 財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu) 不合理、融資不當(dāng)使公司可能喪失償債能力 而導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有廣義的定義和狹義的定義，決策理論學(xué)家把風(fēng)險(xiǎn)定義為損 失的不確定性，這是風(fēng)險(xiǎn)的狹義定義。日本學(xué)者龜井利明認(rèn)為,風(fēng)險(xiǎn)不只是指損失的不確定性，而且還包括盈利的不確定性。這種觀點(diǎn)認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)就是 不確定性，它既可能給活動(dòng)主體帶來威脅 ，也可能帶來 U,這就是廣義風(fēng) 險(xiǎn)的概念。不足與資金來源負(fù)債經(jīng)營是現(xiàn)代企業(yè)應(yīng)有的經(jīng)營策略，通過負(fù)債經(jīng)營可以彌補(bǔ)自有資金 的不足，還可以用借貸資金來實(shí)現(xiàn)盈利。股份公司在生產(chǎn)經(jīng)營中所需的資 金一般都來自發(fā)行股票和 債務(wù)兩個(gè)方面，其中，債務(wù)(包括應(yīng)行 貨笆、發(fā)行 企業(yè)債券、

2、商業(yè)信用)的利息負(fù)擔(dān)是一定的，如果公司資金總量中債務(wù)比重 大，或是公司的資金利潤率低于利息率，就會(huì)使股東的可分配盈利減少，股息下降，使股票投資的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加。例如，當(dāng)公司的資金利潤率位10%,公司相應(yīng)貸款的 利率或發(fā)行債券的票面利率為8%時(shí)，普通股股東所得權(quán)益將高于10%;如果公司的資金利潤率低于8%，公司須按8%勺利率支付貸款或債券利息，普通股股東的收益就將低于資金利潤率。實(shí)際上，公司融資產(chǎn)生 的財(cái)務(wù)杠桿作用 猶如一把雙刃劍,當(dāng)融資產(chǎn)生的利潤大于債息率時(shí)，給股東帶來的是收益增長的效應(yīng) ；反之，就是收益減少的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。表現(xiàn)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)有 ：(1)無力償還債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，由于負(fù)債經(jīng)營以定期

3、付息、到期還本為前提， 如果公司用負(fù)債進(jìn)行的投資不能按期收回并取得預(yù)期收益，公司必將面臨無力償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，其結(jié)果不僅尋致公司資金緊張，也會(huì)影響公司信譽(yù)程 度，甚至還可能因不能支付而遭受滅頂之災(zāi)。(2)利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。公司在負(fù)債期間 ，由于通貨膨脹 等的影響，貸款利 率發(fā)生增長變化，利率的增長必然增加公司的 資金成本，從而抵減了預(yù)期 收益。(3 )再籌資風(fēng)險(xiǎn)。由于負(fù)債經(jīng)營使公司 負(fù)債比率 加大,相應(yīng)地對(duì) 債權(quán) 人的債權(quán)保證程度降低，這在很大程度上限制了公司從其他渠道增加國債&的能力。成因企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 產(chǎn)生的原因很多,既有企業(yè)外部的原因,也有企業(yè)自身的 原因，而且不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的具體原

4、因也不盡相同。企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 的一般原因有以下幾點(diǎn)：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)1.企業(yè)財(cái)務(wù)管理宏觀 環(huán)境的復(fù)雜性是企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的外部原因。 企業(yè)財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境復(fù)雜多變,而企業(yè)管理系統(tǒng)不能適應(yīng)復(fù)雜多變的 宏觀環(huán)境。財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、市場環(huán)境、H會(huì)文化環(huán)境、資源環(huán)境等因素，這些因素存在企業(yè)之外，但對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生重大的影響。 2.企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的客觀性認(rèn)識(shí)不足。財(cái) 務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，只要有財(cái)務(wù)活動(dòng)，就必然存在著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。然而在 現(xiàn)實(shí)工作中，許多企業(yè)的財(cái)務(wù)管理人員缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的淡薄是 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的重要原因之一。3 .財(cái)務(wù)決策缺乏科學(xué)性導(dǎo)致決策失誤。財(cái)務(wù)決策

5、失誤是產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的又一主要原因。避免財(cái)務(wù)決策失誤的前提是財(cái)務(wù)決策的科學(xué)化。4 .企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系不明。這是企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的又一重要原因，企業(yè)與內(nèi)部各部門之間及企業(yè)與上級(jí)企業(yè)之間,在資金管理 及使用、利益分配等方面存在權(quán)責(zé)不明、管理不力的現(xiàn)象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴(yán)重，資金的安全性、完整性無法得到保證。這主要存在于一些上市公司的 財(cái)務(wù)關(guān)系中，很多集團(tuán)公司母公司與子公司的財(cái)務(wù)關(guān)系十分混亂，資金使用沒有有效的監(jiān)督與控制。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基本類型籌資風(fēng)險(xiǎn)籌資風(fēng)險(xiǎn)指的是由于資金供需市場、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化、企業(yè)籌集資金給財(cái)務(wù)成果帶來的不確定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)性?；I資風(fēng)險(xiǎn)主要包括利率風(fēng)險(xiǎn)、再融資風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)杠

6、桿效應(yīng)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、購買力風(fēng)險(xiǎn)等。利率風(fēng)險(xiǎn)是指由于金融市場金融資產(chǎn)的波動(dòng)而導(dǎo)致籌資成本的變動(dòng)；再融資風(fēng)險(xiǎn)是指由于金融市場上金融工具品種、融資方式的變 動(dòng)，導(dǎo)致企業(yè)再次融資產(chǎn)生不確定性，或企業(yè)本身籌資結(jié)構(gòu)的不合理導(dǎo)致再融資產(chǎn)生困難；財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)是指由于企業(yè)使用杠桿融資給利益相關(guān)者的利益帶來不確定性；匯率風(fēng)險(xiǎn)是指由于匯率變動(dòng)引起的企業(yè)外匯業(yè)務(wù)成果 的不確定性；購買力風(fēng)險(xiǎn)是指由于幣值的變動(dòng)給籌資帶來的影響。投資風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)指企業(yè)投入一定資金后,因市場需求變化而影響最終收益與預(yù) 期收益偏離的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)對(duì)外投資主要有直接投資和證券投資兩種形式。 在我國,根據(jù)公司法的規(guī)定,股東擁有企業(yè)股權(quán)的 25犯上應(yīng)該視

7、為直接投 資。證券投資主要有股票投資和債券投資兩種形式。股票投資是風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，利益共享的投資形式；債券投資與被投資企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)沒有直接關(guān)系，只是定期收取固定的利息，所面臨的是被投資者無力償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng) 險(xiǎn)主要包括利率風(fēng)險(xiǎn)、 再投資風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、金融衍生 工具風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)等。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)又稱營業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，是指在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程中，供、產(chǎn)、銷各 個(gè)環(huán)節(jié)不確定性因素的影響所導(dǎo)致企業(yè)資金運(yùn)動(dòng) 的遲滯，產(chǎn)生企業(yè)價(jià)值 的變動(dòng)。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)主要包括 采購風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、存貨變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)、應(yīng)收賬款 變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)等。采購風(fēng)險(xiǎn)是指由于原材料市場供應(yīng)商的變動(dòng)而產(chǎn)生的供應(yīng)不 足的可能，以及由于信用條件與付款方式的變動(dòng)而導(dǎo)致實(shí)際付款期限與平 均付款期的偏離；生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)是指由于信息、能源、技術(shù)及人員的變動(dòng)而導(dǎo)致 生產(chǎn)工藝流程的變化，以及由于庫存不足所導(dǎo)致的停工待料或銷售遲滯的 可能；存貨變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)是指由于產(chǎn)品市場變動(dòng)而導(dǎo)致產(chǎn)品銷售受阻的可能；應(yīng) 收賬款變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)是指由于賒銷業(yè)務(wù)過多導(dǎo)致應(yīng)收賬款管理成本增大的可能性，以及由于賒銷政策的改變導(dǎo)致實(shí)際回收期與預(yù)期回收的偏離等。存貨管理風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)保持一定量