國內(nèi)擬上市企業(yè)的財務(wù)指標管理

1、國內(nèi)擬上市企業(yè)的財務(wù)指標管理近幾年我國的證券市場迅猛發(fā)展 ,規(guī)模不斷擴大 ,涉及的群體越來越多 ,證券 市場在人們經(jīng)濟生活中的地位越來越重要了 , 更多的公司將希望成為資本市場的 主角,紛紛準備IPO,希望借助資本市場來實現(xiàn)企業(yè)產(chǎn)品經(jīng)營的快速發(fā)展和企業(yè) 價值的最大化 , 但由于前期沒有對企業(yè)的財務(wù)指標進行有效的管理 , 部分財務(wù)指 標不符合上市的要求，推遲了企業(yè)資產(chǎn)證券化的進程。在準備IPO的過程中，擬上 市企業(yè)必須強化本企業(yè)財務(wù)指標管理，以達到IPO的標準。筆者發(fā)現(xiàn)關(guān)于IPO的 理論研究主要集中于股票市場IPO發(fā)行價格的研究,IPO長期收益的研究，對于公 司 IPO 財務(wù)資料分析的理論研究還

2、比較零散 , 研究文獻也較少 , 對于擬上市企業(yè) 財務(wù)指標管理 , 尚未有文獻作出完整、 系統(tǒng)的論述。 因此, 本文以案例分析的形式 對擬上市企業(yè)的財務(wù)指標管理的相關(guān)理論予以梳理 , 對相關(guān)問題予以探討 , 并在 此基礎(chǔ)上給出適當?shù)墓芾斫ㄗh , 以期提高我國擬上市企業(yè)財務(wù)治理水平 , 推動企 業(yè)IPO進程。論文共四章。第一章緒論。主要闡述了論文研究背景、研究意義、寫作思路 與論文框架結(jié)構(gòu)。并對國內(nèi)外現(xiàn)有研究文獻進行歸納總結(jié)和評述。第二章國內(nèi)擬上市企業(yè)財務(wù)指標管理的相關(guān)理論。 在對IPO相關(guān)理論進行回 顧和梳理的基礎(chǔ)上，筆者結(jié)合上市公司首次公開發(fā)行股票（IPO）的財務(wù)方面要求 及 IPO 現(xiàn)行信

3、息披露規(guī)范體系的財務(wù)方面要求等相關(guān)標準 , 對擬上市企業(yè)財務(wù)指 標管理的相關(guān)理論進一步探討。著重分析了包裝上市與財務(wù)指標管理的區(qū)別 , 包 裝上市是指一些公司試圖通過包裝改善自己很差的業(yè)績和聲譽從而獲得上市融 資的資格,而擬上市公司的財務(wù)指標管理是擬上市公司按照發(fā)行審核標準 ,在財 務(wù)指標管理以是否符合上市要求為衡量標準 , 在企業(yè)上市前的所有生產(chǎn)經(jīng)營要圍 繞上市的要求來進行 , 重要的投資項目、重大資金進出、利潤分配政策、會計政 策的決定和選用要能滿足上市的基本條件 , 對不能滿足要求的財務(wù)指標或者說不 夠合理的財務(wù)指標通過加強生產(chǎn)經(jīng)營的管理來優(yōu)化組合 , 做到事前的規(guī)劃、預(yù)算, 限制或支持

4、某些經(jīng)濟業(yè)務(wù)的發(fā)生使財務(wù)指標達到上市的要求。 擬上市公司的財務(wù) 指標管理與包裝上市最大的不同在于包裝上市是往往通過不良的手段使企業(yè)帶 著虛假的“面具”、披著虛假的“外衣”騙取上市資格 ; 而財務(wù)指標管理具有合規(guī) 性、合法性的優(yōu)化企業(yè)管理，以IPO的要求為公司行為準繩來規(guī)范企業(yè)的財務(wù)治理,實現(xiàn)企業(yè)的財務(wù)管理、法人治理水平的提高 , 推動公司資產(chǎn)證券化。通過上述探討 ,筆者認為 ,擬上市企業(yè)的財務(wù)指標管理的內(nèi)容既有硬指標又 有軟指標。擬上市企業(yè)財務(wù)指標管理的基本思路是 : 是以 IPO 對發(fā)行人財務(wù)指標 的要求來對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)、 投資項目、 利潤分配、大股東及關(guān)聯(lián)方行為的進 行管理,使企業(yè)的主

5、要經(jīng)濟業(yè)務(wù)、投資行為、利潤分配圍繞著IPO的條件來發(fā)生， 對可能產(chǎn)生的財務(wù)指標與發(fā)行審核標準不相符的經(jīng)濟行為進行事前規(guī)劃 , 使企業(yè) 的財務(wù)指標能充分體現(xiàn)發(fā)行人主體合格 ,管理規(guī)范、獨立性好 ,資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)良,資 產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)合理 , 盈利能力較強 , 現(xiàn)金流量正常 , 融資投向合理 , 達到上市的要求。 第三章擬上市企業(yè)財務(wù)指標管理的具體應(yīng)用：重慶XX公司IPO財務(wù)資料的分析。 以重慶XX股份有限公司擬上市財務(wù)資料為基礎(chǔ)，與IPO的財務(wù)要求對照，通過比 較、分析,發(fā)現(xiàn)該公司滿足于首次公開發(fā)行股票（IPO）的基本條件，而且還具有國 家產(chǎn)業(yè)政策的支持 ,企業(yè)競爭優(yōu)勢明顯 ,企業(yè)產(chǎn)品定位準確 ,發(fā)展思

6、路清晰,公司 管理團隊優(yōu)秀 , 企業(yè)業(yè)績優(yōu)良 , 公司已是規(guī)范運作多年的股份公司 , 發(fā)行人主體資 格和獨立性上符合要求等優(yōu)勢。但由于案例公司在前三年沒有對IPO進行統(tǒng)一規(guī)劃，特別是沒有對財務(wù)指標 進行積極、 有效的管理,在進行上市方案設(shè)計、 論證時,筆者認為案例公司的部分 財務(wù)指標尚不能完全滿足于IPO審核要求，收入、業(yè)績增漲較慢，公司成長性不足; 資產(chǎn)負債率太低 , 貨幣資金充裕 , 融資的必要性不充分 ; 主業(yè)收入比重要求和企業(yè) 所處行業(yè)發(fā)展水平使得募集資金投向兩難 ; 應(yīng)收賬款增漲太快 , 應(yīng)收款周轉(zhuǎn)率降 低 ; 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量正常 , 投資、籌資活動現(xiàn)金流量不正常 ; 經(jīng)營活動現(xiàn)金

7、流量 正常, 投資、籌資活動現(xiàn)金流量不正常 ; 存在控股股東占用發(fā)行人資金的可能等。 筆者對該公司 2004、 2005、 2006以及2007年5月的財務(wù)報告進行認真研究 ,針 對案例公司存在的主要財務(wù)問題 , 對公司財務(wù)管理進行規(guī)劃 , 優(yōu)化相關(guān)財務(wù)指標 , 提出該公司擬上市的財務(wù)指標管理方案，以滿足于IPO的要求，同時,充分利用不 同時期財務(wù)指標差異 ,確定合理的股票發(fā)行價格、 選擇適當?shù)陌l(fā)行時機 ,以實現(xiàn)融 資額的最大化。該方案提出 ： 應(yīng)增加資產(chǎn)負債率 , 改善資本結(jié)構(gòu) , 增大上市融資的 必要性;加強盈余管理,提升企業(yè)的盈利能力 ,實現(xiàn)融資總額的最大化 ;以現(xiàn)有主 業(yè)的升級換代為融

8、資投向 ;減少非主業(yè)項目紙業(yè)對財務(wù)指標的影響 ;充分利 用財務(wù)指標，選擇好IPO材料申報時機；加強貨款回收管理，提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率； 加強對財務(wù)明細指標的管理 , 規(guī)范大股東行為。通過對案例公司進行上述財務(wù)指 標管理, 該公司基本滿足國內(nèi)上市對于財務(wù)指標的要求 , 上市融資可行性較大。第四章案例公司 IPO 的財務(wù)指標管理方案。通過案例分析 , 筆者認為擬上市 企業(yè)進行財務(wù)指標管理完全是有規(guī)律可循的 ,是可以研究借鑒 ,推而廣之的 ,可謂 是個開放的系統(tǒng)。有效的財務(wù)指標管理對擬上市企業(yè)是非常必要和重要的 , 有助 于規(guī)范公司財務(wù)治理 , 提高財務(wù)管理水平 ; 有助于推進公司資產(chǎn)證券化進程 ; 有助 于規(guī)范