國(guó)際金融計(jì)算題

1、國(guó)際金融計(jì)算題運(yùn)算遠(yuǎn)期匯率的原理：(1) 遠(yuǎn)期匯水：“點(diǎn)數(shù)前小后大”T遠(yuǎn)期匯率升水遠(yuǎn)期匯率=即期匯率+遠(yuǎn)期匯水(2) 遠(yuǎn)期匯水：“點(diǎn)數(shù)前大后小”t 遠(yuǎn)期匯率貼水遠(yuǎn)期匯率=即期匯率-遠(yuǎn)期匯水舉例講明： 即期匯率為 ：US$=DM1.7640/501 個(gè)月期的遠(yuǎn)期匯水為 ：49/44 試求 1 個(gè)月期的遠(yuǎn)期匯率？解：買入價(jià) =1.7640-0.0049=1.7591 賣出價(jià)=1.7650-0.0044=1.7606 US$=DM1.7591/1.7606例2 市場(chǎng)即期匯率為：£ 1 = US$1.6040/503 個(gè)月期的遠(yuǎn)期匯水： 64/80 試求 3 個(gè)月期的英鎊對(duì)美元的遠(yuǎn)期匯率 ?

2、練習(xí)題 1 倫敦外匯市場(chǎng)英鎊對(duì)美元的匯率為：即期匯率： 1.5305/151 個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)： 20/302 個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)： 60/70 6個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià) ：130/150求英鎊對(duì)美元的 1 個(gè)月、2個(gè)月、6個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率 ? 練習(xí)題 2紐約外匯市場(chǎng)上美元對(duì)德國(guó)馬克：即期匯率： 1.8410/203 個(gè)月期的遠(yuǎn)期差價(jià)： 50/406 個(gè)月期的遠(yuǎn)期差價(jià) : 60/50 求 3 個(gè)月期、 6 個(gè)月期美元的遠(yuǎn)期匯率 ?標(biāo)價(jià)方法相同，交叉相除 標(biāo)價(jià)方法不同，平行相乘 例如：1. 按照下面的銀行報(bào)價(jià)回答咨詢題： 美元 /日元 103.4/103.7 英鎊 /美元 1.304 0/1.3050請(qǐng)咨詢： 某進(jìn)出

3、口公司要以英鎊支付日元，那么該公司以英鎊買進(jìn)日元的套匯價(jià)是多少？( 134.83/135.32;134.83)2. 按照下面的匯價(jià)回答咨詢題： 美元 /日元 153.40/50 美元 /港元 7.801 0/20 請(qǐng)咨詢： 某公司以港元買進(jìn)日元支付貨款，日元兌港元匯價(jià)是多少？( 19.662/19.667;19.662)練習(xí)1. 按照下面匯率：美元 /瑞典克朗 6.998 0/6.998 6美元 /加拿大元 1.232 9/1.235 9 請(qǐng)咨詢 : 某中加合資公司要以加拿大元買進(jìn)瑞典克郎朗，匯率是多少？(1 加元=5.6623/5.6765克朗； 5.6623)2假設(shè)匯率為：美元/日元145

4、.30/40英鎊/美元1.848 5/95請(qǐng)咨詢：某公司要以日元買進(jìn)英鎊，匯率是多少？(1 英鎊=268.59/268.92;268.92)貨幣升值與貶值的幅度：直截了當(dāng)標(biāo)價(jià)法本幣匯率變化=(舊匯率新匯率1)100%外匯匯率變化=(新匯率舊匯率一1)100%間接標(biāo)價(jià)法本幣匯率變化=(新匯率舊匯率一1)100%外匯匯率變化=(舊匯率新匯率1)100%如果是正數(shù)表示本幣或外匯升值；如果是負(fù)數(shù)表示本幣或外匯貶值。例如：1998年9月10日，美元對(duì)日元的匯率為1美元等于134.115日元，20 05年1月25日美元對(duì)日元的匯率為1美元等于104.075日元。在這一期間，日元對(duì)美元的匯率變化幅度為多少？

5、答：(134.115/104.075-1)X 100%=28.86%而美元對(duì)日元的匯率變化幅度為多少？答：(104.075/134.115-1)X 100%=-22.40%補(bǔ)充習(xí)題：一、一外匯交易所的電腦屏幕顯示如下：幣種即期一月三月六月墨西哥比索9.3850-8070 80210 215410 440 :南非蘭特6.1200_300425_4451100_12001825_1900英鎊1.6320 3540 34105 95190 1701買入和賣出的直截了當(dāng)報(bào)價(jià)是什么？2你是一位顧客，想用英鎊買入三個(gè)月遠(yuǎn)期的墨西哥比索,多少？(1.6215X 9.4060=15.2518)如何區(qū)分買入價(jià)和

6、賣出價(jià)?例如，某日巴黎外匯市場(chǎng)和倫敦外匯市場(chǎng)的報(bào)價(jià)如下:巴黎：USD仁FRF 5.7505 5.7615（銀行買入美元價(jià)）（銀行賣出美元價(jià)）倫敦：GBP仁USD 1.8870 1.8890（銀行賣出美元價(jià)）（銀行買入美元價(jià)）注意：從銀行依舊客戶的角度？哪種貨幣?第一章習(xí)題：1. 如果你以電話向中國(guó)銀行詢咨詢英鎊/美元（英鎊兌美元, 表示“兌”）的匯價(jià)。中國(guó)銀行答道：“ 1.690 0/10”。請(qǐng)咨詢：（1）中國(guó)銀行以什么匯價(jià)向你買進(jìn)美元？（2）你以什么匯價(jià)從中國(guó)銀行買進(jìn)英鎊？實(shí)際匯率是斜線“ /”（3）如果你向中國(guó)銀行賣出英鎊，使用什么匯率？2. 某銀行詢咨詢美元對(duì)新加坡元的匯價(jià)，你答復(fù)道“

7、1.640 3/1.641 0”。 請(qǐng)咨詢，如果該銀行想把美元賣給你，匯率是多少？3. 某銀行詢咨詢美元兌港元匯價(jià)， 你答復(fù)道：“1 美元=7.800 0/10港元”， 請(qǐng)咨詢：（1）該銀行要向你買進(jìn)美元，匯價(jià)是多少？（2）如你要買進(jìn)美元，應(yīng)按什么匯率運(yùn)算？（3）如你要買進(jìn)港元，又是什么匯率？4. 如果你是銀行的交易員，客戶向你詢咨詢澳元 /美元匯價(jià)，你答復(fù)道： “ 0.768 5/90”。請(qǐng)咨詢（1）如果客戶想把澳元賣給你，匯率是多少？（2）如果客戶要買進(jìn)澳元，匯率又是多少？5. 如果你向中國(guó)銀行詢咨詢歐元 /美元的報(bào)價(jià)， 回答是：“1.294 0/1.296 0”。請(qǐng)咨詢：（1）中國(guó)銀行以

8、什么匯價(jià)向你買進(jìn)美元，賣出歐元？ （2）如你要買進(jìn)美元，中國(guó)銀行給你什么匯率？ （3）如你要買進(jìn)歐元，匯率又是多少6. 如果你是銀行，客戶向你詢咨詢美元兌瑞士法郎匯價(jià)，你答復(fù)道：“ 1.410 0/10”。請(qǐng)咨詢：（1）如果客戶想把瑞士法郎賣給你，匯率是多少？ （2）你以什么匯價(jià)向客戶賣出瑞士法郎？（3）如果客戶要賣出美元，匯率又是多少？7. 如果你是銀行，你向客戶報(bào)出美元兌換港幣匯率為7.8057/67，客戶要以港幣向你買進(jìn) 100 萬(wàn)美元。請(qǐng)咨詢：（1）你應(yīng)給客戶什么匯價(jià)？（2）如果客戶以你的上述報(bào)價(jià)， 向你購(gòu)買了 500 萬(wàn)美元，賣給你港幣 隨后，你打電話給一經(jīng)紀(jì)人想買回美元平倉(cāng)。幾家經(jīng)

9、紀(jì)人的報(bào)價(jià)是：經(jīng)紀(jì)人 A ： 7.805 8/65經(jīng)紀(jì)人 B： 7.806 2/70經(jīng)紀(jì)人 C： 7.805 4/60經(jīng)紀(jì)人 D： 7.805 3/63 你同哪一個(gè)經(jīng)紀(jì)人交易對(duì)你最為有利？匯價(jià)是多少？8. 假設(shè)銀行同業(yè)間的美元 /港幣報(bào)價(jià)為 7.890 5/7.893 5。某客戶向你詢 咨詢美元兌港幣報(bào)價(jià)，如你需要賺取 23 個(gè)點(diǎn)作為銀行收益，你應(yīng)如何報(bào) 出買入價(jià)和賣出價(jià)？9. 按照下面的銀行報(bào)價(jià)回答咨詢題：美元 /日元 103.1/103.7英鎊 /美元 0.301 0/1.305 0請(qǐng)咨詢： 某進(jìn)出口公司要以英鎊支付日元，那么該公司以英鎊買進(jìn)日元的套匯 價(jià)是多少？10. 按照下面的匯價(jià)回答

10、咨詢題：美元 /日元 153.40/50美元 /港元 7.801 0/20 請(qǐng)咨詢某公司以港元買進(jìn)日元支付貨款，日元兌港元匯價(jià)是多少？11. 按照下面匯率： 美元 /瑞典克朗 6.998 0/6.998 6 美元 /加拿大元 1.232 9/1.235 9 請(qǐng)咨詢某中加合資公司要以加拿大元買進(jìn)瑞典克郎朗，匯率是多少？12. 假設(shè)匯率為：美元 /日元 145.30/40英鎊 /美元 1.848 5/95 請(qǐng)咨詢某公司要以日元買進(jìn)英鎊，匯率是多少？1. 紐約和紐約市場(chǎng)兩地的外匯牌價(jià)如下：倫敦市場(chǎng)為£仁$1.7810/1.7820,紐約市場(chǎng)為£仁$1.7830/1.7840。按照

11、上述市場(chǎng)條件如何進(jìn)行套匯？若以 2000 萬(wàn)美元套匯，套匯利潤(rùn)是多少？解：按照市場(chǎng)結(jié)構(gòu)情形，美元在倫敦市場(chǎng)比紐約貴，因此美元投資者 選擇在倫敦市場(chǎng)賣出美元，在紐約市場(chǎng)上賣出英鎊（ 1 分）。利潤(rùn)如下：2000- 1.7820X 1.7830- 2000= 1.1223 萬(wàn)美元（4 分）某日，蘇黎士外匯市場(chǎng)美元 /瑞士法郎即期匯率為： 2.0000-2.0035， 3 個(gè)月遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)為 130-115，某公司從瑞士進(jìn)口機(jī)械零件， 3個(gè)月后付款，每 個(gè)零件瑞士出口商報(bào)價(jià) 100瑞士法郎，如要求以美元報(bào)價(jià)，應(yīng)報(bào)多少美 元？ （列出算式，步驟清晰）解：買入價(jià) =2.0000-0.0130=1.9870賣

12、出價(jià)=2.0035-0.0115=1.99201 美元=1.9870/1.9920瑞士法郎100- 1.9870=50.3271 美元六、中國(guó)的一家外貿(mào)公司因從德國(guó)進(jìn)口一批物資， 三個(gè)月后需要支付 1 200000歐元的貨款。但公司目前只有美元。為了防止三個(gè)月后美元相對(duì)歐 元貶值，公司決定購(gòu)買三個(gè)月 1200000歐元。公司向一家美國(guó)銀行詢價(jià)， 答復(fù)為：即期匯率1.2220/35三個(gè)月遠(yuǎn)期匯率10/15那么，公司為購(gòu)買 1200000遠(yuǎn)期歐元應(yīng)預(yù)備多少美元呢？解：買入價(jià) =1.2220+0.0010=1.2230賣出價(jià)=1.2235+0.0015=1.2250即：1 歐元=1.2230/0.2

13、250 美元1200000X 1.2250=1470000 美元。你在報(bào)紙上讀到以下外匯信息:美元/英鎊加兀/美兀日兀/美兀瑞士法郎/ 美元即期匯率1.7381.341122.31.503一個(gè)月遠(yuǎn)期1.7321.3431221.499三個(gè)月遠(yuǎn)期1.721.345121.51.493六個(gè)月遠(yuǎn)期1.7041.35120.61.4841. 三個(gè)月遠(yuǎn)期加拿大元對(duì)美元是升水依舊貼水？按百分比運(yùn)算，升水或 貼水是多少？2. 日元和加元之間一個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為多少？3. 你在報(bào)紙上讀到英鎊相對(duì)美元比十年前升值了22%。那么十年前英鎊 的匯率（即期）是多少？第二章習(xí)題：套匯交易舉例空間套匯（直截了當(dāng)套匯）紐約市場(chǎng)

14、報(bào)丹麥克朗兌美元匯 8.0750kr/$，倫敦市場(chǎng)報(bào)價(jià)8.0580 kr/$。 不考慮交易成本，100萬(wàn)美元的套匯利潤(rùn)是多少？答案：1.紐約市場(chǎng)：100萬(wàn)美元X 8.0750=807.50萬(wàn)丹麥克朗2. 倫敦市場(chǎng)：807.50- 8.0580=100.2110萬(wàn)美元套匯結(jié)果：100.2110-100=0.2110萬(wàn)美元2三點(diǎn)套匯為例：在紐約外匯市場(chǎng)上，$ 100= FRF500.0000巴黎外匯市場(chǎng)上，£ 1= FRF8.5400在倫敦外匯市場(chǎng)上，£ 1=$ 1.7200策略：第一在紐約市場(chǎng)上賣出美元，買進(jìn)法國(guó)法朗，然后在巴黎市場(chǎng)賣出法國(guó)法朗買進(jìn)英鎊，再趕忙在倫敦市場(chǎng)上賣出

15、英鎊買進(jìn)美元。結(jié)果：如果在紐約市場(chǎng)上賣出1000萬(wàn)美元，那么最后則可收回1000-100X 500.000-8.54X 1.72=1007.258萬(wàn)美元，凈獲套匯利潤(rùn) 70258美元（1. 即期交易是指在外匯買賣成交后，原則上在 2個(gè)工作日內(nèi)辦理交割的外匯交易。2. 遠(yuǎn)期交易遠(yuǎn)期交易與即期交易不同，交易貨幣的交割通常是在2個(gè)工作日以后進(jìn)行的。3. 掉期交易是在某一日期即期賣出甲貨幣、買進(jìn)乙貨幣的同時(shí)，反方向地買進(jìn)遠(yuǎn) 期甲貨幣、賣出遠(yuǎn)期乙貨幣的交易，即把原先持有的甲貨幣做一個(gè)期限上 的調(diào)換。掉期交易資金表:即期交易金額匯率遠(yuǎn)期交易金額匯率-瑞士法郎15020001.5010/20+瑞士法郎150

16、20001.4676/86+美兀1000000-美兀1023439.36講明：“-”表示賣出；“ + ”表示買入。1000000X 1.5020=1502000;1502000- 1.4676=1023439.36你得到如下報(bào)價(jià)（你可按所報(bào)價(jià)格買或賣） 新加坡銀行：新元報(bào)韓元Won 714.00/S $香港銀行： 港幣報(bào)新元HK $ 4.70/ S $韓國(guó)銀行： 韓元報(bào)港幣 Won 150.00/ HK $ 假設(shè)你一開(kāi)始有新元 1000000.三角套匯可行嗎？如是，講明步驟并運(yùn) 算利潤(rùn)。答案：s$1012766-s$1000000二s$12766六、中國(guó)的一家外貿(mào)公司因從德國(guó)進(jìn)口一批物資， 三

17、個(gè)月后需要支付 1 200000歐元的貨款。但公司目前只有美元。為了防止三個(gè)月后美元相對(duì)歐 元貶值，公司決定購(gòu)買三個(gè)月 1 200000歐元。公司向一家美國(guó)銀行詢價(jià)， 答復(fù)為：即期匯率1.2200/35三個(gè)月遠(yuǎn)期匯率10/15那么，公司為購(gòu)買 1200000遠(yuǎn)期歐元應(yīng)預(yù)備多少美元呢？答案：賣出價(jià)： 1.2220-0.0010=1.2190;買入價(jià)： 1.2235-0.0015=1.22201.2220X 1200000=1.466400美元第三章習(xí)題遠(yuǎn)期差價(jià)報(bào)價(jià)法 外匯銀行在即期匯率之外，標(biāo)出遠(yuǎn)期升貼水 升貼水是以一國(guó)貨幣單位的百分位來(lái)表示的。 也可采納報(bào)標(biāo)準(zhǔn)遠(yuǎn)期升貼水的做法 例如：多倫多外匯

18、市場(chǎng)上，某外匯銀行公布的加元與美元的即期匯率為 USD1二CAD1.7814/1.7884, 3 個(gè)月遠(yuǎn)期美元升水 CAD0.06/0.10,則3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率分別為1.7814+0.06/100二CAD1.7820和1.7884+0.01/100二CAD1.7894。又如，在倫敦外匯市場(chǎng)，某外匯銀行公布的即期匯率為GBP仁USD1.4608/1.4668, 3 個(gè)月遠(yuǎn)期英鎊貼水 USD0.09/0.07，貝S 3 個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為 1.4608-0.09/100二USD1.4599和 1.4668-0.07/100二U SD1.4661。年升貼水率：年升貼水率期匯匯率-現(xiàn)匯匯率現(xiàn)匯匯率12遠(yuǎn)期月

19、數(shù)100%遠(yuǎn)期匯率由即期匯率和國(guó)內(nèi)外利差決定，高利率貨幣遠(yuǎn)期貼水（相應(yīng) 地外匯升水），低利率貨幣遠(yuǎn)期升水（相應(yīng)地外匯貼水），年升貼水率等于 兩國(guó)利差。例如：倫敦外匯市場(chǎng)上即期匯率是GBP/USD=1.9886,英鎊的年利率為8.5%, 美元的年利率為6.4%，某客戶賣給英國(guó)銀行3個(gè)月遠(yuǎn)期英鎊10000,買遠(yuǎn) 期美元，則3個(gè)月遠(yuǎn)期美元的升水?dāng)?shù)為：1.9886X（ 8.5% 6.4%）X 3- 12=0.0104 美元倫敦外匯市場(chǎng)上客戶買入3個(gè)月遠(yuǎn)期美元的匯率為：GBP/USD=1.9886 0.0104=1.9782國(guó)內(nèi)外利率分別為5%和3%,則本幣貼水，外匯升水，外匯年升水率 為2%。注意，如

20、果運(yùn)算的不是1年期遠(yuǎn)期匯率，則需要按照年升貼水率運(yùn)算 出相應(yīng)期間的升貼水幅度，再據(jù)此運(yùn)算遠(yuǎn)期匯率。依舊上例，假設(shè)基期匯 率為10,則6個(gè)月遠(yuǎn)期外匯升水1%,那么6個(gè)月遠(yuǎn)期匯率等于10.1【例題1 單選題】1.假設(shè)美國(guó)和歐元區(qū)年利率分別為 3%和 5%，則 6 個(gè)月的遠(yuǎn)期美元 （ ）。A.升水2%B.貼水2%C.升水1%D.貼水4%答案：C【例題2 單選題】2 .（ 2007年考題）假設(shè)美國(guó)的利率是 6%，人民幣的利率是 2%，則 3 個(gè)月的遠(yuǎn)期美元對(duì)人民幣（ ）。A.升水4%B.貼水4%C.升水1%D.貼水1%答案： D運(yùn)算題1.設(shè)倫敦市場(chǎng)上年利率為 12%，紐約市場(chǎng)上年利率為 8%，且倫敦外

21、匯 市場(chǎng)的即期匯率為 1 英鎊=1.5435美元，求 1 年期倫敦市場(chǎng)上英鎊對(duì)美元的 遠(yuǎn)期匯率。解：設(shè) E1 和 E0 分別是遠(yuǎn)期匯率和即期匯率， 則按照利率平價(jià)理論有： 一年的理論匯率差異為：E0X （12%8%）=1.5435X （12%8%）=0.06174 由于倫敦市場(chǎng)利率高，因此英鎊遠(yuǎn)期匯率顯現(xiàn)貼水，故有：E1=1.54350.06174=1.4818即 1 英鎊=1.4818美元3. 利用外匯遠(yuǎn)期套期保值（1）套期保值：（2）某英國(guó)進(jìn)口商達(dá)成了一筆大豆交易，合同約定3個(gè)月后支付300萬(wàn)美元。為幸免3個(gè)月后美元對(duì)英鎊的即期匯價(jià)上升，使公司兌換成本增 加，可與外匯銀行簽定一份美元遠(yuǎn)期多

22、頭和約，即買入3個(gè)月遠(yuǎn)期美元。如果簽訂貿(mào)易合同時(shí)，即期匯率 FBP仁USD1.8000, 3個(gè)月后的即期匯 率為GBP二USD1.7800。而公司以GBP二USD1.7880的匯率簽訂外匯遠(yuǎn)期和 約，則公司通過(guò)套期保值節(jié)約了 7541英鎊。附：300 萬(wàn)+ 1.7800-300 萬(wàn)+ 1.7880=7541 英鎊4投機(jī)（2） 9月18日，在倫敦外匯交易市場(chǎng)上，3個(gè)月美元的遠(yuǎn)期匯率為G BP仁USD1.8245, 一投機(jī)者判定美元在今后3個(gè)月中將升值，美元遠(yuǎn)期匯 率將下降。因此決定買入100萬(wàn)3個(gè)月遠(yuǎn)期美元，交割日期為12月20日。 如果美元果然升值，到10月18日，2個(gè)月美元的遠(yuǎn)期匯率為 GB

23、P仁USD1. 8230,則賣出100萬(wàn)2個(gè)月遠(yuǎn)期美元，交割日也為12月20日。運(yùn)算過(guò)程：1 000 000X（ 1/1.8230-1/1.8245 =451 英鎊。然而，如果推測(cè)錯(cuò)誤，利用遠(yuǎn)期合約投機(jī)也會(huì)產(chǎn)生缺失。利用外匯遠(yuǎn)期套利（掉期性拋補(bǔ)套利）如果某投資者持有1000萬(wàn)日元，日元年利率4%,美元年利率10%; 即期匯率USD1=JPY 100,若3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率有兩種狀況：USD1=JPY101. 50或者USD1=JPY98.00。運(yùn)算兩種遠(yuǎn)期匯率下采納掉期性拋補(bǔ)套利的收益 情形兩種遠(yuǎn)期匯率下的掉期套利收益比較在日本投資的本利和（以日兀計(jì)價(jià)）在美國(guó)投資的本利和（以日兀計(jì)價(jià)）1000X(

24、1 + 4 %X 3/12 ) =1010 萬(wàn)1000/100 X( 1 + 10%X 3/12 )X 98=1005 萬(wàn)1000/100 X( 1 + 10%X 3/12 )X 101.5=1040 萬(wàn)從而表明：若遠(yuǎn)期匯率不滿足拋補(bǔ)利息平價(jià)條件，就必定存在套利機(jī)會(huì)。運(yùn)算題：2005年11月9日日本A公司向美國(guó)B公司出口機(jī)電產(chǎn)品150萬(wàn)美元，合 同約定B公司3個(gè)月后向A公司支付美元貨款。假設(shè)2005年11月9日東 京外匯市場(chǎng)日元兌美元匯率$1=J¥ 110.25/110.45, 3個(gè)月期遠(yuǎn)期匯匯率為$ 1=J¥ 105.75/105.95試咨詢： 按照上述情形，A公司為幸免

25、外匯風(fēng)險(xiǎn)，能夠采納什么方法避險(xiǎn)保值？ 如果2006年2月9日東京外匯市場(chǎng)現(xiàn)匯匯率為$1=J¥ 100.25/100.45,那么A公司采納這一避險(xiǎn)方法，減少了多少缺失？解：2005年11月9日賣出3個(gè)月期美元$ 150萬(wàn)避險(xiǎn)保值。2005年11月9日賣三個(gè)月期$ 150萬(wàn)獲日元 150萬(wàn)X 105.75=15862.5萬(wàn)日元不賣三個(gè)月期$ 150萬(wàn)，在2006年2月9日收到$ 150萬(wàn)兌換成日元$ 150萬(wàn)X 100.25=15037.5萬(wàn)日元15862.5-15037.5=825萬(wàn)日元答：A公司2005年11月9日采納賣出三個(gè)月期$ 150萬(wàn)避險(xiǎn)保值方法， 減少缺失825萬(wàn)日元。利用

26、外匯期貨套期保值3月20日，美國(guó)進(jìn)口商與英國(guó)出口商簽訂合同，將從英國(guó)進(jìn)口價(jià)值125萬(wàn)英鎊的物資，約定6個(gè)月后以英鎊付款提貨時(shí)刻現(xiàn)貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)3月20日GBP仁 USD1.6200GBP 仁 USD1.6300交易過(guò)程3月_20日不做任何交易 二十-買進(jìn)20張英鎊期貨合約9月 20日買進(jìn) 125萬(wàn)英鎊賣出 20張英鎊期貨合約勺'現(xiàn)貨市場(chǎng)上，丁匕預(yù)期缺失 1.6325 X 125- 1.6200 X 125= 1.5625萬(wàn)美元； '止川雹屜幾*朋結(jié)果I慘期貨市場(chǎng)上，通過(guò)對(duì)沖獲利1.6425 X 125 - 1.6300 X 125=1.5625 -萬(wàn)美元；.虧損和盈利相互抵消，

27、匯率風(fēng)險(xiǎn)得以轉(zhuǎn)移。.一例如耒曠5賣出董朗保值上例中該商人通過(guò)期貨市場(chǎng)的盈利，不僅補(bǔ)償了現(xiàn)貨市場(chǎng)歐元的升值 所遭受的缺失，還增加了投資收益 84500套期保值的目的。日匯車GBP1=USD 1.5835買進(jìn)麗，美國(guó)的某一家跨國(guó)公司設(shè)在英國(guó)的憩機(jī)構(gòu)急需工率為：GBPKSD 1.5806寸當(dāng)期費(fèi)用，現(xiàn)在美國(guó)的這家跨國(guó)公司正好有一部分美元閑置資金， 因此在3月-12亠日回分支機(jī)構(gòu)匯去了鼻50萬(wàn)英鎊，要求-GBP1=USD 1.5N6賣出 2i0| 6 月 12 壬剛P4USD=1.5790 1七806。為了幸免今后收回該款時(shí)因 率下跌帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)和缺失，美國(guó)的這家跨國(guó)公司便在外匯期貨市場(chǎng)上匯支付6月12已

28、按當(dāng)日向分支機(jī)構(gòu)匯去了GB(289250 204750)美元，達(dá)到了3月衛(wèi)比賣出1M份于6月份到用時(shí)更榜期貨今釣弟伽強(qiáng)山50萬(wàn)英鎊現(xiàn)個(gè)月后償還；當(dāng)-日的現(xiàn)英鎊匯做英彳鎊空頭套期保值業(yè)務(wù)。其交易過(guò)程如表 盈#:勺所示。003933：血美三一名美國(guó)商人某年3月1日簽訂合同從德國(guó)進(jìn)口汽車，約定 3個(gè)月后 支付250萬(wàn)歐元。為了防止歐元升值帶來(lái)的不利阻礙，他采納了買入套期 保值。淇過(guò)程如表所示。可見(jiàn)，若該公司不進(jìn)行空頭套期保值，將缺失15000美元，然而通過(guò)在外匯期貨市場(chǎng)做空頭套期保值交易，降低了現(xiàn)匯市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，并獲利 17 50美元(16750-15000),達(dá)到了對(duì)現(xiàn)匯保值的目的。運(yùn)算：簡(jiǎn)化后的市

29、場(chǎng)匯率行情為:Bid/Offer RateThree Month RateDen mark6.1449/6.1515118/250Switzerla nd1.2820/1.282727/26UK1.8348/1.8353150/141請(qǐng)分別運(yùn)算三個(gè)月后的丹麥馬克瑞士法郎、丹麥馬克英鎊的匯率。解：三個(gè)月后丹麥馬克/美元的匯率=6.1567/6.1765三個(gè)月后瑞士法郎/美元的匯率=1.2793/1.2801三個(gè)月后美元/英鎊的匯率=1.8198/1.8212三個(gè)月后丹麥馬克/瑞士法郎=4.8095/4.8280三個(gè)月后丹麥馬克/英鎊= 11.2040/11.2486練習(xí)：假設(shè)即期美元/日元匯率為

30、153.30/40,銀行報(bào)出3個(gè)月遠(yuǎn)期的升(貼) 水為42/39。假設(shè)美元3個(gè)月定期同業(yè)拆息率為8.3125%, 日元3個(gè)月定期 同業(yè)拆息率為7.25%,為方便運(yùn)算，不考慮拆入價(jià)與拆出價(jià)的差別。請(qǐng)咨詢:(1) 某貿(mào)易公司要購(gòu)買3個(gè)月遠(yuǎn)期日元，匯率應(yīng)當(dāng)是多少？(2) 試以利息差的原理，運(yùn)算以美元購(gòu)買3個(gè)月遠(yuǎn)期日元的匯率。 答案：(1)按照“前小后大往上加，前大后小往下減”的原理， 3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率的運(yùn)算如下：153.30-0.42=152.88153.40-0.39=153.01美元兌日元的匯率為 US$1二JPY 152.88/153.01(2)按照利息差的原理，運(yùn)算以美元購(gòu)買3個(gè)月遠(yuǎn)期日元的匯

31、率如下：153.30* (8.3125%-7.25%) *3/12=0.41153.30-0.41 = 152.89153.40* (8.3125%-7.25%) *3/12=0.41153.40-0.41 = 152.99美元兌日元的匯率為 US$1=JP¥ 152.89/152.992、設(shè)即期 US$1二DM1.7310/20, 3 個(gè)月 230/240;即期 £ 仁US$1.4880/ 90, 3 個(gè)月 150/140。(1) US$/DM和£ /US$的3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率分別是多少？(2) 試套算即期£/DM的匯率。(1) 按照“前小后大往上加，前大

32、后小往下減”的原理，3個(gè)月遠(yuǎn)期 匯率的運(yùn)算如下：1.7310+0.0230=1.75401.7320+0.0240=1.7560美元兌德國(guó)馬克的匯率為 US$1二DM1.7540/1.75601.4880-0.0150=1.47301.4890-0.0140=1.4750英鎊兌美元的匯率為 £仁US$1.4730/1.4750(2) 在標(biāo)準(zhǔn)貨幣不相同時(shí)，采納同邊相乘法，由此可知：1.7310*1.4880=2.57571.7320*1.4890=2.5789即期英鎊對(duì)馬克的匯率為 £仁DM2.5757/2.5789第九章習(xí)題某投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量表如表所示:012345NCFi-2008080808080如果該項(xiàng)目的資金成本為10%，使用內(nèi)含酬勞率法判定該項(xiàng)目投資的 可行性。運(yùn)算方法：(P/A, IRR, 5) =200- 80=2.5當(dāng)i=25%時(shí)，年金系數(shù)為：2.