中國對外直接投資需注意的問題

1、一、中國直接對外投資的特點1,對外直接投資主要直接流向亞洲和拉丁美洲，并且集中于避稅地根據(jù)商務(wù)部和國家統(tǒng)計局公布的近兩年的數(shù)據(jù)，我國對外直接投資所涉及的國家和地區(qū)非常廣泛，2005年對外直接投資企業(yè)分布在全球163個國家和地區(qū)，2007年進一步擴大到173個國家和地區(qū)，境外投資分布雖然廣泛，但是呈現(xiàn)明顯的集中傾向，亞洲和拉美地區(qū)國家是我國對外投資的主要流向目的地。2 .對外直接投資的行業(yè)主要集中于商務(wù)服務(wù)業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、制造業(yè)和采礦業(yè)從行業(yè)分布情況來看，2007年商務(wù)服務(wù)業(yè)和批發(fā)零售業(yè)所占投資比重比較大，而制造業(yè)的 比重僅有8%。2007年，采礦業(yè)對外直接投資 40.6億美元，占對外投資總額的

2、15.3% ,主要集中在石油、天然氣和黑色金屬采礦業(yè)；商務(wù)服務(wù)業(yè)對外直接投資56.1億美元，占對外投資總額的21.2%。而從投資主體所屬的行業(yè)來看，制造業(yè)占總數(shù)的一半以上，主要分布在紡織服裝、鞋、帽制造業(yè)，紡織業(yè)，通訊設(shè)備，計算機及其他電子設(shè)備制造業(yè)，電器機械及器材制造業(yè)，工藝品 及其他制造業(yè)，醫(yī)藥制造業(yè)，交通運輸設(shè)備制造業(yè)，金屬制造業(yè)等；其次為批發(fā)零售業(yè)，占 14.3% ;再為建筑業(yè) 6.1% o3 .對外投資的方式以兼并、收購為主近年來出現(xiàn)了跨國并購、參股、換股、BOT等靈活多樣的方式。2005年通過收購兼并實現(xiàn)的直接投資占到當(dāng)年流量的一半；2007年通過收購、兼并實現(xiàn)的直接投資占23.8

3、% ,為63億美元。從境外企業(yè)的設(shè)立方式情況看，子公司及分支機構(gòu)占境外企業(yè)數(shù)量的95% ,聯(lián)營公司僅占5%。4 .國有企業(yè)對外投資占主體，但地方和民營企業(yè)投資比重正在迅速增加從投資主體數(shù)量來看，2007年國有企業(yè)對外投資仍占主體，其比重為19.7% ;私營企業(yè)為11%。* ?1 .對外直接投資的總體規(guī)模偏小一直以來受國家政策的限制和傳統(tǒng)的投資經(jīng)營模式的限制，中國的對外投資被認為是有國家主導(dǎo)的政治行為，不是市場主導(dǎo)的經(jīng)濟行為。自改革開始的1979年一直到上世紀(jì)未的2000年，中國對外直接投資的主體都是規(guī)模小、產(chǎn)業(yè)單一的中小企業(yè)，這些企業(yè)的資本規(guī)模小， 經(jīng)濟影響力差，行業(yè)地位低。長期以來，我國對外

4、直接投資一般都以中小型企業(yè)承辦的中小 型項目為主，除少數(shù)幾個由中央部屬大企業(yè)帶有明顯的政治色彩、援助特色進行的投資達上千萬美元的較大項目外， 絕大多數(shù)的投資規(guī)模僅為幾百萬、幾十萬，遠遠低于世界平均水平。2008年以來，隨著次貸危機、糧食危機、能源危機的爆發(fā)，為了有效的應(yīng)對，大型的企業(yè) 開始了大規(guī)模投資的嘗試。如中海油對沙特和阿聯(lián)酋油田的收購、首鋼對巴西、智利的煤鐵礦產(chǎn)的收購、國內(nèi)企業(yè)對澳大利亞金礦、鐵礦的收購，以及對俄羅斯鐵礦、煤礦，對印度大型水電站的投資，對美國黑石私募基金的投資。這些投資雖然大多超過幾十億美元， 但是相 對于這些行業(yè)來說是規(guī)模較小的投資， 對于投資企業(yè)來說也是其單獨的投資行

5、為， 無法產(chǎn)生 規(guī)模效應(yīng)。2 .對外直接投資的流入與流出不平衡，導(dǎo)致貿(mào)易摩擦2007年，中國對外直接投資 265.1億美元（流出），引進外資783億美元（流入），流 出與流入的比值為1:3.4 ;存量方面，我國累計對外自己接投資1179.1億美元（流出），累計引進國外直接投資 9545.65億美元（流入），存量的流出與流入比值為1:1.8.“請進來”與“走出去”相差如此之多在世界上是極為少見的，由此引發(fā)的經(jīng)濟發(fā)展不平衡和貿(mào)易摩擦，制約著我國經(jīng)濟的健康、穩(wěn)定和快速發(fā)展。雖然引進外資對我國經(jīng)濟的積極影響是有目共睹的，但是，大量的國外直接投資的凈流入與連續(xù)多年的貿(mào)易順差，使我國對外貿(mào)易形成“雙順差”

6、的格局，累計外匯儲備已經(jīng)超過 一萬億美元。對外造成貿(mào)易摩擦增加，對內(nèi)形成流動性過剩，形成經(jīng)濟過熱和通貨膨脹壓力， 對于全球經(jīng)濟和國內(nèi)經(jīng)濟的平衡發(fā)展都形成了不利的影響。3 .中國對外直接投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理首先，中國對外投資結(jié)構(gòu)沒有形成合理產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)布局。由于歷史的經(jīng)濟發(fā)展原因，以及國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和企業(yè)的國際地位等原因形成了我國對外投資的特點。我國的對外投資一方面集中于初級產(chǎn)品，如煤、鐵、有色金屬、石油等礦物資源。另一方面則是對外投資中國有較成熟 經(jīng)驗的勞動密集型或技術(shù)含量不高的產(chǎn)業(yè)。而技術(shù)含量較高的企業(yè)，由于國內(nèi)沒有很成熟的技術(shù)或相關(guān)經(jīng)驗、國外相關(guān)行業(yè)投資門檻較高、部分國家對中國在此類行業(yè)投資有限

7、制等種 種問題的制約下被忽略。這樣不利于我國引進發(fā)展先進的生產(chǎn)技術(shù)和管理經(jīng)驗，也無法帶動國內(nèi)相關(guān)行業(yè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展其次，中國對外投資區(qū)域結(jié)構(gòu)不合理。中國對外投資遍布130多個國家，但是存量的70 %在亞洲其中香港占了在亞洲投資存量的90%。而排在亞洲之后的是拉丁美洲，在拉丁美洲的投資存量的90 %又集中在其自由經(jīng)濟區(qū)，避稅天堂之稱的開曼群島和英屬維爾京群島。其余的投資存量分布在100多個國家之中?？偟膩碚f中國企業(yè)的對外直接投資區(qū)域分布過于集中，這種過分集中的投資地理分布，不利于投資風(fēng)險的分散。最后，在投資方式方面，投資方式比較單一。 主要以直接投資為主，企業(yè)兼并以及間接投資 為輔。在現(xiàn)在的國際金融

8、資本運作環(huán)境下，如此單一的投資模式，已經(jīng)不適應(yīng)激烈的國際投資的競爭環(huán)境。4 .中國對外直接投資的區(qū)域分布單一如上文所述，我國的對外直接投資多數(shù)流向了傳統(tǒng)避稅地。近兩年我國企業(yè)在開曼群島、中國香港、英屬維爾京群島等傳統(tǒng)避稅地的投資均占當(dāng)年流量的80%左右。其問題在于流向傳統(tǒng)避稅地的投資的再流向問題。避稅地并非為對外直接投資的最終流向地，而是中轉(zhuǎn)到其他地區(qū)的中轉(zhuǎn)地，其中可能有一部分又流回到了中國內(nèi)地。這種回流的對外投資， 并沒有真正的開拓市場、轉(zhuǎn)移競爭力以及獲取資源的國際擴張目的。即使沒有回流，資金流向的控制力減弱，失去了對外直接投資控制力強的優(yōu)勢，戰(zhàn)略控制變得困難。5 .中國對外直接投資的政策體

9、系不健全政府在對外投資的過程中發(fā)揮著是很重要的作用，有責(zé)任和義務(wù)為跨國企業(yè)的發(fā)展提供平臺，但是與其他國家尤其是與美國、 日本等發(fā)達國家相比， 我國政府對跨國企業(yè)的政策支 持明顯不夠。主要存在的問題有：第一，重審批，輕服務(wù)。特別是對外投資信息咨詢服務(wù)的滯后，極大地制約了企業(yè)“走出去的”的有效性。我國對企業(yè)境外投資的管理基本上是采用審批制，缺乏前期的服務(wù)和后期的監(jiān)管。甚至對于一些審批項目， 手續(xù)繁雜，時間過長，以致一些項目耽誤了最佳投資時間二而虧損，因而一些企業(yè)為規(guī)避政府審批，或私自在海外投資， 或?qū)⒕惩馔顿Y收入留為他用。第二，由于對外投資統(tǒng)計方面的基礎(chǔ)工作薄弱，使對于有關(guān)對外投資經(jīng)濟效應(yīng)的研究缺

10、乏科學(xué)依據(jù)。另外，由于尚未建立起境外投資的信息庫和信息反饋情況交流機制，加大了企業(yè)對外投資的風(fēng)險，許多企業(yè)特別是中小型企業(yè)由于信息不靈，對對外投資望而卻步。第三，缺乏有效的海外投資保障機制。我國目前已與 106個國家簽訂了投 資保護協(xié)定，與81個國家簽訂了避免雙重征稅協(xié)定，但還有將近50%的國家尚未簽訂避免雙重征稅的協(xié)議，而一些已經(jīng)建立起來的多、雙邊和區(qū)域合作機制的功能也未得到充分的利用與發(fā)揮。第四，外匯管理體制尚不能適應(yīng)形勢發(fā)展的需要。雖然近幾年我國不斷深化外匯體制改革，并取得了一定的成效， 但是現(xiàn)行的外匯管理制度特別是由于我國尚未實現(xiàn)資本項 目的自由兌換，企業(yè)難以展開大規(guī)模的境外投資，仍有

11、一些不利于企業(yè)對外投資的條款。比如，在資金的使用權(quán)方面，不允許跨國企業(yè)內(nèi)部資金自由調(diào)配，實施嚴(yán)格的利潤和外匯管制，政府要求跨國企業(yè)的利潤在當(dāng)?shù)貢嬆甓冉K結(jié)后6個月內(nèi)全部匯回境內(nèi)，這樣，當(dāng)企業(yè)市場前景看好二需要擴大經(jīng)營規(guī)模時，卻沒有自由支配的資金， 從而在一定程度上限制了企業(yè)的境外投資活動。第五，企業(yè)融資困難。銀行對企業(yè)的海外投資項目缺乏科學(xué)而全面的評估， 存在“惜貸”現(xiàn)象，而國內(nèi)資本市場尚不發(fā)達。因此在對外投資資金籌集的過程中，企業(yè)本 身和金融系統(tǒng)都難以發(fā)揮有效地作用，從而導(dǎo)致企業(yè)融資困難、資金短缺，進一步阻礙了企業(yè)的對外投資。6 .中國企業(yè)對外投資缺乏競爭力對外投資企業(yè)融資困難是困擾我國企業(yè)

12、對外直接投資的一個重要因素。在對外投資過程中，企業(yè)普遍遇到金融服務(wù)瓶頸。融資難的另一個問題是融資成本偏高。企業(yè)反映，即便是 政策性銀行，利率也高。在貸款時還要強制進行出口信貸保險，而政策性保險的費率也是偏高的。由于綜合成本很高，往往導(dǎo)致企業(yè)在國際投標(biāo)活動中缺乏競爭力。對外投資缺乏統(tǒng)一規(guī)劃。目前，我國尚未建立一個統(tǒng)一的管理機構(gòu)，各部門紛紛參與管理，出現(xiàn)了多頭管理的不規(guī)范局面，從而進一步加劇了企業(yè)對外投資發(fā)展的難度。此外，由于對外投資的宏觀管理工作還缺乏統(tǒng)一的部署和協(xié)調(diào)，導(dǎo)致我國對外投資無章可循，對外投資地區(qū)結(jié)構(gòu)過于集中，企業(yè)間設(shè)點交叉重復(fù)，自相競爭的不正常局面。與出口企業(yè)相互壓價 一樣，中國企業(yè)

13、海外并購?fù)捎跓o規(guī)則競爭，在一宗并購案中抬價， 最終提高了投資成本，導(dǎo)致并購失敗。跨國經(jīng)營人才匱乏。一國對外投資的主體是企業(yè)，企業(yè)對外投資能否成功的關(guān)鍵在于企 業(yè)的競爭力，在于是否擁有一支能參與國際競爭、熟悉境外投資業(yè)務(wù)的法律、市場分析、公關(guān)營銷等方面的企業(yè)經(jīng)營隊伍。據(jù)商務(wù)部研究院對外直接投資公司調(diào)查問卷結(jié)果，企業(yè)海外投資主要障礙是缺乏海外經(jīng)營的管理經(jīng)驗和管理人才。我國企業(yè)由于受傳統(tǒng)體制的影 響，人才待遇和培訓(xùn)比不上外企，造成人才的大量流失。由于缺乏高素質(zhì)的人才， 企業(yè)在對外直接投資過程中會增加風(fēng)險。因此必須要有一支技術(shù)、管理、法律、財務(wù)和營銷等方面高素質(zhì)的企業(yè)經(jīng)營隊伍。企業(yè)缺乏核心技術(shù)。

14、核心技術(shù)與核心產(chǎn)品是企業(yè)在市場中取勝的主要因素。目前，我國還處在技術(shù)引進階段，在關(guān)鍵技術(shù)上，還難以與國外具有高新尖技術(shù)和成熟產(chǎn)品的企業(yè)抗衡，企業(yè)還沒有形成具有世界競爭力的核心技術(shù)與核心產(chǎn)品。從總體上看，與發(fā)達國家相比， 我國企業(yè)的技術(shù)優(yōu)勢不足。 對許多引進的先進技術(shù)缺乏消化吸收，創(chuàng)新能力不強，特別是一些高端產(chǎn)品的核心技術(shù)仍依靠進口， 甚至某些行業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、技術(shù)結(jié)構(gòu)不適應(yīng)市 場經(jīng)濟的要求，根本沒有競爭優(yōu)勢可言， 因而無力參與國際競爭， 甚至連國內(nèi)市場的市場份 額都難以保全。技術(shù)優(yōu)勢的缺乏，僵尸制約我國企業(yè)對外直接投資和跨國經(jīng)營的長期因素。三、對政府決策的相關(guān)建議目前，我國既不屬“資金

15、飽和型”投資國，也不是技術(shù)創(chuàng)新國；對外直接投資尚處發(fā)展初期，企業(yè)對國外環(huán)境不很熟悉 ，缺乏必要的境外投資的經(jīng)驗積累，因此，為更好地配置有限的資源，幫助企業(yè)在境外投資中增強抗風(fēng)險的能力，我國政府有必要為中國對外直接投資制定戰(zhàn)略規(guī)劃和提供必要的促進、支持和服務(wù)。具體建議如下：1、結(jié)合國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展情況和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，制定對外投資戰(zhàn)略規(guī)劃，明確對外投資的重點區(qū)位和產(chǎn)業(yè)，對已確定的重點區(qū)位和產(chǎn)業(yè) ，應(yīng)進行深入研究，提出具有可操作性的戰(zhàn)略規(guī)劃，制定相應(yīng)的優(yōu)惠政策，分階段實施，以求對國民經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生穩(wěn)定的拉動作用。在區(qū)位選擇上，應(yīng)優(yōu)先選擇有資源、有市場、有效益、有優(yōu)惠政策和雙邊關(guān)系友好的重點國家和地區(qū)。在行

16、業(yè)選擇上，應(yīng)優(yōu)先考慮資源導(dǎo)向性項目、有自主知識產(chǎn)權(quán)的高新技術(shù)、家電和輕紡等具有比較優(yōu)勢的領(lǐng)域以及被歐美等國家征收反傾銷稅而使我喪失市場的產(chǎn)品領(lǐng)域。2、應(yīng)當(dāng)盡快完善相關(guān)法律體系。目前我國對外直接投資的相關(guān)法律體系尚不完善，僅有一些內(nèi)部規(guī)定或?qū)嵤┺k法 ，沒有完備的法律體系。中國對外直接投資經(jīng)營法應(yīng)盡早出 臺，明確投資主體的權(quán)利和義務(wù)。3、要大力培育核心技術(shù) ，強化所有權(quán)優(yōu)勢，提高對外投資的技術(shù)含量。企業(yè)應(yīng)加大研發(fā)力度，國家應(yīng)進一步推動實施高精尖技術(shù)產(chǎn)業(yè)化。4、堅持“幫大扶小”的原則。選擇有實力、管理好、擁有自主品牌的重點企業(yè)拓展境外投資業(yè)務(wù)，給予必要優(yōu)惠政策，以充分體現(xiàn)國家的對外投資產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向政策。

17、同時也應(yīng)鼓勵 民營企業(yè)開展對外直接投資 ，取消歧視，使其在優(yōu)惠貸款、信息交流、境外投資保險等方面 與國有企業(yè)享有同等待遇。5、建立并完善促進體系。一是政府促進：重大項目要納入雙邊經(jīng)貿(mào)合作框架 ，利用雙邊經(jīng)貿(mào)混委會，及時予以推 動和促進。若東道國政府對經(jīng)濟干預(yù)較深，我國政府也應(yīng)做好企業(yè)后盾，特別是對資源開發(fā) 型項目更應(yīng)如此。二是制度促進：建立開展對外直接投資的制度促進體系。一方面在財稅和金融等方面對企業(yè)進行支持，逐步放寬境外投資外匯管制。另一方面對企業(yè)返回的資源產(chǎn)品應(yīng)給予進口配 額、稅收和外匯等方面的支持。同時參照法國外貿(mào)保險公司的做法，設(shè)立境外投資保險機構(gòu)，對境外投資進行政策性保險。三是人力資

18、源開發(fā)促進：進一步加大政府或中介機構(gòu)對企業(yè)人力資源開發(fā)的力度。不僅要使企業(yè)了解國內(nèi)外的相關(guān)信息，而且應(yīng)大力推廣對外投資成功企業(yè)的經(jīng)驗和模式。先有貿(mào)易或工程承包后開展投資是其中一種成功模式。6、建立支持體系。一是體制支持：要進一步推進國有企業(yè)改革 ，進行股份制改造，建立產(chǎn)權(quán)清晰的現(xiàn)代企 業(yè)制度，完善國有企業(yè)境外資產(chǎn)的內(nèi)部治理機構(gòu)。同時 ，結(jié)合行政許可法的實施 ，簡化 審批手續(xù)，提高審批效率。審批要做到規(guī)范、透明，妥善解決目前在審批過程中國務(wù)院部門間的協(xié)調(diào)問題，建立良好的工作機制。應(yīng)對審批制度進行改革，逐步將審批制改為審批和備案制相結(jié)合，對以自有資金或商業(yè)銀行貸款進行境外投資的企業(yè)，原則上實行備案制。二是資金支持：一方面要建立金融服務(wù)體系，努力解決制約企業(yè)對外直接投資的資金瓶頸，充分發(fā)揮各商業(yè)銀行融資主渠道的作用。另一方面降低外貿(mào)發(fā)展基金和中小企業(yè)國際市場開拓資金的使用門檻。同時還應(yīng)充分發(fā)揮援外資金在對外直接投資中的作用，建立“雙邊 互利合作基