第七章投資項目可行性研究

1、.一、投資一、投資 就是投資主體為了得到一定的未來收益或?qū)崿F(xiàn)就是投資主體為了得到一定的未來收益或?qū)崿F(xiàn)一定的預期目標而投入資金（資本）用以轉(zhuǎn)化為實一定的預期目標而投入資金（資本）用以轉(zhuǎn)化為實物資產(chǎn)或金融資產(chǎn)的行為和過程。物資產(chǎn)或金融資產(chǎn)的行為和過程。投資效益投資效益財務(wù)效益財務(wù)效益國民經(jīng)濟效益國民經(jīng)濟效益社會效益社會效益.投資主體投資主體政府投資主體政府投資主體民間投資主體民間投資主體中央政府投資主體中央政府投資主體地方政府投資主體地方政府投資主體個人投資主體個人投資主體企業(yè)投資主體企業(yè)投資主體社團投資主體社團投資主體.二、項目二、項目 （一）項目的含義（一）項目的含義 指那些作為管理和控制的對

2、象，按時間指那些作為管理和控制的對象，按時間、預算和質(zhì)量標準完成的一次性工作和任、預算和質(zhì)量標準完成的一次性工作和任務(wù)。務(wù)。 （二）項目的分類（二）項目的分類.按投資使用分按投資使用分競爭性項目競爭性項目基礎(chǔ)性項目基礎(chǔ)性項目公益性項目公益性項目按投資用途分按投資用途分 生產(chǎn)性投資生產(chǎn)性投資非生產(chǎn)性投資非生產(chǎn)性投資. 基礎(chǔ)性投資基礎(chǔ)性投資-指不是為特定部門提供產(chǎn)品和勞指不是為特定部門提供產(chǎn)品和勞務(wù)，務(wù)， 而是為社會所有或大部分部門提供產(chǎn)品或勞務(wù)而是為社會所有或大部分部門提供產(chǎn)品或勞務(wù)的那部分投資。的那部分投資。 公益性投資公益性投資-指不是為了贏利，而是為了實現(xiàn)指不是為了贏利，而是為了實現(xiàn)一定的

3、社會職能或滿足社會的公共性需求及福利而一定的社會職能或滿足社會的公共性需求及福利而進行的投資。進行的投資。 競爭性投資競爭性投資-指產(chǎn)品壟斷程度低，并且為特定指產(chǎn)品壟斷程度低，并且為特定對象生產(chǎn)，供求與價格由市場自發(fā)調(diào)節(jié)，個別企業(yè)的對象生產(chǎn)，供求與價格由市場自發(fā)調(diào)節(jié)，個別企業(yè)的投資行為不對該類產(chǎn)品產(chǎn)生明顯影響的那部分投資。投資行為不對該類產(chǎn)品產(chǎn)生明顯影響的那部分投資。.按性質(zhì)不同分按性質(zhì)不同分基本建設(shè)項目基本建設(shè)項目房地產(chǎn)開發(fā)項目房地產(chǎn)開發(fā)項目新建新建擴建擴建改建改建遷建遷建恢復恢復更新改造項目更新改造項目.按建設(shè)規(guī)模分按建設(shè)規(guī)模分特大型項目特大型項目大型項目大型項目中型項目中型項目小型項目小

4、型項目超大型項目超大型項目.本表不含房地產(chǎn)和城鎮(zhèn)工礦區(qū)本表不含房地產(chǎn)和城鎮(zhèn)工礦區(qū).按資金來源分按資金來源分投資項目投資項目項目項目投資項目投資項目投資項目投資項目投資項目投資項目.按技術(shù)來源分按技術(shù)來源分 國內(nèi)技術(shù)項目國內(nèi)技術(shù)項目引進技術(shù)項目引進技術(shù)項目按技術(shù)水平分按技術(shù)水平分 高技術(shù)項目高技術(shù)項目非高技術(shù)項目非高技術(shù)項目按對進出口的影響分按對進出口的影響分 產(chǎn)品出口項目產(chǎn)品出口項目產(chǎn)品替代進口項目產(chǎn)品替代進口項目產(chǎn)品不涉及進出口項目產(chǎn)品不涉及進出口項目.（二）項目周期（二）項目周期投資支出投資支出項目周期與投資的關(guān)系項目周期與投資的關(guān)系.投資前期投資期生產(chǎn)期機會研究機會研究初步可行性研究初步

5、可行性研究輔助研究輔助研究項目評估和項目評估和投資決策投資決策可行性研究可行性研究談判簽約談判簽約工程設(shè)計工程設(shè)計建設(shè)施工建設(shè)施工試生產(chǎn)銷售試生產(chǎn)銷售培訓培訓試車投產(chǎn)試車投產(chǎn)設(shè)備更新設(shè)備更新擴建革新擴建革新 聯(lián)合國工業(yè)發(fā)展組織工程項目周期聯(lián)合國工業(yè)發(fā)展組織工程項目周期. 立項立項 可行性研究可行性研究資金承諾與談判資金承諾與談判 設(shè)計設(shè)計 實施實施 運營運營監(jiān)督管理監(jiān)督管理后評價后評價英國海外開發(fā)署項目周期英國海外開發(fā)署項目周期.一、可行性研究的起源與發(fā)展一、可行性研究的起源與發(fā)展二、可行性研究的含義二、可行性研究的含義 可行性研究是指在項目建設(shè)前，對擬建項可行性研究是指在項目建設(shè)前，對擬建項

6、目在技術(shù)上是否先進適用、經(jīng)濟上是否合理有目在技術(shù)上是否先進適用、經(jīng)濟上是否合理有利、工程建設(shè)是否可行所進行全面、詳細、周利、工程建設(shè)是否可行所進行全面、詳細、周密的調(diào)查研究綜合論證。密的調(diào)查研究綜合論證。.機會研究機會研究一般機會研究一般機會研究具體機會研究具體機會研究部門機會研究部門機會研究資源開發(fā)研究資源開發(fā)研究地區(qū)機會研究地區(qū)機會研究（二）（二）初步可行性研究初步可行性研究（三）（三）詳細可行性研究詳細可行性研究（一）（一）機會研究機會研究.1.是為投資者進行決策提供依據(jù)；是為投資者進行決策提供依據(jù)；2 .是資金籌措和向銀行申請貸款的依據(jù)；是資金籌措和向銀行申請貸款的依據(jù)；3 .是開展項

7、目設(shè)計工作和編制建設(shè)工作計劃的依據(jù)；是開展項目設(shè)計工作和編制建設(shè)工作計劃的依據(jù)；4 .是項目與有關(guān)部門簽訂諧音與合同的依據(jù)；是項目與有關(guān)部門簽訂諧音與合同的依據(jù)；5 .是采用新技術(shù)、新設(shè)備及制定計劃的依據(jù)，也是引進國外技是采用新技術(shù)、新設(shè)備及制定計劃的依據(jù)，也是引進國外技 術(shù)裝備與外商簽訂合同的依據(jù)；術(shù)裝備與外商簽訂合同的依據(jù)；6 .是向當?shù)卣?、國土開發(fā)及環(huán)保部門申請建設(shè)的依據(jù)；是向當?shù)卣?、國土開發(fā)及環(huán)保部門申請建設(shè)的依據(jù)；7 .是企業(yè)組織管理、機構(gòu)設(shè)置及人員培訓等工作安排的依據(jù)；是企業(yè)組織管理、機構(gòu)設(shè)置及人員培訓等工作安排的依據(jù)；8 .是是補充地形、工程地質(zhì)、水文地質(zhì)勘測和補充工業(yè)性實驗

8、是是補充地形、工程地質(zhì)、水文地質(zhì)勘測和補充工業(yè)性實驗 的依據(jù)。的依據(jù)。 .1 1、總論、總論(1)(1)項目背景項目背景(2)(2)項目概況項目概況(3)(3)問題及建議問題及建議2 2、市場預測、市場預測(1)(1)國內(nèi)外市場供應現(xiàn)狀與預測國內(nèi)外市場供應現(xiàn)狀與預測(2)(2)國內(nèi)外市場需求現(xiàn)狀與預測國內(nèi)外市場需求現(xiàn)狀與預測.(3)(3)產(chǎn)品目標市場確定與占有額分析產(chǎn)品目標市場確定與占有額分析(4)(4)產(chǎn)品國內(nèi)外市場銷售價格現(xiàn)狀與預測產(chǎn)品國內(nèi)外市場銷售價格現(xiàn)狀與預測(5)(5)主要競爭對手和產(chǎn)品競爭優(yōu)劣勢分析主要競爭對手和產(chǎn)品競爭優(yōu)劣勢分析(6)(6)產(chǎn)品營銷策略產(chǎn)品營銷策略(7)(7)市場

9、風險分析市場風險分析3 3、資源條件評價、資源條件評價( (指資源開發(fā)項目指資源開發(fā)項目) )(1)(1)資源的可利用量資源的可利用量.(2)(2)資源的品質(zhì)情況資源的品質(zhì)情況(3)(3)資源的賦存條件資源的賦存條件(4)(4)資源的開發(fā)價值資源的開發(fā)價值4 4、建設(shè)規(guī)模與產(chǎn)品方案、建設(shè)規(guī)模與產(chǎn)品方案(1)(1)建設(shè)規(guī)模的比選和推薦方案及其理由建設(shè)規(guī)模的比選和推薦方案及其理由(2)(2)產(chǎn)品方案構(gòu)成、比選和推薦方案及理由產(chǎn)品方案構(gòu)成、比選和推薦方案及理由.5 5、場址選擇、場址選擇(1)(1)地理位置、土地面積、權(quán)屬、和利用現(xiàn)狀地理位置、土地面積、權(quán)屬、和利用現(xiàn)狀(2)(2)場址地形、地貌、水

10、文、地質(zhì)、氣候條件場址地形、地貌、水文、地質(zhì)、氣候條件(3)(3)城鎮(zhèn)規(guī)劃、社會環(huán)境、交通運輸和公共設(shè)施條件城鎮(zhèn)規(guī)劃、社會環(huán)境、交通運輸和公共設(shè)施條件(4)(4)防洪、防澇、環(huán)境保護、法律支持條件防洪、防澇、環(huán)境保護、法律支持條件(5)(5)征地、拆遷、移民安置、施工條件征地、拆遷、移民安置、施工條件(6)(6)建設(shè)條件、投資成本費用比選及推薦方案建設(shè)條件、投資成本費用比選及推薦方案.6 6、技術(shù)、設(shè)備和工程方案、技術(shù)、設(shè)備和工程方案(1)(1)生產(chǎn)方法、工藝流程、技術(shù)來源及推薦方案生產(chǎn)方法、工藝流程、技術(shù)來源及推薦方案(2)(2)主要設(shè)備選型、來源和推薦方案的主要設(shè)備清單主要設(shè)備選型、來源和

11、推薦方案的主要設(shè)備清單(3(3）工程方案）工程方案7 7、主要原材料、燃料供應、主要原材料、燃料供應(1)(1)主要原材料、輔助材料品種、質(zhì)量、需要量主要原材料、輔助材料品種、質(zhì)量、需要量(2)(2)原材料、輔助材料來源與運輸原材料、輔助材料來源與運輸.(3)(3)燃料的品種、質(zhì)量、需要量、來源與運輸燃料的品種、質(zhì)量、需要量、來源與運輸(4)(4)主要原材料、燃料的價格現(xiàn)狀與預測主要原材料、燃料的價格現(xiàn)狀與預測8 8、總圖運輸與公共輔助工程、總圖運輸與公共輔助工程(1)(1)總布置及布置圖和指標總布置及布置圖和指標(2)(2)場內(nèi)外運量和運輸方式及設(shè)施場內(nèi)外運量和運輸方式及設(shè)施(3)(3)給排

12、水、供電工程給排水、供電工程(4)(4)通信、供熱、制冷、倉儲設(shè)施通信、供熱、制冷、倉儲設(shè)施.9 9、節(jié)能措施、節(jié)能措施(1)(1)節(jié)能措施節(jié)能措施(2)(2)能耗指標分析能耗指標分析1010、節(jié)水措施、節(jié)水措施(1)(1)節(jié)水措施節(jié)水措施(2)(2)水耗指標分析水耗指標分析.1111、環(huán)境影響評價、環(huán)境影響評價(1)(1)場址環(huán)境條件場址環(huán)境條件(2)(2)項目建設(shè)和生產(chǎn)對環(huán)境的影響項目建設(shè)和生產(chǎn)對環(huán)境的影響(3) (3) 環(huán)境保護措施方案環(huán)境保護措施方案(4) (4) 環(huán)境保護投資環(huán)境保護投資(5) (5) 環(huán)境影響評價環(huán)境影響評價.1212、勞動安全衛(wèi)生與消防、勞動安全衛(wèi)生與消防(1)(

13、1)存在的危害因素和危害程度存在的危害因素和危害程度(2)(2)安全措施方案安全措施方案(3) (3) 火災隱患、防火等級和消防設(shè)施火災隱患、防火等級和消防設(shè)施1313、組織機構(gòu)與人力資源配置、組織機構(gòu)與人力資源配置(1)(1)組織機構(gòu)方案及適應性分析組織機構(gòu)方案及適應性分析(2)(2)作業(yè)班次、勞動生產(chǎn)率水平作業(yè)班次、勞動生產(chǎn)率水平.(3) (3) 勞動定員、素質(zhì)要求、工資福利勞動定員、素質(zhì)要求、工資福利(4) (4) 員工來源、招聘方案、培訓計劃員工來源、招聘方案、培訓計劃1414、項目實施進度、項目實施進度(1)(1)建設(shè)工期建設(shè)工期(2)(2)項目施工進度安排項目施工進度安排(3) (

14、3) 項目施工進度表項目施工進度表.1515、投資估算、投資估算(1)(1)投資估算的依據(jù)投資估算的依據(jù)(2)(2)建設(shè)投資估算建設(shè)投資估算(3) (3) 流動資金估算流動資金估算1616、融資方案、融資方案(1)(1)資本金籌措資本金籌措(2)(2)債務(wù)資金籌措債務(wù)資金籌措(3) (3) 融資方案分析融資方案分析.1717、財務(wù)評價（財務(wù)分析）、財務(wù)評價（財務(wù)分析）(1)(1)財務(wù)分析基礎(chǔ)數(shù)據(jù)與參數(shù)的選擇財務(wù)分析基礎(chǔ)數(shù)據(jù)與參數(shù)的選擇(2)(2)銷售收入、成本費用估計銷售收入、成本費用估計(3) (3) 財務(wù)分析報表及指標計算財務(wù)分析報表及指標計算(4) (4) 不確定性分析不確定性分析(5)

15、 (5) 財務(wù)分析結(jié)論財務(wù)分析結(jié)論.1818、國民經(jīng)濟評價（經(jīng)濟分析）、國民經(jīng)濟評價（經(jīng)濟分析）(1)(1)影子價格與通用參數(shù)的選取影子價格與通用參數(shù)的選取(2)(2)效益、費用范圍調(diào)整效益、費用范圍調(diào)整(3) (3) 效益、費用數(shù)據(jù)調(diào)整效益、費用數(shù)據(jù)調(diào)整(4) (4) 效益費用流量表及評價指標計算效益費用流量表及評價指標計算(5) (5) 經(jīng)濟費用效益分析結(jié)論經(jīng)濟費用效益分析結(jié)論1.1.經(jīng)濟效益費用分析經(jīng)濟效益費用分析.2.2.區(qū)域經(jīng)濟和宏觀經(jīng)濟影響分析區(qū)域經(jīng)濟和宏觀經(jīng)濟影響分析(1)(1)項目對區(qū)域經(jīng)濟與宏觀經(jīng)濟的貢獻項目對區(qū)域經(jīng)濟與宏觀經(jīng)濟的貢獻; ;(2)(2)項目可能產(chǎn)生的不利影響項

16、目可能產(chǎn)生的不利影響; ;(3)(3)區(qū)域經(jīng)濟與宏觀經(jīng)濟影響分析指標的計算區(qū)域經(jīng)濟與宏觀經(jīng)濟影響分析指標的計算; ;(4)(4)區(qū)域經(jīng)濟與宏觀經(jīng)濟影響分析結(jié)論。區(qū)域經(jīng)濟與宏觀經(jīng)濟影響分析結(jié)論。.1919、. .風險分析風險分析(1)(1)項目主要風險識別項目主要風險識別(2)(2)風險程度、防范、降低風險的對策風險程度、防范、降低風險的對策(3) (3) 結(jié)論與建議結(jié)論與建議2020、結(jié)論與建議、結(jié)論與建議(1)(1)推薦方案及其優(yōu)缺點推薦方案及其優(yōu)缺點(2)(2)主要對比方案主要對比方案.共同點共同點兩者是因果關(guān)系兩者是因果關(guān)系兩者同處于投資前期兩者同處于投資前期兩者考察的內(nèi)容和方法相通兩者

17、考察的內(nèi)容和方法相通兩者出發(fā)點一致兩者出發(fā)點一致兩者的目的和要求相通兩者的目的和要求相通.區(qū)別區(qū)別工作主體不同工作主體不同工作內(nèi)容的側(cè)重點不同工作內(nèi)容的側(cè)重點不同研究的視覺不同研究的視覺不同時序不同時序不同.一、融資主體的確定一、融資主體的確定 融資主體是指進行融資活動、并承擔融資融資主體是指進行融資活動、并承擔融資責任和風險的項目法人單位。責任和風險的項目法人單位。融資主體融資主體既有法人既有法人新設(shè)法人新設(shè)法人.（一）以下情況一般以既有法人為融資主體：（一）以下情況一般以既有法人為融資主體： 1 1、既有法人具有為項目進行融資和承擔全既有法人具有為項目進行融資和承擔全部融資責任的經(jīng)濟實力；

18、部融資責任的經(jīng)濟實力； 2 2、項目與既有法人的資產(chǎn)和經(jīng)營活動聯(lián)系項目與既有法人的資產(chǎn)和經(jīng)營活動聯(lián)系密切；密切； 3 3、項目的盈利能力較差，但對整個企業(yè)的項目的盈利能力較差，但對整個企業(yè)的持續(xù)發(fā)展具有重要作用，需利用既有法人的整持續(xù)發(fā)展具有重要作用，需利用既有法人的整體資信獲得債務(wù)資金。體資信獲得債務(wù)資金。.（二）以下情況一般以新設(shè)法人為融資主體：（二）以下情況一般以新設(shè)法人為融資主體： 1 1、擬建項目的投資規(guī)模較大，既有法人不擬建項目的投資規(guī)模較大，既有法人不具備有為項目融資和承擔全部融資責任的經(jīng)濟具備有為項目融資和承擔全部融資責任的經(jīng)濟實力；實力； 2 2、既有法人財務(wù)狀況較差，難以獲

19、得債務(wù)既有法人財務(wù)狀況較差，難以獲得債務(wù)資金，而且項目與既有法人的經(jīng)營活動聯(lián)系不資金，而且項目與既有法人的經(jīng)營活動聯(lián)系不密切；密切； 3 3、項目自身具有較強的盈利能力，依靠項項目自身具有較強的盈利能力，依靠項目自身未來的現(xiàn)金流量可以按期償還債務(wù)。目自身未來的現(xiàn)金流量可以按期償還債務(wù)。. 1.1.由由既有法人發(fā)起項目、組織融資活動并既有法人發(fā)起項目、組織融資活動并承擔融資的責任和風險；承擔融資的責任和風險； 2.2.建設(shè)建設(shè)項目所需的資金，來源于既有法人項目所需的資金，來源于既有法人內(nèi)部融資、新增資本金和新增債務(wù)資金；內(nèi)部融資、新增資本金和新增債務(wù)資金； 3.3.新增債務(wù)資金依靠既有法人整體（

20、包括新增債務(wù)資金依靠既有法人整體（包括擬建項目）的盈利能力來償還，并以既有法人擬建項目）的盈利能力來償還，并以既有法人整體資產(chǎn)和信用承擔債務(wù)擔保。整體資產(chǎn)和信用承擔債務(wù)擔保。. 1.由由項目發(fā)起人（企業(yè)或政府）發(fā)起組建新的項目發(fā)起人（企業(yè)或政府）發(fā)起組建新的具有獨立法人資格的項目公司，由新組建的項目公具有獨立法人資格的項目公司，由新組建的項目公司承擔融資的責任和風險；司承擔融資的責任和風險； 2.建設(shè)建設(shè)項目所需的資金來源可包括公司股東投入項目所需的資金來源可包括公司股東投入的資本金和項目公司承擔的債務(wù)資金；的資本金和項目公司承擔的債務(wù)資金； 3.依靠項目自身的盈利能力來償還債務(wù)；依靠項目自身

21、的盈利能力來償還債務(wù)； 4.一般以項目投資形成的資產(chǎn)、未來收益或權(quán)益一般以項目投資形成的資產(chǎn)、未來收益或權(quán)益作為融資擔保的基礎(chǔ)。作為融資擔保的基礎(chǔ)。.項目資本金項目資本金的出資方式的出資方式實物實物非專利技術(shù)非專利技術(shù)貨幣貨幣工業(yè)產(chǎn)權(quán)工業(yè)產(chǎn)權(quán)資源開采權(quán)資源開采權(quán)土地使用權(quán)土地使用權(quán).項目項目資本資本金的金的來源來源渠道渠道企業(yè)入股資金企業(yè)入股資金個人入股資金個人入股資金政府授權(quán)投資機構(gòu)入股資金政府授權(quán)投資機構(gòu)入股資金社會團體入股資金社會團體入股資金基金投資公司入股資金基金投資公司入股資金股東直接投資股東直接投資政府投資政府投資股票融資股票融資專項建設(shè)基金專項建設(shè)基金土地批租收入土地批租收入財政

22、預算內(nèi)資金財政預算內(nèi)資金統(tǒng)借國外貸款統(tǒng)借國外貸款收取的各項費用及收取的各項費用及其他預算外資金其他預算外資金.融資租賃融資租賃項目債務(wù)資項目債務(wù)資金來源渠道金來源渠道政策性銀行貸款政策性銀行貸款國際金融組織貸款國際金融組織貸款商業(yè)銀行貸款商業(yè)銀行貸款外國政府貸款外國政府貸款企業(yè)債券企業(yè)債券出口信貸出口信貸銀團貸款銀團貸款國際債券國際債券世界銀行貸款世界銀行貸款國際貨幣基金組織貸款國際貨幣基金組織貸款 亞洲開發(fā)銀行貸款亞洲開發(fā)銀行貸款買方信貸買方信貸賣方信貸賣方信貸.既有法人內(nèi)既有法人內(nèi)部融資渠道部融資渠道貨幣資金貨幣資金資產(chǎn)變現(xiàn)資金資產(chǎn)變現(xiàn)資金非現(xiàn)金資產(chǎn)非現(xiàn)金資產(chǎn)資產(chǎn)經(jīng)營權(quán)變現(xiàn)資金資產(chǎn)經(jīng)營權(quán)變

23、現(xiàn)資金現(xiàn)有貨幣資金現(xiàn)有貨幣資金未來盈余現(xiàn)金未來盈余現(xiàn)金實物實物工業(yè)產(chǎn)權(quán)工業(yè)產(chǎn)權(quán)非專利技術(shù)非專利技術(shù)土地使用權(quán)土地使用權(quán)資源開采權(quán)資源開采權(quán).（一）（一）資金成本和資金成本率資金成本和資金成本率 資金成本是指項目為籌集和使用資金而支付資金成本是指項目為籌集和使用資金而支付的費用，包括資金占用費和資金籌集費。的費用，包括資金占用費和資金籌集費。 資金成本率是指使用資金所負擔的費用與資金成本率是指使用資金所負擔的費用與籌集資金凈額之比。公式為籌集資金凈額之比。公式為%1001籌資費用率）籌集資金總額（資金占用費資金成本率. 債務(wù)資金籌集費債務(wù)資金籌集費是指債務(wù)資金籌集過程中支付的是指債務(wù)資金籌集過程

24、中支付的費用，如承諾費、發(fā)行手續(xù)費、擔保費、代理費及債費用，如承諾費、發(fā)行手續(xù)費、擔保費、代理費及債券兌付手續(xù)費等。券兌付手續(xù)費等。 債務(wù)資金占用費債務(wù)資金占用費是指使用債務(wù)資金過程中發(fā)生的是指使用債務(wù)資金過程中發(fā)生的經(jīng)常性費用，如貸款利息和債券利息。經(jīng)常性費用，如貸款利息和債券利息。債務(wù)資金成本債務(wù)資金成本債務(wù)資金籌集費債務(wù)資金籌集費債務(wù)資金占用費債務(wù)資金占用費.含籌資費用的稅后債務(wù)資金成本的表達式：含籌資費用的稅后債務(wù)資金成本的表達式：nmttdttmttdtKTIPKIFP110)1 ()1 ()1 ()1 (P0-債券發(fā)行額或長期借款金額，即債務(wù)現(xiàn)值；債券發(fā)行額或長期借款金額，即債務(wù)現(xiàn)

25、值；F-債務(wù)資金籌集費用率；債務(wù)資金籌集費用率；It-債務(wù)約定付息額；債務(wù)約定付息額；Pt-約定的第約定的第t期末償還債務(wù)資金；期末償還債務(wù)資金；Kd-所得稅后債務(wù)資金成本；所得稅后債務(wù)資金成本；T-所得稅率；所得稅率；m-建設(shè)期；建設(shè)期；n-計算期。計算期。. 1 1、采用資本資產(chǎn)定價模型法（、采用資本資產(chǎn)定價模型法（CAPMCAPM） K Ks s =R =Rf f+ +(R(Rm m - R- Rf f) )式中：式中： K Ks s-權(quán)益資金成本；權(quán)益資金成本； R Rf f-市場無風險報酬率，一般長期市場無風險報酬率，一般長期 國債利率；國債利率； R Rm m-市場平均風險投資收益

26、率市場平均風險投資收益率; ; -投資該項目的系統(tǒng)風險系數(shù)。投資該項目的系統(tǒng)風險系數(shù)。. 2 2、采用稅前債務(wù)成本加風險溢價法、采用稅前債務(wù)成本加風險溢價法 Ks =Kb+RPc式中：式中： K Ks s-權(quán)益資金成本；權(quán)益資金成本； K Kb b-所得稅前的債務(wù)資金成本；所得稅前的債務(wù)資金成本； RPRPc-投資者比債權(quán)人承擔更大風險投資者比債權(quán)人承擔更大風險 所要求的風險溢價。所要求的風險溢價。. 3 3、采用股利增長模型法、采用股利增長模型法 K Ks s =D =D1 1/P/P0 0+G+G式中：式中： K Ks s-權(quán)益資金成本；權(quán)益資金成本； D D1 1-預期年股利額；預期年股

27、利額； P P0 0-普通股市價普通股市價; ; G- G-普通股利年增長率。普通股利年增長率。.式中：式中： K Kw w-加權(quán)資金成本；加權(quán)資金成本； K Kj j-第第j j種個別資金成本種個別資金成本; ; W Wj j-第第j j種個別資金占全部資金的種個別資金占全部資金的 比重（權(quán)數(shù)）。比重（權(quán)數(shù)）。ljjjwWKK1.（一）資金供應（一）資金供應風險，包括：風險，包括： 1、已承諾出資的股本投資者由于出資能、已承諾出資的股本投資者由于出資能力有限而不能兌現(xiàn)承諾；力有限而不能兌現(xiàn)承諾； 2、原定發(fā)行的股票、債券計劃不能實現(xiàn)；、原定發(fā)行的股票、債券計劃不能實現(xiàn)； 3、既有法人由于經(jīng)營

28、狀況惡化，無力按、既有法人由于經(jīng)營狀況惡化，無力按原計劃出資。原計劃出資。（二）（二）利率風險；利率風險；（三）匯率風險。（三）匯率風險。.一、財務(wù)評價的含義一、財務(wù)評價的含義 財務(wù)評價是在國家現(xiàn)行稅制和價格體財務(wù)評價是在國家現(xiàn)行稅制和價格體系的前提下，從項目的角度出發(fā)，計算項系的前提下，從項目的角度出發(fā)，計算項目范圍內(nèi)的財務(wù)效益和費用，分析項目的目范圍內(nèi)的財務(wù)效益和費用，分析項目的盈利能力和清償能力，評價項目在財務(wù)上盈利能力和清償能力，評價項目在財務(wù)上的可行性。的可行性。.項目資本金凈利潤率項目資本金凈利潤率項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率項目資本金財務(wù)內(nèi)部收益率項目資本金財務(wù)內(nèi)

29、部收益率投資各方財務(wù)內(nèi)部收益率投資各方財務(wù)內(nèi)部收益率項目財務(wù)凈現(xiàn)值項目財務(wù)凈現(xiàn)值項目投資回收期項目投資回收期總投資收益率總投資收益率 盈利能力分析指標盈利能力分析指標財務(wù)內(nèi)部收益率財務(wù)內(nèi)部收益率（一）盈利能力分析（一）盈利能力分析.資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率利息備付率利息備付率償債備付率償債備付率償債能力分析指標償債能力分析指標1、利息備付率利息備付率(ICR)(ICR)分析分析 利息備付率是指在借款償還期內(nèi)的息稅利息備付率是指在借款償還期內(nèi)的息稅前利潤與應付利息的比值，它從付息資金來前利潤與應付利息的比值，它從付息資金來源的充裕角度反映項目償付債務(wù)利息的保障源的充裕角度反映項目償付債務(wù)利息的保障程

30、度。計算公式為：程度。計算公式為： . 式中：式中：EBIT-EBIT-稅息前利潤；稅息前利潤； PI-PI-計入總成本的應付利息。計入總成本的應付利息。 利息備付率應分年計算，利息備付率高，利息備付率應分年計算，利息備付率高，表明利息償付的保障程度高。利息備付率應大表明利息償付的保障程度高。利息備付率應大于于1 1，并結(jié)合債權(quán)人的要求確定。，并結(jié)合債權(quán)人的要求確定。根據(jù)我國的根據(jù)我國的統(tǒng)計數(shù)據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù),不應低于不應低于 2。PIEBITICR .2、償債備付率償債備付率(DSCR)(DSCR)分析分析 償債備付率是指在借款償還期內(nèi)，用于償債備付率是指在借款償還期內(nèi)，用于計算還本付息的資金與應

31、還本付息金額的比計算還本付息的資金與應還本付息金額的比值，它表示可用于還本付息的資金償本借款值，它表示可用于還本付息的資金償本借款本息的保障程度。計算公式為：本息的保障程度。計算公式為： FDWITEBITADDSCRAX.式中：式中：BEITDA-BEITDA-息稅前利潤加折舊和攤銷；息稅前利潤加折舊和攤銷； TAX-TAX-企業(yè)所得稅；企業(yè)所得稅； FD-FD-應還本付息金額，包括還本金應還本付息金額，包括還本金 額和計入總成本費用的全部利額和計入總成本費用的全部利 息。融資租賃費可視同借款償息。融資租賃費可視同借款償 還。營運期內(nèi)的短期借款本息還。營運期內(nèi)的短期借款本息 也應納入計算。也

32、應納入計算。 WI-WI-營運期維持營運投資營運期維持營運投資. 償債備付率應分年計算，償債備付率高，償債備付率應分年計算，償債備付率高，表明可用于還本付息的資金保障程度高。償債表明可用于還本付息的資金保障程度高。償債備付率應大于備付率應大于1 1，并結(jié)合債權(quán)人的要求確定。根，并結(jié)合債權(quán)人的要求確定。根據(jù)我國的統(tǒng)計數(shù)據(jù)據(jù)我國的統(tǒng)計數(shù)據(jù), ,不應低于不應低于1.31.3。3、資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率(LOAR)(LOAR)分析分析 資產(chǎn)負債率是指各期末負債總額同資產(chǎn)資產(chǎn)負債率是指各期末負債總額同資產(chǎn)總額的比率，計算公式為：總額的比率，計算公式為： %100TATLLOAR.式中：式中：TL-TL-期

33、末負債總額；期末負債總額； TA-TA-期末資產(chǎn)總額。期末資產(chǎn)總額。 適度的資產(chǎn)負債率，表明企業(yè)經(jīng)營安全、穩(wěn)適度的資產(chǎn)負債率，表明企業(yè)經(jīng)營安全、穩(wěn)健，具有較強的融資能力，也表明企業(yè)和債權(quán)人健，具有較強的融資能力，也表明企業(yè)和債權(quán)人的風險較小。對該指標的分析應結(jié)合國家宏觀經(jīng)的風險較小。對該指標的分析應結(jié)合國家宏觀經(jīng)濟狀況、行業(yè)發(fā)展趨勢、企業(yè)所處的競爭環(huán)境等濟狀況、行業(yè)發(fā)展趨勢、企業(yè)所處的競爭環(huán)境等具體條件來確定。具體條件來確定。 .4、借款還本付息分析借款還本付息分析（1 1）還款方式分析）還款方式分析 1 1）等額還本付息還款方式）等額還本付息還款方式 每年還本付息金額每年還本付息金額A=Ic

34、(A/P,i,n) 其中其中Ic-為借款本金及未付利息之和，為借款本金及未付利息之和， n -貸款指定償還年限。貸款指定償還年限。 每年支付利息每年支付利息= =年初借款本息累計年初借款本息累計年利率年利率 每年償還本金每年償還本金= =A-每年支付利息每年支付利息 這種還款方式適用于投產(chǎn)初期效益相對較差，這種還款方式適用于投產(chǎn)初期效益相對較差，即所得稅后利潤較少，而后期效益較好的項目。即所得稅后利潤較少，而后期效益較好的項目。.2 2）等額還本當年付息還款方式）等額還本當年付息還款方式 每年還本金額每年還本金額A=Ic/n 每年支付利息每年支付利息= =年初借款本息累計年初借款本息累計年利率

35、年利率 這種還款方式適用于投產(chǎn)初期效益相對較好這種還款方式適用于投產(chǎn)初期效益相對較好的項目。的項目。3 3）按還）按還款能力還款方式款能力還款方式 還款資金來源：折舊、攤銷和未分配利潤。還款資金來源：折舊、攤銷和未分配利潤。采用這種還款方式，在還款期內(nèi)，所有可供分配采用這種還款方式，在還款期內(nèi)，所有可供分配的利潤全部用于還款，投資者不能分配利潤。的利潤全部用于還款，投資者不能分配利潤。. 根據(jù)財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表計算凈現(xiàn)金流量根據(jù)財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表計算凈現(xiàn)金流量和盈余資金。和盈余資金。 1、財務(wù)可持續(xù)的基本條件、財務(wù)可持續(xù)的基本條件 -擁有足夠大的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量，尤其擁有足夠大的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量，

36、尤其是在經(jīng)營的初期。是在經(jīng)營的初期。 2、財務(wù)可持續(xù)的必要條件、財務(wù)可持續(xù)的必要條件 -各年累計的盈余資金不應出現(xiàn)負值。各年累計的盈余資金不應出現(xiàn)負值。 .（一）財務(wù)評價的原則（一）財務(wù)評價的原則 1、必須符合國家隊國民經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃及產(chǎn)業(yè)、必須符合國家隊國民經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃及產(chǎn)業(yè)政策，符合經(jīng)濟政策，符合經(jīng)濟 建設(shè)的方針、政策和有關(guān)規(guī)定；建設(shè)的方針、政策和有關(guān)規(guī)定； 2、必須建立在項目技術(shù)先進適用、可靠可行、必須建立在項目技術(shù)先進適用、可靠可行的基礎(chǔ)上；的基礎(chǔ)上； 3、正確識別項目財務(wù)效益和費用；、正確識別項目財務(wù)效益和費用； 4、以動態(tài)分析為主，靜態(tài)分析為輔。、以動態(tài)分析為主，靜態(tài)分析為輔。.財務(wù)

37、基礎(chǔ)財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)預測數(shù)據(jù)預測編制財務(wù)編制財務(wù)基本報表基本報表 財務(wù)評價財務(wù)評價指標計算指標計算與評價與評價進行不確進行不確定分析定分析 作出財務(wù)作出財務(wù)評價結(jié)論評價結(jié)論 . 融資前分析排除了融資方案變化的影融資前分析排除了融資方案變化的影響，從項目投資總獲利能力的的角度，考響，從項目投資總獲利能力的的角度，考察項目方案設(shè)計的合理性。察項目方案設(shè)計的合理性。 融資后以融資前分析和初步融資方案融資后以融資前分析和初步融資方案為基礎(chǔ)，考察項目在擬訂融資條件下的盈為基礎(chǔ)，考察項目在擬訂融資條件下的盈利能力、清償能力和生存能力，判斷項目利能力、清償能力和生存能力，判斷項目在融資條件下的可行性。在融資條件

38、下的可行性。.項目方案設(shè)計項目方案設(shè)計放棄放棄返回返回融資前分析融資前分析基基 礎(chǔ)礎(chǔ) 數(shù)數(shù) 據(jù)據(jù)建設(shè)投資建設(shè)投資營業(yè)收入營業(yè)收入經(jīng)營成本經(jīng)營成本流動資金流動資金項目投資現(xiàn)金流量分析項目投資現(xiàn)金流量分析（項目（項目IRR、NPV、回收期）、回收期）否否融資方案融資方案可可建設(shè)期利息建設(shè)期利息還本付息還本付息總成本費用總成本費用基礎(chǔ)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)融資后分析融資后分析基基 礎(chǔ)礎(chǔ) 數(shù)數(shù) 據(jù)據(jù)利潤與利利潤與利潤分配表潤分配表財務(wù)計劃現(xiàn)財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表金流量表資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表資本金現(xiàn)金流量分析資本金現(xiàn)金流量分析（資本金（資本金IRR）投資各方現(xiàn)金流量分析投資各方現(xiàn)金流量分析（投資各方（

39、投資各方IRR） 靜態(tài)分析靜態(tài)分析 （投資收益率）（投資收益率）（資本金凈利率）（資本金凈利率） 償債能力分析償債能力分析 （償債備付率）（償債備付率）（利息備付率）（利息備付率）財務(wù)生存財務(wù)生存能力分析能力分析不確定性分析不確定性分析融資前分析與融資后分析的內(nèi)容及其關(guān)系融資前分析與融資后分析的內(nèi)容及其關(guān)系.（一）（一） 財務(wù)財務(wù)( (分析分析) )評價輔助報表編制評價輔助報表編制 1 1、建設(shè)投資估算表、建設(shè)投資估算表 2 2、建設(shè)期利息估算表、建設(shè)期利息估算表 3 3、流動資金估算表、流動資金估算表 4 4、項目總投資計劃與資金籌措表、項目總投資計劃與資金籌措表 5 5、營業(yè)收入、營業(yè)稅金

40、及附加和增值稅估算表、營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加和增值稅估算表 6 6、總成本費用估算表、總成本費用估算表.# # 總成本費用估算的基礎(chǔ)報表總成本費用估算的基礎(chǔ)報表 外購原材料費估算表外購原材料費估算表 外購燃料、動力費估算表外購燃料、動力費估算表 固定資產(chǎn)折舊估算表固定資產(chǎn)折舊估算表 無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)估算表無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)估算表 工資及福利估算表工資及福利估算表.2.利潤和利潤分配表利潤和利潤分配表4.借款還本付息計劃表借款還本付息計劃表1.現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表3.資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表項目投資現(xiàn)金流量表項目投資現(xiàn)金流量表項目資本金現(xiàn)金流量表項目資本金現(xiàn)金流量表投資各方現(xiàn)金流量表投資各方現(xiàn)金

41、流量表財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表.一、國民經(jīng)濟評價與財務(wù)評價的關(guān)系一、國民經(jīng)濟評價與財務(wù)評價的關(guān)系（一）國民經(jīng)濟評價的涵義（一）國民經(jīng)濟評價的涵義 國民經(jīng)濟評價國民經(jīng)濟評價是按照資源合理配置的原則，是按照資源合理配置的原則，從國家整體角度考察項目的經(jīng)濟效益和費用，用從國家整體角度考察項目的經(jīng)濟效益和費用，用貨物的影子價格、影子工資、影子匯率和社會折貨物的影子價格、影子工資、影子匯率和社會折現(xiàn)率等經(jīng)濟參數(shù)，分析計算項目對國民經(jīng)濟的凈現(xiàn)率等經(jīng)濟參數(shù)，分析計算項目對國民經(jīng)濟的凈貢獻，評價項目宏觀經(jīng)濟的合理性。貢獻，評價項目宏觀經(jīng)濟的合理性。 . 對于財務(wù)現(xiàn)金流量不能全面、真實地反映其對于財

42、務(wù)現(xiàn)金流量不能全面、真實地反映其經(jīng)濟價值，需進行國民經(jīng)濟評價，主要對象：經(jīng)濟價值，需進行國民經(jīng)濟評價，主要對象：1. 具有自然壟斷特征的項目具有自然壟斷特征的項目;2. 產(chǎn)出具有公共產(chǎn)品特征的項目產(chǎn)出具有公共產(chǎn)品特征的項目;3. 外部效果顯著的項目；外部效果顯著的項目；4. 國家控制的戰(zhàn)略性資源開發(fā)及涉及到國家安全國家控制的戰(zhàn)略性資源開發(fā)及涉及到國家安全 的項目的項目; 5. 受過度行政干預的項目。受過度行政干預的項目。.評價的角度不同評價的角度不同效益費用的含義及劃分范圍不同效益費用的含義及劃分范圍不同評價的判據(jù)不同評價的判據(jù)不同二者類二者類同與區(qū)別同與區(qū)別效益費用計算價格不同效益費用計算價

43、格不同評價的目的類同評價的目的類同評價的基礎(chǔ)相同評價的基礎(chǔ)相同基本分析方法和主要評價指標類同基本分析方法和主要評價指標類同類同類同區(qū)別區(qū)別.1. 國民經(jīng)濟效益費用的識別國民經(jīng)濟效益費用的識別;2. 影子價格的確定影子價格的確定;3. 基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的調(diào)整；基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的調(diào)整；4. 編制報表編制報表; 5. 國民經(jīng)濟效益分析；國民經(jīng)濟效益分析；6. 進行不確定分析；進行不確定分析；7 . 方案比較與優(yōu)選；方案比較與優(yōu)選；8 . 作出評價結(jié)論與提出建議。作出評價結(jié)論與提出建議。.（一）效益與費用識別應滿足以下要求：（一）效益與費用識別應滿足以下要求：1. 遵循有無對比原則遵循有無對比原則;2.對項目所涉及的

44、所有成員及群體的費用和效益對項目所涉及的所有成員及群體的費用和效益 做全面的分析做全面的分析;3.正確認識正面和負面外部效果，防止誤算、漏正確認識正面和負面外部效果，防止誤算、漏 算或重復計算；算或重復計算；4.合理確定效益和費用的空間范圍和時間跨度合理確定效益和費用的空間范圍和時間跨度; 5. 正確識別和調(diào)整轉(zhuǎn)移支付，根據(jù)不同情況區(qū)別正確識別和調(diào)整轉(zhuǎn)移支付，根據(jù)不同情況區(qū)別 對待。對待。.（二）識別的原則：（二）識別的原則：1. 增量分析原則增量分析原則;2.考慮相關(guān)效果原則考慮相關(guān)效果原則;3. 以本國居民作為分析對象的原則；以本國居民作為分析對象的原則；4.剔除轉(zhuǎn)移支付剔除轉(zhuǎn)移支付(如：

45、補貼、稅收、國內(nèi)借款利息如：補貼、稅收、國內(nèi)借款利息 等）的原則。等）的原則。.1. 支付意愿（支付意愿（WIT）原則）原則2. 接受補償意愿（接受補償意愿（WTA）原則）原則;3. 機會成本原則；機會成本原則；4. 實際價值計算原則。實際價值計算原則。.1、 可可外貿(mào)貨物的投入和產(chǎn)出影子價格外貿(mào)貨物的投入和產(chǎn)出影子價格 出口產(chǎn)出物影子價格（出廠價）出口產(chǎn)出物影子價格（出廠價） = =離岸價（離岸價（FOBFOB）影子匯率影子匯率- -出口費用出口費用 進口投入物影子價格（到廠價）進口投入物影子價格（到廠價） = =到岸價（到岸價（CIFCIF）影子匯率影子匯率+ +進口費用進口費用（一）（一

46、）具有具有市場價格的投入和產(chǎn)出的影子價格市場價格的投入和產(chǎn)出的影子價格.2、非外貿(mào)貨物影子價格非外貿(mào)貨物影子價格 （1 1）如果項目處于競爭性市場環(huán)境中，應采用市）如果項目處于競爭性市場環(huán)境中，應采用市場價格作為計算項目投入或產(chǎn)出的影子價格的依據(jù)。場價格作為計算項目投入或產(chǎn)出的影子價格的依據(jù)。 （2 2）如果投入或產(chǎn)出的規(guī)模很大，項目的實施足）如果投入或產(chǎn)出的規(guī)模很大，項目的實施足以影響其市場價格，導致以影響其市場價格，導致“有項目有項目”和和“無項目無項目”兩兩種情況下價格不一致，在項目評價中取兩者的平均值種情況下價格不一致，在項目評價中取兩者的平均值作為測算影子價格的依據(jù)。作為測算影子價格

47、的依據(jù)。 （3）價格中的流轉(zhuǎn)稅（如消費稅、增值稅、營業(yè)）價格中的流轉(zhuǎn)稅（如消費稅、增值稅、營業(yè)稅等）宜根據(jù)產(chǎn)品在整個市場中發(fā)揮的作用，分別計稅等）宜根據(jù)產(chǎn)品在整個市場中發(fā)揮的作用，分別計入或不計入影子價格。入或不計入影子價格。.（二）（二） 項目的產(chǎn)出效果不具有項目的產(chǎn)出效果不具有市場價格市場價格 以消費者的支付意愿和（或）接受補償?shù)囊韵M者的支付意愿和（或）接受補償?shù)囊庠笧樵瓌t計算意愿為原則計算 ，方法如下：，方法如下： 1、采用、采用“顯示偏好顯示偏好”是方法，是方法，通過其他相關(guān)通過其他相關(guān)市場信號，間接估算產(chǎn)出效果的影子價格；市場信號，間接估算產(chǎn)出效果的影子價格； 2、利用、利用“陳述

48、偏好陳述偏好”的方法，的方法，分析調(diào)查對象分析調(diào)查對象的的支付意愿或接受支付意愿或接受補償?shù)囊庠?，補償?shù)囊庠福茢喑鲰椖客茢喑鲰椖康挠暗挠白觾r格。子價格。.（三）（三）特殊投入物的影子價格特殊投入物的影子價格 1、 勞動力的影子工資勞動力的影子工資 =勞動力機會成本勞動力機會成本+勞動力轉(zhuǎn)移的新增資源消耗勞動力轉(zhuǎn)移的新增資源消耗 2、 生產(chǎn)性用土地影子價格生產(chǎn)性用土地影子價格 =土地機會成本土地機會成本（其未來對社會可提供的消費產(chǎn)品（其未來對社會可提供的消費產(chǎn)品 的支付意愿）的支付意愿）+改變土地用途而新增的資源消耗改變土地用途而新增的資源消耗 3、 非非生產(chǎn)性用土地影子價格生產(chǎn)性用土地影子價

49、格 （1）市場完善的根據(jù)市場交易價格估算市場完善的根據(jù)市場交易價格估算 （2）無市場價格或市場不完善的根據(jù)無市場價格或市場不完善的根據(jù)支付意愿支付意愿估算。估算。. 4、不可再生自然資源不可再生自然資源的影子價格，的影子價格，按資源的機按資源的機會成本計算；會成本計算； 5、可再生自然資源可再生自然資源的影子價格的影子價格 ；按資源再生的按資源再生的費用計算。費用計算。 （四）影子匯率（四）影子匯率 影子匯率是指用于對外貨物和服務(wù)進行經(jīng)濟費影子匯率是指用于對外貨物和服務(wù)進行經(jīng)濟費用效益分析的外幣的經(jīng)濟價格，按下式計算：用效益分析的外幣的經(jīng)濟價格，按下式計算： 影子匯率影子匯率=外匯牌價外匯牌價

50、影子匯率換算系數(shù)（影子匯率換算系數(shù)（1.08） .（一）（一）經(jīng)濟凈現(xiàn)值（經(jīng)濟凈現(xiàn)值（ENPV） 是指按照社會折現(xiàn)率將計算期內(nèi)各年的是指按照社會折現(xiàn)率將計算期內(nèi)各年的經(jīng)濟費用效益流量折現(xiàn)到建設(shè)期初的現(xiàn)值之經(jīng)濟費用效益流量折現(xiàn)到建設(shè)期初的現(xiàn)值之和，計算公式為：和，計算公式為：nttstiCBENPV1)1 ()(.式中：式中：B-經(jīng)濟效益流量；經(jīng)濟效益流量； C-經(jīng)濟費用流量；經(jīng)濟費用流量； (B-C)t-第第t期的經(jīng)濟費用效益凈流量；期的經(jīng)濟費用效益凈流量； is-社會折現(xiàn)率；社會折現(xiàn)率； n-項目計算期。項目計算期。 如果經(jīng)濟費用效益凈現(xiàn)值大于如果經(jīng)濟費用效益凈現(xiàn)值大于0，項目從，項目從經(jīng)濟資源配置的角度可以被接受。經(jīng)濟資源配置的角度可以被接受。.（二）（二）經(jīng)濟內(nèi)部收益率（經(jīng)濟內(nèi)部收益率（EIRR） 是指項目在計算期內(nèi)各年的經(jīng)濟費用效是指項目在計算期內(nèi)各年的經(jīng)濟費用效益凈流量的現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率，計益凈流量的現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率，計算公式為：算公式為：0)1 ()(1ntttEIRRCB 如果經(jīng)濟內(nèi)部收益率大于社會折現(xiàn)率如果經(jīng)濟內(nèi)部收益率大于社會折現(xiàn)率is，表明項目經(jīng)濟資源配置的角度達到被接受的表明項目經(jīng)濟資源配置的角度達到被接受的水平。水平。.（三）（三）經(jīng)濟效益費用比（經(jīng)濟效益費用比（RBC） 是指項目在計算期內(nèi)效益流量的