某年注冊會計師財務成本管理考前模擬

1、2007年注冊會計師財務成本管理考前模擬（一）參考答案及解析一、單項選項擇題1 答案 B 解析 營運資金融資政策包括配合型、激進型和穩(wěn)健型三種。在激進型政策下，臨時負債大于臨時流動資產，它不僅解決臨時性流動資產的資金需求，還要解決部分永久性資產的資金需求，本題在生產經營旺季臨時負債=1200-900=300萬元。臨時性流動資產200萬元。2 答案 D 因為滿足可持續(xù)增長的相關條件，所以股利增長率為10%0.5×（1+10%） R=+10%=11.38% 403. 答案 A 解析 可轉換債券給予債券持有人以優(yōu)惠的價格轉換公司股票的好處,故而其利率低于同一條件下的不可轉換債券的利率,降低

2、了籌資成本。4. 答案 C 解析 期權出售人不一定擁有標的資產,期權是可以“賣空”的。期權購買人也不一定真的想購買標的資產。因此，期權到期時雙方不一定進行標的物的實物交割，而只需按價差補足價款即可。5. 答案 C 解析 標準成本中心的考核指標是既定產品質量和數量條件下的標準成本。成本中心不需要作出價格決策、產量決策或產品結構決策。固定成本中的可控成本屬于標準成本中心的可控成本。6. 答案 C 解析 杠桿貢獻率（凈經營資產利潤率凈利息率）×凈財務杠桿，從公式可以看出凈經營資產利潤與凈利息率等額變動不會影響杠桿貢獻率。7. 答案 A 利潤變動率÷單價變動率2 單價變動率（100

3、%）÷250%8. 答案 B 解析 閑置能量差異是指實際工時未達到標準能量而形成的差異，其計算公式為：固定制造費用閑置能量差異固定制造費用預算實際工時×固定制造費用標準分配率。9. 答案 D 解析 市盈率模型最適合連續(xù)盈利，并且值接近于1的企業(yè)；市凈率模型主要適用于需要擁有大量資產、凈資產為正值的企業(yè)；收入乘數模型主要適用于銷售成本率較低的服務類企業(yè)或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)。10. 答案 D 解析 本題的考點是各種劃分完工和在產品成本計算方法的適用范圍。二、 多項選擇題1、 答案 解析 營運資本為正數，表明長期資本的數額大于長期資產，超出部分被用于流動資產。營運資

4、本的數額越大，財務狀況越穩(wěn)定。但只有當流動負債為0時，全部流動資產都由營運資本提供資金來源，則企業(yè)沒有任何償債壓力。 2、 答案 C D 解析 利用貼現現金流量法確定目標企業(yè)價值時，貼現率的確定是指考慮了投資風險后，并購方要求的最低必要報酬率；也就是并購投資的資金成本，需要說明的是這里的資本成本是指并購方投資于目標企業(yè)的資本的邊際成本。3、 答案 C D 解析 營業(yè)現金毛流量稅后經營利潤折舊與攤銷1000×（140%）100700（萬元）營業(yè)現金凈流量營業(yè)現金毛流量經營營運資本增加營業(yè)現金流量（經營流動資產增加經營流動負債增加）700（300120）520（萬元）實體現金流量營業(yè)現金

5、凈流量資本支出 營業(yè)現金凈流量（長期資產凈值增加折舊攤銷無息長期債務增加） 520（400100200）220（萬元）股權現金流量實體自由現金流量稅后利息有息債務凈增加實體現金流量稅后利息（有息流動負債增加有息長期債務增加）22030×（40）（70230）502（萬元） 4、 答案 C D 解析 存貨模式確定最佳現金持有量所依據的假設之一是企業(yè)所需要的現金可通過證券變現取得，且證券變現的不確定性很小。所以A不對。 5、 答案 ABC 解析 無論怎樣，空頭得到了期權費，而多頭支付了期權費。對于看漲期權來說，空頭和多頭的價值不同。如果標的股票價格上漲，多頭的價值為正值，空頭的價值為負值

6、，金額的絕對值相同。如果價格下跌，期權被放棄，雙方的價值均為零。 6、 答案 ACD 解析 合理保險儲備是指能夠使缺貨成本與儲備成本最小的那一儲備量，它和平均庫存量沒有關系。 7、 答案 BD 解析 正常標準工時包含現有條件下生產單位產品所需的必要的時間，它包括了難以避免的損耗和低效率，但不包含偶然或意外發(fā)生的時間，故，由于設備意外故障產生的停工工時、由于生產作業(yè)計劃這排不當產生的停工工時均不正確。 8、 答案 BD 解析 固定或持續(xù)增長的股利政策是將第年發(fā)放的股利固定在一個固定的水平上并在較長的時期內不變，只有當公司認為未來盈余將會顯著地、不可逆轉地增長時，才提高年度的股利發(fā)放額。該股利政策

7、的缺點在于股利支付與盈余脫節(jié)，同時不能像剩余股利政策那樣保持較低的資金成本。 9、 答案 ABE 解析 成功的協商轉移價格需依賴的條件；某種形式的外部市場，兩個部門的經理可以自由地選擇接受或拒絕某一價格；在談判者之間共享所有的信息資源；最高管理階層的必要干預。 10、 答案 ACD 解析 折價債券，利息支付頻率提高會使債券價值下降；溢價債券，利息支付頻率提高會使債券價值上升。三、判斷題 1、 答案 × 解析 上行股份56.26×1.422180 (元) 下行股份56.26×（129.68%）40（元） 股價上行時期權到期日價值Cu上行股價執(zhí)行價格806218（元）

8、 股價下行時期權到期日價值Cd0 期望回報率2%上行概率×42.21%下行概率×（29.68%） 2%上行概率×42.21%（1上行概率）×（29.68%） 上行概率0.4407 下行概率10.44070.5593 期權6月后的期望價值0.4407×180.5593×07.9326（元） 期權的現值7.93261.027.78（元） 2、 答案 3、 答案 × 解析 剩余收益資產額×（投資報酬率資本成本）10000100000（投資報酬率20%）投資報酬率30%4、 答案 × 解析 在變動成本法下由于期末

9、在產品和產成品的成本中不包含固定制造費用，所以，其計價金額始終低于完全成本法下的期末在產品和產成品的計價金額。5、 答案 解析 市盈率模型估計的驅動因素是企業(yè)的增長潛力、股利支付率和風險（股權資本成本），這三個因素類似的企業(yè)，才是具有類似的市盈率；驅動市凈率的因素有股東權益報酬、股利支付率、增長率和風險，這四個比率類似的企業(yè)，會有類似的市凈率。6、 答案 解析 標準成本賬務處理系統(tǒng)中，“原材料”、“生產成本”和“產成品”賬戶只能登記標準成本。7、 答案 × 解析 外部融資銷售增長比是指銷售額每增長1元需要追加的外部融資額，但若外部融資銷售增長比為負數，則說明企業(yè)有剩余資金可用于增加股

10、利或進行短期投資。8、 答案 × 解析 只要不是完全正相關，就可以分散風險。9、 答案 × 解析 利用內含報酬率指標對投資項目進行評價時，要將內含報酬率與該項目應該達到的投資報酬進行比較，若前者大于后者，該項目具有財務可行性。這里需要說明的是，該投資項目應該達到的投資報酬率為無風險報酬率風險報酬率。10、 答案 × 解析 現金持有量控制的隨機模式計算出來的現金量比較保守，往往比運用存貨模式的計算結果大。四、計算題1 答案一 總額分析法（單位：萬元） 由于存貨周轉率360606次 存貨平均余額銷售收入存貨周轉次數 則：原存貨平均余額24006400萬元 方案甲存貨平

11、均余額26006433.33萬元 方案乙存貨平均余額27006450萬元 原應付賬款平均余額300萬元 方案甲應付賬款平均余額2600×（3002400）325 方案乙應付賬款平均余額2700×（3002400）337.5 項目現行政策方案甲方案乙銷售額240026002700毛利2400×0.24802600×0.25202700×0.2540應收賬款投資應計利息400×0.8×15%48650×0.8×15%78900×0.8×15%108存貨占用資金應計利息400×15

12、%60433.33×15%65450×15%67.5應付賬款占用資金應計利息300×15%45325×15%48.75337.5×15%50.625壞賬損失2400×2%482600×2.5%652700×3%81收賬費用402010折扣成本2700×10%×2%5.4稅前收益329340.75318.725 因此,應采納甲方案。 答案二 差額分析法（單位萬元）現行收賬政策甲方案乙方案年銷售額240026002700銷售額增加200300（1）銷售額增加的收益（毛利率20%）4060平均收賬期（

13、月）234應收賬款周轉次數643平均應收賬款400650900應收賬款增加250500存貨增加333350（2）應收賬款投資的應計成本（15%）3060存貨投資的應計成本（15%）57.5應付賬款的應計成本（15%）3.755.625壞賬損失率2%2.5%3%壞賬損失486581（3）壞賬損失增加的成本1733收賬費用402010（40收賬費用減少帶來的收益2030（5）增加的折扣成本5.4凈差額11.7510.275 因此，應采納甲方案。2 答案 （1） 股本10001000×10%×11100萬元 盈余公積500萬 未分配利潤15001000×10%×

14、;1100×0.115001000110390萬元 資本公積(1000×10%×101000×10%×1) 40004900萬元 合計 6890萬元 市凈率股市價每股凈資產10（68901100）106.261.6 （2）×2年凈利潤1000×（15%）1050萬元×2年發(fā)放股票股利數1100×10%110萬股股利支付率1100×0.1100011%則×2年應發(fā)放的現金股利1050×11%115.5萬元每股股利115.5(1100110) 0.10元股（3）×2年凈

15、利潤1000×（160%）1600萬元發(fā)放現金股利16001500100萬元3 答案 （1）計算最佳現金持有量。 最佳現金持有量2×250000×500 50000（元） 10%（2）計算最佳現金持有量下的全年現金管理總成本、全年現金轉換成本和全年現金持有機會成本。 全年現金管理總成本2×250000×500×10% 5000（元） 全年現金轉換成本（25000050000）×5002500（元） 全年現金持有機會成本（500002）×10%2500（元）（3）交易次數250000500005交易間隔期360572

16、（天）（4） 4500 2×250000×F×10% 每次轉換成本的限額F405 答案 （1）每股股權現金流量（4020×10%）×（135%）64.12元股每股股權價值4.1215%27.47元股 （2）以賬面價值為權數：所有者權益總額每股賬面價值×股數10×660（萬元）加權平均資本成本10%×（135%）×208015%×608012.88%以市場價值為權數；股權市場價值27.47×6164.82加權平均資本成本10%(135%）×20184.8215%×16

17、4.82184.8214.08% (3)回購股數100000027.4736403股剩余股數600003640323597股每股凈利潤(40120×12%)×（135%）2.35977.05元股每股股權流量7.05每股股權價值7.05元17%41.47(元)5 答案 （）解法：上行乘數ueate0.51850.5e0.36661.442872.14×1.4428104.087572.14×0.69315027.724×0.693124.025 下行乘數d1÷1.44280.6931 股價二叉樹：50×1.442872.145

18、0×0.693134.655 50 期權二叉樹:CuCdCuu 104.087550.62553.4625Cud 0Cdd 0 C012%0.6931 0.43601.44280.69311無風險利率下行乘數 上行乘數下行乘數上行概率解法2:2%上行概率×44.28%(1上行概率) ×(30.69%)上行概率0.4360下行概率10.43600.5640Cu (上行概率×上行期權價值下行概率×下行期權價值)÷(1持有期無風險利率) (0.4360×53.46250.5640×0)(1+2%)22.85CD (上行概

19、率×上行期權價值下行概率×下行期權價值)÷(1持有期無風險利率) 0C0 (0.4360×22.850.5640×0)(1+2%)9.77 (2) 看跌期權價格509.7750.625(14%)8.45(元)五、綜合題1 答案 因新舊設備使用年限不同，應運用平均年成本比較二者的優(yōu)劣（1） 繼續(xù)使用舊設備的平均年成本 舊設備年折舊40000×（110%）103600賬面凈值400003600×522000繼續(xù)使用舊設備：項 目現金流量時間系數（10%）現值舊設備變現價值100000110000舊設備變現損失抵稅（1000022

20、000）×30%3600013600每年付現成本（2400060005000）×（130%）24500164.3553106704.85每年折舊抵稅3600×30%1080153.79084094.064改擴建支出1000020.82648264改擴建支出攤銷抵稅2500×30%750363.1699×0.82641964.704殘值變現收入060.56450殘值變現損失抵稅4000×30%120060.5645677.4現金流出現值合計121832.68更換新設備項 目現金流量時間系數（10%）現值設備投資（500002000300

21、0）550000155000墊支營運資金5000015000每年稅后付現成本（200002500）×（130%）157501106.144696777.45每年折舊抵稅殘值變現收入55000（110%）÷11 ×30%13505000110106.14460.38558295.211927.5設備報廢損失抵稅（55005000）×30%55000（110%）÷11 ×30%1500100.3855578.25回收營運資金5000100.38551927.5現金流出現值合計144048.99繼續(xù)使用舊設備的平均成本121832.68&#

22、247;（PA，10%，6）121832.68÷4.355327973.43（元）更換新設備的平均年成本144048.99÷（PA，10%，10）144048.99÷3.144623443.18（元）因為更換新設備的平均年成本（23443.18元）低于繼教使用舊設備的平均年成本（27973.43元），故應更換新設備。時間（年末）01現金流量上升百分比（312.5250）25025%現金流量下降百分比（200250）25020%現金流量二叉樹250312.5200資金成本10%項目期末價值二叉樹2500312.510%312520010%2000投資成本2400凈現

23、值二叉樹1003125240072520002400400上行投資報酬率（本年流量期末價值）年初投資1（312.53125）2400143.2292%下行投資報酬率(2002000) 240018.3333%無風險率5%上行概率(5%8.3333%)(43.22928.3333%)0.2586下行概率0.7414期權價值：(725×0.25860×0.7414) (15%)187.4851.05178.5672502、答案本題考查知識點是實務期權中時機選擇期權的確定。不考慮期權的凈現值：投資2400現金流量250（每年末，永續(xù)）資本成本10%項目價值2500凈現值100延遲

24、期權的計算：2007年注冊會計師財務成本管理考前模擬（二）參考答案及解析一、單項選項擇題1 答案 D 解析 機會成本是自利行為原則的運用，沉沒成本是凈增效益原則的運用2 答案 C 解析 半變動成本，是指在初始基數的基礎上隨產量正比例增長的成本；階梯式成本，是指總額隨產量呈階梯式增長的成本，亦稱步增成本或半固定成本；延期變動成本，是指在一定產量范圍內總額保持穩(wěn)定，超過特定產量則開始隨產量比例增長的成本；曲線成本是指總額隨產量增長而呈曲線增長的成本。3 答案 A 解析 11月份收入的20%本年度末收回，12月份的50%未收回，所有40000×20%40000×50%28000元

25、在預算年度末未收回，即年末應收賬款金額，填入預計資產負債表中。4 答案 C 解析 無論是看跌期權還是看漲期權，其買方損益的特點都是凈損失有限（最大值為期權價格），而凈收益卻潛力巨大；其賣方特點都是凈收益有限（最大值為期權價格），而凈損失卻不確定。5 答案 A6 答案 D 解析 企業(yè)確定現金存量的下限時，要受企業(yè)每日最低現金需要，管理人員的風險承受傾向等因素的影響。7 答案 D 解析 由于：財務杠桿系數= 每股收益變動率EBIT的變動率30%20%1.5，又因為財務杠桿系數=息稅前利潤（息稅前利潤利息），則：1.5450（450利息），利息（1.5×450450）1.51508. 答案

26、 B本期實際發(fā)生成本本期已分配成本63006000 解析 調整率 5%本期已分配成本 6000所以A產品應承擔的實際搬運成本25005%×25002625（元）B產品應承擔的實際搬運成本35005×35003675（元）9 答案 A 解析 成本分析模式只考慮持有現金的機會成本和現金短缺成本；存貨模式只考慮持有現金的機會成本和固定性轉換成本，所以現金的機會是均需考慮的因素。10 答案 B 解析 經濟收入是指期末和期初同樣富有的前提下，一定期間的最大花費。二、多項選擇題1 答案 CD 解析 選項AB是貨幣時間價值原則的首要應用。凈增效益原則的應用領域之一是差額分析法，也就是在分

27、析投資方案時只分析它們有區(qū)別的部分，而省略其相同的部分；另一個應用是沉沒成本概念，沉沒成本與將要采納的決策無關，因此在分析決策方案時應將其排除。2 答案 ABC 解析 選項C不對，應該是經濟利潤息前稅后利潤資本費用3 答案 BCD 解析 負相關性越小，風險分散化效應越強。4 答案 AD 解析 根據經濟訂貨批量的計算公式可以得出。5 答案 AB 解析 無論是企業(yè)還是項目，都可以給投資主體帶來現金流量，現金流越大則經濟價值越大，所以D不對；項目產生的現金流屬于投資人，而企業(yè)產生的現金流僅在定管理層決定分配它們時才流向所有者，如果管理層決定向較差的項目投資而不愿意支付股利，則少數股東除了將股票出售外

28、別無它法，所以C不對。6 答案 ACD 解析 因為固定分紅這種政策下，不論企業(yè)經營狀況如何，企業(yè)將分期支付固定的投資分紅額或股利。因此負債率較高的公司、盈利波動較大的公司采用這種政策會加大企業(yè)財務負擔，而盈利較高但投資機會較多的公司，采用這種政策會喪失很多投資機會。7 答案 ABC 解析 在標準成本賬務處理系統(tǒng)中“原材料”、“生產成本”和“產成品”賬戶無論是借方和貸方均只登記實際數量的標準成本。但銷售成本中會包含差異。8 答案 ABCD 解析 參見教材318頁圖11-89 答案 AC 解析 可轉換證券，是指可轉換為普通股股票的證券，可轉換證券的標的股票一般是發(fā)行公司自己的股票，但也有的是其他公

29、司的股票，如可轉換債券公司的上市子公司的股票。10 答案 BD 解析 股票投資能夠帶來的現金流入量是股利和出售價格，現金流出是買價；股票沒有利息收入，不同時點相減的買賣價差收益，不能作為現金流入考慮。三、判斷題1 答案 × 解析 債券有多種分類，其中一種可將債券分為收益公司債券、附認股權債券、附屬信用債券等。其中收益公司債券是只有公司獲得盈利時向持券人支付利息的債券。這種債券不會給發(fā)行公司帶來固定的利息費用。2 答案 股利支付率 解析 內在市盈率，從公式可以看出增長率與市 股權成本增長率盈率同向變動，所以，在基本影響因素不變的情況下，增長率越高，市盈率越大。3 答案 解析 因為方案凈

30、現值的計算是以現金流量為依據計算的，而現金流量的確定是以收付實現制為基礎的，不考慮非付現的成本，無論采用加速折舊還是采用直線折舊法，不考慮所得稅的影響時，同以方案的經營凈現金流量是相等的；若考慮所得稅的影響，折舊抵稅作為現金流入來考慮，而采用加速折舊法計提折舊前幾年多，后幾年少，因此項目采用加速折舊法計提折舊，計算出來的方案凈現值比采用直線折舊法大。4 答案 × 解析 應付賬款增加會導致營運資金減少。5 答案 × 解析 作業(yè)成本法實際上不是一種獨立于傳統(tǒng)成本計算方法（如以產量為分配基礎的品種法、分批法、分步法等）之外的新的成本計算方法，它是對傳統(tǒng)成本計算方法的改進，使傳統(tǒng)的

31、成本計算方法更加科學，進一步細化。6 答案 × 解析 在產品成本按年初數固定計算的方法適用于月末在產品很小，或者在產品數量雖大，但各月之間的在產品數量變動不大，月初、月末在產品成本的差額對完工產品成本影響不大的情況。7 答案 解析 持有資產的經營風險大于借款的風險（財務風險），因此期末資產的折現率要比借款利率高一些。8 答案 解析 盡管期權處于虛值狀態(tài)，其內在價值為零，但它還有時間溢價9 答案 × 解析 還要結合期初、期末存量綜合確定。10 答案 解析 權益凈利率凈經營資產利潤率杠桿貢獻率，而杠桿貢獻率（凈經營資產利潤凈利息率）×凈財務杠桿，其中凈經營資產利潤和凈

32、利息率的差額稱為經營差異率，它表每借入1元債務資本投資于經營資產產生的收益，償還利息后剩余的部分。該剩余歸股東亨有。利息越低，經營利潤越高，剩余的部分越多。所以經營差異率是衡量借款是否合理的重要依據之一。如果經營差異率為正值，借款可以增加股東收益；如果它為負值，借款會減少股東收益。四、計算題1、 答案 （1） 2003年息前稅后利潤息稅前利潤×（1所得稅率）2597×(130%)1817.9萬元 2003年的經營營運資本經營流動資產經營流動負債54405220220 2003年資本支出長期經營資產凈值變動折舊經營長期負債增加(10657.910000)250400507.9

33、(元)年份20032004200520062007增長率10%10%10%2%息前稅后利潤1817.91999.692199.6592419.62492468.0173折舊250275302.5332.75339.405營業(yè)現金流量2067.92274.692502.1592752.3752807.4223資本支出507.9558.69614.559676.0149689.5352(經營營運資本)220242266.2292.82298.6764經營營運資本變動2224.226.625.8564企業(yè)自由現金流量16941863.42049.742112. 0307折現系數(12%)0.8929

34、0.79720.7118預測期實體現金流量現值1512.57261485.50251459.0049 2112.0307企業(yè)實體現值1512.57261485.50251459.0049×0.71184457.08 10%2%18791.7931523248.87萬元股權價植23248.87300020248.87每股價值20248.87100020.25元股由于公司目前的市價為20元,所以公司股票被市場低估了.（2）公司名稱市凈率權益凈利率修正的市凈率B310%C1.488%D2.012%E2.815%F1.56%G2.525%平均2.213312.6667%0.17（3）當前凈利

35、潤（25971000×8%2000×10%）×（130%）1621.9（萬元）權益凈利率1621.95477.929.61%目標企業(yè)每股價值可比平均修正市凈率×目標企業(yè)權益凈利率×100×目標企業(yè)每股凈資產0.17×29.61%×100×525.17元股由于公司目前的市價為20元，所以公司股票被市場低估了。2 答案 55000（1）材料價格差異（實際單價標準單價）×實際采購量（2）×25000 250005000借：原材料 50000 材料價格差異 5000 貸：銀行存款 55000（

36、2） 材料用量差異（實際用量實際產量的標準用量）×標準單價 （255005000×5）×21000借：生產成本 50000材料用量差異 1000貸：原材料 51000（3） 本月實際完成約當產量月末在產品約當產量本月完工產成品數量月初在產品約當產量4900600×0.5500×0.5 4950件直接人工效率差異(實際工時實際產量的標準工時) ×標準小時工資率 (200004950×4) ×4800元直接人工工資率差異（實際小時工資率標準小時工資率）×實際工時 （85000200004）×2000

37、05000元借：生產成本 79200直接人工效率差異 800直接人工工資率差異 5000貸：應付工資 85000（4） 變動制造費用變動制造費用效率差異（實際工時實際產量的標準工時）×標準小時費用分配率 （200004950×4）×1200元變動制造費用耗費差異（實際小時工資率標準小時分配率）×實際工時 （25000200001）×200005000元借：生產成本 19800變動制造費用效率差異 200變動制造費用耗費差異 5000 貸；變動制費用 25000（5） 固定制造費用固定制造費用耗費差異實際數預算數實際數標準小時分配率×生

38、產能量 200000.8×200004000元固定制造費用效率差異(實際工時實際產量的標準工時) ×標準小時費用分配率 (200004950×4）×0.8160固定制造費用閑置能量差異生產能量×標準小時分配率實際工時×標準小時費用分配率20000×0.820000×0.80借：生產成本 15840固定制造費用耗費差異 4000固定制造費用效率差異 160 貸：固定制造費用 20000 （6）摘要直接材料工資及福利變動制造費用固定制造費用合計月初（在產500，約當250）500×105000250×

39、;164000250×41000250×3.280010800本月（投產5000，約當4950）5000×10500004950×16792004950×4198004950×3.215840164840生產費用累計55000832002080016640175640完工（4900）4900×10490004900×16784004900×4196004900×3.215680162680月末（在產600，約當300）600×106000300×164800300×

40、41200300×3.296012960借：產成品 162680 貸：生產成本 162680（）月末材料存量500025000255004500千克月末材料成本4500×29000元月末在產品成本600×10600×0.5×(1643.2) 12960元月末產成品成本700×33.223240元月末存貨總成本9000129602324045200元3. 答案 （1） 根據看漲看跌期權評價關系： 看跌期權價格看漲期權價格股票價格執(zhí)行價格（1R）T44040（1.10）0.25 -36401.0241137-3639.05813.0581

41、(元)（2）購買一對敲組合，即1股看跌期權和1股看漲期權。 總成本43.05817.0581(元) 股票價格移動7.0581×（1.10）0.257.2283(元)4. 答案 （1）直接人工小時合計2500075000100000(工時)間接成本分配率2000萬100000200元小時分配給豪華型的間接成本200×250005000000元單位豪華型的間接成本500000050001000元臺分配給普通型的間接成本200×7500015000000元單位普通型的間接成本15000000150001000元臺豪華型普通型單位售價40002000單位產品成本：直接材料

42、和人工2000800豪華型普通型工廠間接成本10001000單位產品成本合計3001800產品利潤1000200（2）每一作業(yè)成本動因的成本動因率作業(yè)動因成本作業(yè)消耗作業(yè)率調整次數3000000元300次10000元次機器小時16250000元162500小時100元小時包裝單數量750000元15000個50元個豪華型（5000臺）作業(yè)動因作業(yè)率作業(yè)量間接成本合計單位間接成本調整次數100002002000000400機器小時1005500055000001100包裝單數量50500025000050合計1550普華型（15000臺）作業(yè)動因作業(yè)率作業(yè)量間接成本合計單位間接成本調整次數100

43、00100100000066.67機器小時10010750010750000716.67包裝單數量501000050000033.33合計816.67盈利分析：豪華型普華型單位售介(元)40002000單位產品成本(元)：直接材料和人工2000800工廠間接成本1550816.67單位產品成本合計35501616.67產品利潤450383.33五綜合題5. 答案 （1） 增加新產品生產前的每年的息稅前營業(yè)利潤10001000×40%100500萬元（2） 確定增加新產品生產后的每年的息稅前營業(yè)利潤新設備折舊80×(110%)107.2萬元新設備投產后的固定成本100167.

44、2123.212001200×40%123.2596.8萬元（3） 確定追加123.2股票籌資和追加負債籌資的每股收益相等的銷售額 S×（140%）123.2800×10%×(130%)105 S×（140%）123.2800×10%100×10%× (130) 100S688.67萬元（4）項目追加新產品前追加新產品后（方案1）追加新產品后（方案2）每股收益2.941.421.39總杠桿1.433.553.45投產前的總杠桿系數(10001000×40%)(10001000×40%100800

45、×10%) 1.43 1000×（140%）100800×10%× (130%)投產前的每股收益2.94 100投產后采用負責債籌資的總杠桿系數(12001200×40%)(12001200×40%123.2900×10%)1.42投產后采用負債籌資的每股收益 1200×（140%）123.2800×10%100×10%× (130%)3.55元股 100投產后采用股票籌資的總杠桿系數(12001200×40%)(12001200×40%123.2800×10%)1.39投產后采用股票籌資的每股收益1200×（140%）123.2800×10%× (130%)3.45元股 105兩種方案均比原有的總杠桿系數降低了，且采用負債籌資可以使公司的每股收益較高，所以應采用方案。（5）負債的資本成本10%×（130%）7%類比上市公司的產權比率60%（160%）1.5類比上市公司的資產權益1（130%）×產權比率1.510.7&#