國際金融第四章

1、1第四章第四章 國際貨幣體系國際貨幣體系 演演變變 概概 述述 體體系系改改革革歐歐洲洲貨貨幣幣體體系系 24.1國際貨幣體系概述國際貨幣體系概述涵義及形成途徑國際貨幣體系內(nèi)容形成條件國際貨幣體系作用國際貨幣體系類型3涵義及形成途徑涵義及形成途徑q國際貨幣體系國際貨幣體系v在國際范圍內(nèi)確立的同時得到多國承在國際范圍內(nèi)確立的同時得到多國承認的支配國際貨幣運行的規(guī)則和制度認的支配國際貨幣運行的規(guī)則和制度.v一國貨幣問題超出國界時，就成為國一國貨幣問題超出國界時，就成為國際貨幣制度或國際貨幣體系問題。際貨幣制度或國際貨幣體系問題。q國際貨幣體系形成途徑國際貨幣體系形成途徑v通過慣例演變過來通過慣例演

2、變過來v通過國際性會議建立通過國際性會議建立4國際貨幣體系的內(nèi)容國際貨幣體系的內(nèi)容q確定關(guān)鍵貨幣作為國際貨幣確定關(guān)鍵貨幣作為國際貨幣q確定各國貨幣間的比價和匯率制度安排確定各國貨幣間的比價和匯率制度安排v關(guān)鍵貨幣與其價值基礎(chǔ)間的聯(lián)系關(guān)鍵貨幣與其價值基礎(chǔ)間的聯(lián)系v各國貨幣與關(guān)鍵貨幣兌換率的波動幅度各國貨幣與關(guān)鍵貨幣兌換率的波動幅度q確定國際收支的調(diào)節(jié)機制確定國際收支的調(diào)節(jié)機制q確定國際儲備資產(chǎn)確定國際儲備資產(chǎn)5國際金融體系q國際金融體系一般包括四個方面的內(nèi)容： 1、安排國際間的匯率 2、確立國際儲備貨幣 3、解決國際收支不平衡問題 4、協(xié)調(diào)各國的經(jīng)濟政策6國際貨幣體系形成途徑國際貨幣體系形成途徑

3、q具有維持關(guān)鍵貨幣信用能力的強大具有維持關(guān)鍵貨幣信用能力的強大經(jīng)濟實力經(jīng)濟實力q關(guān)鍵貨幣的流通覆蓋面必須廣泛關(guān)鍵貨幣的流通覆蓋面必須廣泛q維持關(guān)鍵貨幣匯率穩(wěn)定的措施必須維持關(guān)鍵貨幣匯率穩(wěn)定的措施必須強有力強有力q相關(guān)國家政治經(jīng)濟利益的一致性相關(guān)國家政治經(jīng)濟利益的一致性7國際貨幣體系的作用國際貨幣體系的作用q為貿(mào)易支付清算和國際金融活動提為貿(mào)易支付清算和國際金融活動提供統(tǒng)一規(guī)范的運行規(guī)則供統(tǒng)一規(guī)范的運行規(guī)則q穩(wěn)定匯率穩(wěn)定匯率q調(diào)節(jié)國際收支調(diào)節(jié)國際收支q監(jiān)督與協(xié)調(diào)有關(guān)國際貨幣金融事務(wù)監(jiān)督與協(xié)調(diào)有關(guān)國際貨幣金融事務(wù)8國際貨幣體系的類型國際貨幣體系的類型q按本位貨幣的性質(zhì)和作用劃分按本位貨幣的性質(zhì)和作

4、用劃分v國際金本位制國際金本位制v黃金黃金-美元本位制美元本位制v多種貨幣儲備制多種貨幣儲備制q按匯率制度劃分按匯率制度劃分v固定匯率制固定匯率制v浮動匯率制浮動匯率制q國際貨幣體系的發(fā)展階段劃分國際貨幣體系的發(fā)展階段劃分v國際金本位制國際金本位制v布雷頓森林貨幣體系布雷頓森林貨幣體系v牙買加貨幣體系牙買加貨幣體系94.2 國際貨幣體系的演變國際貨幣體系的演變國際金本位制布雷頓森林貨幣體系牙買加貨幣體系10國際金本位制國際金本位制q國際金本位制國際金本位制(1816年年-20世紀(jì)世紀(jì)30年代年代)v以世界貨幣以世界貨幣-黃金作為國際本位貨幣黃金作為國際本位貨幣的制度的制度.q國際金本位制的類型

5、國際金本位制的類型v金鑄幣本位制金鑄幣本位制v金塊本位制金塊本位制v金匯兌本位制金匯兌本位制11金鑄幣本位制金鑄幣本位制q一種典型的國際金本位制一種典型的國際金本位制q特點特點v金幣自由鑄造金幣自由鑄造v金幣自由兌換金幣自由兌換v黃金可自由輸出輸入黃金可自由輸出輸入12金塊本位制金塊本位制q一種削弱了的金本位制一種削弱了的金本位制q特點特點v金幣不能自由鑄造金幣不能自由鑄造v市場上流通銀行券市場上流通銀行券v有條件兌換金塊有條件兌換金塊13金匯兌本位制金匯兌本位制q更加削弱了的金本位制更加削弱了的金本位制q特點特點v規(guī)定貨幣含金量規(guī)定貨幣含金量,但不鑄造金幣但不鑄造金幣v市場流通紙幣市場流通紙

6、幣v國內(nèi)不兌換黃金國內(nèi)不兌換黃金,外匯在外國兌換黃金外匯在外國兌換黃金v本國貨幣與另一金塊本位制國家的貨本國貨幣與另一金塊本位制國家的貨幣保持固定比價幣保持固定比價v金匯兌本位下的國際貨幣體系是國際金匯兌本位下的國際貨幣體系是國際貨幣體系突破黃金約束的開端。貨幣體系突破黃金約束的開端。14國際金本位制內(nèi)容國際金本位制內(nèi)容q關(guān)鍵貨幣關(guān)鍵貨幣v以英鎊為中心以英鎊為中心,以黃金為基礎(chǔ)以黃金為基礎(chǔ)q匯率及匯率制度匯率及匯率制度v嚴格的固定匯率制嚴格的固定匯率制,決定匯率基礎(chǔ)決定匯率基礎(chǔ)-鑄鑄幣平價幣平價,匯率波動上下限匯率波動上下限-黃金輸送點黃金輸送點q國際收支調(diào)節(jié)國際收支調(diào)節(jié)v自動調(diào)節(jié)自動調(diào)節(jié)q國

7、際儲備貨幣國際儲備貨幣v英鎊、黃金英鎊、黃金15布雷頓森林貨幣體系布雷頓森林貨幣體系q二戰(zhàn)后建立的以美元為中心的國際二戰(zhàn)后建立的以美元為中心的國際貨幣體系貨幣體系q建立背景建立背景v英國英國“凱恩斯計劃凱恩斯計劃”v美國美國“懷特計劃懷特計劃”16凱恩斯計劃凱恩斯計劃-國際清算聯(lián)盟建議國際清算聯(lián)盟建議q建立建立“國際清算同盟國際清算同盟”的世界性中的世界性中央銀行，由其發(fā)行一種叫班柯央銀行，由其發(fā)行一種叫班柯Bancor的存款貨幣的存款貨幣q各國通過班柯的存款劃撥，來清算各國通過班柯的存款劃撥，來清算官方債權(quán)債務(wù)官方債權(quán)債務(wù)q國際信貸，通過在國際清算同盟班國際信貸，通過在國際清算同盟班柯存款帳

8、戶的透支形式來進行柯存款帳戶的透支形式來進行17懷特計劃懷特計劃-國際穩(wěn)定基金方案國際穩(wěn)定基金方案q各國繳納一定基金建立一個國際基各國繳納一定基金建立一個國際基金組織，其任務(wù)是穩(wěn)定匯率和提供金組織，其任務(wù)是穩(wěn)定匯率和提供短期信貸短期信貸q該基金組織發(fā)行一種名為尤尼塔該基金組織發(fā)行一種名為尤尼塔Unita的國際貨幣，其含金量相當(dāng)于的國際貨幣，其含金量相當(dāng)于10美元美元q各國貨幣與各國貨幣與Unita保持固定比價保持固定比價18布雷頓森林貨幣體系的內(nèi)容布雷頓森林貨幣體系的內(nèi)容q關(guān)鍵貨幣關(guān)鍵貨幣-美元美元q匯率及匯率制度匯率及匯率制度v雙掛鉤匯率雙掛鉤匯率v可調(diào)整的固定匯率制可調(diào)整的固定匯率制q國際

9、收支調(diào)節(jié)國際收支調(diào)節(jié)v國際貨幣基金組織國際貨幣基金組織q國際儲備貨幣國際儲備貨幣v以黃金為基礎(chǔ)，以美元為儲備貨幣以黃金為基礎(chǔ)，以美元為儲備貨幣19制度崩潰的癥結(jié)q雙掛鉤本身的缺陷雙掛鉤本身的缺陷v美元等同黃金美元等同黃金v必須與黃金兌換必須與黃金兌換q無法解決的特里芬難題無法解決的特里芬難題1960年，美國經(jīng)濟學(xué)家羅伯特年，美國經(jīng)濟學(xué)家羅伯特特里芬特里芬(Robert Triffin)在其在其黃金與美元危機黃金與美元危機自由兌換的未來自由兌換的未來一書中提出一書中提出的布雷頓森林體系存在著其自身無法克服的內(nèi)在矛盾的布雷頓森林體系存在著其自身無法克服的內(nèi)在矛盾特里芬指出布雷頓體系的內(nèi)在不穩(wěn)定性及

10、危機發(fā)生的必然特里芬指出布雷頓體系的內(nèi)在不穩(wěn)定性及危機發(fā)生的必然性，性，美元既是一國貨幣，又是世界貨幣。作為一國貨美元既是一國貨幣，又是世界貨幣。作為一國貨幣，受制于國內(nèi)貨幣政策和黃金儲量；作為世界貨幣，幣，受制于國內(nèi)貨幣政策和黃金儲量；作為世界貨幣，美元供給必須適應(yīng)于國際貿(mào)易和世界經(jīng)濟的增長。美元供給必須適應(yīng)于國際貿(mào)易和世界經(jīng)濟的增長。為滿足世界經(jīng)濟增長對國際支付手段和儲備貨幣的增長需為滿足世界經(jīng)濟增長對國際支付手段和儲備貨幣的增長需要，美元供應(yīng)必須持續(xù)增長，而美元供給不斷增長，要，美元供應(yīng)必須持續(xù)增長，而美元供給不斷增長，必然導(dǎo)致美元與黃金的兌換性難以維持必然導(dǎo)致美元與黃金的兌換性難以維持

11、.20 由美國經(jīng)濟學(xué)家特里芬（由美國經(jīng)濟學(xué)家特里芬（RTriffin）提出，認為如果沒有別）提出，認為如果沒有別的儲備貨幣來取代美元，以美元為中心的匯兌平價體系必將的儲備貨幣來取代美元，以美元為中心的匯兌平價體系必將崩潰。因為美元同時承擔(dān)了相互矛盾的雙重職能：為世界經(jīng)崩潰。因為美元同時承擔(dān)了相互矛盾的雙重職能：為世界經(jīng)濟和貿(mào)易發(fā)展提供清償力；保持美元幣信，維持美元按官價濟和貿(mào)易發(fā)展提供清償力；保持美元幣信，維持美元按官價兌換黃金。兌換黃金。 為了滿足世界各國對美元儲備的需要，美國只能讓國際收支為了滿足世界各國對美元儲備的需要，美國只能讓國際收支持續(xù)逆差；而為了保持美元的穩(wěn)定，美國就應(yīng)該保持國際

12、收持續(xù)逆差；而為了保持美元的穩(wěn)定，美國就應(yīng)該保持國際收支順差。支順差。 儲備貨幣發(fā)行國無法在為世界提供流動性的同時確保幣值的儲備貨幣發(fā)行國無法在為世界提供流動性的同時確保幣值的穩(wěn)定穩(wěn)定 .特里芬難題的評價特里芬難題的評價q凱恩斯在理論上反對金本位制，在實踐凱恩斯在理論上反對金本位制，在實踐上，上，40年代初，他提出的年代初，他提出的“凱恩斯計劃凱恩斯計劃”不僅反對與黃金掛鉤的國際貨幣制度不僅反對與黃金掛鉤的國際貨幣制度，而且曾明確建議設(shè)立不兌現(xiàn)黃金的國，而且曾明確建議設(shè)立不兌現(xiàn)黃金的國際貨幣單位班柯際貨幣單位班柯(Bancor)。q特里芬在對布雷頓森林體制提出質(zhì)疑時特里芬在對布雷頓森林體制提出

13、質(zhì)疑時,主要的疑點也集中在黃金與美元的關(guān)系主要的疑點也集中在黃金與美元的關(guān)系上，他主張黃金的非貨幣化，并且明確上，他主張黃金的非貨幣化，并且明確建議特別提款權(quán)成為主要的國際儲備手建議特別提款權(quán)成為主要的國際儲備手段，以逐步替換黃金和美元儲備。段，以逐步替換黃金和美元儲備。2122崩潰崩潰q美元危機是直接原因美元危機是直接原因v美元的四次危機美元的四次危機1960，1968，1971，1973q各國經(jīng)濟發(fā)展不平衡是根本原因各國經(jīng)濟發(fā)展不平衡是根本原因v布雷頓之前的美元區(qū)、英鎊區(qū)、法郎布雷頓之前的美元區(qū)、英鎊區(qū)、法郎區(qū)；布雷頓體系使各國貨幣處于從屬區(qū)；布雷頓體系使各國貨幣處于從屬美元地位，引起西歐

14、不滿美元地位，引起西歐不滿v美國從五十年代后出現(xiàn)巨額國際收支美國從五十年代后出現(xiàn)巨額國際收支逆差逆差23牙買加貨幣體系牙買加貨幣體系q現(xiàn)代的國際貨幣體系，是以美元為現(xiàn)代的國際貨幣體系，是以美元為中心的國際儲備貨幣多元化的浮動中心的國際儲備貨幣多元化的浮動匯率體系。匯率體系。q建立背景建立背景v1972國際貨幣基金組織組成二十國委國際貨幣基金組織組成二十國委員會員會v1974臨時委員會臨時委員會v1976牙買加會議召開牙買加會議召開v1978.4.1牙買加協(xié)定正式生效牙買加協(xié)定正式生效24牙買加貨幣體系基本內(nèi)容牙買加貨幣體系基本內(nèi)容q黃金非貨幣化黃金非貨幣化v廢除黃金官價，黃金完全退出貨幣流通，

15、以特別廢除黃金官價，黃金完全退出貨幣流通，以特別提款權(quán)作為主要國際儲備資產(chǎn)。提款權(quán)作為主要國際儲備資產(chǎn)。q匯率及匯率制度匯率及匯率制度v會員國可自由選擇匯率制度會員國可自由選擇匯率制度v浮動匯率制不但合法化而且長期化浮動匯率制不但合法化而且長期化q國際收支調(diào)節(jié)國際收支調(diào)節(jié)v通過匯率機制、利率機制、基金組織干預(yù)和貸款、通過匯率機制、利率機制、基金組織干預(yù)和貸款、國際金融市場的媒介作用，動用官方儲備等調(diào)節(jié)。國際金融市場的媒介作用，動用官方儲備等調(diào)節(jié)。q國際儲備貨幣國際儲備貨幣-多元化多元化25現(xiàn)行國際貨幣體系的缺陷現(xiàn)行國際貨幣體系的缺陷q牙買加體系是國際金融動蕩的產(chǎn)物，對國際經(jīng)濟發(fā)牙買加體系是國際

16、金融動蕩的產(chǎn)物，對國際經(jīng)濟發(fā)展和國際金融體系的正常運行起到了一定的積極作用展和國際金融體系的正常運行起到了一定的積極作用。但體系的缺陷，也隨著時間的推移逐步暴露出來。但體系的缺陷，也隨著時間的推移逐步暴露出來。q（一）多元化的國際儲備體系仍不穩(wěn)定（一）多元化的國際儲備體系仍不穩(wěn)定q（二）主要儲備貨幣之間匯率大起大落（二）主要儲備貨幣之間匯率大起大落q（三）國際收支調(diào)節(jié)機制仍不健全（三）國際收支調(diào)節(jié)機制仍不健全q（四）國際資本的大規(guī)模流動（四）國際資本的大規(guī)模流動264.3 國際貨幣體系改革國際貨幣體系改革關(guān)于貨幣基礎(chǔ)問題關(guān)于基金份額問題關(guān)于匯率制度問題關(guān)于國際收支問題27關(guān)于貨幣基礎(chǔ)問題關(guān)于貨

17、幣基礎(chǔ)問題q恢復(fù)國際金本位制恢復(fù)國際金本位制q美元本位制美元本位制q特別提款權(quán)本位制特別提款權(quán)本位制q三大貨幣區(qū)理論三大貨幣區(qū)理論q統(tǒng)一世界貨幣理論統(tǒng)一世界貨幣理論28特別提款權(quán)方案特別提款權(quán)方案q特別提款權(quán)特別提款權(quán)v由基金組織創(chuàng)設(shè)的一種儲備資產(chǎn)和記帳單位由基金組織創(chuàng)設(shè)的一種儲備資產(chǎn)和記帳單位.q特別提款權(quán)是國際貨幣基金組織于特別提款權(quán)是國際貨幣基金組織于1969年創(chuàng)設(shè)年創(chuàng)設(shè)的一種國際儲備資產(chǎn)，用以彌補成員國官方儲的一種國際儲備資產(chǎn)，用以彌補成員國官方儲備不足。當(dāng)成員國國際收支發(fā)生逆差時，可以備不足。當(dāng)成員國國際收支發(fā)生逆差時，可以通過出售特別提款權(quán)來償付收支逆差或償還國通過出售特別提款權(quán)來

18、償付收支逆差或償還國際貨幣基金組織貸款。際貨幣基金組織貸款。v國際貨幣體系危機的產(chǎn)物國際貨幣體系危機的產(chǎn)物q特點和用途特點和用途v是一種有黃金保值的記帳單位是一種有黃金保值的記帳單位v不能直接兌換黃金和作為國際支付手段不能直接兌換黃金和作為國際支付手段v是一個虛構(gòu)的國際清償能力是一個虛構(gòu)的國際清償能力29特別提款權(quán)方案特別提款權(quán)方案q定值及其變化定值及其變化v1969-1974 與美元等值與美元等值,間接與黃金掛鉤間接與黃金掛鉤v1974-1980 與黃金脫鉤與黃金脫鉤,改用改用16種貨幣定值種貨幣定值v1981-1999 改用改用5種貨幣定值種貨幣定值v1999至今至今 改用改用4種貨幣定值

19、種貨幣定值美元美元44%,歐元歐元34%,日元日元11%,英磅英磅11%(2005)美元美元41.9%，歐元，歐元37.4%，英鎊，英鎊11.3%，日元，日元9.4%(2010)q實現(xiàn)條件實現(xiàn)條件v基金組織的權(quán)威要進一步加強基金組織的權(quán)威要進一步加強v美元作用要進一步下降美元作用要進一步下降v世界性通脹要得到控制世界性通脹要得到控制特別提款權(quán)的分配特別提款權(quán)的分配q 2009年年,國際貨幣基金組織（國際貨幣基金組織（IMF）公布了）公布了2500億億美元特別提款權(quán)（美元特別提款權(quán)（SDR）分配方案，新興市場和發(fā)）分配方案，新興市場和發(fā)展中國家將新增展中國家將新增1000億美元的特別提款權(quán)億美元

20、的特別提款權(quán),中國新中國新增增90億美元億美元. 發(fā)達國家中，美國新增特別提款權(quán)發(fā)達國家中，美國新增特別提款權(quán)426億美元，日本新增億美元，日本新增150億美元。億美元。q本次分配是特別提款權(quán)創(chuàng)立以來規(guī)模最大的一次增本次分配是特別提款權(quán)創(chuàng)立以來規(guī)模最大的一次增配。此前國際貨幣基金組織只進行過兩次特別提款配。此前國際貨幣基金組織只進行過兩次特別提款權(quán)普遍分配，累積分配額約為權(quán)普遍分配，累積分配額約為330億美元。之前中億美元。之前中國擁有的特別提款權(quán)不足國擁有的特別提款權(quán)不足12億美元。億美元。q 2006年年9月，月，IMF理事會通過了投票權(quán)改革方案，理事會通過了投票權(quán)改革方案，中國的投票權(quán)由

21、中國的投票權(quán)由2.98%增至增至3.72%，僅次于美、日、，僅次于美、日、德、英、法這德、英、法這5大工業(yè)國。大工業(yè)國。3031特別提款權(quán)的不足之處特別提款權(quán)的不足之處q受份額限制受份額限制q不具有內(nèi)在價值的賬面資產(chǎn)不具有內(nèi)在價值的賬面資產(chǎn)q占儲備總額比重不大占儲備總額比重不大q限于會員國政府與限于會員國政府與IMF之間運用之間運用32周小川：改革國際貨幣體系的思考周小川：改革國際貨幣體系的思考(2009) q創(chuàng)造一種與主權(quán)國家脫鉤、并能保持幣值創(chuàng)造一種與主權(quán)國家脫鉤、并能保持幣值長期穩(wěn)定的國際儲備貨幣，從而避免主權(quán)長期穩(wěn)定的國際儲備貨幣，從而避免主權(quán)信用貨幣作為儲備貨幣的內(nèi)在缺陷，是國信用貨

22、幣作為儲備貨幣的內(nèi)在缺陷，是國際貨幣體系改革的理想目標(biāo)際貨幣體系改革的理想目標(biāo).q建立凱恩斯設(shè)想的國際貨幣單位更是人類建立凱恩斯設(shè)想的國際貨幣單位更是人類的大膽設(shè)想的大膽設(shè)想.q重建具有穩(wěn)定的定值基準(zhǔn)并為各國所接受重建具有穩(wěn)定的定值基準(zhǔn)并為各國所接受的新儲備貨幣可能是個長期內(nèi)才能實現(xiàn)的的新儲備貨幣可能是個長期內(nèi)才能實現(xiàn)的目標(biāo)。目標(biāo)。qSDR具有超主權(quán)儲備貨幣的特征和潛力。具有超主權(quán)儲備貨幣的特征和潛力。SDR的使用范圍需要拓寬，從而能真正滿的使用范圍需要拓寬，從而能真正滿足各國對儲備貨幣的要求。足各國對儲備貨幣的要求。 33基金份額問題基金份額問題q成員國加入基金組織時認繳的款項成員國加入基金

23、組織時認繳的款項v份額的份額的25%用黃金外匯支付用黃金外匯支付,75%用本國貨用本國貨幣繳納幣繳納v發(fā)達國份額占發(fā)達國份額占62%,其中美國占其中美國占18%v發(fā)展中國占發(fā)展中國占38%q普通提款權(quán)（在基金組織的儲備頭寸）普通提款權(quán)（在基金組織的儲備頭寸）v會員國發(fā)生國際收支逆差時會員國發(fā)生國際收支逆差時,可從基金組織可從基金組織普通帳戶中提取一定款項的權(quán)利普通帳戶中提取一定款項的權(quán)利.v提款額度為份額的提款額度為份額的125%,共分五檔共分五檔,逐檔嚴格逐檔嚴格34當(dāng)代國際貨幣體系問題當(dāng)代國際貨幣體系問題q匯率制度安排與金融全球化的矛盾匯率制度安排與金融全球化的矛盾v與貿(mào)易投資無關(guān)的虛擬經(jīng)

24、濟成為外匯交易主體與貿(mào)易投資無關(guān)的虛擬經(jīng)濟成為外匯交易主體v匯率浮動對一國貿(mào)易收支的調(diào)節(jié)作用已動搖匯率浮動對一國貿(mào)易收支的調(diào)節(jié)作用已動搖q國際收支調(diào)節(jié)不力國際收支調(diào)節(jié)不力v現(xiàn)行國際貨幣體系缺乏國際最終貸款者功能現(xiàn)行國際貨幣體系缺乏國際最終貸款者功能vIMF協(xié)調(diào)解決國際收支不平衡的能力有限協(xié)調(diào)解決國際收支不平衡的能力有限vIMF面臨挑戰(zhàn)面臨挑戰(zhàn)增加份額增加份額,擴大資金實力擴大資金實力擴大援助范圍擴大援助范圍,抑制投機、防范危機抑制投機、防范危機增強監(jiān)測和信息發(fā)布功能增強監(jiān)測和信息發(fā)布功能35國際貨幣體系改革方案國際貨幣體系改革方案q加強基金組織在國際貨幣體系中的加強基金組織在國際貨幣體系中的地

25、位地位q建立新的國際貨幣體系建立新的國際貨幣體系q綜合貨幣本位制即特別提款權(quán)本位綜合貨幣本位制即特別提款權(quán)本位制制36改革基金組織改革基金組織q實行地區(qū)監(jiān)測和政策協(xié)調(diào)實行地區(qū)監(jiān)測和政策協(xié)調(diào)q由由IMF和和WB對金融業(yè)進行監(jiān)管對金融業(yè)進行監(jiān)管q建立有效的債務(wù)處理方法，防止債建立有效的債務(wù)處理方法，防止債務(wù)危機務(wù)危機q加強國際金融組織的作用，增強其加強國際金融組織的作用，增強其資金實力資金實力q最后貸款人最后貸款人37建立新的國際貨幣體系建立新的國際貨幣體系q成立更有約束力的國際金融協(xié)調(diào)機成立更有約束力的國際金融協(xié)調(diào)機構(gòu)構(gòu)q實行全面的浮動匯率制實行全面的浮動匯率制q實行單一貨幣制，實行統(tǒng)一貨幣政實

26、行單一貨幣制，實行統(tǒng)一貨幣政策，建立統(tǒng)一的貨幣發(fā)行銀行，實策，建立統(tǒng)一的貨幣發(fā)行銀行，實行匯率目標(biāo)區(qū)，組成單一貨幣制度行匯率目標(biāo)區(qū)，組成單一貨幣制度.q目標(biāo)匯率圈的構(gòu)想目標(biāo)匯率圈的構(gòu)想v將美歐日三種貨幣控制在匯率目標(biāo)區(qū)將美歐日三種貨幣控制在匯率目標(biāo)區(qū)內(nèi)，若市場匯率超越匯率目標(biāo)區(qū)，各內(nèi)，若市場匯率超越匯率目標(biāo)區(qū)，各國聯(lián)合干預(yù)國聯(lián)合干預(yù)38特別提款權(quán)本位制特別提款權(quán)本位制q改革特別提款權(quán)分配方案改革特別提款權(quán)分配方案q建立一個具有權(quán)威性的世界性中央建立一個具有權(quán)威性的世界性中央銀行，統(tǒng)一國際貨幣的發(fā)行銀行，統(tǒng)一國際貨幣的發(fā)行q對原有儲備貨幣進行妥善處理對原有儲備貨幣進行妥善處理394.4 歐洲貨幣

27、體系歐洲貨幣體系歐盟的形成與貨幣一體化理論歐洲貨幣體系的建立歐元的誕生401849年雨果預(yù)言年雨果預(yù)言q遲早有一天，歐洲大陸所有國家親如遲早有一天，歐洲大陸所有國家親如兄弟，遲早有一天，除了思想斗爭，兄弟，遲早有一天，除了思想斗爭，不會有其他戰(zhàn)場，遲早有一天，子彈不會有其他戰(zhàn)場，遲早有一天，子彈和炸彈將被選票所代替。和炸彈將被選票所代替。q歐洲之父：經(jīng)濟學(xué)家和外交家讓歐洲之父：經(jīng)濟學(xué)家和外交家讓.莫內(nèi)莫內(nèi)q1950年法國外長推動煤、鋼一體化年法國外長推動煤、鋼一體化41歐盟的形成歐盟的形成v1958西歐六國法、德、意、荷、比、西歐六國法、德、意、荷、比、盧成立歐洲經(jīng)濟共同體盧成立歐洲經(jīng)濟共同體

28、v1973 英、愛、丹英、愛、丹-9國國v1981 希臘希臘v1986 西、葡西、葡-12國國v1995 奧、芬、瑞奧、芬、瑞-15國國v1993 歐洲聯(lián)盟誕生歐洲聯(lián)盟誕生v2004 中歐和東歐中歐和東歐10國加入國加入-25國國v2007 保加利亞、羅馬尼亞加入保加利亞、羅馬尼亞加入27國國42歐盟成員國歐盟成員國q歐共體開創(chuàng)國為法國、聯(lián)邦德國、意大利、歐共體開創(chuàng)國為法國、聯(lián)邦德國、意大利、荷蘭、比利時和盧森堡荷蘭、比利時和盧森堡6國。至國。至2007年年1月月止共有止共有27個成員國，他們是：法國、德國、個成員國，他們是：法國、德國、意大利、荷蘭、比利時、盧森堡、英國、意大利、荷蘭、比利時

29、、盧森堡、英國、丹麥、愛爾蘭、希臘、葡萄牙、西班牙、丹麥、愛爾蘭、希臘、葡萄牙、西班牙、奧地利、瑞典、芬蘭、馬耳他、塞浦路斯、奧地利、瑞典、芬蘭、馬耳他、塞浦路斯、波蘭、匈牙利、捷克、斯洛伐克、斯洛文波蘭、匈牙利、捷克、斯洛伐克、斯洛文尼亞、愛沙尼亞、拉脫維亞、立陶宛、羅尼亞、愛沙尼亞、拉脫維亞、立陶宛、羅馬尼亞、保加利亞。馬尼亞、保加利亞。q歐盟歐盟27國國4.5億人口，億人口，GDP超過美國超過美國.43歐盟的主要機構(gòu)歐盟的主要機構(gòu)q歐盟部長理事會歐盟部長理事會v每國輪流擔(dān)任主席，任期半年每國輪流擔(dān)任主席，任期半年q歐盟首腦會歐盟首腦會v總統(tǒng)、總理、歐盟委員會主席參加，是級別總統(tǒng)、總理、歐

30、盟委員會主席參加，是級別最高的決策機構(gòu)，每年四次會議最高的決策機構(gòu)，每年四次會議q歐洲議會歐洲議會v民選機構(gòu)，對歐盟行使民主管理和監(jiān)督的機民選機構(gòu)，對歐盟行使民主管理和監(jiān)督的機構(gòu)構(gòu)q歐洲委員會歐洲委員會v行政機構(gòu)，由行政機構(gòu)，由27名委員和下屬名委員和下屬36個總司構(gòu)成個總司構(gòu)成q歐洲法院、審計院等歐洲法院、審計院等44歐盟經(jīng)濟一體化歐盟經(jīng)濟一體化EEC進程進程q關(guān)稅同盟關(guān)稅同盟q共同市場共同市場q經(jīng)濟同盟經(jīng)濟同盟q單一市場單一市場v1993年年1月月1日建成，資本、人員、服日建成，資本、人員、服務(wù)、貨物自由流通務(wù)、貨物自由流通v內(nèi)部邊界取消內(nèi)部邊界取消45最適度貨幣理論最適度貨幣理論 q蒙代

31、爾在蒙代爾在1961年發(fā)表最適度貨幣年發(fā)表最適度貨幣區(qū)理論（區(qū)理論（A Theory of Optimum Currency Area） q最適度貨幣區(qū)就是由既能實現(xiàn)內(nèi)部最適度貨幣區(qū)就是由既能實現(xiàn)內(nèi)部平衡又能實現(xiàn)外部平衡的相關(guān)國家平衡又能實現(xiàn)外部平衡的相關(guān)國家所結(jié)合而成的貨幣聯(lián)盟。所結(jié)合而成的貨幣聯(lián)盟。q在最適度貨幣區(qū)內(nèi)各成員國采用固在最適度貨幣區(qū)內(nèi)各成員國采用固定匯率制，對區(qū)外，則實行浮動匯定匯率制，對區(qū)外，則實行浮動匯率制。率制。 46基本內(nèi)容基本內(nèi)容q彈性的匯率只能解決對外不均衡狀彈性的匯率只能解決對外不均衡狀況，而無法同時實現(xiàn)內(nèi)部均衡。況，而無法同時實現(xiàn)內(nèi)部均衡。q如果區(qū)域貨幣代替國家

32、貨幣，彈性如果區(qū)域貨幣代替國家貨幣，彈性匯率制度可實現(xiàn)區(qū)域的內(nèi)部均衡與匯率制度可實現(xiàn)區(qū)域的內(nèi)部均衡與外部均衡。外部均衡。q蒙代爾首次提出了建立統(tǒng)一的經(jīng)濟蒙代爾首次提出了建立統(tǒng)一的經(jīng)濟區(qū)域，具有無限清償性的貨幣替代區(qū)域，具有無限清償性的貨幣替代成員國各國的貨幣，并在此基礎(chǔ)上成員國各國的貨幣，并在此基礎(chǔ)上形成單一的國際儲備資產(chǎn)體系形成單一的國際儲備資產(chǎn)體系 .47愛默生的愛默生的“一個市場、一種貨幣一個市場、一種貨幣”q“一個國家、一種貨幣一個國家、一種貨幣”的貨幣主的貨幣主權(quán)觀權(quán)觀 ，使國家在貨幣創(chuàng)造、貨幣供，使國家在貨幣創(chuàng)造、貨幣供應(yīng)、貨幣信譽等貨幣制度方面享有應(yīng)、貨幣信譽等貨幣制度方面享有高

33、度統(tǒng)治權(quán)。高度統(tǒng)治權(quán)。q愛默生和格羅斯的一個市場、一愛默生和格羅斯的一個市場、一種貨幣（種貨幣（1992） ，貨幣從根本上，貨幣從根本上是服務(wù)于市場的，無論這個市場有是服務(wù)于市場的，無論這個市場有多大，涉及多少個國家，只要是一多大，涉及多少個國家，只要是一個統(tǒng)一的大市場，那么單一貨幣就個統(tǒng)一的大市場，那么單一貨幣就是最佳選擇。是最佳選擇。 48歐洲貨幣一體化建設(shè)歐洲貨幣一體化建設(shè)q經(jīng)過經(jīng)過歐洲經(jīng)濟共同體歐洲經(jīng)濟共同體和和歐洲貨幣體歐洲貨幣體系系，進入到，進入到歐洲經(jīng)濟與貨幣聯(lián)盟歐洲經(jīng)濟與貨幣聯(lián)盟和和歐洲單一貨幣歐洲單一貨幣歐元歐元的誕生的誕生q魏爾納計劃魏爾納計劃-建立貨幣聯(lián)盟的首次建立貨幣聯(lián)

34、盟的首次嘗試嘗試q創(chuàng)立歐洲貨幣體系創(chuàng)立歐洲貨幣體系EMSq歐洲貨幣聯(lián)盟歐洲貨幣聯(lián)盟EMU的建立的建立q歐元啟動歐元啟動 49“魏爾納計劃魏爾納計劃” q1969年年12月歐共體在海牙舉行首腦月歐共體在海牙舉行首腦會議，正式揭開歐洲貨幣一體化的會議，正式揭開歐洲貨幣一體化的序幕。序幕。q以荷蘭首相兼外交大臣皮爾瑞以荷蘭首相兼外交大臣皮爾瑞魏爾魏爾納為首的專家于納為首的專家于1970年年5月提出歐洲月提出歐洲經(jīng)濟貨幣聯(lián)盟的初步計劃經(jīng)濟貨幣聯(lián)盟的初步計劃q德國和荷蘭堅持德國和荷蘭堅持 “經(jīng)濟先行論經(jīng)濟先行論”。而法、比利時、盧森堡則持而法、比利時、盧森堡則持“貨幣貨幣先行論先行論” 50魏爾納計劃中

35、心匯率中心匯率歐共體上限歐共體上限歐共體下限歐共體下限IMF上限上限IMF上限上限+2.25%2.25%+1.125%1.125%n聯(lián)合浮動匯率機制聯(lián)合浮動匯率機制n歐洲貨幣合作基金歐洲貨幣合作基金51創(chuàng)立歐洲貨幣體系創(chuàng)立歐洲貨幣體系EMSv歐洲貨幣體系目標(biāo)是建立一個穩(wěn)定的貨幣區(qū)歐洲貨幣體系目標(biāo)是建立一個穩(wěn)定的貨幣區(qū)v建立歐洲貨幣單位建立歐洲貨幣單位ECU ，并逐步發(fā)展為各國，并逐步發(fā)展為各國普遍接受的歐洲共同貨幣普遍接受的歐洲共同貨幣 v在在“蛇制蛇制”匯率聯(lián)合浮動的基礎(chǔ)上建立匯率聯(lián)合浮動的基礎(chǔ)上建立 “超超蛇形聯(lián)合浮動蛇形聯(lián)合浮動”，成員國與，成員國與ECU保持固定并保持固定并可調(diào)整的匯率

36、，而對非成員國貨幣實行自由可調(diào)整的匯率，而對非成員國貨幣實行自由浮動。浮動。 v成立歐洲貨幣基金，用于干預(yù)外匯市場，維成立歐洲貨幣基金，用于干預(yù)外匯市場，維持中心匯率的穩(wěn)定。持中心匯率的穩(wěn)定。 52歐洲貨幣聯(lián)盟歐洲貨幣聯(lián)盟EMU的建立的建立q單一歐洲法案單一歐洲法案1986q德落爾計劃德落爾計劃 1989v撤銷成員國外匯管制，所有成員國以撤銷成員國外匯管制，所有成員國以同等條件加入?yún)R率機制同等條件加入?yún)R率機制v充實歐洲貨幣基金，建立聯(lián)邦式充實歐洲貨幣基金，建立聯(lián)邦式“歐歐洲中央銀行體系洲中央銀行體系”v歐洲議會約束成員國財政和其他經(jīng)濟歐洲議會約束成員國財政和其他經(jīng)濟政策，推行單一歐洲貨幣政策，

37、推行單一歐洲貨幣q歐洲經(jīng)濟和貨幣聯(lián)盟條約歐洲經(jīng)濟和貨幣聯(lián)盟條約199153成員國過渡到成員國過渡到EMU的標(biāo)準(zhǔn)的標(biāo)準(zhǔn)q通脹率不得超過三個成績最好國家通脹率不得超過三個成績最好國家平均水平的平均水平的1.5個百分點；個百分點；q當(dāng)年財政赤字不得超過當(dāng)年財政赤字不得超過GDP 3%；q政府長期債券利率不超過三個最低政府長期債券利率不超過三個最低國家平均水平國家平均水平2個百分點；個百分點；q加入歐洲經(jīng)濟貨幣聯(lián)盟前兩年匯率加入歐洲經(jīng)濟貨幣聯(lián)盟前兩年匯率穩(wěn)定，中心匯率不得重組。穩(wěn)定，中心匯率不得重組。 54歐元誕生歐元誕生q單一歐洲貨幣名稱由埃居改為歐元單一歐洲貨幣名稱由埃居改為歐元q建立統(tǒng)一的歐洲中

38、央銀行建立統(tǒng)一的歐洲中央銀行1998q確認首批歐元創(chuàng)始國確認首批歐元創(chuàng)始國1998q歐元正式啟動歐元正式啟動1999q歐元正式進入流通歐元正式進入流通 200255歐元啟動的影響歐元啟動的影響q挑戰(zhàn)美元在國際經(jīng)濟和金融領(lǐng)域的挑戰(zhàn)美元在國際經(jīng)濟和金融領(lǐng)域的主導(dǎo)地位主導(dǎo)地位q改變國際金融組織中的力量對比，改變國際金融組織中的力量對比，對未來國際金融體系改革有直接影對未來國際金融體系改革有直接影響響q對傳統(tǒng)的國家主權(quán)提出挑戰(zhàn)對傳統(tǒng)的國家主權(quán)提出挑戰(zhàn)q對國際貨幣體系的改革和發(fā)展及區(qū)對國際貨幣體系的改革和發(fā)展及區(qū)域貨幣一體化起到示范和啟發(fā)作用域貨幣一體化起到示范和啟發(fā)作用56歐元歐元-歐盟的貨幣歐盟的貨

39、幣q歐元是跨主權(quán)國家創(chuàng)造的信用本位歐元是跨主權(quán)國家創(chuàng)造的信用本位貨幣貨幣q1999 歐盟歐盟11貨幣被歐元取代貨幣被歐元取代q2001 希臘加入希臘加入q2002 歐元紙幣、硬幣進入流通歐元紙幣、硬幣進入流通v2.28日各國貨幣停止使用日各國貨幣停止使用q丹麥、英國、瑞典保留不采用歐元丹麥、英國、瑞典保留不采用歐元權(quán)利權(quán)利q歐盟新成員條件成熟必須加入歐元歐盟新成員條件成熟必須加入歐元歐元區(qū)國家歐元區(qū)國家q使用歐元的國家為德國、法國、意使用歐元的國家為德國、法國、意大利、荷蘭、比利時、盧森堡、愛大利、荷蘭、比利時、盧森堡、愛爾蘭、希臘、西班牙、葡萄牙、奧爾蘭、希臘、西班牙、葡萄牙、奧地利、芬蘭、

40、斯洛文尼亞地利、芬蘭、斯洛文尼亞(2007)、塞、塞浦路斯、馬耳他浦路斯、馬耳他(2008)、斯洛伐克（、斯洛伐克（2009）、愛沙尼亞（）、愛沙尼亞（2011），拉脫），拉脫維亞維亞(2014)稱為歐元區(qū)。目前歐元區(qū)稱為歐元區(qū)。目前歐元區(qū)共有共有18個成員國和超過個成員國和超過3億億2千萬的千萬的人口。人口。57歐元體系的缺陷歐元體系的缺陷q（一）歐盟國財政與貨幣的二元結(jié)構(gòu)（一）歐盟國財政與貨幣的二元結(jié)構(gòu)q歐元區(qū)成立之初，只是統(tǒng)一了貨幣政策，卻沒歐元區(qū)成立之初，只是統(tǒng)一了貨幣政策，卻沒有統(tǒng)一財政政策，財政大權(quán)依然被視為是各國有統(tǒng)一財政政策，財政大權(quán)依然被視為是各國主權(quán)范圍內(nèi)的事情。這種二元結(jié)

41、構(gòu)從一開始就主權(quán)范圍內(nèi)的事情。這種二元結(jié)構(gòu)從一開始就遭到過質(zhì)疑，但直到債務(wù)危機爆發(fā)，其危害性遭到過質(zhì)疑，但直到債務(wù)危機爆發(fā)，其危害性才真正顯現(xiàn)。才真正顯現(xiàn)。q（二）歐盟國內(nèi)部經(jīng)濟結(jié)構(gòu)長期失衡（二）歐盟國內(nèi)部經(jīng)濟結(jié)構(gòu)長期失衡q歐元區(qū)各成員國經(jīng)濟發(fā)展水平差距較大，經(jīng)濟歐元區(qū)各成員國經(jīng)濟發(fā)展水平差距較大，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和金融周期不一致?？傮w看來，最先出現(xiàn)結(jié)構(gòu)和金融周期不一致。總體看來，最先出現(xiàn)債務(wù)危機的希臘等國屬于歐元區(qū)中相對落后的債務(wù)危機的希臘等國屬于歐元區(qū)中相對落后的國家國家.58歐債危機的成因歐債危機的成因q直接原因是財政和債務(wù)惡化直接原因是財政和債務(wù)惡化,導(dǎo)致市場對這些國家導(dǎo)致市場對這些國家的融資

42、能力產(chǎn)生懷疑而出現(xiàn)的國家信用危機的融資能力產(chǎn)生懷疑而出現(xiàn)的國家信用危機.q去工業(yè)化下的資源錯配去工業(yè)化下的資源錯配,造成產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡造成產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡,邊緣國邊緣國競爭力持續(xù)下降競爭力持續(xù)下降,對外圍經(jīng)濟依賴程度嚴重對外圍經(jīng)濟依賴程度嚴重.q邊緣國福利保障與本國的生產(chǎn)力背離邊緣國福利保障與本國的生產(chǎn)力背離,導(dǎo)致經(jīng)濟增導(dǎo)致經(jīng)濟增長乏力、福利支出剛性，財政收支失衡。長乏力、福利支出剛性，財政收支失衡。q歐洲是世界上人口老齡化最嚴重的地區(qū)之一，其歐洲是世界上人口老齡化最嚴重的地區(qū)之一，其程度與日本極為相近，人口老齡化加重公共財政程度與日本極為相近，人口老齡化加重公共財政負擔(dān)，公共債務(wù)上升，對長遠經(jīng)濟發(fā)

43、展不利。負擔(dān)，公共債務(wù)上升，對長遠經(jīng)濟發(fā)展不利。5960與中國關(guān)系與中國關(guān)系q1975歐共體與我國建交歐共體與我國建交q支持中國支持中國2001加入世貿(mào)加入世貿(mào)q2004成為中國最大貿(mào)易伙伴成為中國最大貿(mào)易伙伴61國際儲備貨幣體系的演變國際儲備貨幣體系的演變v從歷史上看，從單一國際貨幣制度到多元國從歷史上看，從單一國際貨幣制度到多元國際貨幣制度循環(huán)往復(fù)的發(fā)展過程際貨幣制度循環(huán)往復(fù)的發(fā)展過程v1914年以前的國際金本位制時期，黃金是世年以前的國際金本位制時期，黃金是世界通行的儲備貨幣。界通行的儲備貨幣。v一戰(zhàn)爆發(fā)后金本位制崩潰，國際貨幣體系處一戰(zhàn)爆發(fā)后金本位制崩潰，國際貨幣體系處于動蕩之中，并形

44、成了英鎊、法郎、美元等不于動蕩之中，并形成了英鎊、法郎、美元等不同的貨幣區(qū)，反映出國際貨幣的多元化特征。同的貨幣區(qū)，反映出國際貨幣的多元化特征。v二戰(zhàn)結(jié)束后，建立了布雷頓森林制度，美元二戰(zhàn)結(jié)束后，建立了布雷頓森林制度，美元成為等同于黃金的唯一的國際貨幣。成為等同于黃金的唯一的國際貨幣。1973年布年布雷頓森林體系解體，國際儲備貨幣再次走向多雷頓森林體系解體，國際儲備貨幣再次走向多元化元化62貨幣一體化的演進方式貨幣一體化的演進方式q單一貨幣聯(lián)盟單一貨幣聯(lián)盟v在貨幣區(qū)域內(nèi)建立統(tǒng)一的中央銀行，在貨幣區(qū)域內(nèi)建立統(tǒng)一的中央銀行，發(fā)行統(tǒng)一的區(qū)域通貨和執(zhí)行統(tǒng)一的貨發(fā)行統(tǒng)一的區(qū)域通貨和執(zhí)行統(tǒng)一的貨幣政策幣政策q主導(dǎo)貨幣區(qū)域化主導(dǎo)貨幣區(qū)域化v類似美元等國別貨幣，在政府法定或類似美元等國別貨幣，在政府法定或者私人部門事實選擇下，逐步取得區(qū)者私人部門事實選擇下，逐步取得區(qū)域貨幣的地位。域貨幣的地位。v稱為美元化（稱為美元化（Dollarization）或者貨或者貨幣替代（幣