某咨詢樊勇中國股權(quán)激勵的模式選擇和難點

1、2006111美國150家大公司總裁的薪酬結(jié)構(gòu) 89 90 91 92 93 94 95 96 976.9% 7.5% 8.3% 8.7% 9.3% 9.8% 11.8% 11% 13.2%吉林亞泰股權(quán)激勵方案使經(jīng)營者更著眼于企業(yè)的未來，關(guān)注股東長期價值創(chuàng)造 我國實施股權(quán)激勵面臨的主要問題我國實施股權(quán)激勵面臨的主要問題 資本市場尚處于發(fā)展初期資本市場尚處于發(fā)展初期 配套政策制度的建設(shè)比較滯后配套政策制度的建設(shè)比較滯后 職業(yè)經(jīng)理人市場還未形成職業(yè)經(jīng)理人市場還未形成融資渠道不夠暢通融資渠道不夠暢通 業(yè)績考評體系有待完善業(yè)績考評體系有待完善 整體環(huán)境有待改善整體環(huán)境有待改善資本市場尚處于發(fā)展初期資本

2、市場尚處于發(fā)展初期 股權(quán)激勵并不能使經(jīng)理人和股東的利益完全一致激勵力度經(jīng)營者經(jīng)營者所有者所有者讓渡股權(quán)讓渡股權(quán)企業(yè)利潤企業(yè)利潤分享分享員工持股員工持股按權(quán)利和義務(wù)按權(quán)利和義務(wù)股權(quán)激勵模式股權(quán)激勵模式按表現(xiàn)形式按表現(xiàn)形式經(jīng)理層期權(quán)經(jīng)理層期權(quán)管理層收購管理層收購現(xiàn)股激勵現(xiàn)股激勵期股激勵期股激勵期權(quán)激勵期權(quán)激勵到期股票價值到期收益收益區(qū)OBO是經(jīng)理人獲得股權(quán)需要支付的價款，DOCO是到期收益線，當(dāng)?shù)狡诠蓹?quán)價值(對應(yīng)上市公司即為股票價格)大于OBO時，經(jīng)理人開始獲益，小于OBO經(jīng)理人將放棄股權(quán)，因此其最大虧損為0。也就是說經(jīng)理人不承擔(dān)股權(quán)貶值的虧損風(fēng)險。 OBODOCO國外股權(quán)激勵的主要實施模式 公司

3、董事長制定 股票期權(quán)計劃股票期權(quán)授予對象范圍與授予時機股票期權(quán)授予的考核標準與授予數(shù)量股票期權(quán)的股票來源期權(quán)行權(quán)價格 股票期權(quán)計劃的執(zhí)行 企業(yè)內(nèi)部股票期權(quán) 的管理所授予期權(quán)的有效期限股票期權(quán)行權(quán)的辦法期權(quán)的其他規(guī)定明確 1、制定股權(quán)激勵計劃 股權(quán)激股權(quán)激勵方案勵方案受益人受益人行權(quán)價格行權(quán)價格激勵數(shù)量激勵數(shù)量行權(quán)時間行權(quán)時間幾個關(guān)鍵因素選擇之一全體員工全體員工管理層及骨干管理層及骨干選擇之二主要高管主要高管選擇之三考核標準公司業(yè)績個人業(yè)績凈資產(chǎn)收益率凈利潤股票價格KPI經(jīng)營目標每股盈余EPS 6、確定行權(quán)的價格確定行權(quán)的價格n以流通股價格為依據(jù)n以凈資產(chǎn)價值為依據(jù)n指數(shù)化行權(quán)價格n財務(wù)行權(quán)價格

4、 7、確定行權(quán)的時間、確定行權(quán)的時間授予日等待期行權(quán)日1 行權(quán)日2 有效期 8、行權(quán)資金的來源行權(quán)資金的來源 9 9、設(shè)立相應(yīng)的組織結(jié)構(gòu)、設(shè)立相應(yīng)的組織結(jié)構(gòu)q 設(shè)立實施主體：公司薪酬管理委員會q 管理機構(gòu)：q 日常管理部門：人力資源部？ 現(xiàn)階段有關(guān)的法律及稅務(wù)事宜處理q 可能涉及的法律法規(guī)： 公司法 證券法 信托法 工會法 合伙企業(yè)法 信托投資公司管理辦法 社會團體登記管理條例 首次公開發(fā)行股票公司改制重組指導(dǎo) 意見 關(guān)于職工持股會及工會能否作為上市公司股東的復(fù)函 上市公司股權(quán)激勵管理辦法 稅法 會計法稅法特殊規(guī)定 目前僅有“關(guān)于個人認購股票等有價證券而從雇主取得折扣或補貼收入有關(guān)征收個人所得

5、稅問題的通知” 模式分析-目前上市公司實施股權(quán)激勵的主要作法q 上市公司提取獎勵基金后購買流通股票進行獎勵 q 在上市公司的母公司或子公司層面持股 q 在公司改制設(shè)立時直接或間接持有發(fā)起人股 q 通過管理層收購持有公司的法人股 模式分析-目前非上市公司實施股權(quán)激勵的主要模式q 賒購股賒購股，由大股東提供貸款支持，用于員工購買股份q 獎勵股獎勵股，由大股東直接以股權(quán)獎勵給員工q 分紅權(quán)分紅權(quán)，大股東以分紅權(quán)獎勵給員工，而不發(fā)生股權(quán)的轉(zhuǎn)移 案例分析（1）-泰達股份q 激勵模式選擇與公司現(xiàn)狀較為符合q 激勵力度偏小q 指標設(shè)計缺乏一定的彈性 方案評價企業(yè)利潤企業(yè)利潤提取基金量化到個人量化到個人購買股票個人持股個人持股2 案例分析（3）-某航空集團q 股票增值權(quán)計劃q 受益人員：高級管理人員q 受益數(shù)額：流通股的10，每年額度為150萬，獎勵基金為每年稅后利潤的1。q 行權(quán)價格：授予日之前60個交易