現(xiàn)金流量比率上市公司特殊比率

1、（1）現(xiàn)金與負(fù)債總額比率 （2）全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收比率 （3）再投資比率 （4）到期債務(wù)本息償付比率 （5）現(xiàn)金購(gòu)銷比率 （6）收入現(xiàn)金比率 （7）盈利現(xiàn)金比率四、現(xiàn)金流量比率（1）現(xiàn)金與負(fù)債總額比率 o 現(xiàn)金與負(fù)債總額比率 =經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/平均總負(fù)債 該指標(biāo)表明經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量對(duì)全部債務(wù)償還的滿足程度。該指標(biāo)越大，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流對(duì)負(fù)債清償?shù)谋ＷC越強(qiáng)，企業(yè)償還全部債務(wù)的能力越大。企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：0.25計(jì)算泛海建設(shè)2013年母公司現(xiàn)金與負(fù)債總額比率。泛海建設(shè)2013年母公司現(xiàn)金與負(fù)債總額比率現(xiàn)金與負(fù)債總額比率=3899240942*2/(12645692528+902

2、3634941)=35.99%（2）全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收比率全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/平均總資產(chǎn) 反映企業(yè)全部資產(chǎn)整體創(chuàng)造現(xiàn)金的能力。 與同行業(yè)平均數(shù)值相比： 比值越大說(shuō)明資產(chǎn)利用效果越好，利用資產(chǎn)創(chuàng)造的現(xiàn)金流入越多，整個(gè)企業(yè)獲取現(xiàn)金能力越強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)管理水平越高。反之，則經(jīng)營(yíng)管理水平越低。（2）全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收比率o 假設(shè)A公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為5716.5，全部資產(chǎn)總額為85000萬(wàn)元，則：全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=5716.585000100%=6.73% 如果同行業(yè)平均全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率為10%，說(shuō)明A公司資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力較弱。（2）全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收比率全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收比率=經(jīng)營(yíng)

3、活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/平均總資產(chǎn) 平均總資產(chǎn)/經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量o 把上述公式求倒數(shù)，則可以分析，全部資產(chǎn)用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金回收，需要的期間長(zhǎng)短。因此，這個(gè)指標(biāo)體現(xiàn)了企業(yè)資產(chǎn)回收的含義?；厥掌谠蕉蹋f(shuō)明資產(chǎn)獲現(xiàn)能力越強(qiáng)（3）再投資比率o 再投資比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/資本性支出o 該比率越高，表明企業(yè)可用于再投資在各項(xiàng)資產(chǎn)的現(xiàn)金越多，企業(yè)再投資能力強(qiáng)；反之，則表示企業(yè)再投資能力弱。o 如果該比率小于1，說(shuō)明企業(yè)資本性支出所需的現(xiàn)金，除由經(jīng)營(yíng)活動(dòng)提供以外，還包括外部籌措的資金。（4）到期債務(wù)本息償付比率到期債務(wù)本息償付比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量（本期到期的債務(wù)本金+現(xiàn)金利息支出）o 該指標(biāo)是將真正能用于償

4、還債務(wù)的現(xiàn)金凈流入與到期債務(wù)相比較，來(lái)反映企業(yè)償還債務(wù)的能力。o 一般該比率應(yīng)大于1。（5）現(xiàn)金購(gòu)銷比率o 現(xiàn)金購(gòu)銷比率=購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金/銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金o 該比率的分子和分母分別對(duì)應(yīng)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的投入與產(chǎn)出。在企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)的情況下，這一比率應(yīng)該對(duì)應(yīng)于利潤(rùn)表中的營(yíng)業(yè)成本率（成本費(fèi)用總額/營(yíng)業(yè)收入總額）。（6）收入現(xiàn)金比率(銷售現(xiàn)金比率）o 銷售現(xiàn)金比率 =經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入/營(yíng)業(yè)收入（營(yíng)業(yè)收入包括營(yíng)業(yè)收入和應(yīng)向購(gòu)買者收取的增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額） 該比率反映每元銷售收入得到的現(xiàn)金流量?jī)纛~，其數(shù)值越大越好，表明企業(yè)的收入質(zhì)量越好，資金利用效果越好o 與企業(yè)的賒銷政策有關(guān) 從

5、表10-8的計(jì)算結(jié)果看來(lái)，老母親餐廳在*02年時(shí)，每銷售100元的飯菜，付完所有該付的錢后，自己能收入口袋的錢是15. 27元，（7）盈利現(xiàn)金比率o 盈利現(xiàn)金比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/凈利潤(rùn)o 一般情況下，該比率越大，企業(yè)盈利質(zhì)量也就越強(qiáng)。o 當(dāng)比率小于1時(shí)，說(shuō)明企業(yè)本期凈利潤(rùn)中尚存在沒(méi)有實(shí)現(xiàn)的現(xiàn)金收入，在這種情況下，即使企業(yè)盈利，也可能發(fā)生現(xiàn)金短缺，嚴(yán)重時(shí)會(huì)導(dǎo)致破產(chǎn)。修正盈利現(xiàn)金比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/（核心利潤(rùn)+財(cái)務(wù)費(fèi)用-所得稅費(fèi)用）從表10 -10的計(jì)算結(jié)果看來(lái)，老母親餐廳在*02年時(shí)，每實(shí)現(xiàn)100元凈利潤(rùn)，有80.57元現(xiàn)金凈收入來(lái)源于企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)，這部分可以支配的凈收入占整個(gè)凈利潤(rùn)

6、的比率較高。五、綜合分析o 凈資產(chǎn)收益率ROE(Rate of Return on Common Stockholders Equity) 凈資產(chǎn)收益率 =凈利潤(rùn) /凈資產(chǎn)（所有者權(quán)益）o 是公司稅后利潤(rùn)除以凈資產(chǎn)得到的百分比率，該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率。指標(biāo)值越高，說(shuō)明投資帶來(lái)的收益越高。五、綜合分析o 資產(chǎn)凈利率=凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)o 資產(chǎn)凈利率指標(biāo)反映的是公司運(yùn)用全部資產(chǎn)所獲得利潤(rùn)的水平，即公司每占用1元的資產(chǎn)平均能獲得多少元的利潤(rùn)。o 該指標(biāo)越高，表明公司投入產(chǎn)出水平越高，資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)越有效，成本費(fèi)用的控制水平越高。體現(xiàn)出企業(yè)管理水平的高低。 杜邦分析法凈資

7、產(chǎn)收益率 =凈利潤(rùn) /凈資產(chǎn) =凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)總資產(chǎn)/總權(quán)益資本 資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù) 資產(chǎn)凈利率=凈利潤(rùn)/總資產(chǎn) =凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入（營(yíng)業(yè)收入/總資產(chǎn)) =銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈資產(chǎn)收益率 銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù) 凈資產(chǎn)收益率資產(chǎn)凈利率o 下面我們以上市公司包鋼稀土（600111）為例，說(shuō)明杜邦分析法的運(yùn)用。o包鋼稀土稀土的基本財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)（單位：萬(wàn)元）如下：年度年度20082009凈利潤(rùn)2290310976凈資產(chǎn)221439249610營(yíng)業(yè)收入322456259296總資產(chǎn)577490646352負(fù)債總額356051396742成本費(fèi)用299552248320包鋼稀土2008年至2009

8、年財(cái)務(wù)比率如下：年度年度20082009凈資產(chǎn)收益率資產(chǎn)負(fù)債率權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)凈利率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率包鋼稀土2008年至2009年財(cái)務(wù)比率如下：年度年度20082009凈資產(chǎn)收益率 10.34%4.39%資產(chǎn)負(fù)債率61.65%61.38%權(quán)益乘數(shù)2.60792.589總資產(chǎn)凈利率 3.966%1.698%銷售凈利率7.102%4.233%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 0.55840.4011因素替代法 假設(shè)某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)為N，影響N的因素有a,b,c。N=a*b*c。則計(jì)劃或基期指標(biāo) N1=a1*b1*c1實(shí)際指標(biāo) N2=a2*b2*c2差異 N=N2-N1因素替代法舉例你將來(lái)賺的錢取決于三個(gè)因素智商情商、

9、身高、顏值。既：錢=智商情商*身高*顏值黃渤將來(lái)賺的錢N1=150*1.7*1.3=331.5黃曉明將來(lái)賺的錢N2=100*1.8*1.8=324N2-N1=-7.5替換順序替換因素替換前替換后影響程度I智商情商150*1.7*1.3=331.5100*1.7*1.3a=-110.5II身高100*1.7*1.3100*1.8*1.3b=13III顏值100*1.8*1.3100*1.8*1.8c=90N= N2-N1=a+ b+ c=-110.5+13+90=-7.5替換順序替換因素替換前替換后影響程度Ia2替換a1a1*b1*c1a2*b1*c1aIIb2替換b1a2*b1*c1a2*b2

10、*c1bIIIC2替換c1a2*b2*c1a2*b2*c2cN= N2-N1=a+ b+ c要求要求:首先要確定一定的因素排列、替首先要確定一定的因素排列、替換順序，防止因素替換的隨意性。通常換順序，防止因素替換的隨意性。通常是根據(jù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)各因素的依存關(guān)系確定是根據(jù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)各因素的依存關(guān)系確定排列、替換順序，排列、替換順序，即傳統(tǒng)的數(shù)量指標(biāo)在即傳統(tǒng)的數(shù)量指標(biāo)在先，質(zhì)量指標(biāo)在后；基礎(chǔ)指標(biāo)在先，派先，質(zhì)量指標(biāo)在后；基礎(chǔ)指標(biāo)在先，派生指標(biāo)在后；絕對(duì)數(shù)在先，相對(duì)數(shù)在后。生指標(biāo)在后；絕對(duì)數(shù)在先，相對(duì)數(shù)在后。同時(shí)，對(duì)同一問(wèn)題進(jìn)行分析時(shí)，始終按同時(shí)，對(duì)同一問(wèn)題進(jìn)行分析時(shí)，始終按同一順序來(lái)替換。同一順序來(lái)替換

11、。因素替代法舉例o N=a*b*co 凈資產(chǎn)收益率 銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù) N1= a1* b1* c110.34%=7.102%*0.55837*2.6079 N2= a2* b2* c24.39%=4.233%*0.4011*2.589N=N2-N1=-5.95%替換順序替換因素替換前替換后影響程度I銷售凈利率7.102%*0.55837*2.60794.233%*0.55837*2.6079a=-4.176%II資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4.233%*0.55837*2.60794.233%*0.4011*2.6079b=-1.736%III權(quán)益乘數(shù)4.233%*0.4011*2.60794.2

12、33%*0.4011*2.589c=-0.038%N= N2-N1=a+ b+ c= =-5.95% 銷售凈利率凈利潤(rùn)營(yíng)業(yè)收入o 2008年 7.10%22903322456o 2009年 4.233%10976259296o 凈利潤(rùn)下降了52.08%，營(yíng)業(yè)收入下降了19.59%，但凈利潤(rùn)下降幅度比營(yíng)業(yè)收入的下降幅度要大。年度年度20082009凈利潤(rùn)2290310976營(yíng)業(yè)收入322456259296成本費(fèi)用299552248320收入-成本費(fèi)用2290410976成本費(fèi)用/收入93%96%（一）對(duì)凈資產(chǎn)收益率的分析o 凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)是衡量企業(yè)利用現(xiàn)有資產(chǎn)獲取利潤(rùn)的能力。包鋼稀土的凈資產(chǎn)收

13、益率在2008年至2009年間出現(xiàn)了較大幅度的下降，分別從2008年的10.34%下降至2009年的4.40%。o 企業(yè)的投資者可以根據(jù)凈資產(chǎn)收益率判斷是否對(duì)該企業(yè)進(jìn)行投資或是否繼續(xù)持有該公司的股份，考察企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，預(yù)測(cè)企業(yè)股利分配政策。（二）分解分析過(guò)程 凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù) 2008年 10.34%3.96%2.61 2009年 4.40%1.70%2.59 經(jīng)過(guò)分解表明：凈資產(chǎn)收益率的改變，由2008年度的10.34%下降至2009年度的4.40%，下降了57.45%，其主要原因是資產(chǎn)利用效率低下、成本費(fèi)用上升以及資本結(jié)構(gòu)的變動(dòng)（權(quán)益乘數(shù)下降）。 總資產(chǎn)凈利率銷售凈

14、利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率o 2008年 3.96%7.10%0.56o 2009年 1.70%4.23%0.40 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率下降了40.42%，究其原因，或者是營(yíng)業(yè)收入大幅下降，或者是成本費(fèi)用大幅上升；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期從2008年的643天提高到2009年的900天，資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度大大放緩，資產(chǎn)利用效率大大降低。 銷售凈利率凈利潤(rùn)營(yíng)業(yè)收入o 2008年 7.10%22903322456o 2009年 4.23%10976259296o 凈利潤(rùn)下降了52.08%，營(yíng)業(yè)收入下降了19.59%，但凈利潤(rùn)下降幅度比營(yíng)業(yè)收入的下降幅度要大總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營(yíng)業(yè)收入總資產(chǎn)o 2008年 0.56322456577490o

15、2009年 0.40259296646352o 鋼稀土2009年度資產(chǎn)總額比2008年度高出68862萬(wàn)元，其中流動(dòng)資產(chǎn)部分高出44653（410129365476）萬(wàn)元，非流動(dòng)資產(chǎn)高出24209（236223212014）萬(wàn)元，流動(dòng)資產(chǎn)部分中存貨高出65430萬(wàn)元；非流動(dòng)資產(chǎn)部分中固定資產(chǎn)高出14625萬(wàn)元，在建工程高出8227萬(wàn)元。由此可見(jiàn)，占用資產(chǎn)，特別是占用流動(dòng)資產(chǎn)部分中的存貨過(guò)多，企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品形成嚴(yán)重的庫(kù)存積壓，是導(dǎo)致包鋼稀土凈資產(chǎn)收益率大幅下降的主要原因。o 視頻視頻: 杜邦家族杜邦家族o http:/ （每股盈余、每股盈利）o 每股收益=歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤(rùn)當(dāng)期發(fā)行在外

16、的普通股加權(quán)平均數(shù)衡量上市公司盈利能力最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)（1）每股收益EPS （每股盈余、每股盈利）o 該比率反映了每股創(chuàng)造的稅后利潤(rùn)。比率越高，表明所創(chuàng)造地利潤(rùn)越多。o 若公司只有普通股時(shí)，凈收益是稅后凈利，股份數(shù)是指流通在外的普通股股數(shù)。o 如果公司還有優(yōu)先股，應(yīng)從稅后凈利中扣除分派給優(yōu)先股東的利息。o http:/ 1、長(zhǎng)發(fā)股份有限公司所有的股票均為普通股，均發(fā)行在外，每股面值1元。（1）2008年初股本10 000萬(wàn)元,并決定以10股配送3股的形式分配股票股利。 （2）2月8日，分配現(xiàn)金股利500萬(wàn)元。 （3）7月1日增發(fā)新股4 500萬(wàn)股。 （4）為了獎(jiǎng)勵(lì)職工，11月1日回購(gòu)本公司1

17、500萬(wàn)股。 （5）2008年度公司可供股東分配的凈利潤(rùn)為5 270萬(wàn)元 長(zhǎng)發(fā)公司2008年的基本每股收益為（ ）元。 .0.53 .0.22 .0.35 .0.34長(zhǎng)發(fā)公司2008年發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)10 000130%12/12 4 5006/121 5002/1215 000（萬(wàn)股） 長(zhǎng)發(fā)公司2008年的基本每股收益5 27015 0000.35（元）。2.某上市公司209年12月31日發(fā)行在外的普通股19 000萬(wàn)股，210年7月1日分派股票股利，以209年12月31日總股本為基數(shù)，向全體股東每10股送2股，210年度凈利潤(rùn)為30 800萬(wàn)元假設(shè)不存在影響股數(shù)變動(dòng)的其他因素。該

18、上市公司210年度利潤(rùn)表中本年度每股收益為( )元。 A.1.35 B.1.5 C.1.37 D.1.47 210年7月1日分配的股票數(shù)=190002/10=3 800(萬(wàn)股) o 計(jì)算210年發(fā)行在外的普通股股數(shù)=19000+3 800*6/12=20900(萬(wàn)股） 210年本年度的基本每股收益=30 800/20900=1.47(元) （2）股票收益率o 股票收益率=普通股每股股利/普通股每股市價(jià)o 股票收益率，是指投資于股票所獲得的收益總額與原始投資額的比率。股票得到了投資者的青睞，因?yàn)橘?gòu)買股票所帶來(lái)的收益。o 股票絕對(duì)收益率是股息，相對(duì)收益是股票收益率。（3）市盈率o 市盈率=普通股每股市價(jià)/普通股每股收益o 市盈率是投資者為了獲得公司的每股收益而愿意支付多少倍的價(jià)格。o 市盈率越高意味著投資者對(duì)公司的長(zhǎng)期成長(zhǎng)前景看好，因此，他們?cè)敢鉃榻裉斓墓善备冻鱿鄬?duì)較高的價(jià)格，以便從公司未來(lái)的成長(zhǎng)中獲利。o http:/ 假定華泰公司2010年凈收益為110萬(wàn)元，某股東持有10000股普通股（占總股數(shù)的1%），目前每股價(jià)格為22元。o 假設(shè)該公司只有普通股。計(jì)算華泰公司2010年的市盈率。（4）股利支付率o 股利支付率=每股股利每股收益o 股利支付率，也稱股息發(fā)放率，是指凈收益中股利所占的比