股票的特征、種類、發(fā)行與上市(共14頁).ppt

1、 第二節(jié)第二節(jié) 權(quán)益資本籌資權(quán)益資本籌資(參見教材第七章參見教材第七章) 一、股票的特征及種類一、股票的特征及種類 （一）（一） 股票的特征股票的特征 股票是股份有限公司為籌集自有資本而發(fā)給股東的股票是股份有限公司為籌集自有資本而發(fā)給股東的股權(quán)證明，用來分配股利并擁有相應(yīng)的財(cái)產(chǎn)所有權(quán)的一股權(quán)證明，用來分配股利并擁有相應(yīng)的財(cái)產(chǎn)所有權(quán)的一種有價證券。作為股份表現(xiàn)形式的股票，具有如下特征：種有價證券。作為股份表現(xiàn)形式的股票，具有如下特征： 1無期性：依據(jù)資本保全原則，股金具有不可返無期性：依據(jù)資本保全原則，股金具有不可返還性即不能退股。還性即不能退股。 2. 流通性：股票做為一種有價證券可依法上市轉(zhuǎn)

2、讓、流通性：股票做為一種有價證券可依法上市轉(zhuǎn)讓、買賣、流通。買賣、流通。 3。參與性：股票代表持有相應(yīng)公司財(cái)產(chǎn)所有權(quán)，。參與性：股票代表持有相應(yīng)公司財(cái)產(chǎn)所有權(quán)，能參與公司經(jīng)營或監(jiān)督經(jīng)營管理，分享紅利并承擔(dān)以持能參與公司經(jīng)營或監(jiān)督經(jīng)營管理，分享紅利并承擔(dān)以持股額為限的公司破產(chǎn)清償責(zé)任。股額為限的公司破產(chǎn)清償責(zé)任。 （二）（二） 股票的種類股票的種類 1按股票票面有無記名，分為記名股票與不記名股按股票票面有無記名，分為記名股票與不記名股票。記名股票的繼承、轉(zhuǎn)讓均應(yīng)辦理過戶手續(xù)。票。記名股票的繼承、轉(zhuǎn)讓均應(yīng)辦理過戶手續(xù)。 2按票面有無面額，分為有面值股票與無面值股票按票面有無面額，分為有面值股票與無

3、面值股票 3按股東的權(quán)益不同，分為普通股與優(yōu)先股。按股東的權(quán)益不同，分為普通股與優(yōu)先股。 普通股股票是公司發(fā)行的無特別權(quán)利的股份，是自普通股股票是公司發(fā)行的無特別權(quán)利的股份，是自有資本的基本部分和股票的基本形式。其特點(diǎn)有：有資本的基本部分和股票的基本形式。其特點(diǎn)有：(1)股利不固定；股利不固定；(2)持股人具有公司經(jīng)營管理權(quán)，在董事持股人具有公司經(jīng)營管理權(quán)，在董事會選舉中，有選舉權(quán)與被選舉權(quán)。會選舉中，有選舉權(quán)與被選舉權(quán)。(3)公司增發(fā)股票時公司增發(fā)股票時享有按一定比例優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。享有按一定比例優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。(4)公司破產(chǎn)清算時，對公司破產(chǎn)清算時，對其剩余財(cái)產(chǎn)的清償在優(yōu)先股股東之后。其剩余財(cái)產(chǎn)的

4、清償在優(yōu)先股股東之后。 優(yōu)先股股票是在籌資時，給投資者一些優(yōu)惠權(quán)利的優(yōu)先股股票是在籌資時，給投資者一些優(yōu)惠權(quán)利的股票。其特點(diǎn)有：股票。其特點(diǎn)有：(1)有先于普通股東獲取股利的權(quán)利，有先于普通股東獲取股利的權(quán)利，股利按約定的固定股利率支付；股利按約定的固定股利率支付；(2)公司破產(chǎn)清算時，公司破產(chǎn)清算時，對其剩余財(cái)產(chǎn)的清償在普通股股東之前；對其剩余財(cái)產(chǎn)的清償在普通股股東之前；(3)不能參與不能參與公司經(jīng)營管理，在董事會選舉中無選舉權(quán)與被選舉權(quán)公司經(jīng)營管理，在董事會選舉中無選舉權(quán)與被選舉權(quán) 依據(jù)優(yōu)先股所含權(quán)利的差別優(yōu)先股有：累計(jì)優(yōu)先股依據(jù)優(yōu)先股所含權(quán)利的差別優(yōu)先股有：累計(jì)優(yōu)先股與非累計(jì)優(yōu)先股；可轉(zhuǎn)

5、換優(yōu)先股與非累計(jì)優(yōu)先股；可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股(Convertible Preferred)與不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股(Non- Convertible Preferred )；參與參與優(yōu)先股與不參與優(yōu)先股等。優(yōu)先股在一定條件下可贖回。優(yōu)先股與不參與優(yōu)先股等。優(yōu)先股在一定條件下可贖回。如銀行利率下調(diào)，公司可贖會舊的再發(fā)行股息更低的優(yōu)如銀行利率下調(diào)，公司可贖會舊的再發(fā)行股息更低的優(yōu)先股，以降低資金成本。先股，以降低資金成本。 4.我國特有的股票類型。按我國國家體改委我國特有的股票類型。按我國國家體改委1992年年頒布的股份有限公司規(guī)范意見中規(guī)定：我國公司的頒布的股份有限公司規(guī)范意見中規(guī)定：我國公司的

6、股份按投資主體可分為：國家股、法人股、個人股。上股份按投資主體可分為：國家股、法人股、個人股。上市還有市還有B股、股、H股、股、N股等。股等。 二、股票的發(fā)行與上市二、股票的發(fā)行與上市 （一）一）股票發(fā)行程序股票發(fā)行程序 1. 公司設(shè)立時公開發(fā)行股票的程序公司設(shè)立時公開發(fā)行股票的程序 （1）提出募集股份的申請。按所屬關(guān)系向省、市人民政）提出募集股份的申請。按所屬關(guān)系向省、市人民政府或中央企業(yè)主管部門提出申請并經(jīng)有關(guān)部門批準(zhǔn)。申請時府或中央企業(yè)主管部門提出申請并經(jīng)有關(guān)部門批準(zhǔn)。申請時應(yīng)提交下列文件：批準(zhǔn)設(shè)立公司的文件；公司章程；應(yīng)提交下列文件：批準(zhǔn)設(shè)立公司的文件；公司章程；發(fā)起人的姓名或名稱，認(rèn)

7、購的股份數(shù)、出資的種類及驗(yàn)資證發(fā)起人的姓名或名稱，認(rèn)購的股份數(shù)、出資的種類及驗(yàn)資證明；招股說明書；代收股款銀行的名稱和地址；承銷明；招股說明書；代收股款銀行的名稱和地址；承銷機(jī)構(gòu)的名稱及有關(guān)協(xié)議。機(jī)構(gòu)的名稱及有關(guān)協(xié)議。 （2）公告招股說明書、制作認(rèn)股書、簽定承銷協(xié)議和代）公告招股說明書、制作認(rèn)股書、簽定承銷協(xié)議和代收股款協(xié)議。招股說明書應(yīng)附有發(fā)起人制定的公司章程，并收股款協(xié)議。招股說明書應(yīng)附有發(fā)起人制定的公司章程，并載明發(fā)起人認(rèn)購的股份數(shù)，每股的票面金額和發(fā)行價格，認(rèn)載明發(fā)起人認(rèn)購的股份數(shù)，每股的票面金額和發(fā)行價格，認(rèn)股人的權(quán)利與義務(wù)，本次募股的起止期限及逾期未募足時認(rèn)股人的權(quán)利與義務(wù)，本次募

8、股的起止期限及逾期未募足時認(rèn)股人可撤回所認(rèn)股份的說明事項(xiàng)。股人可撤回所認(rèn)股份的說明事項(xiàng)。 （3）招認(rèn)股份，繳納股款。認(rèn)股人繳納股款時，一律按）招認(rèn)股份，繳納股款。認(rèn)股人繳納股款時，一律按股票發(fā)行價格一次繳足。采取募集設(shè)立方式的，須由發(fā)起人股票發(fā)行價格一次繳足。采取募集設(shè)立方式的，須由發(fā)起人認(rèn)購應(yīng)發(fā)行股份的認(rèn)購應(yīng)發(fā)行股份的35%以上，其余部分向社會公開募集。采以上，其余部分向社會公開募集。采用發(fā)起人設(shè)立的由發(fā)起人認(rèn)購全部股份。發(fā)起人可用貨幣或用發(fā)起人設(shè)立的由發(fā)起人認(rèn)購全部股份。發(fā)起人可用貨幣或?qū)嵨?、無形資產(chǎn)等作價出資經(jīng)評估后折合為股份。實(shí)物、無形資產(chǎn)等作價出資經(jīng)評估后折合為股份。 以無形資產(chǎn)作價

9、出資的金額不得超過公司注冊資本以無形資產(chǎn)作價出資的金額不得超過公司注冊資本的的20%-35%。發(fā)行股份募足后，須經(jīng)法定驗(yàn)資機(jī)構(gòu)驗(yàn)資。發(fā)行股份募足后，須經(jīng)法定驗(yàn)資機(jī)構(gòu)驗(yàn)資并出具證明。并出具證明。 （4）召開創(chuàng)立大會、選舉董事會、監(jiān)事會。發(fā)起人應(yīng)）召開創(chuàng)立大會、選舉董事會、監(jiān)事會。發(fā)起人應(yīng)在在30天內(nèi)主持召開創(chuàng)立大會。創(chuàng)立大會應(yīng)有代表股份總數(shù)天內(nèi)主持召開創(chuàng)立大會。創(chuàng)立大會應(yīng)有代表股份總數(shù)的的50%以上認(rèn)股人出席方為有效。創(chuàng)立大會通過公司章程，以上認(rèn)股人出席方為有效。創(chuàng)立大會通過公司章程，選舉董事會、監(jiān)事會等，并有權(quán)對公司的設(shè)立費(fèi)用，發(fā)起選舉董事會、監(jiān)事會等，并有權(quán)對公司的設(shè)立費(fèi)用，發(fā)起人用于抵作股

10、款的財(cái)產(chǎn)作價進(jìn)行審核。按公司法的規(guī)人用于抵作股款的財(cái)產(chǎn)作價進(jìn)行審核。按公司法的規(guī)定：以發(fā)起設(shè)立的股份有限公司，第一屆董事由發(fā)起人選定：以發(fā)起設(shè)立的股份有限公司，第一屆董事由發(fā)起人選舉產(chǎn)生；以募集設(shè)立的股份有限公司，第一屆董事由創(chuàng)立舉產(chǎn)生；以募集設(shè)立的股份有限公司，第一屆董事由創(chuàng)立大會選舉產(chǎn)生。目前不少上市公司為完善公司法人治理結(jié)大會選舉產(chǎn)生。目前不少上市公司為完善公司法人治理結(jié)構(gòu)，設(shè)立獨(dú)立董事。董事會是公司的權(quán)力和決策機(jī)構(gòu)，其構(gòu)，設(shè)立獨(dú)立董事。董事會是公司的權(quán)力和決策機(jī)構(gòu)，其公司經(jīng)理由董事會聘任或解聘。公司經(jīng)理由董事會聘任或解聘。 （5）辦理設(shè)立登記，交割股票。創(chuàng)立大會后，由董事）辦理設(shè)立登記

11、，交割股票。創(chuàng)立大會后，由董事會辦理公司設(shè)立登記事項(xiàng)領(lǐng)取營業(yè)執(zhí)照后，即可向股東正會辦理公司設(shè)立登記事項(xiàng)領(lǐng)取營業(yè)執(zhí)照后，即可向股東正式交割股票。公司登記前不得向股東交割股票。式交割股票。公司登記前不得向股東交割股票。 2。公司發(fā)行新股的條件與程序。公司發(fā)行新股的條件與程序 股份有限公司發(fā)行新股必須具備下列條件：前一次股份有限公司發(fā)行新股必須具備下列條件：前一次發(fā)行股份已募足，并間隔一年以上；發(fā)行股份已募足，并間隔一年以上； 公司在最近三年公司在最近三年內(nèi)連續(xù)盈利，內(nèi)連續(xù)盈利，凈資產(chǎn)收益率連續(xù)三年在凈資產(chǎn)收益率連續(xù)三年在10%以上，并可向股東支付股利；以上，并可向股東支付股利；公司三年內(nèi)財(cái)務(wù)會計(jì)沒

12、有虛假記載；新股發(fā)行后，預(yù)公司三年內(nèi)財(cái)務(wù)會計(jì)沒有虛假記載；新股發(fā)行后，預(yù)期利潤率可達(dá)同期銀行利率。期利潤率可達(dá)同期銀行利率。 公司增資發(fā)行新股的程序：股東大會作出發(fā)行新股公司增資發(fā)行新股的程序：股東大會作出發(fā)行新股的決議；提出發(fā)行新股的申請并經(jīng)批準(zhǔn)；公告招股說的決議；提出發(fā)行新股的申請并經(jīng)批準(zhǔn)；公告招股說明書與承銷機(jī)構(gòu)簽定承銷合同；招認(rèn)股份，繳納股款；明書與承銷機(jī)構(gòu)簽定承銷合同；招認(rèn)股份，繳納股款；改組董事會、監(jiān)事會，辦理變更登記并向社會公告。改組董事會、監(jiān)事會，辦理變更登記并向社會公告。 3. 股票發(fā)行與承銷方式股票發(fā)行與承銷方式 (1)(1)股票發(fā)行方式：公募發(fā)行。即公司通過中介機(jī)構(gòu)股票發(fā)

13、行方式：公募發(fā)行。即公司通過中介機(jī)構(gòu)公開向社會發(fā)行股票。這種方式具有發(fā)行范圍廣，股票流公開向社會發(fā)行股票。這種方式具有發(fā)行范圍廣，股票流通性好，易于足額募集資本，提高公司知名度。但手續(xù)繁通性好，易于足額募集資本，提高公司知名度。但手續(xù)繁雜，發(fā)行費(fèi)用高的特點(diǎn)。目前主要采用上網(wǎng)定價發(fā)行和上雜，發(fā)行費(fèi)用高的特點(diǎn)。目前主要采用上網(wǎng)定價發(fā)行和上網(wǎng)競價發(fā)行方式。對公司發(fā)行股票的審核已由審批制改為網(wǎng)競價發(fā)行方式。對公司發(fā)行股票的審核已由審批制改為核準(zhǔn)制。間接公募發(fā)行。即公司不公開對外發(fā)行股票，核準(zhǔn)制。間接公募發(fā)行。即公司不公開對外發(fā)行股票，只向少數(shù)特定的對象發(fā)行，如投資銀行等不經(jīng)過中介機(jī)構(gòu)只向少數(shù)特定的對象

14、發(fā)行，如投資銀行等不經(jīng)過中介機(jī)構(gòu)承銷。這種方式發(fā)行成本低，但發(fā)行范圍小，股票變現(xiàn)性承銷。這種方式發(fā)行成本低，但發(fā)行范圍小，股票變現(xiàn)性差，不易足額募集。差，不易足額募集。股東優(yōu)先認(rèn)購與送股、配股。股東優(yōu)先認(rèn)購與送股、配股。 (2)股票的銷售方式：自銷方式；承銷方式；包股票的銷售方式：自銷方式；承銷方式；包括括 包銷與代銷。凡發(fā)行面值超過包銷與代銷。凡發(fā)行面值超過3000萬元或發(fā)行額超過萬元或發(fā)行額超過5000萬元的，應(yīng)組成承銷團(tuán)承銷。萬元的，應(yīng)組成承銷團(tuán)承銷。 4. 股票發(fā)行的價格股票發(fā)行的價格 股票發(fā)行價格可采用：股票發(fā)行價格可采用：(1)面值發(fā)行；面值發(fā)行；(2)溢價發(fā)溢價發(fā)行；行；(3)折

15、價發(fā)行。我國公司法規(guī)定不允許折價發(fā)行。折價發(fā)行。我國公司法規(guī)定不允許折價發(fā)行。 5.發(fā)行股票的時機(jī)選擇發(fā)行股票的時機(jī)選擇 (1)資本結(jié)構(gòu)情況：保持合理的資本結(jié)構(gòu)，即保資本結(jié)構(gòu)情況：保持合理的資本結(jié)構(gòu)，即保持長期負(fù)債與資產(chǎn)總額之間合適的比例，是公司理持長期負(fù)債與資產(chǎn)總額之間合適的比例，是公司理財(cái)中不可忽視的重要內(nèi)容。如果公司長期負(fù)債在資財(cái)中不可忽視的重要內(nèi)容。如果公司長期負(fù)債在資本結(jié)構(gòu)中所占的比率過大，容易帶來較大的財(cái)務(wù)風(fēng)本結(jié)構(gòu)中所占的比率過大，容易帶來較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險，由此而來股票價格會下跌。此時，公司可通過險，由此而來股票價格會下跌。此時，公司可通過發(fā)行股票來調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。反之，則應(yīng)采用銀行借

16、發(fā)行股票來調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。反之，則應(yīng)采用銀行借款或發(fā)行債券。款或發(fā)行債券。 (2)宏觀經(jīng)濟(jì)情況：當(dāng)經(jīng)濟(jì)由低谷走向復(fù)蘇時公司宏觀經(jīng)濟(jì)情況：當(dāng)經(jīng)濟(jì)由低谷走向復(fù)蘇時公司產(chǎn)品銷售上升，盈利增加，投資機(jī)會增多，公司對產(chǎn)品銷售上升，盈利增加，投資機(jī)會增多，公司對資金的需求增加，可考慮發(fā)行股票增加自有資本。資金的需求增加，可考慮發(fā)行股票增加自有資本。 (3)股市行情情況：股票行情看漲，發(fā)行溢價可定股市行情情況：股票行情看漲，發(fā)行溢價可定得高一些，發(fā)行同樣數(shù)量的股票可籌集更多的資金，得高一些，發(fā)行同樣數(shù)量的股票可籌集更多的資金，發(fā)行成本也可降低。發(fā)行成本也可降低。 (二）股票的上市二）股票的上市 1。股票上市的

17、目的。股票上市的目的 (1)有利于籌措新的資金。如發(fā)行新股、發(fā)有利于籌措新的資金。如發(fā)行新股、發(fā)行債券、配股、借款等；行債券、配股、借款等；(2)有利于提高股票有利于提高股票的變現(xiàn)能力和資本大眾化分散風(fēng)險；（的變現(xiàn)能力和資本大眾化分散風(fēng)險；（3）有）有利于提高公司的知名度；利于提高公司的知名度；(4)有利于確定公司有利于確定公司的價值。的價值。(5)有利于對公司形成經(jīng)營管理的制有利于對公司形成經(jīng)營管理的制約機(jī)制。但公司股票上市因向社會批露信息約機(jī)制。但公司股票上市因向社會批露信息會暴露公司的商業(yè)秘密；有時機(jī)構(gòu)惡炒本公會暴露公司的商業(yè)秘密；有時機(jī)構(gòu)惡炒本公司股票會歪曲事實(shí)真相；分散原有股東對公司

18、股票會歪曲事實(shí)真相；分散原有股東對公司的控制權(quán)等。司的控制權(quán)等。 2。 股票上市條件股票上市條件 依據(jù)公司法的規(guī)定，股票上市必需符合下列條件：依據(jù)公司法的規(guī)定，股票上市必需符合下列條件：(1)股票已向社會公開發(fā)行；股票已向社會公開發(fā)行；(2)公司股本總額不少于公司股本總額不少于5000萬人民幣；萬人民幣；(3)開業(yè)時間開業(yè)時間3年以上，最近三年連續(xù)盈利；年以上，最近三年連續(xù)盈利；(4)持有股票面值人民幣持有股票面值人民幣1000元以上股東不少于元以上股東不少于1000人；向人；向社會發(fā)行的股份數(shù)達(dá)股份總額的社會發(fā)行的股份數(shù)達(dá)股份總額的25%以上，股本總額達(dá)以上，股本總額達(dá)4億元的比例為億元的比

19、例為15%以上；以上；(5)公司在最近三年無重大違法公司在最近三年無重大違法行為；財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告無虛假記載行為；財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告無虛假記載(6)國務(wù)院規(guī)定的其它條國務(wù)院規(guī)定的其它條件。件。 3。申請股票上市交易的程序。申請股票上市交易的程序 （1）向證券交易所提出上市申請，辦理報(bào)批手續(xù)。）向證券交易所提出上市申請，辦理報(bào)批手續(xù)。 （2）證券交易所收到后，在）證券交易所收到后，在20個工作日內(nèi)作出審批，個工作日內(nèi)作出審批，并轉(zhuǎn)報(bào)證監(jiān)委核準(zhǔn)后，出具并轉(zhuǎn)報(bào)證監(jiān)委核準(zhǔn)后，出具“上市通知書上市通知書”，向社會公，向社會公告。告。 發(fā)行公司與證券交易所訂立上市契約，交納上市費(fèi)，發(fā)行公司與證券交易所訂立上市契約，

20、交納上市費(fèi)，上市掛牌交易。證券交易所定期或不定期對上市公司上市掛牌交易。證券交易所定期或不定期對上市公司進(jìn)行復(fù)核、檢查、監(jiān)督。上市公司每半年向社會公布進(jìn)行復(fù)核、檢查、監(jiān)督。上市公司每半年向社會公布一次財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告；每季度進(jìn)行一次季度業(yè)績預(yù)告。一次財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告；每季度進(jìn)行一次季度業(yè)績預(yù)告。三、發(fā)行普通股與優(yōu)先股的利弊三、發(fā)行普通股與優(yōu)先股的利弊 （一）（一） 普通股籌資的利弊普通股籌資的利弊 普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)是：普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)是：(1)公司不需對普通股東支公司不需對普通股東支付固定股息，財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)輕；付固定股息，財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)輕；(2)可降抵財(cái)務(wù)風(fēng)險，提高可降抵財(cái)務(wù)風(fēng)險，提高公司債務(wù)的信用程度；公司債

21、務(wù)的信用程度；(3)可永久使用，有利于企業(yè)經(jīng)可永久使用，有利于企業(yè)經(jīng)營活動的開展；營活動的開展；(4)普通股票比債券容易銷售可迅速籌普通股票比債券容易銷售可迅速籌集到所需資本金。集到所需資本金。 普通股籌資的缺點(diǎn)是：普通股籌資的缺點(diǎn)是：(1)普通股籌資成本較高；普通股籌資成本較高；(2)增發(fā)新股會削弱原有股東對公司的控制權(quán)，加大了增發(fā)新股會削弱原有股東對公司的控制權(quán)，加大了公司被兼并的風(fēng)險；公司被兼并的風(fēng)險；(3)增發(fā)新股會降低原有股東的收增發(fā)新股會降低原有股東的收益，導(dǎo)致股票的下跌。益，導(dǎo)致股票的下跌。 （二）優(yōu)先股籌資的利弊（二）優(yōu)先股籌資的利弊 優(yōu)先股籌資的優(yōu)點(diǎn)是：優(yōu)先股籌資的優(yōu)點(diǎn)是：(

22、1)優(yōu)先股可永久使用；優(yōu)先股可永久使用；(2)股息支付雖固定，但無約定性。公司盈利不佳，也可股息支付雖固定，但無約定性。公司盈利不佳，也可暫時不支付；暫時不支付；(3)優(yōu)先股是主權(quán)股，發(fā)行優(yōu)先股既可擴(kuò)優(yōu)先股是主權(quán)股，發(fā)行優(yōu)先股既可擴(kuò)大公司權(quán)益資本又可保持普通股東對公司的控制權(quán)。大公司權(quán)益資本又可保持普通股東對公司的控制權(quán)。參 優(yōu)先股籌資的缺點(diǎn)是：優(yōu)先股籌資的缺點(diǎn)是：(1)股息從稅后支付，籌資股息從稅后支付，籌資成本較高；成本較高；(2)當(dāng)公司盈利下降時，其股利可能成為一當(dāng)公司盈利下降時，其股利可能成為一向較重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。（向較重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。（3）發(fā)行優(yōu)先股會損害普通股）發(fā)行優(yōu)先股會損害普通股東

23、的權(quán)益，而且限制條件較多。東的權(quán)益，而且限制條件較多。 四四、認(rèn)股權(quán)證與增配股（參見認(rèn)股權(quán)證與增配股（參見P273、274） （一）（一） 認(rèn)股權(quán)證的含義認(rèn)股權(quán)證的含義 認(rèn)股權(quán)證是投資者具有按規(guī)定的認(rèn)購價在規(guī)定的認(rèn)股權(quán)證是投資者具有按規(guī)定的認(rèn)購價在規(guī)定的期限內(nèi)認(rèn)購標(biāo)明股數(shù)的一種權(quán)利憑證。它可單獨(dú)發(fā)行期限內(nèi)認(rèn)購標(biāo)明股數(shù)的一種權(quán)利憑證。它可單獨(dú)發(fā)行也可附在股票上發(fā)行，并反映公司與投資者之間的一也可附在股票上發(fā)行，并反映公司與投資者之間的一種約定買賣權(quán)。認(rèn)股權(quán)證持有人有行使、放棄、轉(zhuǎn)讓種約定買賣權(quán)。認(rèn)股權(quán)證持有人有行使、放棄、轉(zhuǎn)讓認(rèn)購權(quán)。發(fā)行認(rèn)股權(quán)證的主要原因是降低代理成本。認(rèn)購權(quán)。發(fā)行認(rèn)股權(quán)證的主要原因是降低代理成本。在在20世紀(jì)世紀(jì)80年代西方大公司發(fā)行認(rèn)股權(quán)證的較多。年代西方大公司發(fā)行認(rèn)股權(quán)證的較多。 （二）認(rèn)股權(quán)證的價格（二）認(rèn)股權(quán)證的價格 認(rèn)股權(quán)證的理論價格認(rèn)股權(quán)證的理論價格 理論價格理論價格=（普通股市價（普通股市價認(rèn)購價）每份認(rèn)股認(rèn)購價）每份認(rèn)股權(quán)證可認(rèn)購的股數(shù)權(quán)證可認(rèn)購的股數(shù) 如：某公司普通股市價為如：某公司普通股市價為30元元/股，認(rèn)股權(quán)證股，認(rèn)股權(quán)證15元元/股。股。 則（則（3015）1=15元元 從上式可看出，認(rèn)股權(quán)證的價格主要取決與股從上式可看出，認(rèn)股權(quán)證的價格主要取決與股票的市價。股票市價越高，認(rèn)股權(quán)證的價格就高，票的市價。股票市價越高，認(rèn)股權(quán)證的價格就