盈利能力分析課件(共97頁(yè)).ppt

1、第五章 盈利能力分析范例范例: :粵發(fā)股份有限公司1998年中期報(bào)告670萬(wàn)元的凈利潤(rùn)，凈資產(chǎn)收益率為1.57%，業(yè)績(jī)平平。該公司利潤(rùn)表顯示，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)項(xiàng)目是虧損，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率為-5.82% 。那么它的利潤(rùn)來(lái)自哪里呢？通過(guò)對(duì)其會(huì)計(jì)報(bào)表附注研究發(fā)現(xiàn)：該公司將一項(xiàng)帳面價(jià)值56萬(wàn)美元的股權(quán)作價(jià)4000萬(wàn)元人民幣，與其母公司所擁有的一項(xiàng)股權(quán)進(jìn)行置換，從而將56萬(wàn)美元的不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為4000萬(wàn)人民幣的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，為粵發(fā)股份有限公司增加了3500多萬(wàn)元的收益，不僅使該公司上半年免于虧損，而且在彌補(bǔ)了以前年度2558萬(wàn)元虧損后，還剩下相當(dāng)一部分的可供分配利潤(rùn)。 從這個(gè)例題可以看出：從這個(gè)例題可以看出： 對(duì)

2、企業(yè)的盈利能力進(jìn)行分析時(shí)，我們不僅要知道盈利的結(jié)果，更需掌握其盈利的過(guò)程，即具有良好的盈利結(jié)構(gòu)和持久的創(chuàng)造利潤(rùn)的能力。 一是一是企業(yè)盈利能力分析的內(nèi)涵企業(yè)盈利能力分析的內(nèi)涵二是二是一般企業(yè)盈利運(yùn)能力的比率分析一般企業(yè)盈利運(yùn)能力的比率分析三是三是上市公司的盈利能力的比率分析上市公司的盈利能力的比率分析本章結(jié)構(gòu)與主要內(nèi)容本章結(jié)構(gòu)與主要內(nèi)容一、概念一、概念盈利能力也稱(chēng)為企業(yè)的資金增值能力，通常是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)獲取利潤(rùn)的能力。 盈利能力分析，就是通過(guò)一定的分析方法，判斷企業(yè)能獲取多大利潤(rùn)數(shù)的能力，包括企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的盈利能力的分析和企業(yè)在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)穩(wěn)定地獲取較高利潤(rùn)能力的分析

3、。第一節(jié)第一節(jié) 企業(yè)盈利能力分析的內(nèi)涵企業(yè)盈利能力分析的內(nèi)涵一、一般企業(yè)盈利能力的比率分析一般企業(yè)在這里泛指除上市公司以外的其他各種形式的經(jīng)濟(jì)組織。評(píng)價(jià)一般企業(yè)盈利能力的財(cái)務(wù)比率可分為以銷(xiāo)售為基礎(chǔ)分析盈利能力、以投資回報(bào)為基礎(chǔ)分析盈利能力和以資源盈利能力為基礎(chǔ)分析盈利能力三個(gè)部分。第二節(jié)第二節(jié) 企業(yè)盈利能力的比率分析企業(yè)盈利能力的比率分析（一）資產(chǎn)盈利能力分析資源盈利能力分析資源盈利能力分析資產(chǎn)盈利能力分析可以從總體上反映投資效果,衡量資產(chǎn)的運(yùn)用效益。反映公司資產(chǎn)盈利能力的指標(biāo)主要包括總資產(chǎn)利潤(rùn)率和成本費(fèi)用利潤(rùn)率。總資產(chǎn)利潤(rùn)率是指企業(yè)在一定期間內(nèi)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)額與該時(shí)期企業(yè)平均資產(chǎn)總額的比率。計(jì)算

4、公式為：%100總總資資產(chǎn)產(chǎn)平平均均值值利利潤(rùn)潤(rùn)額額總總資資產(chǎn)產(chǎn)利利潤(rùn)潤(rùn)率率1、總資產(chǎn)利潤(rùn)率關(guān)于分子利潤(rùn)額的說(shuō)明：（1）采用稅后凈利潤(rùn)其好處在于可以利用把總資產(chǎn)利潤(rùn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率結(jié)合起來(lái)分析企業(yè)的經(jīng)營(yíng)獲利能力以及資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)資產(chǎn)利潤(rùn)率的影響。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷(xiāo)售凈利率銷(xiāo)售凈利率總資產(chǎn)利潤(rùn)率總資產(chǎn)利潤(rùn)率假定某行業(yè)有具有相同資產(chǎn)報(bào)酬率的A公司和B公司，他們的情況如下表。請(qǐng)根據(jù)他們的情況，提出改進(jìn)資產(chǎn)報(bào)酬率的可能性和不同方法。 CASE1：解答：解答：對(duì)A公司而言是高銷(xiāo)售凈利率低資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，因此可以通過(guò)集中提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（比如說(shuō)增加銷(xiāo)售、減少投資等）是資產(chǎn)報(bào)酬率得到迅速改進(jìn)。對(duì)B公司而言是高資

5、產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低銷(xiāo)售凈利潤(rùn)，因此可以通過(guò)改善銷(xiāo)售凈利率（比如改進(jìn)生產(chǎn)方法、提高機(jī)器的效率、加強(qiáng)管理降低成本等）來(lái)提高資產(chǎn)的報(bào)酬率。某電器公司ABC的利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表如下，假定其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)率為20%。請(qǐng)利用利潤(rùn)總額加利息支出計(jì)算其總資產(chǎn)的利潤(rùn)率CASE2：（3）采用稅后凈利潤(rùn)加利息費(fèi)用既可以在一定程度上反映終極所有，又剔除了資本結(jié)構(gòu)因素的影響。但不能直接運(yùn)用來(lái)分析企業(yè)的盈利能力，即未能把營(yíng)運(yùn)能力結(jié)合起來(lái)分析企業(yè)的盈利能力。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷(xiāo)售凈利率銷(xiāo)售凈利率總資產(chǎn)利潤(rùn)率總資產(chǎn)利潤(rùn)率某電器公司ABC的利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表如下，假定其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)率為20%。請(qǐng)利用稅后凈利加利息費(fèi)用計(jì)算其總資產(chǎn)的利潤(rùn)率CAS

6、E3：（4）采用利潤(rùn)總額可以反映企業(yè)資本的保本增值及其程度，而這些在總資產(chǎn)的息稅前利潤(rùn)率、總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率中卻得不到反映。流動(dòng)、固定資產(chǎn)的利潤(rùn)率是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)額與同期企業(yè)流動(dòng)、固定資產(chǎn)平均占用額的比率，反映了企業(yè)流動(dòng)、固定資產(chǎn)的管理效率。其計(jì)算公式為2、流動(dòng)、固定資產(chǎn)利潤(rùn)率%/100固固定定資資產(chǎn)產(chǎn)平平均均余余額額流流動(dòng)動(dòng)利利潤(rùn)潤(rùn)額額固固定定資資產(chǎn)產(chǎn)利利潤(rùn)潤(rùn)率率流流動(dòng)動(dòng)同樣流動(dòng)、固定資產(chǎn)利潤(rùn)率也可以表示為流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與銷(xiāo)售凈利率的乘積。分子利潤(rùn)額與總資產(chǎn)利潤(rùn)率計(jì)算公式中的利潤(rùn)額一樣可以分別采用凈利潤(rùn)、息稅前利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額等。3、成本費(fèi)用利潤(rùn)率成本費(fèi)用利潤(rùn)率是企業(yè)一定期

7、間的利潤(rùn)總額與成本費(fèi)用總額的比率。該項(xiàng)指標(biāo)越高，利潤(rùn)就越大，反映企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益越好。其計(jì)算公式為：%100成成本本費(fèi)費(fèi)用用利利潤(rùn)潤(rùn)總總額額成成本本費(fèi)費(fèi)用用利利潤(rùn)潤(rùn)率率關(guān)于成本費(fèi)用的說(shuō)明：成本費(fèi)用包括主營(yíng)業(yè)務(wù)成本、主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加、營(yíng)業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、投資損失、營(yíng)業(yè)外支出以及所得稅。某電器公司ABC的利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表如下，假定其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)率為20%。請(qǐng)計(jì)算其成本費(fèi)用利潤(rùn)率CASE4：成本利潤(rùn)率成本費(fèi)用利潤(rùn)率無(wú)法測(cè)量每一品種的經(jīng)營(yíng)效益，企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者為了這個(gè)目的，采用了成本利潤(rùn)率，即企業(yè)凈利潤(rùn)與產(chǎn)品銷(xiāo)售成本的比率。%100主營(yíng)業(yè)務(wù)成本主營(yíng)業(yè)務(wù)成本凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)成本利潤(rùn)率成本利潤(rùn)率企業(yè)的銷(xiāo)

8、售盈利能力是指每實(shí)現(xiàn)百元銷(xiāo)售額所取得的利潤(rùn)。主要有銷(xiāo)售毛利率、營(yíng)業(yè)收益率和銷(xiāo)售凈利率。銷(xiāo)售盈利能力分析銷(xiāo)售盈利能力分析（二）銷(xiāo)售盈利能力分析銷(xiāo)售毛利是指企業(yè)銷(xiāo)售收入扣除銷(xiāo)售成本后的差額。銷(xiāo)售毛利率是指銷(xiāo)售毛利與銷(xiāo)售收入的對(duì)比關(guān)系。其計(jì)算公式為：1、銷(xiāo)售毛利率%100銷(xiāo)銷(xiāo)售售收收入入銷(xiāo)銷(xiāo)售售毛毛利利銷(xiāo)銷(xiāo)售售毛毛利利率率銷(xiāo)售毛利率銷(xiāo)售毛利率lBW公司 某年的用于衡量公司的經(jīng)營(yíng)效率,同時(shí)也表示了公司的定價(jià)策略. 體現(xiàn)了公司所增加的價(jià)值。損益表?yè)p益表 盈利能力比率盈利能力比率= 0.lBW 行業(yè)水平l27.7%31.1%l28.7%30.8%l31.3% 27.6%l年度l2006l2005l2004

9、BW 公司的銷(xiāo)售毛利率較差公司的銷(xiāo)售毛利率較差.銷(xiāo)售毛利率分析銷(xiāo)售毛利率分析CASE5：由某企業(yè)的利潤(rùn)表可知其銷(xiāo)售情況如下：項(xiàng) 目 2005年 2006年 差 異銷(xiāo)售(營(yíng)業(yè))收入 387.8 396.5 +8.7銷(xiāo)售(營(yíng)業(yè))成本 329.63 337.818 +8.188銷(xiāo)售(營(yíng)業(yè))毛利 58.17 58.682 +0.512銷(xiāo)售(營(yíng)業(yè))毛利率 15% 14.8% -0.2%與銷(xiāo)售毛利率相聯(lián)系的是銷(xiāo)售成本率，其計(jì)算公式為： 銷(xiāo)銷(xiāo)售售毛毛利利率率銷(xiāo)銷(xiāo)售售收收入入銷(xiāo)銷(xiāo)售售毛毛利利銷(xiāo)銷(xiāo)售售收收入入銷(xiāo)銷(xiāo)售售收收入入銷(xiāo)銷(xiāo)售售成成本本銷(xiāo)銷(xiāo)售售成成本本率率1100100%CASE6：某電器公司，其連續(xù)三年的

10、銷(xiāo)售毛利率如下表： 可見(jiàn)：該公司銷(xiāo)售毛利率在逐年下降，2005年的銷(xiāo)售收入有所增長(zhǎng)但銷(xiāo)售毛利率卻是下降的，這主要是由于該公司所處的電器行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，銷(xiāo)售價(jià)格下降，同時(shí)又沒(méi)有找到大幅度降低成本的方法所致。這對(duì)企業(yè)來(lái)講是個(gè)危險(xiǎn)的信號(hào)，表明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)存在著薄弱環(huán)節(jié)，應(yīng)采取措施加以改進(jìn)。2、銷(xiāo)售凈利率銷(xiāo)售凈利率是指企業(yè)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)與銷(xiāo)售收入的對(duì)比關(guān)系，用以衡量企業(yè)在一定時(shí)期的銷(xiāo)售收入獲取利潤(rùn)的能力。其計(jì)算公式為：%100銷(xiāo)售收入凈利潤(rùn)銷(xiāo)售凈利率銷(xiāo)售凈利率銷(xiāo)售凈利率lBW公司 某年的銷(xiāo)售凈利率l衡量公司的銷(xiāo)售收入在l扣除所有費(fèi)用及所得稅的盈利能力。 損益表?yè)p益表銷(xiāo)售凈利率銷(xiāo)售凈利率= lBW 行業(yè)水平行

11、業(yè)水平l4.1%8.2%l4.9% 8.1%l9.0% 7.6%l年度年度l2006l2005l2004BW 公司的銷(xiāo)售凈利率很差公司的銷(xiāo)售凈利率很差.銷(xiāo)售凈利率銷(xiāo)售凈利率銷(xiāo)售凈利率趨勢(shì)分析銷(xiāo)售凈利率趨勢(shì)分析對(duì)銷(xiāo)售凈利率分析應(yīng)注意的問(wèn)題：（1）由于凈利潤(rùn)中包含波動(dòng)較大的營(yíng)業(yè)外收支凈額和投資收益，該指標(biāo)年度之間的變化相對(duì)較大；（2）對(duì)單個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，銷(xiāo)售凈利率指標(biāo)越大越好 ，但還要與同行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)進(jìn)行對(duì)比分析 。（3）企業(yè)在增加銷(xiāo)售收入額的同時(shí)必須要加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理降低成本才能使該指標(biāo)有所提高。 3、營(yíng)業(yè)收益率%100銷(xiāo)銷(xiāo)售售收收入入利利息息支支出出凈凈額額營(yíng)營(yíng)業(yè)業(yè)利利潤(rùn)潤(rùn)營(yíng)營(yíng)業(yè)業(yè)收收益益率率某公司

12、2006年度簡(jiǎn)化的資產(chǎn)負(fù)債表如下：某公司 2006年12月31日 單位：萬(wàn)元 資資 產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債及所有者權(quán)益負(fù)債及所有者權(quán)益貨幣資金貨幣資金應(yīng)付帳款應(yīng)付帳款應(yīng)收帳款應(yīng)收帳款（）（）長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債（）（）存貨存貨（）（）實(shí)收資本實(shí)收資本固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)（）（）留存收益留存收益資產(chǎn)合計(jì)資產(chǎn)合計(jì)（）（）負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì)負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì)（2）課堂練習(xí)課堂練習(xí)其他有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)如下：其他有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)如下：1、長(zhǎng)期負(fù)債與所有者權(quán)益之比：、長(zhǎng)期負(fù)債與所有者權(quán)益之比：0.52、銷(xiāo)售毛利率：、銷(xiāo)售毛利率：10%3、存貨周轉(zhuǎn)率（存貨按年末數(shù)計(jì)算）：、存貨周轉(zhuǎn)率（存貨按年末數(shù)計(jì)算）：9次次4、平均收現(xiàn)期（應(yīng)收賬

13、款按年末數(shù)計(jì)算，一年按、平均收現(xiàn)期（應(yīng)收賬款按年末數(shù)計(jì)算，一年按360天計(jì)天計(jì)算）：算）：18天天5、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（總資產(chǎn)按年末數(shù)計(jì)算）：、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（總資產(chǎn)按年末數(shù)計(jì)算）：2.5次次要求：利用上述資料，填充該公司資產(chǎn)負(fù)債表的空白部分。要求：利用上述資料，填充該公司資產(chǎn)負(fù)債表的空白部分。所有者權(quán)益=100+100=200（萬(wàn)元）長(zhǎng)期負(fù)債=2000.5=100（萬(wàn)元）負(fù)債和所有者權(quán)益合計(jì)=200+100+100=400（萬(wàn)元）資產(chǎn)合計(jì)=負(fù)債+所有者權(quán)益=400（萬(wàn)元）解答：解答：銷(xiāo)售收入資產(chǎn)總額=2.5=銷(xiāo)售收入400銷(xiāo)售收入=4002.5=1000（萬(wàn)元） 銷(xiāo)售成本=（1銷(xiāo)售毛利率）銷(xiāo)售收入

14、=（110%）900（萬(wàn)元） 銷(xiāo)售成本存貨=9=900存貨 存貨=9009=100（萬(wàn)元） 應(yīng)收賬款360銷(xiāo)售收入=18 =應(yīng)收賬款3601000 應(yīng)收賬款=50（萬(wàn)元） 固定資產(chǎn) =資產(chǎn)合計(jì)貨幣資金應(yīng)收賬款存貨=4005050100=200（萬(wàn)元）投資回報(bào)能力分析投資回報(bào)能力分析 投資回報(bào)能力指標(biāo)主要有資本金利潤(rùn)率、凈值報(bào)酬率、長(zhǎng)期資本報(bào)酬率、凈利潤(rùn)現(xiàn)金保證比率、資本保值增值率和社會(huì)貢獻(xiàn)率。（三）投資回報(bào)能力分析資本金利潤(rùn)率是指凈利潤(rùn)與企業(yè)所有者投入資本的對(duì)比關(guān)系，用以說(shuō)明企業(yè)所有者投入資本賺取利潤(rùn)的能力。用公式表示為：1、資本金利潤(rùn)率%100資本金總額凈利潤(rùn)資本金利潤(rùn)率（1）資本金實(shí)際是指

15、實(shí)收資本（2）資本金利潤(rùn)率反映了投入資本的獲利水平，他并非企業(yè)每期實(shí)際支付給所有者的利潤(rùn)率（3）這個(gè)比率是從企業(yè)所有者投入資本角度來(lái)考察企業(yè)的盈利能力，因此，要注意資本結(jié)構(gòu)是否大體一致，否則不宜進(jìn)行橫向或縱向比較 運(yùn)用資本金分析應(yīng)注意的問(wèn)題凈值報(bào)酬率也稱(chēng)為所有者權(quán)益報(bào)酬率或凈資產(chǎn)收益率，是企業(yè)利潤(rùn)凈額與平均所有者權(quán)益之比。表明企業(yè)所有者權(quán)益所獲報(bào)酬水平。其計(jì)算公式為： 2、凈值報(bào)酬率%100產(chǎn)）平均所有者權(quán)益（凈資凈利潤(rùn)凈值報(bào)酬率某公司今年與去年相比，銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)10%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)8%，資產(chǎn)總額增加12%，負(fù)債總額增加9%。請(qǐng)問(wèn)該公司權(quán)益凈利率與上年相比是上升了還是下降了？CASE7：設(shè)該公司

16、上年的凈利潤(rùn)、資產(chǎn)總額、負(fù)債總額分別為a、b、c（bc），由權(quán)益凈利率等于凈利潤(rùn)與所有者權(quán)益的比值，以及所有者權(quán)益等于總資產(chǎn)減總負(fù)債有：解答：解答：去去年年的的權(quán)權(quán)益益凈凈利利率率今今年年的的權(quán)權(quán)益益凈凈利利率率cbacbacba%9191819112181凈值報(bào)酬率計(jì)算公式的擴(kuò)展權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率所有者權(quán)益總資產(chǎn)總資產(chǎn)銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售收入凈利潤(rùn)所有者權(quán)益（凈資產(chǎn)）凈利潤(rùn)凈值報(bào)酬率%100練習(xí)題：練習(xí)題：A公司資料如下：資料一： A公司資產(chǎn)負(fù)債表2008年12月31日 單位：萬(wàn)元 資產(chǎn)年初年末負(fù)債及所有者權(quán)益年初年末流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債合計(jì)450300貨幣資金10090長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì)250

17、400應(yīng)收賬款凈額120180負(fù)債合計(jì)700700存貨230360所有者權(quán)益合計(jì)700700流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)450630非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)950770總 計(jì)14001400總 計(jì)14001400資料二：公司2007年度營(yíng)業(yè)凈利率為16%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.5次，權(quán)益乘數(shù)為2.2，凈資產(chǎn)收益率為17.6%，光華公司2006年度營(yíng)業(yè)收入為840萬(wàn)元，凈利潤(rùn)總額為117.6萬(wàn)元。要求：（1）計(jì)算2008年年末速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率和權(quán)益乘數(shù)；（2）計(jì)算2008年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營(yíng)業(yè)凈利率和所有者權(quán)益凈利率：（3）利用連環(huán)替代法分析營(yíng)業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對(duì)所有者權(quán)益凈利率的影響。（1）速動(dòng)比率 =

18、（630-360）/300=0.9 資產(chǎn)負(fù)債率=700/1400=0.5權(quán)益乘數(shù)=1/（1-0.5）=2（2）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=840/（1400+1400）/2=0.6（次）營(yíng)業(yè)凈利率=117.6/840=14%所有者權(quán)益凈利率=117.6/700=16.8% 解答解答: :（3）分析對(duì)象：本期所有者權(quán)益凈利率-上期所有者權(quán)益凈利率=16.8%-17.6%=-0.8%上期數(shù)16%0.52.2=17.6% 替代營(yíng)業(yè)凈利率 14%0.52.2=15.4%替代總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 14%0.62.2=18.48%替代權(quán)益乘數(shù) 14%0.62=16.8%營(yíng)業(yè)凈利率降低的影響為： - 15.4%-17.6%=-2

19、.2% 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率加快的影響為：- 18.48%-15.4%=3.08% 權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)的影響為：- 16.8%-18.48 %=-1.68%各因素影響合計(jì)數(shù)為： -2.2%+3.O8%-1.68%=-0.8%解答解答: :長(zhǎng)期資本報(bào)酬率是指利潤(rùn)總額與公司長(zhǎng)期資本之間的對(duì)比關(guān)系，可以說(shuō)明企業(yè)運(yùn)用長(zhǎng)期資金賺取利潤(rùn)的能力。計(jì)算公式為：3、長(zhǎng)期資本報(bào)酬率%100所所有有者者權(quán)權(quán)益益平平均均值值長(zhǎng)長(zhǎng)期期負(fù)負(fù)債債平平均均值值利利息息費(fèi)費(fèi)用用利利潤(rùn)潤(rùn)總總額額長(zhǎng)長(zhǎng)期期資資本本報(bào)報(bào)酬酬率率運(yùn)用這個(gè)比率時(shí)需要注意：公式中分子的利息只應(yīng)包含長(zhǎng)期負(fù)債的負(fù)擔(dān)（負(fù)債中若包含短期借款，則應(yīng)將相應(yīng)的利息剔除，實(shí)際計(jì)算時(shí)有賴(lài)

20、于資料的詳實(shí)）。某公司總資產(chǎn)為1200萬(wàn)元，其中400萬(wàn)元來(lái)自權(quán)益融資，600萬(wàn)元來(lái)自債務(wù)融資。在債務(wù)融資總量中有2/3為長(zhǎng)期債務(wù)，其融資利率為10%，1/3的為短期債務(wù)，其融資利率為5%。該公司當(dāng)年的總利潤(rùn)為200萬(wàn)元。請(qǐng)計(jì)算其長(zhǎng)期資本報(bào)酬率。CASE8:資本保值增值率是指企業(yè)期末所有者權(quán)益總額與期初所有者權(quán)益總額之間的對(duì)比關(guān)系。衡量企業(yè)投資者擁有企業(yè)主權(quán)資本的完整性、保全性和增值性。其計(jì)算公式為：4、資本保值增值率%100期初所有者權(quán)益總額期末所有者權(quán)益總額資本保值增值率運(yùn)用該比率分析時(shí)應(yīng)注意：要區(qū)分期末所有者權(quán)益的增加是來(lái)自投資者的新投資（實(shí)收資本、資本公積）還是來(lái)自企業(yè)經(jīng)營(yíng)所得（盈余公

21、積，未分配利潤(rùn)），只有來(lái)自企業(yè)經(jīng)營(yíng)所得時(shí)，才能說(shuō)明企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效果好。每股收益也稱(chēng)為每股利潤(rùn)或每股盈余，是指公司凈利潤(rùn)與流通在外普通股的比值，反映了普通股的盈利水平。其計(jì)算公式為： 二、上市公司盈利能力分析二、上市公司盈利能力分析1、每股收益（EPS）%100流通在外普通股股數(shù)凈利潤(rùn)每股收益若公司發(fā)行的股票中包含了優(yōu)先股,則計(jì)算每股收益時(shí)應(yīng)在凈利潤(rùn)中扣除支付給優(yōu)先股的股利。即：運(yùn)用公式進(jìn)行計(jì)算應(yīng)注意的問(wèn)題(1)優(yōu)先股問(wèn)題%100流通在外普通股股數(shù)優(yōu)先股股利凈利潤(rùn)每股收益某公司當(dāng)年實(shí)現(xiàn)稅后凈利潤(rùn)150萬(wàn)元，支付優(yōu)先股股利30萬(wàn)元，支付普通股股利24萬(wàn)元，發(fā)行在外的股票數(shù)70萬(wàn)股，其中10萬(wàn)股為優(yōu)

22、先股，則該公司的每股收益為（ ）元。 A、5 B、0.2 C、2 D、3CASE9:運(yùn)用公式進(jìn)行計(jì)算應(yīng)注意的問(wèn)題 流通在外普通股股數(shù)不同于已發(fā)行股數(shù)，它不包括已發(fā)行又購(gòu)回的庫(kù)藏股數(shù)。 由于某些原因可能導(dǎo)致流通在外普通股股數(shù)的發(fā)行時(shí)間不一樣， 此時(shí)應(yīng)以流通時(shí)間為權(quán)數(shù)，計(jì)算加權(quán)平均股數(shù)。 (2)年度中普通股增減問(wèn)題股本增加股本增加發(fā)行新股發(fā)行新股是是債轉(zhuǎn)股債轉(zhuǎn)股是是公積金轉(zhuǎn)增股本公積金轉(zhuǎn)增股本否否股票股利分配股票股利分配否否股本減少股本減少回購(gòu)股份回購(gòu)股份是是縮股縮股否否報(bào)告期內(nèi)股本變動(dòng)情形報(bào)告期內(nèi)股本變動(dòng)情形是否需考慮時(shí)間加權(quán)因素是否需考慮時(shí)間加權(quán)因素如某公司2008年年初發(fā)行在外的普通股為10

23、0萬(wàn)股，4月4日增發(fā)15萬(wàn)股，6月6日增發(fā)20萬(wàn)股，則該公司2008年度加權(quán)平均發(fā)行在外的普通股股數(shù)為：注意:發(fā)行當(dāng)月不記入發(fā)行在外的月份數(shù)中 CASE10:)(萬(wàn)萬(wàn)股股1201262012815100某上市公司2007年底流通在外的普通股股數(shù)為1000萬(wàn)股，2008年1月31日以2007年底總股本為基數(shù)，實(shí)施10送5股紅利政策，紅股于3月15日上市流通，2008年的凈利潤(rùn)為400萬(wàn)元，則2008年的每股收益為多少？課堂練習(xí)課堂練習(xí): :該公司2008年流通在外的普通股股數(shù)為2007年的1000萬(wàn)股加上2008年3月15日上市流通的紅股，則總流通在外的股數(shù)為1000+500=1500萬(wàn)股則20

24、08年的每股收益為凈利潤(rùn)除以流通在外的普通股股數(shù)等于400/1500=0.27元解答解答: :運(yùn)用公式進(jìn)行計(jì)算應(yīng)注意的問(wèn)題企業(yè)存在具有稀釋性的潛在普通股時(shí)，比如說(shuō)可轉(zhuǎn)債、認(rèn)股權(quán)證、期權(quán)等（稱(chēng)為約當(dāng)普通股），應(yīng)當(dāng)根據(jù)具有稀釋性的潛在普通股的影響，計(jì)算稀釋的每股收益(3)復(fù)雜股權(quán)結(jié)構(gòu)問(wèn)題如某公司2008年凈收益為20000萬(wàn)元，年初發(fā)行在外的普通股為60000萬(wàn)股，4月1日增發(fā)4000萬(wàn)股，另外年內(nèi)又發(fā)行500萬(wàn)股可轉(zhuǎn)換為普通股的優(yōu)先股，可轉(zhuǎn)換率為1：1，固定股利為每股0.2元，其中有200萬(wàn)股符合約當(dāng)普通股（即具備真正稀釋標(biāo)準(zhǔn)的）標(biāo)準(zhǔn)，計(jì)算稀釋前后的每股收益。P170CASE11:從一般原則上講

25、，影響每股盈余指標(biāo)高低的因素有（ ）A、企業(yè)采取的股利政策B、企業(yè)購(gòu)回的普通股股數(shù)C、優(yōu)先股股利D、所得稅稅率課堂練習(xí)：課堂練習(xí)：（1）該指標(biāo)是衡量上市公司盈利能力的最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)（2）普通股每股收益不反映股票所含有的風(fēng)險(xiǎn) （3）股票是一個(gè)份額的概念，不同股票的每一股在經(jīng)濟(jì)上不等量，他們所含有的凈資產(chǎn)和市價(jià)不同 每股收益的應(yīng)用及應(yīng)注意的問(wèn)題： （4）每股收益越多，并不一定意味著分紅越多，還要看公司的股利分配政策（5）股票投資是對(duì)公司未來(lái)的投資，而普通股每股收益所反映的是過(guò)去的情況，投資者應(yīng)結(jié)合公司其他財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行綜合分析和判斷 每股收益是衡量上市公司盈利能力重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)，（ ）A、它能夠展

26、示內(nèi)部資金的供應(yīng)能力B、它反映股票所含的風(fēng)險(xiǎn)C、它受資本結(jié)構(gòu)的影響D、它顯示投資者獲得的投資報(bào)酬CASE12:市盈率是指普通股每股市價(jià)與每股收益的比值。表示投資人為獲取公司1元收益所付出的價(jià)格。其計(jì)算公式為：2、市盈率%100普通股每股收益普通股每股市價(jià)市盈率上市公司盈利能力分析上市公司盈利能力分析某上市公司2007年底流通在外的普通股股數(shù)為1000萬(wàn)股，2008年8月10日回購(gòu)了200萬(wàn)股票，若2008年的凈利潤(rùn)為500萬(wàn)元，假設(shè)該股票的市場(chǎng)價(jià)格為16.2元,請(qǐng)計(jì)算其市盈率。CASE：1248001281000500市盈率（1）市盈率反映投資人對(duì)每元凈利潤(rùn)所愿支付的價(jià)格，可以用來(lái)估計(jì)股票投資

27、報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)。 （2）是市場(chǎng)對(duì)公司的共同期望指標(biāo)，市盈率越高，表明市場(chǎng)對(duì)公司越看好。市盈率指標(biāo)應(yīng)用及應(yīng)注意的問(wèn)題：（3）但該指標(biāo)不能用于不同行業(yè)公司的比較，新興行業(yè)普遍較高，成熟工業(yè)普遍較低，但這并不說(shuō)明后者的股票沒(méi)有投資價(jià)值。（4）在每股收益很小或虧損時(shí)（分母很?。?，市價(jià)不會(huì)降至零，很高的市盈率往往不說(shuō)明任何問(wèn)題。（5）市盈率受凈利潤(rùn)的影響,而凈利潤(rùn)受會(huì)計(jì)政策的影響,從而使得公司間比較受到限制.（6）市盈率受市價(jià)的影響，而影響市價(jià)變動(dòng)的因素很多，包括投機(jī)操作等，所以觀(guān)察市盈率的長(zhǎng)期趨勢(shì)很重要。（7）由于一般的報(bào)酬率為，所以正常的市盈率為12。下列有關(guān)市盈率指標(biāo)的論述,正確的是( )A、正常的市

28、盈率為5-30倍B、投資者根據(jù)市盈率指標(biāo)就可以對(duì)股票的投資價(jià)值作出判斷C、該指標(biāo)不能用于不同公司間的比較D、企業(yè)通常是在市盈率較高時(shí)，以收購(gòu)股票的方式實(shí)現(xiàn)對(duì)其他公司的兼并，然后進(jìn)行改造從中獲利CASE13：普通股每股股利是指普通股股利總額與流通在外普通股的比值。表明在某一時(shí)期內(nèi)每股普通股能夠分享多少股利收益。其計(jì)算公式為： 3、普通股每股股利%100流通在外普通股股數(shù)普通股股利總額普通股每股股利因?yàn)榇蠖鄶?shù)小股東的投資目的在于取得現(xiàn)金收益，所以公式中分子也可采用現(xiàn)金股利而不考慮股票股利。該指標(biāo)越高不僅能體現(xiàn)公司具有較強(qiáng)的獲利能力，而且能引起股東的關(guān)注。股利支付率也稱(chēng)為股利發(fā)放率，是指普通股股利與

29、普通股每股收益的比率，用于衡量普通股的每股收益中，有多大比例用于支付股利。反映公司的股利分配政策和支付股利的能力。4、股利支付率股利支付率計(jì)算公式市盈率股利收益率每股收益每股市價(jià)每股市價(jià)每股股利普通股每股收益普通股每股股利股利支付率%100某上市公司2008年流通在外的普通股股數(shù)為1000萬(wàn)股，凈利潤(rùn)為500萬(wàn)元，其中分配給普通股股東的股利為200萬(wàn)元。請(qǐng)計(jì)算其股利支付率。CASE：解答：解答：%40%1005.02.05.01000500)(2.01000200%100則股利支付率（元）流通在外的普通股股數(shù)凈利潤(rùn)每股收益元流通在外的普通股股數(shù)股利總額每股股利每股收益每股股利股利支付率 股利支

30、付方式與程序方式方式: :現(xiàn)金股利、財(cái)產(chǎn)股利、負(fù)債股利、股票股利現(xiàn)金股利、財(cái)產(chǎn)股利、負(fù)債股利、股票股利支付程序支付程序: : 股利宣告日股利宣告日 、 股權(quán)登記日股權(quán)登記日 、 除息日除息日( (除權(quán)除權(quán)日日) ) 、 股利支付日股利支付日CASECASE：假定某公司2008年11月15日發(fā)布公告：“本公司董事會(huì)在2008年11月5日的會(huì)議上決定，本年度發(fā)放每股為5元的股利，本公司將于2009年1月2日將上述股利支付給已在2008年12月15日登記為本公司股東的人士”。解答：解答：08年11月15日股利宣告日08年12月13日除權(quán)日08年12月15日09年1月2日股權(quán)登記日股利支付日時(shí)間留存盈

31、利比率是留存盈利與凈利潤(rùn)的比率，留存盈利是指凈利潤(rùn)減去全部股利的余額。其計(jì)算公式為：5、留存盈利比率（留存收益率）%100凈利潤(rùn)全部股利凈利潤(rùn)留存收益率普通股每股帳面價(jià)值也稱(chēng)為普通股每股凈資產(chǎn)，是指普通股權(quán)益與發(fā)行在外普通股股數(shù)的比值。其計(jì)算公式為：6、普通股每股帳面價(jià)值 %100發(fā)行在外的普通股股數(shù)優(yōu)先股股利股東權(quán)益總額普通股每股帳面價(jià)值每股現(xiàn)金流量是反映每股流通在外的普通股股票所平均占有的現(xiàn)金流量。其計(jì)算公式為： 7、每股現(xiàn)金流量 %100流通在外的普通股股數(shù)優(yōu)先股股利流量經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈每股現(xiàn)金流量1、每股現(xiàn)金流量是對(duì)每股收益的修正，但不能替代每股收益衡量股份公司的盈利能力；2、每股

32、現(xiàn)金流量通常大于每股收益。每股現(xiàn)金流量 與每股收益甲公司是上市公司，本年利潤(rùn)及年末股東權(quán)益的有關(guān)資料如下：CASE14：要求： （1）計(jì)算該公司每股收益。 （2）計(jì)算該公司市盈率、每股股利和股利支付率。 （3）計(jì)算該公司每股凈資產(chǎn)。(1)由每股收益等于凈利潤(rùn)除以流通在外的普通股股數(shù)有,每股收益=2100/3000=0.7(2)市盈率=每股市價(jià)/每股收益=10.5/0.7=15每股股利=普通股股利總額/流通在外的普通股股數(shù)=1200/3000=0.4股利支付率=每股股利/每股收益=0.4/0.7=0.57(3)每股凈資產(chǎn)=(股東權(quán)益總額-優(yōu)先股股利)/流通在外的普通股股數(shù)=7000/3000=2.33解答解答: :課后練習(xí)課后練習(xí)某企業(yè)全部流動(dòng)資產(chǎn)為某企業(yè)全部流動(dòng)資產(chǎn)為20萬(wàn)元，流動(dòng)比率為萬(wàn)元，流動(dòng)比率為2.5，速動(dòng)比率為，速動(dòng)比率為1，最近剛剛發(fā)生以下業(yè)務(wù)：，最近剛剛發(fā)生以下業(yè)務(wù)： (1)銷(xiāo)售產(chǎn)品一批，銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售產(chǎn)品一批，銷(xiāo)售收入3萬(wàn)元，款項(xiàng)尚未收萬(wàn)元，款項(xiàng)尚未收到，銷(xiāo)售成本尚未結(jié)轉(zhuǎn)。到，銷(xiāo)售成本尚未結(jié)轉(zhuǎn)。 (2)用銀行存款歸還應(yīng)付賬款用銀行存款歸還應(yīng)付賬款0.5萬(wàn)元。萬(wàn)元。 (3)應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款0.2萬(wàn)元，無(wú)法收回，作壞帳處理。萬(wàn)元，無(wú)法收回，作壞帳處理。 (4)購(gòu)入材料一批，價(jià)值購(gòu)入材料一批，價(jià)值1萬(wàn)元，其中萬(wàn)元