第七章證券法律制度

1、證券法發(fā)行制度發(fā)行制度交易制度交易制度證券中介機構(gòu)證券中介機構(gòu)證券業(yè)協(xié)會自律證券業(yè)協(xié)會自律證監(jiān)會監(jiān)管證監(jiān)會監(jiān)管證券交易所證券交易所證券法的主要內(nèi)容證券法的主要內(nèi)容一、證券概述一、證券概述 和證券法概述和證券法概述二、證券的發(fā)行二、證券的發(fā)行上市上市三、證券的交易三、證券的交易 1證券效易及其基本原則證券效易及其基本原則 2證券上市制度證券上市制度3禁止的交易行為禁止的交易行為4上市公司收購上市公司收購5、持續(xù)信息公開、持續(xù)信息公開四、證券市場主體四、證券市場主體1、證券交易所、證券交易所2、 證券公司證券公司3、證券結(jié)算登記機構(gòu)、證券結(jié)算登記機構(gòu)4、證券監(jiān)督機構(gòu)、證券監(jiān)督機構(gòu)5、證券業(yè)協(xié)會、證

2、券業(yè)協(xié)會證券法學證券法學（一）證券的概念（一）證券的概念廣義廣義狹義狹義財務證券：如提單、貨運單財務證券：如提單、貨運單貨幣證券：支票、匯票本票貨幣證券：支票、匯票本票資本證券：股票、公司債資本證券：股票、公司債資本證券資本證券股票股票債券債券國務院規(guī)定國務院規(guī)定的其他證券的其他證券（二）證券市場（二）證券市場（三）證券法及調(diào)整對象（三）證券法及調(diào)整對象證券法流通股與非流通股流通股與非流通股發(fā)起人股、社會公眾股發(fā)起人股、社會公眾股法定法定 A A、B B、S S、H H、N N、G G 法定法定 國有股、法人股、社會公眾股國有股、法人股、社會公眾股法定法定 股股票票分分類類股票概念辨析股票概念

3、辨析藍籌股、藍籌股、紅籌股紅籌股 普通股、優(yōu)先股普通股、優(yōu)先股法定法定 績優(yōu)股、垃圾股績優(yōu)股、垃圾股 配股、轉(zhuǎn)配股配股、轉(zhuǎn)配股 STST股票、與股票、與 PTPT股股產(chǎn)生問題產(chǎn)生問題1、流通股與非流通股并存2、股票流通與股權(quán)轉(zhuǎn)讓的區(qū)別3、股權(quán)分置股權(quán)分置 與股權(quán)分置改革 投資者把那些在其所屬行業(yè)內(nèi)占有重要支配性地位、業(yè)績優(yōu)良，成交活躍、紅利優(yōu)厚的大公司股票稱為藍籌股。 香港和國際投資者把在境外注冊、在香港上市的那些帶有中國大陸概念的股票稱為紅籌股。 國有股指有權(quán)代表國家的部門或機構(gòu)以國有資產(chǎn)向公司投資形成的股份，包括以公司現(xiàn)有國有資產(chǎn)折算成的股份 法人股指企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會

4、團體以其依法經(jīng)營的資產(chǎn)向公司非上市流通股權(quán)部分投資所形成的股份 社會公眾股是指我國境內(nèi)個人和機構(gòu)，以其合法財產(chǎn)向社公司可上士流通股權(quán)部分投資形成的股份概念概念指調(diào)整證券指調(diào)整證券發(fā)行、交易和證券監(jiān)發(fā)行、交易和證券監(jiān)管管過程中過程中發(fā)生的各種社會關(guān)系的發(fā)生的各種社會關(guān)系的法律規(guī)范的總稱法律規(guī)范的總稱 -我國我國廣義廣義狹義狹義 僅指調(diào)整僅指調(diào)整證券和證券發(fā)行證券和證券發(fā)行不包括證券交易的規(guī)則不包括證券交易的規(guī)則證券法證券市場證券市場發(fā)行市場（一級市場或初級市場）發(fā)行市場（一級市場或初級市場）發(fā)行者、投資者、承銷者交易市場（二級市場或次級市場）交易市場（二級市場或次級市場）交易場所、經(jīng)紀人、證券出

5、讓者、受讓者起初稱為高新技術(shù)板，后來在研討過程中逐步把擬在二板上市的企業(yè)延伸為具有高新技術(shù)含量或者具備高成長性的企業(yè)，因此沿用國際上及香港二板的稱謂，將國內(nèi)的二板稱為創(chuàng)業(yè)板， 證券法承兌貼現(xiàn)市場承兌貼現(xiàn)市場拆借市場拆借市場短期政府債券市場短期政府債券市場貨幣市場貨幣市場儲蓄市場儲蓄市場證券市場證券市場發(fā)行市場發(fā)行市場流通市場流通市場融資租賃市場融資租賃市場保險市場保險市場長期信貸市場長期信貸市場黃金市場黃金市場外匯市場外匯市場資本市場資本市場金金融融市市場場金融市場金融市場證券關(guān)系證券關(guān)系 證券發(fā)行證券發(fā)行關(guān)系關(guān)系 證券交易證券交易關(guān)系關(guān)系證券監(jiān)督管理關(guān)系證券監(jiān)督管理關(guān)系 證券法 相關(guān)的其他活

6、動如證券投資咨詢、相關(guān)的其他活動如證券投資咨詢、證券保管、清算、登記、過戶等證券保管、清算、登記、過戶等活動而產(chǎn)生的證券關(guān)系。活動而產(chǎn)生的證券關(guān)系。 證券法證證券券的的發(fā)發(fā)行行（一）證券發(fā)行的概念（一）證券發(fā)行的概念 （二）證券發(fā)行的監(jiān)管制度（二）證券發(fā)行的監(jiān)管制度 （三）證券發(fā)行的方式（三）證券發(fā)行的方式 （四）證券發(fā)行的條件（四）證券發(fā)行的條件 （三）證券發(fā)行的價格（三）證券發(fā)行的價格 指發(fā)行主體以籌集資金為目的，將證券指發(fā)行主體以籌集資金為目的，將證券直接或間接銷售給證券投資人的活動。直接或間接銷售給證券投資人的活動。募集募集制作制作銷售銷售直直銷銷承承銷銷證券法學注冊制 核準制 強調(diào)信

7、息披露，核心在于將強調(diào)信息披露，核心在于將選擇權(quán)全部交給投資者選擇權(quán)全部交給投資者1、信息披露義務，2、政府有權(quán)對證券發(fā)行人資格及發(fā)行的證券作出實質(zhì)審查和決定我國證券發(fā)行監(jiān)管的演變我國證券發(fā)行監(jiān)管的演變證券法股票股票的的發(fā)行發(fā)行債券的發(fā)行債券的發(fā)行投資基金的發(fā)行投資基金的發(fā)行發(fā)行條件發(fā)行條件發(fā)行程序發(fā)行程序發(fā)行條件發(fā)行條件發(fā)行程序發(fā)行程序發(fā)行條件發(fā)行條件發(fā)行程序發(fā)行程序承銷承銷發(fā)行責任發(fā)行責任上市上市保薦人應當與發(fā)行人承擔連帶責任，但是能夠證明保薦人應當與發(fā)行人承擔連帶責任，但是能夠證明自己沒有過錯的除外；發(fā)行人的控股股東、實際控自己沒有過錯的除外；發(fā)行人的控股股東、實際控制人有過錯的，應當與

8、發(fā)行人承擔連帶責任。制人有過錯的，應當與發(fā)行人承擔連帶責任。 證證券券上上市市程程序序股票上市股票上市債券上市債券上市投資基金上市投資基金上市應向證券交易所提申請應向證券交易所提申請由其依法審核同意由其依法審核同意 但應一發(fā)聘請具有保薦資格但應一發(fā)聘請具有保薦資格的機構(gòu)擔任保薦的機構(gòu)擔任保薦 核準階段審核核準階段審核1）證券會發(fā)行部受理申報材料）證券會發(fā)行部受理申報材料2）初審（是否符合產(chǎn)業(yè)政策）初審（是否符合產(chǎn)業(yè)政策）3）發(fā)行審核委員會核準則。）發(fā)行審核委員會核準則。討論后無記名討論后無記名表決表決 4）證監(jiān)會核發(fā)批文。）證監(jiān)會核發(fā)批文。準備階段準備階段過去：主承銷商在報送前對發(fā)行人輔導一年

9、過去：主承銷商在報送前對發(fā)行人輔導一年?，F(xiàn)在保薦現(xiàn)在保薦證證券券的的承承銷銷向社會公眾發(fā)行證券必須采取向社會公眾發(fā)行證券必須采取間接發(fā)行間接發(fā)行承銷期限承銷期限承銷的方式承銷的方式上報備案上報備案應當在包銷應當在包銷期滿后的期滿后的15日內(nèi)日內(nèi)，將，將包銷情況報證監(jiān)會備案；包銷情況報證監(jiān)會備案；代銷的，應當在代銷期滿后代銷的，應當在代銷期滿后15日日內(nèi)，與發(fā)行人共同將證券代銷情內(nèi)，與發(fā)行人共同將證券代銷情況報證監(jiān)會。況報證監(jiān)會。承銷團承銷團證券法A AH H等等B B首次發(fā)行首次發(fā)行-p441-p441新股發(fā)行新股發(fā)行發(fā)行條件發(fā)行條件股股票票的的發(fā)發(fā)行行一般條件一般條件上市公司上市公司發(fā)行新股

10、發(fā)行新股配股配股-P442-P442增發(fā)增發(fā)禁止性條件禁止性條件首次發(fā)行首次發(fā)行新股發(fā)行新股發(fā)行設(shè)立發(fā)行設(shè)立發(fā)行發(fā)發(fā)行行境境內(nèi)內(nèi)上上市市外外資資股股的的條條件件符合國家產(chǎn)業(yè)政策符合國家產(chǎn)業(yè)政策公司凈資產(chǎn)公司凈資產(chǎn)公司經(jīng)營狀況公司經(jīng)營狀況前次發(fā)行使用符合目的前次發(fā)行使用符合目的公司守法狀況公司守法狀況公司凈資產(chǎn)總值不公司凈資產(chǎn)總值不低于低于1.5億元人民幣億元人民幣公司最近三年連續(xù)贏利公司最近三年連續(xù)贏利證券法證券法1、具備健全和良好的組織機構(gòu)、具備健全和良好的組織機構(gòu)2、具有持續(xù)盈利能力，財務狀、具有持續(xù)盈利能力，財務狀況良好情況：況良好情況：3、最近財務會計無虛假記載、最近財務會計無虛假記載

11、4、其他、其他發(fā)發(fā)行行境境內(nèi)內(nèi)上上市市外外資資股股的的條條件件符合國家產(chǎn)業(yè)政策符合國家產(chǎn)業(yè)政策發(fā)起人認購發(fā)起人認購1.5億億35%符合國家固定資產(chǎn)立項符合國家固定資產(chǎn)立項股票分布股票分布國企改建，近三年無違法、連續(xù)贏利國企改建，近三年無違法、連續(xù)贏利內(nèi)部決議內(nèi)部決議外部核準外部核準有限責任公司股東會作出決議有限責任公司股東會作出決議股份有限公司股東大會作出決議股份有限公司股東大會作出決議國有獨資公司由國家授權(quán)機構(gòu)或國家授權(quán)國有獨資公司由國家授權(quán)機構(gòu)或國家授權(quán)投資部門決定投資部門決定非公司國有企業(yè)債由政府有關(guān)部門批準非公司國有企業(yè)債由政府有關(guān)部門批準公司債券公司債券：報證監(jiān)會報證監(jiān)會國有企業(yè)發(fā)行

12、企業(yè)債國有企業(yè)發(fā)行企業(yè)債：中央企業(yè)發(fā)行企業(yè)債，需報央行會同國中央企業(yè)發(fā)行企業(yè)債，需報央行會同國家發(fā)展計委審批家發(fā)展計委審批地方企業(yè)發(fā)行企業(yè)債，由央行直屬分行地方企業(yè)發(fā)行企業(yè)債，由央行直屬分行會同有關(guān)省級計劃部門審批會同有關(guān)省級計劃部門審批可轉(zhuǎn)換公司債券：報證監(jiān)會核準可轉(zhuǎn)換公司債券：報證監(jiān)會核準發(fā)發(fā)行行公公司司債債券券的的程程序序證券法對發(fā)起人的要求對發(fā)起人的要求對社會公眾的比例對社會公眾的比例對對資產(chǎn)的規(guī)定資產(chǎn)的規(guī)定（1 1）發(fā)起人不得少于）發(fā)起人不得少于3535；（2 2）發(fā)起人不少于）發(fā)起人不少于30003000萬元；萬元；（3 3）發(fā)起人在最近）發(fā)起人在最近3 3年沒有重大違年沒有重大違

13、法行為，財務會計資料無虛假記載。法行為，財務會計資料無虛假記載。股本總額股本總額4 4億元的，社會公眾不億元的，社會公眾不得低于得低于2525；4 4億元的，不得低億元的，不得低于于1515（1 1）發(fā)行股票前）發(fā)行股票前1 1年末的凈資產(chǎn)年末的凈資產(chǎn)總資產(chǎn)總資產(chǎn)3030；（2 2）無形資產(chǎn)凈資產(chǎn)）無形資產(chǎn)凈資產(chǎn)2020；（3 3）最近）最近3 3年連續(xù)盈利年連續(xù)盈利注注投投資資基基金金概概念念和和種種類類證券投資基金的特征證券投資基金的特征分類分類貨幣市場基金貨幣市場基金證券投資基金證券投資基金概念概念是一種利益共享、風險共擔的集合投資制度，它通過發(fā)行基是一種利益共享、風險共擔的集合投資制度

14、，它通過發(fā)行基金證券，集中投資者的資金，交由金證券，集中投資者的資金，交由基金托管人托管基金托管人托管，由，由基金基金管理人管理人管理，主要投資于股票、債券等金融工具的投資。管理，主要投資于股票、債券等金融工具的投資。 -“大家湊錢買證券，有福同享，有難同當大家湊錢買證券，有福同享，有難同當”。 由依法設(shè)立并取得基金托管資格的由依法設(shè)立并取得基金托管資格的商業(yè)銀行商業(yè)銀行擔任，基金托擔任，基金托管人與基金管理人不得為同一人管人與基金管理人不得為同一人, ,不得相互出資或者持有股份不得相互出資或者持有股份基金管理人由依法設(shè)立的基金管理公司擔任。基金管理人由依法設(shè)立的基金管理公司擔任。主要股東具有

15、從事證券經(jīng)營、證券投資咨詢、信托資產(chǎn)管理主要股東具有從事證券經(jīng)營、證券投資咨詢、信托資產(chǎn)管理或者其他金融資產(chǎn)管理或者其他金融資產(chǎn)管理1 1、面值低、面值低 2 2、實行專家管理、實行專家管理 3 3、間接投資、間接投資4 4、實行組合投資、實行組合投資：1 1）一個基金投資于股票、債券的比例，應當）一個基金投資于股票、債券的比例，應當該基金資產(chǎn)該基金資產(chǎn)總值的總值的80%80%2 2）一個基金持有一家上市公司的股票應當）一個基金持有一家上市公司的股票應當該該基金資產(chǎn)凈值的基金資產(chǎn)凈值的10%10%3 3）同一基金管理人管理的全部基金持有家公司發(fā)行的證券）同一基金管理人管理的全部基金持有家公司發(fā)

16、行的證券該證券的；該證券的； 4 4）個基金投資于國家債券的比例，）個基金投資于國家債券的比例，該基金資產(chǎn)凈值的該基金資產(chǎn)凈值的主要投資標的為短期政府債券、銀行定期存單、回購協(xié)議、主要投資標的為短期政府債券、銀行定期存單、回購協(xié)議、商業(yè)票據(jù)和其他高流動性低風險的證券。相對于股票型基金商業(yè)票據(jù)和其他高流動性低風險的證券。相對于股票型基金和債券型基金而言和債券型基金而言, ,貨幣市場基金是一種流動性強貨幣市場基金是一種流動性強, ,本金安全本金安全的投資產(chǎn)品。的投資產(chǎn)品。商法學證券法證券市場建立以前，按照面值發(fā)行證券市場建立以前，按照面值發(fā)行證券市場建立初期，由證監(jiān)會確定，采用相證券市場建立初期，

17、由證監(jiān)會確定，采用相對固定的市盈率對固定的市盈率(一般控制在一般控制在13倍左右倍左右)。從從94年，由主承銷商和發(fā)行人，根據(jù)市盈率年，由主承銷商和發(fā)行人，根據(jù)市盈率法來確定法來確定發(fā)行人及其保薦機構(gòu)采用向機構(gòu)投資者累計投發(fā)行人及其保薦機構(gòu)采用向機構(gòu)投資者累計投標詢價標詢價確定發(fā)行價格確定發(fā)行價格 取消審批取消審批我國股票發(fā)行價格的演變我國股票發(fā)行價格的演變債券的發(fā)行債券的發(fā)行公司債公司債可轉(zhuǎn)換債可轉(zhuǎn)換債企業(yè)債企業(yè)債 發(fā)行主體發(fā)行主體發(fā)行條件發(fā)行條件轉(zhuǎn)換和債券償還轉(zhuǎn)換和債券償還積極條件積極條件消極條件消極條件凈資產(chǎn)額凈資產(chǎn)額發(fā)行的額度發(fā)行的額度贏利情況贏利情況用途用途收益收益發(fā)行主體發(fā)行主體前

18、一次發(fā)行的公司債券前一次發(fā)行的公司債券尚未募足尚未募足已發(fā)行的公司債券或者其債務有違約或遲已發(fā)行的公司債券或者其債務有違約或遲延支付本息的事實且仍處于繼續(xù)狀態(tài)延支付本息的事實且仍處于繼續(xù)狀態(tài)公公司司債債發(fā)發(fā)行行的的條條件件擅自改變資金使用用途擅自改變資金使用用途證券法證券法一是面值不統(tǒng)一，有一是面值不統(tǒng)一，有100元的，有元的，有200元的，一般按照面值發(fā)行；元的，一般按照面值發(fā)行；二是發(fā)行對象多為內(nèi)部職工和地方性的公眾；二是發(fā)行對象多為內(nèi)部職工和地方性的公眾；三是發(fā)行方式多為自辦發(fā)行，沒有承銷商，很少中介機構(gòu)參加三是發(fā)行方式多為自辦發(fā)行，沒有承銷商，很少中介機構(gòu)參加84年以后我國進行了一定規(guī)

19、模的股份制試點，后來成為年以后我國進行了一定規(guī)模的股份制試點，后來成為“歷史遺歷史遺留問題留問題”，其中，其中90家公司于家公司于93年經(jīng)當時的國家體改委審查年經(jīng)當時的國家體改委審查，確認具備上市資格而正式上市。如渤海集團，確認具備上市資格而正式上市。如渤海集團84年股份制改革，年股份制改革，發(fā)行發(fā)行800萬元的股票，萬元的股票，94年年2970萬股公眾股上市。萬股公眾股上市。證券法1、9192年，采取有限量發(fā)售認購證方式，該方式存在明顯年，采取有限量發(fā)售認購證方式，該方式存在明顯的弊端，極易發(fā)生搶購風潮的弊端，極易發(fā)生搶購風潮2、92年，上海率先采用無限量發(fā)售認購證搖號中簽方式年，上海率先采

20、用無限量發(fā)售認購證搖號中簽方式3、93年采用：無限量發(fā)售申請表、與銀行儲蓄存款掛鉤方式年采用：無限量發(fā)售申請表、與銀行儲蓄存款掛鉤方式4、94年采用的發(fā)行方式有：全額預繳款、比例配售、年采用的發(fā)行方式有：全額預繳款、比例配售、上網(wǎng)競價、上網(wǎng)定價上網(wǎng)競價、上網(wǎng)定價5、95年年10月可繼續(xù)采用與儲蓄存款掛鉤方式，推薦上網(wǎng)定價，月可繼續(xù)采用與儲蓄存款掛鉤方式，推薦上網(wǎng)定價，經(jīng)批準可以進行上網(wǎng)競價試點經(jīng)批準可以進行上網(wǎng)競價試點6、96年年12月月26日，證監(jiān)會規(guī)定發(fā)行方式可用：上網(wǎng)定價、日，證監(jiān)會規(guī)定發(fā)行方式可用：上網(wǎng)定價、全額預繳款、與儲蓄存款掛鉤方式全額預繳款、與儲蓄存款掛鉤方式7、98年年8月月

21、11日，證監(jiān)會規(guī)定：公開發(fā)行量日，證監(jiān)會規(guī)定：公開發(fā)行量5000萬股萬股以上的新股均可向基金配售以上的新股均可向基金配售,公開發(fā)行量在公開發(fā)行量在5000萬股以下的萬股以下的,不向基金配售。不向基金配售。8、2005年實行年實行“首次公開發(fā)行實行首次公開發(fā)行實行詢價制度詢價制度” 累積訂單方式累積訂單方式固定價格方式固定價格方式二者結(jié)合二者結(jié)合證券法承銷團先與發(fā)行人商定一個定價區(qū)承銷團先與發(fā)行人商定一個定價區(qū)間再通過市場促銷征集在每個價位間再通過市場促銷征集在每個價位上的需求量。在分析需求數(shù)量后，上的需求量。在分析需求數(shù)量后，由主承銷商與發(fā)行人確定最終發(fā)行由主承銷商與發(fā)行人確定最終發(fā)行價格。價

22、格。-美國美國 承銷商與發(fā)行人在公開發(fā)行前商定一承銷商與發(fā)行人在公開發(fā)行前商定一個固定的價格，然后根據(jù)此價格進行個固定的價格，然后根據(jù)此價格進行公開發(fā)售。公開發(fā)售。-英國、日本、香港英國、日本、香港 國際籌資國際籌資 股票發(fā)行價格的確定股票發(fā)行價格的確定回到證券交易回到證券交易主板與二板的區(qū)別主板與二板的區(qū)別證券法認購權(quán)證認購權(quán)證(Call Warrants)(Call Warrants)認售權(quán)證認售權(quán)證(Put Warrants)(Put Warrants)美式權(quán)證美式權(quán)證歐式權(quán)證歐式權(quán)證股票權(quán)證股票權(quán)證債券權(quán)證債券權(quán)證外幣權(quán)證外幣權(quán)證指數(shù)權(quán)證指數(shù)權(quán)證實物給付型權(quán)證實物給付型權(quán)證現(xiàn)金結(jié)算型權(quán)

23、證現(xiàn)金結(jié)算型權(quán)證股本權(quán)證股本權(quán)證備兌權(quán)證備兌權(quán)證碟式權(quán)證碟式權(quán)證審批制審批制核準制核準制“額度管理額度管理”階段階段(1993至至1995年年) “指標管理指標管理”階段階段(1996至至2000年年) “通道制通道制”階段階段(2001至至2004年年) “保薦制保薦制”階段階段(2004年年2月份以后月份以后) 注冊制注冊制通道制通道制證券法目的目的不得推薦不得推薦讓券商和責任人對其承銷讓券商和責任人對其承銷發(fā)行的股票，發(fā)行的股票，負有一定的負有一定的持續(xù)性連帶擔保責任。持續(xù)性連帶擔保責任。 首次發(fā)行股票、上市公司發(fā)行新股、首次發(fā)行股票、上市公司發(fā)行新股、可轉(zhuǎn)換公司債券的，實行由主承銷商可

24、轉(zhuǎn)換公司債券的，實行由主承銷商保薦的制度。保薦的制度。1 1）保薦機構(gòu)及其大股東、實際控制人、重）保薦機構(gòu)及其大股東、實際控制人、重要關(guān)聯(lián)方持有發(fā)行人的股份合計超過要關(guān)聯(lián)方持有發(fā)行人的股份合計超過7 7；2 2）反之也不得超過）反之也不得超過7 7；3 3）保薦機構(gòu)的保薦代表人或者董事、監(jiān)事、）保薦機構(gòu)的保薦代表人或者董事、監(jiān)事、經(jīng)理、其他高級管理人員擁有發(fā)行人權(quán)益、經(jīng)理、其他高級管理人員擁有發(fā)行人權(quán)益、在發(fā)行人任職等可能影響公正履行保薦職責在發(fā)行人任職等可能影響公正履行保薦職責的情形；的情形；（4 4）保薦機構(gòu)及其大股東、實際控制人、）保薦機構(gòu)及其大股東、實際控制人、重要關(guān)聯(lián)方為發(fā)行人提供擔

25、?；蛉谫Y。重要關(guān)聯(lián)方為發(fā)行人提供擔?；蛉谫Y。證券法證證券券的的交交易易證券交易的概念、種類、方式、場所證券交易的概念、種類、方式、場所禁止的證券交易行為禁止的證券交易行為 證券法分類分類 發(fā)行時信息公開發(fā)行時信息公開 上市后的信息公開上市后的信息公開 江蘇瓊花案江蘇瓊花案證券法證券法證券法證券法1 1、指投資者通過證券交易場所，單獨或者共同購買某上市、指投資者通過證券交易場所，單獨或者共同購買某上市公司股份，以取得對該上市公司的管理權(quán)或者控制權(quán)，公司股份，以取得對該上市公司的管理權(quán)或者控制權(quán)，進而實現(xiàn)對上市公司的兼并或?qū)崿F(xiàn)其他產(chǎn)權(quán)性交易的行為進而實現(xiàn)對上市公司的兼并或?qū)崿F(xiàn)其他產(chǎn)權(quán)性交易的行為2

26、 2、上市公司收購在本質(zhì)上即為證券買賣、上市公司收購在本質(zhì)上即為證券買賣，具有證券交易的，具有證券交易的性質(zhì)性質(zhì)3 3、公司收購通常涉及三方利益關(guān)系人，即收購方、出售者、公司收購通常涉及三方利益關(guān)系人，即收購方、出售者及目標公司。及目標公司。證券法證券法兼并包括三種具體形式，即：兼并包括三種具體形式，即：1 1、公司合并（吸收合并）；、公司合并（吸收合并）；2 2、一個公司購買另一個公司的全部或大部分財產(chǎn)（營業(yè)、一個公司購買另一個公司的全部或大部分財產(chǎn)（營業(yè)轉(zhuǎn)讓）；轉(zhuǎn)讓）；3 3、一個公司通過購買另一個公司的一定數(shù)量的股份、一個公司通過購買另一個公司的一定數(shù)量的股份來控制該公司。來控制該公司。

27、-公司收購公司收購 證券法目標公司喪失上市資格，目標公司喪失上市資格，收購人持股收購人持股75%以上時終以上時終止上市交易止上市交易 目標公司性質(zhì)變更目標公司性質(zhì)變更 目標公司喪失主體資格目標公司喪失主體資格 證券法證券法證券法1、交易場地不同。、交易場地不同。2、股份限制不同。、股份限制不同。3、收購態(tài)度不同。、收購態(tài)度不同。4、是收購對象的股權(quán)結(jié)構(gòu)不同。、是收購對象的股權(quán)結(jié)構(gòu)不同。證券法證券法證券法習題習題證券法證券法內(nèi)幕交易的概念內(nèi)幕交易的概念行為人應當依法承擔賠償責任行為人應當依法承擔賠償責任 案例案例證券法證券法證券法內(nèi)內(nèi)幕幕交交易易主主體體公司內(nèi)部人員公司內(nèi)部人員其他其他-應包括應

28、包括如公司的董事、監(jiān)如公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員事、高級管理人員如銀行、證券商、如銀行、證券商、會計師、律師、顧會計師、律師、顧問公司、與公司有問公司、與公司有大筆交易的客戶等大筆交易的客戶等 證券法證證券券的的交交易易內(nèi)幕信息的特點內(nèi)幕信息的特點信息對證券價格有重大影響信息對證券價格有重大影響 證券法的概念的概念表現(xiàn)行為表現(xiàn)行為案例案例行為人應當依法承擔賠償責任行為人應當依法承擔賠償責任 證券法證券法北大方正副總裁王川內(nèi)幕北大方正副總裁王川內(nèi)幕交易案交易案19981998年年3 3月間，北大校產(chǎn)辦決定通過二級市場參股延月間，北大校產(chǎn)辦決定通過二級市場參股延中實業(yè)，并于中實業(yè)，并于5 5月

29、月1111日正式舉牌公告，時任方正副總?cè)照脚e牌公告，時任方正副總裁兼北大科技總經(jīng)理的王川屬內(nèi)幕信息知情人員。裁兼北大科技總經(jīng)理的王川屬內(nèi)幕信息知情人員。其利用北大參股延中實業(yè)的內(nèi)幕信息，于其利用北大參股延中實業(yè)的內(nèi)幕信息，于19981998年年2 2月月1010日在南方證券北京翠微路營業(yè)部，以日在南方證券北京翠微路營業(yè)部，以1010元左右的元左右的價格買入延中實業(yè)股票價格買入延中實業(yè)股票6800068000股，并于股，并于4 4月月1515日在湘財日在湘財證券北京營業(yè)部以證券北京營業(yè)部以2020元左右的價格全部賣出，元左右的價格全部賣出，獲利獲利6161萬元。中國證監(jiān)會經(jīng)調(diào)查對王川作出了萬元

30、。中國證監(jiān)會經(jīng)調(diào)查對王川作出了警告并罰款警告并罰款1010萬元和沒收非法所得萬元和沒收非法所得6161萬元的決定。萬元的決定。證券法證券法 是指個人或機構(gòu)背離市場自由競爭和供求關(guān)系是指個人或機構(gòu)背離市場自由競爭和供求關(guān)系原則，人為地操縱證券價格，以引誘他人參與證券原則，人為地操縱證券價格，以引誘他人參與證券交易，為自己牟取私利的行為交易，為自己牟取私利的行為 證券法證券法通過通過合謀合謀或者集中資金操縱證券市場價格、或證券交易量；或者集中資金操縱證券市場價格、或證券交易量；以以散布謠言散布謠言，傳播虛假信息等手段影響證券發(fā)行、交易，傳播虛假信息等手段影響證券發(fā)行、交易為制造證券的虛假價格，與他

31、人串通，進行不轉(zhuǎn)移證為制造證券的虛假價格，與他人串通，進行不轉(zhuǎn)移證券所有權(quán)的虛買虛賣；券所有權(quán)的虛買虛賣；以自己的不同賬戶在相同的時間內(nèi)進行價格和數(shù)量相以自己的不同賬戶在相同的時間內(nèi)進行價格和數(shù)量相近、方向相反的交易；近、方向相反的交易；出售或者要約出售其并不持有的證券，擾亂證券市出售或者要約出售其并不持有的證券，擾亂證券市場秩序；場秩序；以抬高或壓低證券交易價格為目的，連續(xù)交以抬高或壓低證券交易價格為目的，連續(xù)交易某種證券；易某種證券；利用職務便利，人為地壓低或者抬高證券價格；利用職務便利，人為地壓低或者抬高證券價格；證券投資咨詢機構(gòu)及股評人士利用媒介及其他傳播證券投資咨詢機構(gòu)及股評人士利用

32、媒介及其他傳播手段制造和傳播虛假信息，擾亂市場正常運行；手段制造和傳播虛假信息，擾亂市場正常運行；上市公司買賣或與他人串通買賣本公司的股票。上市公司買賣或與他人串通買賣本公司的股票。 - 1996年年11日頒布的日頒布的關(guān)于嚴關(guān)于嚴 禁操縱證券市場行為的通知禁操縱證券市場行為的通知證券法證券法是財政部獨資的唯一一家信托投資公司。曾以資產(chǎn)龐大、業(yè)務量大、政策性強、風格兇悍而令人側(cè)目。1999年4月至7月，被告人姜繼增在擔任中國經(jīng)濟開發(fā)信托投資公司總經(jīng)理期間，為使本公司獲取不正當利益，指使公司證券總部交易部經(jīng)理桑會慶等人，集中7.8億余元，大量連續(xù)買賣東方電子股票，致使該股票價格從22元上漲至60

33、元，漲幅為190%。此后，桑會慶等人采用連續(xù)買賣和自買自賣等手段，繼續(xù)推高東方電子股票價格，截至2000年2月17日，東方電子股票價格上漲至90元/股，中國經(jīng)濟開發(fā)信托投資公司從中非法獲利5.5億余元。，“中經(jīng)開”決定購買東方電子股票后，共開設(shè)了26個賬戶，投入7.8億元資金。桑會慶個人大約掙了2億多他利用“中經(jīng)開”的名義為自己賺錢，他下面控制著兩三個公司，有幾十個交易賬號。證券法證券法 年月至年月間，廣東億安集團法人代表羅成通過億安集團（控股）有限公司控股的欣盛、中百等多家公司劃撥資金人民幣億余元，以及在多家證券營業(yè)部通過股票質(zhì)押融資人民幣億元，用于買賣億安科技等多種股票。其中，通過上述炒股

34、公司控制的多個股東賬戶在全國家證券營業(yè)部進行不轉(zhuǎn)移所有權(quán)的自買自賣“億安科技”股票交易，使其在最高峰時持股額占“億安科技”股票流通股的以上。致使“億安科技”股票價格也相應由最初的每股元躍升至最高的每股元，創(chuàng)造了證券交易的“奇跡”。而億安集團公司在也憑此非法盈利人民幣近億千多萬元。 違反證券法第條、條的規(guī)定，構(gòu)成了該法第條、第條所述的禁止行為，被證監(jiān)會處以沒收違法所得億元，另外還罰款億元。證券法的概念的概念行為人應當依法承擔賠償責任行為人應當依法承擔賠償責任 證券法證券法1、違背客戶的委托為其買賣證券、違背客戶的委托為其買賣證券2、不在規(guī)定時間內(nèi)向客戶提供交易的書面確認文件、不在規(guī)定時間內(nèi)向客戶

35、提供交易的書面確認文件 3、挪用客戶所委托買賣的證券或者客戶賬戶、挪用客戶所委托買賣的證券或者客戶賬戶上的資金；上的資金；4、私自買賣客戶賬戶上的證券，或者假借客戶的、私自買賣客戶賬戶上的證券，或者假借客戶的名義買賣證券；名義買賣證券； 5、為牟取傭金收入，誘使客戶進行不必要的證、為牟取傭金收入，誘使客戶進行不必要的證券買賣；（很難舉證）券買賣；（很難舉證）比較典型：比較典型：證券經(jīng)營機構(gòu)挪用客戶保證金案證券經(jīng)營機構(gòu)挪用客戶保證金案證券法證券法證券法證券法證券法證券法證券法1 1、為證券交易服務的場所、為證券交易服務的場所2 2、依法設(shè)立的場所（設(shè)立與解散由國務院決定）、依法設(shè)立的場所（設(shè)立與

36、解散由國務院決定）3 3、是集中交易的場所（集中競價）、是集中交易的場所（集中競價）4 4、是有組織機構(gòu)的場所（會員大會為最高權(quán)力、是有組織機構(gòu)的場所（會員大會為最高權(quán)力機構(gòu)，理事會為決策機構(gòu)，總經(jīng)理負責日常工作。機構(gòu)，理事會為決策機構(gòu)，總經(jīng)理負責日常工作。5 5、是公正交易的場所。、是公正交易的場所。6 6、屬事業(yè)性法人。、屬事業(yè)性法人。證券法證券法1 1、公司制（以營利為目的、采取股份有限公司的、公司制（以營利為目的、采取股份有限公司的組織形式）組織形式）2 2、會員制（交易所由會員組成、不以營利為目的）、會員制（交易所由會員組成、不以營利為目的） 我國實行會員制。我國實行會員制。證券法證

37、券法1 1、是證券公司、是證券公司2 2、交易所接納會員在決定后的五個工作日內(nèi)向證監(jiān)、交易所接納會員在決定后的五個工作日內(nèi)向證監(jiān)會備案，并公告。會備案，并公告。3 3、會員應按期交納會員費用（包括：交易保證金、會員應按期交納會員費用（包括：交易保證金、證券交易費用、入會費、席位費）；證券交易費用、入會費、席位費）；4 4、應保存交易資料不少于、應保存交易資料不少于1515年。年。5 5、向證監(jiān)會及時報告，對受處罰、重大虧損、重大、向證監(jiān)會及時報告，對受處罰、重大虧損、重大訴訟或仲載在訴訟或仲載在2 2日內(nèi)報告；對注冊資本、地址、日內(nèi)報告；對注冊資本、地址、法定代表人業(yè)務負責人變更和股東重大變化

38、在法定代表人業(yè)務負責人變更和股東重大變化在5 5日內(nèi)報告。日內(nèi)報告。證券法證券法證券法1 1、經(jīng)紀、經(jīng)紀2 2、自營、自營3 3、證券承銷、證券承銷4 4、上市推薦、上市推薦5 5、券投資咨詢、券投資咨詢6 6、資產(chǎn)管理，發(fā)起設(shè)立證券投資基金和基金管理公司、資產(chǎn)管理，發(fā)起設(shè)立證券投資基金和基金管理公司 等等等等 證券法證券法1 1、從事證券的代理買賣業(yè)務，、從事證券的代理買賣業(yè)務，2 2、代理還本付息、分紅派息，、代理還本付息、分紅派息，3 3、證券代保管、證券代保管、4 4、鑒證，、鑒證，5 5、代理登記開戶；、代理登記開戶；不得從事不得從事1 1、承銷或自營類證券業(yè)務，、承銷或自營類證券業(yè)

39、務，2 2、不得從事證券投資咨詢業(yè)務、不得從事證券投資咨詢業(yè)務 證券法證券法證券法1 1、為企業(yè)法人、為企業(yè)法人2 2、以營利為目的、以營利為目的3 3、主要業(yè)務領(lǐng)域是證券市場、主要業(yè)務領(lǐng)域是證券市場（區(qū)別于商業(yè)銀行的本質(zhì)所在）（區(qū)別于商業(yè)銀行的本質(zhì)所在）4 4、是非銀行的金融企業(yè)（直接融資）、是非銀行的金融企業(yè)（直接融資） 證券法證券法證券法1 1、是法人組織、是法人組織2 2、不以營利為目的（即公益法人）、不以營利為目的（即公益法人）3 3、是證券交易的服務機構(gòu)、是證券交易的服務機構(gòu) 證券法證券法1 1、證券帳戶和結(jié)算帳戶的設(shè)立、證券帳戶和結(jié)算帳戶的設(shè)立2 2、證券的托管和過戶、證券的托管

40、和過戶3 3、證券持有人名冊的登記、證券持有人名冊的登記4 4、證券結(jié)算和交收、證券結(jié)算和交收5 5、受發(fā)行人委托派發(fā)證券權(quán)益、受發(fā)行人委托派發(fā)證券權(quán)益6 6、查詢、查詢 證券法證券法1 1、與經(jīng)紀證券商之間是一種民法上委任關(guān)系，、與經(jīng)紀證券商之間是一種民法上委任關(guān)系，不是代理關(guān)系。不是代理關(guān)系。2 2、同證券發(fā)行人間是委托代理關(guān)系。、同證券發(fā)行人間是委托代理關(guān)系。3 3、與投資者間：在派發(fā)證券權(quán)益時是代理關(guān)系；、與投資者間：在派發(fā)證券權(quán)益時是代理關(guān)系；在證券集中托管時是委托保管合同關(guān)系。在證券集中托管時是委托保管合同關(guān)系。 證券法證券法證券公司實施的下列行為中，哪些違反我國的法律規(guī)定證券公司

41、實施的下列行為中，哪些違反我國的法律規(guī)定? ? A A證券公司與投資者王某約定，以王某的名義買賣證券，證券公司與投資者王某約定，以王某的名義買賣證券，收益的收益的10%10%歸王某，損失由證券公歸王某，損失由證券公 司承擔司承擔B B李某的限價委托未能成交，證券公司通知李某后，決定李某的限價委托未能成交，證券公司通知李某后，決定不再保存其委托記錄不再保存其委托記錄C C高某是證券公司的大客戶，證券公司內(nèi)部規(guī)定優(yōu)先執(zhí)行高某是證券公司的大客戶，證券公司內(nèi)部規(guī)定優(yōu)先執(zhí)行其委托指令其委托指令 D D陳某要短期出國，書面委托證券公司對其賬戶上的證券陳某要短期出國，書面委托證券公司對其賬戶上的證券全權(quán)處理

42、，證券公司予以拒絕全權(quán)處理，證券公司予以拒絕 A A、C BC B證券法證券法XZXZ上市公司已發(fā)行股份上市公司已發(fā)行股份100100萬股，以下是證券交易所發(fā)生的萬股，以下是證券交易所發(fā)生的4 4起買賣起買賣XZXZ股票的事件，其中哪股票的事件，其中哪 些違反了證券法的規(guī)定些違反了證券法的規(guī)定? ? A A甲個人股東在持有該股票甲個人股東在持有該股票3 3萬股的情況下，萬股的情況下，8 8月月8 8日日1010時委時委托市價購入托市價購入1 1萬股，同日萬股，同日1515時再時再 次委托市價購入次委托市價購入5 0005 000股股 B B乙法人乙法人( (系國有企業(yè)系國有企業(yè)) )股東，持有

43、該種股票股東，持有該種股票1010萬股，萬股，8 8月月8 8日日9 9時委托市價賣出時委托市價賣出2 2萬股萬股 C C丙個人股東在持有該股票丙個人股東在持有該股票3.53.5萬股的情況下，萬股的情況下，8 8月月8 8日日1111時時委托市價購入委托市價購入1.51.5萬股。次日萬股。次日9 9時，又委托賣出時，又委托賣出1 1萬股萬股 D D丁個人股東在持有該股票丁個人股東在持有該股票2.52.5萬股的情況下，萬股的情況下，8 8月月8 8日日9 9時委時委托市價買入托市價買入1.51.5萬股，萬股，1515時又時又 委托市價賣出委托市價賣出1 1萬股萬股 C.DC.D 證券法證券法某股

44、份有限公司公告的招股說明書中遺漏了拖欠國家巨額稅某股份有限公司公告的招股說明書中遺漏了拖欠國家巨額稅款這一重大情況，致使該股票上款這一重大情況，致使該股票上 市后投資者遭受重大損失，市后投資者遭受重大損失，依據(jù)證券法，下列哪些人對投資者的損失應承擔賠償責任依據(jù)證券法，下列哪些人對投資者的損失應承擔賠償責任? ?A A發(fā)行股票的股份有限公司發(fā)行股票的股份有限公司 B B發(fā)行股票的股份有限公司的負有責任的董事、監(jiān)事和經(jīng)理發(fā)行股票的股份有限公司的負有責任的董事、監(jiān)事和經(jīng)理 C C承銷該股票的證券公司承銷該股票的證券公司 D D承銷該股票的證券公司的負有責任的董事、監(jiān)事和經(jīng)理承銷該股票的證券公司的負有責任的董事、監(jiān)事和經(jīng)理 A A、C B DC B D 證券法證券法證券公司的下列行為中，哪一項違反我國法律規(guī)定證券公司的下列行為中，哪一項違反我國法律規(guī)定? ? A A證券公司為自身的利益在證券交易所買賣證券證券公司為自身的利益在證券交易所買賣證券 B B證券公司根據(jù)投資者的委托，按照價格優(yōu)先的規(guī)則提出證券公司根據(jù)投資者的委托，按照價格優(yōu)先的規(guī)則提出交易申報，參與證券交易所內(nèi)