證券法律制度(共99頁).ppt

1、證券法律制度證券法律制度 1992年年8月，全國人大財(cái)經(jīng)委員會(huì)成立了證券月，全國人大財(cái)經(jīng)委員會(huì)成立了證券法起草小組，法起草小組，1998年年12月月12月月29日九屆人大六日九屆人大六次會(huì)議通過，次會(huì)議通過，1999年年7月月1日日開始實(shí)施。開始實(shí)施。 1998年亞洲年亞洲“金融危機(jī)金融危機(jī)”的爆發(fā)。這一事件使國的爆發(fā)。這一事件使國內(nèi)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的重視程度大大提高，盡快出臺(tái)相關(guān)內(nèi)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的重視程度大大提高，盡快出臺(tái)相關(guān)法律，以規(guī)范證券市場(chǎng)的意愿占取上風(fēng)。法律，以規(guī)范證券市場(chǎng)的意愿占取上風(fēng)。 根據(jù)根據(jù)2004年年8月月28日第十屆全國人民代表大會(huì)常務(wù)委日第十屆全國人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)第十一次會(huì)

2、議關(guān)于修改的決定第一次修正員會(huì)第十一次會(huì)議關(guān)于修改的決定第一次修正 2005年年10月月27日第十屆全國人民代表大會(huì)常務(wù)委員日第十屆全國人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)第十八次會(huì)議修訂會(huì)第十八次會(huì)議修訂 根據(jù)根據(jù)2013年年6月月29日第十二屆全國人民代表大會(huì)常日第十二屆全國人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)第三次會(huì)議關(guān)于修改等十二部法律的決定務(wù)委員會(huì)第三次會(huì)議關(guān)于修改等十二部法律的決定第二次修正第二次修正 根據(jù)根據(jù)2014年年8月月31日第十二屆全國人民代表大會(huì)常務(wù)日第十二屆全國人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)關(guān)于修改等五部法律的決定修正委員會(huì)關(guān)于修改等五部法律的決定修正) 證券及其種類 證券是代表一定權(quán)利的書面憑證。證券

3、是代表一定權(quán)利的書面憑證。 狹義上的證券狹義上的證券證明持券人對(duì)其投資享有證明持券人對(duì)其投資享有收益分配請(qǐng)求權(quán)的憑證（收益分配請(qǐng)求權(quán)的憑證（有價(jià)有價(jià)證券）證券） 第二條第二條 在中華人民共和國境內(nèi)，在中華人民共和國境內(nèi)，股票股票、公公司債券司債券和國務(wù)院依法認(rèn)定的和國務(wù)院依法認(rèn)定的其他證券其他證券的發(fā)行和的發(fā)行和交易，適用本法；本法未規(guī)定的，適用中華交易，適用本法；本法未規(guī)定的，適用中華人民共和國公司法和其他法律、行政法規(guī)的人民共和國公司法和其他法律、行政法規(guī)的規(guī)定。規(guī)定。 政府債券、證券投資基金份額的上市交易，政府債券、證券投資基金份額的上市交易，適用本法；其他法律、行政法規(guī)有特別規(guī)定的，適

4、用本法；其他法律、行政法規(guī)有特別規(guī)定的，適用其規(guī)定。證券衍生品種發(fā)行、交易的管理適用其規(guī)定。證券衍生品種發(fā)行、交易的管理辦法，由國務(wù)院依照本法的原則規(guī)定。辦法，由國務(wù)院依照本法的原則規(guī)定。 股票股票依法成立的股份有限公司向股東發(fā)行的證依法成立的股份有限公司向股東發(fā)行的證明其股東權(quán)的一種書面憑證。明其股東權(quán)的一種書面憑證。 債券債券發(fā)行人出于舉債的目的依照法定條件和程發(fā)行人出于舉債的目的依照法定條件和程序發(fā)行的，約定在一定期限后向持券人還本付息的一種序發(fā)行的，約定在一定期限后向持券人還本付息的一種書面憑證。書面憑證。 政府債券、金融債券、公司債券、企業(yè)債券政府債券、金融債券、公司債券、企業(yè)債券

5、投資基金券投資基金券為適應(yīng)專家理財(cái)和增進(jìn)證券市場(chǎng)活為適應(yīng)專家理財(cái)和增進(jìn)證券市場(chǎng)活力與規(guī)范的需要，由發(fā)行人依法發(fā)行的，投資人出資認(rèn)力與規(guī)范的需要，由發(fā)行人依法發(fā)行的，投資人出資認(rèn)購并依其所認(rèn)購（或持有）基金券分額分享購并依其所認(rèn)購（或持有）基金券分額分享 投資收益的一種書面憑證。投資收益的一種書面憑證。 權(quán)證：是一種權(quán)利憑證，約定持有人在某段期間內(nèi)，權(quán)證：是一種權(quán)利憑證，約定持有人在某段期間內(nèi)，有權(quán)利（而非義務(wù)）按約定價(jià)格向發(fā)行人購買或出售標(biāo)有權(quán)利（而非義務(wù)）按約定價(jià)格向發(fā)行人購買或出售標(biāo)的證券，或以現(xiàn)金結(jié)算等方式收取結(jié)算差價(jià)。的證券，或以現(xiàn)金結(jié)算等方式收取結(jié)算差價(jià)。 股指期貨：全稱為股指期貨：

6、全稱為“股票指數(shù)期貨股票指數(shù)期貨”，是以股價(jià)指，是以股價(jià)指數(shù)為依據(jù)的期貨，是買賣雙方根據(jù)事先的約定，同意在數(shù)為依據(jù)的期貨，是買賣雙方根據(jù)事先的約定，同意在未來某一個(gè)特定的時(shí)間按照雙方事先約定的股價(jià)進(jìn)行股未來某一個(gè)特定的時(shí)間按照雙方事先約定的股價(jià)進(jìn)行股票指數(shù)交易的一種標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。票指數(shù)交易的一種標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。 證券法基本原則公開原則公開原則公平原則公平原則公正原則公正原則誠實(shí)信用原則誠實(shí)信用原則 根據(jù)公開原則，必須公開與證券及其價(jià)格有根據(jù)公開原則，必須公開與證券及其價(jià)格有關(guān)的各種信息，包括證券發(fā)行人本身情況，也關(guān)的各種信息，包括證券發(fā)行人本身情況，也包括與證券發(fā)行人有關(guān)的信息，如市場(chǎng)變動(dòng)和包括與證

7、券發(fā)行人有關(guān)的信息，如市場(chǎng)變動(dòng)和投資風(fēng)險(xiǎn)等。投資風(fēng)險(xiǎn)等。 公開原則的實(shí)現(xiàn)：公開原則的實(shí)現(xiàn)： 證券發(fā)行之信息公開（信息的初期披露）證券發(fā)行之信息公開（信息的初期披露） 證券發(fā)行后之信息披露（信息的持續(xù)披露）證券發(fā)行后之信息披露（信息的持續(xù)披露）公開原則公正原則 公正原則是對(duì)證券市場(chǎng)監(jiān)管者的基本要求公正原則是對(duì)證券市場(chǎng)監(jiān)管者的基本要求 證券市場(chǎng)監(jiān)管者包括立法者、司法者和政府證券市場(chǎng)監(jiān)管者包括立法者、司法者和政府管理者，以及自律管理機(jī)構(gòu)管理者，以及自律管理機(jī)構(gòu) 立法者必須合理確定各種證券市場(chǎng)行為評(píng)價(jià)立法者必須合理確定各種證券市場(chǎng)行為評(píng)價(jià)制度；監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)在法律框架內(nèi)公正執(zhí)行法律，制度；監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)在法律

8、框架內(nèi)公正執(zhí)行法律，解決利益沖突與糾紛，避免畸重畸輕的處理解決利益沖突與糾紛，避免畸重畸輕的處理公平原則 證券市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)為各類投資者提供進(jìn)行交易的證券市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)為各類投資者提供進(jìn)行交易的同等機(jī)會(huì)同等機(jī)會(huì) 證券市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)為各類投資者提供接觸信息的證券市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)為各類投資者提供接觸信息的同等機(jī)會(huì)同等機(jī)會(huì) 保證投資者按照已公布的相同規(guī)則進(jìn)行交易保證投資者按照已公布的相同規(guī)則進(jìn)行交易誠實(shí)信用原則 證券法第四條證券法第四條 證券發(fā)行、交易活動(dòng)的當(dāng)事人具有平證券發(fā)行、交易活動(dòng)的當(dāng)事人具有平等的法律地位，應(yīng)當(dāng)遵守自愿、有償、誠實(shí)信用的原則。等的法律地位，應(yīng)當(dāng)遵守自愿、有償、誠實(shí)信用的原則。 證券發(fā)行人應(yīng)當(dāng)同等對(duì)待包

9、括承銷商在內(nèi)的各中介機(jī)證券發(fā)行人應(yīng)當(dāng)同等對(duì)待包括承銷商在內(nèi)的各中介機(jī)構(gòu)構(gòu) 各中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)以公平競(jìng)爭(zhēng)方式參加證券發(fā)行各中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)以公平競(jìng)爭(zhēng)方式參加證券發(fā)行證券發(fā)行人應(yīng)以誠信為原則進(jìn)行信息披露證券發(fā)行人應(yīng)以誠信為原則進(jìn)行信息披露 證券市場(chǎng)參與人應(yīng)善意從事證券市場(chǎng)活動(dòng)，不得為牟證券市場(chǎng)參與人應(yīng)善意從事證券市場(chǎng)活動(dòng)，不得為牟取私利或損害他人利益，操縱市場(chǎng)、欺詐客戶或者散布虛取私利或損害他人利益，操縱市場(chǎng)、欺詐客戶或者散布虛假信息假信息5.2證券發(fā)行（一）證券發(fā)行的概念（一）證券發(fā)行的概念（二）股票發(fā)行的條件（二）股票發(fā)行的條件（二）證券發(fā)行的審核制度（二）證券發(fā)行的審核制度股票發(fā)行的條件 第十三條公

10、司公開發(fā)行新股，應(yīng)當(dāng)符合下第十三條公司公開發(fā)行新股，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：列條件： （一）具備健全且運(yùn)行良好的（一）具備健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu)組織機(jī)構(gòu)； （二）具有（二）具有持續(xù)盈利持續(xù)盈利能力，財(cái)務(wù)狀況良好；能力，財(cái)務(wù)狀況良好； （三）最近（三）最近三年三年財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無虛假記載，無財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無虛假記載，無其他重大違法行為；其他重大違法行為； （四）經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)（四）經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。構(gòu)規(guī)定的其他條件。 公司債券發(fā)行的條件 第十六條公開發(fā)行公司債券，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：第十六條公開發(fā)行公司債券，應(yīng)當(dāng)符合下列條件： （一）股份有限公司的凈資

11、產(chǎn)不低于人民幣三千萬元，（一）股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣三千萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣六千萬元；有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣六千萬元； （二）累計(jì)債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的百分之四十；（二）累計(jì)債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的百分之四十； （三）最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年（三）最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息；的利息； （四）籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策；（四）籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策； （五）債券的利率不超過國務(wù)院限定的利率水平；（五）債券的利率不超過國務(wù)院限定的利率水平； （六）國務(wù)院規(guī)定的其他條件。（六）國務(wù)院規(guī)定的其他條件。 證券

12、發(fā)行的管理制度 依據(jù)國家對(duì)證券發(fā)行進(jìn)行干預(yù)管理深依據(jù)國家對(duì)證券發(fā)行進(jìn)行干預(yù)管理深度的不同、程序的差異，證券發(fā)行審核制度的不同、程序的差異，證券發(fā)行審核制度可以分為：度可以分為： 注冊(cè)制；注冊(cè)制； 核準(zhǔn)制；核準(zhǔn)制； 審批制審批制 。注冊(cè)制 指發(fā)行人在發(fā)行證券之前，必須將有關(guān)公司指發(fā)行人在發(fā)行證券之前，必須將有關(guān)公司的各種資料全面、準(zhǔn)確地向證券監(jiān)管機(jī)關(guān)的各種資料全面、準(zhǔn)確地向證券監(jiān)管機(jī)關(guān)申報(bào)、申報(bào)、注冊(cè)注冊(cè)，監(jiān)管機(jī)關(guān)只對(duì)申報(bào)材料的，監(jiān)管機(jī)關(guān)只對(duì)申報(bào)材料的全面性、真實(shí)全面性、真實(shí)性、準(zhǔn)確性性、準(zhǔn)確性和和及時(shí)性及時(shí)性進(jìn)行進(jìn)行形式上形式上的審查，如無的審查，如無異議，則申請(qǐng)自動(dòng)生效，發(fā)行人即可發(fā)行證券。

13、異議，則申請(qǐng)自動(dòng)生效，發(fā)行人即可發(fā)行證券。 目的是向目的是向投資者投資者提供據(jù)以判斷證券實(shí)質(zhì)條件提供據(jù)以判斷證券實(shí)質(zhì)條件的資料，如何選擇由的資料，如何選擇由投資者自行決定投資者自行決定并自負(fù)風(fēng)并自負(fù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)核準(zhǔn)制 指發(fā)行人在遵守信息披露義務(wù)的同時(shí)，證券指發(fā)行人在遵守信息披露義務(wù)的同時(shí)，證券發(fā)行必須符合證券法規(guī)定的證券發(fā)行條件并接受發(fā)行必須符合證券法規(guī)定的證券發(fā)行條件并接受政府證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。政府有權(quán)對(duì)政府證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。政府有權(quán)對(duì)證券發(fā)行證券發(fā)行人資格人資格及及其所發(fā)行證券其所發(fā)行證券作出作出審查和決定審查和決定。 在這一制度下，主管機(jī)關(guān)審核的發(fā)行要素主在這一制度下，主管機(jī)關(guān)審核的發(fā)行要

14、素主要有：發(fā)行公司的營業(yè)性質(zhì)和業(yè)績(jī)、發(fā)行公司的要有：發(fā)行公司的營業(yè)性質(zhì)和業(yè)績(jī)、發(fā)行公司的資本結(jié)構(gòu)和股份分布情況、發(fā)行公司的信息是否資本結(jié)構(gòu)和股份分布情況、發(fā)行公司的信息是否真實(shí)等。真實(shí)等。 目前我國目前我國股票股票發(fā)行實(shí)行核準(zhǔn)制。發(fā)行實(shí)行核準(zhǔn)制。 核準(zhǔn)制的特點(diǎn) 證券法規(guī)定證券發(fā)行人的發(fā)行資格及證券發(fā)行證券法規(guī)定證券發(fā)行人的發(fā)行資格及證券發(fā)行的實(shí)質(zhì)條件的實(shí)質(zhì)條件 證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)證券發(fā)行享有獨(dú)立審查權(quán)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)證券發(fā)行享有獨(dú)立審查權(quán) 證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)在核準(zhǔn)證券發(fā)行申請(qǐng)后，如發(fā)現(xiàn)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)在核準(zhǔn)證券發(fā)行申請(qǐng)后，如發(fā)現(xiàn)存在其他違法情勢(shì)時(shí)，有權(quán)撤消已作出的核準(zhǔn)與存在其他違法情勢(shì)時(shí)，有權(quán)撤消已作出的核準(zhǔn)

15、與批準(zhǔn)批準(zhǔn)審批制 指主要依據(jù)政策標(biāo)準(zhǔn)或一定的法律標(biāo)準(zhǔn)而非指主要依據(jù)政策標(biāo)準(zhǔn)或一定的法律標(biāo)準(zhǔn)而非市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)決定一個(gè)企業(yè)是否可以發(fā)行股票或債市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)決定一個(gè)企業(yè)是否可以發(fā)行股票或債券的制度。券的制度。 政府審批須經(jīng)過多個(gè)政府審批須經(jīng)過多個(gè)政府部門的協(xié)商政府部門的協(xié)商、多層多層政府官員政府官員的審查。這一制度下，發(fā)行批準(zhǔn)的過的審查。這一制度下，發(fā)行批準(zhǔn)的過程一般很長(zhǎng)，政府的介入和干預(yù)比核準(zhǔn)制在各程一般很長(zhǎng)，政府的介入和干預(yù)比核準(zhǔn)制在各方面都要深入和全面。方面都要深入和全面。 目前我國對(duì)目前我國對(duì)債券債券發(fā)行采用審批制。發(fā)行采用審批制。 5.3證券交易的概述 1、證券交易的概念 2、證券交易的方式 3、

16、證券交易的場(chǎng)所證券交易的方式 現(xiàn)貨交易 股票指數(shù)期貨交易 期權(quán)交易1、 證券上市的條件與程序 （一）證券上市的條件 （二）證券上市的程序股票上市的條件 第五十條股份有限公司申請(qǐng)股票上市，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：第五十條股份有限公司申請(qǐng)股票上市，應(yīng)當(dāng)符合下列條件： ( (一一) )股票經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)已公開發(fā)行；股票經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)已公開發(fā)行； ( (二二) )公司股本總額不少于人民幣公司股本總額不少于人民幣三千萬元三千萬元； ( (三三) )公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的百分之二十五百分之二十五以上；以上；公司股本總額超過人民幣四億元的，公開

17、發(fā)行股份的比例為公司股本總額超過人民幣四億元的，公開發(fā)行股份的比例為百分之百分之十十以上；以上； ( (四四) )公司最近三年無重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無虛假記載。公司最近三年無重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無虛假記載。 證券交易所可以規(guī)定高于前款規(guī)定的上市條件，并報(bào)國務(wù)院證證券交易所可以規(guī)定高于前款規(guī)定的上市條件，并報(bào)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。公司債券上市的條件 證券法第五十一條證券法第五十一條 公司申請(qǐng)其公司債券上市交易必須符合下公司申請(qǐng)其公司債券上市交易必須符合下列條件：列條件：（一）公司債券的期限為一年以上；（一）公司債券的期限為一年以上；（二）公司債券實(shí)際發(fā)行額不

18、少于人民幣（二）公司債券實(shí)際發(fā)行額不少于人民幣五千萬元；五千萬元；（三）公司申請(qǐng)其債券上市時(shí)仍符合法定（三）公司申請(qǐng)其債券上市時(shí)仍符合法定的公司債券發(fā)行條件。的公司債券發(fā)行條件。證券法第五十二條申請(qǐng)股票上市交易，應(yīng)當(dāng)向證券交易所報(bào)第五十二條申請(qǐng)股票上市交易，應(yīng)當(dāng)向證券交易所報(bào)送下列文件：送下列文件： (一一)上市報(bào)告書；上市報(bào)告書； (二二)申請(qǐng)股票上市的股東大會(huì)決議；申請(qǐng)股票上市的股東大會(huì)決議； (三三)公司章程；公司章程； (四四)公司營業(yè)執(zhí)照；公司營業(yè)執(zhí)照； (五五)依法經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的公司最近三年的財(cái)依法經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的公司最近三年的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告；務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告； (六六)法律意見

19、書和上市保薦書；法律意見書和上市保薦書； (七七)最近一次的招股說明書；最近一次的招股說明書； (八八)證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他文件。證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他文件。證券法 第四十八條申請(qǐng)證券上市交易，應(yīng)當(dāng)向證券交易所提出申請(qǐng)，由證券交易所依法審核同意，并由雙方簽訂上市協(xié)議。 證券交易所根據(jù)國務(wù)院授權(quán)的部門的決定安排政府債券上市交易。證券法 第五十三條股票上市交易申請(qǐng)經(jīng)證第五十三條股票上市交易申請(qǐng)經(jīng)證券交易所審核同意后，簽訂上市協(xié)議的公券交易所審核同意后，簽訂上市協(xié)議的公司應(yīng)當(dāng)在規(guī)定的期限內(nèi)公告股票上市的有司應(yīng)當(dāng)在規(guī)定的期限內(nèi)公告股票上市的有關(guān)文件，并將該文件置備于指定場(chǎng)所供公關(guān)文件，并

20、將該文件置備于指定場(chǎng)所供公眾查閱。眾查閱。新證券法 暫停上市 第五十五條上市公司有下列情形之一的，由證券第五十五條上市公司有下列情形之一的，由證券交易所決定暫停其股票上市交易：交易所決定暫停其股票上市交易： (一一)公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件；備上市條件； (二二)公司不按照規(guī)定公開其財(cái)務(wù)狀況，或者對(duì)財(cái)公司不按照規(guī)定公開其財(cái)務(wù)狀況，或者對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告作虛假記載，可能誤導(dǎo)投資者；務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告作虛假記載，可能誤導(dǎo)投資者； (三三)公司有重大違法行為；公司有重大違法行為； (四四)公司最近三年連續(xù)虧損；公司最近三年連續(xù)虧損； (五五)證券交易

21、所上市規(guī)則規(guī)定的其他情形。證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他情形。新證券法 終止上市第五十六條上市公司有下列情形之一的，由證券交易所決定終第五十六條上市公司有下列情形之一的，由證券交易所決定終止其股票上市交易：止其股票上市交易： ( (一一) )公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件，公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件，在證券交易所規(guī)定的期限內(nèi)仍不能達(dá)到上市條件；在證券交易所規(guī)定的期限內(nèi)仍不能達(dá)到上市條件； ( (二二) )公司不按照規(guī)定公開其財(cái)務(wù)狀況，或者對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告公司不按照規(guī)定公開其財(cái)務(wù)狀況，或者對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告作虛假記載，且拒絕糾正；作虛假記載，且拒絕糾正； ( (三

22、三) )公司最近三年連續(xù)虧損，在其后一個(gè)年度內(nèi)未能恢復(fù)盈公司最近三年連續(xù)虧損，在其后一個(gè)年度內(nèi)未能恢復(fù)盈利；利； ( (四四) )公司解散或者被宣告破產(chǎn)；公司解散或者被宣告破產(chǎn)； ( (五五) )證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他情形。證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他情形。 2001年4月20日，“PT水仙”成為中國十年股市第一家退市的股票，中國證監(jiān)會(huì)正式啟動(dòng)退市機(jī)制。 4、 證券場(chǎng)內(nèi)交易的程序 開戶開戶 委托委托 競(jìng)價(jià)與成交競(jìng)價(jià)與成交 清算與交割清算與交割 第四十條證券在證券交易所上市交易，第四十條證券在證券交易所上市交易，應(yīng)當(dāng)采用應(yīng)當(dāng)采用公開的集中交易方式公開的集中交易方式或者國務(wù)或者國務(wù)院證券監(jiān)督

23、管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的其他方式其他方式。 禁止的證券行為 一、 內(nèi)幕交易 二、 市場(chǎng)操縱行為 三、其它被禁止的行為 內(nèi)幕交易 導(dǎo)言導(dǎo)言 內(nèi)幕交易的概念內(nèi)幕交易的概念 內(nèi)幕交易的構(gòu)成要件內(nèi)幕交易的構(gòu)成要件 內(nèi)幕交易與內(nèi)部人短線交易內(nèi)幕交易與內(nèi)部人短線交易。內(nèi)幕交易的概念 證券內(nèi)幕信息的知情人員或者非法獲取證證券內(nèi)幕信息的知情人員或者非法獲取證券交易內(nèi)幕信息的人員，在涉及證券發(fā)行、券交易內(nèi)幕信息的人員，在涉及證券發(fā)行、交易或者其他對(duì)證券的價(jià)格有重大影響的信交易或者其他對(duì)證券的價(jià)格有重大影響的信息尚未公開前，買入或賣出該證券，或者泄息尚未公開前，買入或賣出該證券，或者泄露該信息，或者

24、建議他人買賣該證券的行為。露該信息，或者建議他人買賣該證券的行為。 新第七十六條新第七十六條 證券交易內(nèi)幕信息的知情人和證券交易內(nèi)幕信息的知情人和非法獲取內(nèi)幕信息的人，在內(nèi)幕信息公開前，不非法獲取內(nèi)幕信息的人，在內(nèi)幕信息公開前，不得買賣該公司的證券，或者泄露該信息，或者建得買賣該公司的證券，或者泄露該信息，或者建議他人買賣該證券。持有或者通過協(xié)議、其他安議他人買賣該證券。持有或者通過協(xié)議、其他安排與他人共同持有公司百分之五以上股份的自然排與他人共同持有公司百分之五以上股份的自然人、法人、其他組織收購上市公司的股份，人、法人、其他組織收購上市公司的股份， 本法另有規(guī)定的，適用其規(guī)定。內(nèi)幕交易行為

25、本法另有規(guī)定的，適用其規(guī)定。內(nèi)幕交易行為給投資者造成損失的，行為人應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)賠償給投資者造成損失的，行為人應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)賠償責(zé)任。責(zé)任。內(nèi)幕交易的構(gòu)成要件1、內(nèi)幕交易的主體2、內(nèi)幕信息3、內(nèi)幕交易的方式內(nèi)幕交易主體 知悉證券內(nèi)幕信息的知情人員 非法獲取證券交易內(nèi)幕信息人員內(nèi)幕交易的主體 舊第六十八條 下列人員為知悉證券交易內(nèi)幕信息的知情人員： （一）發(fā)行股票或者公司債券的公司董事、監(jiān)事、經(jīng)理、副經(jīng)理及有關(guān)的高級(jí)管理人員； （二）持有公司百分之五以上股份的股東； （三）發(fā)行股票公司的控股公司的高級(jí)管理人員； （四）由于所任公司職務(wù)可以獲取公司有關(guān)證券交易信息的人員； （五）證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)工作人

26、員以及由于法定的職責(zé)對(duì)證券交易進(jìn)行管理的其他人員； （六）由于法定職責(zé)而參與證券交易的社會(huì)中介機(jī)構(gòu)或者證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、證券交易服務(wù)機(jī)構(gòu)的有關(guān)人員； （七）國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他人員。 新第七十四條新第七十四條 證券交易內(nèi)幕信息的知情人包括：證券交易內(nèi)幕信息的知情人包括： (一一)發(fā)行人的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員；發(fā)行人的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員； (二二)持有公司百分之五以上股份的股東及其董事、監(jiān)事、高級(jí)持有公司百分之五以上股份的股東及其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員，公司的實(shí)際控制人及其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員；管理人員，公司的實(shí)際控制人及其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員； (三三)發(fā)行人控

27、股的公司及其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員；發(fā)行人控股的公司及其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員； (四四)由于所任公司職務(wù)可以獲取公司有關(guān)內(nèi)幕信息的人員；由于所任公司職務(wù)可以獲取公司有關(guān)內(nèi)幕信息的人員； (五五)證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)工作人員以及由于法定職責(zé)對(duì)證券的發(fā)證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)工作人員以及由于法定職責(zé)對(duì)證券的發(fā)行、交易進(jìn)行管理的其他人員；行、交易進(jìn)行管理的其他人員； (六六)保薦人、承銷的證券公司、證券交易所、證券登記結(jié)算機(jī)保薦人、承銷的證券公司、證券交易所、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的有關(guān)人員；構(gòu)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的有關(guān)人員； (七七)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他人。國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他

28、人。內(nèi)幕信息 新第七十五條 證券交易活動(dòng)中，涉及公司的經(jīng)營、財(cái)務(wù)或者對(duì)該公司證券的市場(chǎng)價(jià)格有重大影響的尚未公開的信息，為內(nèi)幕信息。 內(nèi)幕信息的法律特征內(nèi)幕信息的法律特征 非公開性非公開性 重大性重大性內(nèi)幕信息的范圍 新第新第75條條下列信息皆屬內(nèi)幕信息：下列信息皆屬內(nèi)幕信息： (一一)本法第六十七條第二款所列重大事件；本法第六十七條第二款所列重大事件； (二二)公司分配股利或者增資的計(jì)劃；公司分配股利或者增資的計(jì)劃； (三三)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的重大變化；公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的重大變化； (四四)公司債務(wù)擔(dān)保的重大變更；公司債務(wù)擔(dān)保的重大變更； (五五)公司營業(yè)用主要資產(chǎn)的抵押、出售或者報(bào)廢一公司營業(yè)用主要

29、資產(chǎn)的抵押、出售或者報(bào)廢一次超過該資產(chǎn)的百分之三十；次超過該資產(chǎn)的百分之三十； (六六)公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員的行為可能公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員的行為可能依法承擔(dān)重大損害賠償責(zé)任；依法承擔(dān)重大損害賠償責(zé)任； (七七)上市公司收購的有關(guān)方案；上市公司收購的有關(guān)方案； (八八)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)認(rèn)定的對(duì)證券交易價(jià)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)認(rèn)定的對(duì)證券交易價(jià)格有顯著影響的其他重要信息。格有顯著影響的其他重要信息。 第六十七條第六十七條發(fā)生可能對(duì)上市公司股票交易價(jià)格產(chǎn)生較大影響的發(fā)生可能對(duì)上市公司股票交易價(jià)格產(chǎn)生較大影響的重大事件，投資者尚未得知時(shí)，上市公司應(yīng)當(dāng)立即將有關(guān)該重大事重大事件

30、，投資者尚未得知時(shí)，上市公司應(yīng)當(dāng)立即將有關(guān)該重大事件的情況向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)和證券交易所報(bào)送臨時(shí)報(bào)告，件的情況向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)和證券交易所報(bào)送臨時(shí)報(bào)告，并予公告，說明事件的起因、目前的狀態(tài)和可能產(chǎn)生的法律后果。并予公告，說明事件的起因、目前的狀態(tài)和可能產(chǎn)生的法律后果。下列情況為前款所稱重大事件：下列情況為前款所稱重大事件： (一一)公司的經(jīng)營方針和經(jīng)營范圍的重大變化；公司的經(jīng)營方針和經(jīng)營范圍的重大變化； (二二)公司的重大投資行為和重大的購置財(cái)產(chǎn)的決定；公司的重大投資行為和重大的購置財(cái)產(chǎn)的決定； (三三)公司訂立重要合同，可能對(duì)公司的資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益和經(jīng)營公司訂立重要合同，可能對(duì)

31、公司的資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益和經(jīng)營成果產(chǎn)生重要影響；成果產(chǎn)生重要影響； (四四)公司發(fā)生重大債務(wù)和未能清償?shù)狡谥卮髠鶆?wù)的違約情況；公司發(fā)生重大債務(wù)和未能清償?shù)狡谥卮髠鶆?wù)的違約情況； (五五)公司發(fā)生重大虧損或者重大損失；公司發(fā)生重大虧損或者重大損失；(六六)公司生產(chǎn)經(jīng)營的外部條件發(fā)生的重大變化；公司生產(chǎn)經(jīng)營的外部條件發(fā)生的重大變化； (七七)公司的董事、三分之一以上監(jiān)事或者經(jīng)理發(fā)生變動(dòng)；公司的董事、三分之一以上監(jiān)事或者經(jīng)理發(fā)生變動(dòng)； (八八)持有公司百分之五以上股份的股東或者實(shí)際控制人，其持持有公司百分之五以上股份的股東或者實(shí)際控制人，其持有股份或者控制公司的情況發(fā)生較大變化；有股份或者控制公司的情

32、況發(fā)生較大變化； (九九)公司減資、合并、分立、解散及申請(qǐng)破產(chǎn)的決定；公司減資、合并、分立、解散及申請(qǐng)破產(chǎn)的決定； (十十)涉及公司的重大訴訟，股東大會(huì)、董事會(huì)決議被依法撤銷涉及公司的重大訴訟，股東大會(huì)、董事會(huì)決議被依法撤銷或者宣告無效；或者宣告無效； (十一十一)公司涉嫌犯罪被司法機(jī)關(guān)立案調(diào)查，公司董事、監(jiān)事、公司涉嫌犯罪被司法機(jī)關(guān)立案調(diào)查，公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員涉嫌犯罪被司法機(jī)關(guān)采取強(qiáng)制措施；高級(jí)管理人員涉嫌犯罪被司法機(jī)關(guān)采取強(qiáng)制措施； (十二十二)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他事項(xiàng)。國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他事項(xiàng)。內(nèi)幕交易的方式 新第七十六條新第七十六條 證券交易內(nèi)幕信息的

33、知情人和非法獲證券交易內(nèi)幕信息的知情人和非法獲取內(nèi)幕信息的人，取內(nèi)幕信息的人，在內(nèi)幕信息公開前在內(nèi)幕信息公開前，不得買賣該公司，不得買賣該公司的證券，或者泄露該信息，或者建議他人買賣該證券。的證券，或者泄露該信息，或者建議他人買賣該證券。 持有或者通過協(xié)議、其他安排與他人共同持有公司持有或者通過協(xié)議、其他安排與他人共同持有公司百分之五以上股份的自然人、法人、其他組織收購上市百分之五以上股份的自然人、法人、其他組織收購上市公司的股份，本法另有規(guī)定的，適用其規(guī)定。內(nèi)幕交易公司的股份，本法另有規(guī)定的，適用其規(guī)定。內(nèi)幕交易行為給投資者造成損失的，行為人應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)賠償責(zé)行為給投資者造成損失的，行為人應(yīng)

34、當(dāng)依法承擔(dān)賠償責(zé)任。任。二、市場(chǎng)操縱行為第七十七條第七十七條 禁止任何人以下列手段操縱證券市場(chǎng)：禁止任何人以下列手段操縱證券市場(chǎng)： (一一)單獨(dú)或者通過合謀，集中資金優(yōu)勢(shì)、持股優(yōu)勢(shì)或者利用信息優(yōu)勢(shì)聯(lián)單獨(dú)或者通過合謀，集中資金優(yōu)勢(shì)、持股優(yōu)勢(shì)或者利用信息優(yōu)勢(shì)聯(lián)合或者連續(xù)買賣，操縱證券交易價(jià)格或者證券交易量；合或者連續(xù)買賣，操縱證券交易價(jià)格或者證券交易量； (二二)與他人串通，以事先約定的時(shí)間、價(jià)格和方式相互進(jìn)行證券交易，與他人串通，以事先約定的時(shí)間、價(jià)格和方式相互進(jìn)行證券交易，影響證券交易價(jià)格或者證券交易量；影響證券交易價(jià)格或者證券交易量； (三三)在自己實(shí)際控制的賬戶之間進(jìn)行證券交易，影響證券交

35、易價(jià)格或者在自己實(shí)際控制的賬戶之間進(jìn)行證券交易，影響證券交易價(jià)格或者證券交易量；證券交易量； (四四)以其他手段操縱證券市場(chǎng)。以其他手段操縱證券市場(chǎng)。 操縱證券市場(chǎng)行為給投資者造成損失的，行為人應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)賠償責(zé)操縱證券市場(chǎng)行為給投資者造成損失的，行為人應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)賠償責(zé)任。任。 第七十八條第七十八條 禁止國家工作人員、傳播媒介從業(yè)人員和有關(guān)人員編造、傳播禁止國家工作人員、傳播媒介從業(yè)人員和有關(guān)人員編造、傳播虛假信息，擾亂證券市場(chǎng)。禁止證券交易所、證券公司、證券登記結(jié)算機(jī)虛假信息，擾亂證券市場(chǎng)。禁止證券交易所、證券公司、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員，證券業(yè)協(xié)會(huì)、證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)及

36、其工構(gòu)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員，證券業(yè)協(xié)會(huì)、證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)及其工作人員，在證券交易活動(dòng)中作出虛假陳述或者信息誤導(dǎo)。作人員，在證券交易活動(dòng)中作出虛假陳述或者信息誤導(dǎo)。 各種傳播媒介傳播證券市場(chǎng)信息必須真實(shí)、客觀，禁止誤導(dǎo)。各種傳播媒介傳播證券市場(chǎng)信息必須真實(shí)、客觀，禁止誤導(dǎo)。連續(xù)買賣 舊第七十一條 禁止任何人以下列手段獲取不正當(dāng)利益或者轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)： （一）通過單獨(dú)或者合謀，集中資金優(yōu)勢(shì)、持股優(yōu)勢(shì)或者利用信息優(yōu)勢(shì)聯(lián)合或者連續(xù)買賣，操縱證券交易價(jià)格； 新 (一)單獨(dú)或者通過合謀，集中資金優(yōu)勢(shì)、持股優(yōu)勢(shì)或者利用信息優(yōu)勢(shì)聯(lián)合或者連續(xù)買賣，操縱證券交易價(jià)格或者證券交易量；相對(duì)委托的交易 舊（二）與他人串

37、通，以事先約定的時(shí)間、舊（二）與他人串通，以事先約定的時(shí)間、價(jià)格和方式相互進(jìn)行證券交易或者相互買賣并價(jià)格和方式相互進(jìn)行證券交易或者相互買賣并不持有的證券，影響證券交易價(jià)格或者證券交不持有的證券，影響證券交易價(jià)格或者證券交易量；易量； 新新(二二)與他人串通，以事先約定的時(shí)間、價(jià)與他人串通，以事先約定的時(shí)間、價(jià)格和方式相互進(jìn)行證券交易，影響證券交易價(jià)格和方式相互進(jìn)行證券交易，影響證券交易價(jià)格或者證券交易量；格或者證券交易量；洗售 Wash Sale 舊（三）以自己為交易對(duì)象，進(jìn)行不轉(zhuǎn)移所有舊（三）以自己為交易對(duì)象，進(jìn)行不轉(zhuǎn)移所有權(quán)的權(quán)的自買自賣自買自賣，影響證券交易價(jià)格或者證券交，影響證券交易價(jià)

38、格或者證券交易量；易量； 新新(三三)在自己在自己實(shí)際控制的賬戶之間實(shí)際控制的賬戶之間進(jìn)行證券進(jìn)行證券交易，影響證券交易價(jià)格或者證券交易量；交易，影響證券交易價(jià)格或者證券交易量； 億安科技 廣東的四家公司自 1998年10月5日起，集中資金，利用627個(gè)個(gè)人股票帳戶及3個(gè)法人股票帳戶，大量買入“深錦興”股票。持倉量從1998年 10月5日的53萬股，占流通股的1.52%，到1999年1月12日最高時(shí)的3001萬股，占流通股的85%。同時(shí)，還通過其控制的不同股票帳戶，以自己為交易對(duì)象，進(jìn)行不轉(zhuǎn)移所有權(quán)的自買自賣。 截至2000年2月5日，上述四家公司通過控制股票帳戶共實(shí)現(xiàn)盈利4.49億元，股票余

39、額77萬股。 三、其他禁止的證券行為新證券法第四十三條證券交易所、證券公司新證券法第四十三條證券交易所、證券公司和證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的從業(yè)人員、證券監(jiān)督和證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的從業(yè)人員、證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的工作人員以及法律、行政法規(guī)禁管理機(jī)構(gòu)的工作人員以及法律、行政法規(guī)禁止參與股票交易的其他人員，在任期或者法止參與股票交易的其他人員，在任期或者法定限期內(nèi)，不得直接或者以化名、借他人名定限期內(nèi)，不得直接或者以化名、借他人名義持有、買賣股票，也不得收受他人贈(zèng)送的義持有、買賣股票，也不得收受他人贈(zèng)送的股票。任何人在成為前款所列人員時(shí)，其原股票。任何人在成為前款所列人員時(shí)，其原已持有的股票，必須依法轉(zhuǎn)讓。已持

40、有的股票，必須依法轉(zhuǎn)讓。 新第四十五條為股票發(fā)行出具審計(jì)報(bào)告、資新第四十五條為股票發(fā)行出具審計(jì)報(bào)告、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告或者法律意見書等文件的證券服務(wù)產(chǎn)評(píng)估報(bào)告或者法律意見書等文件的證券服務(wù)機(jī)構(gòu)和人員，在該股票承銷期內(nèi)和期滿后六個(gè)機(jī)構(gòu)和人員，在該股票承銷期內(nèi)和期滿后六個(gè)月內(nèi)，不得買賣該種股票。除前款規(guī)定外，為月內(nèi)，不得買賣該種股票。除前款規(guī)定外，為上市公司出具審計(jì)報(bào)告、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告或者法上市公司出具審計(jì)報(bào)告、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告或者法律意見書等文件的證券服務(wù)機(jī)構(gòu)和人員，自接律意見書等文件的證券服務(wù)機(jī)構(gòu)和人員，自接受上市公司委托之日起至上述文件公開后五日受上市公司委托之日起至上述文件公開后五日內(nèi)，不得買賣該種股

41、票。內(nèi)，不得買賣該種股票。 舊第七十六條 國有企業(yè)和國有資產(chǎn)控股的企業(yè)，不得炒作上市交易的股票。 新第八十三條 國有企業(yè)和國有資產(chǎn)控股的企業(yè)買賣上市交易的股票，必須遵守國家有關(guān)規(guī)定第六節(jié)、違反證券法的法律責(zé)任 證券法律責(zé)任，是指發(fā)生在證券法律關(guān)系中的責(zé)任，主要是各證券市場(chǎng)主體違反證券法及其配套法律法規(guī)的義務(wù)而應(yīng)承擔(dān)的具有強(qiáng)制性的不利后果。 民事責(zé)任 （民事賠償優(yōu)先原則民事賠償優(yōu)先原則） 違反證券法的法律責(zé)任 行政責(zé)任 ：指在證券活動(dòng)中的行政管理相對(duì)人因違反法律、法規(guī)和行政規(guī)章的規(guī)定，而由證券主管機(jī)關(guān)予以追究的法律責(zé)任。 刑事責(zé)任：對(duì)違反證券法律法規(guī)、社會(huì)危害嚴(yán)重、觸犯了刑法構(gòu)成證券犯罪的人應(yīng)承

42、擔(dān)證券刑事責(zé)任。二、二、上市公司收購上市公司收購上市公司收購的法規(guī)體系上市公司收購的法規(guī)體系法律法律證券法證券法公司法公司法法規(guī)法規(guī)上市公司監(jiān)督管理?xiàng)l例上市公司監(jiān)督管理?xiàng)l例部門規(guī)章部門規(guī)章上市公司收購管理辦法上市公司收購管理辦法規(guī)范性文規(guī)范性文件件配套配套特殊規(guī)定特殊規(guī)定財(cái)務(wù)顧問辦法財(cái)務(wù)顧問辦法五個(gè)信息五個(gè)信息披露準(zhǔn)則披露準(zhǔn)則外國投資者對(duì)上市公外國投資者對(duì)上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法司戰(zhàn)略投資管理辦法自律規(guī)則自律規(guī)則交易所實(shí)施細(xì)則交易所實(shí)施細(xì)則（一）重要概念（一）重要概念1.收購人收購人2.一致行動(dòng)人一致行動(dòng)人3.信息披露義務(wù)人信息披露義務(wù)人4.控股股東和實(shí)際控制人控股股東和實(shí)際控制人5.公司控制

43、權(quán)公司控制權(quán)1.收購人：投資者及其一致行動(dòng)人收購人：投資者及其一致行動(dòng)人收購的含義：取得和鞏固公司控制權(quán)收購的含義：取得和鞏固公司控制權(quán)收購人收購人：通過直接持股成為公司控股股東；通過直接持股成為公司控股股東；通過投資關(guān)系、協(xié)議和其他安排的間接收購?fù)ㄟ^投資關(guān)系、協(xié)議和其他安排的間接收購方式成為公司實(shí)際控制人；方式成為公司實(shí)際控制人；通過直接和間接方式取得公司控制權(quán)。通過直接和間接方式取得公司控制權(quán)。2.一致行動(dòng)人：一致行動(dòng)人： 投資者通過協(xié)議、其他安排，與其他投資投資者通過協(xié)議、其他安排，與其他投資者共同擴(kuò)大其所能夠支配的一個(gè)上市公司股者共同擴(kuò)大其所能夠支配的一個(gè)上市公司股份表決權(quán)數(shù)量的行為或

44、者事實(shí)。份表決權(quán)數(shù)量的行為或者事實(shí)。 合并計(jì)算原則：一致行動(dòng)人應(yīng)當(dāng)合并計(jì)算合并計(jì)算原則：一致行動(dòng)人應(yīng)當(dāng)合并計(jì)算其所持有的股份。投資者計(jì)算其所持有的股其所持有的股份。投資者計(jì)算其所持有的股份，應(yīng)當(dāng)包括登記在其名下的股份，也包括份，應(yīng)當(dāng)包括登記在其名下的股份，也包括登記在其一致行動(dòng)人名下的股份。登記在其一致行動(dòng)人名下的股份。 舉證責(zé)任：投資者認(rèn)為其與他人不應(yīng)被視舉證責(zé)任：投資者認(rèn)為其與他人不應(yīng)被視為一致行動(dòng)人的，可以向中國證監(jiān)會(huì)提供相為一致行動(dòng)人的，可以向中國證監(jiān)會(huì)提供相反證據(jù)。反證據(jù)。2.一致行動(dòng)人：一致行動(dòng)人： 推定一致行動(dòng)的推定一致行動(dòng)的1212種情形：種情形：（1 1）投資者之間有股權(quán)控制

45、關(guān)系；）投資者之間有股權(quán)控制關(guān)系；6目標(biāo)公司5投資者甲51投資者乙2.一致行動(dòng)人：一致行動(dòng)人：（2 2）投資者受同一主體控制；）投資者受同一主體控制；X公司X1公司X2公司目標(biāo)公司606051515 521212.一致行動(dòng)人：一致行動(dòng)人：（3 3）投資者的董事、監(jiān)事或者高級(jí)管理人員中）投資者的董事、監(jiān)事或者高級(jí)管理人員中的主要成員，同時(shí)在另一個(gè)投資者擔(dān)任董事、的主要成員，同時(shí)在另一個(gè)投資者擔(dān)任董事、監(jiān)事或者高級(jí)管理人員；監(jiān)事或者高級(jí)管理人員； 甲公司乙公司目標(biāo)公司7%8%（4 4）投資者參股另一投資者，可以對(duì)參股公司的）投資者參股另一投資者，可以對(duì)參股公司的重大決策產(chǎn)生重大影響；重大決策產(chǎn)生重

46、大影響；12目標(biāo)公司20投資者甲投資者乙50%50%以下，有重大影響以下，有重大影響2.一致行動(dòng)人：一致行動(dòng)人：（5 5）銀行以外的其他法人、其他組織和自然）銀行以外的其他法人、其他組織和自然人為投資者取得相關(guān)股份提供融資安排；人為投資者取得相關(guān)股份提供融資安排；投資者融資者2%30%目標(biāo)公司2.一致行動(dòng)人：一致行動(dòng)人：（6 6）投資者之間存在合伙、合作、聯(lián)）投資者之間存在合伙、合作、聯(lián)營等其他經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系；營等其他經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系；2.一致行動(dòng)人：一致行動(dòng)人：（7 7）持有投資者）持有投資者3030以上股份的自然人，與投資者以上股份的自然人，與投資者持有同一上市公司股份；持有同一上市公司股份；自

47、然人甲A公司目標(biāo)公司103026自然人對(duì)自然人對(duì)A A公司公司決策有重大影響決策有重大影響2.一致行動(dòng)人：一致行動(dòng)人：（8 8）在投資者任職的董事、監(jiān)事及高級(jí)管）在投資者任職的董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員，與投資者持有同一上市公司股份；理人員，與投資者持有同一上市公司股份；目標(biāo)公司投資者A公司18102.一致行動(dòng)人：一致行動(dòng)人：（9 9）持有投資者）持有投資者3030以上股份的自然人和在投資者任職的以上股份的自然人和在投資者任職的董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員，其父母、配偶、子女及其配偶、董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員，其父母、配偶、子女及其配偶、配偶的父母、兄弟姐妹及其配偶、配偶的兄弟姐妹及其配偶配偶的父母

48、、兄弟姐妹及其配偶、配偶的兄弟姐妹及其配偶等親屬，與投資者持有同一上市公司股份；等親屬，與投資者持有同一上市公司股份；本人 配偶父母父母兄弟姐妹配偶子女配偶配偶 兄弟姐妹父 系母 系2.一致行動(dòng)人：一致行動(dòng)人：（1010）在上市公司任職的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理）在上市公司任職的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及其前項(xiàng)所述親屬同時(shí)持有本公司股份的，或人員及其前項(xiàng)所述親屬同時(shí)持有本公司股份的，或者與其自己或者其前項(xiàng)所述親屬直接或者間接控制者與其自己或者其前項(xiàng)所述親屬直接或者間接控制的企業(yè)同時(shí)持有本公司股份；的企業(yè)同時(shí)持有本公司股份；目標(biāo)公司企業(yè)901510親屬52.一致行動(dòng)人：一致行動(dòng)人：（1111）上市公

49、司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和員）上市公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和員工與其所控制或者委托的法人或者其他組織持有本公工與其所控制或者委托的法人或者其他組織持有本公司股份；司股份；員工持股公司管理層公司20%10%目標(biāo)公司2.一致行動(dòng)人：一致行動(dòng)人：（1212）投資者之間具有其他關(guān)聯(lián)關(guān)系）投資者之間具有其他關(guān)聯(lián)關(guān)系 關(guān)聯(lián)關(guān)系：公司控股股東、實(shí)際控制人、董事、關(guān)聯(lián)關(guān)系：公司控股股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高管人員與其直接或間接控制的企業(yè)之間監(jiān)事、高管人員與其直接或間接控制的企業(yè)之間的關(guān)系，以及可能導(dǎo)致公司利益轉(zhuǎn)移的其他關(guān)系的關(guān)系，以及可能導(dǎo)致公司利益轉(zhuǎn)移的其他關(guān)系2.一致行動(dòng)人一致行動(dòng)人:收購人的

50、主體資格收購人的主體資格 禁止收購上市公司的情形：禁止收購上市公司的情形：收購人負(fù)有數(shù)額較大債務(wù)、到期不能清償、收購人負(fù)有數(shù)額較大債務(wù)、到期不能清償、且處于持續(xù)狀態(tài)且處于持續(xù)狀態(tài)最近三年有重大違法行為或者涉嫌有重大最近三年有重大違法行為或者涉嫌有重大違法行為：例如被證監(jiān)會(huì)處罰違法行為：例如被證監(jiān)會(huì)處罰最近三年有嚴(yán)重的證券市場(chǎng)失信行為：例最近三年有嚴(yán)重的證券市場(chǎng)失信行為：例如被交易所公開譴責(zé)如被交易所公開譴責(zé)收購人的主體資格收購人的主體資格收購人為自然人，存在收購人為自然人，存在公司法公司法第第147147條規(guī)定情形：條規(guī)定情形：無民事行為能力或者限制民事行為能力；無民事行為能力或者限制民事行為

51、能力；因貪污、賄賂、侵占財(cái)產(chǎn)、挪用財(cái)產(chǎn)或者破壞社會(huì)主因貪污、賄賂、侵占財(cái)產(chǎn)、挪用財(cái)產(chǎn)或者破壞社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序，被判處刑罰，執(zhí)行期滿未逾義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序，被判處刑罰，執(zhí)行期滿未逾5年，或年，或者因犯罪被剝奪政治權(quán)利，執(zhí)行期滿未逾者因犯罪被剝奪政治權(quán)利，執(zhí)行期滿未逾5年；年；擔(dān)任破產(chǎn)清算的公司、企業(yè)的董事或者廠長(zhǎng)、經(jīng)理，擔(dān)任破產(chǎn)清算的公司、企業(yè)的董事或者廠長(zhǎng)、經(jīng)理，對(duì)該對(duì)該 公司、企業(yè)的破產(chǎn)負(fù)有個(gè)人責(zé)任的，自該公司、企公司、企業(yè)的破產(chǎn)負(fù)有個(gè)人責(zé)任的，自該公司、企業(yè)破產(chǎn)清算完結(jié)之日起未逾業(yè)破產(chǎn)清算完結(jié)之日起未逾3年；年；擔(dān)任因違法被吊銷營業(yè)執(zhí)照、責(zé)令關(guān)閉的公司、企業(yè)擔(dān)任因違法被吊銷營業(yè)執(zhí)照、責(zé)令關(guān)

52、閉的公司、企業(yè)的法定代表人，并負(fù)有個(gè)人責(zé)任的，自該公司、企業(yè)被的法定代表人，并負(fù)有個(gè)人責(zé)任的，自該公司、企業(yè)被吊銷執(zhí)照之日起未逾吊銷執(zhí)照之日起未逾3年；年；個(gè)人所負(fù)數(shù)額較大的債務(wù)到期未清償。個(gè)人所負(fù)數(shù)額較大的債務(wù)到期未清償。法律、法規(guī)及中國證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他情形法律、法規(guī)及中國證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他情形3.信息披露義務(wù)人信息披露義務(wù)人范圍范圍： 持股達(dá)到法定披露比例的投資者及一致行動(dòng)持股達(dá)到法定披露比例的投資者及一致行動(dòng)人：包括收購人和相關(guān)權(quán)益變動(dòng)的當(dāng)事人人：包括收購人和相關(guān)權(quán)益變動(dòng)的當(dāng)事人 上市公司董事會(huì)、獨(dú)立董事上市公司董事會(huì)、獨(dú)立董事 專業(yè)機(jī)構(gòu)：包括財(cái)務(wù)顧問、律師、資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)機(jī)構(gòu)：包括財(cái)務(wù)顧問

53、、律師、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、注冊(cè)會(huì)計(jì)師機(jī)構(gòu)、注冊(cè)會(huì)計(jì)師4.控股股東和實(shí)際控制人控股股東和實(shí)際控制人根據(jù)根據(jù)公司法公司法第第217217條規(guī)定：條規(guī)定：控股股東：控股股東：出資額或持股占公司資本總額出資額或持股占公司資本總額5050以上；以上；或雖不足或雖不足5050，但享有的表決權(quán)已足以對(duì)股東會(huì)、，但享有的表決權(quán)已足以對(duì)股東會(huì)、股東大會(huì)產(chǎn)生重大影響的股東股東大會(huì)產(chǎn)生重大影響的股東實(shí)際控制人：實(shí)際控制人：不是公司股東，但通過投資關(guān)系、協(xié)議或者其他安不是公司股東，但通過投資關(guān)系、協(xié)議或者其他安排，能夠?qū)嶋H支配公司行為的人。排，能夠?qū)嶋H支配公司行為的人。結(jié)論：控股股東不是實(shí)際控制人，但擁有公司的控制權(quán)；結(jié)

54、論：控股股東不是實(shí)際控制人，但擁有公司的控制權(quán)；實(shí)際控制人不是公司股東，但擁有公司的控制權(quán)實(shí)際控制人不是公司股東，但擁有公司的控制權(quán) 5.上市公司控制權(quán)上市公司控制權(quán)有下列情形之一的，為擁有上市公司控制權(quán)：有下列情形之一的，為擁有上市公司控制權(quán)：投資者為上市公司持股投資者為上市公司持股50%50%以上的控股股東；以上的控股股東；投資者可以實(shí)際支配上市公司股份表決權(quán)超過投資者可以實(shí)際支配上市公司股份表決權(quán)超過30%30%；投資者通過實(shí)際支配上市公司股份表決權(quán)能夠決投資者通過實(shí)際支配上市公司股份表決權(quán)能夠決定公司董事會(huì)半數(shù)以上成員選任；定公司董事會(huì)半數(shù)以上成員選任；投資者依其可實(shí)際支配的上市公司股

55、份表決權(quán)足投資者依其可實(shí)際支配的上市公司股份表決權(quán)足以對(duì)公司股東大會(huì)的決議產(chǎn)生重大影響；以對(duì)公司股東大會(huì)的決議產(chǎn)生重大影響；中國證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他情形。中國證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他情形。（二）收購及相關(guān)股份權(quán)（二）收購及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)活動(dòng)的原則要求益變動(dòng)活動(dòng)的原則要求三公原則：公開、公平、公正三公原則：公開、公平、公正 公開信息披露義務(wù)：真實(shí)、準(zhǔn)確、完整；公開前負(fù)有公開信息披露義務(wù)：真實(shí)、準(zhǔn)確、完整；公開前負(fù)有保密義務(wù)保密義務(wù) 履行法定程序：依法履行報(bào)告、公告及其他法定義務(wù)履行法定程序：依法履行報(bào)告、公告及其他法定義務(wù)方可進(jìn)行；涉及國家產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)準(zhǔn)入、國有股轉(zhuǎn)方可進(jìn)行；涉及國家產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)準(zhǔn)入、

56、國有股轉(zhuǎn)讓，必須經(jīng)過相關(guān)部門批準(zhǔn)讓，必須經(jīng)過相關(guān)部門批準(zhǔn) 商業(yè)道德和社會(huì)責(zé)任要求：誠實(shí)守信，遵守社會(huì)公德、商業(yè)道德和社會(huì)責(zé)任要求：誠實(shí)守信，遵守社會(huì)公德、商業(yè)道德，自覺維護(hù)市場(chǎng)秩序，接受政府和社會(huì)公眾商業(yè)道德，自覺維護(hù)市場(chǎng)秩序，接受政府和社會(huì)公眾的監(jiān)督的監(jiān)督（二）收購及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)活動(dòng)的原則要求（二）收購及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)活動(dòng)的原則要求（三）權(quán)益披露（三）權(quán)益披露把握把握“3W” 誰有義務(wù)披露（誰有義務(wù)披露（WHO） 什么時(shí)點(diǎn)披露（什么時(shí)點(diǎn)披露（WHEN） 披露什么（披露什么（WHAT） 權(quán)益變動(dòng)披露的流程圖權(quán)益變動(dòng)披露的流程圖 披露的一般要求披露的一般要求包括：包括： 登記在投資者名下的

57、股份登記在投資者名下的股份 雖未登記在其名下但該投資者可以實(shí)際支配雖未登記在其名下但該投資者可以實(shí)際支配表決權(quán)的股份表決權(quán)的股份 投資者及其一致行動(dòng)人在一個(gè)上市公司中擁投資者及其一致行動(dòng)人在一個(gè)上市公司中擁有的權(quán)益應(yīng)當(dāng)合并計(jì)算有的權(quán)益應(yīng)當(dāng)合并計(jì)算 權(quán)益的概念權(quán)益的概念 增持情況下：增持情況下：5 53030（包括（包括3030）5 52020（不包括（不包括2020）：）： 未成為公司第一大股東或?qū)嶋H控制人：簡(jiǎn)未成為公司第一大股東或?qū)嶋H控制人：簡(jiǎn)式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書；式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書； 成為第一大股東或?qū)嶋H控制人：詳式權(quán)益成為第一大股東或?qū)嶋H控制人：詳式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書變動(dòng)報(bào)告書20203030（包

58、括（包括3030）：）： 未成為公司第一大股東：詳式權(quán)益變動(dòng)報(bào)未成為公司第一大股東：詳式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書告書 成為公司第一大股東：詳式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告成為公司第一大股東：詳式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書，財(cái)務(wù)顧問核查書，財(cái)務(wù)顧問核查 減持情況下：持股減持情況下：持股5 5以上的股東減持以上的股東減持簡(jiǎn)式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書簡(jiǎn)式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書披露的量的界限披露的量的界限 投資者及其一致行動(dòng)人的姓名、住所；投資者及其一致行動(dòng)人的姓名、住所； 持股目的，是否擬在未來持股目的，是否擬在未來1212個(gè)月內(nèi)增持；個(gè)月內(nèi)增持； 上市公司的名稱、股票的種類、數(shù)量、比例；上市公司的名稱、股票的種類、數(shù)量、比例； 相關(guān)權(quán)益變動(dòng)發(fā)生的時(shí)間及

59、方式；相關(guān)權(quán)益變動(dòng)發(fā)生的時(shí)間及方式； 權(quán)益變動(dòng)事實(shí)發(fā)生之日前權(quán)益變動(dòng)事實(shí)發(fā)生之日前6 6個(gè)月內(nèi)通過二級(jí)市場(chǎng)個(gè)月內(nèi)通過二級(jí)市場(chǎng)買賣公司股票的情況；買賣公司股票的情況； 中國證監(jiān)會(huì)、證券交易所要求披露的其他內(nèi)容。中國證監(jiān)會(huì)、證券交易所要求披露的其他內(nèi)容。 簡(jiǎn)式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書（必備內(nèi)容）簡(jiǎn)式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書（必備內(nèi)容）簡(jiǎn)式報(bào)告的必備內(nèi)容簡(jiǎn)式報(bào)告的必備內(nèi)容投資者及其一致行動(dòng)人的控股股東、實(shí)際控制人及其股權(quán)控制關(guān)系結(jié)投資者及其一致行動(dòng)人的控股股東、實(shí)際控制人及其股權(quán)控制關(guān)系結(jié)構(gòu)圖；構(gòu)圖；價(jià)格、所需資金額、資金來源，或者其他支付安排；價(jià)格、所需資金額、資金來源，或者其他支付安排；與上市公司的業(yè)務(wù)是否存在同業(yè)

60、競(jìng)爭(zhēng)或者潛在的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，是否存在與上市公司的業(yè)務(wù)是否存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或者潛在的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，是否存在持續(xù)關(guān)聯(lián)交易；是否已做出避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)以及保持上市公司的獨(dú)立性持續(xù)關(guān)聯(lián)交易；是否已做出避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)以及保持上市公司的獨(dú)立性的相應(yīng)安排；的相應(yīng)安排；未來未來1212個(gè)月內(nèi)對(duì)上市公司資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、人員、組織結(jié)構(gòu)、公司章程等個(gè)月內(nèi)對(duì)上市公司資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、人員、組織結(jié)構(gòu)、公司章程等進(jìn)行調(diào)整的后續(xù)計(jì)劃；進(jìn)行調(diào)整的后續(xù)計(jì)劃；前前2424個(gè)月內(nèi)投資者及其一致行動(dòng)人與上市公司之間的重大交易；個(gè)月內(nèi)投資者及其一致行動(dòng)人與上市公司之間的重大交易；不存在禁止收購的情形；不存在禁止收購的情形；能夠按照對(duì)收購人的要求提供相關(guān)文件。能夠