棉花期貨基本面解析

1、LOGO“ Add your company slogan ”棉花行情分析棉花行情分析棉花期貨簡介棉花期貨簡介 棉花期貨屬農(nóng)產(chǎn)品期貨棉花期貨屬農(nóng)產(chǎn)品期貨, ,農(nóng)產(chǎn)品農(nóng)產(chǎn)品期貨品種是我國期貨市場的主流期貨品種是我國期貨市場的主流, ,無無論從期貨交易量還是交易金額來看論從期貨交易量還是交易金額來看, ,農(nóng)產(chǎn)品期貨在我國期貨市場上都占農(nóng)產(chǎn)品期貨在我國期貨市場上都占有十分重要的地位。棉花期貨是國有十分重要的地位。棉花期貨是國際期貨市場上最早開發(fā)出來的期貨際期貨市場上最早開發(fā)出來的期貨品種品種, ,同時棉花是我國產(chǎn)量最大的經(jīng)同時棉花是我國產(chǎn)量最大的經(jīng)濟(jì)作物濟(jì)作物, ,也是我國紡織工業(yè)最重要的也是我國紡

2、織工業(yè)最重要的生產(chǎn)原料。生產(chǎn)原料。棉花行情分析棉花行情分析市場綜述市場綜述1市場分析及展望市場分析及展望2供需狀況分析供需狀況分析3行情預(yù)測行情預(yù)測4市場綜述市場綜述2010年前三個月，鄭棉期貨走出了一個倒拋物線走勢，先跌后漲，整體處于一個較高的價格區(qū)間，2010年1月至今，鄭棉主力1009合約在2010年開盤第一天創(chuàng)下年內(nèi)高點17635元/噸后，由于進(jìn)口配額的逐步發(fā)放，棉價出現(xiàn)回落，至2月2日達(dá)三個月內(nèi)最低點15705元/噸，月內(nèi)最大跌幅近2000元/噸，隨后價格在美棉價格上漲的帶動下再次開始震蕩走高。一、一季度國內(nèi)一、一季度國內(nèi)國際棉價走勢先國際棉價走勢先抑后仰抑后仰市場綜述市場綜述 二、

3、二、國內(nèi)外國內(nèi)外現(xiàn)貨價現(xiàn)貨價格持續(xù)格持續(xù)走高走高 隨著全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇以及國內(nèi)擴(kuò)大內(nèi)需，紡織品出口貿(mào)易和國內(nèi)居民紡織品消費總體呈現(xiàn)快速增長的格局。2009年5月22日以來，國家先后三次拋售儲備棉花，共262萬多噸，三次拋儲非但未能有效遏制棉價上漲，反而出現(xiàn)越拋越漲的現(xiàn)象。價格上漲充分體現(xiàn)出棉花產(chǎn)量減少、供需缺口拉大的事實。市場分析及展望市場分析及展望二、二、消費增加，消費增加，庫存減少全球庫存減少全球可供采購的可供采購的棉花資源減少棉花資源減少一、一、2010年棉花年棉花種植情況種植情況三、三、人民幣升值預(yù)期人民幣升值預(yù)期將會對紡織企業(yè)將會對紡織企業(yè)形成沖擊，形成沖擊，制約棉價上漲制約棉價上漲四

4、、四、高棉價或?qū)⒁l(fā)高棉價或?qū)⒁l(fā)政策性調(diào)節(jié)政策性調(diào)節(jié)市場分析及展望市場分析及展望一、一、2010年棉花年棉花種植情況種植情況二、消費增加二、消費增加，庫存減少全球庫存減少全球可供采購的可供采購的棉花資源減少棉花資源減少 今年全國棉花種植面積去年基本持平，同比增0.09%，其中長江流域增長8.78%，西北內(nèi)陸增長2.8%，黃河流域下降7.76%。黃河流域棉區(qū)種棉積極性不高的原因主要是去年棉花受災(zāi)減產(chǎn)，單產(chǎn)降低，一定程度上影響棉花收入。（一）國內(nèi)情況消費增加，庫存減少，支持高棉價 （二）國際棉花消費庫存情況 1、庫存下降，可能繼續(xù)推動棉價走高 2、消費數(shù)據(jù)利好和中國需求刺激美棉價格上漲。供需狀況

5、分析供需狀況分析基本分析法基本分析法影響價格的其他因素影響價格的其他因素需求方需求方面面進(jìn)口進(jìn)口供給方供給方面面產(chǎn)量產(chǎn)量需求需求進(jìn)口方面，據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2009/10棉花年度前八個月，我國累計進(jìn)口棉花172萬噸，月均進(jìn)口量達(dá)到21.5萬噸，4月份進(jìn)口量已是連續(xù)第2個月維持在32.4萬噸水平，近期國內(nèi)再次增發(fā)80萬噸進(jìn)口棉配額，后期年度剩余的4個月（包括5月份未公布數(shù)據(jù)）時間里，預(yù)估月均進(jìn)口量有望維持25萬噸高位附近，預(yù)計年度進(jìn)口量有望達(dá)到270萬噸（USDA預(yù)估為218萬噸），同比增幅達(dá)到86.21。新年度隨著中國隱性庫存消耗，中國棉花產(chǎn)量呈現(xiàn)縮減趨勢，進(jìn)口量預(yù)計繼續(xù)保持增量，有望達(dá)到300

6、萬噸（USDA預(yù)估為250萬噸），初步預(yù)估同比增幅11。供給供給從產(chǎn)量來看，我們依舊維持本年度中國棉花640萬噸的產(chǎn)量，與中國官方國家統(tǒng)計局發(fā)布的2009年棉花產(chǎn)量一致，低于當(dāng)前USDA（707.6萬噸）、ICAC、中棉協(xié)（680萬噸左右）數(shù)據(jù)；對新年度（2010/11年度）中國棉花產(chǎn)量數(shù)據(jù)預(yù)測方面，在種植面積和去年保持平穩(wěn)或略有縮減的情況下，由于播種推遲，且預(yù)計今年夏季及棉花收獲季節(jié)天氣狀況不確定性風(fēng)險日漸增多，預(yù)計新年度產(chǎn)量有望較本年度縮減1至634萬噸附近。 基本分析法基本分析法經(jīng)濟(jì)波動周期因素利率匯率投機和心理政治、政策供求關(guān)系供求關(guān)系這些因素最終都是通過供求影響期貨市場價格。其他其他

7、政策因素政策因素包括：農(nóng)發(fā)行信貸政策，國儲包括：農(nóng)發(fā)行信貸政策，國儲棉拍賣、采購，棉花收購加工棉拍賣、采購，棉花收購加工政策，棉花進(jìn)出口政策，國家政策，棉花進(jìn)出口政策，國家質(zhì)檢制度改革，配額及關(guān)稅等。質(zhì)檢制度改革，配額及關(guān)稅等。匯率匯率我國改革開放以來，我國改革開放以來，市場越來越開放，已市場越來越開放，已成為國際市場的一部成為國際市場的一部分，同國際市場棉花分，同國際市場棉花價格聯(lián)系越來越緊密，價格聯(lián)系越來越緊密，匯率因素對國內(nèi)價格匯率因素對國內(nèi)價格的形成更有影響力。的形成更有影響力。如果人民幣對美元升如果人民幣對美元升值，那么進(jìn)口美棉的值，那么進(jìn)口美棉的成本下降，同時紡織成本下降，同時紡織

8、品出口減小，則對棉品出口減小，則對棉花的需求下降，這將花的需求下降，這將導(dǎo)致棉價下調(diào)。導(dǎo)致棉價下調(diào)。利率利率利率調(diào)整是政府緊縮或擴(kuò)利率調(diào)整是政府緊縮或擴(kuò)張經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控手段。張經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控手段。對于像棉花這樣需要長時對于像棉花這樣需要長時間存積的商品來說，利率間存積的商品來說，利率在很大程度上影響其價格在很大程度上影響其價格水平，尤其是遠(yuǎn)期價格，水平，尤其是遠(yuǎn)期價格，因為利息成本將是主要成因為利息成本將是主要成本因素。利率下調(diào)，儲存本因素。利率下調(diào)，儲存棉花的利息成本下降，近棉花的利息成本下降，近遠(yuǎn)期價格差價拉小，反之遠(yuǎn)期價格差價拉小，反之則差價拉大，遠(yuǎn)期價格上則差價拉大，遠(yuǎn)期價格上漲。漲。

9、經(jīng)濟(jì)波動周期經(jīng)濟(jì)波動周期 商品市場價格波動常常與經(jīng)濟(jì)波動周期密切相關(guān)，當(dāng)整個社會商品市場價格波動常常與經(jīng)濟(jì)波動周期密切相關(guān)，當(dāng)整個社會經(jīng)濟(jì)處于繁榮期時，投機需求和消費需求不斷擴(kuò)張，刺激價格經(jīng)濟(jì)處于繁榮期時，投機需求和消費需求不斷擴(kuò)張，刺激價格處于較高水平。而在蕭條階段時，需求萎縮，價格處于較低水處于較高水平。而在蕭條階段時，需求萎縮，價格處于較低水平。因此，在社會經(jīng)濟(jì)周期轉(zhuǎn)換期間，價格趨勢也將面臨著轉(zhuǎn)平。因此，在社會經(jīng)濟(jì)周期轉(zhuǎn)換期間，價格趨勢也將面臨著轉(zhuǎn)變。我們可以通過變。我們可以通過GDP、失業(yè)率、價格指數(shù)、匯率等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、失業(yè)率、價格指數(shù)、匯率等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來判斷經(jīng)濟(jì)走向。來判斷經(jīng)濟(jì)走向。其他

10、影響因素行情預(yù)測行情預(yù)測2011年國內(nèi)棉花的行情預(yù)測向好。理由如下：年國內(nèi)棉花的行情預(yù)測向好。理由如下：1.國儲棉告罄，國家拋無可拋，唯一平抑物價的方法就是增加國儲棉告罄，國家拋無可拋，唯一平抑物價的方法就是增加進(jìn)口配額。進(jìn)口配額。2.棉花種植面積不會出現(xiàn)大規(guī)?；謴?fù)性增長，國內(nèi)市場格局將棉花種植面積不會出現(xiàn)大規(guī)模恢復(fù)性增長，國內(nèi)市場格局將繼續(xù)呈現(xiàn)供不足需的局面，而供應(yīng)于需求之間的差額將進(jìn)一步繼續(xù)呈現(xiàn)供不足需的局面，而供應(yīng)于需求之間的差額將進(jìn)一步擴(kuò)大。擴(kuò)大。3.成本論。成本論。2010年初期銷售的皮棉，都是成本位于年初期銷售的皮棉，都是成本位于13000-14500一線。而一線。而2011年棉花銷售成本將處于年棉花銷售成本將處于24000-25500一線。一線。4.通脹論，貨幣超發(fā)規(guī)模一直都是撲朔迷離。但是通貨膨脹確通脹論，貨幣超發(fā)規(guī)模一直都是撲朔迷離。但是通貨膨脹確實不可否認(rèn)的事實。至于大規(guī)?；厥杖嗣駧?，以及大幅度加息實不可否認(rèn)的事實。至于大規(guī)模回收人民幣，以及大幅度加息，在目前的國家形勢下，都是不可取的。在美國大把印鈔的背，在目前的國家形勢下，都是不可取的。在美