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1、互聯(lián)網(wǎng)重回黃金時(shí)代 商務(wù)指南頻道 企業(yè)上市 創(chuàng)業(yè)融資 海外上市_互聯(lián)網(wǎng)_慧聰在線服務(wù)成為又一亮點(diǎn)當(dāng)盛大成功上市之后，一些投資界人士曾預(yù)測(cè)：本輪中國(guó)概念股海外上市的熱潮已經(jīng)過(guò)去了。然而， 在線服務(wù)類網(wǎng)絡(luò)公司51JOB、e龍、騰訊和第九城市等公司的成 功上市和出色的后市表現(xiàn)打破了這種悲觀的預(yù)言。在上市計(jì)劃推遲了一段時(shí)間之后，51JOB終于在去年 9月29日登陸NASDAQ o此次上市盡管最終發(fā)行價(jià)高于公司制定的定價(jià)區(qū)間， 但是該股一經(jīng)上市還是獲得了投資的青睞。首日收盤(pán)價(jià)為20.75美元，較發(fā)行價(jià)上漲48%。事實(shí)上，前程無(wú)憂的成功類似于盛大。 正是由于擁有了行業(yè)龍頭的地位， 又有中國(guó)豐富的人力資源為

2、后 盾，這支股票才能如此吸引投資人的關(guān)注。由此不難看出，海外投資人對(duì)于中國(guó)概念股的資質(zhì)是相當(dāng)挑剔的。如果一家中國(guó)上市公司無(wú)法成為一個(gè)有潛力的行業(yè)的領(lǐng)軍，就很難在IPO市場(chǎng)上 獲得成功。然而，e龍的上市卻多少有悖于這一 “規(guī)律” o e龍并非該行業(yè)中最為出色的。 不管是在業(yè)務(wù)規(guī)模、品牌知名度還是 盈利能力上，e龍都被已經(jīng)上市的攜程遠(yuǎn)遠(yuǎn)地甩在了后面。特別 是由于受到整個(gè)IPO市場(chǎng)狀況影響，股票價(jià)格不理想，e龍?jiān)欢?中止了其股票發(fā)行計(jì)劃。 因此，許多人懷疑e龍的上市是否能得 到海外投資的認(rèn)可。事實(shí)上，與去年6月份遭遇華爾街的冷遇不同，同年10月再次上市時(shí)，e龍最終將發(fā)行價(jià)標(biāo)在了價(jià)格區(qū)間 的最高值：

3、13.5美元每ADS（美國(guó)存托憑證）。上市首日e龍收盤(pán) 價(jià)為14.4美元，較發(fā)行價(jià)上漲6.7%。此后，該股上升勢(shì)頭不減， 到同年11月20日，該股股價(jià)較發(fā)行價(jià)上升 53.3%。那么，e龍 成功的因素是什么呢？除了中國(guó)旅游市場(chǎng)巨大的潛力之外，世界最大的在線旅游產(chǎn)品分銷(xiāo)商IAC的參股則在很大程度上提升了 e 龍的競(jìng)爭(zhēng)力。在遭遇上市挫折后，e龍以20%的股權(quán)（最高可達(dá)51%）為代價(jià)換取了 IAC的參股，這在很大程度上弱化了其行業(yè)地 位所帶來(lái)的負(fù)面效應(yīng)。而e龍也已經(jīng)開(kāi)始利用IAC在海外的產(chǎn)品 和分銷(xiāo)渠道，將自己的業(yè)務(wù)向中國(guó)以外的市場(chǎng)延伸。這一舉措減少了投資人對(duì)于e龍盈利能力和競(jìng)爭(zhēng)力的擔(dān)憂， 增添了他們

4、對(duì)于 該股的信心。網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)模式受到投資人認(rèn)可在上市的專業(yè)類網(wǎng)站中最為成功的是網(wǎng)絡(luò)游戲類上市公司盛大和第九城市。去年5月，國(guó)內(nèi)最大網(wǎng)絡(luò)游戲運(yùn)營(yíng)商盛大網(wǎng)絡(luò)率先登陸美國(guó)納斯 達(dá)克。截至去年11月22日，盛大網(wǎng)絡(luò)的股價(jià)保持上揚(yáng)趨勢(shì)，以 每股36美元收盤(pán)，總市值達(dá)到25.5億美元，超過(guò)三大門(mén)戶網(wǎng)站， 成為國(guó)內(nèi)最大網(wǎng)絡(luò)公司，據(jù)稱也超過(guò)了韓國(guó)最大網(wǎng)絡(luò)游戲企 業(yè)。 這一結(jié)果令無(wú)數(shù)此前對(duì)盛大持懷疑態(tài)度的分析人士驚詫不 已。如果仔細(xì)分析盛大本身， 公司的基本面并不比此前上市的中 國(guó)內(nèi)地公司更為出色。盛大成功的關(guān)鍵在于其所處的行業(yè)及其行 業(yè)地位。據(jù)預(yù)測(cè)，2004年中國(guó)網(wǎng)絡(luò)游戲用戶將達(dá)到 2300萬(wàn)，付 費(fèi)用戶將達(dá)到1200萬(wàn)；2005年游戲用戶將達(dá)到3300萬(wàn)，付費(fèi)用戶將達(dá)到1600萬(wàn)。然而這個(gè)市場(chǎng)在中國(guó)還僅僅處在起步階段，可謂前途無(wú)限。在這個(gè)朝陽(yáng)行業(yè)中，盛大占據(jù)著48%的市場(chǎng)份額，其價(jià)值自然不言而喻。正如華爾街的一位分析師所言：中國(guó)網(wǎng)絡(luò)游戲是一個(gè)非常熱門(mén)的領(lǐng)域， 盛大又是該市場(chǎng)中最大的。 投資人是沒(méi)有理由不關(guān)注這樣一家公司的。同樣，作為中國(guó)第二大網(wǎng)絡(luò)游戲公司，第九城市繼續(xù)了中國(guó)網(wǎng)絡(luò)游戲企業(yè)在納斯達(dá)克的神話，首日上市股價(jià)就飆升了 23.53%,超過(guò)盛大上市時(shí)的表現(xiàn)?？梢?jiàn)，在