1、第十章企業(yè)價值評估一、單項選擇題1.所謂“控股權(quán)溢價”是指（）。A.股票溢價的收益B.控股權(quán)的價格和價值的差額C.轉(zhuǎn)讓控股權(quán)的收益D.對于不同的投資主體來講，企業(yè)股票的公平市場價值的差額2.關(guān)于企業(yè)價值評估現(xiàn)金流量折現(xiàn)法的敘述，不正確的是（）。A.現(xiàn)金流量模型是企業(yè)價值評估使用最廣泛、理論上最健全的模型B.由于股利比較直觀，因此，股利現(xiàn)金流量模型在實務(wù)中經(jīng)常被使用C.實體現(xiàn)金流量只能用企業(yè)實體的加權(quán)平均資本成本來折現(xiàn)D.企業(yè)價值等于預(yù)測期價值加上后續(xù)期價值3.某公司2007年稅前經(jīng)營利潤為2000萬元，所得稅率為30，經(jīng)營營運資本增加350萬元，經(jīng)營長期資產(chǎn)增加800萬元，經(jīng)營長期債務(wù)增加20
2、0萬元，利息60萬元。該公司按照固定的負(fù)債率60為投資籌集資本，則2007年股權(quán)現(xiàn)金流量為（）萬元。B. 978C. 1000 D. 6484.下列關(guān)于經(jīng)濟利潤的計算公式中，不正確的是（）。A.經(jīng)濟利潤稅后利潤全部資本費用B.經(jīng)濟利潤經(jīng)濟收入經(jīng)濟成本C.經(jīng)濟利潤期初投資資本×（期初投資資本回報率加權(quán)平均資本成本）D.經(jīng)濟利潤稅后利潤全部股權(quán)費用5.甲公司2008年年初投資資本為2000萬元，債務(wù)價值1600萬元，預(yù)計今后每年可取得稅前經(jīng)營利潤800萬元，平均所得稅稅率為25，第一年凈投資為100萬元，以后每年凈投資為零，加權(quán)平均資本成本為8，則2008年年初企業(yè)股權(quán)價值為（）萬元。B
3、.5807 C.3000 6.下列各因素中，屬于市凈率特有的驅(qū)動因素的是（）。A.股利支付率B.增長率C.股東權(quán)益收益率D.銷售凈利率7.以下關(guān)于市盈率模型的敘述，不正確的是（）。A.市盈率涵蓋了風(fēng)險補償率、增長率、股利支付率的影響，具有很高的綜合性B.如果目標(biāo)企業(yè)的值顯著大于1，經(jīng)濟繁榮時評估價值被夸大，經(jīng)濟衰退時評估價值被縮小C.市盈率直觀地反映了投入和產(chǎn)出的關(guān)系D.主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)8.某公司的留存收益率為60，本期的權(quán)益凈利率為12，預(yù)計的
4、權(quán)益報酬率為15，預(yù)計凈利潤和股利的增長率均為5。該公司的為2，國庫券利率為4，市場平均股票收益率為12，則該公司的本期市凈率為（）。B.9.下列關(guān)于收入乘數(shù)估價模型的說法不正確的是（）。A.適用于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)B.對價格政策和企業(yè)戰(zhàn)略的變化比較敏感C.它比較穩(wěn)定、可靠，不容易被操縱D.只適用于銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)二、多項選擇題1.下列有關(guān)價值評估的表述，正確的有（）。A.價值評估提供的是有關(guān)“公平市場價值”的信息B.價值評估的目的只是幫助投資人改善決策C.價值評估認(rèn)為市場只在一定程度上有效D.在完善的市場中，市場價值與內(nèi)在價值相等，價值評估沒有什么實際意義2.企業(yè)的整體
5、價值觀念主要體現(xiàn)在（）。A.整體是各部分的簡單相加 B.整體價值來源于要素的結(jié)合方式C.部分只有在整體中才能體現(xiàn)出其價值 D.整體價值只有在運行中才能體現(xiàn)出來3.關(guān)于公平市場價值的以下表述中，不正確的有（）A.公平的市場價值是指在公平的交易中，自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或債務(wù)清償?shù)慕痤~B.企業(yè)的公平市場價值應(yīng)該是持續(xù)經(jīng)營價值與清算價值中的較低者C.企業(yè)的公平市場價值應(yīng)該是持續(xù)經(jīng)營價值與清算價值中的較高者D.在企業(yè)價值評估中，股權(quán)價值指的是所有者權(quán)益的賬面價值4.以下關(guān)于現(xiàn)金
6、流量的敘述，正確的有（）。A.股利現(xiàn)金流量是企業(yè)分配給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量B.股權(quán)現(xiàn)金流量是一定期間企業(yè)可以提供給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量C.實體現(xiàn)金流量是企業(yè)全部現(xiàn)金流入扣除成本費用的剩余部分D.如果把凈利潤全部作為股利分配，則股權(quán)現(xiàn)金流量與股利現(xiàn)金流量相同5.在對企業(yè)價值進(jìn)行評估時，下列說法中不正確的有（）。A.實體現(xiàn)金流量是企業(yè)可提供給全部投資人的稅后現(xiàn)金流量B.實體現(xiàn)金流量經(jīng)營現(xiàn)金凈流量本期凈投資C.實體現(xiàn)金流量稅后經(jīng)營利潤折舊與攤銷資本支出D.實體現(xiàn)金流量股權(quán)現(xiàn)金流量稅后利息支出6.采用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法評估企業(yè)價值時，往往需要編制預(yù)計利潤表。關(guān)于編制預(yù)計利潤表的下列表述正確的有（）。A.債
7、權(quán)投資收益應(yīng)列入經(jīng)營收益B.公允價值變動損益可以不列入利潤表C.營業(yè)外收入和營業(yè)外支出通常予以忽略D.股權(quán)投資收益一般可列入經(jīng)營性收益7.企業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài)后，下列說法正確的有（）。A.銷售增長率穩(wěn)定B.現(xiàn)金流量穩(wěn)定C.投資資本回報率穩(wěn)定D.現(xiàn)金流量增長率穩(wěn)定8.企業(yè)價值評估與投資項目評價的相似之處表現(xiàn)在（）。A.都可以給投資主體帶來現(xiàn)金流量B.現(xiàn)金流都具有不確定性C.現(xiàn)金流分布具有相同的特征D.現(xiàn)金流都是陸續(xù)產(chǎn)生的9.市場增加值企業(yè)市值占用資本，經(jīng)過大量的實證研究發(fā)現(xiàn)，下列指標(biāo)中可以解釋市場增加值的變動的有（）。A.經(jīng)濟利潤B.經(jīng)濟增加值C.附加經(jīng)濟價值D.剩余收益10.經(jīng)濟利潤和會計利潤的共
8、同之處在于（）。A.均扣除了股權(quán)費用B.均扣除了稅后利息C.均扣除了會計上實際支付的成本D.均沒有扣除機會成本三、判斷題1.現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的基本思想是增量現(xiàn)金流量原則。（）2.經(jīng)濟利潤模型的基本思想是：如果預(yù)計經(jīng)濟利潤的現(xiàn)值等于0，則企業(yè)價值沒有增加。（）3.在企業(yè)價值評估中，以上年的實際數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)。（）4.經(jīng)營現(xiàn)金毛流量是指在沒有經(jīng)營營運資本變動時，企業(yè)可以提供給投資人的現(xiàn)金流量總和。（）5.資本支出是指用于購置各種長期資產(chǎn)的支出，減去長期負(fù)債增加額之后的差額。（）6.資本支出增加和經(jīng)營營運資本增加都是企業(yè)的投資現(xiàn)金流出，二者的合計稱為“本期總投資”。（）7.在企業(yè)價值評估中，后續(xù)期
9、增長率的估計很重要。（）8.經(jīng)濟利潤法和現(xiàn)金流量法均可以計量單一年份價值增加。（）9.經(jīng)濟利潤法之所以受到重視，是因為經(jīng)濟利潤比較容易計算。（）10.利用相對價值法確定的是目標(biāo)企業(yè)的內(nèi)在價值。（）四、計算題1.某企業(yè)2007年末的經(jīng)營現(xiàn)金200萬元，經(jīng)營流動資產(chǎn)為650萬元，流動負(fù)債為480萬元，金融負(fù)債100萬元（其中有30屬于流動負(fù)債），凈經(jīng)營長期資產(chǎn)1000萬元；預(yù)計2008年末經(jīng)營營運資本為600萬元，2008年凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加300萬元，按照2008年末的凈經(jīng)營資產(chǎn)計算的凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率為40，2008年折舊與攤銷為90萬元，經(jīng)營長期資產(chǎn)增加550萬元。要求計算2008年的下列指標(biāo)
10、：（1）經(jīng)營營運資本增加；（2）凈經(jīng)營資產(chǎn)增加；（3）稅后經(jīng)營利潤；（4）經(jīng)營現(xiàn)金毛流量；（5）經(jīng)營現(xiàn)金凈流量；（6）凈投資；（7）總投資；（8）資本支出；（9）實體現(xiàn)金流量；（10）經(jīng)營長期負(fù)債增加。企業(yè)長期以來計劃收購一家擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的上市公司（以下簡稱“目標(biāo)公司”），其當(dāng)前的股價為16元/股。D企業(yè)管理層一部分人認(rèn)為目標(biāo)公司當(dāng)前的股價較低，是收購的好時機，但也有人提出，這一股價高過了目標(biāo)公司的真正價值，現(xiàn)在收購并不合適。D企業(yè)征求你對這次收購的意見。與目標(biāo)公司類似的企業(yè)有甲、乙、丙、丁四家，但它們與目標(biāo)公司之間尚存在某些不容忽視的重大差異。四家類比公司及目標(biāo)公司的有關(guān)資料如
11、下：項目甲公司乙公司丙公司丁公司目標(biāo)公司普通股數(shù)500萬股700萬股800萬股700萬股600萬股每股市價18元22元16元12元18元每股銷售收入22元20元16元10元17元每股收益1元元元元元每股凈資產(chǎn)元元元元3元預(yù)期增長率10%6%8%4%5%預(yù)期股東權(quán)益凈利率20%25%15%18%20%要求：（1）說明應(yīng)當(dāng)運用相對價值法中的哪種模型計算目標(biāo)公司的股票價值；（2）采用股價平均法分析當(dāng)前是否應(yīng)當(dāng)收購目標(biāo)公司（中間過程數(shù)據(jù)保留三位小數(shù)，最后結(jié)果保留兩位小數(shù)）。公司不存在金融資產(chǎn)，上年末所有者權(quán)益為2500萬元，負(fù)債總額為2000萬元（其中經(jīng)營負(fù)債為500萬元），上年的銷售收入為6000萬
12、元，銷售成本為4800萬元，銷售和管理費用500萬元（不含折舊與攤銷），折舊與攤銷為200萬元，債權(quán)投資收益140萬元，股權(quán)投資收益5萬元（數(shù)量很小，并且由于股市動蕩，估計不具有可持續(xù)性），營業(yè)外收支凈額80萬元，資產(chǎn)減值損失100萬元，公允價值變動損益60萬元。預(yù)計今年發(fā)生凈投資100萬元，期初投資資本回報率在未來的兩年內(nèi)保持不變。預(yù)計從第三年開始經(jīng)濟利潤按照4的增長率長期增長。預(yù)計今年的加權(quán)平均資本成本為8，明年為9，以后可以長期維持在10的水平。平均所得稅率為20?，F(xiàn)在想對該企業(yè)進(jìn)行價值評估。要求：（1）假設(shè)需要考慮的項目今年的增長率均為10，預(yù)計今年的稅后經(jīng)營利潤以及期初投資資本回報率
13、；（2）按照經(jīng)濟利潤模型計算目前的實體價值。（結(jié)果保留整數(shù)）答案部分一、單項選擇題1.【正確答案】 D【答案解析】 控股權(quán)溢價V（新的）V（當(dāng)前），其中V（新的）指的是對于謀求控股權(quán)的投資者來說，企業(yè)股票的公平市場價值，而V（當(dāng)前）指的是從少數(shù)股權(quán)投資者來看，企業(yè)股票的公平市場價值。【答疑編號40306】【該題針對“企業(yè)價值評估的對象”知識點進(jìn)行考核】2.【正確答案】 B【答案解析】 根據(jù)教材266268頁內(nèi)容可知，選項ACD的說法正確，選項B的說法不正確。由于股利分配政策有較大變動，股利現(xiàn)金流量很難預(yù)計，所以，股利現(xiàn)金流量模型在實務(wù)中很少被使用。【答疑
14、編號40307】【該題針對“現(xiàn)金流量模型”知識點進(jìn)行考核】3.【正確答案】 B【答案解析】 凈投資凈經(jīng)營資產(chǎn)增加經(jīng)營營運資本增加凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加350經(jīng)營長期資產(chǎn)增加經(jīng)營長期債務(wù)增加350800200950（萬元）；根據(jù)“按照固定的負(fù)債率為投資籌集資本”可知：股權(quán)現(xiàn)金流量稅后利潤（1負(fù)債率）×凈投資（稅前經(jīng)營利潤利息）×（1所得稅率）（1負(fù)債率）×凈投資（200060）×（130）（160）×9501358380978（萬元）。【答疑編號40308】【該題針對“現(xiàn)金流量模型參數(shù)的估計”知識點進(jìn)行考核】4.【正確答案】
15、60;A【答案解析】 參見教材290頁?！敬鹨删幪?0309】【該題針對“經(jīng)濟利潤法”知識點進(jìn)行考核】5.【正確答案】 B【答案解析】 每年的稅后經(jīng)營利潤800×（125）600（萬元），第一年的經(jīng)濟利潤6002000×8440（萬元）；由于凈投資投資資本增加，所以，第一年投資資本增加100萬元，第一年末（第二年初）的投資資本為20001002100萬元，第二年的經(jīng)濟利潤6002100×8432（萬元），由于以后每年的凈投資為零（即投資資本增加0），因此投資資本一直保持不變，各年的期初投資資本均為2100萬元，經(jīng)濟利潤均為600210
16、0×8432（萬元），構(gòu)成永續(xù)年金，所以，經(jīng)濟利潤現(xiàn)值440/（18）432/8/（18）5407（萬元），2008年初的實體價值200054077407（萬元），股權(quán)價值740716005807（萬元）。【答疑編號40310】【該題針對“經(jīng)濟利潤法”知識點進(jìn)行考核】6.【正確答案】 C【答案解析】 市盈率的驅(qū)動因素是增長率、股利支付率、風(fēng)險（股權(quán)成本）；市凈率的驅(qū)動因素是股東權(quán)益收益率、股利支付率、增長率、風(fēng)險（股權(quán)成本）；收入乘數(shù)的驅(qū)動因素是銷售凈利率、股利支付率、增長率、風(fēng)險（股權(quán)成本）?！敬鹨删幪?0311】【該題針對“相對價值法”知識點進(jìn)行考核】7.【正
17、確答案】 D【答案解析】 參見教材295頁。【答疑編號40312】【該題針對“相對價值法”知識點進(jìn)行考核】8.【正確答案】 A【答案解析】 股利支付率1留存收益率16040股權(quán)成本42×（124）20本期市凈率12×40×（15）/（205）【答疑編號40313】【該題針對“相對價值法”知識點進(jìn)行考核】9.【正確答案】 D【答案解析】 收入乘數(shù)模型的優(yōu)點：它不會出現(xiàn)負(fù)值，對于虧損企業(yè)和資不抵債的企業(yè)，也可以計算出一個有意義的價值乘數(shù)；它比較穩(wěn)定、可靠，不容易被操縱；收入乘數(shù)對價格政策和企業(yè)戰(zhàn)略變化敏感，可
18、以反映這種變化的后果。因此，選項B、C正確。收入乘數(shù)模型主要適用于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)，或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)。因此，選項A正確、選項D不正確?！敬鹨删幪?0314】【該題針對“相對價值法”知識點進(jìn)行考核】二、多項選擇題1.【正確答案】 ACD【答案解析】 根據(jù)教材259頁內(nèi)容可知，選項ACD的說法正確，選項B的說法不正確。價值評估的目的是幫助投資人和管理當(dāng)局改善決策?！敬鹨删幪?0315】【該題針對“企業(yè)價值評估的意義”知識點進(jìn)行考核】2.【正確答案】 BCD【答案解析】 參見教材260頁的相關(guān)內(nèi)容說明?！敬鹨删幪?0316】【該題針
19、對“企業(yè)價值評估的對象”知識點進(jìn)行考核】3.【正確答案】 ABD【答案解析】 公平的市場價值是指在公平的交易中，熟悉情況的雙方，自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或債務(wù)清償?shù)慕痤~，因此，選項A不正確；一個企業(yè)的公平市場價值，應(yīng)該是持續(xù)經(jīng)營價值與清算價值中的較高者，所以選項B不正確，選項C的說法正確。在企業(yè)價值評估中，股權(quán)價值指的是股權(quán)的公平市場價值，不是所有者權(quán)益的賬面價值，因此，選項D的說法不正確。【答疑編號40317】【該題針對“企業(yè)價值評估的對象”知識點進(jìn)行考核】4.【正確答案】 AB【答案解析】 股利現(xiàn)金流量是企業(yè)分配給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量；股權(quán)現(xiàn)金流量是一定期間
20、企業(yè)可以提供給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量，它等于企業(yè)實體現(xiàn)金流量扣除對債權(quán)人支付后剩余的部分；如果把股權(quán)現(xiàn)金流量（凈利潤股權(quán)凈投資）全部作為股利分配，則股權(quán)現(xiàn)金流量與股利現(xiàn)金流量相同；實體現(xiàn)金流量是企業(yè)全部現(xiàn)金流入扣除成本費用和必要的投資后的剩余部分。【答疑編號40318】【該題針對“現(xiàn)金流量模型”知識點進(jìn)行考核】5.【正確答案】 BCD【答案解析】 實體現(xiàn)金流量是企業(yè)全部現(xiàn)金流入扣除成本費用和必要的投資后的剩余部分，它是企業(yè)在一定期間可以提供給所有投資人（包括股權(quán)投資人和債權(quán)投資人）的稅后現(xiàn)金流量，所以選項A正確；實體現(xiàn)金流量是經(jīng)營現(xiàn)金凈流量扣除資本支出后的剩余部分，實體現(xiàn)金流
21、量經(jīng)營現(xiàn)金凈流量資本支出，所以選項B不正確；實體現(xiàn)金流量稅后經(jīng)營利潤本期凈投資稅后經(jīng)營利潤折舊與攤銷經(jīng)營營運資本增加資本支出，所以選項C錯誤；股權(quán)現(xiàn)金流量實體現(xiàn)金流量稅后利息支出債務(wù)凈增加，由此可知，實體現(xiàn)金流量股權(quán)現(xiàn)金流量稅后利息支出債務(wù)凈增加，所以選項D錯誤?！敬鹨删幪?0319】【該題針對“現(xiàn)金流量模型參數(shù)的估計”知識點進(jìn)行考核】6.【正確答案】 BCD【答案解析】 根據(jù)教材272頁內(nèi)容可知，選項A的說法不正確，選項BCD的說法正確?！百Y產(chǎn)減值損失”和“公允價值變動損益”通常不具有可持續(xù)性，可以不列入預(yù)計利潤表。“營業(yè)外收入”和“營業(yè)外支出”屬于偶然損益，不具有可持續(xù)
22、性，預(yù)測時通常予以忽略。關(guān)于“投資收益”需要區(qū)分債權(quán)投資收益和股權(quán)投資收益。債權(quán)投資收益，屬于金融活動產(chǎn)生的損益，應(yīng)作為利息費用的減項，不列入經(jīng)營收益。股權(quán)投資收益一般可列入經(jīng)營性收益?！敬鹨删幪?0320】【該題針對“預(yù)計利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表”知識點進(jìn)行考核】7.【正確答案】 ACD【答案解析】 根據(jù)教材269頁判斷“企業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài)的主要標(biāo)志”可知，選項A、C的說法正確；根據(jù)教材278頁內(nèi)容可知，選項D的說法正確，選項C的說法不正確。【答疑編號40321】【該題針對“現(xiàn)金流量模型參數(shù)的估計”知識點進(jìn)行考核】8.【正確答案】 ABD【答案解析】 根據(jù)教材
23、265頁內(nèi)容可知，選項ABD的說法正確，選項C的說法不正確?！敬鹨删幪?0322】【該題針對“企業(yè)價值評估的模型”知識點進(jìn)行考核】9.【正確答案】 ABCD【答案解析】 經(jīng)過大量的實證研究發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟利潤（或稱經(jīng)濟增加值、附加經(jīng)濟價值、剩余收益等）可以解釋市場增加值的變動。（參見教材289頁）【答疑編號40323】【該題針對“經(jīng)濟利潤法”知識點進(jìn)行考核】10.【正確答案】 BC【答案解析】 經(jīng)濟利潤既扣除了稅后利息，又扣除了股權(quán)費用；而會計利潤僅扣除稅后利息，沒有扣除股權(quán)費用。經(jīng)濟利潤經(jīng)濟收入經(jīng)濟成本，其中的經(jīng)濟成本不僅包括會計上實際支付的成本，而且還包括
24、機會成本?！敬鹨删幪?0324】【該題針對“經(jīng)濟利潤法”知識點進(jìn)行考核】三、判斷題1.【正確答案】 錯【答案解析】 現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的基本思想是增量現(xiàn)金流量原則和時間價值原則，也就是任何資產(chǎn)的價值是其產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值?！敬鹨删幪?0325】【該題針對“企業(yè)價值評估的模型”知識點進(jìn)行考核】2.【正確答案】 對【答案解析】 企業(yè)價值投資資本預(yù)計經(jīng)濟利潤的現(xiàn)值，由此可知，如果預(yù)計經(jīng)濟利潤的現(xiàn)值等于0，則企業(yè)價值沒有增加，仍然等于投資資本?！敬鹨删幪?0326】【該題針對“企業(yè)價值評估的模型”知識點進(jìn)行考核】3.【正確答案】 錯【答案解析】&#
25、160;確定基期數(shù)據(jù)的方法有兩種：一種是以上年的實際數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)；另一種是以修正后的上年數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)。（參見教材269頁）【答疑編號40327】【該題針對“現(xiàn)金流量模型參數(shù)的估計”知識點進(jìn)行考核】4.【正確答案】 錯【答案解析】 經(jīng)營現(xiàn)金毛流量是指在沒有資本支出和經(jīng)營營運資本變動時，企業(yè)可以提供給投資人的現(xiàn)金流量總和。（參見教材275頁）【答疑編號40328】【該題針對“現(xiàn)金流量模型參數(shù)的估計”知識點進(jìn)行考核】5.【正確答案】 錯【答案解析】 資本支出是指用于購置各種長期資產(chǎn)的支出，減去無息長期負(fù)債增加額之后的差額。（參見教材276頁）【答疑編號
26、40329】【該題針對“現(xiàn)金流量模型參數(shù)的估計”知識點進(jìn)行考核】6.【正確答案】 錯【答案解析】 資本支出和經(jīng)營營運資本增加都是企業(yè)的投資現(xiàn)金流出，二者的合計稱為“本期總投資”。即：本期總投資經(jīng)營營運資本增加資本支出?！敬鹨删幪?0330】【該題針對“現(xiàn)金流量模型參數(shù)的估計”知識點進(jìn)行考核】7.【正確答案】 錯【答案解析】 其實，后續(xù)期增長率估計的誤差對企業(yè)價值的影響很小。（參見教材279頁）【答疑編號40331】【該題針對“現(xiàn)金流量模型參數(shù)的估計”知識點進(jìn)行考核】8.【正確答案】 錯【答案解析】 企業(yè)實體價值期初投資資本經(jīng)濟利潤現(xiàn)值
27、，“單一年份價值增加”指的是單一年份經(jīng)濟利潤的現(xiàn)值，由此可知，經(jīng)濟利潤法可以計量單一年份價值增加，但是現(xiàn)金流量法卻做不到?！敬鹨删幪?0332】【該題針對“經(jīng)濟利潤法”知識點進(jìn)行考核】9.【正確答案】 錯【答案解析】 經(jīng)濟利潤法之所以受到重視，是因為它把投資決策必需的現(xiàn)金流量法與業(yè)績考核必需的權(quán)責(zé)發(fā)生制統(tǒng)一起來了。（參見教材291頁）【答疑編號40333】【該題針對“經(jīng)濟利潤法”知識點進(jìn)行考核】10.【正確答案】 錯【答案解析】 利用相對價值法確定的是一種相對價值，而非目標(biāo)企業(yè)的內(nèi)在價值。（參見教材293頁）【答疑編號40334】【該題針對“相對價值法”
28、知識點進(jìn)行考核】四、計算題1.【正確答案】 （1）2007年末的經(jīng)營流動負(fù)債480100×30450（萬元）2007年末的經(jīng)營營運資本經(jīng)營現(xiàn)金經(jīng)營流動資產(chǎn)經(jīng)營流動負(fù)債200650450400（萬元）2008年經(jīng)營營運資本增加600400200（萬元）（2）凈經(jīng)營資產(chǎn)增加經(jīng)營營運資本增加凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加200300500（萬元）（3）2007年末的凈經(jīng)營資產(chǎn)經(jīng)營營運資本凈經(jīng)營長期資產(chǎn)40010001400（萬元）72008年末的凈經(jīng)營資萬元）2008年稅后經(jīng)營利潤1900×40760（萬元）（4）經(jīng)營現(xiàn)金毛流量稅后經(jīng)營利潤折舊與攤銷76090850（萬元）（5）經(jīng)營現(xiàn)金凈流量經(jīng)營現(xiàn)金毛流量經(jīng)營運營資本增加850200650（萬元）（6）凈投資凈經(jīng)營資產(chǎn)增加500（萬元）（7）總投資凈投資折舊與攤銷50090590（萬元）（8）資本支出總投資經(jīng)營營運資本增加590200390（萬元）（9）實體現(xiàn)金流量
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