國(guó)際財(cái)務(wù)管理計(jì)算題

1、大概的計(jì)算題類(lèi)型就這些，一些還沒(méi)有答案，一些答案不完善。希望大家會(huì)做的能及時(shí)上傳共同分享一下一、交易風(fēng)險(xiǎn)不同保值方法的選擇1、中國(guó)某公司30天后將向美國(guó)一家公司應(yīng)收一筆200萬(wàn)美元的購(gòu)貨款，目前有不保值、遠(yuǎn)期外匯交易、外幣借款和期權(quán)交易四種方法可供選擇以回避外匯風(fēng)險(xiǎn)，具體資料如下：（1）人民幣對(duì)美元的即期匯率為￥6.69=1；（2）30天人民幣遠(yuǎn)期匯率￥6.61=1；（3）30天人民幣和美元的存款利率均為3%，貸款利率均為3.5%； （4）30天美元期權(quán)的單位執(zhí)行價(jià)格為￥6.60=1，單位期權(quán)費(fèi)0.02人民幣/美元；（5）公司預(yù)測(cè)30天后的即期匯率為：￥6.65=1的概率為70%；￥6.63=

2、1的概率為20%；￥6.57=1的概率為10%；解答：（1） 遠(yuǎn)期外匯交易：6.61*200=1322萬(wàn)元（2） 外幣借款：在即期市場(chǎng)上借入美元本金 200÷(1+3.5%)=193.24萬(wàn)元在即期市場(chǎng)上將美元兌換成人民幣 6.69*193.24=1292.75萬(wàn)元將人民幣1292.75萬(wàn)元存入銀行，期限30天，利率為3%30天到期，用收回的200萬(wàn)美金償還美元借款的本利和從銀行獲得的本幣存款的本利和 1292.75*（1+3%）=1331.53 萬(wàn)元（3） 期權(quán)交易：70%的概率下，不執(zhí)行期權(quán)6.65*200200*0.02=1326萬(wàn)元 30%的概率下，不執(zhí)行期權(quán)6.63*200

3、200*0.02=1322萬(wàn)元 10%的概率下，執(zhí)行期權(quán)6.60*200200*0.02=1316萬(wàn)元（4） 不保值時(shí)沒(méi)有期權(quán)費(fèi)用。綜上所述，最后選擇外幣存款方式來(lái)回避外匯風(fēng)險(xiǎn)。2、中國(guó)某公司30天后將向美國(guó)一家公司支付一筆200萬(wàn)美元的購(gòu)貨款，目前有不保值、遠(yuǎn)期外匯交易、外幣存款和期權(quán)交易四種方法可供選擇以回避外匯風(fēng)險(xiǎn)，具體資料如下：（1）人民幣對(duì)美元的即期匯率為￥6.69=1；（2）30天人民幣遠(yuǎn)期匯率￥6.61=1；（3）30天人民幣和美元的存款利率均為3%，貸款利率均為3.5%； （4）30天美元期權(quán)的單位執(zhí)行價(jià)格為￥6.60=1，單位期權(quán)費(fèi)0.02人民幣/美元；（5）公司預(yù)測(cè)30天后

4、的即期匯率為：￥6.65=1的概率為70%；￥6.63=1的概率為20%；￥6.57=1的概率為10%； 解答：方法類(lèi)似于上一題，將外幣借款改為外幣存款即可。二、國(guó)際信貸融資實(shí)際利率的測(cè)算。K為實(shí)際融資率；i為名義利率；S1為還款日即期匯率（遠(yuǎn)期匯率）；S0為借款日即期匯率 。借款成本=實(shí)際利率*（1所得稅稅率）P129例5-1、例5-2假設(shè)某中國(guó)公司需要籌措資金用于下一年度的經(jīng)營(yíng)，向美國(guó)某商業(yè)銀行借入為期一年的1000萬(wàn)美元的貸款，年利率為8%。假設(shè)借款取得日美元兌人民幣的匯率為1:6.8，一年后美元兌人民幣的匯率可能為1:6.4和1:6.5，兩種情況出現(xiàn)的概率各位50%。假設(shè)該公司所得稅稅

5、率為25%。請(qǐng)計(jì)算該筆借款的實(shí)際利率及借款成本。解答：預(yù)期的遠(yuǎn)期匯率=6.4*50%+6.5*50%=6.45美國(guó)商業(yè)銀行的實(shí)際利率=（1+8%）*【1+（6.456.8）÷6.8】1=2.44% 借款成本=2.44%*(125%)=1.83% 分析：從上述可以看出，由于人民幣升值，償還美元借款利息和本金所需人民幣資金相對(duì)減少，因此該筆借款的實(shí)際利率低于名義利率。但若人民幣出現(xiàn)貶值，相應(yīng)地，借款的實(shí)際利率就會(huì)高于名義利率。三、貸款貨幣的選擇我國(guó)某公司準(zhǔn)備從銀行取得價(jià)值為50萬(wàn)美元的一年期外匯貸款，并于期滿(mǎn)時(shí)一次還本付息。現(xiàn)有美元和英鎊兩種貨幣可供選擇，具體資料如下：（1）美元貸款年利

6、率4%，英鎊貸款年利率5%；（2）即期匯率1英鎊=1.67美元、1美元=6.75人民幣、1英鎊=11.35人民幣；遠(yuǎn)期匯率及發(fā)生的概率如下：美元預(yù)期匯率及概率 英鎊預(yù)期匯率及概率 預(yù)期匯率 概率預(yù)期匯率 概率1:7.05 10%1:11.45 15%1:6.85 40%1:11.05 40%1:6.7 35%1:10.80 35%1:6.3 15%1:10.55 10%解答：預(yù)期匯率分析法美元預(yù)期綜合匯率：7.05×10%+6.85×40%+6.7×35%+6.3×15%=6.735美元貸款預(yù)期成本：50萬(wàn)×（1+4%）×6.7355

7、0萬(wàn)×6.75=350.22337.5=12.72萬(wàn)元英鎊預(yù)期綜合匯率：11.45×15%+11.05×40%+10.8×35%+10.55×10%=10.97英鎊貸款預(yù)期成本：50萬(wàn)/1.67×（1+5%）×10.9750萬(wàn)/1.67×11.35=5.05萬(wàn)元 所以應(yīng)選擇英鎊貸款。我國(guó)某公司準(zhǔn)備從銀行取得價(jià)值為500萬(wàn)美元的一年期外匯貸款，并于期滿(mǎn)時(shí)一次還本付息。現(xiàn)有美元和英鎊兩種貨幣可供選擇，具體資料如下：（1）美元貸款年利率9%，英鎊貸款年利率10%；（2）即期匯率1英鎊=1.45美元、1美元=6.85人民幣

8、；遠(yuǎn)期匯率及發(fā)生的概率如下表要求：通過(guò)計(jì)算確定公司應(yīng)選擇借入哪種貨幣；美元預(yù)期匯率及概率英鎊預(yù)期匯率及概率 匯率 概率匯率 概率1美元=6.70人民幣 10%1英鎊=9.98人民幣 10%1美元=6.89人民幣 30%1英鎊=9.85人民幣 40%1美元=6.95人民幣 40%1英鎊=9.70人民幣 40%1美元=7.02人民幣 20%1英鎊=9.62人民幣 10%四、投資決策 （一）定量分析法例：英國(guó)某跨國(guó)公司準(zhǔn)備在韓國(guó)、馬來(lái)西亞、泰國(guó)投資設(shè)廠(chǎng)，經(jīng)調(diào)查提出三種不確定的投資收益方案。 不同市場(chǎng)投資收益的凈現(xiàn)值暢銷(xiāo)一般滯銷(xiāo)英國(guó)本土800005800034000韓國(guó)880005000039000馬

9、來(lái)西亞980005600031000泰國(guó)7600043000280001、大中取大法：決策者對(duì)前途持樂(lè)觀(guān)態(tài)度的一種選優(yōu)標(biāo)準(zhǔn)。第一次選大是比較選擇三種情況下各市場(chǎng)的最大收益值，第二次是在最大收益值中選大。暢銷(xiāo)一般滯銷(xiāo)最大收益值英國(guó)本土80000580003400080000韓國(guó)88000500003900088000馬來(lái)西亞98000560003100098000泰國(guó)760004300028000760002、小中取大是在不確定事件中，選擇在最不利的市場(chǎng)需求條件下可能具有的最大收益值作為投資決策依據(jù)。第一次選小是比較選擇三種情況下各市場(chǎng)的最小收益值，第二次是在最小收益值中選大。暢銷(xiāo)一般滯銷(xiāo)最大收

10、益值英國(guó)本土80000580003400034000韓國(guó)88000500003900039000馬來(lái)西亞98000560003100031000泰國(guó)76000430002800028000 3、大中取小法：是在幾種不確定事件中，以放棄最大收益時(shí)放棄的利益作為決策依據(jù)，即選擇后悔值最小的投資方案。后悔值：放棄最大收益值時(shí)放棄的收益。暢銷(xiāo)情況下的后悔值：英國(guó)本土市場(chǎng)后悔值=9800080000=18000韓國(guó)市場(chǎng)后悔值=9800088000=10000馬來(lái)西亞市場(chǎng)后悔值=9800098000=0泰國(guó)市場(chǎng)后悔值=9800076000=22000一般情況下的后悔值：英國(guó)本土市場(chǎng)后悔值=58000580

11、00=0韓國(guó)市場(chǎng)后悔值=5800050000=8000馬來(lái)西亞市場(chǎng)后悔值=5800056000=2000泰國(guó)市場(chǎng)后悔值=5800043000=15000滯銷(xiāo)情況下的后悔值：英國(guó)本土市場(chǎng)后悔值=3900034000=5000韓國(guó)市場(chǎng)后悔值=3900039000=0馬來(lái)西亞市場(chǎng)后悔值=3900031000=8000泰國(guó)市場(chǎng)后悔值=3900028000=11000五、分別以母、子公司的立場(chǎng)作資本預(yù)算，計(jì)算NPV并分析差異 子公司現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流入：經(jīng)營(yíng)期產(chǎn)品銷(xiāo)售收入 終結(jié)點(diǎn)資產(chǎn)處置收入 終結(jié)點(diǎn)墊支營(yíng)運(yùn)資金的回收現(xiàn)金流出：投資起點(diǎn)初始投資及墊支營(yíng)運(yùn)資本 經(jīng)營(yíng)期的付現(xiàn)成本及所得稅（包含向母公司支付的特

12、許權(quán)費(fèi)） 母公司現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流入：經(jīng)營(yíng)期子公司匯回利潤(rùn)（不包含折舊） 特許權(quán)使用費(fèi)及原材料的銷(xiāo)售利潤(rùn)； 終結(jié)點(diǎn)資產(chǎn)處置收入及回收營(yíng)運(yùn)資金現(xiàn)金流出：收取子公司匯回利潤(rùn)補(bǔ)繳所得稅；特許權(quán)使用費(fèi)及原材料的銷(xiāo)售利潤(rùn)負(fù)擔(dān)的所得稅母子公司投資決策結(jié)果存在差異的原因：1、現(xiàn)金流量分析存在差異2、匯率變化的影響資料：A國(guó)一家跨國(guó)公司準(zhǔn)備在B國(guó)建立一家全資子公司，項(xiàng)目投資總額為3000萬(wàn)元，直線(xiàn)法提折舊，壽命為10年，項(xiàng)目結(jié)束無(wú)殘值。母子公司均以美元作為記賬本位幣。母、子公司的資本成本率為10，其他相關(guān)數(shù)據(jù)資料如下：1，B國(guó)子公司產(chǎn)品全部銷(xiāo)售給母公司，年銷(xiāo)售收入1200萬(wàn)元，付現(xiàn)成本400萬(wàn)元，所得稅稅率為

13、302，A國(guó)所得稅稅率為40，由于可以從B國(guó)獲得優(yōu)質(zhì)價(jià)廉的生產(chǎn)配件，使母公司每年節(jié)約付現(xiàn)成本400萬(wàn)元3，B國(guó)政府對(duì)子公司境外母公司匯回利潤(rùn)征收20的股利預(yù)扣稅4，每年B國(guó)子公司將全部的稅后利潤(rùn)匯回A國(guó)母公司5，A國(guó)政府對(duì)本國(guó)公司取得的境外匯回利潤(rùn)，在境外以繳納所得稅可以抵減A國(guó)所得稅要求：1，分別以子公司和母公司作為評(píng)價(jià)主體，運(yùn)用凈現(xiàn)值法評(píng)價(jià)該項(xiàng)目的可行性2，根據(jù)計(jì)算結(jié)果說(shuō)明以上評(píng)價(jià)結(jié)果是否存在差異，如果存在差異，說(shuō)明存在差異的原因。（P/A,10%,9=5.759）,(P/A,10%,10=6.145）,(P/F,10%,9=0.386)六、多邊凈額結(jié)算P202例7-1多邊凈額結(jié)算是雙邊凈

14、額結(jié)算的擴(kuò)展，是指有業(yè)務(wù)往來(lái)的多家公司參加的往來(lái)款項(xiàng)的抵消結(jié)算。 某國(guó)際企業(yè)現(xiàn)金收付矩陣如下 單位：萬(wàn)元支出收入美國(guó)加拿大日本德國(guó)收入合計(jì)凈額美國(guó) 33.5612.55.5加拿大2 147-1.5日本12.5 36.50德國(guó)432 9-4支出合計(jì)78.56.513350設(shè)置現(xiàn)金管理中心的多邊凈額結(jié)算美國(guó)母公司 加拿大子公司 5.5 1.5 現(xiàn)金管理中心 4 日本子公司 德國(guó)子公司多邊凈額結(jié)算美國(guó)母公司 1.5 加拿大子公司 4日本子公司 德國(guó)子公司七、獨(dú)立企業(yè)之間應(yīng)收賬款的管理P210例7-4資料：某公司在意大利子公司年銷(xiāo)售額為1000萬(wàn)元人民幣，目前的信用政策為90天，如果信用期限延長(zhǎng)至12

15、0天，銷(xiāo)售額預(yù)計(jì)會(huì)增加6%，新增銷(xiāo)售收入對(duì)應(yīng)的銷(xiāo)售成本為35萬(wàn)元，每月應(yīng)收賬款的成本為應(yīng)收賬款的1%，另外，預(yù)計(jì)歐元平均每天貶值0.5%。要求：計(jì)算確定是否應(yīng)延長(zhǎng)信用期限。決策依據(jù)：進(jìn)行增量成本和增量收益的比較增量成本增量收益時(shí)，延長(zhǎng)信用期限增量成本增量收益時(shí)，維持原信用期限我國(guó)某國(guó)際企業(yè)的子公司位于英國(guó)，目前準(zhǔn)備將信用期限由原來(lái)的30天延長(zhǎng)為90天，預(yù)計(jì)產(chǎn)生的結(jié)果如下表；另外，預(yù)計(jì)英鎊平均每30天貶值0.5%。要求：通過(guò)計(jì)算確定該國(guó)際企業(yè)是否需要改變信用政策。當(dāng)前信用政策預(yù)定信用政策信用條件30天90天銷(xiāo)售額600萬(wàn)英鎊650萬(wàn)英鎊每月應(yīng)收帳款成本率1%1%變動(dòng)成本率60%60%八、不同轉(zhuǎn)移

16、價(jià)格策略下對(duì)公司產(chǎn)生的影響P227P230某國(guó)際企業(yè)集團(tuán)總部位于美國(guó)，美國(guó)母公司負(fù)責(zé)生產(chǎn)并將產(chǎn)品轉(zhuǎn)移給海外銷(xiāo)售子公司。已知母公司與銷(xiāo)售子公司所在國(guó)的稅率均為40%，產(chǎn)品單位成本為3000美元，銷(xiāo)售子公司對(duì)銷(xiāo)售單價(jià)6000美元。有兩種轉(zhuǎn)移價(jià)格可供選擇：?jiǎn)蝺r(jià)4000美元和4800美元。項(xiàng)目母公司銷(xiāo)售子公司 合并結(jié)果合并結(jié)果低價(jià)出售策略銷(xiāo)售收入減：銷(xiāo)售成本毛利減：營(yíng)業(yè)費(fèi)用應(yīng)稅收益減：所得稅（40%）凈利潤(rùn)高價(jià)出售策略銷(xiāo)售收入減：銷(xiāo)售成本毛利減：營(yíng)業(yè)費(fèi)用應(yīng)稅收益減：所得稅（40%）凈利潤(rùn)40003000100040060024036048003000180040014005608406000 6000

17、4000 30002000 3000400 8001600 2200640 880960 13206000 60004800 30001200 3000400 800800 2200320 880480 13206000300030008002200880132060003000300080022008801320降低所得稅（母公司所得稅率25%，子公司所得稅率40%）項(xiàng)目母公司銷(xiāo)售子公司 合并結(jié)果合并結(jié)果低價(jià)出售策略銷(xiāo)售收入減：銷(xiāo)售成本毛利減：營(yíng)業(yè)費(fèi)用應(yīng)稅收益減：所得稅（25%，40%）凈利潤(rùn)高價(jià)出售策略銷(xiāo)售收入減：銷(xiāo)售成本毛利減：營(yíng)業(yè)費(fèi)用應(yīng)稅收益減：所得稅（25%，40%）凈利潤(rùn)40003

18、0001000400600150450480030001800400140035010506000 60004000 30002000 3000400 8001600 2200640 790960 14106000 60004800 30001200 3000400 800800 2200320 670480 15306000300030008002200790141060003000300080022006701530降低關(guān)稅（母公司所得稅率25%，子公司所得稅率40%，關(guān)稅5%）項(xiàng)目母公司銷(xiāo)售子公司 合并收益合并結(jié)果低價(jià)出售策略銷(xiāo)售收入減：銷(xiāo)售成本 關(guān)稅(5%)毛利減：營(yíng)業(yè)費(fèi)用應(yīng)稅收益減：所得稅（25%，40%）凈利潤(rùn)高價(jià)出售策略銷(xiāo)售收入減：銷(xiāo)售成本 關(guān)稅（5%）毛利減：營(yíng)業(yè)費(fèi)用應(yīng)稅收益減：所得稅（25%，40%）凈利潤(rùn)40003000100040060015045048003000 400140035010506000 60004000 3000200 2001800 2800400 8001400 2000560 710840 12906000 60004800 3000240 240960 2760400 800560 1960224 574336 1