農(nóng)村信用社資金營運途徑及模式選擇--晉中武鵬

1、農(nóng)村金融機構(gòu)資金營運途徑與模式選擇農(nóng)村金融機構(gòu)資金營運途徑與模式選擇山西省聯(lián)社晉中辦事處 武鵬聯(lián)系電話：186-3542-8193E-mail：wp_MSN：wp_ 1、差別化存款準備金率，農(nóng)商行18%、農(nóng)合行和農(nóng)信社普遍執(zhí)行14%，還有支農(nóng)貸款占比較高的縣級機構(gòu)執(zhí)行更低的差別準備金率優(yōu)惠政策； 2、支農(nóng)再貸款、再貼現(xiàn)的金融政策傾向； 3、存款利率市場化的推動，全國普遍農(nóng)村金融機構(gòu)將存款利率一浮到頂； 4、村鎮(zhèn)銀行、小額貸款公司等新型金融機構(gòu)遍地開花，中西部地區(qū)民間借貸活躍等現(xiàn)象均擠壓了一部分農(nóng)村金融機構(gòu)的放貸空間。 以晉中市農(nóng)村信用社為例，截止2012年9月末，全市12家縣級機構(gòu)各項存款余額

2、達到510億元；各項貸款（含票據(jù)貼現(xiàn)27.4億元）達到300億元，存差達成210億元，剔除法定存款準備金62億元和繳存省聯(lián)社5%清算備付約22億，再加上所有者權(quán)益項下可用44億元后，自營的可用資金達到了170億元，另外、由于山西省聯(lián)社未開展債券投資業(yè)務(wù)，委托營運的資金達到日均60億元，合計后自營資金達到230億元。圖例：圖例：20092009年制定的五年規(guī)劃各項存款與可用資金年制定的五年規(guī)劃各項存款與可用資金二、農(nóng)村金融機構(gòu)資金營運途徑種類優(yōu)勢劣勢1.同業(yè)存款1.操作簡單2.流動性易掌控3.風險低1.收益低2.理財投資1.監(jiān)管各異(彈性)2.收益較高3.可選產(chǎn)品豐富1.風險較高2.跟蹤監(jiān)測有難

3、度3.無流動性3.票據(jù)市場1.信貸規(guī)模調(diào)控2.流動性較高3.風險較低1.真假瑕疵辨別有難度2.杠桿化操作局限3.人工成本較高4.債券市場1.流動性高2.風險低3.收益較高4.杠桿操作空間較大1.市場分析人才缺乏2.領(lǐng)導(dǎo)重視程度有差異委托運作自行運作(二)債券業(yè)務(wù)的優(yōu)勢分析1 1、市場龐大。、市場龐大。25萬億的債券存量、產(chǎn)品種類豐富、參與機構(gòu)眾多、政策操作與影響更直接、權(quán)威的托管與結(jié)算機構(gòu)。2 2、風險各異。、風險各異。外部評級公允程度高、機構(gòu)可采取不同策略迎合市場、從零風險（國債、央票、金融債）的利率產(chǎn)品到AAA+、AAA、AA+、AA、AA-、A+評級的信用產(chǎn)品。3 3、價格透明。、價格透

4、明。本幣交易系統(tǒng)中做市商的雙邊報價、貨幣中介的公開撮合系統(tǒng)報價、買賣雙方的雙邊談判，貨比多家真正達到市場化的最優(yōu)價格。4 4、結(jié)算便捷。、結(jié)算便捷。利用央行大額支付系統(tǒng)實現(xiàn)當日交割，債券由中央國債登記結(jié)算公司統(tǒng)一托管，克服了像紙質(zhì)票據(jù)存在的真假、瑕疵等的識別。三、晉中集中營運模式情況介紹（一）基本情況： 1、機構(gòu)情況：、機構(gòu)情況：晉中市全轄12個縣級農(nóng)村金融機構(gòu)，3家農(nóng)商行、9家縣級聯(lián)社，目前入市機構(gòu)達到7家（乙類自營賬戶），開展債券業(yè)務(wù)的6家； 2、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)：、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)：全市存款余額510億元、各項貸款300億元（其中票據(jù)貼現(xiàn)30億元），加外部委托部分綜合可用資金230億； 3、債券業(yè)務(wù)：、

5、債券業(yè)務(wù)：截止2012年9月末，債券資產(chǎn)達到390億元，放大杠桿0.70倍，其中：利率產(chǎn)品占比達到55%，信用產(chǎn)品45%； 4、營運模式：、營運模式：代理+自營（2+4），兩個代理社分別是榆社縣農(nóng)聯(lián)社、平遙縣農(nóng)聯(lián)社；其它四家自營社為：靈石農(nóng)商行、榆次農(nóng)商行、壽陽農(nóng)商行、晉中開發(fā)區(qū)聯(lián)社。（二）營運模式搭建營運平臺（交易室）晉中市農(nóng)村信用社資金服務(wù)協(xié)調(diào)委員會晉中市農(nóng)村信用社資金服務(wù)協(xié)調(diào)委員會交易一部交易一部交易二部交易二部靈石農(nóng)商行壽陽農(nóng)商行榆次農(nóng)商行榆社農(nóng)聯(lián)社平遙農(nóng)聯(lián)社晉中開發(fā)區(qū)聯(lián)社ABCDEF制定基礎(chǔ)投資策略績效考核制度與實施交易人員錄用與考評利潤分配與頭寸管理網(wǎng)絡(luò)資源共享與維護業(yè)務(wù)流程審批與

6、風控投資決策委員會 集中運用的好處：策略方面有利于基礎(chǔ)策略的統(tǒng)一、有效貫徹；風控方面有利于整體的風險管控；團隊方面有利于萃取全市優(yōu)秀人才的加入并形成良好的交流氛圍；杠桿方面有利于整合不同的客戶資源，顧全整體大局，實現(xiàn)流動性的集中化調(diào)節(jié)；網(wǎng)絡(luò)方面有利于整體布局，避免資源浪費；業(yè)務(wù)方面有利于形成規(guī)模效應(yīng)，提升整體層次和外部形象；績效方面有利于合理開展內(nèi)部競爭的同時促進人才的有效激勵；流程方面有利于分級授權(quán)、分極審批的及時、高效；頭寸方面有利于合理調(diào)配、精細化管理；監(jiān)管方面有利于整體的協(xié)調(diào)。 右上圖：網(wǎng)絡(luò)構(gòu)架拓樸簡圖外匯中心CDC上清所綜合管理系統(tǒng)ABCDEF左下圖：交易辦公環(huán)境（三）基礎(chǔ)策略1、綜

7、合久期：按機構(gòu)核算債券組合久期不得高于4年；2、放大倍數(shù)：整體核算不得超過1倍，其中：自營社不得超過1倍、代理社不得超過0.8倍； 放大倍數(shù)= （正回購-逆回購）/（債券資產(chǎn)總額-正回購）3、結(jié)構(gòu)配置：利率產(chǎn)品任何時點不得低于40%；4、投資范圍： 禁止類產(chǎn)品種類：ABS、MBS、ABN、PPN、SMECN、次級債、混合資債、可轉(zhuǎn)債、中小企業(yè)集合票據(jù)、小微企業(yè)專項金融債、信托計劃等；不得投資非上市（僅指A股市場）民營企業(yè)債券； 限制類產(chǎn)品類型：不得投資于主體評級低于AA的信用產(chǎn)品（鵬元評級的下調(diào)一級對待）； 票據(jù)轉(zhuǎn)貼方面：不得買入由村鎮(zhèn)銀行、外資銀行、少數(shù)民族地區(qū)商業(yè)銀行簽發(fā)、背書的銀行承兌匯

8、票，商業(yè)承兌匯票；5、比例控制：投資于主體評級（不含鵬元）AA的城投債總額比例不得超過信用債總額的15%。（四）頭寸管理1、合作模式：同業(yè)存款（不限本金統(tǒng)一利率）2、頭寸管理：未入市機構(gòu)存放平臺社日均資金不得低于本機構(gòu)可用資金的90%，不得超過本機構(gòu)可用資金的200%； 可用資金=（各項存款-各項貸款-法定存款準備金-繳存省聯(lián)社清算備付金+所有者權(quán)益類可用資金）3、資金劃轉(zhuǎn)：款項劃撥需提前一天進行預(yù)約，未預(yù)約的款項劃撥將進行考核登記，超過1億元的大額款項劃撥需報資金服務(wù)協(xié)調(diào)委員會審批方可；4、考核措施：對存放平臺社日均資金低于可用資金90%的足額按照年終分配收益下調(diào)20BP予以分配，超過100

9、%的部分實行差別化利率執(zhí)行，但最低不低于貨幣市場7天回購加權(quán)利率的全年平均水平。5、收益分配：平臺社按季度進行初次分配，年末按照整體收益情況確定的最終收益進行二次分配；年初確定的目標收益率和年終分配收益率均由資金服務(wù)協(xié)調(diào)委員會決定。（五）風控管理1、各入市機構(gòu)資金營運的風險控制均由晉中市農(nóng)村信用社資金服務(wù)協(xié)調(diào)委員會下設(shè)辦公室風控組（稽核審計中心）統(tǒng)一負責；2、授權(quán)授信： 對相關(guān)人員授權(quán)：實行逐級授權(quán)制度，法人機構(gòu)對業(yè)務(wù)主管授權(quán)（出具法人代表的授權(quán)委托書），業(yè)務(wù)主管對部門經(jīng)理授權(quán)（系統(tǒng)控制），部門經(jīng)理對交易員授權(quán)（系統(tǒng)控制）； 對交易對手授信：分現(xiàn)券、分銷、代持、過橋、逆回購等具體業(yè)務(wù)對待，限制

10、類：證券公司上年債券交易量前30名、保險公司上年債券交易量前20名、基金公司上年債券交易量前10名；限額類：國有及全國性股份制銀行限額單筆5億元、對城市商業(yè)銀行單筆限額3億元、對農(nóng)村金融機構(gòu)單筆限額2億元，經(jīng)事前授信的機構(gòu)除外；黑名單管理：對已發(fā)生惡意毀約、發(fā)生重大案件、經(jīng)監(jiān)管部門通報批評的機構(gòu)。（六）歷史軌跡 2007年3月份，榆次區(qū)農(nóng)聯(lián)社首家加入全國銀行間市場開展債券自營業(yè)務(wù)；2008年4月份開發(fā)區(qū)聯(lián)社入市開展自營業(yè)務(wù)； 2008年末晉中辦事處領(lǐng)導(dǎo)班子換屆，全市各項存款余額達到178.9億元，各項貸款余額達到108.2億元，存差達到70億元。存差迅速拉大與富余資金的低效占用成為全市農(nóng)村信用

11、社資產(chǎn)收益率低下的主要制約因素。新班子上任后由辦事處主任提出了強化內(nèi)部競爭，增加入市機構(gòu)開展債券投資業(yè)務(wù)，并形成了“南榆東開”的債券業(yè)務(wù)代理模式； 2009年上半年結(jié)合兩平臺社的經(jīng)營效益差距懸殊情況，決定由靈石縣農(nóng)聯(lián)社（2009年6月份）加入市場開展債券自營業(yè)務(wù)；9月份榆社縣農(nóng)聯(lián)社也相繼加入銀行間市場； 2010年初取消榆次農(nóng)聯(lián)社代理資格，改為“南靈東開”代理模式，當年末提出以靈石率先改制農(nóng)商行的要求； 2011年初，結(jié)合靈石、榆次兩機構(gòu)改制農(nóng)商行的實際情況，取消兩聯(lián)社代理并暫停榆次聯(lián)社的自營業(yè)務(wù)，存量債券資產(chǎn)改由榆社縣農(nóng)聯(lián)社繼續(xù)代理；模式上形成了“南榆東開”的格局； 2011年7月份平遙縣農(nóng)聯(lián)社入市，原由開發(fā)區(qū)聯(lián)社代理的東山六縣機構(gòu)債券業(yè)務(wù)改交平遙聯(lián)社，形成了“2+2”兩個代理社為榆社、平遙聯(lián)社，兩個自營社為靈石農(nóng)商行和開發(fā)區(qū)聯(lián)社。 2012年6月份，隨著榆次和壽陽農(nóng)商行的相繼掛牌開業(yè)，體制改革的順利完成，恢復(fù)榆次農(nóng)商行自營業(yè)務(wù)，壽陽農(nóng)商行也相繼開展自營業(yè)務(wù)，形成了現(xiàn)行的“2+4”營運模式。200