2007年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試輔導(dǎo)財(cái)務(wù)成本管理(DOC20)

1、2007 年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試輔導(dǎo)財(cái)務(wù)成本管理模擬試題（一）一、單項(xiàng)選擇題1. 在下列關(guān)于財(cái)務(wù)管理“引導(dǎo)原則”的說法中，錯(cuò)誤的是（ ）。A. 引導(dǎo)原則只在信息不充分或成本過高，以及理解力有局限時(shí)采用B. 引導(dǎo)原則有可能使你模仿別人的錯(cuò)誤C. 引導(dǎo)原則可以幫助你用較低的成本找到最好的方案D. 引導(dǎo)原則體現(xiàn)了“相信大多數(shù)”的思想2. 某股票的貝他系數(shù)為 0.6，其與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)為 0.2 ，市場(chǎng)組合標(biāo)準(zhǔn)差為 0.1 。該股票與市 場(chǎng)組合的協(xié)方差為（ ）。A.3. 下列關(guān)于投資項(xiàng)目的回收期法的說法中，不正確的是（）。A. 它忽略了貨幣的時(shí)間價(jià)值B. 它需要一個(gè)主觀上確定的最長(zhǎng)的可接受回收期作為評(píng)價(jià)

2、依據(jù)C. 它不能測(cè)算項(xiàng)目的營(yíng)利性D. 它不能測(cè)算項(xiàng)目的流動(dòng)性4. 下列屬于延期變動(dòng)成本的是（）。A. 修理費(fèi)B .整車運(yùn)輸費(fèi)用C. 正常產(chǎn)量下支付固定的月工資，當(dāng)產(chǎn)量超過正常水平后則需要支付加班費(fèi)D. 產(chǎn)量增長(zhǎng)超過一定限度，其發(fā)生額會(huì)突然跳躍到一個(gè)新的水平5. 在以下股利政策中，最有利于穩(wěn)定股票價(jià)格，從而樹立公司良好形象，但股利的支付與公司盈余相脫節(jié)的股利政策是（）。A. 剩余股利政策B. 固定或持續(xù)增長(zhǎng)的股利政策C. 固定股利支付率政策D. 低正常股利加額外股利政策6. 下列說法不正確的是（）。A. 風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬存在對(duì)等關(guān)系B. 不應(yīng)該使資源供應(yīng)集中于個(gè)別供應(yīng)商C. 新創(chuàng)意能夠獲得額外報(bào)酬D.

3、 資本市場(chǎng)有效時(shí)，合理的理財(cái)比較容易獲得正的凈現(xiàn)值7. 在租賃的分析中，關(guān)于承租人的說法不正確的是（）。A. 租金可以抵稅時(shí)，折舊抵稅額成為租賃方案的一項(xiàng)現(xiàn)金流出B. 資產(chǎn)期末余值的折現(xiàn)率根據(jù)項(xiàng)目的必要報(bào)酬率確定C. 承租人自行支付的運(yùn)輸費(fèi)、安裝調(diào)試費(fèi)和途中保險(xiǎn)費(fèi)應(yīng)計(jì)入租賃資產(chǎn)成本D. 租賃期滿時(shí)，如果租賃資產(chǎn)的所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓給承租人，租賃資產(chǎn)余值是承租人失去的一項(xiàng)現(xiàn)金流 入。8. 某企業(yè)現(xiàn)金收支狀況比較穩(wěn)定，全年的現(xiàn)金需要量為 50000 元，每次轉(zhuǎn)換有價(jià)證券的交易成本為400 元，有價(jià)證券的年利率為10%。達(dá)到最佳現(xiàn)金持有量的全年交易成本是（）元。A. 1000B. 2000C. 3000D

4、. 40009. 股利無關(guān)論認(rèn)為股利分配對(duì)公司的市場(chǎng)價(jià)值不會(huì)產(chǎn)生影響，這一理論建立在一些假定之上，其中不包括 （） 。A. 投資者和管理當(dāng)局可相同地獲得關(guān)于未來投資機(jī)會(huì)的信息B. 不存在股票的發(fā)行和交易費(fèi)用C. 投資決策不受股利分配的影響D. 投資者不關(guān)心公司股利的分配10. 半成品成本流轉(zhuǎn)與實(shí)物流轉(zhuǎn)相一致，又不需要成本還原的方法是（）。A. 逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法B .綜合結(jié)轉(zhuǎn)分步法C. 分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)分步法D. 平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法二、多項(xiàng)選擇題1. 以下關(guān)于現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的表述中，正確的有（ ）。A. 任何企業(yè)要迅速擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，都會(huì)遇到現(xiàn)金短缺問題B. 虧損額小于折舊額的企業(yè)，只要能在固定資產(chǎn)重置時(shí)從外部借到現(xiàn)

5、金，就可以維持現(xiàn)有局面C虧損額大于折舊額的企業(yè)，如不能在短期內(nèi)扭虧為盈，應(yīng)盡快關(guān)閉D.企業(yè)可以通過短期借款解決通貨膨脹造成的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡問題2. 對(duì)于盈利企業(yè)，下列會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)下降的有（）。A. 銷售量增加B. 單位變動(dòng)成本降低C. 利息費(fèi)用降彳氐D. 固定成本降低3. 下列說法正確的是（ ）A. 品種法適用于大量大批的單步驟生產(chǎn)的企業(yè)B. 分批法下，在計(jì)算月末產(chǎn)品成本時(shí)，要將生產(chǎn)費(fèi)用在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間進(jìn)行分配。C. 逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法能提供各個(gè)生產(chǎn)步驟的半成品成本資料D. 平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下的完工產(chǎn)品是指各步驟在當(dāng)期完工的半成品或產(chǎn)成品4. 關(guān)于平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法的說法正確的是（ ）。A.

6、 不計(jì)算各步驟所產(chǎn)半成品成本B. 不計(jì)算各步驟所耗上一步驟的半成品成本C. 能夠簡(jiǎn)化和加速成本計(jì)算工作D. 不能更好地滿足各步驟成本管理的要求（第一步驟除外）5. 下列說法不正確的是（ ）。A. 在中間產(chǎn)品存在完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)時(shí)，市場(chǎng)價(jià)格并不是理想的轉(zhuǎn)移價(jià)格B. 在使用剩余收益指標(biāo)時(shí)，不同的部門的資本成本必須是統(tǒng)一的C. 標(biāo)準(zhǔn)成本中心不對(duì)生產(chǎn)能力的利用程度負(fù)責(zé)D. 如果采用全額成本法，成本中心需要對(duì)固定成本的全部差異承擔(dān)責(zé)任6. 如果期權(quán)已經(jīng)到期，則下列結(jié)論成立的有（）。A.時(shí)間溢價(jià)為0B .內(nèi)在價(jià)值等于到期日價(jià)值C. 期權(quán)價(jià)值等于內(nèi)在價(jià)值D期權(quán)價(jià)值等于時(shí)間溢價(jià)7. 下列有關(guān)投資組合風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的表

7、述正確的是（）A. 可按無風(fēng)險(xiǎn)利率自有借貸時(shí)，除非投資于市場(chǎng)組合，否則投資者應(yīng)該通過投資于市場(chǎng)組合和無風(fēng) 險(xiǎn)資產(chǎn)的混合體來實(shí)現(xiàn)在資本市場(chǎng)線上的投資B. 當(dāng)資產(chǎn)報(bào)酬率并非完全正相關(guān)時(shí)，分散化原理表明分散化投資是有益的，原因在于能夠提高投資組合的期望報(bào)酬率對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)的比值，即分散化投資改善了風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率對(duì)比狀況C. 投資組合的期望報(bào)酬率是組合內(nèi)各項(xiàng)資產(chǎn)收益率的加權(quán)平均數(shù)D. 投資者絕不應(yīng)該把資金投資于有效資產(chǎn)組合曲線以下的投資組合20%，其下設(shè)的甲投資中心投資額為200 萬元，剩余收）。8. 已知ABC公司加權(quán)平均的最低投資報(bào)酬率 益為 20 萬元，則該中心的投資報(bào)酬率不是（A. 40%B. 30%C

8、. 20%D. 10%9. 下列有關(guān)平息債券價(jià)值表述正確的是（）。A. 平價(jià)債券，債券付息期長(zhǎng)短對(duì)債券價(jià)值沒有改變B折價(jià)債券，債券付息期越短，債券價(jià)值越高C. 隨到期時(shí)間縮短，必要報(bào)酬率變動(dòng)對(duì)債券價(jià)值的影響越來越小D. 在債券估價(jià)模型中，折現(xiàn)率實(shí)際上就是必要報(bào)酬率，折現(xiàn)率越大，債券價(jià)值越低10. 某公司某部門的有關(guān)數(shù)據(jù)為：銷售收入 20000元，已銷產(chǎn)品變動(dòng)成本 10000元，變動(dòng)銷售費(fèi)用2000 元，可控固定間接費(fèi)用 3000 元，不可控固定間接費(fèi)用 2000 元， 分配來的公司管理費(fèi)用為 1000 元。那么，該部門對(duì)企業(yè)利潤(rùn)和管理費(fèi)用的貢獻(xiàn)為（）元。A. 8000B. 3000C. 500

9、0D. 2000三、判斷題1. 如果大家都愿意冒險(xiǎn)，證券市場(chǎng)線斜率就大，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)就大；如果大家都不愿意冒險(xiǎn)，證券市場(chǎng)線斜率就小，風(fēng)險(xiǎn)附加率就較小。（）2. 經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)模型與現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型在本質(zhì)上是一致的，但是現(xiàn)金流量法具有可以計(jì)量單一年份價(jià)值增加的優(yōu)點(diǎn)，而經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)卻做不到。（）12美元,3. 一家公司股票的當(dāng)前市價(jià)是10美元，關(guān)于這種股票的一個(gè)美式看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格是一個(gè)月后到期，那么此時(shí)這個(gè)看跌期權(quán)（）。A. 處于溢價(jià)狀態(tài)B. 處于虛值狀態(tài)C. 有可能被執(zhí)行D. 定會(huì)被執(zhí)行4. 典型的經(jīng)營(yíng)租賃是指短期的、不完全補(bǔ)償?shù)?、可撤銷的凈租賃。（）5. 收入乘數(shù)的修正方法與市盈率類似，只不過關(guān)鍵的驅(qū)動(dòng)

10、因素是增長(zhǎng)率，因此，可以用增長(zhǎng)率修正實(shí)際收入乘數(shù)，把增長(zhǎng)率不同的同業(yè)企業(yè)納入可比范圍。（）6. 在變動(dòng)成本法下，產(chǎn)品成本中包括全部的變動(dòng)成本而不包括固定成本，固定成本作為期間成本在發(fā)生的當(dāng)期全部直接轉(zhuǎn)為費(fèi)用。（）7. 實(shí)體現(xiàn)金流量與股權(quán)現(xiàn)金流量的差額是稅后利息。（）8. 按隨機(jī)模式要求，當(dāng)有價(jià)證券利息率下降時(shí)，企業(yè)應(yīng)降低現(xiàn)金存量的上限。（）9. 作業(yè)成本法的理論依據(jù)是：成本對(duì)象（產(chǎn)品或勞務(wù)）耗用作業(yè)，作業(yè)耗用資源；生產(chǎn)導(dǎo)致作業(yè)發(fā)生，作業(yè)導(dǎo)致成本發(fā)生。所以，向成本對(duì)象分配的應(yīng)該是作業(yè)，分配的基礎(chǔ)是成本對(duì)象耗用的作業(yè) 量。（）10. 對(duì)于看漲或者看跌期權(quán)而言，期權(quán)到期日價(jià)值減去期權(quán)費(fèi)后的剩余，稱為

11、期權(quán)的執(zhí)行凈收入。（ ）四、計(jì)算題1.F公司經(jīng)營(yíng)多種產(chǎn)品，平均所得稅率為25%最近兩年的財(cái)務(wù)報(bào)表有關(guān)數(shù)據(jù)如下（單位：:數(shù)據(jù)上年本年銷售收入3000040000稅后利潤(rùn)72008625利息費(fèi)用400500金融資產(chǎn)（年末）1000030000所有者權(quán)益（年末）1200015000凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率50%40%凈利息率10%凈財(cái)務(wù)杠桿0.25要求：（1）計(jì)算本年的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率和凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)；（1分）（2） 計(jì)算本年的凈利息率和凈財(cái)務(wù)杠桿；（1分）（3）計(jì)算本年末的金融負(fù)債；（0.5分）（4）計(jì)算本年的經(jīng)營(yíng)差異率和杠桿貢獻(xiàn)率；（1分）（5）如果明年打算提高經(jīng)營(yíng)差異率，根本途徑是什么？ （0.5分）（

12、6） 如果明年打算通過借款增加股東收益，預(yù)計(jì)明年的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率會(huì)恢復(fù)到50%凈利息率為60%請(qǐng)問是否能達(dá)到目的？（1分）（7） 用連環(huán)替代法依次分析凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率、凈利息率、凈財(cái)務(wù)杠桿變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率變動(dòng)的影 響程度。（1分）2.A公司是一個(gè)商業(yè)企業(yè)。由于目前的信用政策過于嚴(yán)厲，不利于擴(kuò)大銷售，且收賬費(fèi)用較高，該公 司正在研究修改現(xiàn)行的政策。現(xiàn)有甲和乙兩個(gè)放寬信用政策的備選方案，有關(guān)數(shù)據(jù)如下：項(xiàng)目現(xiàn)行政策甲萬案乙萬案信用政策N/45N/602/10 , N/90年銷售額（萬兀/年）240026002700收賬費(fèi)用（萬兀/年）:402010應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)2個(gè)月二3個(gè)月4個(gè)月所有賬戶的壞賬

13、損失率2%2.5%3%享受折扣的客戶比例10%已知A公司的銷售毛利率為 20%存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) （周轉(zhuǎn)額使用的是銷售成本）始終保持60天不變,應(yīng)付賬款目前的平均余額為 300萬元,該企業(yè)應(yīng)付賬款平均余額與銷售收入之間有穩(wěn)定的百分比關(guān) 系，若投資要求的最低報(bào)酬率為15%壞賬損失率是指預(yù)計(jì)年度壞賬損失和銷售額的百分比，乙方案中有10%的客戶享受折扣。假設(shè)不考慮所得稅的影響。要求：通過計(jì)算分析回答，應(yīng)否改變現(xiàn)行的信用政策？如果要改變，應(yīng)選擇甲方案還是乙方案？3.F公司經(jīng)營(yíng)多種產(chǎn)品，平均所得稅率為25%最近兩年的財(cái)務(wù)報(bào)表有關(guān)數(shù)據(jù)如下（單位：萬元）數(shù)據(jù)上年本年銷售收入3000040000經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)750090

14、00利息費(fèi)用400500經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)（年末）I2250055000金融資產(chǎn)（年末）11000030000經(jīng)營(yíng)負(fù)債（年末）750030000金融負(fù)債（年末）1500040000所有者權(quán)益（年末）-1000015000數(shù)據(jù)上年本年稅前利潤(rùn)稅后利潤(rùn)權(quán)益凈利率凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)凈負(fù)債凈利息率經(jīng)營(yíng)差異率凈財(cái)務(wù)杠桿杠桿貝獻(xiàn)率銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)單位：萬元（2）用連環(huán)替代法依次分析凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率、凈利息率、凈財(cái)務(wù)杠桿變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率變動(dòng)的影響程度。（3分）要求：（1 ）填寫下表（時(shí)點(diǎn)指標(biāo)用期末數(shù)）：（3分）4.A公司股票現(xiàn)在的市價(jià)為 10元，有1份以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)

15、的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為12元，到期時(shí)間是6個(gè)月。6個(gè)月后股價(jià)有兩種可能：上升 25%或者降低20% 6個(gè)月的無風(fēng)險(xiǎn)利率為 4%現(xiàn) 在打算購(gòu)進(jìn)適量的股票以及借入必要的款項(xiàng)建立一個(gè)投資組合，使得該組合6個(gè)月后的價(jià)值與購(gòu)進(jìn)該看漲期權(quán)相等。要求：（1 ）確定可能的到期日股票價(jià)格；（2）根據(jù)執(zhí)行價(jià)格計(jì)算確定到期日期權(quán)價(jià)值；（3）計(jì)算套期保值率；（4）計(jì)算購(gòu)進(jìn)股票的數(shù)量和借款數(shù)額；（5）根據(jù)上述計(jì)算結(jié)果計(jì)算期權(quán)價(jià)值；（6）根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)中性原理計(jì)算期權(quán)的現(xiàn)值（假設(shè)期權(quán)有效期內(nèi)股票不派發(fā)紅利）。5.東方公司2007年主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如表所示（時(shí)點(diǎn)指標(biāo)為年末數(shù)）：?jiǎn)挝唬喝f元年度2007收入6000稅后利潤(rùn)300股利60

16、留存利潤(rùn)240股東權(quán)益1440負(fù)債960經(jīng)營(yíng)負(fù)債600金融負(fù)債360總資產(chǎn)2400經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)2200金融資產(chǎn)200假設(shè)計(jì)劃銷售凈利率可以涵蓋增加的利息，要求回答下列互不相關(guān)的問題：2008年可動(dòng)2008年可60%使（1） 假設(shè)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)中有 80%與銷售同比例變動(dòng)，經(jīng)營(yíng)負(fù)債中有60%與銷售同比例變動(dòng)，用的金融資產(chǎn)為108萬元，銷售凈利率為 8%留存收益率為50%,不增加外部資金，計(jì)算 實(shí)現(xiàn)的銷售增長(zhǎng)率以及資金總需求；（2分）（2）假設(shè)2008年不增發(fā)新股，不改變銷售凈利率和留存收益率，計(jì)劃資產(chǎn)負(fù)債率提高到銷售增長(zhǎng)率達(dá)到40%計(jì)算2008年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率并分析超常增長(zhǎng)的資金來源。（4分）五、綜合題1.

17、某企業(yè)生產(chǎn)甲、乙、丙三種產(chǎn)品，2006年11月有關(guān)成本資料如下表所示:摘要甲產(chǎn)品乙產(chǎn)品丙產(chǎn)品合計(jì)產(chǎn)品產(chǎn)量（件） 直接材料（元）10020040340直接人工（元） 制造費(fèi)用（元）50001800080023800580016000160023400年直接人工小時(shí)（小 時(shí)）一一一38940300800801180制造費(fèi)用金額（元）裝配12126材料采購(gòu)Z/rr2000，-材料處理 /6000業(yè)十啟動(dòng)準(zhǔn)備30亠質(zhì)量控制4210本左產(chǎn)品包裝2500庫(kù)1工程處理7000管理5074合計(jì)38940制造費(fèi)用成本動(dòng)因作業(yè)量甲產(chǎn)品乙產(chǎn)品丙產(chǎn)品合計(jì)裝配機(jī)器小時(shí)（小時(shí)）10025080430材料采購(gòu)訂單數(shù)量（張）

18、1248140200材料處理材料移動(dòng)（次數(shù)）73063100啟動(dòng)準(zhǔn)備準(zhǔn)備次數(shù)（次）1040100150質(zhì)量控制檢驗(yàn)小時(shí)（小時(shí)）408080200產(chǎn)品包裝包裝次數(shù)（次）43066100工程處理工程處理時(shí)間（小時(shí)）100180120400管理直接人工（小時(shí)）300800801180要求：根據(jù)以上資料，利用下表采用作業(yè)成本法計(jì)算甲、乙、丙三種產(chǎn)品的總成本和單位成本。 單位作業(yè)成本計(jì)算表摘要成本動(dòng)因制造費(fèi)用作業(yè)量單位作業(yè)成本裝配 材料采購(gòu) 材料處理 啟動(dòng)準(zhǔn)備 質(zhì)量控制 產(chǎn)品包裝 工程處理 管理制造費(fèi)用分配表摘要單位作 業(yè)成本甲產(chǎn)品乙產(chǎn)品丙產(chǎn)品作業(yè)量作業(yè)成本（元）作業(yè)量作業(yè)成本（元）作業(yè)量作業(yè)成本（元）

19、裝配 材料采購(gòu) 材料處理 啟動(dòng)準(zhǔn)備 質(zhì)量控制 產(chǎn)品包裝 工程處理 管理合計(jì)產(chǎn)品成本計(jì)算單項(xiàng)目甲產(chǎn)品乙產(chǎn)品丙產(chǎn)品直接材料 直接人工 制造費(fèi)用 總成本產(chǎn)量單位成本2某公司擬投產(chǎn) A產(chǎn)品，通過調(diào)查研究提出以下方案：（1） 融資租入一條生產(chǎn)線：買價(jià) 400萬元，租期為8年，租金在每年末支付，每年的租金為52萬元，為簡(jiǎn)化計(jì)算，假設(shè)其中包括的利息分別為8萬元、7萬元、6萬元、5萬元、4萬元、3萬元、2萬元和1萬元。租賃期內(nèi)不得退租，租賃期滿生產(chǎn)線的所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給承租人，為此需要向出租人支付20萬元，不過承租人估計(jì)可以立即以同樣的價(jià)格在市場(chǎng)上出售；按稅法要求該類設(shè)備折舊年限為5年，使用雙倍余額遞減法計(jì)提折舊，

20、殘值為 20萬元。計(jì)劃在2008年1月1日租入并立即投入使 用；（2） 占用一套閑置的廠房， 該廠房不允許出售，2008年1月1日支付維修費(fèi)用100萬元，估計(jì)2010 年初還需要支付維修費(fèi)用 20萬元，支付的維修費(fèi)用在當(dāng)年年末抵稅。 8年后該廠房的賬面價(jià)值為 50 萬元，市場(chǎng)價(jià)格為 10萬元。（3） 收入和成本預(yù)計(jì)：預(yù)計(jì)前6年每年收入300萬元，每年付現(xiàn)成本（不含租金和維修費(fèi)用， 下同） 為200萬元。第7年的收入為200萬元，付現(xiàn)成本為150萬元，第8年收入為80萬元，付現(xiàn)成本為 50萬元。（4） 營(yíng)運(yùn)資本：按照當(dāng)年收入的20%在年初投入，當(dāng)年多余的營(yíng)運(yùn)資本在年初收回，在項(xiàng)目結(jié)束時(shí) 收回剩余

21、的營(yíng)運(yùn)資本；（5） 該公司適用的所得稅率為25% ；（6） 該公司加權(quán)平均資本成本前六年為10%，第七、八年為 8%;（7 ）預(yù)計(jì)未來8年每年都需要交所得稅。要求：（1）判斷租賃的稅務(wù)性質(zhì)；（1分）（2）計(jì)算項(xiàng)目第0年的現(xiàn)金凈流量；（1分）（3） 計(jì)算累計(jì)投入的營(yíng)運(yùn)資本，以及第 7年初、第8年初和第8年末收回的營(yíng)運(yùn)資本；（2分）（4）計(jì)算項(xiàng)目各年折舊的數(shù)額；（2分）（5） 站在實(shí)體角度計(jì)算項(xiàng)目第18年各年度現(xiàn)金流量；（8分）（6）站在實(shí)體角度用凈現(xiàn)值法評(píng)價(jià)該企業(yè)應(yīng)否投資此項(xiàng)目。（1分）已知：（P/S, 10%, 1）= 0.9091 ,（ P/S, 10%, 2）= 0.8264,（ P/S,

22、 10%, 3）= 0.7513（P/A, 10% , 2）= 1.7355,（ P/S, 10% , 6）= 0.5645,（ P/S, 8% , 1 ）= 0.9259（P/S, 8% , 2）= 0.8573,（ P/S, 8% , 7）= 0.5835,（ P/S, 8%, 8）= 0.5403答案部分、單項(xiàng)選擇題1.【正確答案】 C【答案解析】引導(dǎo)原則只有在兩種情況下使用：一是理解存在局限性；二是尋找最優(yōu)方案的成本過高。在這種情況下，跟隨大多數(shù)人才是有利的。但是，引導(dǎo)原則不會(huì)幫你找到最好的方案，卻常 ?？梢允鼓惚苊獠扇∽畈畹男袆?dòng)。其最好結(jié)果是得出近似最優(yōu)的結(jié)論，最差的結(jié)果是模仿了別人

23、的 錯(cuò)誤。【答疑編號(hào)31663】【該題針對(duì)“有關(guān)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的原則”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】2.【正確答案】 A【答案解析】 股票的貝他系數(shù)=股票與市場(chǎng)組合的協(xié)方差/市場(chǎng)組合方差，由此可知，股票與市場(chǎng)組合的協(xié)方差=股票的貝他系數(shù)X市場(chǎng)組合方差=0.6 X 0.1 X 0.1 =0.006?！敬鹨删幪?hào) 31665 】【該題針對(duì) “資本資產(chǎn)定價(jià)模型” 知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】3.【正確答案 】 D【答案解析 】 回收期法主要用來測(cè)定方案的流動(dòng)性而非營(yíng)利性。【答疑編號(hào) 29953 】【該題針對(duì) “投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的非貼現(xiàn)指標(biāo)” 知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】4.【正確答案 】 C【答案解析 】 參見教材 380381 頁(yè)。【答疑編號(hào) 2

24、9956】【該題針對(duì) “成本性態(tài)分析” 知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】5.【正確答案 】 B【答案解析 】 采用固定或持續(xù)增長(zhǎng)的股利政策， 股利的支付與盈余相脫節(jié)。 當(dāng)公司的盈余較低時(shí)， 仍然要支付較高的股利會(huì)使企業(yè)資金短缺，財(cái)務(wù)狀況惡化?！敬鹨删幪?hào) 28268 】【該題針對(duì) “股利分配政策” 知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】6.【正確答案 】 D【答案解析 】 如果資本市場(chǎng)是有效的，購(gòu)買或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值為零。公司作為從資 本市場(chǎng)上取得資金的一方，很難通過籌資獲取正的凈現(xiàn)值?！敬鹨删幪?hào) 28267 】【該題針對(duì) “有關(guān)財(cái)務(wù)交易的原則” 知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】7.【正確答案 】 C【答案解析 】 承租人自行支付的運(yùn)輸費(fèi)

25、、安裝調(diào)試費(fèi)和途中保險(xiǎn)費(fèi)等時(shí)，租賃資產(chǎn)成本僅指其買 價(jià)。參見教材 210211 頁(yè)?！敬鹨删幪?hào) 26043 】【該題針對(duì) “融資租賃的分析” 知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】8.【正確答案 】 A【答案解析 】 最佳現(xiàn)金持有量 =（2X 50000X 400/10%） 1/2=20000（元） 最佳轉(zhuǎn)換次數(shù) =50000/20000=2.5 （次） 全年交易成本 =2.5X 400=1000（元）【答疑編號(hào) 26046】【該題針對(duì) “最佳現(xiàn)金持有量的確定” 知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】9.【正確答案 】 D【答案解析】選項(xiàng)D是股利無關(guān)論的觀點(diǎn)。（參見教材233頁(yè)）【答疑編號(hào) 31666】【該題針對(duì) “股利理論” 知識(shí)點(diǎn)進(jìn)

26、行考核】10.【正確答案 】 C【答案解析 】 在分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，逐步計(jì)算并結(jié)轉(zhuǎn)半成品成本，所以，半成品成本流轉(zhuǎn)與實(shí)物 流轉(zhuǎn)相一致。具體地說，將各步驟所耗用的上一步驟半成品成本，按照成本項(xiàng)目分項(xiàng)轉(zhuǎn)入各該步驟 產(chǎn)品成本明細(xì)賬的各個(gè)成本項(xiàng)目中。由此可知，采用分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)法逐步結(jié)轉(zhuǎn)半成品成本，可以直接、 正確地提供按原始成本項(xiàng)目反映的產(chǎn)品成本資料，因此，不需要進(jìn)行成本還原?！敬鹨删幪?hào) 31670 】【該題針對(duì) “分步法” 知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】二、多項(xiàng)選擇題1.【正確答案 】 AC【答案解析 】 從長(zhǎng)期來看，虧損企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)是不可能維持的，虧損額小于折舊額的企業(yè)，在 固定資產(chǎn)重置以前可以維持下去， 即使能

27、在固定資產(chǎn)重置時(shí)從外部借到現(xiàn)金， 也無法長(zhǎng)期維持下去， 因?yàn)檫@種辦法只能解決一時(shí)的問題，它增加了以后年度的現(xiàn)金支出，會(huì)進(jìn)一步增加企業(yè)的虧損。由 于通貨膨脹造成的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不是季節(jié)性現(xiàn)金短缺，而是現(xiàn)金購(gòu)買力被永久“蠶食”，所以通過短期 借款無法解決?！敬鹨删幪?hào) 31673 】【該題針對(duì) “現(xiàn)金的流轉(zhuǎn)與循環(huán)” 知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】2.【正確答案 】 ABCD【答案解析】財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=EBIT/(EBIT-I) = 1/ (1-I/EBIT )，可見利息I越小，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越小，C正確；息稅前利潤(rùn) EBIT越大，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越小，EBIT =( P-V)X Q- F,可見銷售量增加、單位變動(dòng)成本降低、固定

28、成本降低，都會(huì)導(dǎo)致息稅前利潤(rùn)增加，因此財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)下降，所以 ABD都正確?！敬鹨删幪?hào) 31676 】【該題針對(duì) “財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)” 知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】3.【正確答案 】AC【答案解析 】分批法下，由于成本計(jì)算期與產(chǎn)品的生產(chǎn)周期基本一致，因而在計(jì)算月末產(chǎn)品成本時(shí)，一般不存在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間分配費(fèi)用的問題，所以B不正確。平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下完工產(chǎn)品是指企業(yè)最后完工的產(chǎn)成品，所以D不正確?！敬鹨删幪?hào) 31122 】【該題針對(duì) “分批法” 知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】4.【正確答案 】 ABCD【答案解析 】 參見教材 373- 374 頁(yè)?！敬鹨删幪?hào) 28278 】【該題針對(duì) “分步法” 知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】5.【正

29、確答案 】BD【答案解析 】在中間產(chǎn)品存在完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)時(shí)，市場(chǎng)價(jià)格減去對(duì)外銷售費(fèi)用，才是理想的轉(zhuǎn)移價(jià)格。所以，A的說法正確。在使用剩余收益指標(biāo)時(shí)，可以對(duì)不同部門或者不同資產(chǎn)規(guī)定不同的資本 成本。所以，B的說法不正確。標(biāo)準(zhǔn)成本中心不對(duì)生產(chǎn)能力的利用程度負(fù)責(zé)，而只對(duì)既定產(chǎn)量的投 入量承擔(dān)責(zé)任。由此可知，C的說法正確。如果采用全額成本法，成本中心不對(duì)閑置能量差異負(fù)責(zé)，只對(duì)固定成本的其他差異承擔(dān)責(zé)任。由此可知，D的說法不正確?！敬鹨删幪?hào) 28281 】【該題針對(duì) “內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格” 知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】6.【正確答案 】 ABC【答案解析 】 期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)是一種等待的價(jià)值，如果期權(quán)已經(jīng)到期，因?yàn)椴荒茉俚却?/p>

30、了，所以， 時(shí)間溢價(jià)為 0，A 的結(jié)論正確； 內(nèi)在價(jià)值的大小， 取決于期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價(jià)與期權(quán)執(zhí)行價(jià)格的 高低，期權(quán)的到期日價(jià)值取決于“到期日”標(biāo)的股票市價(jià)與執(zhí)行價(jià)格的高低，因此，如果期權(quán)已經(jīng) 到期，內(nèi)在價(jià)值與到期日價(jià)值相同，B 的結(jié)論正確。由于期權(quán)價(jià)值等于內(nèi)在價(jià)值加時(shí)間溢價(jià)，所以到期時(shí)，期權(quán)價(jià)值等于內(nèi)在價(jià)值，因此，選項(xiàng)C正確，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。（參見教材 314 315頁(yè)）【答疑編號(hào) 28277 】【該題針對(duì) “期權(quán)的到期日價(jià)值” 知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】7.【正確答案 】 ABCD【答案解析】 在資本市場(chǎng)線上，在 M點(diǎn)的左側(cè)同時(shí)投資無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和市場(chǎng)組合，在M點(diǎn)的右側(cè)僅投資市場(chǎng)組合，由此可知，A的說法

31、正確；當(dāng)資產(chǎn)報(bào)酬率并非完全正相關(guān)時(shí)，分散化投資可以分散風(fēng)險(xiǎn)，但是不會(huì)分散收益，由此可知，B的說法正確；投資組合的期望報(bào)酬率是組合內(nèi)各項(xiàng)資產(chǎn)收益率的加權(quán)平均數(shù)，所以 C正確；有效資產(chǎn)組合曲線以下的投資組合屬于無效組合，由此可知，D的說法正確?！敬鹨删幪?hào) 26051 】【該題針對(duì) “投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬” 知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】8.【正確答案 】 ACD【答案解析】剩余收益=部門邊際貢獻(xiàn)-投資額X公司加權(quán)平均的最低投資報(bào)酬率=投資額X （投資報(bào)酬率-最低投資報(bào)酬率）；所以：20=200X（投資報(bào)酬率 -20%）;投資報(bào)酬率=30%【答疑編號(hào) 26058 】【該題針對(duì) “投資中心” 知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】9.【

32、正確答案 】 AC【答案解析 】 折價(jià)債券，債券付息期越短，債券價(jià)值越低；溢價(jià)債券，債券付息期越短，債券價(jià) 值越高。【答疑編號(hào) 31674】【該題針對(duì) “債券價(jià)值的計(jì)算” 知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】10.【正確答案 】 B【答案解析】 部門邊際貢獻(xiàn)=部門銷售收入-已銷產(chǎn)品變動(dòng)成本和變動(dòng)銷售費(fèi)用-部門可控固定間 接費(fèi)用一部門不可控固定間接費(fèi)用=20000- （10000 + 2000） -3000 2000= 3000 （元）。【答疑編號(hào) 31672】【該題針對(duì) “投資中心” 知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】三、判斷題1.【正確答案 】 錯(cuò)【答案解析 】 證券市場(chǎng)線斜率為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格，它取決于全體投資者的風(fēng)險(xiǎn)回避態(tài)度，如

33、果大家 都愿意冒險(xiǎn)，證券市場(chǎng)線斜率就小，如果大家都不愿意冒險(xiǎn)，證券市場(chǎng)線斜率就大，風(fēng)險(xiǎn)附加率就 大?！敬鹨删幪?hào) 31684 】【該題針對(duì) “資本資產(chǎn)定價(jià)模型” 知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】2.【正確答案 】 錯(cuò)【答案解析 】 經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)模型與現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型在本質(zhì)上是一致的，但是經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)具有可以計(jì)量 單一年份價(jià)值增加的優(yōu)點(diǎn)，而現(xiàn)金流量法卻做不到。（教材P291）【答疑編號(hào) 31687 】【該題針對(duì) “經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)法” 知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】3.【正確答案 】 錯(cuò)【答案解析 】 對(duì)于看跌期權(quán)來說，資產(chǎn)現(xiàn)行市價(jià)低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，稱期權(quán)處于“實(shí)值狀態(tài)”（或 溢價(jià)狀態(tài)），資產(chǎn)的現(xiàn)行市價(jià)高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，稱期權(quán)處于“虛值狀態(tài)”（或

34、折價(jià)狀態(tài)），因此，A是答案， B 不是答案；由于在實(shí)值狀態(tài)下，因此期權(quán)有可能被執(zhí)行，但也不一定會(huì)被執(zhí)行，所以，D不是答案， C 是答案。（參見教材 315 頁(yè)）【答疑編號(hào) 29968 】【該題針對(duì) “期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值” 知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】4.【正確答案 】 錯(cuò)【答案解析 】 典型的經(jīng)營(yíng)租賃是指短期的、不完全補(bǔ)償?shù)?、可撤銷的毛租賃。 （參見教材 206 頁(yè)）【答疑編號(hào) 28285 】【該題針對(duì) “經(jīng)營(yíng)租賃和融資租賃” 知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】5.【正確答案 】 錯(cuò)【答案解析 】 收入乘數(shù)的修正方法與市盈率類似，只不過其關(guān)鍵因素是銷售凈利率。修正收入乘數(shù)=實(shí)際收入乘數(shù)/ （預(yù)期銷售凈利率X 100）

35、。（參見教材 302頁(yè)）【答疑編號(hào) 28290】【該題針對(duì) “相對(duì)價(jià)值模型” 知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】6.【正確答案 】 錯(cuò)【答案解析 】 全部的變動(dòng)成本包括生產(chǎn)成本中的變動(dòng)成本和期間成本中的變動(dòng)成本，在變動(dòng)成本 法下，后者并不計(jì)入產(chǎn)品成本，而是做為期間成本。【答疑編號(hào) 28296 】【該題針對(duì) “變動(dòng)成本計(jì)算” 知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】7.【正確答案 】 錯(cuò)【答案解析】 實(shí)體現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量的差額是債權(quán)人現(xiàn)金流量，債權(quán)人現(xiàn)金流量=稅后利息支出 +償還債務(wù)本金（債務(wù)增加）超額金融資產(chǎn)增加。【答疑編號(hào) 26063】【該題針對(duì) “現(xiàn)金流量模型參數(shù)的估計(jì)” 知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】8.【正確答案 】 錯(cuò)【答案解析】

36、在隨機(jī)模式下，當(dāng)有價(jià)證券利息率下降時(shí)，最優(yōu)現(xiàn)金返還線R會(huì)提高，而上限=3R-2L,在其他條件不變的情況下 R提高則上限就會(huì)提高。（參見教材 175頁(yè)）【答疑編號(hào) 26061 】【該題針對(duì) “最佳現(xiàn)金持有量的確定隨機(jī)模式” 知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】9.【正確答案 】 錯(cuò)【答案解析 】 向成本對(duì)象分配的應(yīng)該是作業(yè)的成本。（參見教材 439 頁(yè)）【答疑編號(hào) 31690 】【該題針對(duì) “作業(yè)成本法” 知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】10.【正確答案 】 錯(cuò)【答案解析 】 期權(quán)的執(zhí)行凈收入被稱為期權(quán)到期日價(jià)值，對(duì)于看漲或者看跌期權(quán)而言，期權(quán)到期 日價(jià)值減去期權(quán)費(fèi)后的剩余，稱為期權(quán)購(gòu)買人的“損益”。（參見教材 305 頁(yè)）【答疑

37、編號(hào) 31688 】【該題針對(duì) “期權(quán)的到期日價(jià)值” 知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】四、計(jì)算題1.【正確答案 】（1） 經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率=經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)/銷售收入=（稅后利潤(rùn)+稅后利息費(fèi)用）/銷售收入=8625 + 500X（ 1 25% /40000 = 22.5%凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率/經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率=40%/22.5%= 1.78（2） 凈利息率=凈利息/凈負(fù)債=稅后利息費(fèi)用/ （凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)-股東權(quán)益）凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)/凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率= 9000/40%= 22500凈利息率=500X（ 1 25% / （22500 15000）= 5游財(cái)務(wù) 杠桿=凈負(fù)債/股東權(quán)益=7500/15000 = 0.

38、5 （ 3）金融負(fù)債=金融資產(chǎn)+凈負(fù)債=30000 + 7500 =37500 （萬元）（4）經(jīng)營(yíng)差異率=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率凈利息率杠桿貢獻(xiàn)率=經(jīng)營(yíng)差異率X凈財(cái)務(wù)杠桿本年的經(jīng)營(yíng)差異率= 40% 5%=35%杠桿貢獻(xiàn)率= 35%X0.5= 17.5%（5）由于凈利息率的高低主要由資本市場(chǎng)決定，因此，提高經(jīng)營(yíng)差異率的根本途徑是提高凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn) 率。（6）明年的經(jīng)營(yíng)差異率= 50%60%= 10%，經(jīng)營(yíng)差異率為負(fù)數(shù)，意味著借款會(huì)減少股東收益， 所以，不能達(dá)到目的。（ 7）上年的權(quán)益凈利率= 50%（ 50%10%）X 0.25= 60%第一次替代= 40% （40%10%）X0.25= 47.5%第

39、二次替代= 40% （ 40%5%）X 0.25= 48.75%第三次替代= 40%（40%5%）X0.5= 57.5%凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率變動(dòng)的影響=47.5%60%= 12.5%凈利息率變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率變動(dòng)的影響=48.75%47.5%=1.25%凈財(cái)務(wù)杠桿變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率變動(dòng)的影響= 57.5% 48.75%= 8.75%【答案解析 】【答疑編號(hào) 31693】 【該題針對(duì) “改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系” 知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】2.【正確答案 】 由于存貨周轉(zhuǎn)率 =360/60=6 （次） 存貨平均余額 =銷售成本 / 存貨周轉(zhuǎn)率銷售成本率= 1 銷售毛利率= 80% （ 0.5 分） 則：

40、原存貨平均余額 =2400X 80%/6=320（萬元） 方案甲存貨平均余額 =2600X 80%/6=346.67（萬元） 方案乙存貨平均余額 =2700X 80%/6=360（萬元）（ 0.5 分）原應(yīng)付賬款平均余額 =300（萬元） 方案甲應(yīng)付賬款平均余額 =2600X（ 300/2400 ） =325（萬元） 方案乙應(yīng)付賬款平均余額 =2700X（ 300/2400 ）=337.5（萬元） （0.5 分）項(xiàng)目現(xiàn)行政策萬案甲萬案乙銷售額240026002700毛利2400X 0.2=4802600X 0.2=5202700X 0.2=540-應(yīng)收賬款投資應(yīng) 計(jì)利息400X 0.8 X 1

41、5%=48650X 0.8 X 15%=78900X 0.8 X 15%=108-存貨占用資金應(yīng) 計(jì)利息320X 15%=48346.67 X 15%=52360 X 15%=54+應(yīng)付賬款節(jié)約資 金應(yīng)計(jì)利息300X 15%=45325 X 15%=48.75337.5 X 15%=50.625-壞賬損失2400X 2%=482600X 2.5%=652700X 3%=81-收賬費(fèi)用402010-折扣成本2700X 10%X 2%=5.4稅前收益341（1.5 分）353.75（1.5 ）332.225（1.5 分）說明：對(duì)于商業(yè)企業(yè)而言，銷售成本率=變動(dòng)成本率，存貨占用資金=存貨平均余額。

42、根據(jù)以上計(jì)算結(jié)果可知，甲方案稅前收益最大，因此應(yīng)采納甲方案。（1分）【答疑編號(hào)29994】【該題針對(duì)“應(yīng)收賬款管理”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】3.【正確答案】（1 ）填寫下表（時(shí)點(diǎn)指標(biāo)用期末數(shù)）：?jiǎn)挝唬喝f元數(shù)據(jù)上年本年稅前利潤(rùn)960011500稅后利潤(rùn)72008625權(quán)益凈利率72%57.5%凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)1500025000凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率50%36%經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率25%22.5%凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)21.6凈負(fù)債500010000凈利息率6%3.75%經(jīng)營(yíng)差異率44%32.25%凈財(cái)務(wù)杠桿0.52/3杠桿貝獻(xiàn)率22%21.5%銷售凈利率24%21.56%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.920.47權(quán)益乘數(shù)3.255.67（2）

43、用連環(huán)替代法依次分析凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率、凈利息率、凈財(cái)務(wù)杠桿變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率變動(dòng)的影響程度。上年的權(quán)益凈利率=50%（ 50滄6%）X 0.5 = 72%第一次替代=36%+（ 36%- 6% X 0.5 = 51%第二次替代=36%+（ 36%- 3.75%）X 0.5 = 52.125%第三次替代=36%+（ 36%- 3.75%）X 2/3 = 57.5%凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率變動(dòng)的影響=51%- 72%=- 21%凈利息率變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率變動(dòng)的影響=52.125% 51%= 1.125%凈財(cái)務(wù)杠桿變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率變動(dòng)的影響=57.5% 52.125%= 5.375%【答疑編號(hào)

44、28305】【該題針對(duì) “改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系” 知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】4.【正確答案】(1)上行股價(jià)=10X( 1 + 25%) = 12.5 (元)下行股價(jià)=10X( 1 20%) = 8 (元)(1分)(2) 股價(jià)上行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值=上行股價(jià)執(zhí)行價(jià)格=12.5 12=0.5(元) 股價(jià)下行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值= 0 ( 1 分)(3) 套期保值比率=期權(quán)價(jià)值變化/股價(jià)變化=( 0.50)/(12.58)= 0.1 11 (1 分)(4) 購(gòu)進(jìn)股票的數(shù)量=套期保值比率=0.11 (股)借款數(shù)額=(到期日下行股價(jià)X套期保值率)/ (1+ 4% = ( 8X 0.111 ) / (1 + 4%) = 0

45、.85 (元)(1 分(5 期權(quán)價(jià)值=購(gòu)買股票支出借款= 10X0.1 0.85 =0.26 (元 ( 1 分(6)期望報(bào)酬率=4%=上行概率X上行時(shí)收益率+(1上行概率)X下行時(shí)收益率4%=上行概率X 25%+( 1 上行概率)X( 20%4%=上行概率X 50%- 20%解得：上行概率= 0.5333 ，下行概率= 1 0.5333 = 0.4667期權(quán) 6個(gè)月后的期望價(jià)值= 0.5333X0.5+0.4667X0=0.2667(元期權(quán)的現(xiàn)值= 0.2667/(1+4% =0.26 (元 (2分【答疑編號(hào) 26072】【該題針對(duì) “期權(quán)估價(jià)原理” 知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】5.【正確答案 】(1)假

46、設(shè) 2008 年可實(shí)現(xiàn)的銷售增長(zhǎng)率為V,則：0=( 6000X W) X( 2200X 80%- 600X 60% /6000108 6000X( 1+ V) X 8% 50%卩：0= 1400W- 108 240 240W解得：W= 30%金總需求=凈經(jīng) 營(yíng)資產(chǎn)增加=( 6000X W X( 2200X 80% 600X 60%/6000 = 420(萬元 ( 2 2007 年的可持續(xù)增長(zhǎng)率= 240/ (1440240 X100%= 20%2008年末的股東權(quán)益= 1440+240X (1+40% =1776(萬 元 2008年末的總資產(chǎn)= 1776/ (160% = 4440(萬元 20

47、08年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= 6000X( 1+40% /4440=1.89(次 2008年實(shí)際銷售需要資金= 2008年實(shí)際銷售 /2008 年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= 2008年末總 資產(chǎn)= 4440( 萬元 2008 年持續(xù)增長(zhǎng)需要資金= 2008 年持續(xù)增長(zhǎng)銷售額 /2007 年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= 6000X(1+20% / (6000/2400 = 2880(萬元 超常部分銷售所需資金=44402880= 1560 (萬元 實(shí)際留存收益= 240X ( 1 + 40% = 336(萬元 其中： 按可持續(xù)增長(zhǎng)率增長(zhǎng)提供的留存收益= 240X ( 1 +20% = 288(萬元 超常增長(zhǎng)產(chǎn)生的留存收益=336288

48、=48(萬元 負(fù)債提供資金=( 44401776 960= 1704(萬元 其中：按可持續(xù)增長(zhǎng)率增長(zhǎng)需要增加負(fù)債= 960X 20%= 192(萬元 超 常增長(zhǎng)額外負(fù)債= 1704192=1512(萬元 因此，超常增長(zhǎng)額外所需的 1560萬元資金，有 48萬元 來自于超常增長(zhǎng)本身引起的留存收益增加，另外的 1512萬元來自于額外增加的負(fù)債?！敬鸢附馕?】【答疑編號(hào) 31694】【該題針對(duì) “內(nèi)含增長(zhǎng)率” , “可持續(xù)增長(zhǎng)率” 知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】五、綜合題1.【正確答案 】 單位作業(yè)成本計(jì)算表 ( 5 分摘要成本動(dòng)因制造費(fèi)用作業(yè)量單位作業(yè)成 本裝配機(jī)器小時(shí)（小時(shí)）1212643028.2材料米購(gòu)訂

49、單數(shù)量（張）200020010材料處理材料移動(dòng)（次數(shù)）600010060啟動(dòng)準(zhǔn)備準(zhǔn)備次數(shù)（次）301500.2質(zhì)量控制檢驗(yàn)小時(shí)（小時(shí)）421020021.05產(chǎn)品包裝包裝次數(shù)（次）250010025工程處理工程處理時(shí)間（小時(shí)）700040017.5管理直接人工（小時(shí)）507411804.3制造費(fèi)用分配表（5分）摘要單位作業(yè)成本甲產(chǎn)品乙產(chǎn)品丙產(chǎn)品作業(yè)量作業(yè)成本（元）作業(yè)量作業(yè)成本（元）作業(yè)量作業(yè)成本（元）裝配28.2100 n28202507050802256材料米購(gòu)1012120484801401400材料處理607420301800633780啟動(dòng)準(zhǔn)備0.210240810020質(zhì)量控制21.0540842801684801684產(chǎn)品包裝25410030750661650工程處理17.5100175018031501202100管理4.33001290800344080344合計(jì)7344I1836213234產(chǎn)品成本計(jì)算單（6分）項(xiàng)