宏達公司應收賬款管理失敗案例分析

1、LULIANG UNIVERSITY個人案例分析報告題目專 業(yè)：班 級：姓 名：學 號：任課教師：年 月曰宏達公司應收賬款管理失敗案例分析一、宏達公司的背景資料宏達公司是成立于1988年的電器股份制企業(yè)，1994年3月，經(jīng) 中國證監(jiān)會批準，宏達公司上市。該公司經(jīng)營圍非常廣，包括電視產(chǎn) 品、空調(diào)產(chǎn)品、電子醫(yī)療產(chǎn)品、電力設備、機械產(chǎn)品、數(shù)碼相機、通 信及計算機產(chǎn)品等。但彩色電視機是宏達公司的拳產(chǎn)品，長期在國占 據(jù)領先地位。1997年前后，宏達公司通過大幅降價的策略，確保了在國彩電 市場的領頭羊地位。以后幾年中，隨著競爭對手競相降價，利潤空間 越來越小。為了讓公司擺脫這種不利的局面，宏達公司迫切希望

2、開拓 國際市場，特別是美國市場，通過在國和國際兩個市場發(fā)展，以減輕 經(jīng)營的風險。二、應收賬款危機的始末自1996年以來，宏達公司的應收賬款迅速增加，從1995年的 1900萬元增加到2003年的近50億元，應收賬款占資產(chǎn)總額的比例 從1995年的0. 3%上升到2003年的23. 3%。2004年，宏達公司計提 壞賬準備3.1億美元，截至2005年第一季度，宏達公司的應收賬款 為27. 75億元，占資產(chǎn)總額的18. 6%o宏達公司不僅應收賬款大幅度增加，而且應收賬款周轉率逐年下 降，從1999年的4. 67%下降到2005年的一季度的1.09%,明顯低于 其他三家彩電業(yè)上市公司的同期應收賬款周

3、轉率。巨額應收賬款大幅度減少了經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額，從 1999年的30億元急劇下降到2002年的一30億元。截至2004年年底, 其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為7. 6億元。 2004年12月底， 宏達公司發(fā)布公告稱，由于計提大額壞賬準備，該公司今年將面對重 大虧損，擊昏了投資者以及中國家電業(yè)。受專利費、美國對中國彩電 反傾銷因素等影響，宏達公司的主要客戶一一美國進口商KR公司出 現(xiàn)了較大虧損，全額支付公司欠款存在較大困難。由此可以看到，導致宏達公司巨額虧損的罪魁禍首是美國的經(jīng)銷 商KR公司。美國KR公司成立于1997年，是由美國三聯(lián)公司、 大洋公司和原江奎公司成立的合資企業(yè)，幾為公司

4、董事長。從2001 年7月開始，宏達公司將其彩電源源不斷地發(fā)往KR公司。然而產(chǎn)品 是出去了，貨款卻沒收到。KR公司當家人JL,這位被美國時代 雜志評為2002年全球最具競爭力的企業(yè)家，總是以質(zhì)量問題或貨款 未收回為借口，拒付或拖欠宏達公司貨款。宏達公司2003年年報、2004年年報都顯示，KR拖欠宏達公司應 收賬款近40億元。2004年3月23日，宏達公司發(fā)表的2003年年度 報告披露，截至2003年年末，公司應收賬款49.85億元人民幣，其 中KR的應收賬款為44. 46億元。2003年3月25日，宏達公司發(fā)表 的2002年年報顯示，宏達公司實現(xiàn)收入125.9億元，實現(xiàn)凈利1.75 億元，但

5、經(jīng)營性現(xiàn)金流量為一29. 7億元，這是自編制現(xiàn)金流量表以 來（1998年），宏達公司經(jīng)營性現(xiàn)金流首次出現(xiàn)負數(shù)。截至2002年 底，宏達公司應收賬款仍高達42.2億元，其中未收回的KR的應收賬 款數(shù)額為38.3億（4.6億美元）。兩相比較，應收賬款不降反升。 同時宏達公司擁有70多億元的存貨，其中31.2億元是庫存商品， 22. 56億元是原材料。令人迷惑不解的是，盡管KR欠下如此巨額的 款項，但是在年報中，無論是監(jiān)事會報告還是會計師事務所的財務報 告，均沒有對此做出特別提醒。這些數(shù)據(jù)在宏達公司今年第一季度季報出現(xiàn)了變化，其中，公司 的應收賬款減少為45. 72億元，但存貨由年初的70億元增長為

6、78. 84 億元，并未出現(xiàn)危機。KR在與宏達公司的交易中，凡賒銷均走保理程序。KR、保理公 司、宏達公司三家簽訂協(xié)議后，保理公司將會通知零售商如沃爾瑪， 不得向KR直接支付貨款，而是把貨款交給保理公司，由保理公司將 錢按10%和90%的比例在KR和宏達公司之間分賬。KR公司稱，對于 沒有進連鎖超市的貨物，KR向宏達公司提供支票擔保，而這部分貨 數(shù)量很小。也就是說，宏達公司的貨款回收有兩種方式：保理程序和 KR的支票擔保。對此，在國際貿(mào)易中，買方的支票擔保對于賣方的 保護程度與常用的信用證完全不同。支票擔保的有效性取決于買方的 信用及資金賬戶狀況，銀行不承擔支付責任?！氨鶅鋈撸且蝗罩?。

7、宏達公司受KR所累，已非一朝一 夕。早在2003年3月5日就有媒體報道，KR與宏達公司之間的業(yè)務 往來可能讓宏達公司蒙受損失?？墒呛赀_公司并未緊急剎車。KR應 收賬款事件后，宏達公司管理層已經(jīng)決心對宏達公司進行一場脫胎換 骨的“甩包袱”，以便2005年輕裝上陣，因此才會一年計提26億元 來自KR應收賬款的壞賬，新管理者不希望這個包袱更持久地影響宏 達公司。2004年后半年來，宏達公司在生死關頭曾經(jīng)謀劃收購KR, 重新啟動國際化戰(zhàn)略。而接收KR的代價就是KR的4. 7億美元貨款。 對于KR來說，4.7億美元首先是償付能力的問題，要KR時拿出這 么多現(xiàn)金相當困難；即使是有，KR也會想出種種辦法予以

8、拖欠。讓 KR還款的路徑已被證明是行不通的。以4. 7億美元為代價接盤KR進 軍北美市場，可能是一種勝利，也可能是一種無奈之舉。接收KR至 少有兩個好處，一是借助收購KR之渠道，宏達公司國際化一步登天; 二是解決KR遺留欠款問題，輕裝前進。宏達公司在印尼曾經(jīng)有類似的經(jīng)歷，宏達公司早在2000年就開 始對印尼出口，方式是與印尼本地廠商合作，印尼廠商進行生產(chǎn)，宏 達公司進行貼牌。同時此廠商還進行自有品牌產(chǎn)品的銷售。一段時間 的合作之后，印尼合作伙伴拖欠宏達公司大筆欠款。最后的結果是宏 達公司收購印尼合作方，擁有印尼合作方在東南亞的銷售網(wǎng)絡。在強 大的銷售網(wǎng)絡支撐下，宏達公司產(chǎn)品大舉進攻印尼，其中包

9、括彩電、 空調(diào)。到現(xiàn)在，宏達公司的空調(diào)、彩電已經(jīng)占據(jù)了印尼絕大部分市場, 而印尼市場是東南亞最大的市場，占據(jù)了印尼市場，也就占據(jù)了東南 亞的制高點。盡管KR事件與印尼的情況不盡相同，但兩者有可比性。接手KR 之后，宏達公司將在美國借助KR現(xiàn)有渠道及產(chǎn)業(yè)上下游資源，銷售 KR品牌的產(chǎn)品。一個背景是，KR在低端市場，是美國家電銷售量最 大的品牌，擁有相當大的影響力。收購完成后，就不會產(chǎn)生現(xiàn)在與 KR發(fā)生的問題，因為宏達公司面對的是沃爾瑪?shù)攘闶凵?，其即使?欠宏達公司貨款，性質(zhì)也不會像現(xiàn)在這樣嚴重，就像現(xiàn)在的宏達公司 與寧、國美的合作一樣，略去了 KR這個麻煩的中間環(huán)節(jié)。但這還是一種設想，對于宏達公

10、司而言，如何迫使KR就是當時 最大的考驗。如果成功，宏達公司將順利渡過這一難關。當時宏達公 司沒有在美國對KR提起訴訟，就是考慮到一場漫長的跨國訴訟對宏 達公司是更大的風險。因為按照宏達公司與KR所簽署的協(xié)議，按照 屬地原則，所有訴訟必須在美國進行，而判決的執(zhí)行也必須在美國執(zhí) 行。三、宏達公司應收賬款管理評析應收賬款是反映上市公司經(jīng)營管理能力和盈利真實狀態(tài)的重要 指標之一。投資者比較關注上市公司的賬面盈利的增減，面對賬面盈 利的真實性和可靠性關注不夠。在當前我國上市治理方面還在比較薄 弱的情況下，不少上市公司的賬面盈利與實際納入囊中的盈利往往存 在較大的差異，尤其是一旦應收賬款中出現(xiàn)壞賬、事先

11、又計提不足， 當年的實際盈利常會因此出現(xiàn)大幅波動。應收賬款的壞賬計提比例通常隨著年限的增加而提高。國外一般 對3年期以上的應收賬款計提100%的壞賬準備，而目前我國上市公 司的平均計提比例為68.35%,對計提比例也沒有制度上的強制性。這就造成了部分上市公司通過不確定的計提 比例，以應收賬款的增減調(diào)節(jié)利潤，多數(shù)表現(xiàn)為虛增利潤。一旦提髙 計提比例或足額計提，或壞賬實際發(fā)生，往往導致上市公司突現(xiàn)虧損 或盈利大幅下降。應收賬款管理中存在隱憂的有3類上市公司：一是 應收賬款數(shù)額較大且事先沒有足額計提壞賬準備的上市公司；二是3 年期其他應收款數(shù)額大且壞賬準備計提不足的上市公司；三是應收賬 款占主營業(yè)務收

12、入比例過髙的上市公司。上市公司應收賬款引發(fā)的投 資風險，往往讓投資者措手不及。宏達公司對KR的應收賬款可能影響產(chǎn)生的風險估計不足，據(jù)此, 公司董事會決定按更為謹慎的個別認定法對該項應收賬款計提壞賬 準備，按會計估計變更進行相應的會計處理。宏達公司在2004年12 月的公告中表示，準備對KR應收款按3.1億美元計提壞賬準備。但 是，宏達公司有近一半的應收賬款仍然處于敞口風險中。財務人員應 該對處于敞口風險的應收賬款進行風險等級分析，預測這部分應收賬 款的違約概率。根據(jù)應收賬款的違約概率預測，銀行制定了應收賬款保理業(yè)務的 折扣率。應收賬款違約概率越大，應收賬款保理折扣概率越高，宏達 公司的應收賬款回籠現(xiàn)金越少，損失越多