風(fēng)險(xiǎn)管理措施

1、三、風(fēng)險(xiǎn)分析與評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)分析是指應(yīng)用各種風(fēng)險(xiǎn)分析技術(shù)， 用定性、 定量或兩者相結(jié)合的方式處理不確定性 的過程，其目的是評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的可能影響。 風(fēng)險(xiǎn)分析和評(píng)估是風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)和管理之間聯(lián)系的紐帶， 是決策的基礎(chǔ)。在項(xiàng)目生命周期的全過程中， 會(huì)出現(xiàn)各種不確定性， 這些不確定性將對(duì)項(xiàng)目目標(biāo)的實(shí)現(xiàn) 產(chǎn)生積極或消極影響。 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析就是對(duì)將會(huì)出現(xiàn)的各種不確定性及其可能造成的各種影 響和影響程度進(jìn)行恰如其分的分析和評(píng)估。 通過對(duì)那些不太明顯的不確定性的關(guān)注， 對(duì)風(fēng)險(xiǎn) 影響的揭示， 對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)的分析和對(duì)自身能力的評(píng)估， 采取相應(yīng)的對(duì)策， 從而達(dá)到降低風(fēng)險(xiǎn) 的不利影響或減少其發(fā)生的可能性之目的。風(fēng)險(xiǎn)分析具有以下好處：

2、（ 1）使項(xiàng)目選定在成本估計(jì)和進(jìn)度安排方面更現(xiàn)實(shí)、可靠。（2）使決策人能更好地、更準(zhǔn)確地認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)項(xiàng)目的影響及風(fēng)險(xiǎn)之間的相互作 用。（3）有助于決策人制定更完備的應(yīng)急計(jì)劃，有效地選擇風(fēng)險(xiǎn)防范措施。（4）有助于決策人選定最合適的委托或承攬方式。（5）能提高決策者的決策水平，加強(qiáng)他們的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，開闊視野，提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平。 風(fēng)險(xiǎn)分析包括以下三個(gè)必不可少的主要步驟：1. 采集數(shù)據(jù) 首先必須采集與所要分析的風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的各種數(shù)據(jù)。 這些數(shù)據(jù)可以從投資者或者承包商過 去類似項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)的歷史記錄中獲得。所采集的數(shù)據(jù)必須是客觀的、可統(tǒng)計(jì)的。某些情況下， 直接的歷史數(shù)據(jù)資料還不夠充分， 尚需主觀評(píng)價(jià)， 特別是

3、哪些對(duì)投資者來 講在技術(shù)、 商務(wù)和環(huán)境方面都比較新的項(xiàng)目， 需要通過專家調(diào)查方法獲得具有經(jīng)驗(yàn)性和專業(yè) 知識(shí)的主觀評(píng)價(jià)。2. 完成不確定性模型以已經(jīng)得到的有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的信息為基礎(chǔ)， 對(duì)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性和可能的結(jié)果給以明確的定 量化。 通常用概率來表示風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性， 可能的結(jié)果體現(xiàn)在項(xiàng)目現(xiàn)金流表上， 用貨幣表 示。3. 對(duì)風(fēng)險(xiǎn)影響進(jìn)行評(píng)價(jià)在不同風(fēng)險(xiǎn)事件的不確定性已經(jīng)模型化后， 緊接著就要評(píng)價(jià)這些風(fēng)險(xiǎn)的全面影響。 通過 評(píng)價(jià)把不確定性與可能結(jié)果結(jié)合起來。常見的風(fēng)險(xiǎn)分析方法有八種：即調(diào)查和專家打分法、 層次分析法、 模糊數(shù)學(xué)法、統(tǒng)計(jì)和 概率法、敏感性分析法、蒙特卡羅模擬、 CIM 模型、影響圖。其中前

4、兩種方法側(cè)重于定性 分析，中間三種側(cè)重于定量分析，而后三種則側(cè)重綜合分析。四、風(fēng)險(xiǎn)防范與對(duì)策風(fēng)險(xiǎn)的防范手段有多種多樣，但歸納起來不外乎以下兩種最基本的手段： 采用風(fēng)險(xiǎn)控制措施來降低企業(yè)的預(yù)期損失或使這種損失更具有可測性，從而改變風(fēng)險(xiǎn)。 這種手段包括風(fēng)險(xiǎn)回避、損失控制、風(fēng)險(xiǎn)分隔及風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移等。采用財(cái)務(wù)措施處理業(yè)經(jīng)發(fā)生的損失，包括購買保險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)自留和自我保險(xiǎn)等。 （一）風(fēng)險(xiǎn)控制措施1. 風(fēng)險(xiǎn)回避 風(fēng)險(xiǎn)回避主要是中斷風(fēng)險(xiǎn)源，使其不致發(fā)生或遏制其發(fā)展。這種手段主要包括： （1）拒絕承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)采取這種手段有時(shí)可能不得不做出一些必要的犧牲， 但較之承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)， 這些犧牲比風(fēng)險(xiǎn) 真正發(fā)生時(shí)可能造成的損失要小得多，

5、 甚至微不足道。 例如投資因選址不慎而在河谷建造的 工廠，而保險(xiǎn)公司又不愿為其承擔(dān)保險(xiǎn)責(zé)任。 當(dāng)投資人意識(shí)到在河谷建廠將必不可避免要受 到洪水威脅， 且又別無防范措施時(shí)， 他只好放棄該建廠項(xiàng)目。 雖然他在建廠準(zhǔn)備階段耗費(fèi)了 不少投資， 但與其廠房建成后被洪水沖毀，不如及早改弦易轍，另謀理想的廠址。 這種破財(cái) 消災(zāi)的辦法在國際事務(wù)中也是常見的。（2）放棄業(yè)經(jīng)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)以避免更大的損失實(shí)踐中這種情況經(jīng)常發(fā)生。 事實(shí)證明這是緊急自救的最佳辦法。 作為工程承包商， 在投 標(biāo)決策階段難免會(huì)因?yàn)槟承┦д`而鑄成大錯(cuò)。 如果不及時(shí)采取措施， 就有可能一敗涂地。 例 如某承包商在投標(biāo)承包一項(xiàng)皇宮建造項(xiàng)目的， 誤

6、將純金扶手譯成鍍金扶手， 按鍍金扶手報(bào)價(jià)， 僅此一項(xiàng)就相差 100多萬美元， 而承包商又不能以自己所犯的錯(cuò)誤為由要求廢約，否則要承擔(dān)違約責(zé)任。 風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)注定， 只有尋找機(jī)會(huì)讓業(yè)主自動(dòng)提出放棄該項(xiàng)目。 于是他們通過各種 途徑， 求助于第三者游說， 使國王自己主動(dòng)下令放棄該項(xiàng)工程。 這樣承包商不僅避免了業(yè)已 注定的風(fēng)險(xiǎn)，而且利用業(yè)主主動(dòng)放棄項(xiàng)目進(jìn)行索賠，從而獲得一筆可觀的額外收入。轉(zhuǎn)包工程也是回避風(fēng)險(xiǎn)的有效手段之一。 許多情況下， 業(yè)主并不禁止轉(zhuǎn)包。 如果承包商 經(jīng)過分析認(rèn)定工程已注定難逃虧損厄運(yùn)， 他只有采取轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)的辦法。 有些項(xiàng)目對(duì)于某些承 包商可能風(fēng)險(xiǎn)較大， 但對(duì)于另一些承包商則并不一定有

7、風(fēng)險(xiǎn)。 因?yàn)椴煌某邪叹哂胁煌?優(yōu)勢。例如中國一家承包商以低價(jià)標(biāo)獲取非洲某國的一項(xiàng)大型公路項(xiàng)目。 該承包商在當(dāng)?shù)貨] 有基地，所有物資及人員都必須由國內(nèi)調(diào)撥。 這種情況下，如果堅(jiān)持獨(dú)家實(shí)施該項(xiàng)目， 勢必 虧損相當(dāng)嚴(yán)重。 該承包商經(jīng)過分析比較， 決定將工程的大部分轉(zhuǎn)包給另一家在當(dāng)?shù)匾延惺┕?設(shè)備和人員的公司， 只留下很小的一部分任務(wù)自己完成， 從而轉(zhuǎn)移了風(fēng)險(xiǎn)， 而這一風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于 承接轉(zhuǎn)包任務(wù)的承包商則不再是風(fēng)險(xiǎn)了，因?yàn)樗哂凶銐虻臈l件承接這項(xiàng)任務(wù)?；乇茱L(fēng)險(xiǎn)雖然是一種風(fēng)險(xiǎn)防范措施， 但應(yīng)該承認(rèn)這是一種消極的防范手段。 因?yàn)榛乇茱L(fēng) 險(xiǎn)固然能避免損失， 但同時(shí)也失去了獲利的機(jī)會(huì)。 處處回避， 事事回避

8、，其結(jié)果只能是停止 發(fā)展。 如果企業(yè)家想生存圖發(fā)展， 又想回避其預(yù)測的某種風(fēng)險(xiǎn)， 最好的辦法是采用除回避以 外的其他手段。2. 損失控制風(fēng)險(xiǎn)防范的第二種手段是控制損失。 損失控制包括兩方面的工作： 減少損失發(fā)生的機(jī) 會(huì)即損失預(yù)防；降低損失的嚴(yán)重性即遏制損失加劇，設(shè)法使損失最小化。（1）預(yù)防損失 預(yù)防損失系指采取各種預(yù)防措施以杜絕損失發(fā)生的可能。 例如房屋建造者通過改變建筑 用料以防止用料不當(dāng)而倒塌； 供應(yīng)商通過擴(kuò)大供應(yīng)渠道以避免貨物滯銷； 承包商通過提高質(zhì) 量控制標(biāo)準(zhǔn)以防止因質(zhì)量不合格而返工或罰款； 生產(chǎn)管理人員通過加強(qiáng)安全教育和強(qiáng)化安全 措施，減少事故發(fā)生的機(jī)會(huì)等等。在商業(yè)交易中，交易的各方

9、都把損失預(yù)防作為重要事項(xiàng)。 業(yè)主要求承包商出具各種保函就是為了防止承包商不履約或履約不力；而承包商要求在合同條款中賦予其索賠權(quán)利也是為了防止業(yè)主違約或發(fā)生種種不測事件。（ 2）減少損失減少損失系指在風(fēng)險(xiǎn)損失已經(jīng)不可避免地發(fā)生的情況下， 通過種種措施以遏制損失繼續(xù) 惡化或局限其擴(kuò)展范圍使其不再蔓延或擴(kuò)展， 也就是說使損失局部化。 例如承包商在業(yè)主付 款誤期超過合同規(guī)定期限情況下采取停工或撤出隊(duì)伍并提出索賠要求甚至提起訴訟； 業(yè)主在 確信某承包商無力繼續(xù)實(shí)施其委托的工程時(shí)立即撤換承包商；施工事故發(fā)生后采取緊急救 護(hù)；安裝火災(zāi)警報(bào)系統(tǒng)； 投資商控制內(nèi)部核算； 制定種種資金運(yùn)籌方案等都是為了達(dá)到減少

10、損失的目的。（ 3）損失控制控制損失通?？刹捎靡韵罗k法： 預(yù)防危險(xiǎn)源的產(chǎn)生； 減少構(gòu)成危險(xiǎn)的數(shù)量因素； 防止已經(jīng)存在的危險(xiǎn)的擴(kuò)散； 降低危險(xiǎn)擴(kuò)散的速度，限制危險(xiǎn)空間； 在時(shí)間和空間上將危險(xiǎn)與保護(hù)對(duì)象隔離； 借助物質(zhì)障礙將危險(xiǎn)與保護(hù)對(duì)象隔離； 改變危險(xiǎn)的有關(guān)基本特征； 增強(qiáng)被保護(hù)對(duì)象對(duì)危險(xiǎn)的抵抗力，如增強(qiáng)建筑物的防火和防震性能； 迅速處理環(huán)境危險(xiǎn)已經(jīng)造成的損害； 穩(wěn)定、修復(fù)、更新遭受損害的物體?？刂茡p失應(yīng)采取主動(dòng)，以預(yù)防為主， 防控結(jié)合。 應(yīng)認(rèn)真研究測定風(fēng)險(xiǎn)的根源。就某一行 為或項(xiàng)目而言， 應(yīng)在計(jì)劃、 執(zhí)行及施救各個(gè)階段進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制分析。 控制損失的第一步是識(shí) 別和分析已經(jīng)發(fā)生或已經(jīng)引起或?qū)⒁?/p>

11、起的危險(xiǎn)。分析應(yīng)從兩方面著手： 損失分析。 通?？刹扇〗⑿畔⑷藛T網(wǎng)絡(luò)和編制損失報(bào)表。 分析損失報(bào)表時(shí)不能只考 慮已造成損失的數(shù)據(jù)， 應(yīng)將僥幸事件或幾乎失誤或險(xiǎn)些造成損失的事件和現(xiàn)象都列入報(bào)表并 認(rèn)真研究和分析。 危險(xiǎn)分析。 危險(xiǎn)分析包括對(duì)已經(jīng)造成事故或損失的危險(xiǎn)和很可能造成損失或險(xiǎn)些造成損失的危險(xiǎn)的分析。 除對(duì)與事故直接相關(guān)的各方面因素進(jìn)行必要的調(diào)查外， 還應(yīng)調(diào)查那些在 早期損失中曾給企業(yè)造成損失的其他危險(xiǎn)重復(fù)發(fā)生的可能性。此外，還應(yīng)調(diào)查其他同類企業(yè)或類似項(xiàng)目實(shí)施過程中曾經(jīng)有過的危險(xiǎn)或損失。3. 分離風(fēng)險(xiǎn)分離風(fēng)險(xiǎn)系指將各風(fēng)險(xiǎn)單位分離間隔， 以避免發(fā)生連鎖反應(yīng)或互相牽連。 這種處理可以 將風(fēng)險(xiǎn)

12、局限在一定的范圍內(nèi)，從而達(dá)到減少損失的目的。風(fēng)險(xiǎn)分離常用于承包工程中的設(shè)備采購。為了盡量減少因匯率波動(dòng)而遭致的匯率風(fēng)險(xiǎn)， 承包商可在若干不同的國家采購設(shè)備， 付款采用多種貨幣。 比如在德國采購支付馬克， 在日 本采購支付日元， 在美國采購支付美元等。 這樣即使發(fā)生大幅度波動(dòng)， 也不會(huì)全都導(dǎo)致?lián)p失 風(fēng)險(xiǎn)。 以日元、 馬克支付的采購可能因其升值而導(dǎo)致?lián)p失， 但以美元支付的采購則可以因其 貶值而獲得節(jié)省開支的機(jī)會(huì)。 在施工過程中， 承包商對(duì)材料進(jìn)行分隔存放也是風(fēng)險(xiǎn)分離手段。 因?yàn)榉指舸娣艧o疑分離了風(fēng)險(xiǎn)單位。 各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)單位不會(huì)具有同樣的風(fēng)險(xiǎn)源， 而且各自的風(fēng)險(xiǎn) 源也不會(huì)互相影響。這樣就可以避免材料集中

13、于一處時(shí)可能遭受同樣的損失。4. 風(fēng)險(xiǎn)分散風(fēng)險(xiǎn)分散與風(fēng)險(xiǎn)分離不一樣， 后者是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)單位進(jìn)行分隔、 限制以避免互相波及， 從而 發(fā)生連鎖反應(yīng)； 而風(fēng)險(xiǎn)分散則是通過增加風(fēng)險(xiǎn)單位以減輕總體風(fēng)險(xiǎn)的壓力，達(dá)到共同分?jǐn)偧w風(fēng)險(xiǎn)的目的。 例如企業(yè)內(nèi)部擴(kuò)張， 增設(shè)實(shí)體以分散風(fēng)險(xiǎn)或企業(yè)兼并從而加大風(fēng)險(xiǎn)承受能力。 對(duì)于工程承包商， 風(fēng)險(xiǎn)分散應(yīng)成為其經(jīng)營的主要策略之一。 例如多攬項(xiàng)目、 廣種博收即可避 免單一項(xiàng)目上的過大風(fēng)險(xiǎn)。承包工程付款采用多種貨幣組合也是基于風(fēng)險(xiǎn)分散的原理。5. 風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是風(fēng)險(xiǎn)控制的另一種手段。 經(jīng)營實(shí)踐中有些風(fēng)險(xiǎn)無法通過上述手段進(jìn)行有效控 制，經(jīng)營者只好采取轉(zhuǎn)移手段以保護(hù)自己。 風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)

14、移并非損失轉(zhuǎn)嫁。 這種手段也不能被認(rèn)為 是損人利己有損商業(yè)道德， 因?yàn)橛性S多風(fēng)險(xiǎn)對(duì)一些人的確可能造成損失， 但轉(zhuǎn)移后并不一定 同樣給他人造成損失。其原因是各人的優(yōu)劣勢不一樣，因而對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力也不一樣。風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的手段常用于工程承包中的分包和轉(zhuǎn)包、 技術(shù)轉(zhuǎn)讓或財(cái)產(chǎn)出租。 合同、 技術(shù)或 財(cái)產(chǎn)的所有人通過分包或轉(zhuǎn)包工程、 轉(zhuǎn)讓技術(shù)或合同、 出租設(shè)備或房屋等手段將應(yīng)由其自身 全部承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)部分或全部轉(zhuǎn)移至他人，從而減輕自身的風(fēng)險(xiǎn)壓力。（二）運(yùn)用財(cái)務(wù)對(duì)策控制風(fēng)險(xiǎn)1. 風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)轉(zhuǎn)移所謂風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)轉(zhuǎn)移， 系指風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移人尋求用外來資金補(bǔ)償確實(shí)會(huì)發(fā)生或業(yè)已發(fā)生的風(fēng) 險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)轉(zhuǎn)移包括保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)轉(zhuǎn)移

15、即通過保險(xiǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)移， 和非保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)轉(zhuǎn) 移即通過合同條款達(dá)到轉(zhuǎn)移之目的。保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)轉(zhuǎn)移的實(shí)施手段是購買保險(xiǎn)。 通過保險(xiǎn)， 投保人將自己本應(yīng)承擔(dān)的歸咎 責(zé)任（因他人過失而承擔(dān)的責(zé)任） 和賠償責(zé)任 （因本人過失或不可抗力所造成損失的賠償責(zé) 任）轉(zhuǎn)嫁給保險(xiǎn)公司， 從而使自己免受風(fēng)險(xiǎn)損失。 非保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)轉(zhuǎn)移的實(shí)施手段則是除 保險(xiǎn)以外的其他經(jīng)濟(jì)行為。 例如， 根據(jù)工程承包合同， 業(yè)主可將其對(duì)公眾在建筑物附近受到 傷害的部分或全部責(zé)任轉(zhuǎn)移至建筑承包商， 這種轉(zhuǎn)移屬于非保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)轉(zhuǎn)移。 而建筑承 包商則可以通過投保第三者責(zé)任險(xiǎn)又將這一風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移至保險(xiǎn)公司， 這種風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移屬于保險(xiǎn)的 風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)轉(zhuǎn)移

16、。非保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)轉(zhuǎn)移的另一種形式就是通過擔(dān)保銀行或保險(xiǎn)公司開具保證書或保函。 根據(jù)保證書或保函， 保證人保證委托人對(duì)債權(quán)人履行某種明確的義務(wù)。 保證人必須履行擔(dān)保 義務(wù)。否則債權(quán)人可以依據(jù)保證書或保函向保證人索要罰金， 然后保證人可以向委托人追償 其損失。 通常情況下， 保證人或擔(dān)保人簽發(fā)保證書或保函時(shí)， 要求委托人提交一筆現(xiàn)金或債 券或不動(dòng)產(chǎn)作抵押， 以備自己轉(zhuǎn)嫁損失賠償。 通過這種形式， 債權(quán)人可將債務(wù)人違約的風(fēng)險(xiǎn) 轉(zhuǎn)移給保證人。非保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)轉(zhuǎn)移還有一種形式風(fēng)險(xiǎn)中性化。 這是一個(gè)平衡損失和收益機(jī)會(huì)的 過程。例如承包商擔(dān)心原材料價(jià)格變化而進(jìn)行套期交易， 出口商擔(dān)心外匯匯率波動(dòng)而進(jìn)行期

17、貨買賣等。 不過采取風(fēng)險(xiǎn)中性化手段沒有機(jī)會(huì)從投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)中獲益。 因此， 這種手段只是一種 防身術(shù)，只能保證自己不受風(fēng)險(xiǎn)損失而已。2. 風(fēng)險(xiǎn)自留風(fēng)險(xiǎn)自留即是將風(fēng)險(xiǎn)留給自己承擔(dān)， 不予轉(zhuǎn)移。 這種手段有時(shí)是無意識(shí)的， 即當(dāng)初并不 曾預(yù)測到， 不曾有意識(shí)地采取種種有效措施， 以致最后只好由自己承受； 但有時(shí)也可以是主 動(dòng)的， 即經(jīng)營者有意識(shí)、 有計(jì)劃地將若干風(fēng)險(xiǎn)主動(dòng)留給自己。 這種情況下， 風(fēng)險(xiǎn)承受人通常 已做好了處理風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備。主動(dòng)的或有計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn)自留是否合理明智取決于風(fēng)險(xiǎn)自留決策的有關(guān)環(huán)境。不過應(yīng)指 出，風(fēng)險(xiǎn)是否自留，這是一項(xiàng)困難的抉擇。風(fēng)險(xiǎn)自留在一些情況下是惟一可能的對(duì)策。 有時(shí)企業(yè)不能預(yù)防損失， 回避又不可能， 且 沒有轉(zhuǎn)移的可能性，企業(yè)別無選擇，只能自留風(fēng)險(xiǎn)。決定風(fēng)險(xiǎn)自留必須符合以下條件之一：（1）自留費(fèi)用低于保險(xiǎn)公司所收取的費(fèi)用；（2）企業(yè)的期望損失低于保險(xiǎn)人的估計(jì)；（ 3）企業(yè)有較多的風(fēng)險(xiǎn)單位（意味著單位風(fēng)險(xiǎn)小，且企業(yè)有能力準(zhǔn)確地預(yù)測其損失）；（4）企業(yè)的最大潛在損失或最大期望損失較??；（5）短期內(nèi)企業(yè)有承受最大潛在損失或最大期望損失的經(jīng)濟(jì)能力；（6）風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)可以承受年度損失的重大差異；（ 7）費(fèi)