我國(guó)當(dāng)前中小企業(yè)融資的主要障礙

1、我國(guó)當(dāng)前中小企業(yè)融資的主要障礙        一.中小企業(yè)面臨的融資困難     目前我國(guó)已注冊(cè)的中小企業(yè)達(dá)1000多萬家,提供了75%的城鎮(zhèn)就業(yè)機(jī)會(huì),工業(yè)總產(chǎn)值和實(shí)現(xiàn)利稅分別占全國(guó)的60%和40%。但我國(guó)中小企業(yè)成分復(fù)雜,大多依靠自有資本進(jìn)行運(yùn)轉(zhuǎn)。近年來,中小企業(yè)普遍面臨資金的問題,融資渠道不暢,無力進(jìn)行技術(shù)改造和開發(fā)市場(chǎng)及有效益的產(chǎn)品。造成這種局面的原因主要有:企業(yè)內(nèi)部管理水平低下,財(cái)務(wù)管理不規(guī)范,自身積累資金能力薄弱,信用觀念淡薄、法律意識(shí)不強(qiáng),現(xiàn)行金融政策不公平等等。由于多種原因,使中小

2、企業(yè)陷入了融資難的困境,這與中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位是很不相稱的。因此,必須擴(kuò)大融資渠道,改善融資環(huán)境,促進(jìn)其快速健康地發(fā)展。     二.中小企業(yè)融資障礙分析     (一)中小企業(yè)信用資源的不足     在一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中,企業(yè)靠信譽(yù)活著。然而,市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的洗禮,讓誠(chéng)信隨著個(gè)人私欲的急劇升溫日漸汽化。從競(jìng)爭(zhēng)到整合,從國(guó)內(nèi)到國(guó)際,經(jīng)濟(jì)一體化的到來,讓我們?cè)诟袊@市場(chǎng)博大的同時(shí),也感嘆它為我們營(yíng)造了太多的"出格"。"鄭百文事件"、"銀廣廈事件"

3、、"藍(lán)田事件"。國(guó)內(nèi)的大型企業(yè)及企業(yè)集團(tuán)都面臨著信譽(yù)危機(jī),更何況中小企業(yè)。中小企業(yè)的信譽(yù)就更低,其深層次的原因有以下幾個(gè)方面:第一,從其本身看,管理水平不高,賬目不清;缺乏明確的營(yíng)銷戰(zhàn)略和相應(yīng)的營(yíng)銷知識(shí)、人力和信息渠道,無法進(jìn)行系統(tǒng)的市場(chǎng)調(diào)研來了解自己產(chǎn)品的市場(chǎng)需求趨勢(shì),只能依靠直接推銷和定貨加工來進(jìn)行產(chǎn)品的銷售和服務(wù),因此市場(chǎng)空間較小,企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大。這是導(dǎo)致中小企業(yè)信譽(yù)缺乏的基本原因。第二,政府政策的不穩(wěn)定,即政府的短期行為導(dǎo)致企業(yè)尤其是中小企業(yè)缺乏建立企業(yè)信譽(yù)的積極性。這是導(dǎo)致中小企業(yè)信譽(yù)缺乏的重要原因。第三,中小企業(yè)沒有明確產(chǎn)權(quán)。產(chǎn)權(quán)是企業(yè)信譽(yù)的載體。如果破壞了

4、產(chǎn)權(quán),就破壞了企業(yè)的信譽(yù)基礎(chǔ)。有人形象地比喻:企業(yè)好像一座廟,經(jīng)理人就是方丈。方丈所以愛護(hù)廟,建立誠(chéng)信,因?yàn)樗繌R過活;但在一部分中小企業(yè),尤其是國(guó)有中小企業(yè),由于產(chǎn)權(quán)不明確,廟里的方丈大都是過夜的方丈。今天晚上在這個(gè)廟,明天可能在另一個(gè)廟,于是不會(huì)真正關(guān)心企業(yè)信譽(yù)。     (二)中小企業(yè)高比率的倒閉和違約     中小企業(yè)高比率的倒閉使得銀行貸款面臨的風(fēng)險(xiǎn)較大,貸款的信息收集和分析成本也較高。此外,貸款的高違約率也是銀行不愿向中小企業(yè)貸款的一個(gè)重要原因。因?yàn)橹行∑髽I(yè)規(guī)模小,自身積累薄弱,融資時(shí)難以向銀行提供相應(yīng)的抵押品及有效的擔(dān)

5、保;其次,抵押擔(dān)保的程序冗長(zhǎng)。企業(yè)要辦理一批財(cái)產(chǎn)抵押,需辦理財(cái)產(chǎn)評(píng)估、登記、保險(xiǎn)、公證等復(fù)雜手續(xù),涉及許多職能部門,并要提供多種相關(guān)資料。而且抵押登記和評(píng)估費(fèi)用高,企業(yè)通過抵押實(shí)際得到的貸款數(shù)額相對(duì)較小,導(dǎo)致融資的成本和代價(jià)高昂。因此由于中小企業(yè)抵押擔(dān)保落實(shí)難,提高了中小企業(yè)的違約率。金融機(jī)構(gòu)不敢貸款給中小企業(yè)。     (三)銀企信息不對(duì)稱和銀行的不利選擇     管理水平低下是目前中小企業(yè)的突出問題,具體表現(xiàn)為財(cái)務(wù)管理水平低,報(bào)表賬冊(cè)不全,內(nèi)控制度不嚴(yán),財(cái)務(wù)信息失真嚴(yán)重。據(jù)對(duì)我國(guó)中小企業(yè)的一次調(diào)查,在850戶樣本企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表中,

6、有290戶企業(yè)沒有編制現(xiàn)金流量表,占樣本企業(yè)總數(shù)的34%。此外,一些編制現(xiàn)金流量表的企業(yè),數(shù)據(jù)缺乏真實(shí)性。金融機(jī)構(gòu)無法了解企業(yè)的真實(shí)財(cái)務(wù)狀況,銀行不能準(zhǔn)確、快速地判斷這些企業(yè)負(fù)責(zé)人的真實(shí)信用水平,這導(dǎo)致了金融機(jī)構(gòu)謹(jǐn)慎地對(duì)待中小企業(yè)的融資需求,甚至迫使金融機(jī)構(gòu)忽視了健康成長(zhǎng)的那部分中小企業(yè)對(duì)貸款的合理需求。這就使中小企業(yè)在獲得銀行貸款融資時(shí),由于過度競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致了信息不對(duì)稱的逆向選擇。好企業(yè)因?yàn)閾?dān)心由于某種偶然的不可測(cè)因素而不能如期償還銀行貸款,失去對(duì)企業(yè)的控制權(quán),而不愿意與銀行簽訂貸款合同;差的企業(yè)為了擺脫困境,最不怕失去或最愿意放棄控制權(quán)。最終與銀行簽訂信貸契約的往往是陷入困境的企業(yè).因此,銀行

7、要向中小企業(yè)提供貸款,只有加大人力資源的投入以提高信息的收集和分析質(zhì)量,否則銀行的貸款違約率將會(huì)提高。這是增加成本或增加經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的兩難選擇。在這種情況下,金融機(jī)構(gòu)為躲避自身的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和降低經(jīng)營(yíng)成本,只有選擇不向中小企業(yè)貸款。     (四)國(guó)內(nèi)金融業(yè)自身的整合和貸款緊縮     長(zhǎng)期以來我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)由于種種原因不太重視對(duì)企業(yè)的監(jiān)管和約束,隨著金融體制改革的完善,實(shí)施預(yù)算硬約束,銀行等金融機(jī)構(gòu)成為自負(fù)盈虧的經(jīng)營(yíng)實(shí)體,為了生存必須按照商業(yè)化、市場(chǎng)化對(duì)金融業(yè)進(jìn)行整合,信貸標(biāo)準(zhǔn)更加嚴(yán)格,同時(shí)也使得許多中小金融機(jī)構(gòu),如城市信用社、信托投資公司

8、和農(nóng)村信用社處于關(guān)閉和合并之中。與此同時(shí),更加嚴(yán)格的信貸標(biāo)準(zhǔn)直接使整個(gè)金融系統(tǒng)在整合期內(nèi)的貸款緊縮,而大企業(yè),尤其是國(guó)有大中型企業(yè)的貸款融資幾乎不受整合的影響。顯然,執(zhí)行嚴(yán)格的信貸標(biāo)準(zhǔn)直接限制了中小企業(yè)的融資。     三.改善中小企業(yè)融資的建議     (一)建立政策性融資渠道     1.提高信用,加強(qiáng)中小企業(yè)法人管理     完善中小企業(yè)的制度管理,改善銀企關(guān)系。應(yīng)不斷深化中小企業(yè)改革,明晰產(chǎn)權(quán),完善企業(yè)內(nèi)部的法人治理結(jié)構(gòu)。政府應(yīng)通過制定相關(guān)政策,促使融資雙方的信息溝通

9、。同時(shí),可以考慮銀行派員進(jìn)入企業(yè)董事會(huì),參與經(jīng)營(yíng)決策,在銀行與企業(yè)之間建立起良好的信用關(guān)系。而且,由于銀行連續(xù)而準(zhǔn)確地掌握企業(yè)信息,在再次放貸時(shí),可減少大量的調(diào)查、審核手續(xù),捉高了效率,對(duì)企業(yè)和銀行而言,都節(jié)約了成本。     2.建立和健全對(duì)中小企業(yè)融資的信用擔(dān)保及抵押機(jī)制     國(guó)家應(yīng)從政策上鼓勵(lì)各種經(jīng)濟(jì)成份的資本參與擔(dān)保公司投資,鼓勵(lì)和支持設(shè)立中小企業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu),對(duì)中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)開辦信用保險(xiǎn)業(yè)務(wù),以保證其動(dòng)作的安全性和穩(wěn)定性,分散其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí),要簡(jiǎn)化規(guī)范抵押貸款的辦理過程,減少一些不必要的環(huán)節(jié),從而降低中小企業(yè)抵押貸款

10、的隱性成本,保證中小企業(yè)順利地通過銀行融資。     3.政府制定相關(guān)的中小企業(yè)扶植政策     政府應(yīng)著眼于為企業(yè)行為創(chuàng)造寬松的外部環(huán)境和社會(huì)保障條件,進(jìn)一步創(chuàng)造有利于中小企業(yè)發(fā)展的市場(chǎng)環(huán)境,從立法、稅收、投資政策等方面予以扶持,形成完整的融資體系。 (1)鼓勵(lì)中小企業(yè)通過改制和重組優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu),降低其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn);(2)在稅收上除對(duì)新改制的中小企業(yè)給予優(yōu)惠外,也應(yīng)對(duì)中小企業(yè)用于開發(fā)、改造的投資減免所得稅;(3)發(fā)展多層次、多元化的資本市場(chǎng),建立成本較低、準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)較寬松的二板市場(chǎng),使中小企業(yè)的股份制改造及產(chǎn)業(yè)投資基金的設(shè)立獲得

11、堅(jiān)強(qiáng)依托。     4.健全和完善為中小企業(yè)服務(wù)的金融組織體系     從信貸交易成本和收益的對(duì)比關(guān)系看,國(guó)有商業(yè)銀行雖然資產(chǎn)規(guī)模龐大,但與中小銀行比,在中小企業(yè)融資方面并不具有比較優(yōu)勢(shì)。按照客戶市場(chǎng)細(xì)分理論,中小企業(yè)也不是國(guó)有大銀行的目標(biāo)客戶群體。因此,必須通過新建一些中小銀行和完善現(xiàn)有某些銀行的功能兩條路徑,來構(gòu)建中小企業(yè)金融服務(wù)組織體系。重點(diǎn)是發(fā)展地方性銀行,這應(yīng)成為構(gòu)建中小企業(yè)金融服務(wù)組織體系的著力點(diǎn)。地方性銀行的機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)主要分布在中小企業(yè)密集的地級(jí)市和縣兩級(jí),與中小企業(yè)聯(lián)系緊密,能夠洞察中小企業(yè)的金融需求,信貸交易成本低。更

12、為重要的是,地方性銀行可以實(shí)現(xiàn)對(duì)退出縣域金融的國(guó)有商業(yè)銀行分支機(jī)構(gòu)的功能替代,占據(jù)國(guó)有商業(yè)銀行退出后的經(jīng)營(yíng)空間,成為縣域金融組織體系中的一支有生力量。     (二)直接融資方式的創(chuàng)新     1.股份合作制改造     在我國(guó),居民儲(chǔ)蓄非常龐大,如何充分利用,轉(zhuǎn)化為資本也是一個(gè)需要解決的問題。通過股份合作制方式改造中小企業(yè),將大量閑散的民間資金轉(zhuǎn)化為民間資本,其利益導(dǎo)向?qū)⑹蛊淙谫Y功能更加強(qiáng)大。中小企業(yè)可通過清產(chǎn)核資、確認(rèn)股權(quán),再進(jìn)行招股、擴(kuò)股以及股權(quán)置換、重組,乃至必要的、合理合法的股權(quán)交易,可以把籌資

13、和投資渠道延伸到社會(huì)各個(gè)層面、各個(gè)領(lǐng)域,把潛在分散的資金集中在同一經(jīng)濟(jì)實(shí)體中,形成新的生產(chǎn)規(guī)模,促進(jìn)生產(chǎn)力的發(fā)展。     2.發(fā)展基金     基金通過籌集社會(huì)資金投資于企業(yè),可以有效地實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)蓄到投資的轉(zhuǎn)化,解決被投資企業(yè)的資金短缺問題?；鸩扇〖瘷?quán)投資方式,改善企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。另外,有了基金的投入,企業(yè)的成長(zhǎng)有保障,資信水平提高,增強(qiáng)了融資能力?？梢娊⒏黝愔行∑髽I(yè)基金是其融資的重要手段?？稍O(shè)以下幾種為基金:一、信用擔(dān)保基金?；鸬墓δ苁窍蛑行∑髽I(yè)提供信用擔(dān)保,在此基礎(chǔ)上組建和完善中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。資金基本來源為地方財(cái)政撥

14、款、會(huì)員企業(yè)出資。二、發(fā)展基金。該基金應(yīng)重點(diǎn)支持中小企業(yè)的設(shè)立、技術(shù)創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)等。三、互助基金。這一基金由會(huì)員企業(yè)出資建立,會(huì)員只需交納一定會(huì)費(fèi),就可申請(qǐng)到數(shù)倍于會(huì)費(fèi)的貸款額,實(shí)行公司型管理,用于調(diào)劑補(bǔ)充會(huì)員臨時(shí)性流動(dòng)資金的不足。四、風(fēng)險(xiǎn)投資基金。可由財(cái)政投入一定的種子資金,吸引一些金融機(jī)構(gòu)共同發(fā)起設(shè)立,采取公募形式向個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者募集,主要投資于創(chuàng)業(yè)階段的新興產(chǎn)業(yè)尤其是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。五、產(chǎn)業(yè)投資基金又稱創(chuàng)業(yè)投資基金,是一種以長(zhǎng)期股權(quán)投資方式投資于某一產(chǎn)業(yè),特別是尚處于創(chuàng)業(yè)階段的新興企業(yè),以追求長(zhǎng)期效益為目標(biāo)的一種投資基金。     3.發(fā)展多層次的資本市場(chǎng)

15、     目前,我國(guó)缺少專門為中小企業(yè)融資的二板市場(chǎng),而銀行作為資源配置的重要機(jī)構(gòu)在放貸行為上的逆向選擇問題,使得二板市場(chǎng)的設(shè)立變得更為緊迫和重要。二板市場(chǎng)除了具有連續(xù)籌資、推薦、優(yōu)化、分散融資風(fēng)險(xiǎn)等一般性功能外,還具有獨(dú)特的創(chuàng)業(yè)投資基金退出機(jī)制。因此,一個(gè)完善的二板市場(chǎng)不但可以為中小企業(yè)提供一個(gè)可以靈活融資的場(chǎng)所,還將極大地促進(jìn)創(chuàng)業(yè)資本的發(fā)展,而創(chuàng)業(yè)資本的發(fā)展又將為中小企業(yè)的發(fā)展壯大提供后續(xù)資金,形成一個(gè)良性循環(huán)。發(fā)展中小企業(yè)直接融資應(yīng)注意以下幾點(diǎn):(1)拓展中小企業(yè)直接融資的空間首先要明晰產(chǎn)權(quán),使企業(yè)最終實(shí)現(xiàn)規(guī)范的股份制運(yùn)作;(2)完善法制,加強(qiáng)監(jiān)管。清理整頓

16、全部現(xiàn)有的地方股權(quán)交易市場(chǎng),由證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一監(jiān)管,按照企業(yè)基礎(chǔ)、操作水平等標(biāo)準(zhǔn),逐步建立全國(guó)性的中小企業(yè)資本市場(chǎng),以實(shí)現(xiàn)資源在全國(guó)范圍內(nèi)的合理順暢流動(dòng),建立起多層次、大容量的資本市場(chǎng)體系,為中小企業(yè)開拓出持久有效的直接融資渠道。     (三)間接融資渠道的拓展     1.擴(kuò)大對(duì)中小企業(yè)的信貸支持     中小企業(yè)難以獲得銀行的信貸支持一方面固然是因?yàn)橹行∑髽I(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高,但另一方面,銀行對(duì)中小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)不夠重視,甚至存在歧視也是一個(gè)重要原因。眾多中小企業(yè)是銀行重要的負(fù)債對(duì)象,銀行在商業(yè)化過程中需

17、要有正確的定位,選擇相應(yīng)的目標(biāo)市場(chǎng),認(rèn)識(shí)到中小企業(yè)貸款的商機(jī)所在,積極為中小企業(yè)提供金融服務(wù)。     2.拓展相應(yīng)的銀行中間業(yè)務(wù)     發(fā)展中小企業(yè)的貨幣市場(chǎng)可以加強(qiáng)橫向的資金流通,提高資金的動(dòng)作效率。與中小企業(yè)資金融通相關(guān)的銀行中間業(yè)務(wù)包括票據(jù)的承兌和貼現(xiàn)、代理融通、支付結(jié)算等業(yè)務(wù)。發(fā)展此類業(yè)務(wù),有利于企業(yè)間商業(yè)信用的發(fā)展,可使企業(yè)迅速籌措到生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需的短期資金,緩解資金困難,又可使銀行在靈活運(yùn)用基礎(chǔ)上增加效益,還能促進(jìn)資金流通,形成社會(huì)資金運(yùn)動(dòng)的良性循環(huán),具有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。同時(shí),鼓勵(lì)銀行對(duì)中小企業(yè)發(fā)行的商業(yè)票據(jù)提供承兌擔(dān)保

18、業(yè)務(wù),經(jīng)過承兌的商業(yè)票據(jù)由于得到銀行的支付保證,其收益性、流動(dòng)性大為增強(qiáng)。     3.發(fā)展融資租賃業(yè)     融資租賃業(yè)是企業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)期資金融通的一種有效手段,它通過企業(yè)向租賃公司承租設(shè)備將借錢和借物融合起來,以融物的形式達(dá)到融資的目的。目前中小企業(yè)多數(shù)技術(shù)設(shè)備落后,又無自身積累且難以從銀行獲得貸款。發(fā)展融資租賃業(yè),企業(yè)可以不必僅僅依靠自我積累去購(gòu)買設(shè)備,而只需用現(xiàn)在資產(chǎn)、效益以及未來的收益為保證,提供租賃公司認(rèn)可的擔(dān)保,即可占用并使用設(shè)備,利用產(chǎn)生的效益向租賃公司支付租金。一般來說,企業(yè)進(jìn)行融資租賃的成本比貸款低,風(fēng)險(xiǎn)較小,而且其方式靈活、方便,比長(zhǎng)期貸款和發(fā)行股票、債券受較少限制,其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也較低。     四.結(jié)束語     中小企業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分,是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不可缺少的主體,是活躍市場(chǎng)、繁榮市場(chǎng)的細(xì)胞。拓寬中小企業(yè)融資渠道,不僅需要改善中小企業(yè)融資的自身?xiàng)l件