融資融券五大特征ppt課件

1、1五大特征五大特征1 1、對(duì)沖避險(xiǎn)工具、對(duì)沖避險(xiǎn)工具2 2、雙向獲利模式、雙向獲利模式3 3、小額杠桿交易、小額杠桿交易4 4、間接實(shí)現(xiàn)、間接實(shí)現(xiàn)T+0T+05 5、獲取套利收益、獲取套利收益2套利案例套利案例江銅江銅CWB1認(rèn)股權(quán)證交易代碼：認(rèn)股權(quán)證交易代碼：580026），權(quán)證持有人），權(quán)證持有人可以在可以在9月月27日日10月月8日以日以4:1的行權(quán)比例、的行權(quán)比例、15.33元元/股股的行權(quán)價(jià)格認(rèn)購(gòu)江西銅業(yè)的行權(quán)價(jià)格認(rèn)購(gòu)江西銅業(yè)A股股票交易代碼：股股票交易代碼：600362 ）。）。該權(quán)證該權(quán)證2019年年9月月21日進(jìn)入最后交易日。日進(jìn)入最后交易日。理論等式：理論等式： 買入買入4份

2、份 X 每份江銅權(quán)證價(jià)格每份江銅權(quán)證價(jià)格 + 15.33元元/股行權(quán)價(jià)格股行權(quán)價(jià)格 = 1股江西銅業(yè)股江西銅業(yè)A股股票股股票3套利案例套利案例8月月30日午間收盤：日午間收盤：買入買入4份份 X 3.394元每份江銅權(quán)證元每份江銅權(quán)證 + 15.33元元/股行權(quán)價(jià)格股行權(quán)價(jià)格 = 28.9元元 融券賣出融券賣出1股江西銅業(yè)獲得股江西銅業(yè)獲得30.63元元忽略利息和費(fèi)用，獲得無風(fēng)險(xiǎn)收益忽略利息和費(fèi)用，獲得無風(fēng)險(xiǎn)收益30.63 28.9=1.73元元/股，即股，即+6%9月月21日午間收盤：日午間收盤：買入買入4份份 X 2.78元每份江銅權(quán)證元每份江銅權(quán)證 + 15.33元元/股行權(quán)價(jià)格股行權(quán)價(jià)

3、格 = 26.45元元 融券賣出融券賣出1股江西銅業(yè)獲得股江西銅業(yè)獲得29.55元元忽略利息和費(fèi)用，獲得無風(fēng)險(xiǎn)收益忽略利息和費(fèi)用，獲得無風(fēng)險(xiǎn)收益29.55 26.45=3.1元元/股，即股，即+12%4套利案例套利案例權(quán)證最后交易權(quán)證最后交易9 9月月2121日前日前融券賣出正股融券賣出正股買入對(duì)應(yīng)權(quán)證買入對(duì)應(yīng)權(quán)證買賣買賣起始日起始日9/27 10/89/27 10/8指定日期指定日期 支付行權(quán)價(jià)支付行權(quán)價(jià)換入正股換入正股行權(quán)日行權(quán)日行權(quán)后行權(quán)后下一交易日下一交易日現(xiàn)券還券現(xiàn)券還券獲利了結(jié)獲利了結(jié)正股交正股交易首日易首日5套利案例套利案例可轉(zhuǎn)債與融券組合的套利策略可轉(zhuǎn)債與融券組合的套利策略單一

4、可轉(zhuǎn)債的套利方法與風(fēng)險(xiǎn)：?jiǎn)我豢赊D(zhuǎn)債的套利方法與風(fēng)險(xiǎn)：當(dāng)可轉(zhuǎn)債的市場(chǎng)價(jià)格低于轉(zhuǎn)股價(jià)值時(shí)，即轉(zhuǎn)股溢價(jià)為負(fù)，此時(shí)就存在套利機(jī)會(huì)。投當(dāng)可轉(zhuǎn)債的市場(chǎng)價(jià)格低于轉(zhuǎn)股價(jià)值時(shí)，即轉(zhuǎn)股溢價(jià)為負(fù)，此時(shí)就存在套利機(jī)會(huì)。投資者可以買入可轉(zhuǎn)債并及時(shí)將可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換成股票并賣出，獲取差額收益。資者可以買入可轉(zhuǎn)債并及時(shí)將可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換成股票并賣出，獲取差額收益。但在可轉(zhuǎn)債套利的實(shí)際操作中，存在著交易和轉(zhuǎn)股的規(guī)則限制性風(fēng)險(xiǎn)：但在可轉(zhuǎn)債套利的實(shí)際操作中，存在著交易和轉(zhuǎn)股的規(guī)則限制性風(fēng)險(xiǎn)：1 1、可轉(zhuǎn)債、可轉(zhuǎn)債上市前上市前6 6個(gè)月存在鎖定期，在此期間不能轉(zhuǎn)股；個(gè)月存在鎖定期，在此期間不能轉(zhuǎn)股；2 2、可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股后的股票在下一個(gè)交、可轉(zhuǎn)債

5、轉(zhuǎn)股后的股票在下一個(gè)交易日才能賣出。于是這些規(guī)則使得套利策略隱藏較大不確定風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致套利收益難易日才能賣出。于是這些規(guī)則使得套利策略隱藏較大不確定風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致套利收益難以順利實(shí)現(xiàn)。以順利實(shí)現(xiàn)。結(jié)合融券組合的套利方法：結(jié)合融券組合的套利方法：套利機(jī)會(huì)出現(xiàn)時(shí)，投資者買入可轉(zhuǎn)債的同時(shí)融券賣出相應(yīng)數(shù)量的標(biāo)的股票，構(gòu)建可套利機(jī)會(huì)出現(xiàn)時(shí)，投資者買入可轉(zhuǎn)債的同時(shí)融券賣出相應(yīng)數(shù)量的標(biāo)的股票，構(gòu)建可轉(zhuǎn)債多頭與股票空投的組合，等可轉(zhuǎn)債進(jìn)入轉(zhuǎn)股期后進(jìn)行轉(zhuǎn)股，將轉(zhuǎn)股獲得的標(biāo)的轉(zhuǎn)債多頭與股票空投的組合，等可轉(zhuǎn)債進(jìn)入轉(zhuǎn)股期后進(jìn)行轉(zhuǎn)股，將轉(zhuǎn)股獲得的標(biāo)的股票歸還融券負(fù)債，也因?yàn)樘崆版i定了個(gè)股轉(zhuǎn)股價(jià)和賣出價(jià)，所以利潤(rùn)也提前鎖定。

6、股票歸還融券負(fù)債，也因?yàn)樘崆版i定了個(gè)股轉(zhuǎn)股價(jià)和賣出價(jià)，所以利潤(rùn)也提前鎖定。6套利案例套利案例舉例來說：舉例來說：2019年年12月月31日銅陵轉(zhuǎn)債收盤價(jià)日銅陵轉(zhuǎn)債收盤價(jià)201.49元，轉(zhuǎn)股價(jià)格為元，轉(zhuǎn)股價(jià)格為15.68元，轉(zhuǎn)股比例為元，轉(zhuǎn)股比例為6.3776，標(biāo)的股票銅陵有色，標(biāo)的股票銅陵有色000630收盤價(jià)收盤價(jià)35.05元，轉(zhuǎn)股起始日元，轉(zhuǎn)股起始日2019年年1月月17日。融券年費(fèi)率日。融券年費(fèi)率8.6%（不考慮其他費(fèi)用），此時(shí)，經(jīng)計(jì)算得到銅陵轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià)（不考慮其他費(fèi)用），此時(shí)，經(jīng)計(jì)算得到銅陵轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià)值為值為223.53元，比轉(zhuǎn)債收盤價(jià)高元，比轉(zhuǎn)債收盤價(jià)高22.04元，存在著套利空間。

7、元，存在著套利空間。 套利操作：套利操作：2019年年12月月31日以收盤價(jià)日以收盤價(jià)201.49元買入銅陵轉(zhuǎn)債，假設(shè)為元買入銅陵轉(zhuǎn)債，假設(shè)為1萬張即可轉(zhuǎn)股萬張即可轉(zhuǎn)股6.37萬股），投入資金萬股），投入資金201.49萬元，同時(shí)融券賣出銅陵有色萬元，同時(shí)融券賣出銅陵有色6.37萬股，獲得資金萬股，獲得資金223.27萬元，產(chǎn)生萬元，產(chǎn)生6.37萬股銅陵有色股票的融券負(fù)債萬股銅陵有色股票的融券負(fù)債7套利案例套利案例2019年年1月月17日，銅陵轉(zhuǎn)債進(jìn)入轉(zhuǎn)股期，投資者將日，銅陵轉(zhuǎn)債進(jìn)入轉(zhuǎn)股期，投資者將1萬張銅陵轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)成銅陵有色股萬張銅陵轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)成銅陵有色股票票6.3776萬股，于下一個(gè)交易日歸還萬

8、股，于下一個(gè)交易日歸還6.37萬股的融券負(fù)債，并賣出剩余股份，在扣萬股的融券負(fù)債，并賣出剩余股份，在扣除融券費(fèi)用除融券費(fèi)用0.89萬元后，套利組合至少可以獲得萬元后，套利組合至少可以獲得21萬元的套利收益，萬元的套利收益，12個(gè)交易日個(gè)交易日的收益率達(dá)到的收益率達(dá)到10.23%。其間，銅陵轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價(jià)于其間，銅陵轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價(jià)于2019年年1月月14日變?yōu)檎?，即?dāng)日收盤價(jià)計(jì)算，銅陵日變?yōu)檎?，即?dāng)日收盤價(jià)計(jì)算，銅陵轉(zhuǎn)債價(jià)格轉(zhuǎn)債價(jià)格180元，銅陵有色價(jià)格元，銅陵有色價(jià)格28.2元，轉(zhuǎn)股價(jià)值為元，轉(zhuǎn)股價(jià)值為179.85元，低于轉(zhuǎn)債價(jià)格。此元，低于轉(zhuǎn)債價(jià)格。此時(shí)投資者可以選擇提前實(shí)現(xiàn)套利收益，買

9、入銅陵有色時(shí)投資者可以選擇提前實(shí)現(xiàn)套利收益，買入銅陵有色6.37萬股歸還融券負(fù)債，同時(shí)萬股歸還融券負(fù)債，同時(shí)賣出所有的銅陵轉(zhuǎn)債。該投資者在銅陵轉(zhuǎn)債的交易中虧損賣出所有的銅陵轉(zhuǎn)債。該投資者在銅陵轉(zhuǎn)債的交易中虧損21.49萬元，而在融券交萬元，而在融券交易中獲得收益易中獲得收益43.63萬元，在扣除融券費(fèi)用萬元，在扣除融券費(fèi)用0.74萬元后，套利組合可以獲得萬元后，套利組合可以獲得21.4萬萬元的收益，元的收益，10個(gè)交易日的收益率達(dá)到個(gè)交易日的收益率達(dá)到10.54%。8雙匯發(fā)展雙匯發(fā)展 融券爆賺融券爆賺9雙匯發(fā)展雙匯發(fā)展 融券爆賺融券爆賺案例：雙匯發(fā)展雖是案例：雙匯發(fā)展雖是9090只融資融券標(biāo)的

10、之一，但在只融資融券標(biāo)的之一，但在3 3月月1515日，雙匯停牌前交易的最后日，雙匯停牌前交易的最后一天，有投資者在融資融券平臺(tái)上融券賣出一天，有投資者在融資融券平臺(tái)上融券賣出5.315.31萬股雙匯發(fā)展，市值超過萬股雙匯發(fā)展，市值超過400400萬元。萬元。按照昨日跌停計(jì)算，這位融券高人已一日凈賺按照昨日跌停計(jì)算，這位融券高人已一日凈賺4141萬元，而雙匯發(fā)展的股價(jià)連續(xù)跌停萬元，而雙匯發(fā)展的股價(jià)連續(xù)跌停的可能性較大，所以賺錢之路依舊在繼續(xù)。的可能性較大，所以賺錢之路依舊在繼續(xù)。3 3月月1515日，一年一度的消費(fèi)者權(quán)益日。日，一年一度的消費(fèi)者權(quán)益日。這天上午，央視按照慣例播出每年一次的這天上午，央視按照慣例播出每年一次的“315“315特別節(jié)目特別節(jié)目”。與此同時(shí)，雙匯。與此同時(shí)，雙匯的股票交易也在有條不紊地進(jìn)行，一切看上去井水不犯河水，沒任何相關(guān)。的股票交易也在有條不紊地進(jìn)行，一切看上去井水不犯河水，沒任何相關(guān)。雙匯發(fā)展九點(diǎn)半開盤后一度翻紅，而在央視播出雙匯發(fā)展九點(diǎn)半開盤后一度翻紅，而在央視播出“瘦肉精事件后半個(gè)小時(shí)左瘦肉精事件后半個(gè)小時(shí)左右的時(shí)間，市場(chǎng)似乎并沒有馬上反應(yīng)